关于我国运营商市值趋势展望 2023 -中国移动

关于我国运营商市值趋势展望2/7摘要2023年开年至今，三大运营商总市值显著增长。价值决定价格。综合宏观环境、产业条件及运营商发展的长期战略来看，预计运营商价值还有较大提升空间，主要基于五方面原因：一是数字经济发展前景广阔；二是收入结构转型加速；三是投融资模式优化；四是数据资产价值或将变现；五是估值修复仍具空间。运营商经营业绩持续改善、长期价值持续提升，叠加有利外部环境，未来将为股东和社会创造更大回报。3/7今年以来，我国三大运营商市值快速上涨，成为通信行业运行的一个突出亮点，中国移动一度成为A股市值最高的企业。这有助于增强股东总回报(TSR)，强化员工激励，并为后续完善资本市场体系、深化资本运作打开更大空间。现在的问题是，在较高的基数上，如何看待未来趋势？从理论上讲，股价无法预测的。运营商作为实体企业，也需要辩证看待市值的意义，不宜将其列入发展和考核目标。但在任何市场，价格总是围绕价值上下波动。综合宏观环境、产业条件及运营商发展的长期战略来看，我国运营商价值还有很大上升空间，主要基于以下五方面原因：国务院《数字中国建设整体布局规划》发布，这是迄今为止数字经济领域发布的最高规格的文件，强调建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支划》提出“开展数字中国发展监测评估，将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考”，将为数字经济发展提供更加有利的制度保障。从我国经济发展历程来看，将GDP济发展”纳入考核，也可能掀起地方政府发展数字经济新的锦标的2-3倍速度快速发展，运营商作为数字经济基础设施底座建设者将持续受益。4/7二是收入结构转型加速。一方面，基础通服业务竞争格局改善，实现业绩稳步增长。目前行业竞争格局稳定。在移动市场，市场，2022年固定宽带接入用户稳步增长，全年全年净增5386万户。其中，1000Mbps及以上接入速率的用户为9175万户，全个百分点。另一方面，数智新业务快速发展。2022年，三大运营商新兴。其中，云计算、大数据、物联网、数据中心等业务同比别增长118.2%、58%、24.7%和11.5%。云业竞争力显著提升，据《中国5/7份额跻身三甲，中国移动公有云市场份额第六。天翼云、移动云、接快速增长。去年8月，三大运营商蜂窝物联网终端用户达到16.98亿户，首次超出了代表“人与人”连接的移动电话用户数，标志着物联网业务发展迈入新阶段。RedCap等轻量级新技术为众多场景应用铺平了道路。三是投融资模式优化。运营商的重资产属性既是行业的护城河，也是压低估值的重要因素。目前，中国移动已经度过了5G市场改革丰富了运营商优化投融资模式的工具。2022年底证监会、国资委联合发布《关于支持中央企业发行科技创新公司债券的通知》，明确支持中央企业开展5G、工业互联网等重点领域REITs拓宽增量资金来源，完善科技创新融资支持。2023年3月，国资委改革局专题举办中央企业REITs上市工作交流会，这有利于推动运营商重资产向轻重资产均衡发展的经营模式转变，提升运营商发展质量效益。如果光环新网顺利发行IDC专项REITs产品，也将加速运营商的相关探索。四是数据资产价值或将变现。数据要素是重要的隐形资产。2022年12月，财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿)》，明确企业将数据资产纳入会计报表进行会计确认、计量、记录和报告，细分“企业内部使用的数据资源”、6/7“企业对外交易的数据资源”以及“其它不符合无形资产、存货的数据资源”三类。运营商全面覆盖了数据传输、汇聚、分析、应用全链条，是数据要素市场的核心参与方。随着数据要素市场发展壮大，数据资产入表对运营商业务和价值的提升将逐步显现五是估值修复仍具空间。估值修复是近期云隐上市值上升的主要原因。对标全球来看，三大运营商估值还有上升空间。截至倍，低于全球重要同行2.0倍和17.7倍的平均水平。港股估值的是运营商属性，估值的基础仍然是用户数和ARPU，还未反应运营商作为科技创新公司的新定位。2022年仅天翼云公司按照云计7/7算厂商平均市销率7.5倍估算，分拆后市值就将超过4000亿人民币，接近中国电信母公司市值。全球最大科技公司市值突破了营商还有很大成长空间。从宏观环境来看，今年中国经济一枝独秀，加上去美元化推进，全球资金持续流入中国。作为中国核心资产，作为全球发展势头最好的电信运营商，作为中国