金融行业年度发展报告

欢迎阅读本文档，希望本文档能对您有所帮助!欢迎阅读本文档，希望本文档能对您有所帮助!欢迎阅读本文档，希望本文档能对您有所帮助!欢迎阅读本文档，希望本文档能对您有所帮助!欢迎阅读本文档，希望本文档能对您有所帮助!欢迎阅读本文档，希望本文档能对您有所帮助!引言：针对目前我国经济运行依然面临的不确定因素，《2013-2014年金融行业年度发展报告》详细描述了当前金融市场经济运行环境，重点研究并预测了相关行业发展及对金融需求变化的趋势。针对当前行业发展面临的问题，多元视角信息中心对金融产业发展将面临的风险进行评估并做出市场预警。与此同时，多元视角信息中心以严谨的文字、精确的数据以及直观的图表，采用定性和定量相结合的分析方法从多角度进行分析，以便于银行及相关金融机构、投资公司及政府部门准确把握行业目前发展态势，了解当前行业竞争格局并制定有效的战略决策，尽量将投资或经营风险降到最低，以减少不必要的经济损失。

目录TOC\o"1-5"\h\z\u第一章金融业总体发展情况 1一、金融业定义及分类 1（一）金融业定义 1（二）金融业分类 1二、行业在国民经济中的地位分析 3（一）金融结构调整取得明显进展 4（二）金融业经济地位明显上升 4三、金融改革加速回顾与展望 5（一）近期我国金融改革显现提速的趋势 51、推进金融价格体系的市场化改革 62、资产证券化：盘活资金存量的重要途径 73、布局地方金改试点 84、推进多层次金融市场体系 9（二）金改提速的原因探析 91、体现新政府执政新思路 92、促进经济持续发展的必然要求 10（三）未来金融改革方向的展望 111、进一步突出释放金融改革的红利 112、进一步加快价格体系的市场化改革 113、全面向民资开放 124、加强金融安全网机制建设 12第二章金融业发展环境分析 13一、宏观经济对金融业影响分析 13二、政策环境对金融业影响分析 13（一）政策汇总 13（二）政策内容解析 141、保险销售从业人员监管办法 142、三项保险业最低服务标准发布 153、关于加强和改进保险机构投资管理能力建设有关事项的通知 154、人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法 165、基金管理公司固有资金运用管理暂行规定（征求意见稿） 166、保险公司分支机构市场准入管理办法 177、证券投资基金销售管理办法 178、证券公司股权激励约束机制管理规定（征求意见稿）》 189、证券投资基金托管业务管理办法 1810、人身保险电话销售业务管理办法 1911、公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿） 1912、保险公司业务范围分级管理办法 2013、基金管理公司固有资金运用管理暂行规定 2114、国务院关于同意建立金融监管协调部际联席会议制度的批复 2115、关于保险业支持经济结构调整和转型升级的指导意见 2216、合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定 2217、中国银监会关于进一步做好小微企业金融服务工作的指导意见 2318、关于推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争，规范关联交易的指导意见 2319、农村中小金融机构行政许可事项实施办法（征求意见稿） 2420、商业银行流动性风险管理办法（试行）》征求意见 24第三章金融业整体运行情况分析 26一、货币信贷情况 26（一）货币增速高于预期，M2与M1“剪刀差”不断扩大 26（二）信贷增速总体平稳，中长期贷款比重显著上升 27（三）社会融资总量增速平稳，银行信贷占比有所回升 27二、金融市场运行分析 29（一）2013年债券市场情况 291、中债指数整体大幅下跌 292、货币市场利率大幅波动 303、债券市场发展规模 314、债券市场运行特点分析 34（二）2013年股票市场交易情况 401、2013年全球主要股票市场交易情况 402、2013年中国主要股票市场交易情况 41（三）2013年外汇市场交易情况 55（四）2013年期货市场交易情况 571、中央大政方针使期市更好发展 592、金融期货独占“鳌头” 603、2014年期市仍有望高速发展 60三、金融业经营情况 61（一）银行业 611、信贷增速放缓，存量盘活 612、表外风控持续，防范地方债务风险 623、银行业未来发展趋势 63（二）保险业 641、行业基本面在改善 642、中国保险业的成长空间 70（三）证券业 761、IPO开闸 762、新三板扩容在即 773、资本中介业务再上台阶 794、投资业务机会增大 795、传统业务度过危机 80第四章金融业市场发展问题与风险 82一、存在问题 82（一）金融投融资普遍存在结构不均，期限错配严重 82（二）金融市场退出机制尚不完善，相关政策亟须出台 82（三）“普惠金融”有待进一步发展壮大 83二、风险分析 84（一）理财产品市场混乱，蕴含较大信用风险 84（二）互联网金融强势发展，蕴含风险不容忽视 841、信用违约风险 852、期限错配风险 853、最后贷款人风险 85第五章金融业发展趋势分析 87一、信贷支持项目有进有退、有保有压 87二、利率市场化改革有望加速，地方债处置方案或将近期出台 87三、公开市场操作基本维持原状，“锁长放短”或将继续开展 87四、金融多元化成为下阶段主题，农业改革支持力度继续加大 88

