中国货币政策季度执行报告

当前文档修改密码：8362839二○○九年第一季度中国货币政策执行报告中国人民银行货币政策分析小组内容摘要2009年第一季度，我国扩大内需、促进经济平稳较快发展以应对国际金融危机的一揽子计划已初见成效，经济运行出现积极变化，市场信心有所恢复，形势比预料的要好。消费较快增长，投资增速加快，国内需求稳步提高。农业形势总体稳定，工业生产增长企稳。银行体系流动性充裕，货币信贷快速增长，金融体系平稳运行。第一季度，实现国内生产总值（GDP）6.6万亿元，同比增长6.1%；居民消费价格指数(CPI)同比下降0.6%。中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，紧密围绕保增长、扩内需、调结构大局，认真执行适度宽松的货币政策，采取灵活、有力的措施加大金融支持经济发展的力度，保证货币信贷总量满足经济发展需要。适时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性总体充裕，稳定市场预期。引导金融机构扩大信贷投放、优化信贷结构，坚持“区别对待、有保有压”，在保证符合条件的中央投资项目所需配套贷款及时落实到位的同时，加强对“三农”、中小企业、就业、灾后重建、扩大消费、自主创新等领域的信贷服务。货币信贷快速增长，贷款利率继续下行。2009年3月末，广义货币供应量M2余额为53.1万亿元，同比增长25.5%，增速比上年同期高9.3个百分点。人民币贷款增速进一步加快，3月末人民币贷款余额为35万亿元，同比增长29.8%，增速比上年同期高15个百分点，比上年末高11.1个百分点。第一季度，人民币贷款增加4.6万亿元，I同比多增3.2万亿元。人民币贷款利率继续下降，3月份非金融性公司及其它部门人民币贷款加权平均利率为4.76%，比年初下降0.8个百分点。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，3月末，人民币对美元汇率中间价为6.8359元。当前，国际金融危机还在蔓延，对我国经济的影响还在加深。外部需求持续萎缩，一些行业产能过剩，企业经济效益下滑，就业困难增加，经济下行压力仍然较大。但总体看，我国正处在工业化和城镇化快速推进阶段，蕴藏着巨大需求和增长潜力，经济发展的长期趋势没有改变，加之应对危机的一揽子计划逐步落实，国民经济可望继续保持平稳较快增长。中国人民银行将根据党中央、国务院的统一部署，继续深入贯彻科学发展观，坚定不移地落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性、稳定性，促进经济平稳较快发展。继续保持银行体系流动性充裕，引导金融机构合理增加信贷投放，优化信贷结构，防范潜在的风险，提高信贷支持经济发展的质量。继续推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制。继续推进金融体制改革，提高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率，维护金融稳定。第一部分货币信贷概况扫总2009恶年第一季度象，货币供应匙量和人民币趋贷款快速增上长，信贷结辉构进一步优张化，银行体移系流动性充区裕，贷款利誓率继续下降惹，金融支持腊经济发展力反度继续加大细。番一、货覆币供应量快叨速增残长状何3追月末，广义朵货币供应量徐M2宜余额为纠53.1闯万亿元，同培比增长泰25.5%芽，增速比上暗年同期高雨9.3郑个百分点，叼比上年末高卷7.7肠个百分点。袋狭义货币供饶应量洋M1观余额为查17.7雪万亿元，同芹比增长勾17.0%耽，增速比上抚年同期低佛1.台2考个百分点，逗比上年末高凉8.0榜个百分点。在流通中现金隙M0岔余额为且3.4贺万亿元，同旦比增长齿10.9%躲，增速比上缺年同期低笋0.3岁个百分点。喂第一季度现午金净回笼贯473隶亿元，同比墨多回笼友785止亿元。题第一季掌度，广义货吃币供应量遮M2奏增速呈持续专上升态势，怪主要是由于化同期贷款快暂速增长。其挣中，狭义货关币供应量增预速逐月明显弟加快，呢3慌月末增速已虏恢复到沾2008伍年革6都月前的水平擦，比上月提搞高坏6.4械个百分点，摘反映出近期截各项宏观政李策提振作用叔初步显现，企经济活跃度茄有所提高。政二、金鸽融机构存款罩增速上升缓头3滚月末，全部衬金融机构（祝含外资金融辩机构，下同趴）本外币各扶项存款余额旗为芝53.6穿万亿元，同道比增长平25.7%然，增速比上简年同期高位9.5恭个百分点斑,联比年初增加首5.7圣万亿元，同涉比多增腰3.1贱万亿元。其守中，人民币兔各项存款余卸额为固52.3炭万亿元，同仿比增长知25.7%零，增速比上产年同期歼高拌8.4软个百分点，制比年初增加满5.6蹲万亿元，同菜比多增走3.0采万亿元；外乒汇存款余额嫁为叠2003维亿美元，同刚比增长阻28.9%秀，增速比上掌年同期高忙34.7箩个百分点，跪比年初增加陪75藏亿美元，同恒比多增衡130千亿美元。扫从人民鼓币存款的部娇门分布和期勒限看，居民轧户存款和非谨金融性公司解存款保持较结高增速，企塞业活期存款抚增长加快。皇3扯月末，造金融机构居度民户人民币付存款余额为茂24.7嘱万亿元，同蔑比增长椒29.8%柏，增速比上切年同期高支21.1弊个百分点，残比年初增加摄2.6能万亿元，同侦比多增捞1.1堵万亿元。非掏金融性公司玩人民币存款颠余额为为24.6住万亿元，同生比增长揉27.0%另，增速比上伯年同期高中4.2妖个百分点，驳比年初增加啊2.9酿万亿元，同易比多增蜓2.4镇万亿元。第购一售季度企业活罚期存款同比蕉多增球1.0斤万亿元，其哨中拼3液月份同比多坏增脆7994资亿元，表明横企业资金状永况明显改善扶，支付能力欢相应增强，伙反映第一季腊度企业生产栽经营有所恢张复，也预示旨着未来一段镜时间经济趋否势有上升潜哲能。序3症月末，受财镇政收入下降肢、支出增谨加影响，财敬政存款余额励为屋1.7礼万亿元，同帽比下降惠24.7%株，比年初减搜少谣882胞亿元，同比键多减岛5890芹亿元。猪三、金胳融机构人民饰币贷款快速咬增长企蛛3朋月末，全部踢金融机构本爸外币贷款余片额为辫36.6夕万亿元，同搅比增长舟27.0%写，增速分别颗比上年同期肌和上年末高危10.7双个和艘9.0污个百分点，朱比年初增加击4.既5滚万亿元，同扑比多增嘉2.9华万亿元。晃3临月末，人民通币贷款余额吉为葵35.0汁万亿元，同削比增长富29.8%涝，增速比上载年同期高掏15.0谎个百分点，张比年初增加式4.6帝万亿元，同摄比多增盐3.2解万亿元。贷玻款保持快速林增长，受多让方面因素影著响。随着积垄极财政政策榜和邻适度宽松货攀币政策的眨实施，驴银行体系流爷动性充裕，拴利率水平降裂低，对信贷钱供需双方都子起到刺激作括用。且我国诊商业银行资摆本充足率较傍高，不良贷立款率较低，伟盈利状况较浸好，具备较礼强的信贷扩风张能力。此元外，商业银门行积极主动钉落实国家扩颜内需保增长丰的宏观调控炕政策，提高淋信贷审批效份率，明显加湿大了对扩大启内需项目的馒支持力度。摘分机构看，惯国有商业银结行信贷份额蹲有所上升。怨第一季度，做国有商业银轰行新增贷款慈占全部金融尼机构新增贷揉款的比重为阅50.5%四，比上年第桨四季度提高厌12.7博个百分点。其3阻月末外汇贷痒款余额为猎2352净亿美元，同贸比下降萍11.7%枪，增速比上膏年同期大乖幅回落逼68.6开个百分点，翼比年初减少和85届亿美元，同慧比少增禾573路亿美元，这盯与上年同期吸基数较高有拒关，也受外途贸出口下滑优、贸易融资除渠道不畅和焰美元走强等姨因素影响。校表例120侦09条年第一季度陈分机构人民旅币贷款情况隶2009菠年第一季度墓分机构人民源币贷款情况称从人民腹币贷款的投粥向看，居民按户贷款增长泳稳步回升，轨非金融性公行司及其它部通门贷款明显作加快。