财务管理第四

财务管理第四第1页，共34页，2023年，2月20日，星期四教学目的本章主要讲授企业资金筹措的基本问题。学习本章，要求学生了解企业筹资的动机、筹资渠道和方式，根据企业特点准确预测其资金需要量。为学习第五、六章打下坚实的基础。第2页，共34页，2023年，2月20日，星期四教学重点与难点1、重点：筹资渠道和方式2、难点：企业资金需要量的预测方法第3页，共34页，2023年，2月20日，星期四企业筹资的动机

1、扩张性筹资动机2、调整性筹资动机3、混合性筹资动机为了自身的生存和发展第一节企业筹资的动机与要求第4页，共34页，2023年，2月20日，星期四企业筹资的基本原则效益性原则合理性原则及时性原则合法性原则第5页，共34页，2023年，2月20日，星期四企业筹资的渠道是企业筹集资本来源的方向与通道1、政府财政资本2、银行信贷资本3、非银行金融机构资本4、其他法人资本5、民间资本6、企业内部资本7、国外和我国港澳台资本第6页，共34页，2023年，2月20日，星期四企业筹资方式1、投入资本筹资2、发行股票筹资3、发行债券筹资4、发行商业本票筹资5、银行错款筹资6、商业信用筹资7、租赁筹资第7页，共34页，2023年，2月20日，星期四公司筹资的一般程序预测未来投资对资金的需求量确定公司所有可能的筹资渠道和数额结合公司实际，确定最优资金结构尽量选择资金成本较低的资金来源筹集所需资金。第8页，共34页，2023年，2月20日，星期四按属性不同按期限的不同按资本来源的范围不同按是否借助银行等金融机构股权资本债权资本长期资本短期资本内部筹资外部筹资直接筹资间接筹资第二节企业筹资的类型第9页，共34页，2023年，2月20日，星期四一、按属性不同1、股权资本(EquityCapital)概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收益）属性：a、股权资本的所有权归企业的所有者

b、企业对股权依法享有经营权。渠道：政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和外国资本。第10页，共34页，2023年，2月20日，星期四2、债权资本(Debts)概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还的资本。属性：a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。

b、企业的债权人有权按期索取债权本息。

c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、外商资本。第11页，共34页，2023年，2月20日，星期四二、按期限的不同1、长期资本(Long-TermsourcesofFunds)概念：指期限在1年以上的资本（股权资本、长期借款、应付债券等债权资本）。用途：购建固定资产，取得无形资产，开展长期投资。方式：投入资本、发行股票和债券、银行长期借款和租赁等。第12页，共34页，2023年，2月20日，星期四

2、短期资本(Short-TermsourcesofFunds)概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、应付账款和应付票据等）。用途：企业生产经营过程中资本周转调度。方式：银行短期借款和商业信用等。三、按资本来源的范围不同1、内部筹资(InternalsourcesofFunds)指企业内部通过留用利润而形成的资本来源。2、外部筹资(ExternalsourcesofFunds)指企业向外部筹集资金而形成的资本来源。

第13页，共34页，2023年，2月20日，星期四四、按是否借助银行等金融机构1、直接筹资(DirectFinancing)概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资本的所有者协商融通资本的一种筹资活动。方式：投入资本、发行股票、发行债券和商业信用等。2、间接筹资(IndirectFinancing)概念：指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。第14页，共34页，2023年，2月20日，星期四

