初级财务管理总论

初级财务管理专业基础课1初级财务管理总论一、本课程学习的重要性1、财务管理专业必修课2、专业核心课程3、每个理性理财人员必须具有的技能和知识4、它是学习中、高级财务管理的基础2初级财务管理总论二、《财务管理学》分级特点1、初级财务管理：财务管理基本概念和基本理论（财务管理含义、内容；财务管理职能、财务管理假设、财务管理原则、财务管理目标；财务管理环境）；财务管理基本方法（时间价值、风险与报酬、证券价值估值）；财务管理过程的基本管理方法（财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析）2、中级财务管理：企业资金运动过程的具体管理理论和方法。即筹资管理、投资管理、营运资金管理、分配管理。3、高级财务管理：企业特殊情况下的财务管理即：企业兼并重组管理、企业集团财务管理、通货膨胀财务管理、连锁经营财务管理、企业破产清算财务管理、3初级财务管理总论三、本课程教学理念及教学目标2、指导学生自学1、教会学生掌握知识的方法3、教师是学生学习的组织者、指导者、帮助者和促进者以学生为中心4初级财务管理总论教学目标掌握财务管理的基本理论掌握财务管理的基本方法能够理论联系实际分析问题和解决问题知识能力素质提高学生的综合素质5初级财务管理总论第一章财务管理总论第一节财务管理基本概念及财务管理原则及假设第二节财务管理目标第三节财务管理的环境第四节财务管理发展与其他学科的关系6初级财务管理总论不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。——美国著名的理财学家罗伯特·C.希金斯7初级财务管理总论什么是财务？第一节财务与财务管理财:指钱和物资务：事情财务：与钱和物资有关的事情从大财务的角度，财务管理的主体来看，财务管理可以分为宏观财务管理和微观财务管理宏观财务管理学包括：财政学、税收学、金融学、社会保障学微观财务管理学：行政事业单位财务管理、企业财务管理、其他非盈利组织财务管理、家庭以及各人财务管理学等等本书讨论的是微观层面的企业财务管理8初级财务管理总论一、财务管理的概念

一般认为企业生产经营活动有三大流：物资流生产管理资金流财务管理信息流会计管理通俗讲：财务是对企业资金收支活动的总称。财务的本质是社会再生产过程中本金的投入与收益活动（财务活动）并形成特定的经济关系（财务关系）。9初级财务管理总论（一）企业财务活动企业财务活动企业投资活动

企业资金营运活动

企业筹资活动

企业分配活动

10初级财务管理总论

1、筹资活动资金流入：采用发行股票、债券、吸收直接投资筹集资金资金流出：还债、支付利息、支付股利、支付筹资费用等2、投资活动资金流出：对内投资（购买固定资产、无形资产）、对外投资（购买股票、债券、直接对外投资）资金流入：变卖对内投资的资产、收回对外投资11初级财务管理总论3、经营活动资金流出：购材料、支付工资和费用、短期借款的归还资金流入：销售产品、短期借款的借入4、分配活动对在经营活动和投资活动产生的利润要按一定的顺序进行分配：纳税、弥补亏损、提取公积金、向投资者分配利润。

12初级财务管理总论财务管理的内容筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资13初级财务管理总论财务的收支过程就是理论上概述的资金运动即资金的循环和周转财务管理的内容：根据财务活动的四个方面构成了财务管理的基本内容：筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理14初级财务管理总论

企业国家债权人与债务人投资者与被投资者企业职工企业财务关系企业财务活动的四个方面：筹资活动、投资活动、经营活动（耗资与收入）、分配活动，必然与有关各方发生经济关系。15初级财务管理总论

（二）财务关系企业财务关系主要有：1、企业同其所有者之间的财务关系企业企业所有者

（反映经营权与所有权的关系）16初级财务管理总论2、企业同其债权人之间的财务关系

企业债权人（反映债务与债权关系）3、企业同被投资单位的财务关系

企业被投资单位（反映投资与受资关系）17初级财务管理总论4、企业同其债务人之间财务关系购债券、商业信用企业债务人还本付息（反映债权与债务关系）5、企业内部各单位的财务关系提供产品、劳务某单位另一单位支付价款（反映各单位之间的利益关系）

