债务融资工具介绍

债务融资业务介绍1.债务融资与债券2.建行债务融资业务概述3.中期票据与短期融资券4.超短期融资券与私募债券发行1第一页，共三十三页。一、债券与债券承销◎什么是债务融资？◎企业选择债务融资方式的理由◎债券的种类2第二页，共三十三页。什么是债务融资？一般来讲，企业的融资行为按资金的类别可分为股权融资和债权融资，债权融资又称为债务融资。企业采取负债的方式获取资金的行为和过程，即为债务融资。我国债务融资最常见的方式——贷款一、债券与债券承销3第三页，共三十三页。什么是债务融资？美国：债务融资为主，股权融资比例亦相对低中美区别：中国的债务融资方式以贷款为主

美国的债务融资方式以债券为主美国金融市场更发达，信息披露、投资者的风险意识等方面好于中国。可以预见，随着中国金融市场的逐渐完善与投资者群体的日趋成熟，我们的债券发行量与存量都将大幅增长。一、债券与债券承销4第四页，共三十三页。企业选择债务融资方式的理由

(1)不稀释股权，不像发行股票那样会摊薄原股东的权益。(2)融资成本相对低，债务融资的利息可以在公司缴纳所得税之前扣除，而股息是应税项目，因此，债务融资具有一定的避税作用。

(3)债务融资能够给管理层适度的约束。由于每年都需要偿还利息，因此，那些高风险的项目通常不会被执行。

(4)对于信用等级高的企业，发债相对银行贷款，成本更低。一、债券与债券承销

5第五页，共三十三页。债券的种类

目前，我国非金融企业发行的债券可分为几种：企业债：发改委核准，一般都是大型企业集团发行公司债、包括上市公司的可转债：证监会审批。中期票据与短期融资券（包括超短期融资券）：银行间市场交易商协会核准，目前银行能发。一、债券与债券承销6第六页，共三十三页。一、债券与债券承销中国债券市场政府发行的债券央行发行的债券企业发行的债券金融企业债非金融企业债短期融资券中期票据企业债券公司债券可转债银行债券证券公司债券其他金融机构债券债券种类图示7第七页，共三十三页。概要1.债务融资与债券2.建行债务融资业务概述3.中期票据与短期融资券4.超短期融资券与私募债券发行8第八页，共三十三页。二、建行债务融资业务概述

◎债务融资业务优势◎建行债务融资业绩◎建行债务融资业务优势◎建行服务承诺9第九页，共三十三页。二、建行债务融资业务概述客户方面拓宽融资渠道改善债务结构降低财务费用提升持续融资能力建行方面丰富融资产品维护客户关系增加中间业务收入债务融资业务优势10第十页，共三十三页。

1.卓越的发行能力自债务融资工具推出至今，建行已经为100多家企业承销过280期短期融资券和中期票据，累计发行金额6015.87亿元，发行总额位列市场第二。其中：短期融资券4394.00亿元，累计发行额始终保持市场第一。2.较强的定价能力早期在交易商协会没有实行最低限价机制前，多年来只有3家企业获得批准以低于人民银行规定的指导价格发行，这3家企业都由建行担任主承销商或联合主承销商。2010年6月实行最低限价以来，建行发行的短期融资券和中期票据均以当期最低限价发行，即使出现大额包销也从未因市场状况不佳随意提高发行利率。建行债务融资业务优势二、建行债务融资业务概述

11第十一页，共三十三页。3.与主管部门的沟通优势

2005年，中国人民银行以银发（2005）133号文件确认建行等12家金融机构为首批短期融资券主承销商。鉴于建行卓越的承销业绩，短期融资券的管理机构-中国人民银行专门邀请建行作为《短期融资券管理办法》编制项目组成员，全程参与了《短期融资券管理办法》、《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》等文件的起草、讨论和修改工作。截止目前，建行是：★唯一协助人民银行制订融资券申报材料内容与格式参考标准的银行；★唯一在首批短期融资券发行中主承销两家企业的银行；★唯一为人民银行起草资产支持票据管理办法的银行；★是人民银行短期融资券创新研究课题的主要承担者。二、建行债务融资业务概述