方式：银行借款和租赁等。3、直接筹资与间接筹资的差别

a、筹资机制不同。

b、筹资范围不同。

c、筹资效率和筹资费用高低不同。

d、筹资效应不同。第15页，共34页，2023年，2月20日，星期四一、企业筹资的金融环境（一）企业筹资的金融市场（二）金融机构（三）金融政策影响企业筹资活动的各种因素的集合第三节企业筹资环境第16页，共34页，2023年，2月20日，星期四（一）企业筹资的金融市场是一切资本流动的场所交易对象资本市场外汇市场黄金市场功能初级市场次级市场期限短期资本市场长期资本市场地域国际性金融市场全国性金融市场地区性金融市场第17页，共34页，2023年，2月20日，星期四（二）金融机构是社会资本融通的一种组织机构金融机构经营存贷业务的金融机构（银行机构）经营证券与其他业务的金融机构（非银行机构）政策性银行商业银行国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行保险公司信托投资公司证券机构财务公司金融租赁公司股份制商业银行国家独资商业银行交通银行华夏银行兴业银行等中国银行中国建设银行中国工商银行中国农业银行管理机构:中国人民银行第18页，共34页，2023年，2月20日，星期四（三）金融政策货币政策利率政策汇率政策第19页，共34页，2023年，2月20日，星期四二、企业筹资的经济环境宏观经济政策经济增长政策产业政策政府财政政策物价变动通货膨胀通货紧缩周期变化产品周期经济周期第20页，共34页，2023年，2月20日，星期四三、企业筹资的法律环境规范企业的资本组织形式规范企业的筹资渠道和筹资方式规定企业发行证券筹资的条件制约不同筹资方式的资本成本第21页，共34页，2023年，2月20日，星期四一、筹资数量预测的基本依据（一）法律依据（二）企业经营规模依据（三）影响企业筹资数量预测的其他因素:利率、对外投资、企业信用状况等第四节筹资数量的预测第22页，共34页，2023年，2月20日，星期四二、筹资数量预测的基本方法筹资数量预测的因素分析法筹资数量预测的销售百分比法预测筹资数量的线性回归法预测筹资数量的高低点法第23页，共34页，2023年，2月20日，星期四筹资数量预测的因素分析法生产经营任务和加速资本周转的要求呆滞积压不合理上年度资本平均占用额本年资本需求量以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量资本需求量＝（上年资本实际平均占用量－不合理平均占用量）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测年度资本周转速度变动率）第24页，共34页，2023年，2月20日，星期四筹资数量预测的销售百分比法首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后得用会计等式确定筹资需求。方法一、先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。方法二、另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要第25页，共34页，2023年，2月20日，星期四筹资额预测练习

某公司2005年12月31日的资产负债表如下表所示。该公司2005年的销售收入为500万元，公司的生产能力已经处于饱和状态，税后销售利润率为10％，其中，60％的净利润分配给投资者。预计2006年的销售收入将提高到600万元。试确定该公司2006年需要从外界筹集的资金数量(假定2006年与2005年的销售利润率和利润分配政策相同。资产负债表中，流动资产、固定资产、应付账款、应付票据与销售的变动有关)。第26页，共34页，2023年，2月20日，星期四某公司简要资产负债表

2005年12月31日单位：万元资产负债及所有者权益现金45应付账款40

应收账款60应付票据60存货95长期借款70固定资产净值130实收资本100

留存收益60资产合计330负债及所有者权益330第27页，共34页，2023年，2月20日，星期四参考答案求解过程1.变动资产的销售百分比=330/500=66％2.变动负债的销售百分比=(40+60)／500=20％3.收益留存比率=1-60％=40％4.外界资金需要量=(600-500)(66％-20％)-600×10％×40％=22(万元)。

第28页，共34页，2023年，2月20日，星期四预测筹资数量的线性回归法1、概念：是假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。2、模型：

y=a+bx式中：y－－资本需求量x－－产销量

b－－单位业务量所需要的可变资本额

a－－不变资本总额第29页，共34页，2023年，2月20日，星期四预测筹资数量的高低点法1、概念：是假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，选用用高低点的数据粗略计算参数，并预测资金需要量的方法。2、模型（同线性回归模型）：y=a+bx3、模型中的a、b值的确定是根据业务量高低点的值来计算的b=(y高-y低)/(x高-x低)；a=y高-b※x高

=y低-b※x低第30页，共34页，2023年，2月20日，星期四年度销售收入现金占用11200008000021400009000031360008800041600001000005158000110000

某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表（单位元）。要求：1.采用高低点法计算不变资金a和单位变动资金b；2.当第6年的销售收入为190000元时，预测其现金占用额。第31页，共34页，2023年，2月20日，星期四计算过程：1.a=（100000-80000）÷（160000-120000）=0.5b=80000-120000×0.5=20000Y=20000+0.5X2.第6年的现金占用额=20000+0.5×190000=115000（元）第32页，共34页，2023年，2月20日，星期四复习思考1、什么是筹资渠道？什么是筹资方式？2、企业筹集资金自有和借入资金各有哪些筹资方式？3、企业筹资活动中应遵循哪些具体要求？4、企业可以用哪些方法预测资金需要量？它们各有哪些要点