医药行业分析报告

医药行业分析医药行业分析报告第1页

目录行业基本特征行业环境&经典发展模式趋势标杆企业医药行业分析报告第2页

目录行业基本特征医药行业分析报告第3页医药行业特征&盈利模式行业本质：高投入、高风险、长周期、高回报研发决定未来，得专利者得天下

盈利模式：

新药+知识产权＝巨额利润！

医药行业分析报告第4页医药行业特征&盈利模式

”重磅炸弹”推进世界药品市场增加“重磅炸弹”销售额占全球市场份额>50％R&D生产力决定全球产业地位

医药行业分析报告第5页制药产业价值链大宗原料药特色原料药仿制药非专利药制剂药产品附加值/企业盈利能力专利药品是跨国制药巨头关键竞争力处方药占据世界主流医药市场尽管仿制药处方量强劲攀升至70％，但品牌专利药销售额仍占90％市场份额专利药原料药医药行业分析报告第6页

目录行业环境&经典发展模式医药行业分析报告第7页产业政策：影响一国医药产业格局主要原因包含：医疗卫生体制、监管政策和环境、专利政策、药品审批制度、研发投入、药价政策、卫生支出、医保支付制度……等

案例：80年代欧洲是全球最大药品市场和创新药品研发中心，90年代以来，欧洲出现退缩，美国跃居老大。数据：1991年60％重大新药诞生于欧洲，40％在美国，至欧洲百分比降为28％，而美国占68％，日本占4％，以后75%新药诞生于美国；对应地，药品市场拥有率此消彼长。

美国：市场化典范。勉励创新、价格自由、高卫生支出、处方药直销广告等，全球领导地位；日本：政府全方面监管。研发投入相对不足、强制药价下降，增加停滞；印度：1970年专利法仅对制药工艺授予专利，才开始药品专利保护——“印度模式”崛起国情原因；欧洲：福利资本主义制度，药价抑制政策、平行贸易，强制使用非专利药，由“盛”而“衰”；中国：1985年前只有工艺专利；1993年开始保护药品专利，并对1986～1993年之间药品创造专利实施有条件行政保护（7.5年）；底“新药”定义变为“首次在中国销售药品”。医药行业分析报告第8页特殊中国医疗卫生体制和产业链医院是产业价值链中扭曲市场主体

80％药品经过医院终端销售患者是弱势消费群体医药企业多方受压：市场化医药企业VS非市场化强势医院非市场化监管环境特殊支付体系政府、社保、商保、私人医药行业分析报告第9页中国医卫体制制度性缺点：医疗机构是产业链中扭曲市场主体医院拥有药品销售步骤“双向垄断”地位垄断卖方地位：控制80％处方权和药品销售权垄断买方地位：决定5000多家药企、8000多家商业配送企业生死医疗资源分配失衡、医疗服务信息不对称以药养医体制：药费收入占比50％左右医生成为药品推销员医院变成从药品销售中赢利盈利性机构医药行业分析报告第10页问题根源政府投入严重不足

医疗保障体系缺失79%中国农村人口无医疗保险()45％中国城市人口无医疗保险()商业保险8%其它社保1%公费0%劳保医疗0%基本医保2%合作医疗10%自费医疗79%医药行业分析报告第11页中国医药工业现实状况与困境：需求旺盛VS过分竞争扭曲产业链和监管政策严重打击了医药行业创新和整合动能，企业小散乱，生存环境远不如表观需求和终端增加那样乐观——整体盈利能力和效益水平趋降！

药品流通：连续降价、打击商业贿赂

药品供给：结构性供大于求批文泛滥：SFDA迄今已核发168740个药品同意文号药品生产：“后GMP”产能严重过剩

无须担心需求增加市场

药品研发：仿制之路已走到尽头制药行业产能利用率连续低迷医药行业分析报告第12页医药商业行业格局也发生了巨大改变50年代~80年代：计划经济下药品经销模式医药行业分析报告第13页医药商业行业格局也发生了巨大改变（续）80年代~90年代：药品经销打破三级医药站管理模式，各级医药站纷纷变成当地医药企业。市场进入充分竞争时期，企业盈利大幅下降。医药行业分析报告第14页医药商业行业格局也发生了巨大改变（续）后快批模式让九州通快速崛起。，中国医药集团与复星共同出资组建国药控股。医药行业分析报告第15页医药商业行业格局也发生了巨大改变（续），南京医药开启医院药房托管，探索新型医药商业模式医药行业分析报告第16页

目录趋势医药行业分析报告第17页全球医药产业趋势“重磅炸弹”专利到期困境，面临“通用名药”挑战新药研发愈加困难医药行业分析报告第18页全球医药产业趋势（续）并购推进增加，整合应对低潮进军生物制药领域成为热点

