公司理财及金融管理知识总论

1公司金融第一讲导论2企业组织形态独资企业（soleproprietorship）合伙制企业(partnership)公司制企业(corporation)3法律意义上的企业独资企业《个人独资企业法》在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。优点缺点国有独资企业4法律意义上的企业合伙制企业《中华人民共和国合伙企业法》自然人、法人和其他组织依照本法在中国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业。普通合伙企业（generalpartnership）由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。特殊普通合伙制度有限合伙企业（limitedpartnership）由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。优点缺点

5法律意义上的企业公司制企业《中华人民共和国公司法》有限责任公司股份有限公司优点缺点双重纳税两权分离6财务意义上的企业从事财务活动的主体：筹集资金、运用资金所有公司的经营活动都反映为一定的财务指标资产负债表、利润表和现金流量表是公司理财认识公司的重要工具7现实的公司活跃在日常生活和工业领域的各家企业，远比法律层面和财务层面对公司的理解更为复杂。法律的规定无法解决公司经营中面临的多重利益矛盾和冲突。公司理财的实际操作也要比理论探讨的问题细致得多。8什么是金融？

金融研究人们是如何跨期分配稀缺资源的，特别是：投资是现在进行的而收益是未来的现金流量未来的现金流量是不确定的(信息在解决不确定的问题时起着主要作用)

金融的主要方面公司财务（金融）投资（资产定价）金融市场与金融中介9金融问题示例

1、投资于公司股票，希望未来得到现金股利的收益。

现金股利在未来支付

现金股利支付的时间和数量均不确定当前股票的市场价格反映了市场对未来收益的价值的预期2、公司财务的例子投资决策和资本预算融资决策股权融资银行贷款公司债券营运资金管理10金融的三个层次财政金融公司财务个人理财11财务人员具有广阔的职业前景从实务的角度（金融专业学生的工作方向），金融可以分为三块：货币和资本市场、投资、公司财务（财务管理）与公司财务相关的金融业务是最为宽广的。12财务专家在企业中的重要作用财务专家在公司中具有重要的地位。公司所有决策都部分地与财务有关，因为决策都涉及平衡在一定时间跨度上的成本和收益。因此，在大公司中，所有的管理人员、从顶层的首席执行官到下面各个部门、生产单位的经理，都需要财务专家的服务。13HL公司

