整章讲义第10资本结构版

杠杆系数的计算及其影响因素；MM本章近2年平均分值在2分左右。既可以出客观题，也可以出题，一般总会与其一是的有关信息能够充分地披露和均匀地分布使每个投资者在同一时间内得到等与价格有关的信息分为三类： 券市场。判断弱式有效的标志是有关的历史资料（如价格、量等）对的现在和则市场尚未达到弱式有效。如果有关的历史信息与现在和未来的价格或收益无关说明这些历史信息的价值得的是，在一个达到弱式有效的市场上并不意味着投资者不能获取一定的说，在半强式有效的市场中不能通过对的分析获得超额利润已反映于股。。（三）有效市场理论对公司的意 价努力是徒劳无益因此管理者不能通过改变会计方法提升价值更不能企图愚弄市场。结构中可扩大资本，在较高程度上使用财务杠杆。经营杠杆本身并不是资产（即息税前利润）不确定的根源，只是资产波动的表现。1·单选题】总杠杆可以反映（（2013【答案】【解析】根据经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的计算可知，经营杠杆反映营业收入变2·单选题】下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（（2012D.1，表示不存在经营杠杆效应【答案】D元，则利息保障倍数为（（2009）【答案】2014（【答案】润=（24+24）÷24=2，2014=2×1.5=3。（一）MM级的无负债企业的价值加上利息抵其中：利息 益的现值=DTi命题I的表达式说明了由于利息可以税前扣除，形成了利息的抵 （2013年A.资本成本上B.平均资本成本上C.平均资本成本不【答案】本上升，平均资本成本下降。 （2011年【答案】终使有负债企业与无负债企业的资本成本相等即企业的价值与平均资本成本都不AMM，负债比例的增加利息抵益比权益资本成本对平均资本成本的影响更大，企业的表达式可知，选项D，7·单选题】下列关于利息抵税的表述中，正确的是（（2009【答案】EBIT（1-所得税税率）]减少，进而使得企业价值降低。提高公定资产折旧方影响折旧的数额，从而影响折旧抵税的价值，所以，选项D错误。8·多选题】下列关于财务杠杆的表述中，正确的有（（2009【答案】C【相关】在资本结构决策中，不完全契约、信息不对称以及经理、股东与债权人之题与投资不足问题，导致发生成本成本损害了债权人的利益，降低了企。东与债权人之间存在利益时经理代表股东利益采纳成功率低甚至净现值为负的高风险。 （2012年） 【答案】融资（先普通债券后可转换债券C )（2010年根据权衡理论，平衡利息的抵益与财务困境成本是确定最优资本结构的础根 【答案】AMM高，则利息抵益现值越大，企业价值越大；选项B是正确的：权衡理论强调，在平衡利息的抵益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构；选项C是错误的：根据理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，即使投资了净现D【例题11·多选题】关于资本结构理论的以下表述中，正确的有（ （2004年改依据完美资本市场下的MM理论，无论负债程度如何，平均资本成本不变，企业，【答案】MM业平均资本成本越低，企业的价值越大；完美资本市场下的MM理论认为，不论公司资本结构如何变化，公司的平均资本成本都是固定的，公司资本结构与公司总价值无关； 【答案】【解析】本题根据新作了修改。由于筹资活动本身和外部环境的复杂性，目前仍难目标在于追求股东的最大化（或在股权投资资本不变时追求股价最大化值无关，所以，选项D、，，优先股普通股三种筹资方式可供选择。经过测算长期债券与普通股的每股采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（（2012）、，，【答案】，【解析】长期债券、优先股和普通股三种筹资方式存在两个每股收益无差别点即长期债券与普通股的每股收益无差别点和优先股与