18初级财务管理总论6、企业与职工之间的财务关系

企业职工（反映劳动成果的分配关系）7、企业与税务机关之间的财务关系企业税务机关（反映依法纳税的权利义务关系）19初级财务管理总论（三）财务管理概念：组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。是企业管理的一个重要组成部分。20初级财务管理总论二、财务管理原则也是理财原则，是指人们对财务活动的共同的认识。也是财务管理应遵循的基本规范。不同教材在阐述财务管理原则方面有差异。本教材提出了10项原则21初级财务管理总论序号原则含义注会教程提及的原则1风险—收益权衡在决策时预期的风险大则要求的回报必须高，风险小要求的收益低，风险大要求的收益高。风险报酬权衡原则2货币时间价值不同时间的等额资金是不等值的。今天的一元钱比一年后的一元钱价值高。在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。货币时间价值原则3注重现金流量而非会计盈余现金流量能够正确反映收益和成本的时间性

4决策时研究的是增量现金流量增量现金是项目带来的现金流量的差额。是项目决策的依据。净增效益原则5竞争市场的诅咒——差异化战略（比较优势原则）产品差异化具有竞争优势比较优势原则22初级财务管理总论序号原则含义注会及教程提及的原则6有效资本市场在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。市场反应是迅速的，定价是正确的。资本市场有效原则7代理问题在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。因此在管理时要对经营者进行监督和激励。自利行为原则8税收影响决策在决策时要考虑税收对决策的影响

9投资分散化不要把全部财富都投资于一个公司或项目，而要分散投资。投资分散化原则10遵循商业伦理做正确的事——有道德的行为

23初级财务管理总论财务成本管理——注会教材的原则24初级财务管理总论练习题

【例·单选题】如果两个投资机会除了报酬不同以外，其他条件（包括风险）都相同，人们会选择报酬较高的投资机会，这是（）所决定的。

A.风险报酬均衡原则

B.投资分散化原则

C.自利行为原则

D.比较优势原则25初级财务管理总论三、财务管理基本假设1、理财主体假设。理财主体假设是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理工作的空间范围，将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动相区分。财务主体特征（1）有行为能力（从事财务活动和承担财务结果）（2）有财权（3）履行义务，承担责任（4）有明确的目标（5）是真实的利益主体26初级财务管理总论2、持续经营假设。持续经营假设指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。它明确了财务管理工作的时间范围。27初级财务管理总论3、有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。什么是有效市场假说？有效市场假说是关于证券市场价格对相关信息反映程度的假定。在有效市场的前提下，金融资产的价格等于价值。谁都不能获得超额利润。证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。28初级财务管理总论最初提出有效市场假设的是美国财务管理学者法马（Fama），将有效市场划分为弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场三类。弱式有效市场：金融资产价格是历史的价格和信息结果。次强式有效市场：金融资产价格：是过去的信息与现在的公开信息的结果。强式有效市场：金融资产价格不仅反映全部公开的信息,同时也反映了非公开的信息(内幕信息)。相关经济理论回顾29初级财务管理总论半强式市场：包含全部公开信息强式市场：包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和解读弱式市场：包含全部历史信息有效市场的类型30初级财务管理总论从中国理财环境和中国企业的特点来看，有效市场应具备以下特点：（1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。（2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。（3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。

31初级财务管理总论练习题

【例·多选题】（2007考题）如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有（）。

A.股价可以综合反映公司的业绩

B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价

C.公司的财务决策会影响股价的波动

D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬32初级财务管理总论4、资金增值假设。是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。这一假设实际上指明了财务管理存在的现实意义。如果资金运筹过程中不能实现增值，财务管理就没有存在的必要了。

33初级财务管理总论5、理性理财假设。理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的。6、委托代理假设在两权分离情况下，会产生委托代理问题：（1）目标利益不一致（2）信息控制不对称（3）责任风险不对等34初级财务管理总论拓展内容:由于存在委托代理问题。在财务管理中存在两个重要的委托代理关系（1）股东和经营者之间的关系（2）股东和债权人之间的关系这两种关系应该如何协调呢?35初级财务管理总论经营者的目标1.增加报酬

2.增加闲暇时间

3.避免风险经营者对股东目标的背离1.道德风险。经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。2.逆向选择。经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室，购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。防止经营者背离股东目标的方式1.监督。

监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。2.激励。

激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。

【注】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。36初级财务管理总论债权人目标：收回本金、获得利息

股东侵害债权人的方式：

第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。

第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债的价值下降，使旧债权人蒙受损失。

债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产对优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：

第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定的用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。

第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

37初级财务管理总论第二节财务管理目标一、概念及特点（一）概念：它是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。（二）特点：

