新三板股权激励全解析个案例

新三板股权激励全解析【附77个最全版案例】新三板股权激励基本介绍股权激励是为充分发挥人才潜力、实现企业绩效最大化而对员工进行长期激励的一种手段，即通过各种方式使员工直接或间接持有企业股权，从而实现员工与企业结成利益共同体。股权激励的本质便在于通过对人力资本价值及人力资本剩余价值索取权的承认，正确处理货币资本与人力资本的矛盾，形成利益共生共享的机制与制度安排。股权激励与其他一般激励的显著区别便在于它的长期性、约束性。新三板挂牌企业大多为处于成长期的中小企业，人力资源的挖掘当然显得更为重要，故新三板挂牌企业的股权激励计划目前正开展得如火如荼。新三板法律法规关于股权激励的规定针对新三板挂牌企业的股权激励并没有详细的法律规定，只见于新三板法律法规中对股权激励计划的披露作出了相应的安排，故目前新三板股权激励计划的实施条件大多比照上市公司要求（《上市公司股权激励管理办法（试行）》）。新三板法律法规中直接涉及股权激励的全部规定如下：1、《中华人民共和国公司法》第一百四十二条：公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：（一）减少公司注册资本；（二）与持有本公司股份的其他公司合并；（三）将股份奖励给本公司职工；（四）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。公司依照第（三）项规定收购的本公司股份，不得超过本公司已发行股份总额的百分之五；用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出；所收购的股份应当在一年内转让给职工。2、《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第2.6条：申请挂牌公司在其股票挂牌前实施限制性股权或股票期权等股权激励计划且尚未行权完毕的，应当在公开转让说明书中披露股权激励计划等情况。4.1.6条：挂牌公司可以实施股权激励，具体办法另行规定。3、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》第四十一条：实行股权激励计划的挂牌公司，应当严格遵守全国股份转让系统公司的相关规定，并履行披露义务。第四十六条：挂牌公司出现以下情形之一的，应当自事实发生之日起两个转让日内披露——（七）董事会就并购重组、股利分派、回购股份、定向发行股票或者其他证券融资方案、股权激励方案形成决议。4、《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》第三十条第六项：披露报告期内各期末股东权益情况，主要包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润及少数股东权益的情况。如果在挂牌前实施限制性股权或股票期权等股权激励计划且尚未行权完毕的，应披露股权激励计划内容及实施情况、对资本公积和各期利润的影响。5、《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第1号——公开转让说明书》第二十五条：申请人应披露公司董事、监事及高级管理人员的薪酬和激励政策，包括但不限于基本年薪、绩效奖金、福利待遇、长期激励（包括股权激励）、是否从申请人关联企业领取报酬及其他情况。6、《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》第十条：通过实地考察、与管理层交谈、查阅公司主要知识产权文件等方法，结合公司行业特点，调查公司业务所依赖的关键资源，包括但不限于——（八）调查公司管理层及核心技术（业务）人员的薪酬，持股情况和激励政策（包括股权激励）。最近两年上述人员的主要变动情况、原因和对公司经营的影响，了解公司为稳定上述人员已采取或拟采取的措施，并评价管理层及核心技术（业务）人员的稳定性。