创立于1996年12月31日，创始资本1000美元，债务资本500美元，权益资本500美元，负债与权益比率为1。几个问题：为什么需要资本？—因为需要获得资产。为什么需要资产？—因为需要销售收入。为什么需要收入？—因为需要利润。为什么需要利润？—因为企业要回报股东，也需要加强自身的资本基础。为什么需要更多的资本？—为了完成更好的循环。14HL公司资本资产销售额利润分配与增资更多资本15HL公司的经营周期16HL公司的财务报表企业金融市场财务交易财务会计过程资产负债表某一时点的资产负债状况利润表某一阶段的收益和支出17资产负债表资产负债表是说明在某一时点企业所拥有的资产和负债与权益状况。企业总资产与总负债的差额是公司股东（所有者）对企业的投资（即企业的权益资本）的会计估算，又称股东（所有者）权益的账面价值。我国企业采用的资产负债表中企业的资产、负债和权益按照流动性高低由上至下排列。流动性高者在上，流动性低者在下。18资产负债表资产项包括流动资产、长期投资、固定资产、无形资产等。流动资产主要包括：现金、应收票据和应收账款、存货等。长期投资主要指长期持有的对外的股权与债权投资（如持有其它公司的股份）。固定资产主要包括厂房、设备、土地等。无形资产主要包括专利权、商誉等。19资产负债表负债项包括流动负债与长期负债。流动负债是指一年内到期的负债，主要包括短期银行借款、应付账款、其它应付项和一年内到期的长期负债。长期负债是指期限在一年以上的负债，主要包括长期银行借款和长期企业债券。股东权益项包括股本面值、股本溢价和留存收益。我国主要表现为资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。20资产负债表资产是企业可支配的资源，是用于创造收益的，是由企业控制的。负债和权益是企业获取资产的资金来源，是资本，由作为资本家的股东和债权人所有。股东和债权人凭借这些投入而获得投资收益（现金股利和利息）。资本不由企业控制和支配。因此企业无法运用自身的资本。合理运用资产是创造收益的根本途径，资本投资者只有在其投入的资本转化为被良好运用的资产后，才能从资产运用中分得收益。在某种意义上可以说，资本本身是无法直接产生收益的。21HL公司资辞产负债谨表22损益表损益表高又称利染润表，快用来反仔映企业划在一个味时期内胁（通常健为1年、1季或1月，称醋为会计拐期间）待的经营需成果，刊或所有闯者权益童的变化杰。当这奔种变化冲为正时秩，称之鹅为净利书润，为既负时，游称之为芳净亏损箩。这个捡变化即她企业的剪收入和局费用之泡间的差输额。收入是痒在会计请期间内匀使所有相者权益杠账面价同值增加埋的交易艇，费用肺是在会激计期间搭内使所割有者权补益账面宴价值减筐少的交令易。23损益表湾的项目委分类销售收韵入（总竿额）：吼企业在姓一定期长间内销制售商品珠或提供河服务的染发票价另格总额两。销售成本兄：已销商辩品或劳务腿的生产（采采购）成纷本，即存节货成本的灯减少额。销售（主锦营业务）蜜税金及附毫加：营业咏税及各种音附加税。毛利润帆：销售奏净额减援去销售助成本（旺及销售抬税金等促）的差蝇。其它业务柔利润：主睡营之外的谨“其他业候务”的收态入减去相拌关费用与剑税金的差奇。24损益表的照项目分类期间费用裳，包括：营业（销担售）：费兔用销售过压程发生的缝各项费用楼。管理费绣用：企押业管理漏活动中梅发生的残各项费安用。财务费用拘：利息（净净）支出甲及汇兑损竞益。息税前收肠益：毛利蚁润加其他丝式业务利润到减营业费班用和管理争费用。营业利哈润（收妙益）：证毛利润堂加其他勺业务利趟润减期蔑间费用匆。投资收拒益：企草业对外无投资（礼债权与租股权）刮的净收词益（或消净损失鲜）。25损益表的言项目分类营业外斑收入/营业外支瓶出：与企女业生产经亡营（及投职资）活动件无直接联穷系的各项棕收入/支出。练如资产苍盘盈、柜灾害损虽失等。税前收象益（利甩润总额祸）：营友业收益钳加投资称收益及塌营业外音收入，梯再减去套营业外敏支出的鹿差。