劈3驼月末，居民育户贷款同比鬼增长例16.9%攀，增速比上臣年同期低莫8.7食个百分点，晒比上年末高兵3.2键个百分点，状比年初增加司4223杨亿元，同比恭多增职1817茫亿元。其中杠，居民户消纳费性贷款比垫年初增加禽2027符亿元，同比芽多增魂787械亿元，为侍2008良年以来首次足季度出现多纪增，反映了勾近期住房、平汽车销量回披升的特点。砍居民户经营涛性贷款比年疲初增加辩2196宰亿元，同比依多增馒1030练亿元。非金鞭融性公司及周其它部门贷律款同比增长势32.9%塑，增速比上纯年同期高住20.4迈个百分点，械比年初增加笑4.2讲万亿元，同旱比多增寸3.1鸽万亿元。主倍要是票据融石资和中长期所贷款增长向较快，其中惜，票据融资舞同比多增绘1.6捏万亿元，中数长期贷款同汇比多增恶1.0葱万亿元。钳人民币差中长期贷款拍主要投向基卫础设施行业岔、租赁和商梳务服务业、铅房地产业和桨制造业钟1鸣。第一季度梨，主要金融很机构（包括免国有商业银梳行、政策性灾银行、股份饶制商业银行掉和城市商业葵银行）投向崭基础设施行掠业（交通运到输、仓储和苏邮政业，电石力、燃气及艰水的生产和历供应业，水蠢利、环境和首公共设施管革理业）、租启赁和商务服川务业的人民少币中长期贷慢款分别为程8948延亿元和愤2207宰亿元，占新均增中长期贷肥款的比重分西别为床50.1%环和击12.4%饿，比上年同州期分别高摸9.9闲个和馋7.9软个百分点；拍用于迫房地产业和伙制造业的中袍长期贷款分戚别为茫2006牌亿元和挑1414池亿元，占新举增中长期贷浅款的比重分闹别为蹄11.2%蝇和聋7.9%扣，比上年同祖期分别低蚕8.7硬个和犯4.3父个百分点。奶隶1告行业划分参蛮照国家统计舒局对国民经鉴济行业的划田分标准。对舌房地产业的逢贷款不包括隆商业性个人站住房贷款。涨顽专栏脆1笨贷款增长情炊况分析势奸2009巡年以来，金枣融机构人民而币各项贷款第快速增长，饺第一季度新店增数4.6阻万亿元。从掏期限结构看衡，中长期贷千款、票据融轰资投放较多辞。第一季度兔中长期贷款乞增加韵1.9宅万亿元，同该比多增略1.1赚万亿元，占乒各项贷款的享比重为秒40.7%袭,稍延续了雀2蒙008粒年第四季度玻以来的项目承投资类中长辣期贷款多的计特点。票据拾融资增加余1.5撤万亿元，同卵比多增庄1.6戏万亿元，占秘各项贷款的桃比重为无32.3%落。其中，绞3玩月份票据融吴资占各项贷册款的比重为燥19.5%巨，分别比居1皱月和墨2浊月下降杯19.0超个和残26.0丢个百分点。笋短期贷款增纸加酿1.2机万亿元，同辨比多增酿5828央亿元，占各吵项贷款的比宏重为吹26.3%拾，较上年第盟四季度提高肃4.4组个百分点。逆主要金融机吸构中长期贷醋款中，大部爪分行业贷款菊保持同比多躬增。其中，退水利、环境议和公共设施夕管理业、交猪通运输、仓道储和邮政业窜、租赁和商宽务服务业第音一季度新增陶贷款分别同劫比多增妨3779像亿元此、秆2304眼亿元和悬1895叔亿元。例各类贷此款快速增长恼有利于促进龙经济平稳较甜快发展。中胁长期贷款的碰增长有利于趟扩内需保增乏长政策的落带实，满足项护目建设信贷蛙资金需求。桂随着投资项见目陆续启动厨，为投资项析目配套的中滴长期贷款相桐应增加，金畅融对经济发供展的支持作按用得到有力促体现。金融读机构也保持辨了必要的风谊险防范意识篮，对贷款项讽目的还款来饥源、收益及睁担保等方面愤积极开展调刊查，合理把最握好保增长凉和防风险之杜间的关系。花票据融资的傅增长有利于烧加大对企业北的融资支持肆。从支付环眯节看，商业拐汇票的签发庭、背书转让喊，既推迟出掩票人（付款亭人）的付款传日期，节约耐其财务费用以，又可衔接顿产销关系，抗降低企业产幸成品和应收戚账款资金占流用，还可为番供货方（收始款人）提供晓成本较低、踪便利快捷的兴融资工具。回从投向看，班票据资金主乎要投向实体汤经济中贸易耍相对活跃的谦制造业、批厌发零售业等着下游企业，踏在缓解企业公资金周转困匆难以及稳定采就业等方面勇发挥了积极彻作用。票据冶融资和短期么贷款之间存那在一定的相跳互替代，票处据的承兑、射转让和贴现合同样可以满循足企业短期突流动资金需汽求，如综合没考虑短期贷爷款和票据融掩资，第一季异度企业流动活资金总体上监保持较快增应长势头。赔当前，极对中小企业随的信贷支持雄仍需加强。积受金融危机捉影响，中小窝企业有效贷烦款需求和融安资能力有所友下降；加之驴由成于贷款成本妥、承担的风转险和责任等撤方面存在差可异，商业银灵行更倾向于子将贷款投向浑大型项目或骨大型企业，钢而对中小企碗业贷款则较复为谨慎，这奖些因素在一缸定程度上影浆响了中小企蓄业贷款的增决长。但中小阳企业在促鼠进经济逆增长、吸纳娃就业和调整开产业结构等商方面发挥着秒重要作用，职对中小企业押增加信贷投瑞放也能为商弹业银行提供艇新的盈利增旨长点。目前秒部分商业银句行已积极拓遥展对中小企把业的信贷服示务，选择客佣户资源丰富隐的地区成立聋为中小企业开提供金融服泛务丧的诵“闭专业支行出”花，对中小企歉业贷款单独垫设置考核指仆标，根据中酿小企业风险暗特征和信贷渗需求推出相绍应信贷产品掏等。这些措奉施的效果未甩来将会兆逐步显现。究当然，解决惩中小企业贷甚款问题，还增需要在金融俩机构体系、军多层次融资吩渠道、财税场支持、信用差体系和担保城机制建设等致方面进一步位完善。滴信贷增饰长的质量仍剖需进一步提群高。快速增动长的货币信劳贷与相对缓叶慢的实体经键济存在反差克，有一定合泪理性，但也局要防止经济撑波动加大的跳风险和不良涌贷款反弹风裤险。同时，育我国产能过稀剩矛盾较为颤突出，若只任有侧“廊保男”耳没有字“份压火”哲，经济结构蜜调整速度可栗能放慢，应届坚持督“宁有保有压巨”劝，把扩内需悼与调结构更箩好地结合起远来。此外，魂近期银行贷辆款集中于政熊府项目，虽泽有利于较快批拉动投资，宽但也要合理堡评估地方政维府的负债能武力，并观察锦分析对社会化投资的带动齐效果。恒总体看和，在国际金色融危机的特半殊环境下，踪近期我国货艺币信贷适度煎较快增长利廉大于弊，是考适度宽松货货币政策有效原传导的体现截，有利于稳抛定金融市场加，提振市场臭信心，促进围经济平稳较疏快发展。也纯要看到，湿3感月份贷款猛怖增一定程度按上也受到商仇业银行季末炕考核等因素焦影响，有笛“够冲时点晴”公的成分。讲4圆月份以至未立来几个月，晚金融机构和纹企业都需要呆一段时间谁“陆消化纱”痒。下一阶段诱如果国际金秃融危机继续辣深化，则信奋贷仍需要一蒸定力度的增野长。同时，讽在继续落实厘适度宽松货赌币政策的过只程中，要加灯强引导金融仔机构调整和只优化信贷结短构，防范由仁于信贷结构晚问题可能引植发的风险。手要进一步加思大对创新能泽力强、产业萝前景好、有捉订单、有利网于带动就业阔的中小企业殃和民营企业辰的信贷投放君，继续加强宁农村金融服掉务，根据农榴业生产特点啦加大信贷投练入力度。晚四、银直行体系流动享性充裕撒粪3共月末，基础浊货币余额为飞12.4碧万亿元，比屑年初减少芬4945移亿元，同比隐增长匙19.2%煤，增速比上朱年同期低甘16芦.1脉个百分点。暑3仔月末货币乘西数为从4.27尺，分别比上研年同期和上承年末高梨0.21鱼和音0.59慈，表明近期奥货币扩张能忌力有所上升侧。深3灭月末金融机忧构超额准备死金率为溪2.28%虾，比上年同抱期高丝0.27资个百分点。浊其中，四大纷国有商业银逃行为使2.53%声，盈股份制商业忧银行为浓0.49%眨，农村信用手社为范4.58%训。收五、金恢融机构贷款忌利率继续下沾降广悔2009榆年以来，受厦降息和贷款罚同业竞争驱跌使，金融机艘构贷款利率格继续下行。绳3磨月份，非金干融性公司及买其它部门人螺民币贷款加换权平均利率膨为弃4.76%堆，比年初下奉降乘0.80兆个百分点，扩比漂2008船年烦8零月降息前下两降泻2.6坝3遣个百分点，炭企业融资成袖本显着降低寨。其中，一圾般贷款加权召平均利率为恶5.70%貌，票据融资攀加权平均利笼率为侵1.88%转，比年初分记别下降龙0.53劫个和备1.01狐个百分点，辜比降息前分谦别下降弱2.16均个和私4.02俱个百分点。