2023年复旦大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷

〔MF〕金融学综合真题试卷-1(总分：32.00，做题时间：90一、单项选择题(总题数：5，分数：10.00)依据CAPM156％，某证券的Beta1．2，期望收18％，则该证券()。〔分数：2.00〕被高估被低估 C.合理估值解析：解析：该证券的市场要求收益率按CAPM16．8％＜18％，所以该期望收益率被高估，即该证券价值被低估。货币市场的主要功能是()。〔分数：2.00〕短期资金融通 √C.套期保值D.投机解析：解析：货币市场是期限在一年之内的资金融通的市场，所以主要功能是短期资金融通。国际收支平衡表中将投资收益计入()。〔分数：2.00〕贸易收支常常账户 √D.官方储藏解析：解析：投资收益计入常常账户，这是书上定义。以下说法不正确的选项是()。〔分数：2.00〕额预备金将增加而法定预备金则直接作用于货币乘数法定预备金作为货币政策工具的历史长于其作为稳定金融，防止流淌性危机的政策工具√公开市场操作的有效性受国内金融市场的兴旺程度影响C资产200万元)，流淌负债200万元。现打算用现金100万元元归还应付账款，业务完成后，该公司的流淌比率和速动比率将分别 和 。()。〔分数：2.00〕不变，不变增加，不变 √D.不变，增加解析：解析：由于现金是速动资产也是流淌资产，现金归还应付账款后，速动资产削减100万，流淌负债1005：24：12：21：1，可知没B。〔分数：2.00〕〔分数：2.00〕利率水平，公式如下：其中，P 表示金融工具的当前市价，CF 表示在第t利率水平，公式如下：其中，P 表示金融工具的当前市价，CF 表示在第t期的现金流，n表示体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇14％，对工程的超额收益以指数回归模型来测度。(1)计算每只股票的α，信息到期收益率〔分数：2.00〕0 t解析：系统性风险〔分数：2.00〕素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类风险影响全部金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或减弱，因此又可称为不行分散风险。)解析：有效汇率〔分数：2.00〕其全部对外贸易中的比重为权数。以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总解析：格雷欣法则〔分数：2.00〕官方的金银比价与市场自发金银比价平行存在。当金币与银币的实际价值与名义价值相背离，从而使实际所谓“劣币”)而充满市场，这就是格雷欣法则。)解析：利息税盾效应〔分数：2.00〕正确答案：(正确答案：利息税盾效应：利息税盾效应即债务本钱(利息)在税前支付，而股权本钱(利润)在税后支付，因此企业假设要向债券人和股东支付一样的回报，对后者则实际需要生产更多的利润。)解析：三、计算题(总题数：2，分数：4.00)对股票AB6％，比率，夏普测度，特雷诺测度；(2)以下各个状况下投资者选择哪只股票最正确：i．这是投资者唯一持有的iiiii是投资者目前正在构建一乐观治理型股票资产组合的众多股票中的一种。〔分数：2.00〕〔分数：2.00〕正确答案：(正确答案：(1)r=14％，r=6A股票Bα1．02．0％M f信息比率=α 一r)／σ 0．49070．3373特雷诺测度p p p f p=(r 一r)／β 8．83310．500(2)i．假设这是投资者唯一持有的风险资产，那么夏普测度是适用p f p的测度。既然股票AAii．假设股票与市场指数基金相组合，那么对综Biii．假设股票是众多股票中的一种，那B解析：1：1，每年EBIT5003：7。假定收购公司收购了目标公司后，资本构造保持不变。无风险利率为5％，市场风险溢酬为8％，收购公司的权1．5。假定全部债务都是无风险的，两个公司都是零增长型公司。请依据有税MM计算：(1)目标公司的债务与权益的资本本钱为多少?(2)目标公司的债务价值与权益价值为多少?(3)收购公司所支付的最高价格不应高于多少?〔分数：2.00〕正确答案：(正确答案：(1)两公司风险水平一样，所以具有一样的无杠杆权益资本本钱R

