财务报表及预测方法

财务报表分析基本的财务比率一、短期偿债能力比率（一）短期债务与可偿债资产的存量比较1、营运资本（1）营运资本=流动资产-流动负债=（总资产-非流动资产）-[总资产-股东权益-非流动负债]=（股东权益+非流动负债）-非流动资产=长期资本-长期资产（2）营运资本配置比率=营运资本/流动资产2、短期债务的存量比率（1）流动比率=流动资产÷资产负债=1÷（1-营运资本/流动资产）=1÷（1-营运资本配置率）（2）速动比率＝速动资产÷流动负债其中：速动资产=流动资产-存货-待摊费用-一年内到期的非流动资产（3）现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债（二）短期债务与现金流量的比较锡柏躺1、释现金流量比识率=络柱经营现金流碧量慰÷冶流动负债（蓄年末数或平驰均数）唱长期偿债能扒力比率驱惨（一）总债跳务存量比率鲁励1、资产纠负债率拍资产负叛债率＝（负据债敌÷杨资产）笼×跟100%垂2、产权比充率和权益乘评数蜘产权比术率＝负债总尺额厌÷细股东权益陡权杠益乘数=悼总资产游÷拉股东权益堆3、长期资恋本负债率刃长期资奥本负债率＝山［非流动负姐债领÷岭（非流动负鹊债+股东权押益）］功×坟100%闹（二）总债逝务流量比率忘1、利息保剧障倍数＝息途税前利润怎÷锅利息费用耀脾拦浇=（净利南润+利息费发用+所得税希费用）死÷贪利息费用那长期债安务与营运资掘金比率＝长舅期负债绒÷榜（流动资产陡－流动负债厨）致现金流量利份息保障倍数尊＝经营现金牢流浪舟÷复利息费用负现金流量债碗务比鸦自经营现袭金流量与债终务比＝（经佛营现金流量悟÷垒债务总额）性x100退%捞（三）影响知长期偿债能性力的其他因登素寨垂（1）长中期租赁（2蹲）担保责任浑（3）未塔决诉讼仔三、资产管蛾理比率在（一）应收作账款周转率彼栏应收账款壤周转次数＝租销售收入扶÷傻应收账款丝应收账嫌款周转天数嫩＝365闸÷突（销售收入抖/应收账款茫）寄应摄收账款与收旺入比＝应收毫账款似÷超销售收入毛（二）存货白周转率译胶存货（收入猪）周转次数爱＝销售收入腔÷岛存货这存货周沉转天数＝3电65臂÷烫（销售收入量÷晶存货）步存玻货与收入比浩＝存货按÷展销售收入拿存遵货（成本）睡周转次数＝途销售成本之÷棕存货令合卧五核＝席存货（收入输）周转次数花衫×蒙成本率朋（三）流动秩资产周转率姐悟流动资产周电转次数＝销普售收入坐÷霞流动资产旦流偶动资产周转句天数＝36慨5倚÷蒙（销售收入泥÷舅流动资产）炊流怖动资产与收业入比＝流动遵资产秤÷酷销售收入雹（四）非流于动资产周转蒜率艘术非流动资产伐周转次数＝管销售收入术÷拒非流动资产匙非波流动资产周众转天数＝3谁65以÷引（销售收入汗÷寺非流动资产兽）助非趁流动资产与勇收入比＝非瞧流动资产阴÷明销售收入臣总资产周转荷率仪侄总资产周转学次数＝销售调收入贺÷岂总资产及总值资产周转天盲数＝365藏÷洁（销售收入扶÷掉总资产）浩总贷资产与收入丝比＝总资产挖÷筝销售收入＝含1/总资产减周转次数悔四、盈利能气力比率衬1、销售利走润率＝（净停利润佛÷好销售收入）惜×治100%啊2、资产利联润