建行债务融资业务优势12第十二页，共三十三页。4.包销能力优势建行拥有雄厚的资金实力，完全有能力包销所承销的债券，确保在任何市场环境下所承销的债券均能发行成功。建行有强大的债券发行能力，确保所承销的短期融资券、中期票据在各种市场环境下均能成功发行。如2009年四季度以来，在市场状况非常不利的情况下，其他主承销商纷纷推迟发行计划，建行仍然如期发行了多家企业的短期融资券、中期票据，占当期发行量的近50%。如2009年承销的广东省政府、甘肃省政府政府融资平台各100亿元中期票据，我行包销份额都在80%以上，确保了债券成功发行。在债券发行过程中,各大商业银行的资金部门作为市场主要参与者,业已建立了非常良好的沟通、合作关系，一旦出现发行困难，都会相互支持，在可能的范围内尽量认购，而这种能力是许多中小股份制银行所不具备。建行债务融资业务优势二、建行债务融资业务概述

13第十三页，共三十三页。

1.时间保证在相关材料提供完整的情况下，按照发行人时间要求，我行将以最快的速度完成注册文件的制作和上报。2.成本控制我行保证在资信水平相同的前提下，以同期市场最低利率发行。3.余额包销到销售截止日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额，未售出的部分由建行自行购入，并按约定时间向发行人支付全部款项。二、建行债务融资业务概述

建行服务承诺14第十四页，共三十三页。4.承销费用我行承诺予以最大程度的优惠。5.资金保障提供多种资金渠道作为超短期融资券及非定向投资债务融资工具到期兑付的资金保障。6.优质服务我行将配备具有丰富发行经验的专业团队，工作高效，确保发行圆满成功。建行服务承诺二、建行债务融资业务概述

15第十五页，共三十三页。目录1.债务融资与债券2.建行债务融资业务概述3.中期票据与短期融资券4.超短期融资券与私募债券发行16第十六页，共三十三页。三、中期票据与短期融资券

◎非金融企业债务融资工具概念及相关规定◎中期票据与短期融资券的发行条件◎中期票据与短期融资券的业务流程17第十七页，共三十三页。18

非金融企业债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。目前业务品种主要包含短期融资券（包括超短期融资券）和中期票据。（一）短期融资券、中期票据的相关规定

1.可发行额度不超过企业净资产的40%，计算可发行额度时，要合并考虑企业目前所有已发行、在存续期内的各类债券，包括短期融资券、企业债、公司债、可转换债券等。近期交易商协会对于央企出台新规定，短期融资券和企业中长期债券可以单独核算发行额度。

2.注册有效期两年，首期发行时应在获得注册后两个月内完成，其他各期可在两年之内选择任何时间发行，只需要向交易商协会备案即可。

非金融企业债务融资工具概念及相关规定三、中期票据与短期融资券

第十八页，共三十三页。19

（二）短期融资券与中期票据比较

1.短期融资券是一年以内的债务融资工具，中期票据期限长于一年，一般企业多选择3年或5年期发行，个别企业选择7年或8年期。2010年以来中期票据出现一种新的期限品种，即含权期限，如3+2年，附发行人上调票面利率选择权和投资者回售权。2.短期融资券可以注册后一次发行，也可分期发行；中期票据则依据定义必须分期发行。3.短期融资券募集资金用途只可用作满足流动资金需求或偿还贷款；中期票据除以上用途外还可用作项目配套资金。4.在发行文件方面，两者发行文件大体一致，但中期票据要比短期融资券多出一个发行计划。

三、中期票据与短期融资券

非金融企业债务融资工具概念及相关规定第十九页，共三十三页。20

（三）中期票据与企业债、公司债比较以上三种产品发行期限都在一年以上，都是企业解决中长期资金需求的一个重要渠道，但三者相比，主要区别有以下几点：

1.主承销商企业债、公司债由券商主承销，中期票据主要由银行主承销，个别券商可与银行联合主承，但不能单独承销。

2.审批机构

企业债由国家发改委审批，公司债由证监会审批，中期票据实行注册制，由银行间市场交易商协会注册。

3.审批周期在企业债、公司债、中期票据等各类债券中，中期票据审批周期最短。

三、中期票据与短期融资券

非金融企业债务融资工具概念及相关规定第二十页，共三十三页。21

4.投资者公司债券在交易所市场发行，投资者主要是券商、基金公司、保险公司等；中期票据面向银行间市场的机构投资者发行，主要投资人包括各大、中、小银行，邮政储蓄、基金公司、券商等；企业债可以在银行间市场和交易所市场同时发行。