图表目录TOC\h\z\c"图表"图表1：金融业国民经济分类 1图表2：我国利率市场化进程回顾 6图表3：国内发行主要资产证券化产品情况表 7图表4：2013年金融业相关政策汇总 13图表5：货币供应量增速 26图表6：新增人民币贷款增速及结构变化 27图表7：社会融资总量结构（累计） 28图表8：社会融资总量结构（当月） 28图表9：中债收益率曲线变化(1-5月份) 29图表10：中债收益率曲线变化(6-12月份) 30图表11：2013年以来Shibor变化趋势(%) 31图表12：2013年债券市场发行情况 31图表13：中央结算公司2013年各券种累计发行量占比 32图表14：中央结算公司2013年各期限债券发行量占比 32图表15：2013年债券市场余额情况 32图表16：2013年债券市场现券和回购交易结算情况 33图表17：2012-2013年10年期国债发行利率和中债10年期国债收益率 36图表18：2012-2013年10年期国开行政策性金融债发行利率和中债10年期固定利率政策性金融债收益率曲线（国开行）走势 37图表19：2012-2013年5年期中期票据发行利率和中债银行间5年期中短期票据收益率曲线走势 38图表20：2003-2013年指数型债券基金发行情况 39图表21：2010-2013年境外机构在中央国债登记结算有限责任公司开户数量 40图表22：2013年全球主要股市涨跌幅排行榜 41图表23：近5年A股总市值变化趋势图 42图表24：各行业市值变动数据表（市值为亿元） 42图表25：新老上市公司市值增幅对比 43图表26：新老上市公司市值变动数据表（市值为亿元） 44图表27：TOP100市值行业结构变化表 44图表28：创业板近5年市值变化趋势图（市值为亿元） 45图表29：各市场板块近5年市值变化数据表 46图表30：各市场板块市值占比变化趋势图 46图表31：近五年沪深市场市值变化趋势 47图表32：近五年沪深市场市值变化数据 47图表33：近五年各市场板块估值变化趋势（倍） 48图表34：近五年各市场板块估值变化数据（倍） 48图表35：近5年指数涨跌与个股市值涨跌趋势 49图表36：近5年指数涨跌与个股市值涨跌统计 49图表37：各所有制上市公司市值增幅对比 50图表38：各所有制上市公司市值占比变化趋势图 50图表39：TOP100市值所有制结构变化表 51图表40：不同股本规模上市公司市值增幅对比 52图表41：不同股本规模公司近5年市盈率变化数据表 52图表42：2013年重点区域市值增幅比较 53图表43：市值总量超3000亿的区域市值变化趋势 53图表44：市值总量超3000亿的区域市值变化明细数据 54图表45：人民币兑美元汇率走势 56图表46：金融机构外汇占款月度增加额 57图表47：2013年国内期货市场成交情况 58图表48：2013年国内期交所成交量（手）情况 58图表49：2013年国内期交所成交额占比情况（%） 59图表50：银行贷款同比增速情况 61图表51：同业资产占比持续回落 62图表52：人身险保费累计增速 64图表53：首年保费同比增速 65图表54：首年保费结构 65图表55：寿险渠道分类 66图表56：寿险保费结构 66图表57：产险累计收入 67图表58：机动车占比财险 67图表59：综合成本率 68图表60：综合赔付率 68图表61：总投资收益率比较 69图表62：上市保险公司资产配置结构 69图表63：全球各地区2012年保险行业增速 70图表64：2012年保险深度 71图表65：2012年保险密度 71图表66：寿险深度与人均GDP曲线图 72图表67：中国寿险保费占全球寿险保费比重（%） 72图表68：中国寿险保费占全球非寿险保费比重（%） 73图表69：中国人口结构变化 73图表70：保险年金业务发展迅速 74图表71：居民金融资产配置 75图表72：保险指数走势 76图表73：全国88家高新科技园区 77图表74：券商参与场外股权市场可扩展的业务链 78图表75：融资融券余额 79图表76：佣金率走势--证券 80图表77：A股新增开户数占比有限--证券 80第一章金融业总体发展情况一、金融业定义及分类（一）金融业定义金融业指的是银行与相关资金合作社，还有保险业，除了工业性的经济行为外，其他的与经济相关的都是金融业。它是指经营金融商品的特殊行业，包括银行业、保险业、信托业、证券业和租赁业。（二）金融业分类按照国家统计局《国民经济行业分类(GB/T4754-2011)》，金融业可以细分为货币金融服务、资本市场服务、保险业和其他金融业。