1、一定时期具有相对稳定性。

2、财务目标具有多元性（除有主导目标的同时，还有一系列辅助目标）。

3、财务目标具有层次性。可分为整体目标、分部目标和具体目标。38初级财务管理总论（1）整体目标：是整个企业财务管理所要达到的目标（2）分部目标：是进行某一部分财务活动所要达到的目标。（如筹资管理目标、投资管理目标等）（3）具体目标：在前两者制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标。（如投资股票的目标、购买债券的目标）39初级财务管理总论二、财务管理的整体目标（介绍具有代表性的财务管理目标）（一）利润最大化1、选择该目标的原因（1）在商品经济条件下，创造剩余产品是经营活动的目的，而剩余产品可以用利润这个价值指标来衡量。（2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业。（3）每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。40初级财务管理总论

2、该目标的缺陷：（1）利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值。（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或期间之间的比较。（3）没有考虑风险因素（4）可能导致企业的短期行为41初级财务管理总论（二）公司价值最大化它是指通过公司财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证公司长期稳定发展的基础上使公司价值达到最大。企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值

假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义

该目标在目前财务管理界是普遍推崇的目标。1、公司价值最大化的优点是：（1）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值（2）有利于克服管理上的片面性和短期行为。（3）在企业发展中注重了各方面利益关系42初级财务管理总论2、公司价值最大化目标的缺点公司价值计量比较困难。尤其是非上市公司。（三）相关利益者价值最大化指相关利益者（股东、债权人、员工、客户、供应商、政府及社区）利益最大化。与股东价值最大化相比其差异：（1）它弱化了股东在企业的利益（2）用多重价值最大化取代单一价值最大化。但突出的质疑有3个方面（见教材P33）43初级财务管理总论第三节财务管理环境财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。一、经济环境影响财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和宏观经济政策等。44初级财务管理总论（一）经济周期包括复苏期、繁荣期、衰退期、萧条期复苏繁荣衰退萧条1、增加厂房设备2、建立存货3、引入新产品4、增加劳动力1、扩充厂房、设备2、继续建立存货3、开展营销规划4、增加劳动力1、停止扩张2、出售多余设备3、停产不利产品4削减存货和雇员1、建立投资标准2、保持市场份额3、削减存货和雇员4、放弃次要利益45初级财务管理总论（二）经济发展水平近年来我国经济的高速发展，这不仅给企业扩大规模、调整方向、打开市场以及拓宽财务活动的领域带来了机遇，同时，由于高速发展中资金短缺将长期存在，又给企业财务管理带来严峻的挑战。因此，企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。46初级财务管理总论（三）宏观经济政策如金融政策中货币的发行量、信贷规模等都能影响企业投资的资金来源和投资的预期收益；财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择等；价格政策能影响资金的投向和投资的回收期及预期收益；会计准则的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事先预测、决策以及事后的评价产生影响等等。可见，经济政策对企业财务的影响是非常大的。这就要求企业财务人员必须把握经济政策，更好地为企业的经营理财活动服务。

47初级财务管理总论二、法律环境

财务管理的法律环境主要包括企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规。（一）企业组织形式按其组织形式不同，可将企业分为独资企业、合伙企业和公司。不同组织筹资形式、投资决策方式、分配形式均不同。(二)公司治理和财务监控公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排。涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系。有效的公司治理取决于公司治理机构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。(三)税法企业的财务决策应当适应税收政策的导向，合理安排资金投放，以追求最佳的经济效益。48初级财务管理总论三、金融环境金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。是企业财务管理的直接环境。

金融市场的要素主要有：(1)市场主体，即参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位。(2)金融工具，即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证。(3)交易价格，反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。(4)组织形式，即金融市场的交易采用的形式。主要有交易所交易和柜台交易，交易方式：现货交易、期货交易、期权交易、信用交易。49初级财务管理总论金融市场要素的具体内容：1、金融机构：金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。

2、金融工具：金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。按期限分有①货币市场工具：商业票据、国库券、可转让的大额定期存单等②资本市场工具：股票、债券3、利率：是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。50初级财务管理总论（1）利率的类型利率可按照不同的标准进行分类：①按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率。②按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率和浮动利率。③按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率。51初级财务管理总论（2)利率的一般计算公式利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率其中：风险收益包括违约风险收益、流动性风险收益、期限风险收益①纯利率：是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率。在实际工作中，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券的利率来代表纯利率。②通货膨胀补偿：在通货膨胀情况下，资金供应者必然要求提高利率以补偿其购买力损失。无风险利率包括了纯利率和通货膨胀补偿52初级财务管理总论③违约风险指借款人无法按期支付利息获本金而给投资人带来的风险。国库券