2022年基金一季报专题研究二：四类基金画像短跑、长跑、头部、加减仓

请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分——2022年基金一季报专题研究二证券分析师姚佩yaopei@研究助理丁炎晨gycdwzqcomcn相关研究相关研究2-04-22外资风格混沌——市场温度计》栗——行业风火轮》Q1广义新能源配置68%。一季度继续与网龙头有较大幅度增持。减持则主要针对一季度上涨较快的煤炭做获利了车板块。◼长期赢家(近五年业绩TOP100)整体画像：重仓医药、电新，Q1继续减仓选手(一季度股票仓位提升最多的100只基金&下降最多的100较多。据分析点评，所涉及的股票、行业不构成投资建议。/28请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分 4选 3/28请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分 4/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分。P同)规模TOP100基金，加减仓选手为2022Q1亿元Q中长跑&短跑基金之间重合基金数量最多，但重合率均不到30%；其余几类基金之间重合度更低。四类玩家分别代表了公募基金不同类型的风格操作。表1：四类基金重合度不高，风格鲜明短跑健将加仓选手短跑健将679加仓选手69070数据来源：Wind，东吴证券研究所5/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分广义新能源(电力设备、化工、有色、汽车)配置68%，较2021Q4基本持平。一季度体022Q1净增 费，2022Q1短跑健将超配电力设备(20pct，单位下同)、有色金属(13)、汽车(4)、 (注：为避免股价波动导致在判断实际买卖方向时出现偏差，我们本文计算的净增6/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分图1：短跑健将是极致新能源赛道选手840Q)电有汽基电公农国房钢石机煤医银社通计传家非建轻建交环食商纺力色车础子用林防地铁油械炭药行会信算媒用银筑工筑通保品贸织设金化事牧军产石设生服机电金材制装运饮零服备属工业渔工化备物务器融料造饰输料售饰Wind，东吴证券研究所图2：一季度短跑健将继续加仓新能源产业链0金设服产化牧生设石制装饮零运电材金机服军事属备务工渔物备化造饰料售输器料融饰工业Wind，东吴证券研究所图3：一季度短跑健将加仓电池及上游原材料、生活服务(美团)、地产，减持煤炭3070605040302010300-202022Q1较2021Q4短跑健将净增持规模(亿元，申万二级行业)净增持前15行业净减持前15行业-电工化生房贵小数养能农油汽半通广光股游军化商计航光非风乘电煤池业学活地金金字殖源化气车导信告伏份戏工学用算空学金电用力炭 金原服产属属媒业金制开零体设营设制电制车机装光属设车开属料务开体属品采部备销备银子品设备电材备采发件行备子料Wind，东吴证券研究所图4：当前短跑健将超配新能源产业链，低配消费252050短跑健将2022Q1超配比例(百分点，较公募整体持股)电有汽公基钢石农煤社综环通纺轻建美机房传国建非商家交银计电医食力色车用础铁油林炭会合保信织工筑容械地媒防筑银贸用通行算子药品设金事化石牧服服制装护设产军材金零电运机生饮备属业工化渔务饰造饰理备工料融售器输物料Wind，东吴证券研究所图5：短跑健将超配板块一季度表现居中252050-5-20-25-302022Q1涨跌幅(%，左轴)近一年业绩前100基金超配比例(百分点，右轴)煤房综银建农交石有钢纺医基通建环社美商非公轻计电传机食家汽国电炭地合行筑林通油色铁织药础信筑保会容贸银用工算力媒械品用车防子产装牧运石金服生化材服护零金事制机设设饮电军饰渔输化属饰物工料务理售融业造备备料器工2050-5-20-25Wind，东吴证券研究所7/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分。