铁合金：情绪减弱盘面回归基本面逻辑-20230417-东吴期货-21正式版

铁合金：情绪减弱，盘面回归基本面逻辑姓名：朱少楠联系人：凌凡从业资格编号：F3042921从业资格编号：F03107736投资咨询编号：Z00153272023年4月17日每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。01

周度观点目录

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周度重点图表CONTENTS03

其他数据图表01 周度观点1.1周度观点上周主要观点：本周黑色情绪较弱，双硅向下冲的势头很猛，成本端来看冶金焦存在调降预期，化工焦高位下调数轮，钦州港天津港锰矿近一个月来持续阴跌且库存积压严重，富锰渣价格下调，兰炭上涨，其余均持稳，整体看来硅锰成本支撑非常弱，硅铁收到原材料限产影响相对较强。硅锰库存继续累积超15%，硅铁受限产影响小幅去库，双硅主产区多地现货价格回落，贸易商期现商拿货意愿一般，基本按需拿货，基本面趋弱。硅锰预计库存难以得到大规模去化，硅铁去库势头难以持续，盘面即将回归基本面逻辑，且黑色情绪弱，基本没有介入多头的时机。策略上双硅均可以逢高布局空单，套利可以选多硅铁空硅锰的价差套利。本周走势分析：双硅本周限产情绪减弱，就成本端来看待，硅石、电力持稳，港口锰矿价格持续阴跌，钦州港、天津港锰矿库存积压，冶金焦第六轮下调落地，硅锰成本支撑弱，府谷地区淘汰兰炭装置政策重启，兰炭报价存在上行预期，硅铁成本受兰炭影响相对较稳，金属镁上周现货报价上涨50%至30000元/吨，大幅拉动硅铁需求预期。贸易商期现商拿货意愿一般，基本按需拿货，周内硅铁供给端多地减产停工，开工率骤降，产量下滑后有所回升，库存端硅铁去库势头无法持续，回归垒库格局，硅锰宁夏地区开工率大幅下降，但库存继续创下新高，周库存达到27.7万吨，达到近三年最高水平，四月钢招量不足预期，盘面即将回归基本面逻辑。本周主要观点：中期双硅建议逢高布局空单，短期硅铁可布局多单。风险提示：房地产市场修复不及预期黑色情绪推动府谷地区淘汰兰炭装置政策02 周度重点图表2.1硅铁周度重点数据图表——供应端硅铁周产量（万吨）硅铁周产量 硅铁本周产量10.06万吨，环比上周增加0.11万吨。2020年 2021年 2022年 2023年141210864201月1日 1月27日 2月24日 3月19日 4月14日 5月14日 6月17日 7月30日 9月9日 10月16日11月19日12月23日

本周硅铁多地厂家减产情况一般，产量环比回升，周产量低于往年，整体利润压缩，形成负反馈，开工率降至34.94%，处于同期低位。硅铁周开工率（%）硅铁周开工率2020年 2021年 2022年 2023年7060504030201001月1日 1月27日 2月26日 4月1日 4月29日 5月29日 7月2日 8月5日 9月4日 10月15日11月18日12月18日2.2硅铁周度重点数据图表——需求端粗钢日均产量（万吨）粗钢日均产量2019年 2020年 2021年 2022年 2023年40030020010001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月金属镁月产量（吨）镁锭月产量2019年 2020年 2021年 2022年 2023年1000008000060000400002000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

粗钢日均产量为298万吨，月环比增加31万吨。金属镁产量走低。3月产量环比2月减少3.8%至6.63万吨，开工率回调至56.94%。硅铁下游粗钢需求明显好转，房地产市场在节后表现相对有所好转，但行情修复较慢，总体大中城市一二手房销量转好，镁锭月产量和开工率都有一定程度的好转，整体上硅铁下游需求处于缓慢修复的过程中。2.3硅铁周度重点数据图表——库存端硅铁双周库存（吨）硅铁双周库存2020年 2021年 2022年 2023年140000120000100000800006000040000200000钢厂硅铁库存可用天数（天）硅铁库存可用天数中国 华南 华东 北方3025201510503/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/311/312/283/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/311/312/283/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/311/312/283/31

4.14日公布的硅铁企业库存为7.69万吨，环比减少约7400吨，同比有约3.5万吨增量。3.31钢厂硅铁库存可用天数为19.42天，环比减少0.4天，同比减少0.52天。整体来看，硅铁受减产影响去库情况未能持续，本轮继续垒库，钢厂的硅铁库存轻微减少，主要是华东地区去库，华南地区垒库，下游需求一般，贸易商拿货意愿不强，基本面偏空。2.4硅锰周度重点数据图表——供应端硅锰周产量（万吨）硅锰周产量硅锰本周产量21.02万吨，环比减少10080吨，同比增加4480吨。单位：吨

2020年 2021年 2022年 2023年250000200000150000100000500001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31

当前周产量高位回落至21万吨，这基本上是一个正常的水平，开工率跌至57.65%，受到现货价格积压影响，供给端整体都有所收缩，且锰矿连续多日阴跌，成本支撑较弱，存在下行驱动。硅锰周开工率（%）硅锰周开工率单位：%

2020年 2021年 2022年 2023年807060504030201001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 312.5硅锰周度重点数据图表——需求端粗钢日均产量（万吨）粗钢日均产量为298万吨，环比增加31万吨。4003002001000