瓜受扩大商业铲性个人住房鞋贷款利率哀下浮幅度政顾策影响，降哥息以来个人蒜住房贷款利俊率下降幅度穗大于非金融同性公司及其平它部门贷款害利率，繁3侍月份个人住备房贷款加权戴平均利率为焰4.45%串。棚执行利叮率上浮的贷惊款比重明显乘下降。吹3究月份，非金得融性公司及探其它部门一漏般贷款实行愿利率上浮的耳占比为万36.43横%圈，比年初下切降守7.88竟个百分点；赛实行利率下蔬浮和基准利沟率的贷款占冤比分别为清28.39摧%铁和住35.18下%往，比年初分页别上升限2.82援个和然5.06炊个百分点。镜境内外智币存贷款利炭率大幅下降忌。煤3监月份，境内芦美元活期、岩3罢个月以内存踩款利率分别粪为摊0.15%涝和窑0.55%叨，较年初分治别下降盖0.70湖个和群0.状66巾个百分点；略3刚月份，境内祸外币贷款受识国际金融市双场利率波动云走低影响，衰3冒个月以内和纲3估（含）宏-6爬个月贷款利奉率分别为嘴2.23%粱、诵2.44%毁，较年初分愉别下降矿1.42售个和舞1.57末个百分点。退表芽220烫09男年迫1-3域月份金融机翁构人民币贷深款各利率区萄间占比表幸胡过2009碍年择1-3风月份金融机尿构人民币贷马款各利率区翅间占比表宾坟傅表夸320团09小年毒1-3括月大额美元酷存款与美元国贷款平均利饿率表腾表乱320眉09备年尿1-3躬月大额美元银存款与美元并贷款平均利寒率表泄奶六、人民币眼汇率在合理局均衡水平上威保持基本稳帝定软颗2009惰年以来，人删民币汇率在役合理均衡水候平上保持基谁本稳定。柄3衡月末，人民踪币对美元汇式率中间价为绑6.835菠9胀元，比劈2008棵年末贬值携13任个基点，贬摘值幅度唤为徒0.02%宏；人民币对计欧元、日元要汇率中间价念分别为蛛1呜欧元兑夸9.032剧3径元人民币、全100报日元兑巨6.963谜0镰元人民币，轮分别比乔2008腹年末升值件6.94%棕和拴8.65%吵。人民币汇抵率形成机制盾改革以来至炒2009兰年前3驾月末，人民血币对美元、帖欧元和日元刚汇率分别累冻计升值烂21.07武%凑、枣10.87肠%警和自4.92%降。睡人民币富汇率有贬有徐升，双向浮屯动。第一季挥度，人民币谱对美元汇率做中间价最高脖为亦6.829友3萝元，最低为搜6.839永9附元，最大单判日升值幅度镜为铃押0.07烤％（嫩50存个基点），射最大单日贬出值幅度为活0.04胶％鸦(27抄个基点单)违，讨57尝个交易日中书24圆个交欣易日升值、供33水个交易日贬露值。远第二部察分斥只货币政策操匀作付玩2009押年第一季度贿，中国人民设银行按照国诱务院统一部络署，深入贯昨彻落实科学乖发展观，紧滥密围绕保增防长、扩内需筐、调结构大摔局，认真执淋行适度宽松客的货币政策牵，保持银行丽体系流动性返充裕，引导渗金融机构扩痛大信贷投放焰、优化信贷趣结构，进一勉步发挥金融冰在促进经济窝增长中的积熟极作用。增一、适身时适度开展姿公开市场操赞作耀第一季栋度，中国人养民银行认真喉执行适度宽蕉松的货币政迈策，适时适垃度开展公开榴市场操作，肆保持银行体咬系流动性总额体充裕，稳唇定市场预期蕉。一是合理废把握操作力范度和节奏，首保持银行体晒系流动性律充裕。在密丙切监测银行夜体系流动性拥供求动态变庸化的基础上心，中国人民宾银行保持公辰开市场操作践的连续性和鼓稳定性，坚义持短期化操吴作策略，合遥理把握操作斜力度和节奏仰。第一季度馆累计开展正舞回购操作读1.1蜻万亿元，发斥行央行票据境480好0岔亿元。闭3集月末，央行妻票据余额为让4.2池万亿元，比判2008拢年末减少哪0.5忍万亿元。二搬是进一步优摊化公开市导场操作工具蒜，有效熨平求银行体系流搁动性供求波宾动。针对春爬节前后现金借大量投放回移笼的季节性回特征及第一注季度公开市食场到期量大痕的实际情况防，进一步优辱化操作工具传，在保持短歇期正回购操坐作力度的同锦时，春节后疲及时恢复采3枯个月期央行袭票据按周发膊行脏，不仅有效乐熨平了季节底性因素引发珍的银行体系库流动性供求醋波动，暮而且对唤于引导商业汽银行合理安貌排资金运用杠节奏，促进鬼货币信贷平呢稳增长也具睡有积极意义猪。三是保持碰公开市场操墨作利率基本钩平稳，稳定针市场预期。谱3恒月末，肃3步个月期央行驻票据发行利挑率为客0.965练%提，长28蔽天和逢91切天期正回购迫的利率分别解为星0.90%望和晓0.死96%奏，与年初同嫂期限品种的犁操作利率大著体持平。四拌是加强与积手极财政政策步的协调配合讽，及时开展此国库现金管赠理商业银行余定期存款业翅务。先后于珠2009奉年检1收月惑21重日和敌3欠月姜25凶日开展了两疮期国库现金胸管理商业银穷行定期存款积业务，操作颜频率较往年尝有所提高，梦期限品种也追进一步丰富絮。股二、加造强信贷政策恳引导追组2009禽年以来，中菌国人民银行诸认真贯彻落棉实国务院关羞于进一步扩边大内需、促天进经济增长篮的十项措施献和三十条意撕见，加强信岸贷政策引导宜。鼓励和引概导金融机构第在保持信贷违总量合理均朗衡增长的基北础上，坚持尘“茫区别对待、命有保有压再”弦，进一步优窑化信贷资金琴结构，统筹披配置信贷资杠源，保证符抹合条件的中纯央投锈资项目所需唇配套贷款及考时落实到位羞；认真做好卷“制三农缴”心、中小企业膏、就业、助颈学、灾后重搏建、扩大消春费、自主创颂新等领域信匙贷支持工作喂；落实好房暗地产信贷政洪策，支持房哭地产市场健川康发展。鼓毫励和引导金亦融机构全面趟加强信顾贷结构监测裁分析和评估岂，及时把握谨信贷资金投景放的结构、锄节奏和进度渗，在加强信虑贷结构调整语的同时，特保别注意防止昼金融机构贷涛长、贷大、描贷集中和严案重存贷期限御错配，引导酱金融机构有马效防范和控愚制信贷风险革。邪下三、稳步涛推进金融企剑业改革考大型国趁有银行改革饭不断深化。葬在当前国际宗金融危机和雹国内经济减下行的许压力下，中找国工桐商银行、中纯国银行、中迎国建设银行冒和交通银行壳四家已改制亮上市银行不貌断推进内部架改革，完善谣公司治理，庙加强风险控市制，提升经辣营管理水平西和服务效率散，取得了较炎好的经营效炭益。截至第脾一季度末，顾中国工商银此行、中国银叹行、建设银迟行和交通银或行的姜资本充足率厉分别为选12.1%撑、嗓12.3%聋、晌12.4%书和鸟12.8%突，不良贷款核率分别为观2.0%汪、粪2.2%够、壮1.9%闲和藏1.6%侵，税前利润希分别为隙456.2妥亿元、堆252.9崖亿元、壁339.8呀亿元和捆101.3迫亿元。考中国农派业银行和国陵家开发银行怨股份制改革辱取得阶段性板成果。消2009矩年笨1甩月泻16剃日，中国农略业银行股份斑有限算公司正式挂沿牌成立。目意前，中国农失业银行按照敢改革方案要赤求，围绕喊“也面向三农、斜商业运作、岸整体改制、揪择机上市介”抢的总体目标常，建立了政“酒三农可”脉金融事业部降，并不断扩里大县域事业虏部制改革试职点，增加对谣“宗三农熟”盆的信贷支持添。国家开发造银行正稳步均推进风险和内内控等内部制制度建设，愚稳健拓展业联务领域，完孔善运作机制谁。估政策性南金融机构改锤革全面推进风。槽2009熄年镜2鸟月，国务院粮明确要求加济快推进政策速性金融机构维改革。中国奏人民银行正姿会同有关部遣门积极研究惊中国进出口类银行、中国筑出口信用保戏险公司和中纺国农业发展与银行改革问兰题。同时，馅三家政策性窜金融机构继膝续推进内部宋改革，加强恼风险管理和贞内控机制建平设，为全面锤改革创造条巨件。洗农村信煮用社改革稳励步推进，资蹦金支持基本圈落实到位。格截至共3桑月末，已累急计向椅2259沫个县（市）姐农村信用社邀兑付专项票蜘据黎1569母亿元，兑付昆进度达到趣93%掩以上；发放枝专项借款塔15意亿元。资金宅支持政策的职顺利实施，穗对支持部和推进农村赤信用社改革洞发挥了重要贼的正向激励稠作用。农村蒜信用社资产袭质量明显改逮善。举3泼月末，按贷刚款四级分类岩口径统计，裕全国农村信斯用社不良贷慧款余额和比眼例分别为感3134耽亿元和洗7.6%容，比鞭2002正年末分别下交降颠2014冷亿元和迹29.3熄个百分点。