第三章外汇业务与汇率折算

第三章外汇业务与汇率折算外汇市场外汇业务汇率折算与进出口报价上海对外贸易学院金融管理学院1一、概念经营外汇买卖的交易场所和交易网络。二、外汇市场的参与者外汇银行外汇市场的主体。外汇经纪人/中间商一般经纪人

也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制）他们也拿自己的资金参与外汇买卖。第一节外汇市场上海对外贸易学院金融管理学院2外汇掮客

也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。顾客

据其交易目的可分为不同类型：交易性的外汇买卖者，例如进口商、投资者。保值性的外汇交易者，如套期保值者。投机性的外汇交易者，如外汇投机交易。跨国公司，兑换、保值同时也参与外汇投机。上海对外贸易学院金融管理学院3中央银行

干预外汇市场上海对外贸易学院金融管理学院4三、外汇市场的类型以市场参加者不同划分零售市场（RetailMarket）

外汇银行、个人与公司客户之间的交易构成的外汇市场，交易规模小批发市场（WholesaleMarket）

银行同业之间买卖外汇形成的市场，成交额巨大

银行外汇交易的目的：轧平头寸 外汇头寸是指外汇银行所持有的各种外币帐户余额状况，即外汇银行的外汇买卖的余缺状况。外汇银行买入与卖出的外汇相等时，外汇头寸平衡，被称为轧平头寸。上海对外贸易学院金融管理学院5投机、套利、套汇

银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。按市场组织形式不同划分柜台市场/无形市场

通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯设施来达成外汇交易。交易所市场/有形市场

存在具体、固定的交易场所。按政府对市场交易的干预程度不同划分官方外汇市场

受所在国家政府控制、按央行或外汇管理机构规定的官方利率进行外汇买卖的外汇市场。上海对外贸易学院金融管理学院6自由外汇市场

不受所在国家政府控制，基本按照市场供求规律形成的汇率进行交易的外汇市场。外汇黑市

在外汇管制比较严格、不允许自由外汇市场合法存在的国家所出现的非法外汇市场。按外汇买卖交割期限不同划分即期外汇市场（SpotForeignExchangeMarket）远期外汇市场（ForwardForeignExchangeMarket）外币期货市场（CurrencyFuturesMarket）上海对外贸易学院金融管理学院7四、世界主要的外汇市场伦敦外汇市场

居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6,000亿美元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、电传、计算机网络进行联系和交易。纽约外汇市场

也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且是美元的国际结算中心。上海对外贸易学院金融管理学院8东京外汇市场

三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元与美元之间的交易。苏黎世外汇交易市场

瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤，加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主要为瑞士法郎与美元之间的交易。新加坡外汇市场

新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（美元与其他自由兑换货币的交易）。上海对外贸易学院金融管理学院9香港外汇市场

香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美元兑港元的交易为主。五、全球外汇交易市场的连续性

从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断的连续外汇市场： 北京时间凌晨5点（格林威治时间21:00点）惠灵顿、悉尼相继开市；8点东京开市；9点香港、新加坡开市；下午2点巴林开市；下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市；晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、旧金山开市；凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。上海对外贸易学院金融管理学院10上海对外贸易学院金融管理学院11DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLAR

MAY16CLOSINGBID/OFFERONEMONTHTHREEONEYEARMID-POINTSPREADRATEMONTHS’RATERATEEUROPEDENMARK(DKR)6.0349342-3566.04096.05136.0869NORWAY(NKR)6.8501479-5226.8556.86286.8939RUSSIA(ROUBLE)28.5240190-290---SWEDEN(SKR)7.4889874-9037.49847.5137.5689SWIZERLAND(SFR)1.2707704-7091.26971.267.91.2594UK(0.5500)1.8181180-1821.81331.80391.762EURO(0.8102)1.2343342-3441.23321.23121.2248AMERICASARGENTINA(PESO)2.9038025-059---------BRAZIL(R$)2.8995990-000---------CANADA(C$)1.3261260-2631.32761.32981.3374MEXICO(NEWPESO)11.0305280-33011.08211.17911.6415USA($)----------------PACIFIC/MIDDLEEAST/AFRIACAUSTRALIA(A$)1.3542450-454---------HONGKONG(HK$)7.7908904-9137.78417.77257.7363INDIA(RS)45.2050900-20045.232545.257545.44JAPAN(Y)108.950910-990108.84108.64107.55SINGAPORE(S$)1.7007005-0091.71.69891.6932SOUTHKOREA(WON)1170.50000-1001173.851179.651196.35上海对外贸易学院金融管理学院12

