企业融资业务介绍

目录一、融资业务简介二、发行承销业务三、销售交易业务四、企业融资部团队第一页，共44页。一、融资业务简介——发行承销业务产品

要素企业债公司债可交换债资产证券化金融债公开发行非公开发行监管机构发改委证监会中证监测中心证监会证监会银监会/保监会

规模≥5亿元≥3亿元≥5000万元≥3亿元≥5亿元≥20亿元期限中长期中长期中短期中短期5年以下中长期成本5.5%-8%5.5%-8%7.5%-10%5.5%-8%5.5%-8%/操作周期6-9月3-6个月2-3个月3-6个月2-3个月2-4个月募集资金用途固定资产投资项目无限制无限制无限制无限制提高资本充足率评级必须必须可选择必须必须需要担保可选择可选择可选择可选择可选择无

流通场所银行间市场沪深交易所沪深交易所沪深交易所沪深交易所沪深交易所银行间市场各类融资产品要素第二页，共44页。一、融资业务简介——销售交易业务我们的销售渠道与客户企业债券公司债券证券公司基金保险银行财务公司可交换债资产支持证券金融债第三页，共44页。二、发行承销业务（一）企业债券（二）公司债券（三）可交换债券（四）资产支持证券第四页，共44页。

企业债券是根据《证券法》和《企业债券管理条例》公开发行的债券，由国家发改委审批与监管。成本低——综合融资成本低于银行贷款融资一般AA级企业债券比同期限银行贷款基准利率低。银行贷款一般按月或按季付息，而企业债券按年付息。按复利计算，贷款利率更高。根据2005年以来的资料统计，企业债券融资成本较银行贷款平均低20%左右。银行贷款资金使用严格。融资优势：二、发行承销业务——企业债券第五页，共44页。规模大65%的企业债券发行规模过10亿元。期限长可以设计为短期(3-5年)，中长期(6-8年)和超长期(10年以上)。可以通过选择权和分期偿还本金等方式实现灵活的期限设计方案。适合于建设期及投资回收期长、资金量大的投资项目。募集资金使用灵活银行贷款一般要求先到位20%-40%的资本金，而发行企业债券没有此类要求，因此利用企业债券在资本市场上募集资金并投入项目，实际上可以补充项目资本金，资金到位后使用灵活。2014年企业债券发行规模统计2014年企业债券期限统计融资优势（续）：二、发行承销业务——企业债券第六页，共44页。发行条件:发行人成立时间须满3年；说明：判断依据为是否能够提供最近3年连审报告（一般不得使用模拟报表）。累计债券余额不超过公司净资产的40%；说明：累计债券余额包括企业债券、上市公司债券等。净资产以申报的三年连审财务报告中最近一年的合并报表数据为依据，且拟发债企业自身与其直接或间接控股子公司发行债券累计余额之和，均不超过该企业所有者权益（包含少数股东权益）40%。若拟发债企业母公司发行过债券，则该企业及该企业的母公司均需满足此条件；政府投融资平台公司为其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该平台公司已发债余额。例如：某平台公司净资产50亿元，其子公司已发行尚未兑付的债券为5亿元，该平台公司曾为其他企业发行的12亿元债券提供担保，则该公司：

累计债券余额=5+12*1/3=9亿元

可发债额度=50*40%-9=11亿元二、发行承销业务——企业债券第七页，共44页。发行条件（续）：最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息；说明：可分配利润以申报的最近三年连审财务报告中的合并报表净利润为依据例如：某公司最近三年连审财务报告中合并报表净利润分别为0.7亿元、0.8亿元、0.9亿元，预计债券票面利率8%，则该公司：最近三年平均可分配利润=0.8亿元

可发债额度=0.8/8%=10亿元筹集资金投资项目手续齐全，用于固定资产投资项目的不得超过项目总投资60%。棚户区改造项目可发行并使用不超过项目总投资70%的企业债券资金。发债资金用于参股固定资产投资项目的，按照发行人直接与间接持股比例之和作为占项目总投资的比重计算其投资数额。例如：某公司拟将募集资金用于道路建设项目，项目总投资规模20亿元，则：

可发债额度=20*60%=12亿元二、发行承销业务——企业债券第八页，共44页。地方政府融资平台公司即城投公司发行的募集资金用于市政基础设施建设或其他公益项目的企业债券一般通称为城投债券。为控制地方政府债务，国家发改委制订了一系列针对城投债券的特殊审批政策，例如：