表2：2022Q1短跑健将重仓前30大个股名单变动2021Q4前30重仓股2022Q1前30重仓股股票代码股票简称所属行业持股市值(亿元)股票代码股票简称所属行业持股市值(亿元)2022Q1净增持(亿元)是否为基金整体前30重仓股300750.SZ宁德时代电力设备119.4300750.SZ宁德时代电力设备128.224.7是300014.SZ亿纬锂能电力设备71.7603799.SH华友钴业有色金属60.18是002594.SZ比亚迪汽车67.3002812.SZ恩捷股份电力设备51.4-1.7是002812.SZ恩捷股份电力设备60.2002594.SZ比亚迪汽车49.7-8.4是603799.SH华友钴业有色金属51.9300014.SZ亿纬锂能电力设备45.5-3.7是002466.SZ天齐锂业有色金属50.2601012.SH隆基股份电力设备42.89.9是300073.SZ当升科技电力设备48.0300073.SZ当升科技电力设备41.60.1否002709.SZ天赐材料电力设备44.7002709.SZ天赐材料电力设备39.93.4否603659.SH璞泰来电力设备44.2002466.SZ天齐锂业有色金属36.6-1.7否601012.SH隆基股份电力设备39.9603659.SH璞泰来电力设备36.1-2.6否002460.SZ赣锋锂业有色金属35.3002756.SZ永兴材料钢铁29.92.0否002756.SZ永兴材料钢铁34.9002240.SZ盛新锂能有色金属25.30.8否002240.SZ盛新锂能有色金属27.9002460.SZ赣锋锂业有色金属24.2-7.3否600884.SH杉杉股份电力设备27.5600884.SH杉杉股份电力设备22.1-1.3否000733.SZ振华科技国防军工26.4000733.SZ振华科技国防军工22.0否600745.SH闻泰科技22.9600563.SH法拉电子21.8否600563.SH法拉电子22.9002192.SZ融捷股份有色金属77.3否300037.SZ新宙邦电力设备22.2688005.SH容百科技电力设备51否601058.SH赛轮轮胎汽车22.2601899.SH紫金矿业有色金属19否601677.SH明泰铝业有色金属21.7601058.SH赛轮轮胎汽车93.5否603806.SH福斯特电力设备21.5000792.SZ盐湖股份基础化工76否0836.HK华润电力公用事业20.8603806.SH福斯特电力设备8-2.9否688599.SH天合光能电力设备20.02380.HK中国电力公用事业12.1否0902.HK华能国际电力股公用事业9002850.SZ科达利电力设备72否2380.HK中国电力公用事业1600745.SH闻泰科技60.2否002459.SZ晶澳科技电力设备3600256.SH广汇能源石油石化12.0否1211.HK比亚迪股份汽车8000830.SZ鲁西化工基础化工98否002192.SZ融捷股份有色金属93690.HK美团-W社会服务63是1811.HK中广核新能源公用事业70883.HK中国海洋石油石油石化45.7否600378.SH昊华科技基础化工20836.HK华润电力公用事业22.2否8/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分随低。 图6：长期赢家重仓医药、新能源302553025502022Q1长期冠军重仓持股市值占比(%)医电食有电计基汽农商非国房银家石机交通社煤建建传轻钢公环美纺药力品色子算础车林贸银防地行用油械通信会炭筑筑媒工铁用保容织生设饮金机化牧零金军产电石设运服装材制事护服物备料属工渔售融工器化备输务饰料造业理饰Wind，东吴证券研究所图7：2022Q1长期赢家加仓新能源、农业、医药7067060504030200-20-302022Q1较2021Q4长期赢家净增持规模(亿元)电有农医轻非煤交银社汽商美钢家建纺计传石环建通机房食公国电基力色林药工银炭通行会车贸容铁用筑织算媒油保筑信械地品用防子础设金牧生制金运服零护电装服机石材设产饮事军化备属渔物造融输务售理器饰饰化料备料业工工Wind，东吴证券研究所9/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分图8：2022Q1长期赢家加电池、光伏设备、医药，减化工、电子、军工2050403020102002022Q1较2021Q4长期赢家净增持规模(亿元，申万二级行业)净增持前15行