这一行情表的标价方法采用的是外汇市场上的惯例—“美元标价法”(dollarquotation)。所有在外汇市场上交易的货币都对美元报价；并且，除欧元、英镑等极少数货币外，对一般货币均采用以美元为外币的直接标价法。第一行第一个项目表示的是该交易日收市时某货币的中间价(closingmid-point)。第二个项目表示的是银行进行外汇交易时的报价。同外汇的买入(bid)和卖出(offer)汇率。第一行的后三个项目代表着不同期限的外汇远期交易所用的汇率。上海对外贸易学院金融管理学院13外汇行情/investing/currencies/market-data/delayed-quotes/fx.html//waihui/http:///forex/上海对外贸易学院金融管理学院14一、即期外汇业务

以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖。电汇（TelegraphicTransfer,T/T）

电讯方式通知付汇信汇（MailTransfer,M/T）

航邮方式通知付汇票汇（DemandTransfer,D/T）

自行寄送或亲自携带，凭票取款第二节外汇业务上海对外贸易学院金融管理学院15上海对外贸易学院金融管理学院16二、远期外汇业务

指成交后不立即进行交割，而是约定在将来的某个日期进行交割的外汇买卖。期限 期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。 目前，我国远期交易的期限安排有7天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月等几种，远期结汇的币种有美元、日元、欧元、港币。/finadata/yqwhpj/201304/t20130403_2217993.html上海对外贸易学院金融管理学院17作用避免外汇风险上海对外贸易学院金融管理学院18投机

买空卖空，不必持有充足的外汇，只须支付少量的保证金即可。上海对外贸易学院金融管理学院19远期汇率的标价方法

直接标明远期外汇的实际汇率用升水、贴水和平价间接标明远期汇率

升水（Premium）：远期外汇价格高于即期外汇价格贴水（Discount）：远期外汇价格低于即期外汇价格平价（Par）：远期外汇价格等于即期外汇价格直接标价法下：升水：远期汇率=即期汇率+升水数字贴水：远期汇率=即期汇率-贴水数字上海对外贸易学院金融管理学院20间接标价法下：升水：远期汇率=即期汇率-升水数字贴水：远期汇率=即期汇率+贴水数字

例题：如纽约外汇市场美元USD即期汇率（间接标价法）为1USD=7.776HKD，3个月的远期外汇（港元）升水为0.014HKD，则3个月的远期外汇汇率为：远期汇率=即期汇率-升水数字（7.776-0.014=7.762） 若3个月的远期外汇（港元）贴水为0.014HKD，3个月的远期外汇汇率为：远期汇率=即期汇率+贴水数字（7.776+0.014=7.79HKD）上海对外贸易学院金融管理学院21点数报价法下

若远期汇率第一栏点数大于第二栏点数，其实际远期汇率的计算方法则从相应的即期汇率减去远期的点数；若远期汇率第一栏点数小于第二栏点数，其实际远期汇率的计算方法则在相应的即期汇率上再加上远期的点数。

注意：直接标价法、间接标价法以及国际市场上的美元标价法和非美元标记法均按此原则计算！

例题： 国际市场上，英镑/美元的即期汇率为1.6450-60；若3个月远期汇率报价为8-15，则实际远期汇率为1.6458-75；若3个月远期汇率报价为20-5，则实际远期汇率为1.6430-55。

阅读材料：桂嘉越（2011）《点数报价法下计算远期汇率的方法浅析》上海对外贸易学院金融管理学院22远期汇率升贴水率的计算上海对外贸易学院金融管理学院23三、套汇

利用两个或两个以上外汇市场上的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，通过贱买贵卖套取差价利润的活动。两角套汇/直接套汇

利用两个外汇市场上的汇率差异，在两个市场上同时买卖同一货币，以赚取差价收入。

交易准则：在汇率较低的市场买进，同时在汇率较高的市场卖出，亦称“贱买贵卖”。

例：某日伦敦外汇市场的即期汇率为￡l=$l.6200/10；纽约外汇市场该汇率为￡l=$l.6310/20。若不考虑其他费用，某英商用100万英镑进行的套汇交易可获多少收入？上海对外贸易学院金融管理学院24