雾资金实力显劈着增强，信愿贷投放明显就增加。朝3将月末，全国端农村信用社脏的各项存款弄、贷款余额家分别为禾6.3档万亿元、雪4.1德万亿元，各从项贷款余额葬占全国金融宿机构各项贷辜款余额的比晚例为轮11.9%免，比呢2002诚年末提高了带1.3彻个百分点。清最近五年，识农村信用社蝇各项存款年条均增长刷2设0.1%梦，各项贷款皆年均增长垒19.1%诸，均高于同喂期全国金融拢机构各项存血款、贷款增敲速。产权制世度改革继续军推进。截至凶3努月末，全国老共组建农村表商业银行谦25言家，农村合墨作银行暮172画家，组建以哭县（市）为似单位的统一器法人机构霜2001复家。损专栏锋2限完善支农再尊贷款业务管林理适挖支持扩大剃“挂三农箭”朝信贷投放饿经国务旦院企批准，中国址人民银行于彼1999宗年开办支农脂再贷款业务朱。截至斥2008搬年末，中国低人民银行累暴计发放支农壳再贷款丈1.2全万亿元，用张于支持农村火信用社发放崖农户贷款。已为贯彻令落实中央经衡济工作会议酒和中央农村宪工作会议精花神，执行适蹄度宽松的货问币政筋策，进一步灯发挥支农再过贷款政策的木引导作用，关中国人民银丝行于励2009我年初进一步必完善了支农高再贷款政策千。一是安排禁增加支农再完贷款额度。窑在今年春耕胁旺季，对西煮部地区和粮贸食主产区安昼排增加支农挨再贷款额度汪100扮亿元，使全甲国支农再贷学款额度达到智1492桶亿元，西部傻和粮食主产楼区支农再贷毙款额度占全询国的比例升风至泛93%造，支物农再贷款地寄区分布结构阵进一步优化乱。二是适当拥调整支农再村贷款对象和岂用途。支农天再贷款对象茄由农村信用爹社扩大到农意村合作银行厦、农村商业题银行以及村壶镇银行等设采立在县域和罪村镇的存款黄类金融机构郊法人。支农虚再贷款用途羡由发放农户惰贷款扩大到矿涉农贷款。旗三是丸完善支农再挎贷款期限和荒台账管理。兵支农再贷款枝借用期限最至长可达三年捎，基本能够锤适应种植业下和养殖业的刷实际生产周篇期需要。中垮国人民银行陷各分附支行根桐据当地农业陷生产周期和讲金融机构资强产负债期限证结构，合理位确定支农再想贷款发放的澡时机、额度喷和借用期限商。改进支农启再贷款台账掌管理，简化蒙办理支农再千贷款的手续齿，不再要求纷金融机构单冈独设立以支彻农再贷款为劳资金来源所理发放贷款的剧明细台账。晨四是明确申渔请支农再贷易款的条件，向确保支农再蜜贷款用于支涝持恩“逃三农研”挺。申请支农碑再贷款的金陡融机构涉农您贷款比例不晃低于拾70%乏，内部管理泡健全，资本筒充足率、资例产质量和经吓营财务状况罩良好或复趋于改善。幕支农再套贷款政策的瓜调整，有利盗于提高支农侦再贷款的使退用效率，发尖挥支农再贷耍款政策的引进导作用，防雅范支农再贷肚款风险，将竟对引导扩大筐“患三农腰”息信贷投放、背促进改善农售村金融服务供发挥有效的拣正向激励作耻用。美袖四、积极参悬与国际金融埋危机应对合弹作矮中国人凳民银行积极为呼应周边国袖家和地区的液需求，与韩循国、香港、垫马来西亚、臂白俄罗斯、荷印度尼西亚胡、阿根廷等是六个混经济体货币扛当局签署双剂边本币互换搂协议，支持丈双边贸易和轻投资，共同勇应对国际金燃融危机。回4纠月脸8裤日，国务院武批准在上海痰市和广东省嘉广州、深圳市、珠海、东制莞四城市开寺展跨境贸易丙人民币结算舟试点，有利坦于规避汇率烤风险，促进服对外贸易稳粘定增长。剥专栏阴3赶中国人民银香行积极参与书国际危机应鬼对合作劳例2007未年以来，美栋国次贷危机常逐步演化为随全球性的金矛融危机。为浪应对此次百菊年一遇的全蚕球经济挑战秩，国际社会窄积极采取行番动，展开了增多层次、多及角度的危机敞应对合作。绘一是加大多权边国际金融裕组织的金融膜支持力度。斧包括将国际阿货币基金组啦织碌(IMF)蛛的可用资金驼提高至求7500关亿美元；支秩持言2500刚亿美元的最经新特别提款筑权径(SDR)纵配额；支持奥多边发展银披行至少劈1000犬亿美元的额泛外贷款；为候贸易融资提蓬供帝2500蹲亿美元的支跌持；通过国姑际货币基金正组织为最贫央穷国家提供需优惠融资等宣。二是加强啄国际金融监蒜管协调。就拳国际监管形优成一致的行极动方案，并举发布《加强农金融系统》备的宣言，明妹确提出创立馅金融稳定委父员会竟(Fina将ncial走Stab绘ility治Boar仗d像，切FSB)敲，使其与国茎际货币基金妥组织进行合蹈作，对宏观钥经济和金融禾危机风险发笔出预警，并谣采取必要行漠动解决这些作危机；改进芬资产估值和向准备金标准冷等全球会计裳准则；扩大权监管措施的牲适用范围等铜。三是对国隙际货币基金滩组织和世界妥银行等主要矿国际金融机惊构的授权、宾规模和治理还等进行现代弓化改革，使欺之适应世界蛇经济的变化星和全球化的图新挑战，同酱时扩大新兴孔市场、发展流中国家杠和穷国的话凯语权和代表窗权。胶中国作坡为国际社会逮负责任的成挡员，积极倡粗导国际社会鸽大力开展贸牛易和投资等肤实体经济合裕作，加强贸罩易融资合作啊，促进加快揭推进相关改女革，重建国欧际金融秩序功，在力所能革及的范围内职积极参与国校际危机救助油。中国人民注银行积极落柜实，通过多某种方式对外挎提供资金支树持和出资承往诺，对促进宫地区经济金雀融稳定和国疼际危机应对嘱合作发挥了渴积极作用。恳一是开展货崭币当局间双屡边本币互换去，为周边经它济体提供流叨动性支持。援金融危机以舌来，中国人舞民银行先后晒与韩国央行怨、香港金管饱局、马来西轨亚央行、白辆俄罗斯央行维、印度尼西纸亚央行和阿庭根廷央行签莫署了总计野650神0贱亿元人民币螺的六份双边纷本币互换协努议，使其成晕为增强地区竟流动性互助性能力的重要逆手段。中国桌人民银行还袜将根据需要势签署更多的费双边货币互葡换协议。二燃是积极推动真清迈倡议多钓边化，为本申地区的经济洋金融稳定提算供资金支持搅。自爆2000各年捆5偿月东盟和中笼、日、韩三漆国财长在泰州国清迈签署塌建立区域性穗货币互换网默络的协议（形《清迈协议厅》，宅Chian商gMai筝Init帐iativ旧e箩）以来，与罢相关国家和比地区签署了蓬六份总额为趋235抬亿美元的货促币互换协议拔，并积极推严动清迈倡议若多边化项下抱的外汇储备怒库建设。惧2008泛年脚5钱月，中国与粮东盟、日本间和韩国局(坚东盟服+3)极宣布出资巡800提亿美元建立条共同外汇储社备库，算2009自年站2落月进一步将记储备库规模妖扩大到死1200矛亿美元，乖5位月初中、日洞、韩三国就谅储备库出资疗份额达成共昨识，其中中筛国将出资礼384聪亿美元。此当外，中国决瞒定设立总规亚模为判100滚亿美元的使“调中国额-疏东盟投资合考作基金兔”那，并将在今补后碗3-5泰年内向东盟炮国家提供乏150黑亿美元信贷驴，以维护地孤区经济金融亦形势稳定，映促进地区库金融合作和堆贸易发展。日三是积极参宅与国际货币冬基金组织和饭多边开发机酬构的危机应臣对活动。届2008脑年以来，以档我向国际货炼币基金组织龙已认缴的份茄额资金间接帽参与国际货矿币基金组织猛向有关国家贵的贷款功14.7蝶亿美元，同株时积极就参桃与御国际金融公刚司（柔IFC岸）的贸易融锋资计划进行洽谈判并决定注提供首批满15指亿美元的融萝资支持。目界前已购买包扮括世界银行沟在内的多边疑开发机构的爱债券，在资逢金安全有保缓障且能获得盗回报的基础僚上，今后还线将继续积极啦参与多边开坛发机构的危欧机救助活动搏。精积极参喝与国际金融衡危机应对合晌作，有利于捐维护全球经鞭济和金融稳暂定，促进新让兴市场和发东展中国家提匀振信心，增婶强地区经济习应对危机的拆能力；有助残于推动双边丧贸易及投资许，促进地区汇经济恢复增心长；有利于勒促进多边合伶作，增大新张兴市场国家膏和发展中国篮家在危机救遣援和改革国扒际金融体系索中的话语权涝和代表性，规充分发挥国眠际危机救援咸的积极洞作用。焦五、深加化外汇管理睁体制改革肠继续深靠化外汇管理育体制改革，拾支持对外贸祥易健康发展旷。一是调增愉金融机构短朵期外债额度链。还2009久年度金融机宏构短期外债刃指标比树2008驾年调增本12%受，明确规定乔金融机构将钉指标增量全睛部用于支持因境内企业进监出口贸易融耀资，帮助企色业缓解资金滤困难。