2111指标控制：省会城市每年可发行2只城投债券，地级市、国家级经济技术开发区、国家级高新技术开发区以及财政收入百强县每年1只。北京、天津、上海和重庆四个直辖市不受上述限制，但直辖市所属任一区仅可同时申报1家城投债项目。作为发债依据的净资产中不应包括公益性资产，如学校、医院、事业单位资产等。

公司偿债资金来源70%以上（含）必须来自公司自身收益，即公司最近三年平均主营业务收入（或营业总收入）与补贴收入之比大于7∶3。提供本级政府债务余额和综合财力的完整信息。若投融资平台公司所在地方政府负债水平超过100%，其发债申请不予受理。资产负债率较高（城投类企业65%以上，一般生产经营性企业75%以上）且债项级别在AA+以下的债券；连续发债两次以上且资产负债率高于65%的城投类企业列为“从严审核类”。从债券存续第三年起，均摊偿还本金。二、发行承销业务——企业债券第九页，共44页。发行人：主承销商：中介机构：监管机构：交易场所：委托发行人研究融资方案发行人权力机构通过议案主承销商组织申报材料制作其他中介机构协助完成申报材料申报材料上报市、省发改委省发改委出具预审意见答复反馈意见省发改委转报国家发改委下发核准文件刊登募集说明书及其摘要债券发行人民银行会签债券上市银行间债券市场交易所债券市场集中竞价系统固定收益平台主承销策划债券发行方案操作流程二、发行承销业务——企业债券第十页，共44页。二、发行承销业务——公司债券公司债券是根据《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》，公司制企业公开或非公开发行的债券。融资优势成本低——综合融资成本低于银行贷款融资公司债券按年付息，比按季或按月付息的银行贷款成本低20%以上。目前，AA+级5年期（第三年末含权）公开发行公司债券发行利率约6.5%左右。募集资金使用灵活公司债券募集资金可直接用于补充营运资金，不需要与项目挂钩。发行成功后一次到账，债券存续期间可以灵活使用。第十一页，共44页。二、发行承销业务——公司债券公开发行条件：股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司不低于人民币6000万元累计债券余额不超过公司净资产的40%最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息指标说明：净资产：指合并报表的净资产（含少数股东权益）最近一期：指公开信息披露的最近一期，可以未经审计年均可分配利润：指合并报表归属于母公司净利润累计公司债券余额：以财务账面值计算的公开发行债券余额，不包括短期融资券、中期票据，包括企业债、公司债（含子公司已发行的全部公司债、企业债）；原则上证监会不将中期票据作为债券处理，但如果刚发行完中期票据，在计算指标时会有影响，如果中期票据已经发行半年、一年以上时间，则不受影响；最近一期末未分配利润为负不影响公司债券的发行，没有3年连续盈利要求。第十二页，共44页。二、发行承销业务——公司债券非公开发行条件：根据《非公开发行公司债券备案管理办法（征求意见稿）》、《非公开发行公司债券发行人负面清单（征求意见稿）》，非公开发行公司债券实行负面清单管理。目前，下列公司不得非公开发行公司债券：

