固定收益证券

《固定收益证券》期末复习题一、单项选择题（每题2分，本题共28分。每题只有一个选项吻合题意，请选择正确答案。）1．当前我国最安全和最具流动性的投资品种是（B.国债）2．债券的限时越长，其利率风险（A.越大）。3．5年期，10%的票面利率，半年支付。债券的价格是1000元，每次付息是（B.50）。4．以下哪一种情况，零颠簸利差为零？（A.若是收益率曲线为平）5．在投资人想销售有价证券获取现金时，证券不能够马上销售的风险被称为（C.变现力风）。6．若是采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素？（B.无法及时追踪基准指数数据）7．若是采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素？(B.无法及时追踪基准指数数据)8．投资于国库券时能够不用考虑的风险是（A.违约风险）9．某人希望在5年关获取本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（）元。10．固定收益市场上，有时也将（A.零息债券）称为深度折扣债券。11．贴现率高升时，债券价值（A.降低）12．以下有三种债券投资组合，它们分别对一笔7年到期的负债免疫。全部债券都是政府刊行的无内置期权债券。有人认为：“由于三种组合都对负债进行了免疫，所以它们有同样程度的再投资风险”。他的看法正确吗？（D.不对，C组合比B组合的再投资风险大）13．5年期，10%的票面利率，半年支付。债券的价格是1000元，每次付息是（B.50元）。14．若收益率大于息票率，债券以（A.低于）面值交易；15．贴现率高升时，债券价值（A.降低）16．在投资人想销售有价证券获取现金时，证券不能够马上销售的风险被称为（C.变现力风险）。17．以下哪一种技术不属于内部信誉增级？（C.担保）18．某8年期债券，第1~3年息票利率为6.5%，第4~5年为7%，第6~7年为7.5%，第8年升为8%，该债券就属于（A.多级步高债券）。19．一位投资经理说：“对债券组合进行单期免疫，仅需要满足以下两个条件：财富的久期和债务的久期相等；财富的现值与负债的现值相等。”他的说法对吗，为什么？（B.不对，由于还必定考虑信誉风险）20．投资人不能够迅速或以合理价格销售公司债券，所面对的风险为（B.流动性风险）。21．债券到期收益率计算的原理是（A.到期收益率是购买债券后素来拥有到期的内含酬金率）。22．以下哪一种技术不属于内部信誉增级？(C.担保)23．以下哪项财富不合适财富证券化？（D.股权）24．下面的风险衡量方法中，对可赎回债券风险的衡量最合适的是（B有效久期。25．债券的限时越长，其利率风险（A越大）。26．当市场利率大于债券票面利率时，一般应采用的刊行方式为（B折价刊行）。27．以下哪一种情况，零颠簸利差为零？(A若是收益率曲线为平)28．投资于国库券时能够不用考虑的风险是（A违约风险）二、多项选择题（每题3分，本题共33分。每题最少有两个选项吻合题意，多项选择、少选、错选、不选均不得分。）29．期货与期权合约的差异分别表现在哪几个方面？（ABCD）A.标的物不同样B.签订合约时的现金流不同样C.权益、义务不同样D.风险、收益不同样30．为什么通胀指数化债券的刊行限时一般比较长？（ABD）A.债券的限时越长，固定利率的风险越大B.限时长能表现通胀指数化债券的优势减少了刊行短期债券带来的频频再融资的需要31．债券的收益根源包括哪些？（ABC）A.利息B.再投资收入C.资本利得32．期货交易的基本特点包括哪些？（ABCD）A.标准化合约B.盯市制C.保证金制度D.每天结算制33．金融债券按刊行条件分为（ABC）。A.一般金融债券B.累进利息金融债券

