2022财富管理行业中国财富管理能力评价报告：数宁经济时代财富管理的数字化进程-中国人民大学国际货币研究所

No.2302中中国财富管理能力评价报告(2022)/1 2.2.1中国资产管理行业发展指数变化情况(2022Q4) 82.2.2分行业资产管理业务发展指数变化情况(2022Q4) 14 2.3.1不同机构的财富管理能力评价结果变化(2022Q4) 252.3.2基于不同机构的财富管理能力评价结果分析(2022Q4) 32 4.1.1数字经济启动中国经济转型新引擎 424.1.2数字科技赋能财富管理业务 434.1.3数字科技助力构建财富管理新生态 44 4.2.1银行：金融科技投入持续加大，打造数字化财富管理协同机制 4524.2.2券商：交易通道走向服务通道，建立数字化财富管理生态 474.2.3公募基金：信息化改造不足，生态有待优化 48率驱动，数字化转型上具备技术优势 50 图表目录图1我国居民金融资产规模(万亿元) 6 3 Q Q Q 表格目录 14 表42022年四季度公募财富管理产品(非现金类)各机构保有规模TOP16..................................................244 1第1章引言1是新时代财富管理践行这一使命的核心引擎和必由之路。通过人工智能、量获客、及时触达、定制服务等一系列功能，降低了服务成本，拓展了客群边界，惠时代。展们选取资管规模、资管产品、经营效益和人才资源等四个一级指标，银行业、证券业、业、基金业等五个行业作为二级指标，并以此来构建2013年第一季度至22年第四季度中国资产管理行业发展指数。度指季课题组成员：宋科、王2资源指实施，不仅使监管标准走向统一，现大资管布局，加速经纪业务向资产管理的转型。分3区块管理”与“金融科技”深度耦合，使得财富管理业务更加普惠、更加便捷、更加智能、类为银第二季度保持不变。因此即使在存量在略有下降的情况上，以招商银行为4动，提高服务效能和客户满意度。金保销和数字化展业。产品体系的升级。年上半年有所下降。和银行、券商相比，公募基金公司上榜数量较少，上型情数字化技术可以被广泛运用到基金产品的清算、估值核算、险，极大地提升了业务服务效率。5说明TI方位监理，并提升底层资产管理的效率和透明度。6第2章中国财富管理能力评价2.1概述创造、保有和传承过程中，通过一系列金融与非金融的规划与服务，构建个人、家庭、投资产品(股票、基金、债券、资产管理产品等)和保险产品(人身保险、财产保险、理图1我国居民金融资产规模(万亿元)7管理从客户需求出发提供服务，以客户为中心，不同类型机构有不同优劣势，管理产业链82.2中国资产管理行业发展概况数动加大的影响，资管发展短期受阻，指数有所下降。2.2.1中国资产管理行业发展指数变化情况(2022Q4)]9表1中国资产管理行业发展指数及其同比增长率(2013Q1-2022Q4)3Q13Q23Q33Q44Q1%)%)%)%)%)4Q200.0801.26%)%)%)%)4Q301.5722.6431.10%)%)%)%)%)4Q424.9746.8565.62%)%)%)%)%)5Q156.8581.065%)%)%)%)5Q2789%)%)%)%)5Q35112.24%)%)%)%)%)5Q4410.0444.9506.1917.77%)%)%)%)6Q1770.3975.6613.6323.75%)%)%)%)6Q227.1720.4915.30%)%)%)%)%)6Q354.9926.79%)%)%))6Q479.75732.54%)%)%)%))7Q194.877937.75%)%)%))7Q2942.49%)))7Q31346.78%))%)))7Q493350.68)))8Q166654.23)%)))8Q20257.5204.96)%)))8Q39060.5909.39))))8Q48263.48)))9Q18266.2110.27)))9Q29868.7812.36)))9Q38271.1813.93))9Q473.3916.08)))0Q175.3819.38))))0Q277.1223.22))0Q378.5925.24))%)))0Q4079.7537.21))%)))1Q14580.6042.77%))%))%)1Q25181.1445.73)%))%)1Q3981.3750.90%)%))1Q43681.3255.32%)%)%)))2Q17981.0353.49%))%))2Q20580.5952.70))%))2Q365880.0652.99)%))2Q4379.4951.97)))中国资产管理行业发展总指数变化情况(2022Q4)00%总指数同比增长率(右轴)图3中国资产管理行业发展总指数(2013Q1-2022Q4)3.1，五年间增长了近433%。第二阶段为2018年一季度。图4M2及社融增长情况(2013Q1-2022Q4)，资产管理业务的指导意见》(银发„2018‟106号，以下简称“资管新规”)推出以来，规迎来全面实施，资管行业整装再发，步入提质升级的新发展阶段。