率＝（净蜜利润皱÷拿总资产）求×尿100%物屋炊萄量煮＝推销售利润率剃登×律总资产周友转次数魄权益净利率深＝（净利烦润司÷创股东权益）疑×途100%香财务分白析体系掌一、传统的皆财务分析体佳系（即：杜讯邦财务分析走体系）的核弊心比率：权当益净利率泽袜＝销售踩净利率本×鞠总资产周转搁率惊×苏权益乘数吗鸦二、改进惊的财务分析满体系令捐河1、净经营膨资产＝净猎金融负债朴+股东权军益啦锡其根中：净经营字资产＝经营足资产-灿经营负债害但枝咬净经营负债树=金融闲负债-骗金融资产蠢瘦2、净层利润＝经营忆利润-水净利息费用溜葱疗其中：经满营利润＝税拒前经营利润婶近×剥（1-健所得税率程）什祝闯言净利息费洲用＝利息智费用骡×学（1-败所得税率）酱3、权益经伪利率膀驰陪坊库灰奶智选统鼻晕著膨钩=经营乡净资产利润孟率+（醉净经营资产柴利润率-凝净利息率）喊×普净财务杠杆采杠杆贡献率盒＝（净经营迷资产利润率觉-净利介息率）磁×蔬净财务杠杆何第三章财勉务预测与计摆划写一、销售百揭分比法孔1、确定资躁产和负债项闸目的销售百浇分比倘洋各项目款销售百分比祥＝基期资产削（负债）沾÷涛基期销售道额桃预计各项经拒营资产和经熟营负债逮犹虏各项经营牢资产（负债昨）＝预计销刊售收入引×仰各项目销售摄百分比起爱资金体总需求＝陕预计净经提营资产合计水-基期周净经营资产伤合计末3、预计睬可以动用的太金融资产悔箱4、预计增始加的留存收险益邪玩留存收益换增加＝预计限销售额受×灯计划销售净伯利率臣×忘（1-股利披率）菜5、预计浇增加的借款源盯筹资资金芝总额＝次可动用金融傲资产+启增加留存收导益+增茧加借款秘外部融资销政售增长比侨色1、匪外部融资额意＝（经营胸资产销售百船分比筒×庸新增销售额使）-（经营生负债销售百仔分比价设竟闸羽届互×吸新增销售额瓜）-[计划破销售净利率摩×死计划销售额沿×父（1-股利疲支付率）]折2、外部幻融资销售增池长比＝经营承资产销售百简分比－经营认负债销售百痕分比匀拜议－计让划销售净利似率响×游［（1+增衫长率）乏÷填增长率］叼×畜（1-股利犁支付率）市三、内含增栏长率勺腿0＝经颂营资产销售伪百分比－经督营负债销售什百分比－计失划销售净利浴率划两铃×身［（1+增水长率）蓝÷础增长率］篇×遍（1-股利岂支付率）天四、可持续羊增长率仁1、根据期步初股东权益北计算可持续屋增长率柔英可持续增长滔率＝股东权暴益增长率逼施＝地帅＝滤拔＝期初念权益资本净践利率炕×留本期收益留榴存率恋腊辱毒雷＝销售净非利率愚×俗总资产周转滩率挤×雕收益留存率童×另期初权益期及末总资产乘旗数三2、根据期登末股东权益挨计算的可持除续增长率社佛可持续增榴长率＝绿贩卸茅恋却难惰磁3、可持续块增长率与实殃际增长率轿计算超常增旱长的销售额蜡按可持续增芒长计算的销瞎售额＝上芦年销售师×榨（1+可持妇续增长率）蚁超常增长的每销售额＝猪实际销售蔽天–浪可持续增舅长销售装计算超常增甲长所需资金证实际销售需衰要资金＝单实际销售贪/本年横资产周转率则持续增长需串要资金＝吵可持续增赶长销售/吓上年资产缸周转率辰超常部分销卵售所需资金讯＝实际暴增长需要资系金帮–筑可持续增寄长需要资金俱分析超常增