财务预警机制

财务预警机制第1页/共47页一、财务预警的地位财务预警－－以公司的财务报表为依据，利用各种财务比率或数学模型，对公司的偿债能力和收益能力等方面进行分析，从而预测公司财务失败的可能性。地位－－综合预警方法，防止财务失败第2页/共47页二、财务预警的功能信息收集功能危机预知功能财务监测功能财务诊断功能财务预控功能财务矫正功能第3页/共47页三、财务失败的内涵西方学者的两类典型定义(P279)

1.从经济本质上推演的定义：财务失败是经济损失持续恶化的结果，即在相当长的一段时间内，企业的资本收益低于同类投资的平均收益，并最终导致企业的会计利润为负；而且由于持续亏损，企业最终停业经营、破产或被重组、收购。

2.从经济现象上描述的定义：（1）企业经营失败，即企业清算后无力支付债权人的债务；（2）法定破产，即企业和债权人向法院申请企业破产；（3）技术破产，即企业无法按期履行合约付息还本；（4）会计破产，即企业的账面净资产出现负数，资不抵债。本文－－从财务预警角度出发看财务失败的含义(P280)

1.广义的财务失败：是指企业由于赢利能力的实质性减弱，企业的偿付能力丧失，它涵盖了企业财务状况恶化的各个阶段，包括：拍卖变现、无力支付短期债务、无力支付长期债务本息或无力支付优先股股息等。资产存量：总资产价值低于总负债账面价值现金流量：缺乏偿还即将到期债务的现金流入，现金总流入小于现金总流出。

2.狭义的财务失败：是指企业丧失偿付能力的最严重状况－－“资不抵债”导致企业不能清偿到期债务而发生破产。第4页/共47页四、财务失败的原因经济学上对财务失败与破产的解释（4类）(P280)1.非均衡模型2.一期期权定价模型及赌徒破产模型3.代理模型4.产业经济学上的管理理论财务预警实际应用研究层面对财务失败原因的解释－－管理能力和经营风险（P280－P281）1.市场变化的不确定性而导致企业收益不稳定2.企业负债过度而失控致使无法偿还已到期债务，或不能从原债权人处取得新的融资3.企业管理水平低4.企业业务迅速扩张，进入不熟悉的业务领域5.内部控制和财务报告系统存在严重弊端6.行业壁垒较少，新的竞争者易于进入等等第5页/共47页五、财务预警研究现状

－－国外研究现状（1）Fitzpartrick,1932最早开展单变量破产预测研究（2）威廉·比弗（WilliomBeaver,1966)提出单变量判别模型（2）爱德华·阿尔曼（EdwardAltman,1968)提出了多元Z值判定模型（3）小企业研究模型、概率模型、对数成败比率模型（LOGTIC）、概率单位模型（PROBIT）等（4）更深的发展：人工智能预测模型、回归拓展应用、混合神经网络模型、自组织映射预测模型、概率神经网络预测模型等。第6页/共47页五、财务预警研究现状

－－国内研究现状（1）开始于20世纪80年代，理论研究多，实证研究少（2）大部分都采取单个比率组合比较，称之为财务危机诊断（3）综合预警模型研究主要有：周首华、杨济华、王平的F分数模型，杨保安、季海的“BP神经网络在企业财务危机预警之研究”等第7页/共47页六、财务预警的方法（一）财务预警指标的选择（二）财务预警方法的设计（三）财务预警机制的建设第8页/共47页六、财务预警的方法

－－财务预警指标的选择1、原则科学性原则全面性原则可比性原则可操作性原则协调性原则经济性原则2、常用财务指标西方：营运资金率＝营运资金/总资产负债比率＝总债务/总资产流动比率＝流动资产/流动负债总资产报酬率＝息税前利润/总资产资产净利率＝净利润/总资产我国（表6－1）：偿债能力赢利能力资金营运能力第9页/共47页六、财务预警的方法

－－财务预警方法的设计单变量方法多元判别分析方法Logtic和Probit分类选择分析多目标规划决策优化模型第10页/共47页六、财务预警的方法

－－财务预警方法的设计－－单变量方法单变量方法是根据对数据的统计分析确定预测企业财务的最佳变量和变量的临界点的值。Fitzpartrick：净利润/净资产、净资产/债务威廉·比弗（WilliomBeaver,1966)：债务保障率＝现金流量/债务总额资产净利率＝净利润/资产总额资产负债率＝负债总额/资产总额方法评价（P283）优点：较好的预警作用，易理解和应用缺点：单一指标预警不全面，指标不同预警结果可能不同第11页/共47页六、财务预警的方法

－－财务预警方法的设计－－多元判别分析方法爱德华·阿尔曼多元Z值判定模型Z＝0.717X1+0.847X2+3.11X3+0.420X4+0.998X5（Z＝1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5