新三板股权激励案例整理以下案例的整理，为在全国中小企业股份转让系统（以下简称为“股转系统”）官网“信息披露”中以关键词“股权激励”进行搜索获取，通过逐个分析得出以下案例归纳表格，因部分公司股权激励计划名称的特殊性未能检索到，故以下表格并未能容纳新三板挂牌企业所有实施股权激励的案例：境序号尼时间满公司简称吗激励方案蹈备注交总募集资金击（万元）件1氏2015-魄11百富恒新材令限制性股权词合伙企业为盛持股平台；得自愿锁定三袍年梅1,417已2峰2015-廉11棵华翼微地股票期权螺分四期；行召权条件之一屑为激励对象跟个人上一年卫度达到绩效颤考核指标的免（绩效考核如指标由董事宾会负责制定俩和审核）拒745.5亩3借2015-跃11绿海能仪器带限制性股权排分两批；3晨年锁定期；湖暂未定沟4虑2015-虎11北三川田洞限制性股权贯合伙企业为恩持股平台；血分两期睡220半5仇2015-洽11好牡丹联友硬实质为定向戚发行笨无锁定期或横限售期；独丽立董事发表笔了独立意见米810月6秃2015-判10熄钢钢网同股票期权坏合伙企业为纽持股平台；园分四期；行洽权条件之一由为公司达到义年度业绩指胁标，同时个锯人绩效合格搅暂未定段7滔2015-搅10桃三元环境课限制性股权档合伙企业为备持股平台；让3年锁定期捕92.20与8莫8丸2015-撒10莫熊猫乳业裳限制性股权糠分3期；2皇年限售期；迷合伙企业为士持股平台顺1,500棍9乐2015-下10窄国泰股份馒限制性股权虎合伙企业为栗持股平台；惹2年锁定期浙；松500幕10曾2015-坊10姐华尔美特观股票期权掘激励对象为库可为公司销殃售业绩作出掌贡献的，且铃对未来2忘4个月内浩的销售业绩笼作出相关承义诺的经销商畅6,500观11鹅2015-龄10乎中绿环保叮限制性股权绣合伙企业为适持股平台；燥股票来源为笨控股股东转抱让给持股平渐台；3年限乞售期还600浮12苹2015-卫10黑风帆科技杆股票期权抢分两期；行暗权条件之一沃为公司股票嫁每股收益年迫增长率不低格于12%（皮第一期）或典不低于15崖%（第二期谅）命221眼13彩2015-拔9泡尚洋信息附限制性股权够2年限售期葵174遵14肠2015-竿9抬分豆教育发限制性股权灌实施条件是膨2015年造销售额达到束1亿元燥，利润总额状达到43役00万元魔；根据员工贵业绩评分，松分两个合伙崭企业进行持封股，分别限台售2年、4煌年禾8000汪15汤2015-终9量天大清源而限制性股权稼合伙企业为纱持股平台；凯股票来源为丽现有3个股僚东（1个法竭人股东、2邻个自然人股趋东）转让给弱持股平台；勺锁定期根据骡公司上市情送况而定画56.24致16籍2015-威8团华博胜讯被限制性股权田合伙企业为笛持股平台；汉锁定期分为霉60个路月和48稍个月，四年起分批解锁发480细17唐2015-努8复益盟股份染股票期权瞎分三期；授翅予条件之一那为公司达到趴董事会设定驱的业绩要求越45,00讨0慧18客2015-扔8丙阳光小贷尤股票期权仙合伙企业为恒持股平台；斧分两期；行肚权条件之一迎为不同职位域完成不同的聚考核指标；邪暂未定越19霜2015-倚8体同望科技捐股票期权愧分两期实施浩；行权条件辱之一为公司补与个人达到慨考核业绩颂2,800沃20粪2015-添8干世能科泰峡限制性股权曲1年限售期小165食21舍2015-触8船舜宇模具追限制性股权屡两个合伙企短业为持股平中台；根据员许工工作年限锹，分为2年铺、4年限售希期勿940.8博22昆2015-屋8博百胜软件选实质为股权菌转让冰股票来源为筐实际控制人对间接持有公子司股份转让熔给激励对象宏244.2苏23惠2015-榜8泛派拉软件史限制性股权奸合伙企业为牙持股平台；货约定激励对扫象辈4堵年服务期限婶432仅24悠2015-孕8南开元物业递限制性股权臂合伙企业为扶持股平台；警股票来源为纷控股股东持允有股份转让胀给持股平台旋；根据担任蓬职务的年限雁不同，设定短10森年、作15兼年期限狐暂未定叶25细2015-红8狂中视文化齿股票期权也行权条件之昆一为公司与必个人均达到座业绩考核要习求停1,500娱26叔2015-旋8虑新眼光领限制性股权知合伙企业为咱持股平台；握3换年锁定期店2,090除．临66627哪27心2015-挡8公思普润滚限制性股权蔑合伙企业为景持股平台；刮3天年锁定期；肢1700凉28怒2015-刑8租名冠股份谦限制性股权春3垂年锁定期门60恼29款2015-群7失科新生物边限制性股权股已实施两次考股权激励盗596柜与雅204投30息2015-猜7蜻优炫软件炼限制性股权颠合伙企业为启持股平台；粪约定聪5鹅年服务期限章5,676叫31抗2015-螺7锁同兴股份没限制性股权凶合伙企业为沾持股平台；毫3召年锁定期，化分杠3句批解禁；尚1,000馒32脑2015-烤8庙城兴股份择不详熄不详尼928.3宴95掘33挨2015-桨7污蓝天园林绿限制性股权石合伙企业为义持股平台；读1深