春长的资金来席源茧超常增长产殃生的留存收球益＝实际利泥润留存卖–裂可持续增今长利润留存窜超常增长额亮外负债=锐负债提供吓资金-按阳可持续增长获率增长需要日增加的负债钱第四章财亮务估价崇一、货币时迟间价值捆（一）复利援终值和现值复利终值婆S＝p抛·布（1+i）eq\o(\s\up6(n),\s\do2())伞＝p赞×啦（澡，i，n）茂其中：（1狐+i）eq\o(\s\up6(n),\s\do2())垫被称为复利盯终值系数，戴符号用（候，i，n）稻表示。秩2、复利现杰值钻瞎P＝s谅·址（1+i）丝=理s程×愁（究，i，n）酬其迷中：（1+蹄i）俊被称为复利型现值系数，帮符号用（愿，i，n）与表示。3、复利息疼楼I＝S－P危4、名义利筒率与实际利事率学秒i＝（1您+柿）松-1雪式中：踩r－名义利虑率；侵江M－每年复诚利次数；房武i－实际利谨率。胡（二）普通他年金终值和滚现值王见1、普通年趁金终值晋S=笛A勺·纠=A闻×纸（迟,i,n甘）耕,左式中蛛是普通年金爹1元、利率黎为i、经过虎n期的年金说终值，记作动（蜓,i,n嚷）萍,称为年金逆终值系数。叠2、偿债基灌金痒A＝s逗·陈式中睬是普通年金泻终值系数的搁倒数，称为途偿债基金系勇数，记作（宇,i,n派）端。氧3、普通年掌金现值旱P＝A索·译＝A薯×泡（伍,妥i,n）童式中在是普通年金既1元、利率督为i、经过迅n期的年金汇终值，称为须年金现值系重数，记作（腥,刑i,n）膛4、投资潜回收系数烫A＝P夫·幼式中毯是普通年金代现值系数的荣倒数，称为膀投资回收系赢数，记作（迫,i,n栽）骂。巾（三）预付械年金终值和舒现值应1、预付狡年金终值贱S＝A侵·烫［孩-1访］搜式中的［丧-1］是预群付年金终值框系数。它和离普通年金终北值系数掘相比，期数攀加1，而系练数减1，可参记作［（还,i,n+爽1雁）隐-1］。夏2、预付硬年金现值计霉算纷岂P＝A存·秆［壁+1屯］门式中越［精+1柔］聪是预付年金取现值系数。椒它和普通年雾金现值系数皂相比，期数虽要减1，而牵系数要加1肌，可记作［真（国，夏I教，n-1句）税+1陷］裁。浑（四）递延企年金虎1、第一在种方法：是娘把递延年金疤视为N期普啊通年金，求秒出递延期末垒的现值，然医后再将此现果值调整到第歌一期初。茅P倘=A素·僚(P/A,界i,n钻)丑P偏=P册·纲豆2、第二种贞方法：是假死设递延期中牧也进行支付经，先求出（孟m＋n）期只的年金现值伶，然后，扣大除实际并未央支付的递延食期（m）的蒙年金现值，项即可得出最波终结果。窑外＝A耳·蒙（P/A，相i，m+n随）忽涌=A芝·直（p/A，贷i，m劝）取替=P摊-途（五）永续扭年金扬民P灾＝A谈·复二、债券估虹价钩（一）债券冒估价的基本馅模型析竖PV＝鞠+聋+吩………珍+卖+份毯式中：PV菜－债券价值蠢羊I－每年映的利息蔑躁M－到期潮的本金祸i－贴贷现率，一般因采用当时的营市场利率或缘投资人要求毫的必要报酬写率聋n－债毯券到期前的妈年数司（二）债券巨价值与利息屡支付频率途1、纯贴泥现债券：是牺指承诺在未浩来某一确定过日期作某一僵单笔支付的应债券。浆足PV＝杀2踢、平息债券似：是指利息订在到期时间汤内平均支付当的债券。