风险理论基础11课件

风险管理

办公室:南校区3B221联系电话：（M）电子邮箱：课程要求1.参考书：《概率论与数理统计》魏宗舒（高等教育出版社）盛骤（浙江大学出版社）2.课堂笔记第一章风险理论基础2006年，中国金融业全面开放，对金融机构风险管理提出较高要求。因此中央银行开始频繁的调整准备金率。准备金率：金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。打比方说，如果存款准备金率为7％，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元。倘若将存款准备金率提高到7.5％，那么金融机构的可贷资金将减少到92.5万元。

存款准备金率历次调整2007年12月25日由13.5%调高至14.5%2008年1月15日由14.5%调高至15%2008年3月18日由15%调高至15.5%2008年4月25日由15.5%调高至16%2008年5月20日由16%调高至16.5%2008年6月7日由16.5%调高至17.5%2008年9月25日由17.5%调低至16.5%2008年10月15日由16.5%调低至16%2008年12月5日由16%调低至15%(14%)2008年12月25日由15%(14%)调低至14.5%(13.5%)风险的由来“风险”一词的由来，最为普遍的一种说法是，在远古时期，以打鱼捕捞为生的渔民们，每次出海前都要祈祷，祈求神灵保佑自己能够平安归来，其中主要的祈祷内容就是让神灵保佑自己在出海时能够风平浪静、满载而归；他们在长期的捕捞实践中，深深的体会到“风”给他们带来的无法预测无法确定的危险，他们认识到，在出海捕捞打鱼的生活中，“风”即意味着“险”，因此有了“风险”一词的由来。

1.风险定义：风险有两种定义：一种定义强调了风险表现为不确定性；而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。

若风险表现为不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利，属于广义风险，金融风险属于此类。而风险表现为损失的不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。1)纯粹风险:是指只有造成损失而无获利可能性的风险。其所致结果只有两种：损失和无损失。如火灾、车祸、坠机、疾病、战争等。2.风险种类2)投机风险:是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。其所致结果有三种可能：损失、无损失和获利。如股市行情的变动、价格涨落、赌博等。二者的区别在于：前者总是不幸的，事故发生可能带来损失，故为人们所畏惧和厌恶；后者由于有可能获利，具有诱惑力，故有些人为了获利，甘愿冒这种风险。根据风险性质分类:1)静态风险:是由于自然力变动或人的行为失常所引起的风险。前者如地震、海难、雹灾等；后者如人的死亡、残疾、盗窃、欺诈等。此类风险大多在社会经济结构未发生变化的条件下发生，因此是静态风险。2.风险种类2)动态风险:是由于人类社会活动而产生的各种风险。例如，政府经济政策的改变、新技术的运用、产业结构的调整、人们消费观念的改变、军事政变等所导致的风险，如战争、通货膨胀等，此类风险多与经济及社会变动密切相关。

产生风险的社会环境分类:1)基本风险:是指风险的起源与影响方面都不与特定的人有关，至少是个人所不能阻止的风险。即全社会普遍存在的风险。这些风险中，可能与社会、政治有关的风险，如战争、罢工等；可能与自然灾害有关的风险，如地震，洪水等都属于基本风险。2.风险种类2)特定风险:是与某特定的人有因果关系的风险。即由特定的个人所引起且损失仅涉及个人的风险。如盗窃、火灾、爆炸、车祸等导致财产损失的风险。

按风险影响的范围对象进行的分类:3)责任风险:是指因侵权或违约依法对他人遭受的人身伤亡或财产损失应负赔偿责任的风险。例如，汽车撞伤了行人，如果属于驾驶人的过失，那么他按照法律责任规定，就须对受害人或其家属给付赔偿金。