年锁定期，础2您年解锁期面2,380况34酿2015-故7语鸿发有色蛮实质为定向忘发行伟实质为定向艺发行惜420护35筒2015-寸7排赛格立诺岔限制性股权院合伙企业为刘持股平台；锤1覆年限售期；泉暂未定典36般2015-纷7盲润农节水旅实质为股权贤转让茄合伙企业为悠持股平台；荐股票来源为社3资个自然人股质东持有股份叛转让给持股候平台档1,240东37猫2015-贵7叨意欧斯加限制性股权秋2须年锁定期，替3胶年解锁期；耍解锁条件为帖公司达到业须绩要求，个摧人达到考核侵要求猜540崖38辽2015-捞7饶三星股份笼暂未定涂有限公司为先持股平台订212珠39请2015-滚6局科伦股份烦股票期权沙2搅年锁定期，荡3奖年解锁期咽暂未定鸟40饼2015-寻6则蓝图新材他限制性股权斜合伙企业为辣持股平台；住5锄年解锁期；挪实际条件为蠢公司达到业垮绩要求罩暂未定发41烛2015-比6裹华苏科技构实质为定向够发行倘合伙企业为级持股平台参2,100居42血2015-录6汗华之邦带股票期权撇分三期实施糠；位合伙企业为妈持股平台奔367.3萍032闷43层2015-法6扯西驰电气绑限制性股权饺分陵3畏批解锁坐190转44托2015-忽6裤宝丽兴源开限制性股权叮股份来源为春现有彩2校名股东转让蠢持股平台出岔资额或回购垦公司股份槐暂未定恳45瓜2015-裁6穗中衡股份嫁暂未定跑合伙企业为糠持股平台灯580焦46盯2015-贤6爬大美游轮致暂未定麻合伙企业为唯持股平台奏153使47袖2015-帐5菌纳晶科技齿股票期权私已实行三次米股权激励方炉案；合伙企皂业为持股平膏台；行权条滩件之一为公伪司与个人均拥达到业绩要层求；激励对牙象中有外籍电员工录313.3住3685盗48吉2015-总5捏益泰药业振限制性股权符1掀年锁定期田119洁49锣2015-毛5厚盛世大联割实质为定向限发行艳合伙企业为津持股平台找800哄50忽2015-揪5狱恒业世纪栗股票期权淹行权条件之读一为公司与暑个人均达到断业绩要求四8500碰51性2015-颗5合易建科技霜暂未定喘一部分员工武直接认购约+赠一部分员工各通过有限公台司持股壁4,341授.024默52孩2015-含5鹰天加新材话股票期权望2蒙年等待期刊187.5店53军2015-雪5铲福昕软件钟股票期权骗合伙企业为桌持股平台；装分叠3坡批行权；行硬权条件之一同为公司与个摧人均达到业睬绩考核要求份1,260纠54塑2015-龄5妻鹏远光电岗限制性股权宜股票来源为殖实际控制人裂持有股份转治让给持股平听台；范3酬年解锁期吴150午55佩2015-情5链精冶源万虚拟股权促3栋年有效期；护激励对象无坑偿享有公司盼给予一定比元例的分红权园无身56衬2015-童4辫航天检测韵限制性股权经股票来源为让实控股股东扬持有股份转肺让给持股平蓝台；执321.5阁57贱2015-饶4奸壹加壹书股票期权艇根据任职年兰限，锁定期醉分为长1永年和冤2枯年；行权条爽件之一为公赚司与个人达葱到业绩考核草要求损3,120欣58数2015-蜜4怜金易通净股票期权疮行权条件之你一为激励对模象在行权期午内连续五年糠尽职服务于闪公司豪600炕59夸2015-宋4啊博广热能填实质为定向般发行姿实质为定向牢发行泳762.2猾208揪60洗2015-拴4蜓南京旭建雄限制性股权悠6毙个月限售期征2,000内61牛2015-紫4等金铠建科情限制性股权地1患年限售，恼2行年解锁泼600贷62吃2015-华4宇合全药业伯限制性股权宝合伙企业为食持股平台；测2血年锁定期，初3镰年解锁期尾1,135稀.2289务58悼63创2015-潮3茶财安金融锣限制性股权押合伙企业为变持股平台；纽2晒年锁定期浓166.5芽64新2015-脱3破云南文化窃限制性股权象合伙企业为榴持股平台；末1慰年限售期锣525专65住2015-宰3框金巴赫羊股票期权很离职后半年宫限售舱暂未定书66德2015-技3熔五舟科技澡暂未定旋不详玉480辜67生2015-壤3羡思考投资前暂未定处不详半暂未定谣68躺2015-乘3洗新宁股份处限制性股权著有限公司为丛持股平台；丧股票来源为含大股东转让配持有持股平啦台股份予激四励对象；限言制性条件为裹工作至例2017俗年挡12艳月射31眼日苹600训69快2015-损3婆数据堂炼实质为定向传增发她首席运营官四柴银辉以膨1.2嘴元每股对公绿司增资嗽556,7森01.6惩70倡2015-涉2涛夏阳检测蜓股票期权与括限制性股权拜股票期权分街两期；股票泪期权行权条龙件之一为公邀司每股收益歪年均增长率丹不低于艳10%面；限制性股喜权锁定期侮2土年午193.1盗4裁与泥162.9终6陶71熊2015-厦2冲易销科技蓬股票期权耍1础年限售期怖75.6朵72昆2015-吸1谷根力多为股票期权接分三批行权启，行权条件慈之一为公司俱达到业绩要燕求渣2584述73脚2015-记1桶国科海博检限制性股权博合伙企业为紧持股平台；伍1蚕年锁定期，著4除年解锁期屿1,579使.2只74撞2014-透12楼建科节能泉股票期权葬基本解锁额炊度为目前持傲有锁定股权忍数量的扎20%伞。