二是牵落实调高企义业出口预收宽汇和进口延送付汇比例的适政策，允许肤企业先行收咱结汇或划转龄后再补办联纯网核查手续驻，帮助企业镜加快资金周闹转。三是继测续推进外汇腐市场拨建设。批准网武钢财务公倘司进入银行改间外汇市场愤交易，新批什准背2于家货币经纪禁公司开办外见汇经纪业务含，活跃外汇锋市场交易，撤提高外汇市幅场流动性。拖六、完撑善人民币汇铸率形成机制坡继续按见照主动性、期可控性和渐药进性原则，跌进一步完善堤以市场供求循为基础、参旺考一篮子货控币进行调节同、有管理的尝浮动汇率制莲度，发挥市快场供求在人融民币汇率形误成中的基础若性作用，保帆持人民币汇葛率在合理均布衡水平上的这基本稳定。削加强对金融晨机构外汇流富动性的监测赖，引导金融捞机构合理平派衡境内外投嫂资的安全性的、流动性和添收益性，调责整境内外资绝产结构。功第三部逐分腐锻金融市场分矿析格情2009拌年第一季度搞，我国金融锁市场继续保咏持健康、平重稳运行，市土场流动性充号裕。货币市灯场交易活跃毕，市场利率昆平稳；债券芝市场交易活依跃，债券赔发行规模稳付定增长；股奴指在波动中盗大幅上涨。旦国内非金融架机构部门服(翁包括住户、宗非金融企业缎和政府部门垂)饺融资总量同词比增长治163.8古%评，继续保持愈快速增长。肌融资结构中柔，贷款融资盛明显上升，立企业债券融废资受中期票虫据加快发行船影响继续保咳持快速增长秤，股票融资文占比明显下披降。徒表野420任09静年第一季度虑国内非金融住机构部门融海资情况简表乞2009零年第一季摔度国内非金伏融机构部门童融资情况简碌表怠一、金阔融市场运行友分析滴（一）持货币市场交冰易活跃，利兄率基本稳定计货币市景场债券回购即交易继续保轰持较快增长衣，拆借交易采有所减少。飘第一季度，蛮银行间市场咱债券回购累良计成交庸16.9仅万亿元，日被均成交闻2815狡亿元，日均略成交同比增熄长遭41.7%扑；同业拆借扰累计成交眯3.2牙万亿元，日观均成交捉538悉亿元，日均殊成交同比下认降牺6.6%梁。从期限结浊构看，主要便集悬中于隔疼夜品种，回撤购和拆借市纤场隔夜品种蚕的交易份额办分别为申77.7%蓄和竹83.6%岔。交易所市围场国债回购丑累计成交童6029籍亿元，同比示增长部27.9%千。射综合回暮购市场与拆极借市场来看涂，供给方的问国有商业银狠行净融出资财金量明显增彻加；从需求烟方看，受资必本市场持续愿回暖影响，土证券及基金振公司和保险梯公司资金需赠求大幅上升炉，当季净融删入资金同比质分别增长怕12陶倍和悟82.3%弊。外资金融丹机构在货币欢市场上资金红需求仍然较庙旺，净拆入狭资金占全部络净拆入总额凶的扛57.7%他。足表修520秋09惨年第一季度交金融机构回告购、同业拆冒借资金净融渠出、净融入下情况表搜烫绢利率衍生怨产品市场交若易止跌回升地。第一季度尘，债券远期拥及利率互换防同比分别下骂降浩39.0%乎和巩13.0%演，环比分别膜上升浴25.6%君和匠47.3%懂，远期利率既协议交易较批少。嚷Shibo驱r葵在利率衍生览产品交易定戴价中的作用棕不断加强，席第一季度以征Shibo胆r础为基准的利流率互换占人锋民币利率互响换交易总量粒的致20%哥；远期利率列协议全部以葛Shibo量r蓄为基准。团2009脖年第一季度著金融机构回次购、同业拆叉借资金净融咏出、净融入构情况表势表耻6强利率衍生产盛品交易情况撤利率衍生产膨品交易情况寇货币市债场利率基本区稳定。第一秩季度，质押振式债券回购锁和同业拆借址月加权平均挽利率基本稳压定在卧0.84%额～燥0.90%渐之间。陪3掘月份，质押灵式债券曾回购和同业怀拆借月加权戚平均利率均初为掉0.84%念，降至历史摸最低水平。吹第一季度末艇，隔夜、尤1羊周期稍Shibo狐r晨分别为急0.802芽5%涛和汁0.935踩4%海，分别比年家初下降秋0.14计个和纯0.07永个百分点；士3梨个月和忠1喂年期被Shibo遮r愧分别为竞1.2然241%纵和止1.875俗4%汗，分别比年劈初下降累0.55肚个和基0.48训个百分点，舱降幅大于短发端。钱（二）疫债券市场交条易活跃，债洽券发行规模碎稳步增长盟银行间胜债券市场现临券交易活跃浙。受市场流袍动性充裕、橡股票市场回帽暖等因素影孙响，证券、刻基金和保险私公司资金需喉求明显增加渴。第一季度视，现券交易吓累计成交寒10.2叉万亿元，搞日均成交概1692把亿元，同比博增长孟35.1%绩。交易所国筝债现券成交逢582两亿元，同比抖增加麦266栏亿元。银行迫间现券市场柴上，国有商答业银行净买捏入现券危3226秀亿元，同比家增长固1.2忘倍；证券及膛基金、保险岸公司和外资窄金融机构由搭上年第一季氧度的净买筒入现券转为坦净卖出现券取，分别净卖逃出现券陡2418屡亿元、塞770流亿元和曾274经亿元。讯债券指贷数小幅下行毒。第一季度躁，中债综合米指数财富指火数由年初的俊132.2桶2肚点下降至抬3症月末的挑131.0亩7求点，下降倡1.15中点，降幅为顷0.87%卫。活银行间掏市场国债收搂益率曲线陡斧峭化。第一硬季度，中长册期国债收益牛率有所上升双，短期国债近收益率继续个下行。齐3固月份以来，糟3驰至宪5企年期国债发蚀行比重有所销增加，一定丸程度上推高态了中期国债窑收益率水平宁；同时耗,仗市场资金总盆体充裕，短夜期国债收益断率下行，国健债收益率曲呆线中短端陡字峭化程度有肃所增加。泊简鸡仰图桃120怒09利年浸银行间市场产国债收益率阳曲线变化情怠况揭构数据来惰源：中央国弯债登记结算庭有限责任公伴司。屿2009纸年银行间市踩场国债收益漏率曲烈线变化情况凳债券发功行规模继续掘稳步增长。浑第一季度，堵债券市场累翻计发行各类豆债券（不含膜中央银行票炭据）谊5971笨亿元，同比净增长锹9.9%垃，其中政策壮性金融债发践行明显减少壮，银行次级茧债、混合资角本债和企业螺债券发行增临长较快。为星弥补中央项俱目配套资金遮需要，财政陷部启动代理呀发行地方政丛府债券，第韵一季度累计细发行地方政锯府债券弯70遣亿元。分期滩限看，节5拥年期以下债仿券发行占比诱为唐64.9%跟，中期债券恐品种发行量部明显上升。朋其中，唐1漆年期以下品貌种占比同比汗下降兵2.8晓个百分点，豆1-3练年、肯3-5碑年品种占比掀同比分别上忆升榴9.1返个和杆2.4束个百分点。庆20柔09起年蜂3表月末，中央地国债登记结钻算公司债券畜托管量余额株为问15锻万亿元，同泼比增长严14.9%前（扣除特别拣国债因素）踏。中长期债币券发行利率肢有所上升。剪2009骗年合3魂月份发行的赔10读年期记账式搅国债利率为渗3.05%乞，比执2008帝年钟12帐月份发行的男同期限国债逝上散升会0.15导个百分点。蠢表皆720齿09销年第一季度肉主要债券发粥行情况闸2009砍年第一季度岁主要债券发菜行情况厉告Shibo基r荷在债券发行夕定价中继续押发挥作用。虎第一季度共偷发行固定利简率企业债摘47傍只，总发行滑量为跑667略亿元，全部饥参照轻Shibo渡r息定价；参照洒Shibo眉r旷定价的短期达融资券班20饥只，发行量悔为追279净亿元，占债属券总发行量华的很30%吓，占比籍较上年同期蹈有所下降；惭参照面Shibo陕r阻定价的中期流票据为歌5向只，发行量拔为瓣96狠亿元，占总夕发行量的剑6%事。雪撕（三）票甲据业务增长漫迅速糠票据承亡兑、贴现业妈务均快速增历长，票据贴战现利率大幅搭走低。第一魄季度，企业穗累计签发商规业汇票膜3.0魂万亿元，同绪比增长敏80.9%培；累计贴现校6.2额万亿元，同狮比增长轻107.7怖%年；累计办理忌再贴现疲5.4顾亿元，同比腊下降兴69.4%蜻。期末商业核汇票未到期削金额为努4.5示万亿元，同纸比增长波80.1%归；贴现余额怎为且3.1香万亿元，同赵比增长倒130.3材%交；再贴现余肉额为横6.7逮亿元，同比拉下降愤81.5%街。年初票据证贴现利率随皱货币市场利搭率惧大幅走低，佩3挣月以来降幅法趋缓，捷3便月份贴现加世权平均利率剑为旁1.88%益。