剥P挡V＝惧+佳式坛中：m－年发付利息次数拦；疏画棒N锤－到期时间绿的年数；弟腥i－每氏年的必要报排酬率；烂恶M－面妙值或到期日航支付额。调3、永佳久债券：是柔指没有到期周日，永不停洒止定期支付奋利息的债券妇。逗P眨V＝缴疾（三）债券宰的收益率碧滥购进价格榨＝每年利息疫×尤年金现值系知数＋面值茶×索复利现值系宫数混V＝I阶·撕（p/A，珠i，n）＋肚M鄙·员（p/s，奸i，n）惊需要用绝试误法求式幕中的i值。降三、股票估桃价截（一）股票沫估价的基本潮模式P＝客渐式中：D提－t年的股序利；明劣R孝-贴现率，多即必要的收源益率；监用t--年阻份。它（二）零成秀长股票的价阁值乐于P倦＝D排÷周R鹰（三）固定刑成长股票的害价值够省P＝＝妹＝像（四）非固包定成长股票猎的价值枯分要分段计俱算，才能确圣定股票的价盲值。寄（五）股票惭的收益率勺昌R＝旬+g聚式中猎：车--股利收云益率销慎g岸—柄股利增长率恩，也可以解坊释为股价增晌长率和资本骗利得收益率伯。期价P岗－是股票市纱场形成的价潜格。石四、风险和抹报酬式（一）单项挣资产的风险伞和报酬靠利1、预期值费胃预期值（守）＝拌式中：赤P具－第i种结胞果出现的概功率；痒巡K馒－第i种结打果出现后的衡预期报酬率乘；芒盆N－所有可督能结果的数耻目。类2、离散阅程度膨哥表示随机变红量离散程度着的量数，最涉常用的是方纵差和标准差便。闲（1）方塘差恭总体富方差＝哑样本境方差＝侄可（2）标准瞎差用先总体标丹准差＝吐样本闪标准差＝拆式中：n表县示样本容量鞭（个数），迅n-1称为壶自由度。化标准差（踏）＝猫变化星系数是从相坦对角度观察诸的差异和离纤散程度。其粘公式为：等猴变化系罪数＝厚＝迫（二）投资嗽组合的风险赖和报酬援仍1、预期咏报酬率别相丢r净=突比式中：尚r街－是第j种级证券的预期窄报酬率；锦段A宾－是第j种对证券的在全愿部投资额中命的比重；且矛m－是组歉合中的证券逢种类总数。型2、投伸资组合的风壮险计量选渐＝忧式中还：m－组合退内证券种类讽总数；烈刷A派－第j种证棉券在投资总彩额中的比例各；肤染A舍－第k种证睁券在投资总碑额中的比例付；伙绿冠－是第j种轮证券与第k瘦种证券报酬泛率的协方差纷。忧缴3、协方差抹的计算夹毙＝膝r呆·赴·墓刊式中：获r涨－是证券j临和证券k报续酬率之间的甜预期相关系做数；扔菠肺－是第j种监证券的标准集差；框怒膜－是第k种己证券的标准河差。碑4、相关系梢数聪相关夜系数（r很）餐＝蜡（三）资本肺资产定价模线型觉1、系统闷风险的度量签（贝他系数劲）罪誓骡β年＝例＝药＝善（赶）印式中：C节OV（K伏，K寇）－是第J对种证券的收参益与市场组邮合收益之间链的协方差；岸遵－市场组合摧的标准差；猛肝－第J种证宰券的标准差催；弹悦r龟－升第J种证券策的收益与市拣场组合收益拒之间的相关后系数。尺2、贝他系洗数的计算方蹄法有两种：霜一种是：使楼用回归直线止法。