房地产开发-行业周报：统计局数据全面修复央行下调存款准备金率

本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。2021/10/182021/11/182021/12/182022/1/182022/2/182022/3/182022/4/182022/5/182022/6/182022/7/182022/8/182022/9/182021/10/182021/11/182021/12/182022/1/182022/2/182022/3/182022/4/182022/5/182022/6/182022/7/182022/8/182022/9/18竺劲zhujinbjAC执证编号：S1440519120002SFC中央编号：BPU491市场表现21%%-9%-19% 上证指数相关研究报告 房地产行业周报(3.11-3.17)：统计局数据全面修复，央调存款准备金率核心观点：本周1-2月统计局数据出炉，商品房销售面积同比下降3.6%，商品住宅销售面积同比下降0.6%，超市场预期，房地产开发投资指标也明显修复。央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，向市场释放流动性。我们看好去年积极拿地、拥有丰厚优质土储的房企，将受益于需求修复带来的销量提升。本周重点城市一手房成交同比环比提升，二手房成交环比微降。本周重点城市一手房成交面积为384万平方米，环比上升4.0%，.1%，同比提升67.7%；二线城市环比上升2.7%，同比上升54.2%；三线城市环比下降4.5%，同比提升28.7%。二手房方面，13个样本城市本周二手房成交面积217万平，环比下降6.2%，同比上升107.7%。百城新增供地面积同比上升，环比下降。本周百城新增住宅用地738万平，同比上升16%。其中二线城市新增供应130万平，均价3806元/平；三线城市新增供应352万平，均价2461元/平。行业要闻：1.国家统计局：1-2月全国房地产开发投资同比下降5.7%，房地产施工面积同比下降4.4%，房地产到位资金同比下降15.2%；商品房销售面积同比下降3.6%，商品住宅销售面积同比下降0.6%。(金十数据)2.央行：决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。(财联社)地产板块跑赢大盘。本周1-2月统计局数据出炉，商品房销售面积同比下降3.6%，商品住宅销售面积同比下降0.6%，超市场预期，房地产开发投资指标也明显修复。此外，央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，向市场释放流动性。我们看好去年积极拿地、拥有丰厚优质土储的房企，其将充分受益于需求修复带来的销量提升。推荐A股：华发股份、滨江集团、万科A、保利发展、建发股份，港股：越秀地产、中国海外发展、建发国际集团、绿城中国、碧桂园。随着地产销售持续复苏，商业及物管A龙湖集团、华润置地、华润万象生活、碧桂园服务、万物云、保利物业。“保交楼”工作持续推进，看好有能力参与不良项目处置的代建公司绿城管理控股。风险提示：房地产行业调控政策升级；销售及结转不及预期。房地产开发房地产开发报告页的重要声明1 华北区域(北京、济南、青岛) 3长三角(上海、南京、杭州、苏州、宁波、无锡、扬州) 4粤港澳大湾区(深圳、广州、佛山) 5中西部(武汉、成都)、海西区域(福州) 6 房地产开发房地产开发报告页的重要声明2华北区域长三角粤港澳华北区域长三角粤港澳重点城市新房周度成交12000100008000600040002000013城库存(万平米)去化周数(右轴)9080060504030200-102019年10月2020年2月2020年6月2020年10月2021年2月2021年6月2021年10月2022年2月2022年6月2022年10月2023年2月交.5217.44成交环比0%45.99%38%8%8%83%成交同比%46.82%0%42.02%#DIV/0!8%28%%9.26%2022年交.52.104263.872023年交.35.856708房地产开发房地产开发报告页的重要声明30000福州其他地区莆田市9649967.63%.66%4.46%9.76%4%8%18%.65%2559360501资料来源：Wind，中信建投万平)库存面积/去化周期(万平/周)50成交当周成交近三个月周均成交2018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日北京住宅库存面积(万平米)住宅去库存化周数(右轴)0-0920-0320-0921-0321-0922-0322-09万平)(万平) 