图表SEQ图表\*ARABIC1：金融业国民经济分类金融业本门类包括66-69大类66货币金融服务6616610中央银行服务指代表政府管理金融活动，并制定和执行货币政策，维护金融稳定，管理金融市场的特殊金融机构的活动6626620货币银行服务指除中央银行以外的各类银行所从事存款、贷款和信用卡等货币媒介活动，还包括在中国开展货币业务的外资银行及分支机构的活动663非货币银行服务指主要与非货币媒介机构以各种方式发放贷款有关的金融服务6631金融租赁服务指经中国人民银行批准以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构的活动6632财务公司指经中国人民银行批准，为企业融资提供的金融活动6633典当指以实物、财产权利质押或抵押的放款活动6639其他非货币银行服务指上述未包括的从事融资、抵押等非货币银行的服务，包括小额贷款公司、农村合作基金会等融资活动，以及各种消费信贷、国际贸易融资、公积金房屋信贷、抵押顾问和经纪人的活动6646640银行监管服务指代表政府管理银行业活动，制定并发布对银行业金融机构及其业务活动监督管理的规章、规则67资本市场服务671证券市场服务6711证券市场管理服务指非政府机关进行的证券市场经营和监管，包括证券交易所、登记结算机构的活动6712证券经纪交易服务指在金融市场上代他人进行交易、代理发行证券和其他有关活动，包括证券经纪、证券承销与保荐、融资融券业务、客户资产管理业务等活动6713基金管理服务指在收费或合同基础上为个人、企业及其他客户进行的资产组合和基金管理活动，包括证券投资基金、企业年金、社保基金、专户理财、国内资本境外投资管理（QDII）等活动672期货市场服务6721期货市场管理服务指非政府机关进行的期货市场经营和监管，包括商品期货交易所、金融期货交易所、期货保证金监控中心的活动6729其他期货市场服务指商品合约经纪及其他未列明的期货市场的服务6736730证券期货监管服务指由政府或行业自律组织进行的对证券期货市场的监管活动6746740资本投资服务指经批准的证券投资机构的自营投资、直接投资活动，以及风险投资和其他投资活动6796790其他资本市场服务指投资咨询服务、财务咨询服务、资信评级服务，以及其他未列明的资本市场的服务68保险业681人身保险指以人的寿命和身体为保险标的的保险活动，包括人寿保险、健康保险和意外伤害保险6811人寿保险指普通寿险、分红寿险、万能寿险、投资连结保险等活动(不论是否带有实质性的储蓄成分)6812健康和意外保险指疾病保险、医疗保险、失能收入损失保险、护理保险以及意外伤害保险的活动6826820财产保险指除人身保险外的保险活动，包括财产损失保险、责任保险、信用保险、保证保险等6836830再保险指承担与其他保险公司承保的现有保单相关的所有或部分风险的活动6846840养老金指专为单位雇员或成员提供退休金补贴而设立的法定实体的活动(如基金、计划和/或项目等)，包括养老金定额补贴计划以及完全根据成员贡献确定补贴数额的个人养老金计划等6856850保险经纪与代理服务指保险代理人和经纪人进行的年金、保单和分保单的销售、谈判或促合活动6866860保险监管服务指根据国务院授权及相关法律、法规规定所履行的对保险市场的监督、管理活动689其他保险活动6891风险和损失评估指保险标的或保险事故的评估、鉴定、勘验、估损或理算等活动，包括索赔处理、风险评估、风险和损失核定、海损理算和损失理算，以及保险理赔等活动6899其他未列明保险活动指与保险和养老金相关或密切相关的活动(理赔和保险代理人、经纪人的活动除外)，包括救助管理、保险精算等活动69其他金融业6916910金融信托与管理服务指根据委托书、遗嘱或代理协议代表受益人管理的信托基金、房地产账户或代理账户等活动，还包括单位投资信托管理6926920控股公司服务指通过一定比例股份，控制某个公司或多个公司的集团，控股公司仅控制股权，不直接参与经营管理，以及其他类似的活动6936930非金融机构支付服务指非金融机构在收付款人之间作为中介机构提供下列部分或全部货币资金转移服务，包括网络支付、预付卡的发行与受理、银行卡收单及中国人民银行确定的其他支付等服务6946940金融信息服务指向从事金融分析、金融交易、金融决策或者其他金融活动的用户提供可能影响金融市场的信息（或者金融数据）的服务6996990其他未列明金融业指主要与除提供贷款以外的资金分配有关的其他金融媒介活动，包括保理活动、掉期、期权和其他套期保值安排、保单贴现公司的活动、金融资产的管理、金融交易处理与结算等活动，还包括信用卡交易的处理与结算、外币兑换等活动数据来源：国家统计局多元视角信息中心二、行业在国民经济中的地位分析“十二五”时期，在加快发展方式转变过程中，我国经济社会发展将呈现新的阶段性特征，国际金融危机之后全球经济金融格局也将继续深度调整。“十二五”时期，我国金融业仍将处于可以大有作为的重要战略机遇期。加快金融改革发展正面临难得的历史机遇。从国际看，金融危机改变了世界经济金融格局，新兴市场国家特别是中国成功应对了金融危机冲击，在国际经济、金融事务中将发挥更大作用。危机促使全球金融监管规则不断改进，加强金融宏观审慎管理、防范系统性金融风险已成为国际社会共识，对资本、流动性、系统重要性金融机构和“影子银行”的监管将得到加强，这为我国借鉴国际标准、推进金融改革提供了新动力。从国内看，“十一五”时期金融业发展和改革取得巨大成就，为下一步的发展创造了有利条件。我国工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化深入发展，国民收入稳步增加，经济结构转型加快，既为金融发展提供了坚实基础，也加大了对多样化金融服务的需求，我国多元化金融机构体系和多层次金融市场体系将进一步完善。“十二五”时期，金融总量保持平稳较快增长。