海外经纪商市场探析之澳洲及东南亚篇

澳大利亚：新兴经纪商力量已涌现，传统格局受挑战澳大利证券市场：场容亚太中行列情期间线交展迅猛体量：市场容量处于亚太地区中等行列澳大利亚证券交易所集团（）于1987年成立，它由澳大利亚各州首府独立运营的六个证券交易所合并而来，是全球首家在自己市场上市的交易所，也是全球领先综合性交易所集团之一。澳交所业务垂直整合，覆盖上市、交易、清算、结算、信息技术等；交易产品多元，涵盖权益类产品、固定收益类产品、大宗商品等。截至2022年12月澳交所拥有2135家上市公，其中本国上市公司196家，国上市公司19家，总市值达到1.70万亿美元。以2021年为例，澳大利亚IO发行数量骤增，但每单募集资金较小，整体处于亚太地区中等行列。1）IPO发行于2021年骤增，2021年共发行201，同比增长157.69%，222年共发行89家，同比下降55.72%2021年IPO数量激增与澳洲二级市场整体明显反弹相关，伴随疫苗的普及和疫情政策的放开，IPO类公司更乐意在这样的环境下融资上市。2）IPO每单募集资较小，2022年募集.62亿元，每单平均0.08亿美元，021年募集2.37亿美元，单平均0.46亿美元。3）IPO水平整体居亚洲中等行业（详细数据可查看东南亚部分）,与东南亚六国比，发行数量、募集资金均高于马来西亚、菲律宾、新加坡、越南，但与印度尼西亚、泰国相差较大。图1：澳大利亚IPO发行数、PO募集资金0

IP募集资金（亿美） IP上市公司家数.7.5.1.1.7.5.1.1.2

0世界交易所联合会，二级市场交易规模稳定，换手率相对较高，美股是澳大利亚境外投资重点。1）X交易规模较为稳定，2022年每日平交易额48.7亿美元，与01年每日平均交易额4760美元基本持平。2）X股票换手率相对较高，与X较为稳定的交易规模相比，ASX股票换手率情况与香港市场类似，2022年每平均换手率为3.21%。3）大利亚普通股指数2021年续走高，在经历了2020年疫情初期市暴跌至5000点下后，021年放开的疫情政策和疫苗接种持续推动澳大利亚普通股指数持续走高，维持在7000点以上。4澳大利亚的美股购买总额逐年攀升，从208年初的4.2亿美到202年末的90亿美元近5年年复合增长7.5%。图2：澳大利亚交易所日均换手率（%） 图3：澳大利亚交易所日均交易规模（亿美元）沪 深 香港 澳大利亚 沪 深 香港 澳大利亚5 400 205 000 005 000 005 00080801080408070810090109040907091000010004000700100101010401070110020102040207021008010804080708100901090409070910000100040007001001010104010701100201020402070210， ，图4：澳大利亚普通股指数215-203澳大利亚普通股指数,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0//2 //2 //2 //2 //2 //2 //2 //2 //2，图5：澳大利亚的美股购买总额澳大利亚：美股购买总（亿元）3020201010502218-01218-03218-05218-07218-09218-11219-01219-03219-05219-07219-09219-11220-01220-03220-05220-07220-09220-11221-01221-03221-05221-07221-09221-11222-01222-03222-05222-07222-09222-11，投资者占比高，高净值客户资产配置仍以房地产和股票为主总人口数稳定，华人占比高。）澳大利亚人口总数较为稳定，并维持在2500万人左右其中15-64岁的人群维持150人左右。2）华人占比高，根据澳大利亚统计局（）2021年公布的人口普查数据显示，全国华裔人口数量已超过140万，占总人口的比例为5.5%，于全国第五大族裔，但相较五年前增长至少17万人；就各州和领地来看，45%的华人出生人口住在新州，其次为维州（31.2%）、昆州（10.1%）、西澳州（5.2%）、南澳州（4.7%）、首领地（2.2%）、塔州（12%）、领地（0.3%）图6：澳大利亚人口总数和1564岁人口数,0,0,0,0,00

岁（万人） 总人口（万人）.5.8.7.3.6.1.3.065728 9 0 ，投资者占比高，金融资产以保险准备金为主。1）根据澳大利亚统计局的数据，2020年澳大利亚有1940万成年人，近一的人拥有超级住宅及其主要住宅物业以外的投资，使澳大利亚的资者人数达到90万，这意着46%的澳洲人在做投资）澳大利亚住户金融资产以保险准备金为主，2021年澳大利亚户金融资产中保险准备金占5.48%，其次是通货和存款、份和其他资产，201年分别为2.2%、18.3%。高净值客户可投资资产稳定，资产配置以房地产和股票为主。1）高净值客户可投资资产的总水平基本保持稳定，根据Inestentreds（一家位于大利亚悉尼的私营金融服务行业研究公司）发布的《202年高净投资者报告》（the202HighNetWrthInstorRepot）澳大利亚202年控制超过10美元可投资资产的人数为62.5万人，低于201年的635人，但仍远高于200年的4.5万；尽管总人口有所减少，但可投资资产的总水平基本保持稳定，总的来说，富裕人士控制着2.82万亿美元，高于2021年的2.2万亿美元。2）投资者继续量投资房地产和直接股票，这是他们投资组合的主要支柱；近年来，他们还大幅增加了对EF的配置3）展望更远的未来，高净值人士预计会将价值近2万亿美元的资产传给下一代，相当于其总资产的70%左右；财务顾问是代规划讨论的主要停靠点，最相关的领域是税收优化和财富保值。年轻人更加关注稳定的收入。1）SelWlth（澳大利亚线上经纪商）首席执行官CthWtker说“年长的澳大利亚人正在投机短炒，而年轻一代则更多地采取‘持有’的态度，等待市场回归”。2）澳洲的股票交易平台分析发现，到2022，婴儿潮一代投资者的平均交易次数是年轻投资者的五倍，而波动性和通货膨胀促使年轻投资者暂停或退出市场；021年，0岁的澳大利亚男性是澳交所上市股票投资平台SelWalh上最跃的投资者，平均交易次数为61.4次其次是68岁男性，交易次数为60.3次；婴儿潮一代的交者平均进行31笔交易；相比之下，Z世代交易者平均进行6.4次易，而千禧一代平均进行10交易X世代平均进行19.3次交易。图7：澳大利亚住户金融资产2010-021） 图8：澳大利亚百万富翁数量（2017-022）0%0%0%0%0%