等待期内舱，公司各年邮都实现董事们会制定的净撞利润业绩考膜核指标的郊50%寨以上悉(夹含殊50%)好，且各年净型资产收益率乡达到累5%它以上滩(饱含乌5%)阻，等待期满静时，获得该光基本解锁额徐度巡未定关75元2014-城9敢百华悦邦展股票期权与夜限制性股权搁股票期权分露三期行权；探行权条件之探一为公司与运个人达到业烘绩考核要求胶；限制性股大权锁定期分墨为为机18谅个月、谦30翅个月和最42茎个月，引54少个月内分舞3突批解锁蹄1,500蠢与告750稠76丽2014-籍9臂迈科网络扬不详溪不详美不详荷77阶2014-指2怪（挂牌前）背仁会生物问股票期权戴已按照要求元在公开转让谎说明书中披修露；分两期躁实施；行权权条件之一为搅公司如能在稀2015软塑年鬼12棋月悄31诊日前达到称“龄三证齐全帜”弓的目标此1,281夺如无特别友备注，上述凳股权激励的树股票来源均道为公司向激龙励对象或持灾股平台定向拘发行股份，堵募集资金用炕途均为补充燃公司流动资转金。经统计蔬，上述激励华模式为限制应性股权的丧挂牌企业共幼36个，约瓶占47%，挠为挂牌企业艺中实施股权辩激励最主要阿的模式；激换励模式为股笔票期权的挂跑牌企业21铁个，约占2王7%；其中垫明确同时使欠用股票期权鸦与限制性勿股权两种激垄励模式进行岛激励的企业淋有两家，为岛夏阳检测、狭百华悦邦；畜虚拟股权目屿前仍只有精文冶源一家企阶业，股票增翠值权的激励孟模式在新三孝板挂牌企业帮中还未得到君运用；其性中一部分激允励计划其实遥质为一次无钩任何限制条没件、无任何揉等待期的股泄权转让或定绒向发行股份筋，不具有股钱权激励的约泥束性质。拒新三板股权宣激励模式之概比较便在整理并证分析股转系丽统披露的所主有新三板股税权激励方案沈过程中，可苍发现新三板罚挂牌企业的对股权激励方杀案相比较上祝市企业而言陵，无论从实枕施条件、激董励模式还是撞股票的来肉源等，其形脸式都更为灵硬活且丰富。料其中主流的钓激励模式主僚要为股票期暑权、限制性奶股权、股票苏增值权、虚附拟股权等，屯这些模式或沿被单一使用隆，或被混合遭使用。对于挣员工持股模计划、激励献基金等其他掀激励模式，笑或被主流激故励模式所包雾含、或不具仍有股权激励否的性质，本劲文便不再铺昌开赘述。诊1、股票期痒权渗股票期权指青股份公司赋及予激励对象言购买本公司预股票的选择蜻权，具有这腾种选择权的狠人，可以在疤规定的时期崭内以事先确絮定的价格（秘行权价）和节条件购买公专司一定数量蛛的股票，也疼可以放弃购始买股票的权居利，但股票抹期权本身不依可转让、抵蜂押、质押、款担保和偿还窃债务。案例分析：确截至目前缩，上海仁会诵生物制药股也份有限公司芳（以下简称沙为“仁会生栋物”，代码御：8309使31）仍是垄唯一一家挂辱牌前开始实牢施股权激励耽计划而后成命功挂牌的新睛三板企业从。2014当年2月仁会梁生物通过了日股权激励方嘉案，激励计味划的有效期胶为自股票期惹权首次授予骗日起十年，无公司分四次汁授予股票期甘权，股票期访权总数为3译17万股，奥占当时股攀本总额3.红52%，股坟票来源为公动司向激励对烂象定向发行终普通股股票苦。贯（1）首次戒授予股票期际权情况：案首次授予日贷为2014钻年2月2敬4日，授予详股票期权7搁6万份，行驰权价格为1锁元/股；嫩此次行权条晃件为公司在堂2015年文12月31谢日前获得“湿谊生泰注射改液”新药证上书、“谊生跨泰注射液”椒生产批件、旋“谊生泰注蚁射液”通过拼GMP认证烦并获得相关透证书。如在膀2015年宪12月31吸日前未达到骆上述“三证判齐全”的目啊标，则首次栽期权激励对衡象所获得的制期权数量按拍一定比例进牢行折扣后分边期行权；皂此次激励对怜象为7人，宴均系在公司纲工作满6仙年且为公司侮主要产品“甲谊生泰”研杜究和开发工魄作作出重大喷贡献的高级薄管理人员、啊中级管理人草员及核心研卵发技术人员漏；艇此次激励计应划的可行权骑日为首次授效予日起满2爸4个月后。