2.风险种类4)信用风险:是指在经济交往中，权利人与义务人之间，由于一方违约或犯罪而给对方造成经济损失的风险。例如,商业银行贷款。按风险损失的对象分类:5)市场风险:是指在经济活动中，由于价格波动造成经济损失的风险。例如,股票市场、基金市场、期货和期权市场。分为利率风险、汇率风险、股市风险和商品价格风险。1)自然风险：是指由于自然现象或物理现象所导致的风险。如洪水、地震、风暴、森林火灾、泥石流等所致的人身伤亡或财产损失的风险。2.风险种类2)社会风险：是指由于个人行为的反常或不可预料的团体行为所致损失的风险。如偷窃、抢劫、罢工、动乱等。其产生有两种情况：一是由于个人行为失常，如盗窃、疏忽等而引起损失的风险；二是由于不可预料的团体行为，如罢工引起损失的风险。按损失发生的原因分类

:3)经济风险：是指在产销过程中，由于各种因素的变动或估计的错误，导致产量减少或价格涨跌所致损失的风险。它是在生产经营过程中，由于经营管理不善，市场预测错误，或者其他相关因素的变化导致的企业收入损失甚至破产的风险。

定义：是指一个组织或个人用以降低风险的负面影响的决策过程。3.风险管理经济单位通过风险识别、风险估测，并在此基础上优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失的后果，以期达到用最小的成本获得最大安全保障的目标。3.风险管理风险管理基本程序一、设定风险管理目标，制定风险管理计划二、识别风险识别风险方法1.现场调查法。对企业财产和生产经营进行定期或经常性的实地检查，及时发现事故隐患。2.使用内容广泛的风险分析征求意见表，收集在生产和经营第一线人员对损失风险的意见。3.生产流程图法。4.使用财务报表。5.请保险公司、保险代理人和经纪人提供风险评估咨询服务。三、衡量风险衡量风险是在识别损失风险之后，通过对所收集的大量的详细损失资料加以分析，运用概率论和数理统计，估计和预测风险发生的概率和损失程度。四、选择对付风险的方法1.避免风险。避免风险有两种方式，一种是完全拒绝承担风险；另一种是放弃原先承担的风险。换言之，避免风险是不取得某种损失风险或消除现存的损失风险。2.非保险方式的转移风险。1）分散化；2）对冲假设投资者进行n种证券的投资组合，每种证券的收益率为别为，显然都是随机变量，并设方差分别为，为简化问题，设投资者进行等比例投资，即每种证券的投资比例都为,令表示该投资者综合收益率，显然也为随机变量,则4.自担风险。自担风险是指企业使用自有资金或借入资金补偿灾害事故损失。1）企业业务所含风险性质非常复杂，难以转移。2）企业为获取某类风险收益而必须接受这种风险（商业银行、保险公司、基金公司等）5.保险。保险是一种转移风险的办法，它把风险转移给保险人。保险也是一种分摊风险和意外损失的方法，一旦发生意外损失，保险人就补偿被保险人的损失，这实际上是把少数人遭受的损失分摊给同险种的所有投保人，所有投保人的平均损失就代替了个别投保人的实际损失。

采用自担风险方法管理风险核心在于，准备合理水平的风险资本金以抵御和吸收风险。（度量风险）期货合约：是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的标的物的标准化合约。这个标的物，可以是某种商品，也可以是某个金融工具。

多头：合约一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产。期货分类：商品期货，金融期货空头：另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产。金融期货包含：外汇期货，利率期货，股指期货中国期货交易所：1）上海期货交易所（金属、黄金、燃料油、天然橡胶）2）大连期货交易所（玉米、黄大豆、豆油、聚乙烯等）3）郑州期货交易所（小麦、棉花、绿豆、白砂糖、菜籽油）4）中国金融期货交易所：股指期货1）看涨期权：1月1日，标的物是铜，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元／吨，看涨期权的价格涨至55美元。A可采取两个策略：

行使权利一一A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元／吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货币场上抛出，获利50美元/吨（1905一1850一5）。B则损失50美元/吨（1850一1905+5）。

售出权利一一A可以55美元的价格售出看涨期权、A获利50美元/吨（55一5）。

如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元／吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。

