期货极端行情下的风险管控

极端行情下的风险管控报告人：杨蕾

2016年4月28日1极端行情回顾2风险管控要点3风控处理难点

2008年10月铜期货5日连续跌停

2010年11月棉花期货尾盘跌停开盘跌停

2015年6-8月沪深300股指期货5日连续跌停跌停反转涨停

2016年3月铁矿石期货5日连续跌停夜盘涨停开盘涨停2016年4月螺纹钢期货4日连涨大量客户出现风险无法强平透支穿仓期货公司风险管控要点及时启动预警制定应急方案执行强平措施调整保证金标准加强信息沟通多个部门协作2.1启动预警极端行情

交易风控部门风险管理部门首席风险官分管高管启动预警进行压力测试测算极端行情下客户的风险状况召开紧急会议分析行情走势和风险情况，研讨应对措施形成处理方案确定客户通知、强平处置、保证金调整等方案2.2应急方案2.3强平措施强平措施强平条件强平合约强平时间强平价格强平数量通用保证金特殊保证金根据市场行情走势，结合研究报告，对于风险品种统一调整保证金标准。根据客户风险状况，参考风险试算结果，对单个客户调整保证金标准。2.4保证金调整2.5信息沟通24小时联系畅通最具时效性的传递方式联络信息准确无误信息沟通渠道畅通传递高效内容准确业务单位负责客户沟通资金财务部负责资金调拨信息技术部负责技术支持营销管理服务部负责信息发布营运中心负责交易风控研究所负责行情研判结算交割部负责结算报备合规与风险管理部负责风险监控部门协作2.6部门协作1极端行情回顾2风险管控要点3风控处理难点问题一：大客户保证金收取标准较低，极端行情下风险很大，极易引发大额穿仓损失。对保证金设置采取分级审批。高优惠类别的特保标准由公司总部分级审批。动态跟踪评估保证金收取标准。特保客户首次被强平，将向业务单位发出警示；第二次被强平，将提高客户的保证金收取标准；屡次被强平的，将取消客户的特保资格。特殊时期主动调整保证金标准。在长假前后、极端行情下要及时调整保证金收取标准。问题二：

客户交易所风险率超百时，公司能否在不通知客户的情况下，采取强平措施？。《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十六条规定：客户的交易保证金不足，又未能按期货经纪合同约定的时间追加保证金的，按期货经纪合同的约定处理；约定不明确的，期货公司有权就其未平仓的期货合约强行平仓，强行平仓造成的损失，由客户承担。《国泰君安期货经纪合同》第五十二条规定：当乙方资产账户交易所风险率大于100%时，甲方有权在不通知乙方的情况下随时对乙方资产账户的持仓进行部分或全部强行平仓处理。乙方承担由此产生的后果。问题三：

期货公司挂出了强平委托，随后客户入金化解了风险，但强平委托因未及时撤销而成交。。及时与客户沟通，确认是否作为错单处理，以便尽快补仓。要求业务单位风控人员尽早对客户进行风控提示，告知其账户可能随时被强平，督促客户尽早入金化解风险。加强与客户的沟通，建议其入金后第一时间告知公司，避免出现风险化解后还被强平的情况。问题四：

期货公司开盘挂出了强平委托，盘中客户入金化解了部分风险，期货公司是否应该撤销强平委托？在极端行情下，应当优先考虑化解公司风险。若客户入金未能完全化解账户风险，而行情依然处于停板状态，则公司按照合同约定仍然有权强平，就暂时不考虑撤销强平委托；如果停板已经打开，公司可以先撤销强平委托，重新测算需强平数量后再挂出委托单，并督促客户进一步入金或减仓以自行化解风险。问题五：期货公司向客户进行风控通知时，通知内容不够规范，信息不够完整，容易引发事后投诉及纠纷。业务单位风控人员向客户进行风控通知时，首先要确认通知对象是否为客户本人；其次要向客户讲明其期货账户的风险状况，要求客户通过入金或减仓的方式自行化解账户风险；最后提示风险，若无法自行化解风险，公司有权进行强平，由此产生的后果由客户承担。通知要及时到位，且必须通过录音等方式留痕。问题六：

连续交易的推出，有效化解了日常风险，但极端行情下，夜盘的风控压力仍然很大。极端行情期间，总部和营业部都要增加风控人手，营业部的负责人及风控人员要保持24小时通讯畅通。尽量不在夜盘期间强行平仓，但如有必要也得及时处理。对风控人员要给予关怀，避免压力太大产生操作风险。问题七：IB营业部对期货交易规则了解不深，不能与客户进行及时有效地沟通，风控通知时效性得不到保障。公司应当制定IB业务相关制度及操作细则，明确规范业务流程。平时加强与IB端的沟通，保持日常联络，提高运作效率。定期举办IB业务培训，不断加强IB业务人员的期货专业服务水平及风险防范意识。问题八：

资管产品的估值非常复杂（特别是同时涉及期货和证券交易的产品），如何做好相应风控？资管产品作为一类特殊账户，仍然要符合一般经纪业务的交易风