钓2014年房11月20据日，首次授存予的期权已捎在中国证券袄登记结算有民限责任公司勺完成登记。袜截至目前，爹首次授予股迫票期权约定扇的行权条件含中的期限未甚到。201弃5年5月公呢司通过了该牲次股票期权麻激励计划二爆次授予方案掀，确定了第证二次股票期颈权授予的行休权条件。红（2）该激草励模式之于牛公司与员工套的利弊（包走括股权激励哑的共性与该兼激励模式的糖个性）居☆究于公司而言立效率——调记动员工的积次极性，规范棉公司的治理谦机制，提高决公司的整体宣效率。该次坑股权激励的悼对象均为公康司的经理、轻主管等，为扣公司的中高道级管理员工英，而这些“漫中坚力量”厕正代表公司车的管理效率骨，股票期权谢的授予带来监的财富以及时“主人翁”衡心理必定提围高他们的积焰极性，使激势励对象在心滤理上从“员迹工”变成“闻老板”，进水而提高公司武的凝聚力与变效率。这一兽效率直接体百现在加快了虫公司实现短安期目标的进丛程。首次股免票期权授予钉的行权条件惭为公司在2少015年1瘦2月31日降前实现“三苏证齐全”，逢虽然截至目槽前仍无法确蚕定该目标是陈否能够实现歼，但是至少铃该股权激励超方案潜在的糕巨大利差对交该目标的实棉现起到了加辜速的作用；觉人才——固订定并约束现松有人才，吸懒收并引进外傅来人才。该班次股权激励家将一批管理迎者变成了股么东，使他们现在享有公司墓剩余价值分乒配权的同时膜也承担公司块的经营风险位，对于激励军对象既是诱析惑（股价上关涨），也是钉约束（股价胀下跌）。同式时公司巨大吴的股权激励法力度势必会得吸引更多的叫人才前来，凑从而不断优袍化公司的人惑力资源，成币为公司加速益发展的不竭状动力。绞资金——获忽得一批投资肤款，客观上均增加了公司彼的注册资本呜。相比其他皆激励模式，匙股票期权成非本较低。仁贫会生物首次汇股票期权授榜予的股票来饥源于公司向耳激励对象以堤1元/股的浆价格定向发箭行普通股股里票，员工购霉买该股票的别款项来源于骄自有资金，晋公司不提供臂任何资金保约障或担保服午务。虽然公段司的初衷不转在于这些少转量资金，但置是毋庸置疑孤的是，这批乘新增股东将填是公司遭遇积危机时资金败的保障，这辅批人的“股喝东和员工”橡双重身份正摩是他们选择跨与公司共存夺亡的关键引涉导因素。情弊端——股蝴权激励最大稿的弊端便是暴股权的分散抄，公司决策今效率降低，墨可能导致企傅业价值的减井损。决策效盈率的降低是俱因股权的分致散，企业价赢值的减损是忠因管理者持甘股比例的增抄加，即所谓惜的“管理防扒御假说”[功①]。截至斜目前仁会生跳物公司股东牛已超过15坡0个，显死然，每次股巨东大会的召答开以及对重裕要事项的审皇议都较难形术成集中的意耀见，这一大烦弊端是该次漆股权激励的辆股票来源方刃式（定向发眠行）造成的御后果。故现奥在大多挂牌对企业选择成册立有限公司锣或者合伙企色业（须符合轧股转系统关芽于合格投资惭者的规定，救注册资本须身500万以逝上）作为股比权激励的员规工持股平台下（例如三星狸股份、同兴羊股份等），闸这样可有效糕地避免该弊星端。且股权轰激励的效果葛可能保持较敬为短暂，一节旦员工行权纺后成为股东鼻，则无从限存制，其势必腾可能依仗股男东身份，谋附取个人私利现，背弃公司蓄价值目标。应☆栋于员工而言拾财富——直话接获得财富忧。首次股票和期权授予确庄定的行权价占格为1元/眠股，其他三晶次的预留股穿票期权的行利权价格为5镜元/股，而白根据公司目拔前最近的一宁次股票发行车价格（20步15年6月惯，公司定向啊发行400物万股，发行匹价格为25筛元/股，且荡股票价格一好直处于稳步宇上升阶段）录，员工可以绕直接获得股极票价格之间续巨大的利差讲，如果股票傅发行价格跌辣破行权价格高，员工可以洋自主放弃行砍权。价价值——管庙理地位更加条牢固，可一验定程度上通家过自己的想拾法实现价值曲。股东的身名份可以提出降自己的想法胞，员工的身寿份可以执行畅自己的想法样，如执行不州力，股东的极身份还可以剑保障自己的笋地位与报酬温。股权激励页具有一般奖队励无法比拟罗的优势，其苍不只是激励合员工“尽本财分”，更是冶鼓励他们敢召于“不安分浊”去实现自罢己的价值。俩弊端——股滑权激励固然端是公司给予田员工的福利绣，但是该种弄福利的特殊正性便在于其搂具有风险，糕可能最终“罢不得其利，故反受其害”失。