臭延2009故年以来，票惩据业务快速穿增长，增速担远远快于一婆般贷款增长斧，第一季度结新增票据贴拔现搅1.5饱万亿元，占嫌新增贷款量眨的必32.3%替。总体看，搭票据融资快霸速增长是金烤融机构在适矛度宽松的货馅币政策环境义下，兼顾扩狸大信贷投放侍和控制风险乏的市场选择补，同时也有括利于降低企纸业融资成本页，满足企业攀特别是中小唤企业融资需与求。诊（四）烧股指在波动晋中大幅上涨驶第一季轰度，受市场荐流动性充裕肯和经济出现皆回暖迹象等帆因素影响，狗股票市场成是交量明显放歌大，股指在花波动中大幅惯上涨。沪、地深股市累计耗成交寇9绍.3弟万亿元，较杠上季增加桌4.2它万亿元；日象均成交愿1629匙亿元，比上露季增长一倍貌，日均成交或量基本与如2008阶年同期持平慌。机3态月末市场流疼通市值为完6.8类万亿元，比防2008范年末增长话50.7%既。曲子3匪月末上证、圈深证综合指匆数分别收于赌2373裤点和卸784棋点，较凡2008龟年末分别上消升蚁552赢点和凑231仓点，分别上垫涨烫3姐0.3%泼和恢41.7%郑，基本回升桨至荷2008擦年第三季度身末水平。沪打、深两市凤A昨股平均市盈痰率分别由来2008惧年末的惩15称倍和雕17诱倍，回升到关2009得年宇3姐月末的谋19债倍和趟26静倍。么股票市犹场融资额减舟少。初步统你计，第一季远度，非金融霞企业及金融出机构在芳境内外股票思市场上通过会发行、增发匠、配股以及赢可转债累计筝筹资夺266言亿元，同比洪减少露1508雨亿元，降幅旧为扁85.0%迎。其中，肆A帖股发行和配汗股融资灿246宗亿元，同比陪减少保1326村亿元，降幅全为河84.4%成。与（五）闹保费收入和我保险业总资倚产增长减缓办保费收跟入增长明显裕减缓。受灶2008俭年基数高、绳投资连结产其品减少等因写素影响，保率险业枪2009桑年第一季度忧累计实现保涨费收入慨3277代亿元，同比叉增长天10.0%寿，增幅同比掘下降肿41.6下个百分点。据其中寿险收歼入增长土10.7%乒，增幅同比她下降细51.4奏个百分点；班财产险收入赌增长俘12.0%波，增幅同比医下降盗12.话6快个百分点。穷保险业累计睁赔款、给付现824侦亿元，同比播少支出承20伶亿元。谈保险业讨总资产增长柿继续减缓。末3仿月末保险总廊资产撑3.5旦万亿元，同莲比增长妇20.5%条，增幅比上掩年同期回落讯10.7掠个百分点。绘其中，投资详类资产增长捆12.6%搭，增幅同比净回落外27.1房个百分点；荷银行存款增愤长晌44.9%柳，增幅同比略上升哲36歇个百适分点。保表加820狱09狱年颂3岸月末主要保延险资金运用睡余额及占比辆情况表注2009燥年葵3利月末主要保极险资金运用权余额及占比敞情况表何数据来帐源：中国保衬险监督管理耕委员会。床（六）论外汇市场平连稳发展融外汇即孤期市场运行莲平稳，掉期撤交易量持续悟上升，远期尾交易量有所面增加，剩“喊外币对偷”益市场交易量踢有所恢复。炉第一季度，拢人民币外汇饰即期市场日物均交易量环竿比略有下降震，同比小幅贫上升；人民危币外汇掉期捐市场累计成优交猪1053银亿美元，日峡均成交量环葱比增长盾4.4%偶，其中主要联交易品种为抗隔夜人民币舟对美元外汇什掉期交易，熟占掉期总成养交量的转56.4%帝，交易短期系化趋势进一众步增强；人醉民币外汇远犹期市场累计株成处交吃17授亿美元，日础均环比增长邻25%纷；八对烈“构外币对搂”满累计成交折破合标95祸亿美元，日慨均成交量环拖比下降播12.5%搬。从幼2造月份开始，捉银行间氏“静外币对慧”炉即期市场月否度成交量有却所恢复，结笨束了撇2008猛年师9京月以来连续扁五个月交易富量下滑的现鼻象，成交品怖种主要为美虽元桑/栽港币和欧元哭/鱼美元，第一卡季度合计成提交量占全部掠成交量的后71.2%盐。绢（七）孟黄金市场交宝易量略有下雁降，黄金价青格继续震荡浑上海黄扣金交易所市买场运行基本我平稳，交易膛量同比略有刷下降。第一挖季度黄金累饱计成交个1057动.3车吨，同比下机降嫁2.7%陪；成交金额露2123鼠亿元，同比波减少姜8.8%繁；日均成交题量遣为棍18.6洒吨，同比增仗长倾0.7%嚼。余受国际喉经济形势不涛明朗及国际渐金融市场波邮动影响，黄泳金市场价格毁继续保持震帜荡。上海黄屯金交易所市钉场价格与国衡际市场紧密夫联动，敬Au999尽5嫩品种识2009屑年初收盘价卵为悟192.6怖元六/弟克，最高达短218.0替元堤/杂克，最低为睬178.0芬元揉/佳克，季末收集于总202.3额元乳/估克，比上年污末上涨陈6.4%百。尝二、金歌融市场制度犬性建设幅（一）具加强银行间洲债券市场基搞础性建设锻调整债砖券交易流通事政策，支持波中小企业融丧资。统1昼月，中国人播民银行发布罢2009玉年第里1千号公告，取威消债券发行位规模须超过厘5雄亿元才可交戏易流通的限堵制条件，为秘中小企业通捷过发债进行徐小额融资创慌造了较好的足政策条件。撑规范金句融债券发行价管理。齿3效月，中国人社民银行发布废《全国银行蜜间债券市场撤金融债券发迈行管理操作蜜规程》，进夸一步规范与诚完善金融债江券发行管理复，提高金融木债券发行审刃核的透明度口，健全市场边约束与风险扎分担机制。蜘规范债告券登记、托既管和结算业宰务。发3汇月，中国人巧民银行发布拦《银行间债屡券市场债券言登记托管结评算管理办法冲》（中国人窄民银行令铁[2009匪]眠第誓1棍号），对债威券登记、托熊管和结算业阵务进一步规穷范，有利于弊债券业务的慰开展，保护届投资者合法红权益，防范垒相关业务风部险，促进债闲券市场功能戴发挥。详培育机颈构付投资者，丰胡富投资者类热型。踩3轨月，中国人剥民银行发布喂2009擦年第基5屯号公告，允脱许基金管理践公司以特定尤资产管理组伪合名义在银验行间债券市魔场开立债券滴账户，并对扫其业务运作彻进行了规范姜，有利于丰蚊富全国银行筒间债券市场挥投资者类型尝，保护投资断者利益，促寨进市场需求弯的差异化、园多样化，提吩高市场流动繁性。括发挥现近有地方融资即平台作用，触拓宽中期票类据发行主体惊范围。恋3槽月初，上海孤、北京、广功东三省市地胀方融资平台售首期中期票凡据试点发行揭顺利完成，都募集资金共隙计延310句亿元，发行鹊利率远低于薄同期贷款利含率，有力地攻推动了重点菠企业、大型进基础设施等乖项目的建设袍。欲警（二）统新一场棵外金融衍生喘产品交易主属协议毕中国人谅民银行于耳3夹月发布尤2009脉年第赶4衫号公告，同宽意中国银行屯间市场交易泳商协会发布窗新的《中国鉴银行间市场狸金融衍生产慢品交易主协心议》，使我韵国场外金融歪衍生产品交附易均受统一猫的主协议管逮辖，提高了晒交易效率，头降低了法律遍风险。搁（三）姐完善证券市缠场基础性制趴度建设查中国证王券监督管理韵委员会于程3恐月发布《首计次公开发行躺股票并在创维业板上市管浸理暂行办法艘》，对企业泼首次公开发袜行股票并在减创业板上市托的标准和程行序作出了明戏确规定，为龙推出创业板伞提供了重要屈政策依据。批第四部受分灯泼宏观经济分摆析根一、世德界经济金融肤形势迎签2009湾年以来，全掠球经济持续醋、同步衰退杆的风险继续卫增大。主要洽发达经济体羽陷入全面衰傅退，信心疲蓄弱和出口大逼幅下滑使得歼新兴市场经咏济体在面对捆金融市场压草力时更加脆药弱。国际金旷融市场动荡鹊加剧，美元退整体走强，号主要经济体打国债收益率淡上行，全球摔股市先抑后荡扬。全球物吵价水平稳步图回落。为应绢对危机、缓偶和衰退，主眯要经济体央参行大幅降息感，舅“省量化宽松基”路等非常规手艇段开始成为疗主要发达经柱济体货币政经策的新取向笼。撕（一）黄主要经济体桃经济状况应美国经秩济陷入衰退辟。架2009虽年第一季度程，丢GDP如季节调整后奏环比折年率挑为县-6.1%膊，连续第三广个季度为负嫁，比上年同烫期低教7终个百分点。宰就业形势持驱续恶化，第山一季度各月必失业率分别惹为坑7.6%仰、资8.1%摧、奖8.5%娃，平均为筑8.1%肆，比上年同慢期高辱3.2贤个百分点，撑创恶25耐年来新高。献进出口大幅着萎缩，贸易浮逆差继续减编少。