粗钢日均产量钢厂对于硅锰周需求回落，周环比增加149吨至14.66万吨。2019年 2020年 2021年 2022年 2023年硅锰下游最大需求为钢厂，但对比前后供需数据可以看出，目前房地产市场有明显好转的趋势，五大钢种日熔量增加，钢厂对硅锰需求有所回升，但当前硅锰周供给增量大于硅锰需求，供需依旧处于相对宽松的局面。1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月硅锰周需求（吨）硅锰周需求单位：吨

2020年 2021年 2022年 2023年1800001700001600001500001400001300001200001100001000001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 312.6硅锰周度重点数据图表——库存端硅锰双周库存（吨）硅锰双周库存2020年 2021年 2022年 2023年300000250000单位：吨2000001500001000005000001 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49钢厂硅锰库存可用天数（天）硅锰库存平均可用天数硅锰：库存平均可用天数：中国（月）硅锰：库存平均可用天数：华南地区（月）硅锰：库存平均可用天数：华东地区（月）硅锰：库存平均可用天数：北方大区（月）2826242220181614122023-032023-022023-012022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-012021-122021-112021-102021-092021-082021-072021-062021-052021-042021-032021-022021-012020-122020-112020-102020-092020-082020-072020-062020-052020-042020-032020-022020-01

4.14日公布的硅锰企业库存为27.77万吨，环比上周增加7800吨，增幅2.89%，垒库势头放缓。3月钢厂硅锰库存可用天数为19.43，环比减少0.69天，同比减少2.08天。03 其他重点图表3.1硅铁相关数据宁夏75B硅铁现货价（元/吨）宁夏75B硅铁现货价（元/吨））2019年 2020年 2021年 2022年 2023年200001800016000140001200010000800060004000200001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月11日4月25日5月13日5月27日6月10日6月24日7月8日7月22日8月5日8月19日9月2日9月16日9月30日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日

硅铁主产区产能分布2022.3硅铁主产区产能分布8%硅铁生产企业：产能：甘肃20%（月）硅铁生产企业：产能：内蒙古（月）28%硅铁生产企业：产能：宁夏（月）21%硅铁生产企业：产能：青海（月）硅铁生产企业：产能：陕西23%（月）3.2硅铁相关数据主产区电价（元/吨）硅铁主产区电价求和项:铁合金：电价：青海（日）-2022年求和项:铁合金：电价：青海（日）-2023年求和项:铁合金：电价：甘肃（日）-2022年求和项:铁合金：电价：甘肃（日）-2023年求和项:铁合金：电价：陕西（日）-2022年求和项:铁合金：电价：陕西（日）-2023年求和项:铁合金：电价：宁夏（日）-2022年求和项:铁合金：电价：宁夏（日）-2023年求和项:铁合金：电价：内蒙古（日）-2022年求和项:铁合金：电价：内蒙古（日）-2023年0.3

兰炭价格走势（元/吨）兰炭价格2019年 2020年 2021年 2022年 2023年400035003000250020001500100050001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月10日4月24日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日9月15日9月29日10月20日11月3日11月17日12月1日12月15日12月29日3.3硅铁相关数据硅铁出口量（吨）硅铁进口量（吨）硅铁出口量硅铁进口量1000002019年2020年2021年2022年2023年200002019年2020年2021年2022年2023年800001500060000400001000020000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁净出口量（吨）硅铁净出口（月）1000002019年2020年2021年2022年2023年8000060000400002000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月3.4硅锰相关数据内蒙硅锰6517现货价（元/吨）硅锰主产区产能分布内蒙硅锰FeMn65Si17价格2023.3硅锰主产区产能分布2019年2020年2021年2022年202312%20%10000硅锰：产量：云南（月）8000硅锰：产量：其他地区（月）60007%硅锰：产量：宁夏（月）21%硅锰：产量：内蒙古（月）4000硅锰：产量：贵州（月）2000硅锰：产量：广西（月）09月30日10月21日37%1月2日2月27日3月13日3月27日4月11日4月25日5月13日5月27日6月10日6月24日7月8日7月22日8月5日8月19日9月2日9月16日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日3.5硅锰相关数据锰矿海外报价（美元/吨度）锰矿港口库存（万吨）9876543

锰矿报价锰矿：港口库存：中国（周）锰矿：港口库存：钦州港（周）South32澳高锰锰矿South32澳高锰锰籽South32南非半碳酸锰块UMK南非半碳酸锰矿锰矿：港口库存：天津港（周）80070060050040030020010002021-3-12021-012021-022021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-102022-112021-1-12021-2-12021-4-12021-5-12021-6-12022-2-12022-3-12023-1-12023-2-12023-3-12023-4-13.6硅锰相关数据钦州港锰矿库存（吨）钦州港锰矿库存2019年2020年2021年2022年2023年200180160单位：万吨14012010080604020012-3001-3002-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31

天津港锰矿库存（吨）天津港锰矿库存2019年2020年2021年2022年2023年600500单位：万吨400300200100012-3001-3002-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-313.7硅锰相关数据主产区电价（元/吨）硅锰主产区电价求和项:铁合金：电价：云南（日）-2022年求和项:铁合金：电价：云南（日）-2023年求和项:铁合金：电价：贵州（日）-2022年求和项:铁合金：电价：贵州（日）-2023年求和项:铁合金：电价：广西（日）-2022年求和项:铁合金：电价：广西（日）-2023年求和项:铁合金：电价：宁夏（日）-20