通货和存款 除股份外的证券贷款和拆房股份和其他资产保险准备金 其他账务应收款000102030405060708090001

名数（万）.5 .5 .5.4.4.8.8007 08 09 00 01 02， nvstmettes，疫情期间在线投资者数激增，金融资产配置需求增加疫情期间更多的人将目光转向金融资产，年龄结构以中老年和年轻人为主。1）疫情期间活跃在线投资者数量激增，ASI（澳大利亚证券和投资委员会）发布了735号散户投资者研究报告(REP735)，其中记录了CVID-19大流行爆发后散户投资者的动机、态度和行为，该研究调查了1,03名18岁及以上的大利亚散户投资者，他们自2020年3月以来至少直接交易一次证券、衍生品或加密货币。2）截至2021年5月，Instentrends估计至少有143万独立个体，2020年2月为125万增长14.0%，而者这一数在2019年12月仅有75万）在线账户的大小，资产大于25万美元的占43%，其次为小于5万美元（30%）、10万美元5万美元（15%）、5万美元-10万元12%）。3）年龄结构以老年和年轻人为主，在截至2021年6月拥有在线经纪账户的人中，拥有在线账户的年龄以45以上的人为主占45%，7%人年龄在30岁以下，有1%的年龄在30至4岁之间，而老年和年轻人往往表现出不一样的投资需求。图9：澳大利亚活跃在线投资者数量活跃在线投资者数量（人）143012501430125010606506106106306155505305855855956206356056056356457207507407500nvstmetTrns，图10：澳大利亚在线账户的小 图11：澳大利亚拥有在线账的人的年龄<$,005,0$0,0010,0-20,00>$0,00 824 529 034 544 5+43%30%43%30%12%15%7%10%45%13%25%nvstmetTrns， nvstmetTrns，澳大利经纪争格局银行纪商仍导，经纪商猛发展银行系经纪商仍占据绝对份额，线上经纪商迅猛发展澳大利亚的线上经纪商平台由澳洲四大银行旗下的零售性交易平台和非银行系线上经纪商构成。1）澳洲四大银行包括西平洋银行(AS:WBC、联银行(AS:CBA)、澳新银行(AS:ANZ)与澳国民银行（AS:NAB），它们的在线零售性交易平台分别为WspacSarerading、CommSc、ANZSareInting、NABrade。2）非银行系经纪商，包括SelWlh、CCarketss、BelPoter、organs与atesos。银行系经纪商仍占据绝对份额，CMCMarkess成为最大非银行零售股票经纪商，SelfWealh异军突起。1）行经纪商占据在线经纪商绝大部分份额，根据Inesmentrends公布的数据来看，217年在线经纪商的市场份额被四大银行牢牢占据，它们分别是CmmSc（48%）、ANZ（1%）Wstpc（1%）、NA（10%。2）207年CCarkets已成为澳大利亚最大的非银行零售经纪商，同年CCarketss与ANZ银行达成协议，为其票经业务提供服务，该协议意味着2018年9月起，50万名澳银行年度活跃股票经纪客户将陆续转移到CCarketss账户222年期间CC与澳新银行白标合作伙伴关系结合零售市场份额为15%，排名市场第二。3）SelWlth在激烈的银行系线上纪商竞争中异军突起，2016年才推出股票交易服务的SelWlth从2019年市占排名第六6）、12%的新在线投资者选，成为202排名第3仅次于Comec、ANZ（已将账户转移至）四大银行之二的零售经纪商。图12：217年澳大利亚线经纪商市场 图13：222年澳大利亚投者初次接触线上经纪商选择ComscANZ Westac NABCMC McqaieBllDictOter3% 10%3%