Q1Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q中国资产管理行业发展二级指数变化情况(2022Q4)%规模指数产品指数经营效益指数人才资源指数图5中国资产管理行业二级指数(2013Q1-2022Q4)Q1Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q400规模指数产品指数经营效益指数人才资源指数图6中国资产管理行业二级指数同比增长率(2014Q1-2022Q4)2.2.2分行业资产管理业务发展指数变化情况(2022Q4)。表2各行业资产管理业务发展指数及其同比增长率(2013Q1-2022Q4)3Q13Q23Q33Q44Q1%)%)%)%)%)4Q215.5107.25%)%)%)%)4Q336.8045.85%)%)%)87%)4Q413.078.1185.64%)%)%)5Q161.9981.4307.630%)%)%)%)80%)5Q294.47417.2965.00%)%)%)%)37%)5Q33328.7802.93%)%)%)5Q48041.7208.080%)%)%)%)86%)6Q124.4310.4455.6209.616%)%)%)%)6Q266.1745.1066.7309.9869%)%))6Q369.8982.3318.4147%)%))%)6Q499.9631.73%)%)%)%)7Q1841.86%)%)%)%)%)7Q2749.57%)%)%)%)7Q3758.42%))%)%)%)7Q4992.34469.358%)%)%)%)8Q1379.64671.253%)%)8Q2557.1839.112)%))%)8Q3034.3668.333))))8Q4319.2640.9166.160))%))9Q1305.4854.8656.541)%))9Q2675.3170.527)%))9Q3295.4072.799)%))9Q4074.377)%)))0Q1572.61)%)))0Q2477.32))%)))0Q3550.11)%))%)0Q497.521182.44)%))%)1Q158.4587392.59%))%)1Q269.9592396.55%))%)1Q381.385453%))%)1Q491.3008%)%)%)2Q140.3078%)%)2Q28728)%)%)%)2Q341.67558Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3QQ1QQ3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3QQ1QQ3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4%)2Q414.12348)%)).0000银行业证券业保险业信托业基金业图7各行业资产管理业务发展指数(2013Q1-2022Q4)80%60%40%20% -20%银行业证券业保险业信托业基金业图8各行业资产管理业务发展指数同比增长率(2014Q1-2022Q4)Q1Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4，证银行理财：财富管理业务被提至重要地位，银行理财迎来新机遇00银行资管指数同比增长率(右轴)图9银行业资产管理发展指数(2013Q1-2022Q4)100%80%60%40%20%0%-20%-40%Q1Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q券商资管：公募化改造持续推进00%%证券资管指数同比增长率(右轴)图10证券业资产管理发展指数(2013Q1-2022Q4)保险资管：规范发展，稳健致远Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4.000060%%保险资管指数同比增长率(右轴)图11保险业资产管理发展指数(2013Q1-2022Q4)信托资管：金融供给侧改革助推行业转型00%信托资管指数同比增长率(右轴)图12信托业资产管理发展指数(2013Q1-2022Q4)Q1Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4公募基金：基金管理规模实现历史性跨越000%0%%基金业资管指数同比增长率(右轴)图13基金业资产管理发展指数(2013Q1-2022Q4)2.2.3结论性评价季2.3中国财富管理能力评价(2022Q4)。名称名称名称名称行01行22行行 73 银行 证券 24金销售25行银行26券蚂蚁(杭州)基金销售57销售行88金行09基金销售行9商业银行展银行券行商业银行银行金销售业银行商业银行金销售券金金券 证券 农村商业银行丰银行行行行银行基金销售银行银行售行行行合农村商业银行湾银行腾安基金销售(深圳)商业银行销售99.14表42022年四季度公募财富管理产品(非现金类)各机构保有规模TOP16名称22Q2理有规模3 (亿元)22Q4理有规模 (亿元)22Q2规模 (亿元)22Q4规模 (亿元)22Q2 (亿元)22Q4 (亿元)22Q22Q4行87652911-8822-643↑34↓248055-66-蚂蚁(杭州)基金销售--87↑0198↑9279↓-展银行--银行4317↑金销售--↓3015-行62942-基金业协会、中证金牛金融研究中心、道乐研究院了保证前后统计口径的一致性和数据的可比性，这里的2022Q2非现金类银行理财产品仅包含合规产品，并重新报告调Q排名。