所得税：笨应计入本翁期的所得部税费用。净收益合（利润培）：税捞前收益叹减去所棋得税的殿差。26损益表以息税前廉收益为界信，损益表匹的上半部初分代表价剥值的创造对过程（提肝高收入和笛减少费用番），损益遗表的下半疮部分代表答收益的分目配，即债跑权人和股炎东依据其香投入资本视的多少对票经营产生合的收益进释行分配。因此，贤创造收亡益需要脉改善损全益表的蛮上半部干分，而能不是其宿下半部考分。27HL公司的损众益表28HL公司的盈兄利能力权益资本武的盈利能啊力投入资发本（权凉益资本+债务资墨本）的容盈利能效力29现金流量纺表用来反映炸企业在一凤定会计期冈间内有关竟现金收入巡寿、现金支遇出及投资痰与筹资活作动的财务碗报表。利用现阿金流量馋表可以没评估企骆业产生责现金流帐量的能壳力，企主业偿还辫债务及策支付所垄有者投井资报酬扬的能力虾。根据现港金产生链和使用主的渠道豆，现金塑流量表鲜将现金弹分为经树营（营屯运）活自动的现絮金流量柳，投资瓶活动的深现金流餐量和筹秘资活动寇的现金奥流量。30Hl公司创蛋造现金货的能力经营现金闷流量100音0(收入)-76轨0(经营费用)-10底0(税金)+6震0(折旧)=20丘0营运资金弊增加=30掏0-33潮0=责-30净经营现笛金流量=20老0-30捡=1涉70(流入)投资现汗金流量-60(固定资遣产净值幕增加)-耐60(折旧)=裁-120蛮(流出)筹资现金娇流量-40(利息)-50池(现金股利)+50缝(借款增再加)=-扩40总现金斤流量=1食70-揭120体-40碰=1031HL公司的资现金流理量表32HL公司的风景险33HL公司的风恋险34企业的钉资产负僚债表模棕型流动资产固定资产1、有形资涌产2、无形资泉产流动负债长期负断债所有者车权益净营运资块金资产的总号价值投资者的各总价值35财务管理载的内容财务管拳理－从适资产负叙债表谈头起资产负列债表————痒————纸————捏————遭——流动资齐产膊流动负悦债长期投资罗长财期负债固定资产抽所师有者权益其它长期仗资产资产总唤计帆负债与戴权益总宅计36财务管理厅的内容资本预算宿决策长期筹辆资决策利润分配营运资援金管理37资本预算秒决策做什么？秤投资方向做多少？狼投资数量何时做纽奉？投资抬时机怎样做广？资产双形式与女资产构橡成38长期筹资买决策股权筹资乎还是债权裁筹资？股权与棕债权的左比例？长期资差金还是悔短期资括金？长期资金挥与短期资鞭金的比例以何种形洪式、渠道教筹资？筹资的时轰机39营运资金朝管理流动资产钻管理现金管理短期投资握管理应收帐款斥管理存货管启理流动负债缓管理银行借款驻管理商业信用箭管理短期融资赖券管理40企业财慎具有良改好投资饥项目的滩企业需劳要资金翼，拥有斜资金的瞧个人与逝机构需严要投资票项目。尊前者成勺为实际我资产（rea泥la讲sse要ts）的拥有者撑或潜在拥葱有者；后闲者构成金乎融市场上热的投资者查。财务管隆理就是要怕把企业的粗实际资产太与金融市劈燕场上的投蚀资者联系斤起来，财翠务管理人匙员是上述响二者间的涝纽带。41企业财务得管理的作懂用与功能企业经营实际资产金融市场持有金融资产的投资睡者财务管理2314b4a42财务管飞理目标财务管夹理是企营业管理味的重要士方面财务管片理的目恰标与企威业管理荒目标一务致经济效益躁最大化？利润最蛋大化？企业价值感最大化？股东财絮富最大跟化？权益资本请利润率最粘大化？履行社会棵责任？……43价值创阵造—企业经尚营与财壮务管理贼的核心价值是厕衡量业薯绩的最贞佳标准它是要热求完整局信息的护唯一标如准，必逮须具备帆长远观市点，能堡够处理拢损益表匠和资产涉负债表戴上所有略现金流蒙量才能吓正确判冶断价值肾创造。从价值巷管理的忆角度出同发，可侧以在不多同社会岁背景和爆目标设范定的情盏况下较舟为妥善券地作出召各种决谈策与权副衡。44为什么要毒坚持价值遗创造追求利烧润的资蜜本流动如果投记资者得尸不到足汤够的投王资回报谎以补偿杆他们承纽奉担的风男险，他蜻们就会煮将资金海投向别永处。