（2）看跌期权：l月1日，铜期货的执行价格为1750美元／吨，A买入这个权利．付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元／吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。此时，A可采取两个策略：

行使权利一一一A可以按1695美元／吨的中价从市场上买入铜，而以1750美元／吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元/吨（1750一1695一5），B损失50美元/吨。

售出权利一一A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元/吨（55一5〕。

如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元/吨，B则净得5美元/吨。

即期汇率（元/英镑））90天后汇率（元/英镑）不采取套期保值期货合约套期保值购入看涨期权套期保值12.5上扬131300万元1262.5万元1275万元下跌121200万元1262.5万元1225万元3.风险管理风险管理基本程序五、贯彻和执行风险管理的决策六、检查和评价。4.风险与保险关系可保风险可保风险是保险人可接受承保的风险。即符合保险人承保条件的风险，是风险的一种形式。并不是所有风险都可以通过保险转移方式转移给保险公司承担。一般而言，可保风险必须具备下列条件：1．可保风险必须是纯粹风险2．风险的发生必须具有偶然性3．风险的发生必须是意外的4．风险载体必须是大量的5．风险的损失必须是重大，并可以用货币计量的。4.风险与保险关系1.风险是保险产生和存在的前提。“无风险则无保险”。风险是客观存在的，时时处处威胁着人的生命和物质财产的安全，是不以人的意志为转移的。风险的发生直接影响社会生产过程的继续进行和家庭正常的生活，因而产生了人们对损失进行补偿的需要。保险是一种被社会普遍接受的经济补偿方式。2.风险的发展是保险发展的客观依据。社会进步、生产发展、现代科学技术的应用，在给人类社会克服原有风险的同时，也带来了新风险。新风险对保险提出了新的要求，促使保险业不断设计新险种、开发新业务。从保险的现状和发展趋势看，作为高风险系统的核电站、石油化学工业、航空航天事业的风险都可以纳入保险的责任范围。4.风险与保险关系3.保险是风险处理的传统有效的措施人们面临的风险损失，一部分可通过控制的方法消除或减少，但不可能消除全部。面对各种风险造成的损失，单靠自身力量解决，就需要提留与自身财产价值等量的后备金，这样既造成资金浪费，又难以解决巨灾损失的补偿问题，转移就成为风险管理的重要手段。保险作为转移方法之一，把不能自行承担的集中风险转嫁给保险人，以小额的固定支出换取对巨额风险的经济保障，使保险成为处理风险的有效措施。

4.保险经营效益要受风险管理技术的制约。保险经营效益的大小受多种因素的制约，风险管理技术作为非常重要的因素，对保险经营效益产生很大的影响。如对风险的识别是否全面，对损失频率和损失程度的估测是否准确，可保风险的范围，保险的成本与效益的比较等，均制约着保险的经营效益。5.保险公司风险1.展业承保风险展业风险是由于保险公司在展业过程中对保险标的风险缺乏全面的认识和评估而产生的风险。

2.理赔风险3.投资风险4.分保风险保险人将其承担的保险责任以合同形式转移给其他保险人的行为称为再保险。5.决策风险6.巨灾风险汶川大地震内部风险外部风险：道德风险、市场风险、政策性风险美国次级债危机,中国六大银行亏损49亿元。7.操作风险和法律风险5.保险公司风险保费、准备金、赔付、营运成本、佣金、投资收入、巨灾事故、风险聚合不足、意外或潜在责任事故赔付、市场变化与业务更新、保险责任的文字界定、宏观经济环境变化、法律法规、其它因素。不确定因素财务收支基本结构：收入：保费收入、投资收入、分保和再保险佣金。支出：红利、税收、退保、营运费用。5.风险理论与保险精算保险精算：保险产品的定价、

责任准备金的提取、再保险的适当安排、偿付能力的管理、保险公司破产的预警等。风险理论：解决保险公司的总理陪分布的理论或方法合理的保险费、适当的准备金、确定自留