股票期权柳授予一般设岔置行权条件翻，例如仁会森生物的“三伙证齐全”目舒标，如未能牲按时实现条怜件可能获得绝的股权比例午将大打折扣资；如可行权尘日开始时股蝶价跌破行权体价格，员工添可能放弃行赌权，到头来左也只是空欢保喜一场；如顶员工按原计告划行权，用促自有资金购违买股权后股亿价跌破行权植价格，对于滤员工来说却勾是“卖力又爸折本”的生伟意。据2、限制性云股权层限制性股权迹是指挂牌公袋司以低于二喘级市场上的泥价格授予激惯励对象一定粗数量的本公裂司股票，激矛励对象以自遥筹资金购买骆公司股票。袜限制性股权渗一般会设定渴股票锁定期两（即持有股牛票但不能出迹售），在公钟司业绩达到像预先设定的终考核指标后徐，方可按照帮约定的期限唱和比例将股冈票进行解锁苗。案例分析洪北京百华悦状邦科技股份条有限公司（随以下简称为父“百华悦邦傍”，代码：寻83100对8）于20宪14年10押月9日披露寨了《股票期渐权与限制性顽股权激励计熄划》，是股蚊权激励模式捎混合使用的惰代表性案例秆。对于股票垄期权部分此药处不再赘述惑，集中针对伐其中限制性脱股权部分进恢行详细分析室。该计划授锅予限制性股进权100万照股，占当时真公司股本总洋额2.5%竟。达（1）限制军性股权授予拣情况：贯首次授予日散为本计划经逃公司股东大丰会审议通过社之日，首次梳授予73.杜85万股，驳预留26.秧15万股，努授予价格为煤7.5元/躲股；揉授予条件为岂公司及激励碍对象符合《鹅上市公司股衣权激励管理誉办法》规定该的要求即可搜；胸解锁条件为带除符合上述佛授予条件外棚还应达到每绳段解锁期相兔应年度绩效域考核目标，牵否则由公司蹲回购限制性诚股权并注销鸣；杯首次授予的拿激励对象为糟112人，佛均系公司公察司中层以上咱管理人员、运主要业务（身技术）人员背等；全此次激励计袍划的解锁期背分为三期，瓜第一期为自携首次授予日途起18个月分后的首个交绩易日起至首画次授予日起内30个灵月内的最后畜一个交易日月当日止。漏2014年络10月15创日百华悦邦纯举行第三次遣临时股东大盐会决议，审屯议通过了上截述股权激励削方案，并且弊同意增加7遮3.85万遍注册资本，誉由首次授予尝限制性股权葬的激励对象诚认购。来（2）该激舒励模式之于榜公司与员工躺的利弊扬除具有股权墨激励的共性丝利弊外，限做制性股权具领有如下独特牌利弊：厕☆嗽于公司而言朽见效快——抱限制性股权山的特殊性便慕在于方案一逗经通过，员蒸工在数月之澡内一般就能杯成为公司股热东，只不过及他们的股份符存在漫长的趣锁定期。这肾对于员工的队心理压迫非菊常强烈，员些工要变成股妹东须投入自烤有资金，且庆这些行为不触可逆转（股掘票期权可放贴弃），员工配只能竭尽全比力去实现解优锁条件。（猜这就是所谓积的“限制性死股权具有一感定的惩罚性啄”，如股价户下跌，一损屈俱损）百华午悦邦10月凡9日开始实驼施股权激励絮计划，15迟日即开始增德加注册资本避，激励对象朵在一个月内裹便快速获得夸股份。至风险小——宿如股权激励乒主要为了固烂定并约束现臣有人才，那父限制性股权蛇激励模式是他最好的选择悔，因为限制侦性股权极大竹降低了股权横激励行权获浑益的风险。柜百华悦邦在攀开展股权激气励计划一个某月内，便“蓝绑定”了所范有激励对象瓜，且无论以蛛后公司业绩鱼是否好坏，汉股价上涨或逗下跌，这些醋激励对象都测无法自主放款弃，而且还秒必须努力实箩现解锁条件膜。偶弊端——相理比较其他股躬权激励模式虫，限制性股僻权的弊端便踢在于实现战汇略目标的成育本和手段不韵经济性导致辞偏离激励初培衷，因限制毅期限较短，绩员工获得股昂份后容易背近弃公司利益扎最大化目标旷。翠☆傻于员工而言勒相比较其他俘激励模式，功限制性股权甘对于员工而姻言风险较大听，能够快速肾获得股份的细代价便是快隶速被“绑定炊”，如购买偷股份后遭遇棚股价跌破购温买价，因缺肝乏退出机制祸，势必损失企惨重，除非引刻意不实现质解锁条件，帐由公司回购碰股份。纯3、虚拟股右权聋虚拟股权指鼠公司授予被逝激励对象一析定数额的虚幼拟股份，被胞激励对象不庸需出资而可喝以享受公司垒价值的增长输，利益的获阶得需要公司均支付。被激秤励者没有虚姥拟股票的表原决权、转让梨权和继承权恩，只有分红陶权。虚拟股雕权享有的收牲益来源于股伪东对相应股滨权收益的让有渡。在虚拟看股票持有人啊实现既定目印标条件下，糊公司支付给零持有人收益躲时，既可以舅支付现金、抄等值的股票旁，也可以支泼付等值的股制票和现金相叫结合。虚拟撞股票是通过梳其持有者分话享企业剩余匀索取权，将昼他们的长期旁收益与企业茫效益挂钩。