（1.8，3））其中：Z－－判别分X1＝营运资金/资产总额X2＝留存收益/资产总额X3＝息税前收益/资产总额X4＝股东权益资产/负债总额X5＝销售额/资产总额判别标准：第12页/共47页六、财务预警的方法

－－财务预警方法的设计－－多元判别分析方法（续1）周首华、杨济华、王平的F分数模型F=－0.7134+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5其中：F－－判别分X1＝营运资金/资产总额X2＝留存收益/资产总额X3＝（税后净利+折旧）/总负债X4＝股东权益资产/负债总额X5＝（税后净利＋利息+折旧）/总资产X1，X2，X4与阿尔曼模型指标相同判别标准：F＞0.00274，企业继续生存F＜0.00274，准破产第13页/共47页六、财务预警的方法

－－财务预警方法的设计－－多元判别分析方法（续2）两种多元判别分析方法的实证分析（见表）多元判别分析方法的评价（P284）单变量方法与多元判别分析方法的差异：着眼点不同、预测方法不同、预测的内容不同第14页/共47页六、财务预警的方法

－－财务预警机制的建设－－财务预警机制的分类按期限分长期财务预警机制短期财务预警机制按范围分总体财务预警机制部门财务预警机制第15页/共47页六、财务预警的方法

－－财务预警机制的建设－－财务预警机制的构成建立权威的组织机构－－财务预警委员会（1）财务预警委员会对董事会负责（2）财务预警委员会成员及日常工作可灵活建立完善的信息系统（1）及时、准确、可靠的会计信息是基础（2）财务预警系统应与管理信息系统相辅相成（3）搜集各种行业信息建立科学的报告、分析、处理机制（1）定期和不定期的财务预警报告制度（2）财务预警的分析决定财务失败的预防处理方法（3）快速的风险处理机制降低风险损失第16页/共47页六、财务预警的方法

－－财务预警机制的建设－－应注意的问题牢固树立风险防范意识保证预警信息传递路线畅通和对策反应及时加强信息管理、完善信息系统协调好各子系统间的关系完善内部控制制度财务预警机制应和企业各项制度建设结合起来，互相促进财务预警机制的设计要遵循成本效益原则保持预警机制的先进性和有用性根据国情完善财务预警机制第17页/共47页第二节中港集团财务风险控制制度案例背景及内容案例点评第18页/共47页案例背景及内容

----中港集团中港集团业务范围中港集团规模中港集团组织设置中港集团是中国港口建设、航道疏浚的主要力量

中港集团在公路、桥梁、隧道建设中业绩卓著中港集团的可持续发展中港集团的企业文化中港集团荣誉中港集团200年初开始建立财务风险控制制度第19页/共47页案例背景及内容

--中港集团财务风险控制制度总则附则财务风险控制指标体系财务风险的评估和识别财务风险控制财务风险预警财务风险报告与分析第20页/共47页中港集团财务风险控制制度

－－财务风险控制指标体系指标体系以偿债能力指标为基础7项主要指标：现金流动比率、速动比率、流动比率、短期借款占流动负债的比重、长期债务与营运资金的比率、资产负债率、已获利息倍数3项辅助指标：净资产收益率、应收账款周转率、对外担保占净资产的比重各单位可在此基础上根据需要增加第21页/共47页中港集团财务风险控制制度

－－财务风险预警集团公司定期下达财务风险预警线财务风险预警线分为：安全区－－发生财务危机的可能性较小预警区－－存在发生财务危机的可能性危机区－－发生财务危机的可能性较大如何确定？第22页/共47页学者理论研究第23页/共47页中港集团财务风险控制制度

－－财务风险的评估和识别各单位定期计算各项财务风险控制指标，分析变动差异，对异动指标进行专项分析、查明原因并做出说明同时有三项主要指标处于预警区以上的单位，视为存在发生财务危机的可能性，自行进行财务诊断，做出专题，限期消除风险因素同时有三项主要指标处于危机区的单位，视为发生财务危机的可能性较大，集团公司将进行专题调研，提出解决问题的措施和方法引入财务预警评分制度（表6－2）各单位定期对财务风险进行评估，计算财务风险评估得分第24页/共47页中港集团财务风险控制制度

－－财务风险报告与分析财务风险报告内容（计算指标、编制评分表）和时间财务风险分析报告编制的条件和主要内容财务风险评分及财务风险分析责任第25页/共47页中港集团财务风险控制制度