5005004002002018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日万历年周平均成交当周成交近三个月周均成交历年万历年周平均成交当周成交近三个月周均成交60平2018年2019年2020年2021年2022年11月2512月912月231月6日1月202月3日2月173月3日3月17日日日日日日资料来源：wind，中信建投资料来源：wind，中信建投房地产开发房地产开发报告页的重要声明4900800700600500400300200090080070060050040030020007：上海一手住宅周成交面积(万平)图表8：上海一手住宅库存面积/去化周期(万平/周)平00月周均成交2018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日上海住宅库存面积(万平米)住宅去库存化周数(右轴)019-0920-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0190807060504030200万平)面积(万平)历年周平均成交当周成交近三个月周均成交万平02018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日万平40平000历年周平均成交当周成交近三个月周均成交2018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日积(万平)面积(万平)交近三个月周均成交万平35502018年2019年2020年2021年2022年11月2512月912月231月6日1月202月3日2月173月3日3月17日日日日日日8765432102018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日房地产开发房地产开发报告页的重要声明5粤港澳大湾区(深圳、广州、佛山)积(万平)住宅库存面积/去化周期(万平/周)万历年周平均成交当周成交近三个月周均成交平98765432102018年2019年2020年2021年2022年11月2512月912月231月6日1月202月3日2月173月3日3月17日日日日日日45040050002502000深圳住宅库存面积(万平米)住宅去库存化周数(右轴)19-0920-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-012000000积(万平)住宅库存面积/去化周期(万平/周) 广州住宅库存面积(万平米)住宅去库存化周数(右轴)8006004002000广州住宅库存面积(万平米)住宅去库存化周数(右轴)8006004002000004000平050502018年2019年2020年2021年2022年11月2512月912月231月6日1月202月3日2月173月3日3月17万19-0920-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-01房地产开发房地产开发报告页的重要声明6积(万平)历年周平均成交当周成交近三个月周均成交万平35302520502018年2019年2020年2021年2022年11月2512月912月231月6日1月202月3日2月173月3日3月17日日日日日日中西部(武汉、成都)、海西区域(福州)图表18：武汉一手住宅周成交面积(万平)图表19：成都一手住宅周成交面积(万平)807060504030200历年周平均成交当周成交近三个月周均成交2018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日000000历年周平均成交当周成交近三个月周均成交2018年2019年2020年2021年2022年11月2512月912月231月6日1月202月3日2月173月3日3月17日日日日日面积(万平)历年周平均成交当周成交近三个月周均成交万平86420日日日日日日房地产开发房地产开发报告页的重要声明7重点城市二手房周度成交积(万平)面积(万平)历年周均成交当周成交近三个月周均成交万45平4035302520502018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日历年周均成交当周成交近三个月周均成交万20平864202018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日图表23：深圳二手住宅周成交面积(万平)图表24：成都二手住宅周成交面积(万平)万历年周均成交当周成交近三个月周均成交864202018年2019年2020年2021年2022年11月2512月912月231月6日1月202月3日2月173月3日3月17日日日日日日0600400200成交当周成交近三月周均成交2018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日房地产开发房地产开发报告页的重要声明8手住宅周成交面积(万平)图表26：杭州二手住宅周成交面积(万平)万502018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日万历年周均成交当周成交864202018201920202021202211月12月212月12月1月131月272月102月243月10年年年年年18日日16日30日日日日日日资料来源：wind，中信建投资料来源：wind，中信建投二手住宅周成交面积(万平