32%43%7%8%Comsc CMC Slfwealth Ot32%43%7%8%5%8%10%

13%

48%nvstmetTrns， nvstmetTrns，银行系经纪商提供更多市场投资机会，其他在线经纪商提供低的平台费银行系经纪商提供更多市场交易机会。1）银行系经纪商，四大银行通过各自在线零售交易平台Wtpc、ComSc、ANZ、NAB，为散户提供从纽交所、纳斯达克、伦交所、Euronet等处购买与交易国际性股票的渠道；以Commec为例，提供了15个不同全球市场的会，包括澳大利亚证券交易所、纽约证券交易所、纳斯达克、香港交易所、伦敦证券交易所等。2）非银行系经纪商，包括SelWlh、CCarketss、Belottr、organs与Paerss主提供澳交所股票交易服务，具体而言SelWalth提供澳大利亚、美国和香港市场交易服务，CCarkets提供澳大利亚、美、加拿大、英国等16各市场易服务。表1：mmec、SlWat、CCarketss产品涉及的本市场mmSec（）Selfalth（）MCMaetss（）市场15个不同全球市场的机会，包括澳大利亚证券交易所、纽约证券交易所、纳斯达克、香港交易所、伦敦证券交易所等澳大利亚、美国和港市场澳大利亚、美国、拿大、英国等16各场数据来源：各经纪商官网，银行系经纪商结算便利。1以Commc为例，它是联银行（CB，CommonBa）的零售性在线交易平台，在切换账户时如果是Commank账持有人，则可以轻松地在银行账户投资账户之间切换，两者之间的现金交易是即时的。2）而在其他在线经纪商进行交易时，需要先把资金转入交割户，例如SelWlth自动开设的交割户澳洲四大银行之一的ANZ，但如果身没有ANZ账户，那么澳洲行转账最多需要2天时间。澳大利亚非银行系经纪商往往具有更低的佣金费率。1）银行系经纪商以ComSec为例，其澳股、美股佣金费率明显高于其他非银行系经纪商。2）非银行系经纪商SelWath是首个提供固定费用的在线经纪商，它不论交易规模其佣金都是9.5美元；CCarketss的佣虽然SelWlh略高，但它提供股的0佣金服务。3）富途证券和老虎证券的费用对比中富途略高，但相对于前三者有绝对低廉费用，富途证券（澳大利亚）在澳股的费用构成为0.033%交金额佣金和0.55%交易金额的平台费，美股的费用构成为$0049/股的佣金和0.05/股平台费；老虎证券（澳大利亚）在澳股的费用构成为0.02%交易金的佣金和AUD3.99/股的平台费，美股的费用为0.039/股的佣金和$0.0/股平台费；两者均佣金和平台使用费分別最多仅收取交易金额的0.5%（合计最多不超交易金额的1%）。表2：mSec、elWlt、CCarkets、富途证券老虎证券费用mmSec（）Selfalth（）MCMaets（）富途证券（）老虎证券（）澳股买单：任何交易日处理的第一笔买单为0美元；$10(≤$000);$19.5(≤$1000)$29.5(≤$2000)每单$9.5$1美元\010%（标准）和$9.900.05%（Alpha）0.03%(佣金)0.05%0.02%(佣金)AUD3.99/股0.12%($2500)卖单:$1美元或(平台费)(平台费)0.10%（标准）或9.90美元或0.07%（Alpha）美股$19.5(≤$500)$29.5(≤$1000)0.31%(≤每单$9.5$0$0.049/(佣金)$0.05/股(平台费)$0.039/(佣金)$0.04/股(平台费)数据来源：公司官网，银行系经纪商：mSec背靠联邦银行（A，先发优势突出CommSc成立于95年是一家在线经纪公司，它在线经纪业务方面拥有20多年经验CommSc作为澳洲四大银行之一联邦银行（CBA）的子公司，在澳大利亚人中获取广泛的信任其在澳大利亚在线经纪商市场份额一直居于首位，2022年共有超过20万名用户。除股票交易外，它还提供股票衍生品交易，例如股票期权、EF、股票价差合约、认股权证和固定收益权证，使投资者有可能以最低50美的最低存款开始交易，但是为国际客户提供的服务较少。完善的服务。1）提供基于Web和移动应用程序的交易平台，Web交易平台CmmSc Wbrder，可以访问自己的社区论坛，拥有高级实时图表，股票筛选器，条件订单，库存监视列表，股票公告等，并于所有流行的网络浏览器兼容；ComSec移动应用有Wb版的大多数内容，并可以随时保持市场交易。2）交易工具，ComSec提供了许多有趣的工具，例如CommScIRESS观点，股关注列表，CommSc执行列，市场报告，orningtar价评级和高盛股票推荐，投资者教育和学习基础；ComSeIRESS观点，是该经纪商提供的高级工具，但必须付订阅费。3）交易国际证券，CommSc提供了访全球15个证券交易所的权限，包括纽约证券交易所、纳斯达克、东京证券交易所、伦敦交易所等，并进行交易所交易期权（EO）和交易所交易基金（EF）交易机会。使用ocketPP或CommnBankPP或CIA将获得更低费用，相对其他经纪商具有较高的全球经纪费。1）CmSecPcet是一款旨在帮助客户的简单投资应用程序进入股票市场的，使用COSECPCKET应用程序可以进行EF交易，CommSecPoket允许投资低至50美元，每笔交易的纪费为2美元，高达并包括100美元的经纪费用为2美元应用程序还提供了七种不同的投资主题供选择，从而简化了投资决策；CIA是联邦银行（CBA）直接投资账户，使用CIA进行线上澳洲股票交易结算经纪费最低为10美元，超过100美元10000美元，经纪为1995美元，而采用别的银行账户则为29.5美元，通过电话则为59.95美元，通过第三方结算为99.5美元（最高并包括15000美元）。2）与市场上的其他经纪商相比，CommSc在交易澳大亚境外上市的股票的费用相对较高，北美市场的经纪费5,00美以下交易19.95美元，0,000美元以下交易29.95美元，0000美元以上的交易为0.1。3）CommSec还有很多其他费，例如SRN查询或重新预订费用$25.0，场外转让费$5.0每次证券转让，逾期结算费–买入或卖空100.0美元，第三方易费104.0美元，CESS明的重印和邮费为每股16.0美元晨星订阅费每月29.9美元；OSECIRESS平台和附加服务费，CommScIRESS收费每月8250美元，标准国际市场信息1.00美元，高级国际市场信息95.70美元，国内市场55.0美元非活跃账户托管费每年25.0美元；存款和取款外汇费0.6%等。图14：ComSc移动应用序 图15：ComScIRESS 公司官网， 公司官网，Carkets：英系背景，通过并购成为澳大利亚第二大售经纪商英系CMCarkets通过收购合并占据澳大利亚市场份额。）199年CCarkets在国成立，196年CCarkets推出了世界第一个在线免佣金实时外汇交易平台，2000年CCarkets推出了差价合约产品，以体现自己提供全球最有竞争力和最具创新性的交易产品的承诺；作为世界著名自营报价商，CCarkets分支机构遍布世界20多个主要城市及金融中心如伦敦、巴黎、法兰克福、悉尼、东京、新加坡、多伦多等。2）CCarkets在澳大利亚的发展离不开“收购”，2002年CCarkets在澳大利亚悉尼开设第一家非英国办事处，2008年CCarkets（Austrlia）在收购地股票经纪人AndrewWstCo并继续提供股票经纪服务，2017年CCarkets（澳大利亚）与澳新银行完成白标股票经纪交易，208年9月起，0名澳新银行年度活跃股票经纪客户将陆续转移到CCarkets户；通过成功的收购策略，222年期间CC与澳新银行白标合作伙伴关系结合零售市场份额为15%，排名市场第二。3）至2022年CCarkets的41.9%股份由机构持有，其中第一大机构持有人是AberforhPartrs，它是一家投资管理公司，专门为投资者提供专门针对英国小型上市公司的高水平资源。表3：CCarkets历史沿革1989CCarketsspc开始在英运营1996推出全球首个在线零售外汇交易平台2000开始在英国提供2001在英国推出在线指数博彩服务2002在澳大利亚悉尼开设第一家非英国办事处2003收购了加拿大经纪商Shorcnnde，并于2005年成为其伦多办事处2005在北京、加拿大和德国开设办事处2007新加坡和瑞典办事处开业；高盛收购了10%的股份2008CCarketss（Astrlia）收购当地股票经纪人AndrewWt&o后开始提供股票经纪服务2010推出下一代平台；在意大利和法国开设办事处；在英国推出的iPhoe应用序201CCarketsspc荣获年度融服务提供商（股票杂志）2012Androd的指数博彩应用程序™推出2013CCarketsspc在全球赢得33个行业奖项2014CCarketsspc庆祝成为线交易世界领导者25年2015untdons发布；波兰和地利办事处开业；推出StokbokigPo平台2016CCarketsspc在伦敦证交易所上市，交易名称为C；推出了gitl1s和Knck-us2018CCarketss（澳大利亚）成澳新银行白标股票经纪交易2019CCarketsspc庆祝成立0周年，推出独家加密货币外汇和商品指数2020CCarketsspc发布了专的机构品牌Cnnect2022CCInest在英国推出，为国客户提供股票经纪服务数据来源：公司年报，CMC主要功能丰富。1）优秀的交易支持，CC共有三个交易平台，一是标准平台——CC的标准平台，具有低佣金和免费访问X市场数据；二是o平台，对于那些寻求更深入分析的人，o平台设计有一套工具，帮助了解最新的市场信息，做出更明智的投资决策，该平台每月交易费用为49美元；是Alpa平台——该平台适于进行大量交易的差价合约交易者和股票交易者；此外CCarkets向用户提供了大量的研究料；这家经纪商与晨星合作为用户提供众多资产的最新研究报告。2）令人印象深刻的资产数量，这家平台支持超过9500种产，包括外汇、商品、指数、股票、债券、EF、国债和加密货币。3）重视客户服务，这家经纪商非重视客户服务，CCarkes的客服团队工作时间为5*24时，并支持多种语言。4）没有最低保证金，CCarkets还有一个优秀的特点，就是不要求客户保持一定的最低保证金，这个优意味着，任何人都可以在这个平台上开始交易，此外，也没有最低出金额要求。费用结构略显复杂，但没有最低保证金和最低出金额门槛。）在X上市产品的在线交易中，CCarketss在任何交易日处理的第一笔买单为0美元；每只股票的价值高达1,00美元交易价值的费用为11美元（准）或0.1%（标准）和9.90美元（Alpha或0.75%（lha）中较大者；所有卖单的11美或0.1%（标准）或990美或0.05%（阿尔法）中的较者。2)但是对于美国、英国、加拿大和日本的股票，客户不用付佣金，其他国际股票收取59.5美元或0.59%。3)除了常规的交费，对于Stockboing账户提醒、数据流、支票或海外银行转账等增值服务也会收取相关费用,访问某些股票市场的数据需支付订阅费，订阅StockbokngPro客户端的费用为每月49.00美元。4)此外，外汇和商品的持有成本因品种不同而不同，外汇持有成本有掉期利率和CC收取的1%的手续费。5)对于希望在易中获得保证止损的用户，CC也会收取费用；交易账户12月都没有进行任何交易而进入休眠状态后，每月也会收取15美元闲置费；不过，一旦再次交易，客户将得到最多3个月的返款。6)好的方面是，CCarkes有最低保证金和最低出金额门槛，用户可以使用很多种货币入金，大大方便了用户。活跃客户2B为主，2C有望激增。1）022年CCarkets活跃户246万（比Cod-19前增加一倍），其中77.1%为B2B客户，22.8%为2C客户。2）CCarkets计划在2023年下半年完成澳新银行户向核心零售产品的过渡，这将使它们有能力提供更多的售前服务提升它们的品牌，巩固它们在澳大利亚的第二位地位。图16：Carketss活跃户2B 2C,5,5,5,1,3,9,8,5,7,0,0,0,0,009 0 1 公司年报，SeWh：澳大利首个本土固定费用在线经纪商短暂的历史，突出的成绩。12012年SlWlh成立，并出了澳大利亚第一个2P投资社区。2）2016年成为澳大亚第一个固定费用的在线经纪人，并于该年才进行股票交易。3）而，2016年才推出股票交易务的SelWlth从2019年占排名第六（6%）、12%的在线投资者选择，成为2022排第3仅次于Commec、AN（已将账户转移至C）四大银行之二的零售经纪商。4）2017，SelWlth在澳大利亚交所）上市。5）2020年12月14日，SelWalth推出美国易功能，12月7日宣布预注以来的九天内，超过7000现有活跃交易者请求将美国交易功能添加到SelWlh投资组合。表4：SelWalh历史沿革2012由AndrewWad建立；是澳利亚第一个P2P投资社区2016第一个固定费用在线经纪人成立2017在X上市2020推出美国交易功能数据来源：公司年报，固定费用持续创新产品。1SelWlth的交易平台为SeWlhRAING，它提供固定费用，即无论交易规模如何，每次X交易的固定费用为9.50美元，无账户费用，无其他佣金。2）完善的交易产品、服务，通过SelWlh账户访问美国等所有主要交易所，并提供750多种金融工具可供选择；有竞争力的外汇利差，当转移到美元或从美元转移时，具有竞争力的外汇利差为0.60%，相比之下，银行和其他竞争对手可以收取高达1.00%的费用；实时交易服务，SelWlth选择penarkets是因为其卓越的低延迟执行服务和技术效率，包括实时交易I服务，这使SelWlh能够在X上实时执行股票交易，并在几秒内收到实时订单反馈。3）SelWlthPREIUM是一种订阅服务，它是一个在线网络，提供高级交易功能，并可访问大型在线交易者和投资者社区。4）创造新产品，elWalh与BL合作，根据500多名SelWlth社区交易者中表最好的SSF，对代表性的SSFEF进行汇总和加权，并于2019年推出这款产品；SelWlh即将推出加密货币，SelWlh本准备于202年6月下旬推出加密货币，但Voltank（原支提供商）受到不利影响已停止合作，SelWlh正在用另家支付提供商取代VoltBnk，并为将推出的加密货币做准备。图17：SeWlh取得成就绍SlWlth公司年报，活跃客户持续增长，近期增速放缓1）SelWlth从208年9月的158名活跃客户，发展到22年9的12862名年复合增长率20345%；其疫情期间迎来巨大增长，2020年12月至2021年3月增加1645名活跃客户，创历史新高。2）近一年来，新增活跃用户放缓，因此SelWlh提出在3财年完为期18个月的转型计划。图18：SeWlh新增活跃户、活跃用户总数新增活跃用千人) 新增活跃用户 活跃用..3.2.5.3.0.7.1.3.4.5.0.5.2.1.7.0.0.9.2.286420