地方融资平台公司存在“闲置土地”、“炒地”、“捂盘惜售”、“哄抬房价”、“信贷违规”、“无证开发”等违法违规行为的房地产公司最近12个月内公司财务会计文件存在虚假记载，存在其他重大违法行为的发行人本次发行备案文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的发行人对已发行的公司债券或者其他债务有违约或迟延支付本息的事实，仍处于继续状态的发行人最近12个月内因违反《公司债券发行与交易管理办法》被中国证监会采取监管措施的发行人注册会计师未能对最近两年财务报表出具无保留意见审计报告的发行人本次发行募集资金用途违反相关法律法规的发行人存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益情形的发行人信用评级低于AA-的小贷公司、典当行、担保公司等第十三页，共44页。一、公司债券业务——操作流程发行人主承销商（券商）证监会投资者律师事务所会计师事务所评级机构股东会董事会出具和答复审核的反馈意见组建承销团定价与销售准备申报材料上报上报上报批复公开发行上市流通交易所第十四页，共44页。一、公司债券业务——操作流程非公开发行转让发行人主承销商（券商）会计师事务所备案发行中证监测中心律师事务所交易所交易所制作申报材料固定收益平台集中竞价系统评级机构(如有)投资者取得无异议函上报第十五页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券资产证券化指原始权益人将缺乏流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的资产或资产组合（基础资产）通过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行分离与重组，并通过内部或者外部手段提高资产的信用等级，并依托该资产或资产组合的未来现金流在金融市场上发行可以流通的有价证券（资产支持证券）而进行的一种结构性融资活动。传统的证券发行是以企业为基础发行股票或债券，而资产证券化则是以特定的基础资产或资产组合为基础发行资产支持证券。资产支持证券（Asset-BackedSecurity，ABS）是一种债券性质的金融工具，其向投资者支付的本息来自于基础资产池产生现金或者剩余权益。与股票和一般债券不同，资产支持债券不是对某一经营实体的利益要求权，而是对基础资产池所产生的现金流和剩余权益的要求权，是一种以资产信用为支持的证券。第十六页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券基本原理资产重组资产的所有者或支配者为实现发行证券的目的，选择能够产生未来现金流的资产，运用一定的方式与手段，对资产进行重新配置和组合，组成资产池，从而使资产证券化的过程达到优质、均衡和低成本的目的。风险隔离特殊目的载体(SPV)对资产支持证券与发起人之间的信用风险进行有效隔离，使投资者的风险被限定在证券化的资产组合中，而不受发起人自身资信情况影响，即使发起人破产，证券投资者权益不受影响。信用增级原始权益人通过内部或者外部手段，提高资产的信用级别，从而提高该证券的吸引力，降低发行成本。第十七页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券分类由人民银行、银监会主管在银行间市场发行基础资产为银行业金融机构的信贷资产目前已有比较完善的法规支持，主要依据为《信贷资产证券化试点管理办法》通过信托公司发行信托计划典型案例：开元信贷资产证券化、建元信贷资产证券化截至2014年10月底，我国已累计信贷资产证券化产品81支，筹资总额达2195.81亿元由证监会主管在交易所市场发行基础资产为企业拥有的收益权及债权主要依据为《证券公司资产证券化业务试点指引》通过证券公司或其专业资产管理子公司发行资产支持收益专项管理计划；典型案例：华能澜沧江水电收益ABS，浦东建设BT项目ABS截至2014年10月底，累计发行企业资产证券化产品32支，筹资总额284.23亿元企业资产证券化第十八页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券信贷资产证券化定义在中国境内，金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。金融机构包括：商业银行、政策性银行、信托投资公司、财务公司、城市信用社、农村信用社、各金融资产管理公司、企业集团财务公司、汽车金融公司以及银监会依法监督管理的其他金融机构。基础资产的特点同质性、收益性、导向性、稳定可预期的未来现金流、符合国家产业政策。第十九页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券基本制度2005年4月20日，人行与银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》明确证券化基本法律关系《管理办法》明确了信贷资产证券化的主要关系是信托法律关系，且资产支持证券是一种代表信托收益权的证券，与一般信托产品的受益凭证的区别是资产支持证券可以公开发行交易流通。明确各机构职责及相互关系2014年11月20日，银监会发布《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》信贷资产证券化业务将由审批制改为业务备案制。本着简政放权原则，银监会不再针对证券化产品发行进行逐笔审批。第二十页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券信贷资产证券化的意义解决资产与负债期限匹配矛盾。

金融机构通过信贷证券化，可以较好的解决资产长期化和负债短期化的矛盾，避免流动性风险。调整信贷结构。

金融机构的贷款偿还是借贷双方事先约定的，银行不能随意提前收贷，存量调整难度很大。通过证券化，金融机构用出售资产的对价重新发放贷款，能够较快实现调整目标。改变传统的经营模式。