业净减持前15行业-电光生小证工养煤贵文中乘一汽航计饮半风电通非光房消农化医电航池伏物金券业殖炭金娱药用般车空算料导电网信白学地费化学疗力空设制属金业开属用车零零机机乳体设设设酒光产电制制服装备品属采品售部场设品备备备电开子品品务备件备子发Wind，东吴证券研究所幅超配医药，低配电子长期赢家2022Q1超配比例(百分点，长期赢家2022Q1超配比例(百分点，较公募整体持股)50-5医电商非农有汽石环纺钢社美建煤计轻通公家建基交机传房国食银电药力贸银林色车油保织铁会容筑炭算工信用用筑础通械媒地防品行子生设零金牧金石服服护装机制事电材化运设产军饮物备售融渔属化饰务理饰造业器料工输备工料Wind，东吴证券研究所图10：一季度长期赢家超配行业表现较弱3086420-2-4-6-8203086420-2-4-6-8200-20-30长长期赢家2022Q1超配比例(百分点，右轴)煤房综银建农交石有钢纺医基通建环社美商非公轻计电传机食家汽国电炭地合行筑林通油色铁织药础信筑保会容贸银用工算力媒械品用车防子产装牧运石金服生化材服护零金事制机设设饮电军饰渔输化属饰物工料务理售融业造备备料器工Wind，东吴证券研究所持时代、迈瑞医疗、贵州茅台、凯莱英。10/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分表3：2022Q1长期赢家重仓前30大个股名单变动2021Q4前30重仓股2022Q1前30重仓股股票代码股票简称所属行业持股市值(亿元)股票代码股票简称所属行业持股市值(亿元)2022Q1净增持市值(亿元)是否为基金整体前30重仓股603259.SH药明康德医药生物168.2603259.SH药明康德医药生物164.54.7是300750.SZ宁德时代电力设备159.8300750.SZ宁德时代电力设备147.28.2是300760.SZ迈瑞医疗医药生物129.1300760.SZ迈瑞医疗医药生物106.12.0是600519.SH贵州茅台食品饮料126.6600519.SH贵州茅台食品饮料101.3是000568.SZ泸州老窖食品饮料93.8002821.SZ凯莱英医药生物72.63.4是000858.SZ五粮液食品饮料92.3000568.SZ泸州老窖食品饮料70.2是002821.SZ凯莱英医药生物81.7000858.SZ五粮液食品饮料65.5是601888.SH中国中免商贸零售80.6601888.SH中国中免商贸零售60.1-0.3是300015.SZ爱尔眼科医药生物79.6300015.SZ爱尔眼科医药生物56.8-2.7否300347.SZ泰格医药医药生物62.0601012.SH隆基股份电力设备56.79.8是601012.SH隆基股份电力设备56.6300347.SZ泰格医药医药生物48.7-3.3否002415.SZ海康威视计算机54.8603659.SH璞泰来电力设备48.72.0否603659.SH璞泰来电力设备53.3300363.SZ博腾股份医药生物48.32.7否002709.SZ天赐材料电力设备52.7002415.SZ海康威视计算机45.93.3是002812.SZ恩捷股份电力设备48.9300759.SZ康龙化成医药生物41.1否300759.SZ康龙化成医药生物47.5002812.SZ恩捷股份电力设备38.7-4.7是300014.SZ亿纬锂能电力设备45.2002709.SZ天赐材料电力设备37.3-6.2否600436.SH片仔癀医药生物44.4002311.SZ海大集团农林牧渔32.4-0.3否002311.SZ海大集团农林牧渔43.6600436.SH片仔癀医药生物32.1否300363.SZ博腾股份医药生物41.8000733.SZ振华科技国防军工30.5-2.4否603456.SH九洲药业医药生物39.3300274.SZ阳光电源电力设备27.16.4是000596.SZ古井贡酒食品饮料36.6000596.SZ古井贡酒食品饮料25.70.0否000733.SZ振华科技国防军工36.0300014.SZ亿纬锂能电力设备24.6-6.8是300037.SZ新宙邦电力设备35.8002459.SZ晶澳科技电力设备24.62.8是600763.SH通策医疗医药生物31.3300122.SZ智飞生物医药生物24.18是300274.SZ阳光电源电力设