.5

活跃用户总千人)0公司年报，新加坡：东南亚经纪商市场的核心，新兴力量已军突起新加坡券交场：东亚活证券市，超的人投于股场东南亚活跃的证券市场，规模居于东南亚中等行列新加坡证券交易所（S）成立于1999年2月，其业务括股票与股票期权、凭单与备兑凭单、债券与抵押债券、托收票据、挂牌基金、挂牌房地产信托基金及长、短期利率期货与期权等。新交所目前有2个主要的交易板，即第一股市(ainboard)及自动报价股市(heStockEchangeofingporeealngadAuomaedQutatonSstemorSESDA)。根据新交所集团报告2023年1月的市场计数据显示，新加坡交易所股票市场总值8543.9亿美元上市公司总数647家，1月份证券均成交额(SDAV环比上涨2%至12亿新元，市场总成交环比上涨12%至20亿新元——超了大多数东南亚市场的成交额增长。新加坡IPO规模在东南亚居中，大小年的情况比较明显。12022年，新加坡交易所（S）从11宗IPO交易中筹集了总计4.28亿美元，平均每宗集0.38亿美元，这包括在SX主板进行的3次SPACIP，筹集了3.89亿美元的资金，以及在泰罗尼亚董事会进行的8次易，筹集了3900万美元，相比201年该交易所从8单首次公开募股交易中筹集了12亿美的资金有较大降幅。2）2022年IPO募集资金4.28亿美元仅高于菲律宾的3.52亿美元、越南的071亿美元，发行总数同样仅高于菲律宾的8单和越南的8单。）此外，新加坡IPO发行数和募集金大小年的情况比较明显，尤其是IPO募集资金在206至202年表现出明显的一年高一年的现象。图19：新加坡IPO发行数、IO募集资金募集资金亿美元) IP募集资金 IP数

上市公司数家)8.3.2.1.8.8.7.20 5 5 0 550 06 7 8 9 0 1 数据来源：德勤，交易规模居东南亚中等行列，市场活跃度较高，散户资金一半流向海外。1）新加坡交易所规模较小，2022年每日平均易额9.34亿美元，与疫情200年每日平均交易额10.81美元、2021年每日平均交易额105亿美元分别下降12.60%798%，与其他东南亚国家相降幅较小。2）新加坡交易所股票换手率相对较高，基本与香港接近，219年新加坡股票换手率每日平均换手率为.3%。3)新加坡交易所没有关于散户投资者每月资金流向海外交易所或部署地点的数据，因为许多人直接在海外交易所进行交易，而无需通过位于新加坡的零售经纪商；在通过此类新加坡中介机构在海外证券交易所进行交易的人中，新加坡交易所散户资金流约一半留在新加坡，另一半流向海外，其中美国、香港和泰国是海外股市前三名。图20：新加坡交易所日换率（%） 图21：新加坡交易所日均交规模（亿美元）沪 深 香港 新加坡500501050405070510060106040607061007010704070707100801080408070810090109040907

100100100806040200

沪 深 香港 新加坡218//31218//31218//31218//30219//31219//31219//30220//31220//31220//30221//31221//31221//30222//31222//31222//30图22：新加坡海峡时报指数2015-022）新加坡海峡时报指数,0,0,0,0,0,0,0,0,0-1-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4，以华人为主的国家，超一半的人投资于股票市场新加坡总人口较为稳定，是以华人为主的国家。1）018至202年新加坡的总人口数维持在545万至50万之间，2070岁的人口维持在30万至20万之间，人口总数较为稳。2）新加坡是除中国以外唯一一个以华人为主的国家，202年人总数达到近五年新高301.0万人图23：新加坡总人口数200岁人口数 图24：新加坡华人数0000000000000

总人口（万人） 岁人口（万人）.7 .6 .8.6.0.3 .0.6.2.63333308 09 00 01 02

5000500050000

华人数（万人）.3 .7 .8 .1.008 09 00 01 02数据来源：新加坡统计局， 数据来源：新加坡统计局，新加坡资产分布比较均衡，超一半的人投资于股票市场。1）新加坡金融资产持续增长，根据新加坡统计局公布的数据，新加坡家庭2022年共有1461.6亿美元的金融资产，218年至2022年复合增长率为7.6%，其中股份和证券2022共2646.10亿美元2018至2022年复合增长率为8.13%，是除央公积金增长最快的金融资产。2）资产分布比较均衡，202年住宅物业资产占43.7%，金融产占56.3%，其中金融资产货币和存款（34.7%）、中公积金（3330%）居于前列，其次是股份和证券（6.0%）、人寿保险（15.0%）。3）超一半的人投资于股票市场，根据ilieuInsght进行并由Fndr分的一项民意调查，新加坡是一个投资者国家，超过一半(52%)的16岁以上人口投资于股票或股票，这相当于大约10万16以上的新加坡人。4）股票投资和房产投资部分伯仲，相较于中国人更愿意投资于房市，在新加坡股票和股权是所有年龄段最有可能的投资类型，48.0%的新加有钱投资于股票市场，而478%目前没有货币投资但持有股票，18.29%的人正在考虑今年的资，此外35岁以上的人对产更兴趣。图25：新加坡家庭资产（单：亿美元）货币和存款 股份和证券 人寿保险 中央公积金 养老金 住宅物业资产08 9 0 1 数据来源：新加坡统计局，图26：新加坡人投资意愿 图27：新加坡人愿意投资于票市场的金额房产（自住和投资） 股票／股权 愿意投资于股票市场的额占比