C.贴现金融债券34．中央银行的钱币政策包括以下哪些工具？(ABCD)A.再贴现率B.公开市场操作C.存款准备金率D.道义劝告35．以下哪些是固定利率抵押贷款方式的特点？（ABC）A.月度还款中，用于送还按揭贷款本金部分递加B.用于偿付利息部分逐月减少借款者先于到期日送还全部或部分贷款会以致提前还款风险36．期货交易的基本特点包括哪些？（ABCD）A.标准化合约B.盯市制C.保证金制度D.每天结算制37．通胀指数化债券现金流结构中，本金指数化与利息指数化有哪些差异？（ABCDA.每年支付利息不尽同样B.刊行人实质支付的资本成本不同样C.利息指数化结构能够较早获取现金流D.适用的债券品种不同样

）38．风险拥有以下基本特点（ABCD）。风险是对事物发展未来状态的看法风险产生的根源在于事物发展未来状态所拥有的不确定性风险和不确定性在很大程度上都碰到经济主体对相关信息的掌握风险使得事物发展的未来状态必然包括不利状态的成分39．金融债券按刊行条件分为（ABC）。A.一般金融债券B.累进利息金融债券C.贴现金融债券40．从微观来看，财富证券化有哪些经济意义？(ABCD)A.改进了刊行人的资本结构B.改进银行的限时管理C.提高了财富的流动性，降低了财富的风险D.供应了新的融资渠道41．债券的收益根源包括哪些？(ABC)A.利息B.再投资收入C.资本利得42．期货与期权合约的差异分别表现在哪几个方面？（A.标的物不同样B.签订合约时的现金流不同样