)图表28：扬州二手住宅周成交面积(万平)万历年周均成交当周成交20平864202018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日平6543210资料来源：wind，中信建投资料来源：wind，中信建投二手住宅周成交面积(万平)图表30：厦门二手住宅周成交面积(万平)50平平成交近三月周均成交876543210万历年周均成交数据当周成交近三月周均成交平2018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日2018201920202021202211月12月912月1月61月202月32月173月33月17年年年年年25日日23日日日日日日日资料来源：wind，中信建投资料来源：wind，中信建投房地产开发房地产开发报告页的重要声明9交成交同比成交环比0.929.55%.60.0413.55%017%.26%5%27%5.447%.302210151%2%7106资料来源：Wind，中信建投房地产开发房地产开发报告页的重要声明00000重点城市供地情况价/平)80060040020000%%-0%%-50%-100%-150%12月30日1月13日1月27日2月10日2月24日3月10日百城住宅类供地挂牌均价(元/平)环比12月30日1月13日1月27日2月10日2月24日3月10日0%00%50%房地产开发房地产开发报告页的重要声明00000004000020003252008060402000000000400002000325200806040200重点城市推盘情况7095163693843943653513063052512641561761881192021年12月2022年3月2022年6月2022年9月2022年12月2023年3月一线4城月度累计推盘数1817668505754392021年12月2022年3月2022年6月2022年9月2022年12月2023年3月4504003503002502005000500二线14城月度累计推盘数4241297297277275251233204178173123120100806040200三线10城月度累计推盘数538252419668662021年12月2022年3月2022年6月2022年9月2022年12月2023年3月2021年12月2022年3月2022年6月2022年9月2022年12月2023年3月房地产开发房地产开发报告页的重要声明周度发债回顾本周共有13家房地产公司发行了债务工具，总额为187.5亿元，环比上升60.3%。从发行利率来看，本周房企发债平均成本为3.60%，环比下降5BP。发行总额债券期限证券代码证券简称发行公司(亿元)起息日期(年)票面利率(%)债券分类80961.IB份0080979.IB59980167.IB展.02645团5000股.010.021040资料来源：Wind，中信建投房地产开发房地产开发报告页的重要声明周度要闻回顾顾1、郑州：2月份郑州商品住房销售12583套，同比增长120.31%；(观点网)2、合肥：合肥银行针对买房用户推出了新的政策，名下无房用户和名下一套房的但愿意结清一次贷款的市民，首付比例降低为3成；(网易)3、洛阳：停止受理住房公积金贴息贷款业务，并将在本月恢复住房公积金组合贷款业务；(信息新观察)4、福建：2022全年房地产开发企业投资5515.45亿元，同比下降11.0%；(观点网)5、佛山：禅西新城一宗商业娱乐康体用地挂牌，起拍价15.13亿元；(观点网)7、襄阳：申请公积金贷款允许添加共同还款人；(财经网)9、中央：国家统计局发布，1-2月全国房地产开发投资同比下降5.7%，房地产施工面积同比下降4.4%，房地产到位资金同比下降15.2%；商品房销售面积同比下降3.6%，商品住宅销售面积同比下降0.6%，商品住宅销售额同比增长3.5%；(金十数据)10、上海：2月二手房成交19280套，环比增加138.94％，同比增加51.75%；(有连云)11、长沙：开启2023年住宅用地供应，挂牌8宗国有建设用地；(红网)12、上海：披露今年首批供地计划，涉及11个区共19宗地，起始总拍价约483.4亿元；(财联社)13、徐州：取消首房首贷申请条件，放宽公积金和商业贷款组合贷政策。(观点地产网)同比增长131.21%；【融创服务】预期2022年归母应占亏损不超过5亿元，主要由于对关联方应收款项大幅计提导致；2022年公司对非业主增值服务主动调整，业务规模大幅下降，若剔除非业主增值服务，公司其他核心业务毛利额不低于去年同期；房地产开发房地产开发报告页的重要声明【新城控股】拟定增募资不超80亿元，将用于在建项目及补充流动资金；【苏州高新】拟向特定对象发行股票，募集资金拟用于公司“保交楼、保民生”相关的房地产项目、补充流动资金和偿还债务；【碧桂园】预期2022年归母核心净利润10-30亿元，股东应占亏损55-75亿元；【龙光集团】预期2022年度录得净亏损为70-90亿元；【广宇发展】2022年实现营收34.3亿元，同比减少82.5%;实现归母净利润6.3亿元，同比增长300.9%；【绿地香港】1-2月，实现合约销售金额22.28