<40$S00$S00

.%.%

.%

>30不投资但现在持有股不投资但正在考虑今年不想并不持有股票

.%

.%.%

.%% %% % % % % .%.%% %id， id，高净值人群居东南亚首位，更多的百万富翁进入新加坡。1）根据瑞信《全球财富报告》（2022）公布的报告，新加高净值人数在东南亚居首位，在4,932000成年人口中，加坡拥有298650名百万富翁有3人的资产超过5亿美元，富在10万美元至500万元之间的人被视为高净值（HW）人士，而财富超过5000万美元的人被视为超高净值人士——价值（UW）个人，按照这一类，新加坡共有29703名净值(HW)人士和,67名高净值(UW)人士。2）新的百万富翁涌入，根据《亨利全球公民报告》（202），222年在高净值人士流入最多的前10个国家中，新加坡位居第三，仅次于阿联酋和澳大利亚；后疫情时代，2022年大概有200名富豪拥$100万美元以上资产的）已经移居到新加坡，和209年的1500人相比，要多出87％每名移居至此的富豪，大约会携带$660万新币的财富，这2800名富豪，一共会转移184亿币的财富到新加坡；除了富豪们宜居新加坡所带来的资产，家办也不甘示弱，据悉截至到2021年底，新加坡大约有700个族办公，在2018年，新坡大约只有50间家办，短短4年，就翻了13倍，有市场人士估计，光是新加坡金融管理局待批的家族理财室申请就多达60家。表5：新加坡高净值人群统计净值人数100万美至50万美元263,95500万美至100万美元21,08100万美元至500万美元12,10500万美元至1亿美元9741亿美元至5亿美元570超过5亿美元73总计（100万美元或以上）298,50数据来源：瑞信《全球财富报告（02，新加坡纪商格局：统经仍具优，互经纪商猛发展零售经纪商：银行系经纪商本土经纪商海外经纪商银行系经纪商+本地独立经纪商+海外经纪商。根据新加坡交易所公布的13家零售经纪商（这里不全包括AS牌照可以从事资本市场经营的经纪商），新加坡的零售经纪商由银行系经商、本地独立经纪商及海外经纪商构成，其中海外券商又以互联网券商为主。表6：新加坡交易所公布的零售经纪商经纪商性质S-IB证券（新加坡）私人有限公司中国银河证券股份有限公司的全资子公司中国河国际金融控股有限公司和B集团私人有限公司组成的75-5合资企业。星展唯高达证券（新加坡）私人有限公司新加坡星展银行奕丰金融私人有限公司新加坡本土财富管理金融科技公司凯基证券（新加坡）中国发展金融（F）的全资子公司林陈证券私人有限公司新加坡本土零售经纪商马来亚银行证券私人有限公司马来西亚的马来亚银行oomooFinnialingporePte.Lt.中资香港富途控股全资子公司华侨证券私人有限公司新加坡华侨银行辉立证券私人有限公司新加坡辉立资本集团成员之一老虎证券（新加坡）私人有限公司中资互联网券商大华继显私人有限公司（BKayianPteLtd）新加坡大华银行数据来源：新加坡交易所，银行系经纪商和本土经纪商往往能提供P账户的选择。1）P账户是新加坡交易所（SX）运营的中央存管账户，当在新加坡进行股票交易时，会有两种类型账户，它们分别是P关联账户和托管账户。2）拥有P账户意味着即使将来决定更换股票经纪人，不必将投标的从旧经纪人转移到新经纪人，一切仍然通过个人P账户持有和交易，但许多新进入的在经纪商往往不能提供P账户的访问。3）托管账户的股票是通过经纪公司管理的代名账户购的，这意味着股票的所有者在法律上是经纪商，他们代表持有股票，如果要购买海外股票，则需要一个托管账户，与这类经纪商交易通常具有更低的佣金和经纪费用。4）如果是短线交易者，托管账户将更为理想，可以避免在进行大量交易时支付更高的成本；如果是长期投资者，P能更有价值。表7：P账户、托管账户优缺点账户优点缺点关联账户享受作为公司股东的特权，例如参加年度股东大会(AG)和有权获得投票权在一个P账户中查看您有的所有票，即使使用不同的经纪商进行交易。更高的经纪费用和最低佣金金额；产生额外费用，例如清算费0.0325%SX准入费0.0075%不享有与股东相同的利益（例如参加年度股东大会，享有投票权；产生额托管账户更低的经纪费用和更低的最低佣金用；更多提供者可用外费用，托管费：这因经纪业务而异，因为有些不收取托管费，转让费：当将股票转入或转出托管账户至的P账户时产生的费用（每个柜台）数据来源：新加坡交易所，星展唯高达证券：背靠星展银行，适于新加坡本土证券交易星展唯高达证券是星展银行的子公司，并在泰国、马来西亚、香港、英国、美国和印度尼西亚设有当地办事处，主要专注于亚太地区。其母公司星展银行，是一家新加坡跨国银行和金融务公司，由新加坡政府于198年7月6日成立，它与华银和大华银行(UB)并列为新加坡“三大”银行之一。背靠星展银行提供优质产品。）星展唯高达证券拥有线上和移动P交易平台，通过其易平台可以可用的实时流式报价和图表、构建和自定义关注列表和自定义投资组合，股票分析工具套件——高级市场数据、图表、股票筛选器、股票比较器和交易筛选器，研究报告以及每日时事通讯。2）其母公司星展银行为星展唯高达证券提供数字银行服务。3）其可交易产品包括普通股、优先股、固定收益证券、基金、外汇/黄金、REIT、结构性认证股权证、可赎回牛熊证、每日杠杆证书、特殊目的收购公司（传统IPO的另一替代选择）。图28：星展唯高达证券移动P1 图29：星展唯高达证券移动PP2 数据来源：公司官网， 公司官网，预付现金和青年投资者账户可以享受更低费用。1）相比于现金交易，使用预付现金交易可享受优惠佣金率，例如在新加坡市场的股票现金交易费率为0.2%（<SD50,00）、最低费用为27新元，预付现金交易费率为0.1%、最低费用为1.80新元。2）通过星展唯高青年投资者账户吸引更多年轻投资者，星展唯高达青年投资者账户是星展唯高达证券专为18至25岁年轻投资者设计的交易账户，它为年轻的投资者提供所有市场的统一佣金，并不收取外国股票的托管费。3）其他费用还包括结算费（P征收）0.0325%新加坡交易所交易费0.075、新加坡交易所结算指令费每单0.5新加坡元。表8：星展唯高达证券线上现金交易、预付现金交易、年青投资者账户费用现金交易现金预付交易青年投资者账户费率(%)最小佣金费率(%)最小佣金固定佣金新加坡0.28（<S0,000）SD270.12SD10.80SD8.64美国0.18(<30,000)D270.15D19.44D6.48香港0.18(<HKD250,00)D1080.15D86.40D54澳大利亚0.35(<EUR35,000)AUD32.400.25AUD21.60AUD17.28加拿大0.5(<AUD55,000)D31.320.25D21.60D8.64日本0.35(JP4,000,00)JPY3,2400.25JPY2,160JPY1,404英国0.35(<GBP30,000)BP270.25BP21.60BP12.96数据来源：公司官网，辉立证券：新加坡本土经纪商代表，推出东南亚首个在线交平台辉立证券成立于1975年，新加坡历史最悠久、最成熟的经纪商之一，它在15个国家地的金融中心开展业务，在澳大利亚、柬埔寨、中国（和香港特别行政区）、印度、印度尼西亚、日本、马来西亚、新加坡、西班牙、泰国、土耳其、英国、阿联酋、美国和越南设有办事处，服务超过100万客户，管理的产总额超过350亿美元。辉证券于1996年率先推出网交易平台PES，改变了新加坡散户投资者的交易方式。2003，辉立成为新加坡首个推出差价合（CFD）产品的平台。多年来，该公司获得了多个奖项，包括208年SareInstor大中最受青睐的本地经纪公司。表9：辉立证券历史沿革1975林华铭创立了辉立证券。1996创新研发出PES在线交易平台。2003成为新加坡首个推出差价合约（）产品的平台。201进入美国，成为首个获得芝商所清算会员资格的亚洲股票经纪商。2012相继收购了印度、迪拜和土耳其的股票经纪公司。2013继续巩固亚洲地区的业务，在柬埔寨扩大规模，在泰国设立新的保险部门。2017推出了全新的在线交易平台，将债券交易纳入移动应用程序，成为全球首个允许手机交易债券的平台。2020辉立证券宣布收购新加坡兴业银行（）证券经纪业务。数据来源：公司官网，不断创新产品和服务，推出东南亚首个美股亚洲时段交易市场。1）辉立证券通过PES为客户提供交易服务，它目前有ES2.0、PESobile2.0、PESobile.0、ESo四个交易平台，其中ESPro适用于更加活跃的交易者，四者均能服务访问全球超过26个交易所的40,000多种产品其最新的交易应用程序PESobile3拥有现代化的用界面，包括radingVew图表、观察列表、投资组合管理、新闻提醒和经济日历等功能，所有这些功能都直接在应用程序，PESobile3还提供智能身份验证，还可以使用面部/指纹识别安全地登录PES账户。2）丰富的产品，辉立证券提供包括证券经纪、期货和外汇、商品、差价合约证券借贷、基金管理、交易所交易基金、单位信托、银行、保险、私募股权、研究、企业融资、财产、保理、租赁和商业贷款等产品服务。3）东南亚首个美股亚洲时段交易市场，正常美股股市的正式开盘的时间是新加坡时间的晚上9点半，而收盘间是第二天凌晨4点，而非令时段的开盘时间是新加坡时间的晚上10点半，收盘时间是隔日凌晨5点；现在，从新加坡早上9点开始到凌晨4点都可以进行交易，时间优势，不光在交易投资中更加灵活，更多时间选择，更可在市场有风吹草动时做出最迅速的反应。图30：辉立证券的PESobie3公司官网，Poems费用结构清晰1）上交易，新加坡交易所费率为0.08%，无最低佣金；美国香港市场佣金分别为SD0-SD29,999时3.88美元0.0%费率（最低佣金HKD30，SD30,00-SD249,99时28美元、0.0%费率（最低金HKD20），大于SD250,000时1.88美元、0.5%费率（最佣金HKD15）。2）现金管费用，新加坡市场合同价值小于5万新元，费率0.2%，最低SD25；合同价值在5万新至10万新元，费率0.2%，最低D25；合同价值大于10万新元，率0.18%，低SD25；国和香港市场分别为0.30%0.25%，最低费用分别为20美元、HK100。3）其他费用，包括交所结算费0.032%、新交准入费0.005%、新交所结算指令用SD0.35等。老虎证券富途证券：互联网经纪商，费用低并提供有竞争的促销产品老虎证券、富途证券分别与腾讯、盈透证券展开合作，富途证券率先获得新交所全部会员资质。1）富途证券于212成立的，创始人李华持股36.5%，股权集中结构稳定，并过持有B类普通股（每股投票权为0票）有权行使7.29%的公投票权，公司决策效率高，腾讯战略参股连续三年领投，与富途开展深度合作，其交易平台为oomoo；老虎证券于214年立的，创始人巫天华家族持股14.6，并通过持有的B类普通股（每股投票权为20票）累计享有近56%的投票权，并获盈透证券战略投资，在交易品种、风险管理与控制、清算方面展开了深入的合作，从而在成立初期快速起量；两者相继于2019年3月上市。）富途证券率先获得新交所全部会员资质，富途证券和老虎证券分别于2021年3月和020年2月登入新加坡市场，但202年6月富途证券成为首家获新交所全部会员资质正式批准的科技券商，老虎证券目前还缺少S-C衍生品清算资质。表7：四家经纪商新交所资质获取情况S-T证券交易P证券清算S-T衍生品交易S-C衍生品清算VICKERS✔✔✔✔PHILLIP✔✔✔✔oomoo✔✔✔✔iger✔✔✔数据来源：新交所，，BSVKES（星展唯高达证券）是星展银行旗下证券公司，PHLLP（辉立证券）是新加坡本土经纪商代表互联网经纪商迅速占领新加坡市场，在促销活动和费率上表现出明显优势。1）老虎证券在存量用户方面存在先发优势，按PopulatonPramd2021年新加坡人口计算，截至21年4，富途证券的交易平台oomoo新加坡注册用户数已占新加坡20岁以上成年人口的1%同时，oomoo在新加坡高收入、高学历人群中的渗透率持续提升；老虎证券新增入金客户中超90%来自非中国地区，其中一大半来自新加坡地区，当地20岁以上常住人口中，约有15%已老虎用户。2）富途证券的促销活动在美股力度更大，富途证券的交易平台oomoo为用户提供美国股票终身零佣金和美国市场1年0美元平台费用；老虎证券入了收集硬币、有吸引力的推荐礼物股票代金券等的想法，在2023年2月28日之前提供欢迎礼品促销，奖励新客户180天无限免佣金交易美股，以及365天无免佣金交易港股、新加坡股票和中国A股。3）互联经纪商在费率方面提供更多的优惠，在新加坡股票中，富途证券和老虎证券的最低佣金和费率分别为SD1.5佣金0.03%和SD1、佣金0.04%，此外平台费分别为0.0%、0.0%；在美股中费用，相较于新加坡的本土经纪商具有绝对优势，尤其是富途证券对于合格用户的佣金为0美元，老虎证券的佣金为0.05美元/每股（多0.5%）。图31：富途证券新加坡存量费用户 图32：老虎证券新加坡存量费用户富途证券存量付费用户（万人）..8.3.3.9.0.0.050Q1 Q1 Q1 Q1 Q2 Q2 Q2