；为了便利计0T=35R

+(R

—5％)×(1wacc wacc(2738．45635B了：EBIT*(1—Tc)，而收购公司的加权平均资本是不变的(资本构造没有变)，并且两公司都是零增长的，

wacc

解析：

wacc

=2524．271842524．27184s00—s00—T)×R=14．3854749R1=R+(R5％)×(10S00—T)×=20．4865％，税后债务资本本钱=5％×(1t)=3．25％=2*权益价值=2*债务价值=EBIT*(1—Tc)／R1R1=金融期货市场的根本功能。〔分数：2.00〕正确答案：(正确答案：(1)一般来讲，成功运作的金融期货市场具有价格觉察和风险转移两大功能。所谓价格觉察，是指在交易所内对多种金融期货商品合约进展交易的结果能够产生这种金融商品的期货价格体系。期货市场觉察的金融资产价格具有公正性、预期性等特点。经济生活无时无刻不存在风险，而期货市场具有一种风险转移机制，它可以供给套期保值业务，最大限度的削减价格波动带来的风险。套期保值就是买进或卖出与现货头寸数量相当、方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过卖出或买进期货台约金融机构和公司都寻求金融期货市场躲避风险，这正是金融期货市场得以产生进展的内在动因。(2)金融期货市场之所以具有风险转移的功能，主要是由于期货市场上有大量的投机者参与。他们依据市场供求变化的种种信息，对价格走势作出推测，靠低买高卖赚取利润。正是这些投机者担当了市场风险，制造了市场流淌性，使期货市场风险转移的功能得以顺当实现。)解析：)。)。假定马歇尔勒纳条件等要求均可满足，则实际汇率贬值会带来出口的上升与进口的下降，这一常常账户收CAISIS、LM、CA支逆差→外汇储藏下降→名义货币供给下降→物价水平下降→实际汇率贬值→常常账户改善。(3)利率机制与上述两个机制一样，也是在自由经济条件下，当国际收支发生逆差时，本国的货币的存量(供给量)相对削减，利率上升；而利率上升，说明本国的金融资产的收益率上升，从而对本国金融资产的需求相对上升，对外国金融资产的需求相对削减，资金外流削减或资金内流增加，国际收支改善。)解析：五、论述题(总题数：2，分数：4.00)。〔分数：2.00〕正确答案：(正确答案：(1)依据Kenen以同时被本国居民或非本国居民使用和持有。一般来说，一国货币的国际化是指该国货币在国际经济交往中发挥计价、结算和价值贮存等职能，是货币的国内职能向国外的拓展。(2)利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化是一个联动话题，资本账户自由兑换必定带来人民币国际化，而资本账户自由兑换和人受资本账户自由兑换和人民币国际化进程中带来的潜在利益的状况下，保持国内经济的稳定可持续发展。(3)资本账户自由兑换是指一种货币不仅在常常工程下可以用本币自由兑换成外币，而且在资本工程下也可以实现自由兑换，使得中国可以在全球化过程中更好地抓住机遇，同时给贸易、投资、金融交易、旅游、收购兼并等活动供给更大的便利。汇率是联结国内外经济的一个重要变量，而利率与汇率之间有显著的相关性，利率和汇率水平及其形成机制是否恰当是影响资本账户自由兑换成败的一个重要条件。保持适中的利率和汇率水平是一国宏观经济稳定的表现，有利于增加国内外投资者的信念。而市场化的利率和汇率形成机制对于资本账户自由兑换尤为重要。只有当利率和汇率由市场的供求关系打算时，金融市场才能实现均衡。“十八大”报告中在深化金融体制改革这一项上，也明确提出，要稳步推动利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本工程可兑换。然而资本工程的自由兑换有可能放大资本市场波动，增加整个金融体系的风险，但是假设资本工程的自由兑换能够结合人民币国际化的进程，通过人民币国际化来削减对于跨国投机资本的冲击，通过中国的贸易顺差来平衡资本工程开放的头寸，将会有效降低资本工程的自由兑换对国内经济和金融产生的威逼。(4)中国当前正在推行资本账户自由兑换和人民币国际化，为了将风险掌握在最小范围，亟须进一步推动利率市场化、汇率形成机制改革等各项金融改革。利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化三者是循序渐进、协调协作、相互促进的关系。)解析：〔分数：2.00〕正确答案：(正确答案：(1)预期是对将来经济状况的估量，全部的经济主体在作出决策之前，都会对决策的影响进展预期，这种预期最终会影响到政府的效果。(2)“凯恩斯革命”以来，预期概念得到了普遍运用。凯恩斯的《通论》对货币需求、投资、就业等的分析，无一不取决于经济主体对将来的预期。在凯恩斯的理论体系中，对预期的论述还是假设性和零散的，而不是系统的和分析性的；而且，在凯恩斯的模型中，预期的形成似乎还被置于经济学之外，属于心理学的范畴。凯恩斯的预期主要还是指经济主题的主观而非理性预期对菲利普斯曲线的影响是不确定的，相当程度上是不明的不行测量的，而菲利普斯曲线是倾斜的，表示失业率和通货膨胀在长期内是呈相反方向变化的，而此时凯恩斯的政策观点是“相机选择”，指政府在进展需求治理时，可以依据市场状况和各项调整措施的特点，机动地打算和选择当前到底应实行哪一种或哪几种政策措施。(3)2050～60货币主义兴起，用费里德曼的话说是，对失业与通货膨胀实际问题(菲利普斯曲线)的研讨进人了其次个阶段，提出所谓的“自然失业率说”。弗里德曼的预期观点是“适应性预期”，即人们依据以前的阅历推测即短期内菲利普斯曲线是倾斜的。但是长期内，一旦通胀的预期形成，工会要求足以补偿物价上涨的更高菲利普斯曲线是垂直的，通货膨胀政策是无效的。因此，费里德曼的政策观点是“单一规章”，即以币值稳定作为唯一的政治目标。(4)2070所谓的“理性预期”，即，经济主体对将来大事的预期是符合理性的，把预期看着是使用全部可知信息的最正确推测(即对将来的最正确估量)。在此观点下，任何时期的通货膨胀预期都会被人们推