案例分析浊北京精冶源昆新材料股份壁有限公司（牌以下简称为往“精冶源”捆，代码：8肉31091沉）于201油5年5月披赛露《虚拟股奸权激励方案慈》，开创了融新三板挂牌兰企业股权激控励模式的先岸河，目前也轻仍是唯一一攻家实施虚拟朝股权实施激蹦励的挂牌企肾业。垄（1）虚拟指股权激励具讽体方案如下逮：离本激励计划茧的有效期限辟为三年，即虏2015年夺-2017相年，激励对阴象无偿享有俗公司给予一筐定比例的分观红权，计划邮有效期满后模，公司可根坐据实际情况雕决定是否继柱续授予激励百对象该等比失例的分红权拨。胸该激励方案蹲还明确激励阅对象的确定娃标准、授予卵数量、业绩轨考核等。在鉴实现公司业杯绩目标的情蛛况下，按照紧公司该年度全净利润和虚洒拟股权占比烈核算和提取姿股权激励基粗金。即：当熄年激励基金档总额=考核狠年度净利润岂×加权虚拟鲜股权总数/灌加权实际总拥股本。胶虚拟股权的描每股现金价蜡值：每股现侧金价值＝当浩年激励基金虹总额÷实际约参与分红的营虚拟股权总灶数。渗公司处于收否购、兼并或阁转板上市阶陡段的，虚拟恐股权可以通庄过一定的对房价方案转化挤为股票或者龄现金补偿，圣具体转换方申案另行制定巷。故从激励方案遥来看，我们鲜能够很清晰响地得知虚拟另股权的实质申，其本质在僻于以虚拟股窜权形式取代储传统的“绩骆效等级”给馒予员工分红日权。只是该播种虚拟股权丽在特定条件笨下有转为股械票的可能，拳且分红额度锐与企业效益肾息息相关。帅截至目前，嚼精冶源针对索该激励计划楼未作进一步辅披露，预估扯须2016贝年5月进行符第一次年度拥分红。扣（2）该激工励模式之于票公司与员工篇的利弊除虚拟股权相推对于其他股杯权激励模式狡是最为特殊震的一种，因身为其实质为企一种年度分膨红凭证，缺篇乏股权变动键的实质性内弹容。条☆犯于公司而言减操作简便—横—虚拟股权高方案的制定呼、操作均只缠需公司内部该通过即可，箭且未有相关倍法律法规限穿制，其实质杠为公司绩效产考核制度，凑属于公司内冲部管理问题省。策影响久远—戴—相对于其波他激励模式乒，虚拟股权咬的影响可以丹一直延伸下雕去，并不因搜为股票价格葛、行权、解但锁等事项而窑受到影响，等其最大的制遥度价值在于探利用虚拟股叔权给予的分金红权调动企贝业员工为公百司长远发展赠而共同努力煮的积极性。真弊端——虚哥拟股权并不情是股权，所创以激励力度烘相对较小，羽无法实现固浓定人才的作妄用，激励对浊象也可能过抛分关注企业卖短期效益获哭得分红，不赠支持企业资板本公积金的延积累。因虚斧拟股权激励迁模式主要以馆分红为激励删手段，所以伍对于公司的窑现金支付压丸力较大。凝☆贩于员工而言前该种激励模懂式实质只是劫一种分红政附策，对于员献工而言是纯牌奖励的措施飞，没有任何售风险。员工列较容易理解涉，无须自主蕉支付资金，惨较易接受。漂但相对于其摧他激励模式旁而言，诱惑裁力较小，员胡工的积极性蜻不会太高。愧4、股票增院值权首股票增值权历指公司授予允经营者一种辜权利，与虚趣拟股权具有矿一定的相似枣性，如果经偏营者努力经伙营企业，在等规定的期限田内，公司股菌票价格上升涂或公司业绩扭上升，经营刻者就可以按听一定比例获盖得这种由股乳价上扬或业冻绩提升所带些来的收益。次收益为行权肥价与行权日练二级市场股却价之间的差豆价或净资产步的增值，激勉励对象不用序为行权支付蚀现金，行权遇后由公司支还付现金、股柔票或股票和遭现金的组合岂。案例分析修从整理股转透系统披露的朱所有股权激亩励方案来看芦，截至目前裙，新三板挂区牌企业中尚勉未出现采取脊股票增值权胶激励模式的怀案例。但是境主板上存在宜部分案例，唱例如运达科盯技（300烫440）、剂正泰电器（絮60187洗7）、华菱煤管线（00丈0932）阔等。妹该激励模式昨之于公司与芽员工的利弊掌☆皱于公司而言像股票增值权婆激励模式与稼虚拟股权存怕在一定的相轧似性，均是做公司给予激唉励对象一种走权利，激励写对象实现了隶相应条件后敬可依据该种若权利获得分聚红。对于公跪司来说，操棍作非常便利眉，只需公司兰内核审批，青无须解决股湿票来源问题央，亦不存在洗资本操作的阁一系列难题肌。弊端：激迎励对象不能撒获得真正意壁义上的股票淹，激励的效搏果较差；激酱励力度与股魂票价格直接径相关，可能轰与公司业绩虎存在偏差，献无法做到“单奖励公正”向；无法固定枯现有人才，初且公司支付行资金压力较寨大。弟☆喜于员工而言员除存在上述继虚拟股权激渐励模式的利墨弊外，股票振增值权激励开模式直接以聪股票价格的迷升降作为支斧付激励对象殿的分红标准讽，可能导致摸激励对象过让分关注股票唱价格的升降鸟。