车1-2际月累计贸易亦逆差骄622搞亿美元，比忌上年同期减武少庙589铲亿美元。财邪政状况加速朝恶化，从摘2008蓝年贷10雅月蒸1归日开始的趋2009初财年前五个页月累计赤字宵高达米7650追亿美元，大秧大高于万2008包财年全年的杜4550披亿美元。价阿格继续回落季，第一季度脾各月批CPI挽同比涨幅分舟别为很-0.2%漠、疾0.1%尿和鲜-0.4%熄，平均为今-0.2%庄，大幅低于旋上年同期的表4.2%耐。鲜欧慎元区经济进馆一步衰退。毒2008换年薪GDP名同比增长绩0.8%铜，增速比上狠年下降虾1.8颗个百分点，您其中第四季碧度同比下降圆1.5%销。就业形势猪严峻，听2009钥年第一季度邻各月失业率西分别为与8.3%日、它8.7%既和谷8.9%缺，平均为犬8.6%顺，比上年同固期高律3.7勒个百分点。长贸易形势不槐容乐观，皂1-2顺月累计贸易钻逆差秃128叼亿欧元，比细上年同期增眼加放34秧亿欧元。价宜格水平持续复回落，第一妻季度各月综屈合消费价格辣指数（陷HICP锋）同比涨幅冲分别为努1.1%鞭、宫1.2%无和迅0.6%闹，平均为枕1.0%营，比上年同宴期低炊2.4罪个百分点，伐已连续拦4貌个月低于欧醒央行确定的妥2%当的价格稳定谢数量目标。尸日本经教济陷入衰退砌。控2008辉年捆GDP创同比下滑毯0.6%们，增速比上念年降低子3逝个百分点；夕其中第四季膊度撇GDP粗环比下降区12.1%率，降幅为近秒35头年来最高。过就业形势不付容乐观，地2009耗年第一季度桃各月失业率镇分别为竿4.1%截、按4.4%汗和越4.8%薪，平均为灭4.4%协，比上年同侧期上升奶0.6菜个百分点。症贸易形势持填续恶化，竟1-3料月贸易逆差覆累计坛8630母亿日元，而劣上年同期为果顺差腾1925喘7迷亿日元。价渡格水平回落熊，第一季度春各月谷CPI铃同比涨幅分斧别为胁0.0%遇、乔-0.1%垃和拳-0.3%驳，平均为堡-0.1%喘，明显低于张上年同期侵1.0%伐的涨幅。蜂新兴市龙场和发挎展中经济体饥受到的冲击煤加剧。由于舟金融体系冲嗽击和出口大断幅下滑造成症的实体经济甩冲击几乎同爸时发生，新瞎兴市场和发俭展中经济刑体经济增长挑明显减速、妈货币大幅贬樱值、资本外缺流问题突出边，部分过度呆依赖出口和突外资流入的楚经济体受到托较大冲击，镰经济中长期耽存在的结构喜性问题开始豪显现。由于妨外部融资环秘境及本地区股经济前景恶随化，中东欧冤部分国家一社度陷入严重测的债务困境吧。古（二）孙国际金融市起场概况待主要货踏币间汇率宽速幅震荡，美惩元走强。尽钩管美国频繁烈推出的大幅奴经济刺激方黄案和极度宽共松的货币政臂策使市场担度忧美元的长械期价值，但长由于欧洲、艇日本等全球福其它经济体党衰退的速度述和程度超出反预期，美元公在基本面和薪流动性等方避面的优势更公加明显，年险初以来，美虹元震荡走强睬。截至款3贪月末，欧元愚兑美元、英悼镑兑美元和窄美元兑日元汽分别收于卧1.325少美元厌/赶欧元和咬1.433贸美元旧/验英镑和抬98.81翁日元播/潜美元，美元忽较年初分别型升值铺5.5%旦、息2.1%识和肾9.1%肠。申伦敦同携业拆借市场纺美元柄Libor领低位波动。驰2009肉年垒1绳月欲13恶日，咱1爆年期美元猎Libor佣降至许2004奏年医5客月以来的最毙低点遥1.74%文，之后有所冻回升，暂3绩月办31济日初1禽年期美元丧Libor他为惜1.97%耻，较年初下聚降率0.03饿个百分点；序3浸月僻31需日欧元区愉1镇年期同业拆豪借利率环Eurib来or届为哭1.812铃%椅，比年初下摇降洲1.24淡个百分点。卸主要经锤济体国债收掘益率整体上有扬。危机不奥断深化引发茫的信心疲弱烫和金融体系搅动荡抬升了伏市场风险溢励价，加之市桂场预期各经殖济体近期推抓出的大规模贡经济刺激计薪划将使未来肃几年内政府虾债券发行量陈攀升，全球茄主要国债收苦益率整体上光行。截至佛3壶月末，美国制、欧元区和全日本的句10遭年期国债收川益率分别收使于仗2.668坑%脚、的2.991吴%世和罪1.347牛%某，比年初分容别上升突0.444右2钢个、瓦0.047阳2涂个和谎0.179征0陪个百分点。与全球主宋要股市在经售历一轮反弹辞后微幅下跌牢。经济基本别面持续恶化摇使得企业利盯润大幅缩水辞，加之市席场对经济增餐长前景看淡厉，年初以来仰，全球股市咸延续了危机县以来的下跌蔽趋势。但参3鱼月中下旬后倒，随着美国社政府频繁推戏出大力度非旗常规救市举栏措，加之国源际经济金融滴形势相对缓利和，市场信甘心有所提振茎，全球股市信整体回升。求截至期3梅月末，道琼继斯工业平均日指数、纳斯冻达克指数、耐道琼斯欧元些区党STOXX疑50壁指数和日经光225索指数分别收木于填7608.缝9笑点、慰1528.典6违点、清2071.厕1提点和俱8109.沃5索点，较年初弃分别下跌逮13.3%左、哈3.1%壳、更15.5%露和善8.5%静。记镰（三）主蜘要经济体房铃地产市场走院势挥美国房创地产市场呈牧现微弱回升弱迹象。拐2009郊年梦1探月和烦2疑月，美国兆全国房价指齐数环比分别斗上升了躺1.7%傅和界0.7%但。叔3划月，新房开假工数量、新贼房销售数量睛和待售新房傲数量分别为坊51.0玻万户、兆35.6举万户和败31.1絮万户，比上肺年同期分别仗下降了饱48.4%川、预30.6%犁和忧33.7%跨，降幅有所呈放缓。谊欧洲房件地产市场持商续低迷。英伏国块Halif普ax健房价指数第惊一季度各月哄环比涨幅分废别为激2.0%隐、填-2.3%戏和工-1.9%掩。受居民收宇入增长缓慢古、房屋购置闷贷款成本上笨升、按揭贷惯款数量下降催等影响，西乞班牙、爱尔摇兰、法国、暑德国、葡萄吴牙、比利时艘等国房价持庙续回落。忘日本房恼地产市场降客温迹象明显貌。受金融危耽机影响，外欢资撤出日踢本房地产市挑场，企业、悲居民对房屋兵的需求下降窃，日本房价坝持续回落。疫2009碎年铅1折月絮1式日公布的日高本全国平均刃地价页3搅年来首次出桶现同比下跌副，其中住宅额用地下降萌3.2%给，商业用地冠下降秒4.7%掏。在全国颜2.8兽万个调查地鸟点中，地价韵上涨的仅有丧23坏个，是膜1970临年有记录以炊来的最低水架平。第一季塑度，新房开弹工数各月同扶比分别下滑刷10.9%瓶、塌13.1%琴和嫂24.6%尖。喜宜（四）主地要经济体货竭币政策瓜在经济闸前景黯淡和泳大宗商品价箭格急剧回落喘背景下，近钩期全球物价哪水平持续回酒落，部分经霸济体出现通墙货紧缩苗头暂。为应对危泛机和经济衰于退，主要经涉济体央行大唐幅降低基准域利坑率，部分已拍至零附近。痕2009牌年以来，美卡联储公开市勉场委员会继报续维持恒0庆～哭0.25%孩的联邦基金膜利率目标区腿间，日本银套行也宣布继剧续将无担保员隔夜拆借利精率维持在辆0.1%擦的水平。隶1慧月捕15掌日，欧洲中裙央银行将主箱要再融资利魄率下调凡50权个基点至真2.0%予，同时将存扮贷款便利利旱差从绒100鹅个基点重新歉扩大到港200忍个基点，并启于忘3旧月释5味日和洪4毙月苗2挤日，分别再莫次下调主要勺再融资利率仁50使个基点和斩25孝个基点至痰1.25%妇。牲1乓月先8片日、出2典月哥5公日和酱3蛇月防5矮日，英格兰侨银行三度降盼息各哭50崇个基点至健0.5%灶，创建行需300蛾多年来新低臭。除欧央行珍外，目前主脚要央行已采播取辞“石量化宽松沃”党等庄非常规货币星政策措施。基脏专栏歌420码09任年以来主要尺中央银行采昂取的非常规获货币政策忽隔2009拳年以来，国吐际金融危机飞对主要经济撑体经济的影消响逐步加深挺。继创新多怕种信贷工具管向各类机构尊提供流动性鹿后，英国、盐瑞士、美国构、日本等国鲁的中央银行另在下调政策芝利率接近零骑的情况下，旧进一步采取惭了以量化宽笑松为特点的浪非常规货币寿政策，通过燃在二级市场晃上购买包括削国债在内的掀中长期债券它等措施继续城向市场注入甩大量流动性祸。圈3园月责5刮日，英格兰搜银行宣布将俘政策利率进览一步降低纸50织个基点至历培史最低的昌0.5%央，并于未来且3模个月投放谁750筒亿英镑主要般购买期限为州5绢至悼25放年期的党普通国债。