备28.9600763.SH通策医疗医药生物23.40.9否600809.SH山西汾酒食品饮料26.4002594.SZ比亚迪汽车23.15.1是002466.SZ天齐锂业有色金属26.1300037.SZ新宙邦电力设备21.6-4.8否002459.SZ晶澳科技电力设备26.0000333.SZ美的集团家用电器21.0是000333.SZ美的集团家用电器25.3601688.SH华泰证券非银金融20.37.3否仓11/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分Q汽Q单位下持仓市值的绝对值占比来看，头部玩家重仓行业与公募整体接近，主要集中于新能源、从相对主动偏股型公募整体的超配情况来看，头部玩家超配食品饮料(3.8pct，单位下图11：头部玩家重仓新能源+消费2020864202022Q1头部玩家重仓持股市值占比(%)电食医电有计国汽基银传家非公社房商机石农通建轻煤交纺美钢建环力品药子色算防车础行媒用银用会地贸械油林信筑工炭通织容铁筑保设饮生金机军化电金事服产零设石牧材制运服护装备料物属工工器融业务售备化渔料造输饰理饰Wind，东吴证券研究所图12：一季度头部玩家大幅加仓新能源，减持汽车5000505000500-502022Q1较2021Q4头部玩家净增持规模(亿元)电社家有建煤机通轻国农美环公电建食传交钢石纺商银非医房基计汽力会用色筑炭械信工防林容保用子筑品媒通铁油织贸行银药地础算车设服电金材设制军牧护事装饮运石服零金生产化机备务器属料备造工渔理业饰料输化饰售融物工Wind，东吴证券研究所图13：一季度头部玩家加仓光伏、电池、半导体，减光学光电子、计算机、汽车100806040200-20-40-602022Q1较2021Q4头部玩家净增持规模(亿元，申万二级行业)净减持前15个股15个股-光电半生白工化装数煤自白小化元物医社广保炼非能消医化房乘计光伏池导活色业学修字炭动酒金学件流疗交告险化白源费疗学地用算学设体服家金原建媒开化属制器营及酒金电服制产车机光备务电属料材体采设药械销贸属子务品开设电备易发备子Wind，东吴证券研究所12/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分图14：当前头部玩家超配食品饮料、医药4头部玩家2022Q1超配比例(百分点，4头部玩家2022Q1超配比例(百分点，较公募整体持股)3210食医电传公社汽非石家纺商美轻环通建钢煤机有建计国基交电房农银品药子媒用会车银油用织贸容工保信筑铁炭械色筑算防础通力地林行饮生事服金石电服零护制材设金装机军化运设产牧料物业务融化器饰售理造料备属饰工工输备渔Wind，东吴证券研究所图15：头部玩家超配行业一季度表现较弱30200-20-302022Q1涨跌幅(%，左轴)规模前100基金超配比例(百分点，右轴)543210-2煤房综银建农交石有钢纺医基通建环社美商非公轻计电传机食家汽国电炭地合行筑林通油色铁织药础信筑保会容贸银用工算力媒械品用车防子产装牧运石金服生化材服护零金事制机设设饮电军饰渔输化属饰物工料务理售融业造备备料器工Wind，东吴证券研究所家。13/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分表4：2022Q1头部玩家重仓前30大个股名单变动2021Q4前30重仓股2022Q1前30重仓股股票代码股票简称所属行业持股市值(亿元)股票代码股票简称所属行业持股市值(亿元)2021Q4净增持市值(亿元)是否为基金整体前30重仓股600519.SH贵州茅台食品饮料400.2600519.SH贵州茅台食品饮料366.332.4是300750.SZ宁德时代电力设备294.0300750.SZ宁德时代电力设备284.128.5是000858.SZ五粮液食品饮料284.0603259.SH药明康德医药生物233.19.2是000568.SZ泸州老窖食品饮料237.3000858.SZ五粮液食品饮料190.1-9.2是603259.SH药明康德医药生物235.3000568.SZ泸州老窖食品饮料173.4-0.4是601012.SH隆基股份电力设备187.2601012.SH隆基股份电力设备148.5-8.7是300760.SZ迈瑞医疗医药生物187.1300760.SZ迈瑞医疗医药生物147