－－财务风险控制动态控制，重大事项报告五项指标处于危机区和评分在70分以上的单位，应限期整改，改善财务结构，降低借贷规模和负债比例出现上述情形，在规定时间内又达不到整改要求的，集团公司将采取限制其银行借款、不予审批投资项目、不予提供借款担保、核减当年工资总额等措施各单位负责人对本企业的财务风险控制负债财务风险控制情况同企业经营者年薪制考核挂钩第26页/共47页案例点评财务指标的选择问题财务风险预警评分制度第27页/共47页财务指标的选择问题中港集团财务风险控制制度指标选择的特色中港集团财务风险控制制度指标选择的缺陷国内学者对财务预警机制指标选择的实证研究第28页/共47页中港集团财务风险控制制度指标选择的特色考虑了理论研究的一些成果应用了多元化财务指标分析法考虑了主要指标和辅助指标预警能力的差别注重偿债能力尤其是短期偿债能力指标的预警能力注意对外担保的财务预警能力第29页/共47页中港集团财务风险控制制度指标选择的缺陷协调性原则重视不够全面性原则没有得到体现指标选择体现长期预警的特性，但权重的确定更象是短期预警现金流量表的信息不加利用，对盈余操纵重视不够第30页/共47页国内学者对财务预警机制指标选择的实证研究偿债能力、获利能力、营运能力、发展能力共同构成长期财务预警的指标体系偿债能力中的资产负债率预警能力较强，而流动性指标的预警能力较弱获利能力中的净资产收益率和资产报酬率预警能力较强营运能力中的应收账款周转率预警能力较强发展能力中的总资产增长率和股东权益增长率预警能力较强获现能力主要运用在短期财务预警上第31页/共47页财务风险预警评分制度中港集团财务风险控制制度评分方法中港集团财务风险控制制度评分方法评价理论研究成果中典型多元财务指标评分方法第32页/共47页中港集团财务风险控制制度评分方法1、计算财务指标得分（Xi)某财务指标在安全区，得分为零某财务指标在危机区，得分为100分某财务指标在预警区，得分按插值法计算2、根据各指标权重计算加权总得分3、根据财务风险预警线确定所处区域第33页/共47页中港集团财务风险控制制度评分方法评价评分方法与财务状况综合评分法、国有资本效绩评价方法类似得分越高，发生财务危机的可能性越大评分方法应与定性分析相联系没有对指标分类进行评分各财务指标处于某区时计算得分欠准确第34页/共47页理论研究成果中典型多元财务指标评分方法

－－功效系数法1、对选定指标规定满意值和不允许值2、计算某财务指标单项功效系数（1）指标分类－－极大型变量、极小型变量、稳定型变量、区间型变量（2）计算单项功效系数3、计算综合功效系数4、确定所处警区－－五区（60，70，80，90）第35页/共47页单项功效系数计算

－－极大型变量满意值允许范围不允许值不允许范围理想范围第36页/共47页单项功效系数计算

－－稳定型变量允许范围不允许范围不允许范围满意值不允许值不允许值第37页/共47页单项功效系数计算

－－极小型变量满意值允许范围不允许范围不允许值理想范围第38页/共47页单项功效系数计算

－－区间型变量不允许范围不允许范围下限不允许值上限不允许值下限值上限值允许范围允许范围理想范围第39页/共47页实验－－佳纸股份财务预警

－－实验目的进一步熟悉Alman模型、F分数模型、评分预警法等财务预警方法掌握财务风险预警制度的建立方法验证以上三种模型的财务预警能力第40页/共47页实验－－佳纸股份财务预警

－－实验内容依据Altman模型计算佳纸股份Z评分，并评价判断依据F分数模型计算佳纸股份F得分，并评价判断计算10项财务指标，分析异动指标搜集资料，参照中港集团财务风险控制制度或经改进的功效系数法建立佳纸股份财务预警模型；并计算2000年、2001年、2002年得分进行进行模型预警能力的验证

关键：①财务指标的确定②临界值的确定③权数的确定第41页/共47页实验－－佳纸股份财务预警

－－实验步骤1、第1节课――搜集资料① 公司1998－2002年公司年度财务报表资料② 造纸及纸制品1998－2002行业财务指标资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、流动资产周转率、净资产收益率、总资产报酬率、总资产增长率、股东权益增长率、每股营业现金流量第42页/共47页实验－－佳纸股份财务预警

－－实验步骤2、第2节课――计算Z评分及F得分并判断分析① 计算（2000年－2002年）X1＝营运资金/资产总额X2＝留存收益/资产总额X3＝息税前收益/资产总额X4＝股东权益资产/负债总额X5＝销售额/资产总额② 计算Z＝0.717X1+0.847X2+3.11X3+0.420X4+0.998X5③ 判别财务风险并分析④ 计算（2000年－2002年）X1＝营运资金/资产总额X2＝留存收益/资产总额X3＝（税后净利+折旧）/总负债X4＝股东权益资产/负债总额X5＝（税后净利＋利息+折旧）/总资产计算F=-0.7134+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5⑥ 判别财务风险并分析第43页/共47页实验－－佳纸股份财务预警

－－实验步骤3、第3节课――计算10项财务指标并分析异动① 计算