5.资金用途和利率中期票据只要用于企业生产经营活动即可，不限定具体用途，企业债需要配套项目。在发行利率上中期票据要略低于企业债和公司债。

三、中期票据与短期融资券

非金融企业债务融资工具概念及相关规定第二十一页，共三十三页。22

非金融企业债务融资工具的发行条件

交易商协会对债务融资工具发行企业规定的条件:■在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；■具有稳定的偿债资金来源，流动性良好，具有较强的到期偿债能力；■发行融资券募集的资金用于本企业生产经营；■近三年没有违法和重大违规行为；■近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；■对行业的要求——钢铁企业要求粗钢产量国内排名前20位，房地产行业禁止发行，城投类企业根据企业经营模式实行一事一议，其他行业应符合国家相关产业政策要求。三、中期票据与短期融资券

第二十二页，共三十三页。（二）准备发行申报文件——申报材料明细及分工序号工作文件（公开披露文件）制作人3-1募集说明书发行人/主承销商3-2发行公告3-3发行计划（中期票据）3-4评级报告（主体、债项、跟踪）评级公司3-5法律意见书律师事务所3-6三年合并及母公司审计报告及季度报表会计师事务所3-7关于保留意见的说明（如为非标准审计报告）发行人/会计师事务所中期票据与短期融资券的业务流程三、中期票据与短期融资券

第二十三页，共三十三页。24

3.注册工作流程：■注册文件受理，进行要件审查——＞补足要件；■初审人员对注册文件进行初步审核——＞反馈——＞补充修改；■再次送审——＞双人复核；■提交注册会议审议——＞根据注册委员意见进行补充修改；■再次提交交易商协会——＞审核无误后发放注册通知书。

实际操作中，一般项目注册时间为2个月左右，影响注册效率的主要问题：■交易商协会是否对企业及其所在行业有充分信心；

■主承销商能否及时准确地回答交易商协会反馈的问题；

■发行申报文件是否做到信息充分披露。

三、中期票据与短期融资券

中期票据与短期融资券的业务流程第二十四页，共三十三页。25成功发行的关键性问题：

■发行利率的确定。主管机关希望债务融资工具一、二级市场应有一定合理的价差。

■认购不足——余额包销，对发行人备用授信的要求。

■发行方案的确定——余额管理、分期发行、平稳偿还。

三、中期票据与短期融资券

中期票据与短期融资券的业务流程第二十五页，共三十三页。概要1.债务融资与债券2.建行债务融资业务概述3.中期票据与短期融资券4.超短期融资券与私募债券发行26第二十六页，共三十三页。四、

超短期融资券与私募债务融资工具◎超短期融资券介绍◎私募债务融资工具介绍27第二十七页，共三十三页。超短期融资券介绍

定义

超短期融资券（SuperCommercialPaper，简称SCP），是指具有法人资格、市场参与程度高、受认可程度高的非金融企业在银行间市场发行的，约定在270天以内还本付息的债务融资工具。优势发行规模不受限制；期限灵活；流程简化等优势；融资成本更低。四、

超短期融资券与私募债务融资工具28第二十八页，共三十三页。

超短期融资券与此前的短期融资券的异同

超短期融资券短期融资券规模本质上为商业票据，不受《证券法》发行企业累计债券余额不能超过其净资产的40％的硬性规定；待偿还债券余额不得超过企业净资产的40%；期限7天、14天、21天、1个月、3个月、6个月、9个月；6个月、9个月、1年；注册流程2周内批准，发行后2个工作日向交易商协会备案公告；发行前1个工作日公布发行文件；可无时间间隔滚动发行。一般需2-3个月；额度2年内有效；起息日与兑付日需间隔20天；发行前5个工作日公布发行文件（备案3个工作日）。四、

超短期融资券与私募债务融资工具超短期融资券介绍29第二十九页，共三十三页。定价

（1）发行价格

参考当前估值中枢定价方式以一定价格标准确定3个月、6个月、9个月超短期融资券发行利率；1个月以内产品的发行价格由发行人与主承销商协商确定。

（2）承销费率

以一定年化承销费率标准确定3个月、6个月、9个月超短期融资券的承销费率；1个月以内产品的承销费用由发行人与主承销商协商确定。

四、

超短期融资券与私募债务融资工具超短期融资券介绍30第三十页，共三十三页。定义在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具，又称为私募债务融资工具。非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。

优势规模不受限制流程简化，可不评级