期间，金融服务业增加值占国内生产总值比重保持在5%左右，社会融资规模保持适度增长。（一）金融结构调整取得明显进展到“十二五”期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。银行、证券、保险等主要金融行业的行业结构和组织体系更为合理。1、市场在金融资源配置中的基础性作用进一步增强。利率市场化改革取得明显进展。人民币汇率形成机制进一步完善。人民币跨境使用稳步扩大。在信息监测及时有效、风险可控的基础上，人民币资本项目可兑换逐步实现。银行、证券、保险业市场化水平显着提升，多层次金融市场体系进一步完善，市场机制建设取得重要进展。金融机构改革进一步深化。大型金融机构现代企业制度逐步完善，创新发展能力和风险管理水平明显提升。证券期货机构规范发展，保险机构创新服务能力进一步加强。2、金融机构国际竞争力进一步增强。金融服务基本实现全覆盖。坚持金融服务实体经济的本质要求，确保资金投向实体经济，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止出现产业空心化现象。支持科技创新和经济结构调整的力度进一步加大。对“三农”、小型微型企业等领域的贷款增速超过全部贷款平均增速，资本市场体系建设基本完善，功能进一步发挥，保险覆盖面和服务领域明显拓宽。金融风险总体可控。主要银行业金融机构资本质量和水平保持较高标准，不良贷款率继续保持较低水平，风险管理能力持续提升。证券业风险防范机制进一步完善，期货市场风险预警和监测机制不断健全。保险业资本实力和偿付能力明显增强。外汇和国际收支风险防范能力显着提高。系统性金融风险防范预警体系、评估体系和处置机制进一步健全，存款保险制度等金融安全网制度基本建立。（二）金融业经济地位明显上升最近十几年来，随着我国金融改革的深入推进，金融服务业已经成为部分经济发达省市的支柱产业，对这些地区的经济作出了巨大贡献。比如金融总部云集的北京以及致力于成长为国际金融中心的上海等。发展服务业尤其是现代服务业，是我国产业结构优化升级的战略重点，过去几年，国家已经数次出台相关文件，促进其大力发展。目前，作为现代服务业的重要组成部分，金融业的发展自然备受关注。实际上，不少地方政府已经雄心勃勃的提出了未来几年金融服务业发展规划，力图打造为当地支柱产业，目标直指区域金融中心。比如金融大省广东在相关金融改革方案中明确提出，到2015年金融业要发展成广东省支柱产业，金融业增加值占广东省GDP比重的8%以上，到2020年要达到10%以上。天津则计划金融业的增加值将由2010年的561亿元增加到2015年的1800亿元，占实际地区生产总值的比重从2010年的6.3%提高到2015年的9%，积极争取建立区域性的私募股权基金管理中心、融资租赁产业集聚中心、金融要素市场中心、人民币结算中心和标志性金融服务区。成都、安徽等多个省会城市也不甘示弱，均提出希望打造区域金融中心。金融业“十二五”规划提出5%的目标，在给金融业带来历史性发展机遇的同时，其实还有进一步的含义，那就是它并非一个高速增长的目标，而是一个适度的增速。按照本世纪前10年金融业增加值占比4.42%的平均值看，“十二五”时期5%左右的比重，虽然意味着金融业增加值的增速会高于GDP增速，但不会过高。也就是说，金融业的发展不应该是“大干快上”式的扩张，而是立足于实体经济，增速稍快，但与实体经济发展基本相匹配的一种增长局面。三、金融改革加速回顾与展望（一）近期我国金融改革显现提速的趋势2013年3月份，全国人大、中央政府、全国政协完成换届，新一届政府上任加快了经济结构调整和改革的步伐。尤其是近期，自7月1日国办发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（以下简称“金融十条”）以来，金融改革加速推进的迹象更加明显，其广度和深度史无前例。我们将其归纳为以下几个方面：1、推进金融价格体系的市场化改革金融价格体系的市场化改革，主要体现在金融市场上最重要的两种价格指标，一是资金的市场化改革，即利率市场化；二是货币对外价格的市场化改革，即汇率市场化。就利率市场化而言，近期改革步伐进一步加快。7月19日，中国人民银行通过其官方网站宣布：自7月20日起，全面放开金融机构贷款利率管制，这标志着历经16年的中国利率市场化迈出了实质性步伐。图表SEQ图表\*ARABIC2：我国利率市场化进程回顾时间事件1993年党的十四大《关于金融体制改革的决定》提出中国利率改革的长远目标。1996年6月1日人民银行放开了银行间同业拆借利率,此举被视为利率市场化的突破口。1997年6月银行间债券回购利率放开。1998年3月,人民银行改革了再贴现和贴现利率生成机制；8月国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债；10月31日央行开始执行《关于扩大对小企业贷款利率浮动幅度的通知》。1999年9月1日开始实行《关于进一步扩大对中小企业贷款利率浮动幅度等问题的通知》；10月国债发行开始采用市场招标形式；10月,人民银行批准中资商业银行法人对中资保险(放心保)公司法人试办由双方协商确定利率的大额定期存款；进行了存款利率改革的初步尝试2000年9月,放开外币贷款利率和300万美元(含300万)以上的大额外币存款利率；2002年3月,统一了中、外资金融机构外币利率管理政策；2003年7月,放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理；11月,商业银行农村信用社可以开办邮政储蓄协议存款；11月,对美元、日圆、港币、欧元小额存款利率实行上限管理。