分析：英镑在伦敦外汇市场上的价格比在纽约外汇市场的价格低，根据贱买贵卖的原则，套汇者在纽约外汇市场上卖出英镑收入美元，而在伦敦外汇市场购回英镑卖出美元，从而获得差价收入。 套汇步骤： （1）英商在纽约外汇市场上卖出100万英镑可获得的美元为：

1×106×1.6310=1.631×106

美元 （2）该英商在伦敦外汇市场上购回100万英镑需支出美元为：

1×106×1.6210=1.621×106

美元（3）套汇收益为：

1.631×106－1.621×106=10000美元

上海对外贸易学院金融管理学院25

注意：

通过直接套汇交易获利的机会是很短暂的，因为套汇方式是在汇率低的市场上买入该货币并在汇率高的市场上卖出该货币来赚取差价收入，这会使得汇率低的市场上由于该货币的需求上升而出现汇率上扬，而汇率高的市场上由于该货币的供给增加而汇率下跌，从而使不同外汇市场的汇率差异很快趋于消失。

上海对外贸易学院金融管理学院26三角套汇/间接套汇/三点套汇/三地套汇

利用三个不同地点外汇市场上同一时间的汇率差异，同时在三个市场上贱买贵卖赚取差价收入的行为。间接套汇也可以是利用三个以上外汇市场上的汇率差异，同时在多个市场上进行套汇活动，称为多角套汇（MultiplePointsArbitrage）或复合套汇。三角套汇的步骤：第一步：判断是否存在套汇机会第二步：确定套汇线路

根据套汇者所持资金的币种，把该货币选择为初始投放货币，寻找套汇途径。需要说明的是：在存在套汇机会的条件下，不管以何种货币作为初始投放，只要套汇途径正确，都能获利。

第三步：计算套汇收益上海对外贸易学院金融管理学院27

例：假定美元、欧元、英镑之间的汇率在下列三个外汇市场的情况为： 纽约外汇市场： $1=€0.8355～0.8376

法兰克福外汇市场：￡1=€1.5285～1.5380

伦敦外汇市场：

￡1=$1.7763～1.7803

问：①是否存在套汇机会？②如果存在套汇机会，不考虑其他费用，某套汇者持有的是美元，可获得多少利润？上海对外贸易学院金融管理学院28第一步：投机者先判断是否存在套汇机会。 因为三个外汇市场中纽约外汇市场和伦敦外汇市场采用间接标价法，较简便地把法兰克福外汇市场的直接标价法改为间接标价法，则：

€

1=￡0.6502～0.6542

然后把三个汇率相乘，即：

0.8355×0.6502×1.7763=0.9649或 0.8376×0.6542×1.7803=0.9755

结果不等于1，有间接套汇的条件，可以进行投机。上海对外贸易学院金融管理学院29第二步，选择正确的套汇途径。 假定套汇者手持的是美元资金，亦即以美元作为套汇的初始投放货币，按上面的汇率，可能有两种汇兑循环形式：

(1)美元→欧元→英镑→美元 纽约法兰克福伦敦

(2)美元→英镑→欧元→美元 伦敦法兰克福纽约上海对外贸易学院金融管理学院30计算这两种汇兑循环的套汇效果：

循环(1)：

$1→€0.8355→￡0.8355／1.5380→ $0.8355×1.7763／1.5380=$0.9650

即投入1美元，收回0.9650美元，说明这种套汇途径不正确。

循环(2)：

$1→￡1／1.7803→€1.5285／1.7803→ $1.5285／(1.7803×0.8376)=$1.0250

即投入l美元，套汇后可得1.0250美元，说明循环(2)的套汇途径正确。其套汇利润率(毛利率)为2.5%。上海对外贸易学院金融管理学院31

练习：某日香港、伦敦和纽约外汇市场上即期汇率如下： 香港外汇市场：GBP1=HKD12.490/500

伦敦外汇市场：GBP1=USD1.6500/10

纽约外汇市场：USD1=HKD7.8500/10

问：①是否存在套汇机会？②如果存在套汇机会，不考虑其他费用，某港商用100万港元套汇，可获得多少利润？

答：①HK：HKD100=GBP8.0000/64

（8/100）×1.65×7.85=1.0362≠1

②HKD100→GBP100/12.5→USD1.65×100/12.5

→HKD1.65×100/12.5×7.85=HKD103.62 HKD100→USD100/7.851→GBP100/(7.851×1.651)→HKD12.49×100/(7.851×1.651)=HKD96.3586上海对外贸易学院金融管理学院32套利上海对外贸易学院金融管理学院33非抵补套利 把资金从低利率的货币转向高利率货币，从而谋取利差收益，但不同时进行反方向交易轧平头寸。抵补套利