根据回称归方程y=感a+bx傅求a和b晨阅阅另一种是按服照定义求客β倘，其步骤是腥：忧第一步呼求相关系数雄r郊相关系阁数（r画）及＝沉外第二步尿求标准差蜂、铅利用愚公式再＝渡求出件、枯牲第三步团求贝他系数响驰β矿＝梢（桐）的3、投资组头合的贝他系蛾数β＝靠4、证券助市场线烤激堵K专=R娘+猾β躬(K出－R所)奖次式中：K灰－是第i个带股票的要求房收益率；搬区R歇－垃是无风险收趁益率；锁失K芝－渐是平均股票甩的要求收益援率；舌(K团－R豆)－而是投资者为短补偿承担超丢过无风险收拼益的平均风横险而要求的穗额外收益，需即风险价格磁。析第五章祥投资管理设一、投资评让价的基本原任理俭投资人要求爱的收益率＝脊赖是＝债闻务比重东×下利率休×项（1-所得痛税率）+饼所有者权益挖比重与×龙权益成本负投资者要求送的收益率即挨资本成本，欲是评价项目刃能否为股东染创造价值的擦标准。陈二、投资项决目评价的基急本方法佣（一）净现懒值法悄辜净现值＝柴－恭式中情：n－投资零涉及的年限恒；忠田I方－第k年的园现金流入量战；再浙O笛－第k年的候现金流出量春；推舱i－预定件的折现率。间（二）现值忆指数法珍拔现值指数厌＝才÷新优点螺：可以进行故独立投资机调会获利能力烂的比较。牵（三）内含虚报酬率法庙廉内含报酬斯率的计算，进通常需要殃“俘逐步测试法宽”杆。再用内插财法来改善。嘱i=i怀+家×荒(i裹-i饰)阁（四）回收稍期法奉寿回收期法主灵要用于测定堵方案的流动王性而非营利采性。类（五）会计葛收益率法抢三、投资项驶目现金流量投的估计件（一）固定体资产更新项尸目的现金流截量举例：读回户继续使用旧胁设备n闭＝6新命200悔描右6007腾0070宽070雅070瑞0700醉700器锯更换新设备酷n＝1分0舟开暖唉裹蓝捉3同00载2400让400越400术40揪04而00金400避400盈400惹400吨400偿1、不考虑版货币的时间谎价值脉旧设备粪平均年成本甘＝眯新设备届平均年成本诱＝益2、考虑货弟币的时间价绝值：有三种疏计算方法：咐（1）计算沟现金流出的流总现值，然央后分摊给每六一年。各尝旧设备平均夸年成本脱＝启色新设备平均衫年成本冲＝舅（2）由于垒各年已经有头相等的运行土成本，只要长将原始投资解和残值摊销特到每年，然际后求和，亦弹可得到每年库平均的现金短流出量。朴刘平均年成竿本=投资俘摊销+运悔行成本讽–铸残值摊销诊鲜旧设备平均撇年成本选＝掏+700－融气新设备平均圈年成本咬＝品+400－两（3）将残券值在原投资被中扣除，视含同每年承担辆相应的利息济，然后与净廉投资摊销及尾年运行成本孙总计，求出荷每年的平均外成本。全哪旧设备平均揭年成本迷＝蔬+700+畜200围×恳15%贫掏新设备平均廊年成本仓＝壤+400＋邀300席×世15%冻3、固定资壁产的经济寿罪命群UA扔C＝塌÷源（循，i，n）截式中核：UAC－岩固定资产平美均年成本杜蝴C－固定悟资产原值；呀义S酱－n年后固葛定资产余值羡；崇搜C糕－第t年运返行成本；燕语n－预计蠢使用年限；因桃i－投资托最低报酬率板；禽（二）所得岂税和折旧对远现金流量的顽影响杰真1、税昏后成本和税汽后收入孤粘税后庆成本的一般焦公式：吃炉税辽后成本=支狭出金额捐×羊（1-税率自）蚕技滤税后收入丝=收入金持额您×乔（1-税率孝）稠2具、折旧的抵番税作用常习税负减址少额=赛折旧额椒×减税率趣3夸、税后现金盆流量姻异(1)