2004年1月1日,人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间；10月,贷款上浮取消封顶，下浮的幅度为基准利率的0.9倍,同时,允许银行的存款利率都可以下浮,下不设底。2006年8月,浮动范围扩大至基准利率的0.85倍2008年10月将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍。2012年6月,央行进一步扩大利率浮动区间，存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。7月,再次将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。2013年7月,进一步推进利率市场化改革,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，并取消票据贴现利率管制。数据来源：公开资料多元视角信息中心在汇率改革方面，自2005年启动汇改以来的8年时间里，人民币汇率改革的走势经历了第一阶段的（2005年7月至2008年6月）的显著升值。第二阶段的（2008年6月到2010年7月）的升值暂缓，以及在2010年7月开始“二次汇改”后再重拾升势，充分贯彻了扩大人民币浮动区间，增加汇率弹性的思路。在此背景下，更是出现了加快人民币资本项目兑换的迹象，将于10月1日开启的上海自贸区将率先试点人民币资本项目的自由兑换。2、资产证券化：盘活资金存量的重要途径7月初发布的“金融十条”的核心在于盘活资金存量，资产证券化作为提高资产流动性的重要途径，在我国正处在试点推广期间。目前我国现有的资产证券化产品主要包括信贷资产证券化、资产专项计划和资产支持票据。截止2013年8月底，我国资产证券化业务规模1292.4亿元，其中：15家金融机构发行24款信贷资产证券化产品，发行规模为906.8亿元，占到整个市场的70.16%；12家企业在沪深两市发行了12款专项资产计划，发行规模为308.7亿元，占到整个市场的23.88%；8家非金融机构企业在银行间债券市场发行了8款资产支持票据（ABN），发行规模77亿元，占到整个市场的5.96%。图表SEQ图表\*ARABIC3：国内发行主要资产证券化产品情况表信贷资产证券化专项资产计划资产支持票据发行规模906.7亿元308.7亿元77亿元占比70.16%23.88%5.96%发起机构数量15个12个8个发行产品数量24款12款8款数据来源：wind、深交所、上交所、银行间市场交易商协会多元视角信息中心而在这三种资产证券化产品中，信贷资产证券化是最最受关注的品种。自2005年2月26日，国务院正式批准在我国开展信贷资产证券化试点，我国信贷资产证券化经历了三个阶段：2005年3月到2007年4月是信贷资产证券化试点的第一阶段，试点的规模限制在150亿元，在此阶段共发行了5期证券化产品实际发行规模187.7亿元。信贷资产证券化试点的第二阶段是2007年5月到2008年12月，试点的规模限制在600亿元。在此阶段共发行了12期证券化产品，实际发行规模480.1亿元。之后由于金融危机的影响，监管层叫停了试点期间产品发行，导致2009-2011年信贷资产证券化出现完全停滞状态。2012年5月，银监会和央行发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，信贷资产证券化重启，首期额度为500亿元。重启至今已发行7期产品，发行规模达238.9亿元。而为了落实“金融十条”的盘活存量精神，监管部门将推进信贷资产证券化的改革作为重要的创新途径。8月28日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究部署并决定进一步扩大信贷资产证券化试点。提出在实行总量控制的前提下，扩大信贷资产证券化试点规模；在资产证券化的基础上，将有效信贷向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜；充分发挥金融监管协调机制作用，完善相关法律法规，统一产品标准和监管规则，加强证券化业务各环节的审慎监管，及时消除各类风险隐患。3、布局地方金改试点自去年3月、6月、7月、12月，温州、珠三角、前海、泉州金改相继获批，沿海地区率先扛起了金融改革实验的大旗。今年以来，地方金改的范围进一步扩大，7月，中国（上海）自贸区获批；8月底，义乌金改正式获批。正在翘首而待的还有长株潭、武汉甚至还有新疆、陕甘宁等中西部地区。尽管从表面上看，各地区金改都被冠上了“试验区”或“试点”的名号。如浙江省“温州市金融综合改革试验区”、“珠三角金融改革创新综合试验区”、“福建省泉州市金融服务实体经济综合改革试验区”、“义乌市国际贸易综合改革试点”等，但仔细梳理发现目前国务院批复的金改方案中，各地的侧重点并不相同，且各具当地特色。