.3-3.8是002415.SZ海康威视计算机183.3600809.SH山西汾酒食品饮料130.6-1.5是600809.SH山西汾酒食品饮料163.5300014.SZ亿纬锂能电力设备117.17.1是300014.SZ亿纬锂能电力设备148.4002415.SZ海康威视计算机115.9-31.2是600703.SH三安光电133.5300661.SZ圣邦股份113.56.2是002475.SZ立讯精密120.6600036.SH招商银行银行98.57.0是300015.SZ爱尔眼科医药生物112.4002821.SZ凯莱英医药生物96.64.4是002821.SZ凯莱英医药生物108.7002304.SZ洋河股份食品饮料88.63.0否601888.SH中国中免商贸零售106.0300274.SZ阳光电源电力设备84.421.0是002304.SZ洋河股份食品饮料104.5600887.SH伊利股份食品饮料81.9-7.6是0700.HK腾讯控股传媒103.2000333.SZ美的集团家用电器81.822.9是300661.SZ圣邦股份101.3600703.SH三安光电80.5-4.9否600887.SH伊利股份食品饮料100.2002459.SZ晶澳科技电力设备79.323.5是300347.SZ泰格医药医药生物92.60700.HK腾讯控股传媒74.0是603501.SH韦尔股份89.7300015.SZ爱尔眼科医药生物73.5否300274.SZ阳光电源电力设备88.5601888.SH中国中免商贸零售69.8是0388.HK香港交易所非银金融85.6002594.SZ比亚迪汽车66.8-4.9是600036.SH招商银行银行85.3002475.SZ立讯精密66.3是002594.SZ比亚迪汽车83.4603799.SH华友钴业有色金属65.7-4.9是000333.SZ美的集团家用电器81.00388.HK香港交易所非银金融62.5-8.7否603799.SH华友钴业有色金属79.3300363.SZ博腾股份医药生物62.00.5否600436.SH片仔癀医药生物77.9002271.SZ东方雨虹建筑材料61.020.5否600309.SH万华化学基础化工73.8300347.SZ泰格医药医药生物59.7否002493.SZ荣盛石化石油石化73.63690.HK美团-W社会服务58.968.2是2.4.加减仓选手：加仓选手加电新，减仓选手加银行地产减成长持较多。14/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分时白酒也有较大幅度减持。加仓选手行业配置：从净买入看(剔除股价波动)，2022Q1加仓选手净增持前五行图16：加仓选手重仓成长风格864202022Q1加仓玩家重仓持股市值占比(%)电电医食有房公银基汽计非传家国通交农社石机轻建建煤钢商纺环美力子药品色地用行础车算银媒用防信通林会油械工筑筑炭铁贸织保容设生饮金产事化机金电军运牧服石设制材装零服护备物料属业工融器工输渔务化备造料饰售饰理Wind，东吴证券研究所图17：加仓选手一季度大幅买入新能源20008040200-202022Q1较2021Q4加仓玩家净增持规模(亿元)电通农银公煤社基家石交医轻美有建建环商纺钢传国非机食计电房汽力信林行用炭会础用油通药工容色筑筑保贸织铁媒防银械品算子地车设牧事服化电石运生制护金装材零服军金设饮机产备渔业务工器化输物造理属饰料售饰工融备料Wind，东吴证券研究所图18：一季度加仓选手增持电池、光伏、半导体0002022Q1较2021Q4加仓玩家净增持规模(亿元，申万二级行业)净增持前15个股净减持前15个股电光半养工通医电煤化食股白通化调通证塑非医军广白计能房消乘光池伏导殖业信疗力炭学品份色信学味用券料白疗工告酒算源地费用学设体业金服服开制加制家设原发设酒器电营机金产电车光备属务务采品工银电备料酵备械子销设属开子电行品备发子Wind，东吴证券研究所15/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分表5：2022Q1加仓选手重仓前30大个股名单变动2021Q4前30重仓股2022Q1前30重仓股股票代码股票简称所属行业持股市值(亿元)股票代码股票简称所属行业持股市值(亿元)2021Q4净增持市值(亿元