ABCD）C.权益、义务不同样

D.风险、收益不同样43．风险拥有以下基本特点（ABCD）。A.风险是对事物发展未来状态的看法B.风险产生的根源在于事物发展未来状态所拥有的不确定性风险和不确定性在很大程度上都碰到经济主体对相关信息的掌握D.风险使得事物发展的未来状态必然包括不利状态的成分44．从微观来看，财富证券化有哪些经济意义？（ABCD）A.改进了刊行人的资本结构B.改进银行的限时管理C.提高了财富的流动性，降低了财富的风险D.供应了新的融资渠道45．一般来说，钱币政策当局就可以经过观察通胀指数债券与一般债券之间的利差来估计社会成员的通胀预期。若是假设通胀风险溢价不变，而一般债券的名义收益上升，同时通胀指数化债券的实际收益不变，则钱币政策当局有可能采用的措施有哪些？（AB）A.提高利率B.提高存款准备金46．中央银行的钱币政策包括以下哪些工具？（ABCD）A.再贴现率B.公开市场操作C.存款准备金率D.道义劝告47．以下哪些是固定利率抵押贷款方式的特点？（ABC）A.月度还款中，用于送还按揭贷款本金部分递加B.用于偿付利息部分逐月减少借款者先于到期日送还全部或部分贷款会以致提前还款风险48．为什么通胀指数化债券的刊行限时一般比较长？（ABD）A.债券的限时越长，固定利率的风险越大B.限时长能表现通胀指数化债券的优势49．通胀指数化债券现金流结构中，本金指数化与利息指数化有哪些差异？（ABCD）A.每年支付利息不尽同样B.刊行人实质支付的资本成本不同样C.利息指数化结构能够较早获取现金流D.适用的债券品种不同样50．一般来说，钱币政策当局就可以经过观察通胀指数债券与一般债券之间的利差来估计社会成员的通胀预期。若是假设通胀风险溢价不变，而一般债券的名义收益上升，同时通胀指数化债券的实际收益不变，则钱币政策当局有可能采用的措施有哪些？（AB）三、简答题（每题5分，本题共15分。）1．互换停止分别有哪几种情况？答案：互换合约自己有一个停止日期，那就是最后一笔支付发生的时间。镜子互换：与原互换方签订反向互换合约，该互换完好对冲掉了原有的互换风险。签订一个新的对冲互换合约：合约方在互换市场上搜寻一个新的对手，签订与原互换合约完好独立、但相反方向的互换合约。此时合约方的违约风险没有抵消，而是增加了一倍，由于此时市场上有着两个互换合约。2．有人说：“由于政府公民抵押协会刊行的过手证券是以全部政府信誉作担保，所以证券的现金流没有不确定性。”你赞成这样的说法吗？为什么。答案：不正确。政府担保是意味着债券本金和利息不会有损失，但是本金偿付的时间不确定，由于借方有可能提前偿付。3．介绍剥离抵押支持证券的投资特点。答案：PO的投资表现对提前偿付率极其敏感；IO价格在较低的当前利率下与贷款利率呈正相关；IO和PO与其基于的过手证券对照，显现出较高的价格颠簸。4．介绍剥离抵押支持证券的投资特点。答案：PO的投资表现对提前偿付率及其敏感；IO价格在较低的当前利率下与贷款利率呈正相关；IO和PO与其基于的过手证券对照，显现出较高的价格颠簸。5．简述预期假说理论的基本命题、前提假设、以及对收益率曲线形状的讲解。答1.预期假说理论提出了一个知识性的命题：长远债券的到期收益率等于长远债券到期以先人们短期利率预期的平均值。预期假说理论对不同样限时债券到期收益率不同样的原因讲解在于对未来短期利率不同样的预期值。预期假说理论的前提假设预期假说中隐含着这样几个前提假设：投资者对债券的限时没有偏好，其行为取决于预期收益的变动。若是一种债券的预期收益低于另一种债券，那么投资者将会选择购买后者。全部市场参加者都有同样的预期。在投资者的投资组合中，限时不同样的债券是完好能够取代的。金融市场是完好竞争的。完好取代的债券拥有相等的预期收益率。预期假说理论对收益率曲线形状的讲解预期假说理论讲解了收益率随着时间的不同样而变化的原因。收益率曲线向上倾斜时，短期利率预期在未来送上升趋势。收益率曲线向下倾斜时，短期利率预期在未来呈下降趋势。当收益率曲线表现水平情况时，短期利率预期在未来保持不变。四、计算题（每题6分，本题共12分。）1．若是在第140个月时过手证券的标的贷款组合的贷款本金余额还有$537,000,000。本月的计划本金送还额是$440,000。假设在175PSA下，计算第140个月的月度提前还款金额。答案：第140个月的CPR为CPR=6%×(175／100)=10.5%第140个月的月度提前还款金额为SMM╳（537,000,000－440,000）=4,936,8892．政府刊行面值为1000元，限时为10年的零息债券，若是在同样风险下投资者可接受的收益率为8%，该债券的价值是多少？答案：463.19元。PV=1000／(1.08^10)3．设TIPS在1996年4月15日刊行，息票利率为3.5%。第1个派息日是1996年10月15日。刊行日的参照CPI值为120。10月15日的参照CPI值为135。再设面值为100万美元，采用本金指数化的结构，则10月15日的息票收入是多少？答案：指数化的本金值为1000000×＝1125000利息收入为1125000×＝19687.54．一种过手证券，在第42个月初时的贷款余额有$260,000,000，这个月的计划本金归还是$1,000,000。若是这个月的提前还款额是$2,450,000，试计算第42月的SMM和CPR。答案：五、问答题（每题12分，本题共12分。）1．请判断浮动利率债券可否拥有利率风险，并说明原因。答案：浮动利率债券拥有利率风险。诚然浮动利率债券的息票利率会如期重订，但由于重订周期的长短不同样、风险贴水变化及利率上、下限规定等，依旧会以致债券收益率与市场利率之间的差异，这种差异也必然以致债券价格的颠簸。正常情况下，债券息票利率的重订周期越长，其价格的颠簸性就越大。由于较长的周期以致债券的收益率与市场利率出现差异及出现较大差其他可能性都会增加。同样，若是市场利率高于债券规定的帽子利率时，债券会跌价；而市场利率低于债券的保底利率时，债券会涨价。2．请判