把资金调往高利率货币的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币，即在远期外汇市场上套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。

上海对外贸易学院金融管理学院34

例：假设日本市场年利率为3%，美国市场年利率为6%，美元/日元的即期汇率为129.50/130.00。为了谋取利差，一日本投资者欲将1.3亿日元转到美国市场投资1年。如果1年后美元/日元的市场汇率不变，仍为129.50/130.00。

不套利的情况：

1年在日本的投资本利和为：13000万×(1+3％)=13390万 非抵补套利：

1.3亿日元折美元为13000万÷130=100万美元，1年后投资美元收本利息折日元为：100万×(1＋6％)×129.5＝13727万 由此可见，套利要比不套利多收入：13727－13390=337万日元上海对外贸易学院金融管理学院35抵补套利： 假设一年后美元/日元的远期汇率为127.00/127.50，日本投资者可利用远期交易来抵补。

100万美元投资美国收本利和为106万美元，折日元13727万。投资者同时做掉期，卖106万美元期汇，预收106万×127.00＝13462万(日元)。 掉期成本=13727－13462=265万(日元)

则投资到美国市场上资金在扣除掉期成本后实际收益比在日本市场上多收入：

13727－265－13390=72万(日元)

虽然比非抵补套利要少收入265万日元，但这种套利已经不再存在任何的外汇汇率风险。上海对外贸易学院金融管理学院36四、择期概念：

交割可在某段时间里选择某一日进行的一种远期外汇交易，是一种可选择交割日的远期外汇买卖。

择期汇率的确定： 择期交易银行将选择从择期开始到结束期间最不利于顾客的汇率作为择期交易的汇率。银行卖出择期远期外汇：远期外汇升水，银行选最接近择期期限结束时的汇率；远期外汇贴水，银行选最接近择期期限开始时的汇率上海对外贸易学院金融管理学院37银行买入择期远期外汇：远期外汇升水，银行选最接近择期期限开始时的汇率；远期外汇贴水，银行选最接近择期期限结束时的汇率；

例：某年美一进口商以择期远期交易购买了10万英镑，择期在第一个月和第二个月，即该进口商可以在合约签订后的第一、第二个月这两个月中的任一天购买所需英镑。有关银行的卖出价为：

情况外汇升水外汇贴水即期1GBP=1.7520USD1GBP=1.7520USD

一月期1GBP=1.7620USD1GBP=1.7420USD二月期1GBP=1.7720USD1GBP=1.7320USD上海对外贸易学院金融管理学院38 从择期开始到结束三个汇率，第一种情况：1GBP=1.7520USD，1GBP=1.7620USD，1GBP=1.7720USD，对顾客不利的是1GBP=1.7720USD； 第二种情况：1GBP=1.7520USD，1GBP=1.7420USD，1GBP=1.7320USD，对顾客不利的是1GBP=1.7520USD。 由此得出：当银行卖出择期远期外汇升水时，择期交易适用的是最接近择期结束时的汇率；若远期外汇贴水则适用的是最接近择期开始的汇率。同理：当银行买入择期远期外汇且远期外汇升水时，择期交易适用的是最接近择期开始的汇率；若远期外汇贴水则适用的是最接近择期结束时的汇率。上海对外贸易学院金融管理学院39五、掉期业务含义：

在外汇市场上买进(卖出)某种外汇时，同时卖出(买进)金额相等，但期限不同的同一种外币的外汇交易。特点：买进和卖出的货币数量相同；买进和卖出的交易行为同时发生；交易方向相反、交割期限不同；上海对外贸易学院金融管理学院40种类：即期对远期