资产证券化业务的开展，可以帮助金融机构在减少表内风险资产业务的同时，增加表外的资产管理业务。第二十一页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券交易结构借款人证券持有人承销商银行或券商（财务顾问）中债登发起人（信托公司）银行（资金保管机构）银行（贷款服务机构）银行（发起机构）贷款合同发行安排承销团协议服务合同资金划付证券本息销售ABS会计事务所律师事务所评级机构评估机构信托合同信托对价偿付本息划付本息资金保管合同第二十二页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券企业资产证券化发展概况2004年1月，“国九条”提出“积极探索并开发资产证券化品种”2005年8月，中国证监会批准第一个试点项目，截至目前共计11个专项资产管理计划成功发行2009年5月，中国证监会机构监管部发布通知及《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试点）》2013年3月，中国证监会《证券公司资产证券化业务管理规定》发布实施2014年11月，中国证监会《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》下发，设立专项资产管理计划由审批制改为备案制，同时对基础资产采取负面清单管理，资产证券化未来空间巨大。第二十三页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券企业资产证券化融资优势融资主体门槛低对融资主体无硬性的公司治理和财务要求。一般地，只要基础资产权属清晰、现金流稳定可预期，则就可以设计发行资产支持证券。降低融资成本通过基础资产和企业的风险隔离，可获得更高的信用评级，成本与公司债券和企业债券等公开发行证券成本相近。期限灵活根据基础资产及其收益状况、融资用途，可设计为1-5年期多个品种。融资规模灵活融资规模由基础资产的预期现金流决定，不受企业净资产规模限制。资金用途灵活在符合相关法律法规及国家产业政策要求的情况下，可由企业自主安排募集资金用途，不需要进行披露。第二十四页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券企业资产证券化基础资产要求：收益权的来源符合法律、法规规定；受益权应当独立、真实、稳定的现金流量历史记录未来现金流量保持稳定或稳定增长未来现金流量能够合理预测和评估收益权的转让在法律上实现真实出售、最大限度实现破产隔离相关的交易行为应当真实合法；预期收益金额能够基本确定债权转让应当实现真实销售、破产隔离符合法律规定、在法律上能够准确、清晰地予以界定，可构成独立的财产权利；权属明确，原始权益人对基础资产拥有真实、合法、完整的所有权、处置权、收益权；基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或者其他权利限制；能够合法、有效地转让，从而实现真实销售；能产生独立、可预测的现金流，这是进行证券化的先决条件；可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。第二十五页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券优先选择以下几类资产：水电气资产；路桥等公共基础设施收费；市政工程特别是正在回款期的BT项目；商业物业的租赁，但没有或很少有合同的酒店和高档公寓除外；企业大型设备租赁、具有大额应收账款的企业、金融租赁资产等。第二十六页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券优先选择以下几类资产：水电气资产；路桥等公共基础设施收费；市政工程特别是正在回款期的BT项目；商业物业的租赁，但没有或很少有合同的酒店和高档公寓除外；企业大型设备租赁、具有大额应收账款的企业、金融租赁资产等。第二十七页，共44页。二、发行承销业务——资产支持证券交易结构基础资产出售设立管理原始权益人（发起人）专项资产管理计划（特殊目的载体）投资者（资产支持证券持有人）发行资产支持证券认购资产支持证券购买基础资产证券公司（专项计划管理人）承销商基础资产现金流转移分配专项计划收益收款账户监管专项计划账户托管审计、评估、法律、评级等服务其他第三方中介

服务机构托管人

计划存续期发行时第二十八页，共44页。二、发行承销业务——可交换债券根据证监会2008年10月17日公布的《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，可交换债券指：“上市公司的股东依法发行，在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券”。主要特点：可交换债券和其转股标的股分别属于不同的发行人，可交换债券的发行人为控股母公司，而转股标的的发行人则为上市子公司。可交换债券的标的为母公司所持有的子公司股票，为存量股，发行可交换债券一般并不增加其上市子公司的总股本，但在转股后会降低母公司对子公司的持股比例。第二十九页，共44页。二、发行承销业务——可交换债券发行人应符合条件：公司组织机构健全，运行良好，内部控制不存在重大缺陷；

公司最近一期末的净资产额不少于人民币3亿元；

公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；

本次发行债券的金额不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前20个交易日均价计算的市值的70%。预备用于交换的上市公司股票应符合的条件：

该上市公司最近一期末的净资产不低于人民币15亿元，或者最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；