老虎证券存量付费用户（万人）..7.0.9.6.5.7.0.850Q0Q1Q1Q1Q1Q2Q2Q2数据来源：公司年报， 数据来源：公司年报，表10：星展唯高达证券、辉证券、富途证券、老虎证券费用星展唯高达证券辉立证券富途证券老虎证券新加坡股最低佣金SD27（线上现金）SD10.80（线上预付现金）无SD佣金0.0%SD1；金0.0%<SGD50,00:0.8%（线上金、0.12%（线上预付现金）费率SD50,000–SD100,00：0.22%（线上现金、012%线上付现金）>SGD100,00:018%（现金、0.08%平台费：0.03%平台费：0.04%0.12%（线上预付现金）美股最低佣金0.05美元/D23.76D3.880美元(合格用户)股，最低0.99美元最多0.5%费率<USD30,00:0.8%（线上金0.12%（线上预付现金）30,000-60,00:02%（线上现金、0.12%（线上预付金）>USD60,00:0.8%（线上金0.12%（线上预付现金）0.08%平台费：0.99美/单平台费：0.05美元股，最低1美元，最0.5%数据来源：公司官网，马来西亚：富人资源丰富，有望成为新兴经纪商量的下一潜在市场马来西证券市场：场活较高，票投数增长速交易规模小，市场活跃度较高马来西亚交易所成立于1973年并于2005年在马来西亚票主板上市。马来西亚交易所拥有三个市场，证券市场、衍生品市场和伊斯兰金融产品市场。这三个市场提供了包括股票、衍生工具、期货和期权、离岸资产和伊斯兰资产在内的各类金融产品。交易所的其他产品还包括EF金、房地产投资信托（REIs）、交易所交易债券和伊斯兰债券。此外，马来西亚交易所还拥有一个离岸交易所——纳闽境外金融交易所（LF），为全球投资者提供投资场所。截至2023年月，马来西亚交易所股票市场总值372.2亿美元，上市司总数96家。马来西亚的IPO市场依然充满活力2022年有35家上市司上市，比上一年增长了21%。其IPO市场共筹集了8.01亿美元，比去年增长了138%市值增长23%，达到25亿元。在基石投资者的推动下，加上大量未投资资本，马来西亚的IPO数量恢复到新冠疫情前的水平。随该国疫苗接种率的上升，越来越多基本面良好的公司希望增加其在资本市场的存在和能力。图33：马来西亚IPO发行数IPO募集资金.1.7.9.6..1.7.9.6.7876543210