亿元，同比增长10.9%，实现合约销售面积为17.66万平方米，8%；【招商蛇口】发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请获深交所受理；【大名城】向特定对象发行A股股票申请获得上交所受理；【华润置地】2月，实现合同销售金额242.0亿元，同比增长146.7%，实现合同销售面积9.5243万平方米，同【金地商置】预期2022年年度录得公司持有人应占盈利为21-25亿元；【东湖高新】公司及全资子公司湖北路桥、光谷环保收到房县城区水环境综合治理(二期)PPP项目的中标通知【我爱我家】付子明先生辞去财务负责人一职；【中国武夷】将以公开挂牌的方式，出售南京武夷公司综合办公楼；【越秀地产】2022年实现营收724.2亿元，同比增长26.2%，实现归母净利润39.5亿元，同增长10.2%；【万业企业】第二大股东三林万业目前持8888.82万股，占公司总股本9.55%，计划减持不超过1800万股,即不超过总股本1.93%；第三大股东大基金持4855.88万股，占公司总股本5.22%，计划减不超过930.62万股，即不超过总股本的1%；【世茂股份】19世茂G【20世茂G【20世茂G【20世茂G【20世茂G4五笔债券复牌；【华侨城A】2月公司实现合同销售面积17.4万方，同比增长23.4%；实现合同销售金额26.3亿元，同比增长25.2%；【天健集团】发行不超过80亿元的超短期融资券已获中国银行间市场交易商协会注册；【深振业A】发行不超过15亿元公司债券获证监会注册批复；【中南建设】21中南01有效回售本金额为5100万元；房地产开发房地产开发报告页的重要声明【阳光城】控股股东阳光集团及一致行动人东方信隆所持0.45%股份有可能被司法强制执行造成被动减持；【招商积余】2022年公司实现营收130.2亿元，同比增长23.0%；实现归母净利润5.9亿元，同比增长15.7%；【时代中国控股】2022年公司股东应占净亏损预计为80亿元至100亿元；【碧桂园】碧桂园地产发行公司债的申请获上交所受理；【中交地产】1)股东重庆渝富减持计划的实施时间已过半，截至目前已减持669.2万股，减持比例0.96%；2)公司拟发行10亿元公司债券及16亿元信托融资；【苏宁环球】控股股东苏宁环球集团累计减持股份比例已达到3%；【华夏幸福】提前解除贵阳修文县产业新城PPP项目合作协议。房地产开发房地产开发报告页的重要声明公司估值(元/港元)市值 (亿元人民币)(亿股)EPSA2022E2023EEA2022E2023EEMRQ开发类房企48.SH29K.0.3.10258.5402.SZ082335K.83.SH508366990.22453.SH03265795.8.244.SZ310645.437.SZ6302-K.550283.57.941.SH2K集团-25.SH755.SH33K14.SZ物企及轻资产运营活1.70031.1K24K3.954650.314.SZ.21K股.0服务-6.5-.4368.SZ.852.0.9K82.SH3资料来源：Wind，中信建投房地产开发房地产开发报告页的重要声明代码(元)(亿)计涨 022年可供分流PFFO-216.SH-21-210.SH-217.SH-219.SH2021-12-172022-10-101.SH2022-10-138.SH2022-10-14-2798.SH-3138.SH-31-318h-093-2116.SH-218-261.SH-217-212021-12-1498.SH-2858.SH-0849.SH-2226.SH2022-11-1528.SH-083房地产开发房地产开发报告页的重要声明信息技术工业医疗保健材料日常消费公用事业信息技术工业医疗保健材料日常消费公用事业房地产电信服务能源可选消费金融周度资金流向30200北向资金净买入金额(亿元)1.81.61.41.2 0.80.60.40.20净流入招商蛇口新城控股中交地产西藏城投格力地产我爱我家上海临港深深房A同济科技南山控股房地产开发房地产开发报告页的重要声明风险分析房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期：1、销售不及预期，我们关注的重点城市周度销售面积同比仍然为负，销售仍在底部区域，未来依旧有继续下行或恢复不及预期的风险；2、结转不及预期：2022年下半年以来，全国已经历疫情高峰期，施工进度受疫情影响较大，或导致结转不及预期。物管行业的风险主要在于疫情高峰、行业内竞争加剧导致外拓受阻及母公司交付可能不及预期三个方面：1、物管行业严重依赖线下场景，疫情会造成较为严重的影响；2、伴随物管覆盖率不断提高，行业内公司从增量增长转向存量小区、单位竞争，竞争加剧可能导致部分公司增速放缓、利润率下降；3由于疫情影响施工进度，进而影响结转进程，或会导致母公司的交付不及预期。房地产开发房地产开发报告页的重要声明理竺劲：房地产和建筑行业首席分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，专注于房地产、物业管理等行业研究，10年证券从业经验；连续三年(2018-2020)荣获最佳行业金牛分析师奖(房地产行业)，