外汇市场上最常见的掉期交易形式。即期对即期

如买即期美元(第一个营业日交割)的同时卖即期美元(第二个营业日交割)远期对远期

分为两类：“买短卖长”。如买3个月远期，卖6个月远期。“卖短买长”。如卖3个月远期，买1年期远期。上海对外贸易学院金融管理学院41案例： 一日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。则公司可以做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出500万美元，买入相应的日元，买入3个月远期500万美元，卖出相应的日元。通过上述交易，公司可以轧平其中的资金缺口，达到规避风险的目的。 掉期交易只做一笔交易，不必做两笔，交易成本较低。上海对外贸易学院金融管理学院42六、投机业务

投机者基于预期主动在远期创造外汇头寸以谋利。

例：某英国投机商预期3个月后英镑兑日元有可能大幅度下跌至GBP/JPY=180.00/20。当时英镑3个月远期汇率为GBP/JPY=190.00/10。如果预期准确，不考虑其他费用，该投机商买入3月远期1亿日元，可获得多少投机利润？上海对外贸易学院金融管理学院43

（分析：英商预期3个月后日元的即期汇率将高于现在的日元三个月远期汇率，可以做买空3个月日元远期的交易。如果预期准确，在3个月后按远期合约购入日元后再到即期市场上出售，即可获得差价收入）

投机操作：为履行远期合约，3个月后该英商为买入1亿日元，需支付英镑为：

1×108÷190.00≈5.263×105GBP 3个月后英商在即期市场上卖掉1亿日元，可获得英镑为：

1×108÷180.20≈5.549×105GBP

英商通过买空获利为：

5.549×105－5.263×105＝2.86×104GBP上海对外贸易学院金融管理学院44一、即期汇率下的外币折算与报价外币/本币折本币/外币

要想精确折算这种本币对外币报价，然后对进出口商品价格发盘，就需要将外币／本币的报价用倒数来求解。

例1：1USD＝7.7970HKD。 则1HKD＝1/7.7970=0.1283USD

例2：已知中国银行某日牌价1USD=6.2605CHN，则1CHN=1/6.2605＝0.1597USD第三节汇率折算与进出口报价上海对外贸易学院金融管理学院45外币/本币的买入－卖出价折本币/外币的买入/卖出价 在求解时，要将已知的买入与卖出价易位，然后再置于分母上，用1来除。

例：已知中国银行某牌价USD/CHN=6.2605／6.2640求CHN／USD？

解： （1）将6.2605与6.2640易位，并置于分母之上（2）CHN/USD＝(1/6.2615)/(1/6.2640)

＝0.1596/0.1597USD上海对外贸易学院金融管理学院46未挂牌外汇/本币与本币/未挂牌外币的套算（1）查出某一世界储备货币（如英镑或美元）对本币的中间汇率；（2）查出同一主要外币对未挂牌货币的中间汇率；（3）将（2）/（1），得出本币/未挂牌外币的比价；将（1）/（2），得出未挂牌外币/本币的比价

例如：某日中国一出口商按菲律宾进口商要求，对该商品发出人民币及菲律宾比索两种货币报价。设当日中国银行牌价中间汇价：1英镑=13.08人民币，1英镑=180比索，则人民币/比索为：180/13.08=13.762。中国出口商可以在此基础上根据产品成本价报出比索的报价。上海对外贸易学院金融管理学院47不同外币之间的折算基准货币相同，标价货币不同，求标价货币之间的比价，交叉相除；

例：伦敦外汇市场：

1GBP=1.7855－1.7865CAD 1GBP=1.4320－1.4330USD

求：USD/CAD和CAD/USD的汇率

步骤：

（1）先确定要求解的基准货币，求USD/CAD则美元是基准货币，求CAD/USD，则CAD是基准货币；

上海对外贸易学院金融管理学院48

（2）基准货币的数字易位、置于分母上，对应货币置于分子上，不易位。 则：USD/CAD＝(1.7855/1.4330)－(1.7865/1.4320)＝1.2460－1.2476 CAD/USD＝(1.4320/1.7865)－(1.4330/1.7855)＝

0.8016－0.8026基准货币不同，标价货币相同，求基准货币之间的比价，交叉相除。

例：1AUD=0.7350-0.7360USD 1NZD=0.6030-0.6040USD

求：AUD/NZD的汇率上海对外贸易学院金融管理学院49

解：求解类似于情况1，但基准货币置于分子上、不易位，对应货币置于分母上，易位。

则：AUD/NZD=(0.7350/0.6040)－(0.7360/0.6030)＝1.2169－1.2206非美元标价与美元标价法间，求某一基准货币与另一标价货币的比价，同边相乘。