)是否为基金整体前30重仓股300750.SZ300750.SZ25.5是600519.SH州茅台食品饮料7.5600519.SH州茅台食品饮料1.2.9是300059.SZ41.2600048.SH保利发展产75.2是0700.HK腾讯控股传媒7.4603259.SH0.3是002415.SZ机3.3601012.SH.7是603259.SH47.0000333.SZ7.32.1是600048.SH保利发展产1.2002415.SZ机6.6是000002.SZ产43.3600036.SH行银行4.3.8是000568.SZ食品饮料2.1002475.SZ密3.8是000858.SZ五粮液食品饮料3.2002049.SZ0.7.4是002179.SZ601985.SH公用事业0.1否002475.SZ密9.4002821.SZ29.82.1是600036.SH行银行25.7300014.SZ亿纬锂能29.6是601012.SH47.8600887.SH伊利股份食品饮料29.2-0.5是603501.SH25.1603799.SH有色金属29.1-9.2是002371.SZ26.20700.HK腾讯控股传媒27.2-4.3是300760.SZ医疗1.4300760.SZ医疗26.5是600745.SH1.3002371.SZ23.7.2是600887.SH伊利股份食品饮料3.4600426.SH基础化工22.2.1否603799.SH有色金属42.7002459.SZ21.9是000333.SZ46.0600703.SH光电21.6否002027.SZ众传媒传媒6.6000002.SZ产20.9-21.3否002594.SZ29.3300661.SZ20.34.3是002049.SZ23.7601688.SH20.0.2否300408.SZ集团000568.SZ食品饮料是600703.SH光电.4300363.SZ腾股份否000063.SZ002304.SZ食品饮料-3.2否000739.SZ普洛药业002594.SZ-6.0是002142.SZ银行600563.SH否002241.SZ歌尔股份20.7300413.SZ传媒7否QQ为16/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分减仓选手行业配置：从净买入看(剔除股价波动)，2022Q1减仓选手净增持前五行值价值板块的增配，2022Q1持仓前五行业分别：电力设备(22%，单位下同)、食品饮图19：减仓选手重仓新能源、食品饮料、医药242420864202022Q1减仓玩家重仓持股市值占比(%)电食医电国银有房计基交社机传纺汽美农通非家建商钢轻石公建煤环力品药子防行色地算础通会械媒织车容林信银用筑贸铁工油用筑炭保设饮生军金产机化运服设服护牧金电材零制石事装备料物工属工输务备饰理渔融器料售造化业饰Wind，东吴证券研究所图20：减仓选手一季度大幅加仓银行地产，减成长6040200-20-40-60-802022Q1较2021Q4减仓玩家净增持规模(亿元)银房通社食农机交煤美建建环公轻家医钢基国石纺电商计非有传汽电行地信会品林械通炭容筑筑保用工用药铁础防油织力贸算银色媒车子产服饮牧设运护装材事制电生化军石服设零机金金务料渔备输理饰料业造器物工工化饰备售融属Wind，东吴证券研究所17/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分图21：减仓选手一季度加地产、白酒、银行，减持电子、锂电等成长板块002022Q1较2021Q4减仓玩家净增持规模(亿元，申万二级行业)净增持前15个股净减持前15个股房白股生养城光通航通中医国化食医农能生小半证社元旅电非乘消光地酒份活殖商伏信空信药疗有学品疗化源物金导券交件游池白用费学产制服业行设设机服器银制加服制金制属体零酒车电光开银务备备场务械行药工务品属品售子电发行子Wind，东吴证券研究所、山西汾酒、隆基股份。