例如，温州金改细则的第一条提出“规范发展民间融资”，凸显了温州金改的重点任务是整顿、治理和规范民间借贷，引导民间资本合理有序的投资；珠三角金改的任务是“加快经济发展方式转变”，构建现代产业体系和促进自主创新；泉州金改的矛头则指向小微企业融资难，“探索金融服务实体经济的新模式和新途径”。而近期落定的上海自贸区和义务金改也具有显著的特色。首先，9月底将挂牌的中国（上海）自由贸易试验区，总体方案将涉及98项试点，其中核心在于金融改革而非贸易，这一点在业内基本达成共识。从某种意义上说，上海自贸区本身就是金融改革的实验，资料显示，自贸区的试点内容涉及金融方面主要包括利率市场化、汇率自由汇兑、金融业的对外开放、产品创新等，也涉及一些离岸业务。国务院《金融十条》强调推进金融市场化改革，上海自贸试验区有望发展贸易服务的同时实现金融创新，为此，上海出台了42条工作部署以促进金融改革。其次，区别于温州、前海和泉州的国家级金融改革试验区，于8月23日经国务院同意，并由九个部门联合印发的义务金改方案是义乌国际贸易综合改革试点[1]的配套方案，更具针对性、专业性和配套性，重在贸易金融、跨境人民币业务、外汇管理体制和民间资本管理方面的创新。4、推进多层次金融市场体系建立多层次的金融市场体系，不断完善金融产品结构是我国金融改革的重要任务之一，而近期在加快多层次市场建设上面，也热点频出。例如，在产品创新方面，国债期货重启，融资融券扩容，永续中票、拟发行优先股等涉及股市债市的品种或政策的出台或即将推出更进一步理顺了市场投资结构。尤其是重启优先股，可充分利用其同时具有权益工具和债务工具的双重性质。目前在更严格的资本要求下，创新资本工具，增强资本实力成为金融机构面临的重要挑战之一。优先股的推出可以帮助金融机构提升资本水平的同时，不对控股权构成影响，周小川在《资本市场的多层次特性》特别提到了优先股在美国政府处理AIG危机时的作用。而且，对于普通的需要融资的企业而言，发行优先股是继普通股、债券、中票短融之后又一个融资选择。在制度改革方面，重心仍然在发审改革上。例如，将于10月8日开始实施的并购重组分道制审核将极大地加快企业并购重组的效率。分道制是指证监会对并购重组行政许可申请审核时，根据财务顾问的执业能力、上市公司的规范运作和诚信状况、产业政策和交易类型的不同，实行差异化的审核制度安排。其中，对符合标准的并购重组申请，实行豁免审核或快速审核。这一制度改革不仅加速了企业并购重组的效率，在降低成本的同时也缩短了券商的业务周期，加剧了市场化竞争。（二）金改提速的原因探析1、体现新政府执政新思路2013年两会完成了新政府的换届选举，以李克强总理为首的新政府上台以来，面对地方债隐现危机、贸易壁垒增加、热钱出逃、银行钱荒等严峻考验，加大“挤水分、调结构、简政放权、布局城镇化”等力促发展模式转型的力度，从“百日新政”到广受国内外关注的“李克强经济学”，无不体现出新一届政府在发展经济、改善民生、深化改革等方面攻坚克难，出手不凡。新一届政府的施政思路正逐渐呈现，加大改革无疑成为其中最重要的亮点。据统计，在已召开的20次国务院常务会议，共有43个主要议题。其中，涉及改革议题逾10个，是出现频率最高的议题之一。10余个议题中，既涉及到简政放权的行政体制改革，也涉及到“营改增”的财税体制改革、利率市场化的金融改革，还涉及到农业改革、铁路投融资改革、养老服务改革等。在“向改革要红利”的意图导向下，金融改革全面提速是必然的结果。事实上，新一届政府把金融改革作为支持经济发展的重要支柱。例如，6月19日，国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，明确提出要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展。7月2日，国务院印发“金融十条”，提出核心是在继续执行稳健货币的前提下，盘活存量、用好增量，目标是促进经济稳中求进、稳中有为、稳中提质，切实解决经济运行中的结构性矛盾和资金分布不合理的问题，同时要守住不发生区域性系统性金融风险。2、促进经济持续发展的必然要求从当前的宏观经济形势看，在全球经济继续调整的大趋势下，我国经济依然面临异常复杂的增长环境，稳增长、调结构、促改革是当前和今后经济金融工作的大局。总的来看，我国金融运行整体稳健，但金融市场配置资源的效率和工具与经济结构调整和转型升级的要求不相适应，滋生出多个方面的现实问题。例如，例如影子银行、地方债务平台以及金融资源错配等。尤其是，伴随着高速增长，中国的经济规模不断扩大，目前已经成为世界第二大经济体，广义货币供应量M2存量已经超过一百万亿，外汇储备规模达到3.5万亿美元，在如此巨大的经济总量面前，对金融体系的任何改变都显得格外困难，解决问题的惟一方法就是继续深化改革。从某种意义上说，我国金融改革的影响不仅仅在于金融体系，更关乎到整个国民经济的持续健康发展以及经济结构转型升级的关键所在。尤其是，目前我国经济经历了高速发展之后遇到的瓶颈和阻滞，亟需依靠打破金融市场旧藩篱来实现，就此而论，金融改革的成功将成为中国经济新制度红利的关键部分。（三）未来金融改革方向的展望1、进一步突出释放金融改革的红利从政策导向看，未来我国将进一步加大改革力度不放松。国务院总理李克强表示，会用壮士断腕的决心推进改革，做到“言必行，行必果”。李克强表示，我们推进金融改革的决心是坚定的，首先将继续推进利率的市场化。