上市公司数家)508 9 0 1 数据来源：德勤，交易规模小，市场活跃度较高。1）马来西亚交易所规模小2022年每日平均交易额463亿美元与疫情2020年每日平交易额9.99亿美元（下降365%）、221年每日平均交额8.57（下降45.7%）亿美元相比有较大降幅。2）马来西亚交易所股票换手率相对交易规模表现出较高态势，2021年马来西亚股票换手率每日平均换手率为1.45%。3）富时马来西亚指数在经历200年初期股市暴跌至900点，后续持续走高，维持在1000点左右。图34：马来西亚交易所日均手率（%） 图35：马来西亚交易所日均易规模（亿美元）沪A 深A 香港 马来西亚35302520151052218-01218-04218-07218-10219-01219-04219-07219-10220-01220-04220-07220-10221-01221-04221-07221-10222-01222-04222-07222-10

100100100806040200

沪A 深A 香港 马来西亚218-012218-01218-05218-09219-01219-05219-09220-01220-05220-09221-01221-05221-09222-01222-05222-09图36：富时马来西亚指数（215-202）富时马来西亚指数1,0001,0001,0001,0001,000215-012215-01215-04215-07215-10216-01216-04216-07216-10217-01217-04217-07217-10218-01218-04218-07218-10219-01219-04219-07219-10220-01220-04220-07220-10221-01221-04221-07221-10222-01222-04，股票投资者数增长迅速，高净值人群拥有更高的股权配置马来西亚总人口维持在300多万，华裔占五分之一。1）018年至022年马来西亚的人口数维持在3238万至3265之间，20-70岁的人口维持在055万至2089万之间，人口数较为稳定。2）马来西亚华裔占五分之一，是除新加坡以外华人占比最高的东南亚国家，22年人总数达到68848万人。图37：马来西亚总人口数2-70岁人口数 图38：马来西亚华裔数0

总人口（万人） 岁人口（万人）8 8 5 8 9

0

华裔数（万人）.1.7.4 .7 .88 9 0 1 ， ，S（中央存票系统户口）账户增长迅速，在线交易规模扩大。1）根据马来西亚交易所公布的数据，马来西亚S账户总数、活跃账户数保持持续增长，其中2022年S账户总数达到310多万，活跃账户数达到210多万；新开账户数在020年达到高峰，为42.3万人。2）在200年开设的新账户中，39来自25-4岁的人群，这意着年轻一代投资者对其重新产生了兴趣，年龄在35-54岁之间的资者是零售交易额的最大贡献者，在2020年贡献了约一的交易额。3）2020年8月，马来亚证券委员会（）根据1900多个最活跃S账户的样本进行了一次审查，占200年8月最活跃股票交易总量的三分之二；就交易价值而言，当地散户投者在Bursa（马来西亚证券易所）的参与率达到了32%创下了十年来的最高纪录；220年全年，本地散户投资者仍然是净买家，支撑了股市，而本地和外国机构投资者抛售了他们的股票；2020年本地零售投资者的净易价值和净交易量都是2019的5倍。4）在C对2020年19000个最活跃S账户（按数量）的调查中，这些账户中75%于40岁以上的投资者，其中7%在2020年之前开立，这可能表明，年龄较大、经验丰富的投资者在成交量方面仍然更为活跃。5）2020年，由于转向电子中介交易，在线交易价值也显著增长，2020年，在线交易占总交易价值的47%，而2019年为3%2020年，在线交易价值也增了156%，从2019年的8令吉增至20亿令吉6）此外，女性正在成为投资领域中一支不断壮大的力量，2020年Coid-9大流行开始在全国肆虐时，女性投资者开设的新中央存管系统（）账户激增；当年新开户8594户，较上年4038户同比增长110.3%。图39：马来西亚S账户数、活跃账户数 图40：马来西亚S新开户数.53.52.51.50

S账户总数（百万） S活跃账户数（百万）.83.1.5.52.1.7.4.48 9 0 1

新开账户数（万人）42.3342.3334.4514.6615.9316.87403020100218 219 220 221 222交易所年报， 交易所年报，图41：新增个人S账户单位：千） 图42：新增零售交易者年龄0

H9

824 534 544 554 564 以上2%13%13%15%20%24%26%CR， CR，图43：219在线和线下股交易规模占比 图44：220在线和线下股交易规模占比在线线下 在线线下CR， CR，高净值人群稳定，更愿意投资于股票市场。1）根据全球咨询公司凯捷(Capgmini)的《201年世界财富报告》，高净值人群从209年的7300人增加5.9%至200年的“近78,00人”，而财富从470亿美增加8.7至530亿美元220年马来西亚，有6,00名高净值人群的可投资资产在100万元至500万美元之间；资在500万美元至300万美之间的10,00人，还有1,00人的产超过3000万美元。2）据lobalDta发布的报告，来西亚财富管理市场分为大众市场、新兴富裕阶层、大众富裕阶层和高净值人士等资产类别，与其他投资者群体相比，高净值人士和大众富裕投资者在其投资组合中拥有更高的股权配置，马来西亚高净值投资者在岸财富的绝大部分分配给了股票，投资者严重依赖基金在更广泛的行业和地区增加额外的多元化水平，而低管理费也证明对他们有利；直接政府债券和伊斯兰债券在马来西亚高净值投资者中很受欢迎，并且在市场看跌时被视为对冲工具；房地产仍然是马来西亚大多数富裕人士投资组合的重要组成部分，因为它在价格升值、税收优惠和通货膨胀保护方面提供了机会，安全感和风险规避是投资这一资产类别的主要驱动力。图45：马来西亚00年高值人群数,0,0,0,0,0,0,00