例：1USD=1.4860-1.4870CHF 1GBP=1.5400-1.5410USD

求：GBP/CHF的买入与卖出汇率 解：GBP/CHF=(1.4860×1.5400)－(1.4870×1.5410)=2.2844－2.2915上海对外贸易学院金融管理学院50即期汇率表也是确定进口报价可接受水平的主要依据

例：某公司从德国进口仪器，以欧元报价，每个为100欧元；以美元报价，每个为138美元，人民币对欧元和美元的即期汇率为：

1EUR=8.0640/8.1287RMB 1USD=6.1898/6.2146RMB

则欧元折人民币：100×8.1287=812.87元 美元折人民币：138×6.2146=857.61元 故应接受欧元报价。上海对外贸易学院金融管理学院51二、合理利用外汇的买入价与卖出价

外汇汇率买入价与卖出价之间相差一般1‰-3‰，进出口商在折算时应计算精确，并在合同条款上明确规定，否则会遭受损失。本币折外币，用买入价

在进出口实务中，如果出口商原以一种本国货币作为商品价格报价，但外国进口商往往要求将本币报价改为外国货币，以便于计算成本，考虑可接受市场价格，这时就要求出口商准确报出外币价格。上海对外贸易学院金融管理学院52

例：中国某服装厂出口西服原报价10000.00元/套，设2013年X月X日外汇牌价美元/人民币6.1898/6.2146，现外国进口商要求改美元报价，问应如何报价？ 已知：本币报价10000.00元，求：外币报价 则：外币价=本币价÷(外币/本币买入价)

即：外币报价=10000/6.1898=1615.56（美元）

出口商将本币折外币按买入价折算的道理在于：出口商原收取本币，现改收外币，则需将外币卖给银行，换回原本币，出口商卖外币，即是银行的买入，按买入价折算。上海对外贸易学院金融管理学院53外币折本币时，应用卖出价

适用于出口商原商品底价为外币报价，现在根据外国客户的要求改报本币。

例：香港某机床出口原报价为10,000美元，现设2013年×月×日美元/港元汇率为7.7910/7.7950，现外商要求改港元报价。 已知：美元报价10,000，求：港元报价

解：根据本币报价=外币报价×(外币/本币卖出价)

则：港元报价＝10,000×7.7950＝77,950港元上海对外贸易学院金融管理学院54 出口商将外币折本币的道理在于：出口商原收外币，现改本币，则需用本币向银行买回原外币，出口商的买入，即为银行的卖出，故按卖出价折算。

注意： 在以上计算中，需要特别指出的是，它适用于直接标价法下。间接标价法下，要想改货币报价，则需将间接标价法改为外汇市场所在国的直接标价法。上海对外贸易学院金融管理学院55以一种外币折算成另一种外币，按国际外汇市场牌价折算

当一国出口商报出一种外币，设为A国货币时，外国进口商可能要求出口商改为其所希望的货币报价(设为B国货币)，这时出口商遵循的原则是：无论是直接标价法还是间接标价法，将外汇市场国货币视为本币。然后根据前面已讲过的计算，即外币折本币，均用卖出价；本币折外币，均用买入价。上海对外贸易学院金融管理学院56 例：×年×月×日，巴黎外汇市场美元／欧元的汇率是0.7682/0.7692，香港一出口商出口某仪表原报价2000欧元，现应进口商要求改美元报价。

解：（1）将法国巴黎外汇市场视为本国市场。

（2）则根据已知本币求外币，计算规则为： 外币报价=本币报价÷(外币/本币买入价)=2000/0.7682=2603.49美元上海对外贸易学院金融管理学院57三、远期汇率的折算与进出口报价

不同外币之间的远期汇率折算

已知美元标价法与非美元标价法下即期汇率与远期汇率差价，求某一基准货币与另一标价货币的远期汇率，按“同边相乘”原则计算。

例：已知即期汇率1个月远期

USD/CHF1.4860-7037-28 GBP/USD1.6400-108-16

求：GBP/CHF的1个月远期汇率

解：USD/CHF1个月远期汇率为：

(1.4860-0.0037)/(1.4870-0.