疫苗产业炙手可热通用名药市场空前增加

未来三年将有240亿美元药品失去专利保护全球产业转移“印度模式”崛起中国制药业机遇

~全球重大并购案例时间交易双方金额详细诺华，爱尔康390亿美元诺华390亿美元购爱尔康武田，Millennium88亿美元武田制药出资88亿美元收购Millennium企业礼来，ImClone65亿美元礼来65亿美元现金收购ImClone企业第一制药三共，南新45亿美元日本第一制药三共45亿美元收购南新先灵葆雅，欧加农144亿美元先灵葆雅144亿美元收购欧加农三菱，田边43亿美元三菱43亿美元收购田边拜耳，先灵（德国）165亿欧元欧盟同意拜耳与先灵企业并购案诺华，凯龙54亿美元诺华54亿美元收购凯龙德国默克，雪兰诺133亿德国默克133亿拿下雪兰诺UCB，Schwarz56亿美元UCB同意以56亿美元收购Schwarz制药强生，辉瑞消费品部166亿美元强生166亿美元如愿收购辉瑞消费品部医药行业分析报告第19页纵向观察：中国医药行业景气刚才开始医药行业分析报告第20页横向比较：未来是中国医药行业黄金发展期年年年年排名国家排名国家排名国家排名国家1美国1美国1美国1美国2日本2日本2日本2中国3德国3德国3德国3日本4法国4法国4法国5意大利5意大利5意大利6英国6英国6英国7西班牙7西班牙7中国8加拿大8加拿大8西班牙9墨西哥9中国9加拿大10中国10墨西哥10土耳其医药行业分析报告第21页五大原因促进医药行业中长久高速成长城市化GDP增加老龄化和疾病谱改变政策支持和新产品涌现新医改医药行业分析报告第22页原因一：城市化因为城镇二元结构存在，广大农村人口医药卫生支出水平与城市人口相比差距悬殊。，城市人均医疗保健支出为786.2元，而农村这一指标只有246元。伴随户籍制度逐步放开，城市化将稳步推进，进入城市人口将能享受更加好医疗资源，而且含有更高支付能力，这将成为医药市场扩容和整个医药行业长久快速成长强大推进力量。医药行业分析报告第23页原因二：人均GDP向中高收入国家水平靠近从国际经验看，日本在人均GDP从美元向10000美元发展过程中，医药卫生支出在国民经济中比重出现了快速上升趋势。我国人均GDP已经超出3000美元，而且依旧保持快速上升势头。近年来中国医药制造业保持年增加速度在20%左右。未来几年医药行业将以超出20%平均速度继续扩张。医药行业分析报告第24页原因三：老龄化和疾病谱改变我国已经进入老龄化社会，而且在可预见未来，老林人口百分比将不停上升。伴随生活方式和饮食结构巨大改变，以及环境污染影响，如癌症、心脑血管疾病等发病率和死亡率都呈上升趋势。与其它疾病相比，这些疾病防治费用较高，这就给医药行业提供了充分增加空间。医药行业分析报告第25页原因四：政策支持和新产品涌现伴随人类基因组计划完成，生命科学研究进入了后基因组时代。在药品靶向，基因治疗和干细胞应用等生命科学尖端领域，最新科研结果正在被转化为可能改变整个人类社会产品和产业。我国生物制药行业相对落后，不过最近增加快速。因为其高科技，高附加值和低能耗，低污染特征，取得了产业政策支持。利用我国较为丰富生命科学人才资源和起点较低后发优势，生物医药产业发展空间广大。医药行业分析报告第26页原因五：新医改带来政府投入增加近二十年来政府投入不足，造成医疗机构亏损，以药养医，药价虚高，药品滥用等一系列问题，民众看病难，看病贵呼声高涨，最近两年来新医改政策，将逐步增加政府投入百分比，让医疗回归公益本质。假如新医改能顺利推进，中国医药市场将极大扩容。这也给医药行业大发展带来了机遇。医药行业分析报告第27页

目录标杆企业-复星医药医药行业分析报告第28页复星医药介绍1992年郭广，昌、梁信军、汪群斌和范伟四人创业；1994年成立复星实业经营诊疗试剂；1998年在上交所上市；与国药集团合并成立国药控股，持股49%；更名为复星医药，成为一家医药产业投资基金。 企业深度介入医药行业并购，先后并购几十家企业，现成为一家拥有超出50家子（孙）企业、42家联营/合营企业投资控股型集团，主要业务涵盖医药工业（制造、诊疗和医疗器械）和医药流通业。企业总股本12.38亿股，总市值200亿元。医药行业分析报告第29页复星系股权结构医药行业分析报告第30页复星医药两个发展阶段第一阶段：内生增加阶段（1994-1999年）。企业创建早期，主要经过生产和销售诊疗试剂以及为数不多几个药品取得自我生存和发展，形成初步内生增加。第二阶段：并购扩张阶段（-至今）。企业迈出产业并购步伐，先后收购复星长征、天药集团、北京金象、广西花红、国药控股、桂林制药、江苏万邦、湖北新生源等一批含有良好成长性企业。医药行业分析报告第31页复星医药十年来经营业绩飞速发展医药行业分析报告第32页医药工业和医药商业组成了企业主要收入和利润医药行业分析报告第33页医药工业是企业稳定利润起源企业生产药品主要针对肝病、糖尿病、抗疟用药和妇科疾病等多个治疗领域。，企业有4个销售收入过亿主导产品，其中，2个超出1.5亿元，分别是阿托莫兰和花红片，还有两个超出1.2亿元，分别是胰岛素和青蒿琥酯。氨基酸系列产品销售超出4亿元。企业医药工业主要发展领域医药行业分析报告第34页医药工业是复星医药稳定利润起源（续），企业有4个销售收入过亿主导产品，其中，2个超出1.5亿元，分别是阿托莫兰和花红片，还有两个超出1.2亿元，分别是胰岛素和青蒿琥酯。氨基酸系列产品销售超出4亿元。医药行业分析报告第35页医药商业已逐步发展为复星医药主要利润起源工业板块和商业板块净利润比较医药行业分析报告第36页旗下国药控股对复星医药净利润贡献达六成医药行业分析报告第37页国药控股已成为中国医药流通业超级航母1月，复星集团出资5.04亿元，与中国医药集团共同组建国药集团控股有限企业，复星占49%股权。国