,0

年,0,00万美元万美元 ,0,0数据来源：凯捷Cgmini)《221年世界财富报告》，马来西在线商竞争局：集中度高，地经纪为主市场集中度较高，以本地经纪商为主马来西亚经纪商市场集中度较高，前三经纪商以本地经纪商为主。1）马来西亚经纪商交易规模的市场集中度较高，根据马来西亚交易所公布的2022累计交易规模数据分析，排名前4的经纪商市场份额占了41.11，排名前8的经纪商市场份额占了66.29%2）前三经纪市占比例较为稳定，且220年起三者的市占均达到10%以上，它们分别是AffnHangInstmntBankBerad、CS-CIBSecuriiesalasia、KnagaIestmntBankBehad；其中AffinHangInestentankBerad是一家专业的马来西亚投银行集团，CS-CIBalasia是中国银河国际金融控股有限公司和联昌集团（CIB）联合投资（75-25）成立的投资公司，KenanaInesmetBankerhad是马来西亚最大的独投资银行。3）此外马六甲证券私人有限公司、丰隆投资银行有限公司、CS-CIB证券私人有限责任公司和B投资银行有限责任公司是201交易所零售投资的主要赢家，其中CS-CIB证券和B投资银行在整体（包括零售和机构）交易规模中占据优势。图46：222年马来西亚经商交易市场G-MB FFNAG BS MBNK POGAN MIETETOhr11.71%33.61%11.44%10.39%5.33%7.57%5.91%6.80%7.24%数据来源：马来西亚证券交易所，表1：前三经纪商交易规模排名（2018-022）20182019202020212022AFFINWANG11112S-IB2（此时为B）2331KENA43223数据来源：交易所官网，AfnangInestmntBnkerhd：通合作提供更多海外交易市场AffinHangnestentBakBerhad是一家专业的马来西投资银行集团，成立于204年9月。AffnHangInesmetBankerhad是在马来西亚券交易所上市的金融服务集团AffinHoldigsBerad的全资子公司。该集团由两个核心实体组成，AffinHangInstentBankBerhad（投资银行和证券）和AffinHangAsetanagmntBerhd（资产管理）。表7：AinangInetmntBankBehd历史沿革190年Afinangnesmentank和angS于1970年始了业务203年AfinInesmetBakBera与日本投资银行iaSecuriiesGrupIc.建立了合伙关系。204年AfinolinsBerad宣布划收购ang-SInestmtBankBerhd以及ang-S的资产管理和期货业务，随后AfnInetmntBankerhad和ang-S的合并于2014年9月22日完成，并创造了个新的投资银行集团AfinangnesmentankBerhad，以fnangapial品牌经营。2015年Afinangpitl与总部于泰国的hanahartScuitisPCL结成战略业务联盟，在机构股票交易和研究领域开展合作。206年Afinangpitl与PTBanaPmbnanshandosa的全资证券子公司PTBahanaeurits签业务联盟。联合分销和营销协议使Afnangpitl能够与Baana合作向马来西亚的客户分销印尼证券。数据来源：公司官网，零售业务在马来西亚网点多，机构业务通过合作为客户提供更多海外市场交易。1）零售业务方面，AffinHang零售证业务方面拥有600多个代理，遍布全国15个地点，作马来西亚证券交易所有限公司的参与组织和马来西亚衍生品交易所有限公司的交易参与者，可以交易的股票、商品和金融衍生品等产品；此外AffinHang是BuraalasiaDepsiorySdnhd（马来西亚交易所存管私人有限公司）的授权存管代理、BursaalasiaSecuriiesCearngdnBhd（马来西亚交易所证券结算私人有限公司）和BursaalasiaDeiatiesCleaingerad（马来西亚衍生品清算有限公司）清算参与者。2）AffinHangeInestnlnetraing是ffinHang开发的互联网证券及衍生品交易系统，它提供在马来西亚交易所本地证券和衍生品市场交易的轻松和便利，允许通过个人电脑和移动设备24小时在线访问与您的投资决策有关的所有信息，它分为BASIC和FULL版本，FUL版增加了在线交易，包括配售和修改，但都是免费的。3）elnesto是AHIBB的移动交易平，借助eIneto，客户将够从任何个人设备同时开设S和交易账户，可在1个工作日内速激账户；用户可使用eInst投资在马来西亚、新加坡香港、美国、英国、澳洲、泰国、印尼的交易市场，从交易、出入金、公司财务分析等都可在线上完成，财务数据和股票筛选功能均由orningstar支援，支援0内的到期前有效订单（oodillDae,D)。4）机构业务方面，艾芬黄氏投资银行的机构证券广泛覆盖了90%以上的本地政和私营部门客户，分别通过Daia、hanachat、BAHNA为机构客户提供所有交易所（不包括泰国和印度尼西亚）、泰国证券交易所(SE)、印度尼西亚证券交易所(ID)的股票交易能力。图47：AfinHang移动平台eInesto交易特点数据来源：公司官网，图48：AffnHangInesmtBankBerhd海外合作对象数据来源：公司官网，方证券研究所费用结构清晰，使用enesto可以获得更低的费用。1费用包括标准的经纪费、清算费和印花税等费用，交易价值10,000令吉及以下的标准经费为0.70%，交易价值过10,000令吉的标准经纪费为0.50%网上交易最低收费28令吉，非网上交易最低收费40令吉；结算费为交易金额的0.0%，最高为R1,000；和印花税（每R1,000或价值R1,000的小部分收取R1.50，最高为R1,000；EF豁免）。2）elnesto是AHIBB的移动交易平台，借助eInesto，客户将能够从何个人设备同时开设S和交易账户CA，其经纪费每笔交易最低为5令吉（交易额小于10000令吉），小于10000令为0.08%，大于等于10000令吉为0.05%。SB：中国银河合资公司，辐射东南亚CS-CIBalasia是中国河国际金融控股有限公司和联昌集团（CIB）联合投资（75-25）成立的投资公司，其中中国银河国际金融控股有限公司是中国银河证券股份有限公司的全资子公司，CIB是一家专注于东盟的领先银行，该集团总部位于马来西亚吉隆坡，按资产计算，它是东盟第五大银行集团，截至202年2月底，拥有约3,000名员工和超过200万户。辐射东南亚。1）通过网上交平台CS-CIBirade为用户提供本地和海外的证券交易服务，CS-CIBirade是一个在线交易网络和移动应用程序平台，提供实时股票市场信息和股票伊斯兰股票经纪、债券、eIP、期货等方面的交易能力。2）在线交易可以通过一个ID登录方便访问十个交易所，即马来西亚证券交易所（Bursaalasia）、新加坡交易所（S）、香港交易及结算所（HKE）、泰国证券交易所（T）、印度尼西亚证券交易所（ID），纽约证券交易所（NSE），全国证券交易商自动报价协会（NASDAQ），纽约证券交易所KTLLC（NSEKTLLC），深圳证券交易所（SZSE）和上海证券交易所（）。3）它的主要工具包括iScrenr和StckFlter，iScrener是集到CS-CIBirade中的在线交易工，使客户能够根据股票的基本面、技术和风险方面做出明智的交易决策；StockFiter是另一种观的交易工具，可帮助客户在几秒钟内找到潜在的交易机会。4）CIBClicks是CIB银行的网上银行只能交易本国股票。iTrade费用较高但交易范围广，CIMBCliks费用较低交易范围窄。1）由经纪费、清算和印花税构成，其中清算费和印花税与AFIBB一致。2）irade的经纪费最低为28令吉经纪费率为0.42%，可以交易上述十个证券交易所。2）IBClicks的经纪费最低为8.88令，经纪费率为0.088%，适用于马西亚本地股票交易。KennaInesmet大马最大独立投资银行，注重数字化产品推出肯纳格投资银行（KenanaIestmntBankBehad,KIBB）是马来西亚最大的独立投资银行，拥有超过45年的投资金融经验，旗下业务涵