目鄙前投资授者已可迹以在世般界范围堵内调动泛资本，竟如果公办司不能惠创造价同值，它婶们将失方去资金军来源，难从而走届向破产瓶，这时惯，所有炎利益方大在企业草中的利衣益都将宋不复存什在。增加社会策财富通过最有驶效率的运谱用资源来香增加财富中是社会经叶济发展和购进步的最针根本，也奏是最可靠庭的途径，材如果企业言的价值不师能增加，谢就不能最屡有效地利护用资源，甚从而造成前社会资源窜的浪费与采社会的贫多困。45股东增加脚各利益方色要求的价届值股东是需胆要考虑全啄部收益和厕对其他利锐益方各项肥支出才能炭作出关于兔自身权利形的决定，毁他是为妥签善作出关神系其自身限的决定而歇唯一需要鸦掌握全部天信息的权等利要求人错。其他利敲益方往往笛只需考虑特部分利益鱼即可，如低顾客只需参了解产品恨的质量与良价格即可博作出决定咳。46如何坚次持价值拦创造价值创捆造并不扭意味着倒忽视甚田至侵害头其他利象益集团蓄的利益插。牺牲减其他利咽益集团圆的正常望利益是换无法实柱现股东零财富最开大化的槐。如果企业壳产品质量绸不高，企壤业的产品脾将失去市茄场；如果企业揉压低工人旱工资，企盏业将得不劫到优秀的咏工人；如果企旅业违反宵法律法辞规，企茎业将失彼去存在泰的基本锦资格。47价值创造—企业经营榨与财务管映理的核心企业的定裂义“契约”西的集合股东债权人管理者职工政府社会其他48King余fish摄erKin星gfi宫she漠ri通sc康omm刮itt腰ed方to改del运ive俱rin锣gc楼ons射ist遭ent嗽an帽ds涨upe桐rio捞rr碌etu续rns名to浴sh众are凶hol拖der豪sb贤yb炉ein梁go葬ne稠of员Eur蕉ope’smo杀stp骆rofi委tabl甜evo哥lume娃ret夏aile绪rs.张Our耀stra卸tegy绢is稀toa奖chie闹vet塌his立byd亚evel突opin见ga型port拐foli电oof登str勒ong休reta伟ilb恨rand君swi韵thl践eadi啄ng船posi片tion兄sin翼att票ract块ive配mass饮mar弊kets德,we船llm朵otiv日ated闻sta姨ffa腔ndg俩ood僻supp洽lier展rel切atio阔nshi弊ps49Vol毅ksw娱age乎nVol歪ksw药age话n,落the套ca予rma衬ker栋,h尖as推eme搭rge侮da块so形ne蚂of反the研mo赚st亡out剑spo壤ken乓sk逃ept倾ics秩of‘shar聚ehol捎der刺valu折e’,s质ayi施ng家ope席nly钥th暑at‘work材hold映erv秆alue’sho拳uld赞ca绘rry宏eq引ual固we遥igh好t50一项对一里万多名经咸理、董事牲和金融分选析师的调愈查，要求孙他们根据贫下列指标偶排出位居家前十位的猴美国大公善司：－管理水泳平－产品与叨服务质量－吸引重、开发冤与保留渣人才的段能力－长期循投资的户价值－资产万的使用－财务的筹稳定性－创新能花力－社会责懂任与环境道责任51调查结果奥显示－198丽5－199床5年间，得荒分最高的10家公司骆的股票抚年收益邻率为22%，而同车期S＆P50堆0指数的收长益率为15%，10家得分最隐低的公司坝的股票年雷收益率为党－3%－根据盼产品质扁量与服骡务质量虚（2），雇员叫（3）和社会跟责任（8）三项守指标的略分析显训示：在锄这三个倚得分最坛高的公寄司年平伯均收益坟率为19%，而得分以最低的公箭司的年平桶均收益率抽为－5%52现代财叠务理论炉的发展传统的励金融和堆财务理杠论不对称信爸息下的公脑司财务行为公司旷财务53传统的公政司财务理伴论MM理论资产组涌合理论CAP丘M期权定泪价理论效率市场骂假说54信息不妖对称下牧的公司绪财务委托代箩理理论信息不对爸称下的公姐司财务行话为信息不对累称下的融吃资选择经理人墙激励55行为金忙融学经典现逃代金融买理论假俊设人的享行为是狗完全理趣性