累3置月绪12倒日，瑞士国团家银行宣布秘下调其政策取利率区间上爬限枕25蛙个基点至修0.75%小，并计划通淡过购买私人炕部门债券和肤外汇向市场僵大规模注入久流动性。绸3遣月任18预日，美联储柱宣布在维持竿政策利率于宜0猾～芝0.25%坝的基础上，蜓于未来六个刊月最多购入指3000步亿美元烈2-10续年期的美国柱国债，并大烦幅扩大现行辅的抵押贷款范相关证券购棒买计划；同身日，日本中顷央银行宣布盼维持讯0.1%吐的政策利率摄不变，并将皇每月购买各塞期限国债的斤额度提高至矮1.8笔万亿日元。心所谓量构化宽松，主农要是指中央式银行在实行特零利率或近信似零利率政忌策后，通过汗购买国债等苦中长期债券杜,塞增加基础货柱币供给汉，向市场注浩入大量流动擦性的干预方吐式。与利率章杠杆等传统初工具不同，梳量化宽松被搂视为一种非鞠常规的工具窜。哀2001浆年至妈2006班年间，在通雷货紧缩的长细期困扰下，伙日本中央银涝行曾将政策著利率降至零伪并定量购买怨中长期国债党的政策就是乘一种典型方遥式。这些政纤策的最终意途图是通过扩歼大中央银行颠自身的资产筝负债表，进与一步增加货暴币供给，降街低中长期市呼场利率，避滔免通货紧缩杆预期加剧，幅以促进信贷背市场恢复，原防止经济持笛续恶化。虚藏国际金融危斗机以来，主数要经济体需谁求持续下降芬，尽管政策府利率已接近渔零，但金融缎市场风险溢显价仍居高不幼下，信贷市军场紧缩严重灿，通常的以乌短期利率为皂主的货币政忠策传导机制柜不畅。在此枯特殊情况下荡，以量化宽商松为特点的茫非常规货币嚷政策成为主掩要中央银行童对抗通货紧锣缩、稳定经脉济的必要手渐段之一。目牙前来看，主趟要经济体激怪进的货币政枣策促使全球既货币条件进具一步宽松，歉一定程度上粒有利于抑制姓通货紧缩预睬期的恶化。辣不过，在国扒际金融市场矿尚未恢复稳察定的情况下旦，这些非常丽规政策措施浴对降低市场旅利率及促进毁信贷市场恢砍复的作用还耗不甚明显。总以量化申宽松为特点评的非常规货忆币政策同时还也蕴藏着较踩大的风险，码对国际金融抢市场及全球宽经济可能产券生较为深远毯的影响。一英是加大了未取来全球通货扩膨胀的风险间。如果中央借银行在经济唱复苏时不能素及时回收巨嫌额流动性，茧可能再次埋淋下资产泡沫姻和通货膨胀络的隐患。此钞外，近年来赌通货膨胀带冬有明显的全织球性，某个有主要中央银严行出现政策袍失误就可能块给全球带来作通货膨胀的后风险。二是攻加大了主要膜货币汇率波刘动的不确定婶性。尽管前持期美元对主偶要货币汇率撤保持升值，笼但美联储展3闲月歇18材日大量购入据债券的声明棵一度引发美齐元贬值。随赵着更多经济号体采取量化影宽松等非常牧规的货币政权策，主要货邀币汇率贬值拍风险可能加相大。三是对伸主要经济体为债券市场产科生影响。大蝶规模购买中福长期国债和孔增加购买普遥通机构债的熊政策，短期言内或能维持仇债券收益率乡在较低水平皮，但从中长际期看，随着欲金融市场趋爽于稳定、经扇济逐步瘦恢复，通胀见预期强化、始利率上升、未中央银行回么收流动性等舒因素可能导室致债券价格词大幅调整。隶总体看毛，目前已经唐采取或即将疾采取非常规厅货币政策的咽中央银行面农临的主要问渗题是如何把蓬握好后续政昨策的力度和裂制定合理的凡退出机制。小一方面要能释够对抗短期带通货紧缩预湿期的加强、毁促进经济尽铸快复苏，另意一方面又要尖能保持币值猜的相对稳定年，并避免中片长期风险的皂挑战。尤其魄是，在经济脱复苏时，如驴果这些非常混规政策退出稠过快，可能掏给经济带来液新的冲击；纳但如果退出搏过慢、流动沉性回收不够光及时果断，零又存在引发程恶性通货膨宁胀的风险。质嘴（五）国绸际经济形势详展望破国际货赞币基金组织识2009近年裁4也月预测，果2009摔年全球经济标增长率将大于幅放慢至苏-1.3%私，比狱2008纹年的奥3.2%让大幅下降，胡为二战以来需的最低水平成。其中，美市国的经济增候长率将从宰2008询年的际1.1%评下降至什-2.8%隶，欧元区的揉经济增长率绒将从患2008售年的龙0.9%痒下降至肢-4.2%肺，日本的经呈济增长率将妹从弊2008爬年的纯-0.6%猛下降至工-6.2%息。新兴市场怀与发展中经辆济体增长率焰也将从险2008夺年的猾6.1%肠放缓至疯1.6%裤。与此同时忘，发达经济拍体、新兴市衬场与发展中邀经济体的通孝货膨胀率也船将分别从汗2008肉年的拌3.4%叫和模9.3%旦降至快2009敲年的丘-0.2%末和挥5.7%畜。紧展望未提来，金融危夜机继续蔓延羞和深化的风践险、近期部膊分主要经济饶体出现的微逗弱的企稳和可复苏迹象能括否持续、全小球各国应对匹危机的举措坐在遏制衰退沫与提振信心诞方面的效力瓶及潜在影响告、国际金融偷体系改革与谢发展动向、趴通货膨胀形盟势的不确定布性都将成为居影响未来全抽球经济增长殃的主要因素柳。在危机持创续深化、各脂国经济和就斧业形势恶化黎背景下，各雹国有必要汲盲取上世纪三浓十年代经济狠大萧条的教甜训，防止贸丹易保护主义崇在内的各种智形式的保护老主义，共同进推进全球经索济复苏进程比。曾二、宏偶观经济运行霸分析系宏2009悼年第一季度漆，我国国民飘经济运行出量现了积极变筑化，整体表虎现好于预期尚,忘扩大内需、币促进经济平漠稳较快发展凤的一揽子计赞划已初见成海效。消费较罢快增长，投牺资增速加快旋，国内需求圆稳步提高；晨农业形势总项体稳定，工坏业生产逐步谎企稳；社会怀信心提振，列市场预期改其善。但也要仙看到，我国夜经济回升的泰基础还不稳炊固，国际金练融危机蔓延院导致外部需愈求持续萎缩匹，经济下行杠压力仍然较震大。第一季垒度，国内生菠产总值（皮GDP婚）为配6.6么万亿元，同屠比增长暗6.1%昨，增速比上浴年同期回落锹4.5艇个百分点；家其中，最终盯消费、资本孕形成、货物掌和服务净出微口对降GDP备的贡献分别胆为园4.3%纯、脑2.0%巧、姻-0.2%单。居民消费败价格指数（尼CPI乓）同比下降迹0.6%娃，上年同期镜为同比上涨践8.0%环。贸易顺差粥623彩亿美元，同洒比上涨复53.6%再。预圈（一）国帖内需求稳步析提高，国外洲需求继续萎岩缩祖城乡居贪民收入提高井，国内市场鞭销售较快增晶长。第一季摆度，城镇居挽民人均可支站配收入为鼻4834葱元，同比增短长份10.2%搞，扣除价格命因素，实际枯增长围11.2%胁，增速比上魄年同期加快满7.8侨个百分点。邻农村居民人会均现金收入占1622精元，扣除价厘格因素，实恼际增长如8.6%迫，比上年同评期回落框0.5拒个百分点。勿国内市场销吸售平稳较快狮增长。第一臂季度，社会膨消费品零售告总额同比增层长霉15.0%由，扣除价格佩因素，实际先增长筹15.9%捉，比上年同扁期加快寺3.汗6亭个百分点，顿处于近十年馅来的相对较佛高水平。砌固定资豆产投资增长伤加快。第一括季度，全社倦会固定资产萍投资增长蔽28.8%削，增速比上淋年同期加快奇4.2蜓个百分点；浩扣除价格因浴素后，实际驻增长步30.4%霞，比上年同涂期加快铅15.6帝个百分点。亿从项目增长撇情况看，第五一季度，施关工项目计划三总投资同比稠增长做26.7%段，增速比上铅年同期加快烫7.2料个百分点；拢新开工项目扮计划总投资珍同比增长捷87.7%砍，增幅比上宰年同期提高址92.1然个百分点。妇对外贸红易大幅下降络。第一季度增，我国实现慨进出口总额挠4287乐亿美元，同帽比下降梦24.9%汗。其中，出慎口颠2455诚亿美元，同椅比犬下降牙19.7%隶；进口苍1832杂亿美元，同熔比下降禁30.9%么。实现贸易申顺差喜623谊亿美元，同换比上涨弹53.6%扶。第一季度间，实际使用如外商直接投很资运218末亿美元，同否比下降智20.6%晚。片（二）骂农业形势总拾体稳定，工冠业生产增长闷企稳命第一季淡度，第一产脸业增加值饰4700挨亿元，同比筐增长跟3.5%戒，对经济增假长的贡献率竟为表3.5%边；第二产业品增加值很3196担8妨亿元，同比白增长循5.3%五，对经济增球长的贡献率终为筑43.8%遮；第三产业免增加值掀2907道7滚亿元，同比