取消贷款利率下限只是利率市场化进程当中的一步，还会继续往前走。其次，将推进资本市场的多元化发展。第三，继续推进金融领域的对内对外开放。比如，我们正在推进村镇银行的试点。同时，我们也会继续推进人民币资本项下的可兑换。当然，改革的进程要与中国经济的实力、金融体系成熟的程度和我们的监管能力相匹配。维持，李克强强调，改革当中一个重要问题是要防范金融风险，包括研究建立存款保险（放心保）制度。2、进一步加快价格体系的市场化改革从“金改”的政策脉络来看，首先要关注的仍然是利率市场化，目前,除存款利率上限仍受央行规定的区间限制之外,我国债券利率、贴现利率、银行间同业拆借利率和外币存贷款利率等,均已实现市场化，而在上海自贸区方案中，也要求未来将在试验区内“实现金融市场利率市场化,实现金融机构资产方价格实行市场化定价”。因此下一步将关注的是存款利率市场化的进程以及利率市场化的机制建设。尤其是后者，要考虑如何完善定价自主权,为此，9月24日，召开市场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议在京召开。中国人民银行行长胡晓炼在会上透露了未来有序推进利率市场化工作的任务是：一是建立市场利率定价自律机制。二是开展贷款基础利率报价工作。三是推进同业存单发行与交易。会议审议通过了《市场利率定价自律机制工作指引》，明确了市场利率定价自律机制的组织架构和工作机制，通过了《贷款基础利率集中报价和发布规则》，由此可以看出，我国利率市场化将迎来进一步实质性的推进。根据德意志银行预计，至2013年年底中国将推出国内定期存单市场，这将是利率市场化下一阶段的一项突破，再之后是取消存款政策利率曲线和贷款政策利率曲线。第一，将存款利率的上限提高至存款政策利率的1.2倍，预计时间为2014年-2015年。第二，减少存款政策利率和贷款政策利率的合约期限，预计时间为2015年。3、全面向民资开放近期金融改革的要义之一是盘活民间资本，让民间资本进入金融领域。推动民间资本进入金融业是“金融十条”的主要亮点之一，明确提出要鼓励民间资本参与金融机构重组改造，探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行和金融租赁公司、消费金融公司等，进一步发挥民间资本在村镇银行改革发展中的作用，等等。目前相关的实践准备工作正在加速推进。从监管动态看，据媒体报道，全国首份地方版《试点民营银行监督管理办法（讨论稿）》（下称《办法》）已完成报至银监会，并被银监会列为“范本”，成为制定全国版细则的重要参考。日前银监会修订的《消费金融公司试点管理办法》也明确提出，允许具备一定实力、主营业务为提供适合消费贷款业务产品的境内各种所有制非金融企业作为主要出资人，发起设立消费金融公司。从运营实践看，9月12日，工商总局信息显示，苏宁银行股份有限公司已经率先通过工商注册核准，由此奠定了苏宁云商在本轮民营银行牌照申请中的领跑者地位，同事，腾讯、阿里巴巴等电商也在积极筹备获取民营银行牌照，由此预计下一步民营资本开办金融机构将成为金融改革的重要看点。4、加强金融安全网机制建设无法忽视的是，在金融改革进入深水区后，风险也会随之而来。例如，实现利率市场化之后，银行业利润空间被大幅压缩，市场竞争更加激烈，优胜劣汰无可避免，同时民营银行试点目前也在紧锣密鼓的推进，如何在不影响金融秩序和社会稳定的前提下建立安全网机制显得尤为重要。因此，在金融改革深化的同时，金融风险防范框架建设也在同步推进中，目前存款保险制度、风险处置和银行退出机制都在积极酝酿和筹备之中，预计在不久的将来应尘埃落定。特别是，存款保险制度，作为重要的金融安全网制度，将成为推进利率市场化、保证金融安全的重要制度保障。根据德意志银行的预计，我国将在2014年建立存款保险制度，预计存款保险的保险费总额可能在人民币存款基础（企业和家庭存款）的1-2个基点之间，银行业成本约为人民币94亿元至188亿元。

第二章金融业发展环境分析一、宏观经济对金融业影响分析2013年中国经济总体平稳，受需求放缓、产能过剩和效益下滑等因素的影响，上半年GDP连续两个季度减速，但在“微刺激”政策作用下，下半年经济企稳回升，预计全年增长7.7%左右，与上年持平。2014年，在全面深化改革、外部环境转好、新型城镇化推进和消费恢复性增长等因素影响下，中国经济将继续“稳中向好”。“稳”是指增长和就业保持稳定，GDP增长7.6%左右，CPI上涨3.3%左右，“好”是指结构调整和深化改革取得新进展。需要警惕和防范的风险是，美国QE退出、国内改革集中推进、房地产市场调整、地方债务问题和影子银行等引发经济金融“共振”，可能导致经济“硬着陆”。宏观政策将保持基本稳定，财政政策重在控制一般性支出、以保障和改善民生为重点，着力提高财政资金使用效益，完善结构性减税，推进财税体制改革。此外，2013年以来，金融市场运行总体平稳。货币供应量、社会融资总量增长较快；人民币信贷增速平稳，中长期贷款占比明显下降；市场流动性整体平稳；股票市场回暖；人民币汇率阶段性升值。预计2014年M2和社会融资总量将保持平稳增长，社会融资结构中直接融资比例将进一步提高，市场流动性将面临新一轮挑战，资本市场将持续复苏，人民币汇率的长期波动将加剧。