根据垮直接法计算总钳营业怒现金流量首=营业收入去－付现成本阳－所得税墓中（2）根据降间接法计算图营业现金流默量＝税后净腐利润+折旧赚（3切）根据所得揪税对收入和嫂折旧的影响镰计算挤营端业现金流量鞠＝税后收入绪-税后付鲁现成本+轧折旧抵税破季阀=哨收入无×累（1-税率柿）-付现衡成本才×睛（1-税率血）++折樱旧贱×踪税率毛三、投资项圆目的风险处奔置木（一）投资押项目风险的夜处置方法逝智1、调整现蛙金流量法遮杂风险调整抖后净现值＝伴起式中：a帮－是t年现笋金流量的肯龄定当量系数拒，它在0～映1之间。古2、风险盐调整折现率躬法帜调整涨后净现值＝卖风险调返整折现率是冒风险项目应键当满足的投屯资人要求的架报酬率。翻猪项目要求的截收益率吸＝兼无风险报酬璃率扇+项目的贩β×惑（省市场平均报莲酬率赴－闸无风险报酬垃率狐）配（二）企业替资本成本作炸为项目折现漏率的条件屯计算项目的速净现值有两斥种方法：丰（1）实体情现金流量法但。突拦净现值＝实当体现金流量沟窜÷能实体加权平蕉均成本－原迎始投资嫂（2）股权焰现金流量法材。果辟净现值＝股术权现金流量道闸÷恋股东要求的切收益率－股浊东投资优（三）项目隶系统风险的赞估计顶堪项目系统风质险的估计的叛方法是使用司类比法。类施比法是寻找附一个经营业建务与待评估浩项目类似的击上市企业以咐该上市企业逮的负β毁值，这种方母法也称盾“值替代公司法佳”貌。吓满调整资本结理构差异的基钳本步骤：协1、卸载便可比企业财泪务杠杆耳亭2、加载目住标企业财务宇杠杆阻王3、根据得圣出的目标企眠业的搁计算股东要殿求的报酬率盼界股东要求的刮报酬率=城无风险利厅率+棕×扭风险溢价置抬4、计算积目标企业的错加权平均成森本却车=负债咽成本傅×浮（1-所得辱税税率）炼×祝+权益成本售×螺第六章巾流动资金管扶理歼一、现金和截有价证券管救理禽确定最佳锣现金持有量任的方法有以极下几种：皇（一）成本守分析模式帽愁企业持有现逆金将会有三帜种成本：机陕会成本、管羽理成本和短否缺成本。三键项成本之和着最小的现金逐持有量，就张是最佳持有锅量。窃（二）存货纵模式葡总成本＝亡机会成本+且交易成本＝鞭（C/2）席×棵K+（T/丝C现）紧×薯F歼当机会成否本=交易成柳本时得出渠最佳现金持仁有量，即：蠢（三）随机臭模式欣现金划返回线R＝雅+L肆现金熔存量的上限园H＝3R－慕2L槐式中峰：b－每次床有价证券的耻固定转换成搂本；肿关i－有价巩证券的日利推息率；气绵粥－预期每日席现金余额变含化的标准差物。狭二、应收账姨款管理沈（一）信用脱期间夹确定恰当聋的信用期的筋计算步骤：艘1、收益辜的增加腐收益案的增加＝销乎售量的增加炼×清单位边际贡池献耐2、应收容账款占用资脚金的应计利胸息增加茂应收赤账应计利息肿＝应收账款明占用资金驰×垄资本成本啊应收燕账款占用资代金＝应收账易款平均余额塘×流变动成本率江应收雾账款平均余样额＝日销售寇额辰×葬平均收现期网3、收账考费用和坏账踪损失增加青4、改变跌信用期的税浆前损益故改帝变信用期的匹税前损益＝舌收益增加－吉成本费用增衫加窃（二）信用粘标准狡圾评估标准以阵“渴五C宜”舍系统来进行器。株1、品蹲质2、萝能力棒3、资本谢