用于交换的股票在提出发行申请时应当为无限售条件股份，且股东在约定的换股期间转让该部分股票不违反其对上市公司或者其他股东的承诺。第三十页，共44页。二、发行承销业务——可交换债券融资成本低与普通公司债券相比，可交换债券内含股票的换股（看涨）期权，因此发行利率更低。期限长与普通的股票质押融资相比，可交换债券期限为3年或以上，融资期限更长。为上市公司股东提供减持股票或退出机会可交换债券换股价格一般高于当前市价，为股东提供了溢价减持股票的机会。有效解决债券增信问题目前一般企业发行债券融资面临的主要障碍是缺乏抵质押资产，找不到第三方担保。而可交换债券通过质押股票有效解决了债券增信问题。偿债风险小、存在套利机会对于投资者而言，可交换债券以上市流通的股票质押，相应偿债风险较小。而内含股票期权，存在较大的套利机会。因此广受投资者欢迎。融资优势：第三十一页，共44页。二、发行承销业务——可交换债券发行人主承销商（券商）证监会投资者律师事务所会计师事务所评估机构等股东会董事会出具和答复审核的反馈意见询价、发行设计发行方案准备申报材料上报上报上报批复操作流程：第三十二页，共44页。三、销售交易业务（一）渠道与客户（二）场所与产品（三）业务模式第三十三页，共44页。三、销售交易业务我们的销售渠道与客户企业债券公司债券证券公司基金保险银行财务公司私募债券资产支持证券非标产品第三十四页，共44页。三、销售交易业务——场所与产品我们销售交易的主要场所为银行间市场和沪深交易所第三十五页，共44页。三、销售交易业务——业务方式债券销售完成主承销债券的承销团组建、定价和销售参团分销参与其他债券的承销团，参与债券分销撮合交易匹配卖家与买家，获取无风险利润投资顾问发行债券投资产品，提供投资顾问服务第三十六页，共44页。四、企业融资部团队（一）团队介绍（二）历史业绩（三）经典案例（四）人员简历（五）联系方式第三十七页，共44页。四、企业融资部团队——团队介绍企业融资部团队有着多年丰富的债券发行承销、销售交易和投资业务经验，曾完成50余企业债券、公司债券、中小企业私募债券和金融债券的主承销工作，也曾在债券投资领域取得了优秀的成绩。结合股东单位东方资产管理公司的平台优势和东兴证券的资源优势，企业融资部可以为客户提供全方位的最专业服务！第三十八页，共44页。四、企业融资部团队介绍——历史业绩地区债券名称规模江苏14南通二建债7.5亿元12南京浦口债12亿元13常熟发投债12亿元12常熟城投债12亿元12新海连债13亿元09江阴城投债25亿元13天晟新材债3.8亿元14句赤湖债2.5亿元14连祥云债2亿元安徽14合肥滨湖债20亿元11滁州城投债10亿元10芜湖经开债10亿元10阜阳城投债10亿元09合肥建投债20亿元08合肥建投债17亿元12巢湖城投债12亿元12芜湖经开债17亿元09淮南城投债15亿元14芜湖鸠江债13亿元重庆13重庆双桥债10亿元13重庆碚城债9亿元14重庆园业债8亿元13重庆双福债15亿元13重庆港投债20亿元14重庆渝南债15亿元11重庆永川债10亿元11重庆轻纺债7亿元地区债券名称规模山西11山西煤炭债10亿元12山西国电债20亿元四川12成都经开债20亿元09绵阳投控债15亿元12蓉新城西债10亿元14成都隆博债7亿元山东10临沂城投债10亿元13好当家债10亿元福建12泉港石化债10亿元12龙岩交投债10亿元湖南06现代投资债10亿元吉林09长春城开债12亿元辽宁13鞍山城投债10亿元青海13盐湖债50亿元宁夏14宁夏中卫债7亿元广东12深圳立业债10亿元浙江12浙江奉化债10亿元央企11铁路建设债券（II）200亿元10铁路建设债券（III）200亿元09铁路建设债券（IV）200亿元09铁路建设债券（II）200亿元08铁路建设债券（IV）100亿元第三十九页，共44页。四、企业融资部团队——经典案例经典案例1：08合肥建投债

我们团队在承做2008年合肥建投债时，首创BT协议应收账款质押方案和以一年期SHIBOR为基准利率的浮动利率方案。

其中BT协议应收账款质押方案打破了银监会叫停商业银行为企业债券担保后的增信困境，引入地方政府信用，真正开启了城投债券快速发展的大门。

以一年期SHIBOR为基准利率的浮动利率债券方案第一次将SHIBOR利率定价基准引入到信用债券，此后一直沿用至今，为央行高度肯定。经典案例2：09绵阳投控债2008年5·12特大地震后，我们团队立即向灾区政府发函，提出通过资本市场筹资以实际行动参与抗震救灾。得到四川省政府和绵阳市政府快速响应。2008年11月债券发行准备工作启动，我们团队成功在一个半月内协助发行人设计发行方案、梳理资产账务、完成审计并上报发行申请。在国家发改委全力支持下，以最快速度在两个半月的时间取得发行批复并于2009年4月14日成功发行，在四川省乃至全国引起广泛社会影响。本次债券从发起到成功，每个环节无一不体现我们团队的社会责任感、专业水平、工作效率、销售实力和与主管机关沟通能力。第四十页，共44页。四、企业融资部团