18/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分表6：2022Q1减仓选手重仓前30大个股名单变动2021Q3前30重仓股2021Q4前30重仓股股票代码股票简称所属行业持股市值(亿元)股票代码股票简称所属行业持股市值(亿元)2021Q4净增持市值(亿元)是否为基金整体前30重仓股300750.SZ宁德时代电力设备213.0300750.SZ宁德时代电力设备172.7是600519.SH贵州茅台食品饮料167.3600519.SH贵州茅台食品饮料169.931.3是600809.SH山西汾酒食品饮料83.6603259.SH药明康德医药生物78.13是002475.SZ立讯精密83.4600809.SH山西汾酒食品饮料67.4是000858.SZ五粮液食品饮料80.1601012.SH隆基股份电力设备55.3是601012.SH隆基股份电力设备79.2000858.SZ五粮液食品饮料48.3-9.0是603259.SH药明康德医药生物70.5000733.SZ振华科技国防军工44.8-1.7否000733.SZ振华科技国防军工51.0002475.SZ立讯精密42.5是002812.SZ恩捷股份电力设备47.9000568.SZ泸州老窖食品饮料41.93是300059.SZ东方财富非银金融47.8002812.SZ恩捷股份电力设备36.2-6.4是601888.SH中国中免商贸零售46.7600036.SH招商银行银行35.85.8是000799.SZ酒鬼酒食品饮料45.2603659.SH璞泰来电力设备31.0-2.3否600436.SH片仔癀医药生物40.5600048.SH保利发展房地产29.33是002821.SZ凯莱英医药生物38.8000799.SZ酒鬼酒食品饮料28.1-3.8否603659.SH璞泰来电力设备38.03690.HK美团-W休闲服务25.32是000568.SZ泸州老窖食品饮料37.9300760.SZ迈瑞医疗医药生物24.63.6是600745.SH闻泰科技37.9603799.SH华友钴业有色金属24.3-2.0是300274.SZ阳光电源电力设备37.8600438.SH通威股份电力设备24.2-2.7否603501.SH韦尔股份37.7300363.SZ博腾股份医药生物24.0-2.0否0700.HK腾讯控股传媒34.7300896.SZ爱美客美容护理23.33.1否600132.SH重庆啤酒食品饮料34.52331.HK李宁纺织服装23.2否2382.HK舜宇光学科技33.3002049.SZ紫光国微22.8-1.8是300012.SZ华测检测社会服务32.5601166.SH兴业银行银行22.72否600036.SH招商银行银行31.4002709.SZ天赐材料电力设备22.1-0.5否300014.SZ亿纬锂能电力设备31.3300059.SZ东方财富非银金融22.0是2331.HK李宁纺织服装31.0002415.SZ海康威视计算机22.0是002415.SZ海康威视计算机29.7600436.SH片仔癀医药生物21.8-8.4否603799.SH华友钴业有色金属29.6300073.SZ当升科技电力设备21.00.5否600438.SH通威股份电力设备28.3601888.SH中国中免商贸零售20.9是002594.SZ比亚迪汽车27.8002142.SZ宁波银行银行20.76.6是值(前30重仓股，下同)市值中位数939亿元(截至2022/3/31，下同)，为四类基金最重仓股多为光伏、锂电等业绩高增赛道股。19/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分值、低估值。头部玩家重仓股市值中位数2923亿元，为四类为四类基金最高。这主要由于减仓选手一季度加仓较多银行地产等低估值高股息个股。图22：头部玩家看重大市值0前30前30重仓股总市值中位数(亿元，2022/3/31)短跑健将长期赢家头部玩家加仓选手减仓选手Wind，东吴证券研究所图23：减仓选手偏好低估值454030PETTM2022/3/31前前30重仓股中位数(倍，短跑健将长期赢家头部玩家加仓选手减仓选手Wind，东吴证券研究所图24：短跑健将偏好高增长806040200前30重仓股净利同比中位数(%，2022Q1，TTM，左轴)TM长期赢家头部玩家短跑健将减长期赢家头部玩家短跑健将减仓选手数据来源：Wind，东吴证券研究所，ROE及利润数据取自2022Q1季报，若无则取2021年报，仍无则取2021三季报20/28请务必阅读正文之请务必阅读正文之后的免责声明部分4.风险提示2、历史经验不代表未来，目前市场参与者结构与过