二、政策环境对金融业影响分析（一）政策汇总图表SEQ图表\*ARABIC4：2013年金融业相关政策汇总序号发布时间发布机构政策12013.01.06保监会保险销售从业人员监管办法22013.01.21保监会三项保险业最低服务标准发布32013.02.04保监会关于加强和改进保险机构投资管理能力建设有关事项的通知42013.03.01人民银行、证监会、外管局人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法52013.03.14证监会基金管理公司固有资金运用管理暂行规定（征求意见稿）62013.03.15保监会保险公司分支机构市场准入管理办法72013.03.16证监会证券投资基金销售管理办法82013.03.16证监会证券公司股权激励约束机制管理规定（征求意见稿）92013.04.02证监会、银监会证券投资基金托管业务管理办法102013.04.25保监会人身保险电话销售业务管理办法112013.04.26证监会公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）122013.05.02保监会保险公司业务范围分级管理办法132013.08.09证监会基金管理公司固有资金运用管理暂行规定142013.08.15国务院国务院关于同意建立金融监管协调部际联席会议制度的批复152013.08.27保监会关于保险业支持经济结构调整和转型升级的指导意见162013.08.27外管局合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定172013.08.29银监会中国银监会关于进一步做好小微企业金融服务工作的指导意见182013.08.30证监会、国资委关于推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争，规范关联交易的指导意见192013.10.09银监会农村中小金融机构行政许可事项实施办法（征求意见稿）202013.10.11银监会商业银行流动性风险管理办法（试行）》征求意见数据来源：国家统计局多元视角信息中心（二）政策内容解析1、保险销售从业人员监管办法《办法》将加强对保险销售从业人员的管理，保护投保人、被保险人和受益人的合法权益，维护保险市场秩序，促进保险业健康发展。《办法》明确对保险销售从业人员管资格、提素质、明责任的基本监管方向，立足保险销售的工作性质和内容，对所有直接面对消费者的保险销售人员提出一致的从业资格要求和执业规范；保险销售从业人员应当具备大专学历，取得全国通用的资格证书，方可在全国范围内销售保险产品。与此同时，允许保监局根据地区实际适当调整；更加强化保险公司、保险代理机构对保险销售从业人员从业行为的管理责任，保险销售从业人员的违法违规行为，将首先追究所属机构的责任。《办法》的出台提高了保险销售行业的门槛，有助于保障消费者的合法权利，完善保险行业的监督管理制度，有助于促进行业的健康发展。此外，该《办法》将给相关险企带来费用压力，从而将倒逼险企渠道优化。2、三项保险业最低服务标准发布《三项标准》明确保险机构最低服务要求，规范保险中介市场。《保险专业代理机构基本服务标准》从首次接洽客户、售前、售中、售后、协助索赔、处理投诉等流程出发，对代理机构提出诚实信用、专业胜任、勤勉尽责等要求；《保险经纪机构基本服务标准》将经纪服务的流程划分为建立保险经纪服务关系、评估风险、拟定投保方案、为客户选择保险公司、办理投保手续、保险期内服务、协助索赔、处理投诉，提出了以客户利益最大化为服务宗旨，诚实守信、专业胜任、勤勉尽责的要求；《保险公估机构基本服务标准》从建立公估服务关系、为委托方风险评估、查勘、定责定损、处理投诉几个角度出发，对各类业务共有的服务环节提出了诚实信用、专业胜任、客观公正、勤勉尽责的要求。三项基本服务标准的出台，有助于完善保险中介市场的监督管理体制，切实维护广大消费者的权益，促进我国保险业更好的发展。3、关于加强和改进保险机构投资管理能力建设有关事项的通知《通知》将进一步加强和改进保险机构投资管理能力建设。《通知》对投资能力建设的有关事项进行了优化和调整。一是允许保险集团整合内部资源，构建股权和不动产投资的统一专业平台；二是顺应有关机构整体划转投资业务的需要，建立相适应的投资能力主体转换衔接机制；三是简化股权和不动产投资能力的现场评估程序，提高评估工作质量；四是对购置自用性不动产或投资保险类企业股权，不作能力备案要求；进一步厘清了市场和监管职责。规定保险机构开展投资能力建设，应当建立风险责任人或持牌人制度，将投资能力建设的风险责任落实到人；明确风险责任人的类别、数量、资质及专业能力等要素，要求其每年接受相关培训学习；中国保监会将加强保险机构投资能力的持续监管，监督保险机构投资管理能力的合规性，对不符合规定的可以暂停或取消已经备案的能力资格。该通知的出台，有助于规范保险企业的投资行为，推动和鼓励险企增强自身的投资能力，提升盈利水平，从而促进整个保险行业的可持续发展。4、人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法政策将进一步扩大资本市场开放，支持香港国际金融中心地位，促进香港离岸人民币市场发展，在原有的RQFII相关法规的基础做出一定修改完善，扩大RQFII试点。扩大试点机构类型。此次修改RQFII法规后，境内商业