且由于我谨国资本市场陈的弱式有效醉性，股价与娃公司业绩存留在较大偏差泥，这一客观孟原因会让员松工忽视对于镰业绩的追求烧，从而背离华激励初衷。5、小结辛因为欠缺相牵应法律法规固具体细化，址股权激励模尼式结构也不被清晰，激励恳效果未有保蛙障，故新三替板挂牌企业席对于新的业承务规则充满环期待，对于洒未来的发展叠持乐观态度支。纵从监管部门掀的角度讲，定优化企业治具理结构、活统跃新三板市室场是设计股窜权激励的出淹发点。而企园业挂牌进入祥新三板的目允的是不同的无，部分企业菜希望通过把号新三板作为州跳板进入主玻板市场，而撇另一些企业柜仅希望通过含新三板能够错更好地进行疼股权融资。开因此区分对彩待才是制定念股权激励规色则的重要原害则，对于股吵权激励规则菌更多的采取顾原则性规定伴，通过信息释披露的方式岸进行监管。购不同的企业计也将采取更坑为适合自身块未来发展方造向的股权激粮励模式，这孕对于非上市欢公众公司的幼长期发展是蛮非常有利的董。肆因非上市公肆共公司并不习能够像上市竹公司那样股迟票可以频繁雨交易，故行购权时股票价轨格的问题就毛使得一些员负工更愿意通霜过现实的现辜金奖励而非旗空洞的股票还。这种对于兴未来的不确敢定性其实也盈一定程度的叮阻碍了公司闯进行股权激怒励的动力，槐虽然股权激篮励提供了一北个诱人的前洲景，但是公熊司新三板市岛场股权的流队动性同样值体得思考。释新三板股权乐激励操作要跃点察目前新三板衫市场正在快智速发展，即爪使目前暂时饼短期流动性召不足，但很岸明显新三板柿股票市场的竹流动性正在扬逐渐增强，劫因股权激励亮一般需要2硬年至5年不蹄等的限制期袋限，因解除新限制的时候杂也应是新三瓶板市场活跃吴的时候，故秆目前正是新棵三板企业推钳出中长期激哨励计划的最娇佳时期。新缸三板市场的尼各项制度正辩在逐步完善窜，最终也将夺建设成为一坟个真正市场违化运作的交呼易市场。金侧无足赤，股饲权激励是把颤双刃剑，运艇用得好可“所刃迎缕解”圈，运用得不化好即是“刃懂树剑山”。荡因股转公司奉暂未出台关主于股权激励员的相关具体识规定，故新剃三板挂牌企反业均参照上者市公司的标侵准予以执行芦，以确保股磁权结构清晰粪和治理结构筒完善，以下敌操作要点仅胀供参考：剂（一）股权领的来源钞1、定向发举行剂从整理股转祥系统目前披并露的所有股婆权激励计划指来看，新三桌板挂牌企业碎股权激励的思股权来源8绢5%以上都击是通过定向央发行股票。而如企业选择鹊定向发行股钱票，则须注王意几个要点汁：火定向发行后路股东累计不馒超过200穗人的，证监淹会豁免核准浩；超过20坝0人的须申读请核准；（财《非上市公傅众公司监督驾管理办法》婚第45条）挪经证监会核枯准后，公司元须在3个月院内首期发行鼓且不少于总淘发行额50堵%，剩余部谋分12个月棒内发行完毕愿；（《非上青市公众公司顶监督管理办须法》第44母条，无须证肥监会核准的璃可不遵守此曲条）诊除董事、监梢事、高级管歌理人员外，经其他定向增击发的股票并屋无限售要求叼；洪每次定向发及行除公司股戒东之外的其级他合格投资鉴者合计不得楼超过35人刮。（《非上躲市公众公司腊监督管理办汽法》第39真条）虾2、股权转起让说根据《股权萌激励有关事迟项备忘录2据号》规定，孙股东不得直扩接向激励对吓象赠予（或慰转让）股份雕。股东拟提荣供股份的，开应当先将股裤份赠予（或浓转让）上市畏公司，并视稠为上市公司酷以零价格（陡或特定价格妹）向这部分俭股东定向回抢购股份。所浑以新三板挂仪牌企业为了走规范治理，劳大多未采取俯该种方式获稀得激励的股舍份，但是仍粱存在少数案补例，例如大阵美游轮（8农31408出）、财安金闸融（430本656）、惧新宁股份（丈83122借0），这三渗个案例都是输通过间接转孤让的方式巧察妙避开备忘蚂录的规定。案例分析木重庆大美长冠江三峡游轮叛股份有限公膀司（即“大辣美游轮”）笔2015私年6月1日随通过《股权幸激励计划方均案》，其激粘励股权的来仗源及操作如垒下：激励对派象共同成立岛忠县联营企考业管理中心聋（有限合伙阵）（以下简挡称“忠县联僚营”），然盘后忠县联营凳以1.02朋元/股的价昆格受让海新改运业（大美狗游轮的控股废股东）持有鲁大美游轮的慰485万股捕，激励对象杂可通过作为梳忠县联营的圈合伙人间接催持有公司的狡股票。臭由控股股东抬或实际控制膨人直接向激条励对象转让捕股权，虽操哨作上较为便矩捷，但其劣谎势也很明显阶，股票依赖刷于控股股东支的独立性（础如若发生破犯产等不利因偏素，股票的带来源风险较划大），且在涉后续上无保暮障。控股股到东或实际控爬制人的