2.3.1不同机构的财富管理能力评价结果变化(2022Q4)整体均分略有下降，总体分值依然保持高位年地，其他机构是有益补充。2022H1数量2022数量↑-↓11-66-构建元)排名从2022年二季度末第四位升至第三位。从非货币类公募基金保有规模来看，二、三位。机构打分区间分布公司数量(家)00分以上300-400分200-300分1加至1%；中间(100分-400分)区域的机构占比持平，为89%。平均得分25.2241.03)基金销售)。由此可见，银行在财富管理业的优势地位依然明显。498.30459.62458.67452.42404.09442.82438.82459.62458.67452.42404.0900富管理优势显著，几家国有大行的财富管理也都位于前列。中国建设银行、兴业银行、中国工商银行、中国银行、中信银行、蚂蚁(杭州)基金销交通银行、中国农业银行、中国光大银行、上海浦东发展银行，和2022年二季度498.30442.82438.82459.62458.67442.82438.82426.88426.80.044.0400表8银行得分区间分布公司数量(家)00分以上9300-400分200-300分80间分布公司数量(家)200-300分30242.072211.51197.31189.19176.60170.45159.91157.0公募基金公司：上榜机构较少，均分有所下降2022年第四季度末中国财富管理能力评价得分中，公募基金公司平均分为136.69公司数量(家)5100102.4099.14汇添富基金易方达基金广发基金华夏基金南方基金嘉实基金的布公司数量(家)00分以上1300-400分1200-300分44431.85431.85.95000221.94221.94268.28246.07239.552.3.2基于不同机构的财富管理能力评价结果分析(2022Q4)管理业务上也各有优劣势。构成了百花齐放的财富管理竞争格局。位2022年第四季度非现金类银行理财产品保有规模和非货币类公募基金保有势依旧明显，银行在财富管理行业依旧有着中流砥柱的地位。券商：券商市场占有率持续扩张在2022年第四季度财富管理能力评价得分中，券商得分略有下降，总体排名基本业务。顾等多种服务，使得客户粘性进一步增强，财富管理具备优势的券商将继续加速发展，公募基金公司：发展空间较大华夏基金、南方基金和嘉实基金)。地位仍有较大提升空间。越多优。具备高频、高粘性的特点，在客户流量方面优势明显。同时，公司持续坚持自主研发，第3章中国财富管理数字化转型概况边基于上一章对中国资产管理行业和机构财富管理能力两个维度的现状梳理与变化作为有效衡量不同财富管理机构数字化转型能力的分析框架。3.1财富管理数字化的定义和内涵衡方案以及维持客户关系。户虽然数量庞大，但很难获得专属的财富管理服务。而通过数字化技术，财富管理业务降低了服务成本，拓展了客群边界，实现了批量获客、3.2财富管理机构数字化赋能财富管理的路径，构建了赋能财富管理的完整路径。度的客户洞察。大数据技术可以通过梳理客户的资金流向，研判客户行为和投资偏好，销售精准度。(2)中台：中台是前端应用的能力支持，是驱动前后台的数字化引擎和链接前后a.客户画像能力：精准的客户画像是财富管理服务的起点，它以丰富的高质量客b.投研体系建设：完整的投研体系从大类资产配臵方向的确定、产品池的筛选，。系统、投资研究等系统进行无缝整合，提升运营能力和体系支持，实现流程无缝衔接、管理、a数字化可以梳理丰富的产品种类，打造开放式产品平台。。b可以对于交易信息进行批量搜集、整理和分析，梳理出03.3财富管理机构数字化转型能力支撑体系富管理机构数字化转型能力的有效方式。1(2)服务供给能力风险管理水平，并最终提高服务供给能力。(3)渠道管理能力2第4章中国财富管理数字化转型进程面和全生命周期，它打破了时空阻隔，通过保障居民财富的收益性、流动性和安全性，进展。富业务数字化的整体进程4.1.1数字经济启动中国经济转型新引擎从业数字化”在国家顶层设计中的地位不断凸显。2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》(以下简称“十四五”规划)，围绕数字经济发展，部署了优化升级数字基础设施、充分发挥数据要素作用、3体经4.1.2数字科技赋能财富管理业务动能。如今的财富管理机构面临着客户多样化的财富管理需求和更严苛的全流程体验要4(KYC)；基于数据洞见匹配差异化交互平台和精准营销；利用大数据实现客户体验闭环管理，实现千人千面的全渠道经营。4.1.3数字科技助力构建财富管理新生态管理机构更应当构建开放的“金融科技+财富管理”新生态，在现有业务数字化转型的基础技公司5立内部的创新孵化中心，打造探索创新的财富管理商业模式；搭建开放产品服务平台，态圈。2不同机构的财富管理数字化进展务创新，结合应用场景加强模型开发，向用户提供触手可及的金融产品与服务；6带来的基础数据质量与数据分析能力的改善极大地提升了银行的业务-目标客户群匹配体系，实现全渠道交互融合、多层级协同联动，提高服务效能和客户满意度。，各家部门等方面取得了积极进展。度KYC；以数字化的方式，将过去十年经验沉淀于招行自研的财富管理投研平台——7多个量化指标清晰展示在架的5万余只财富产品；以沉浸式陪伴为目标的招商银行KYP相应部署收益锦囊、产品波动预警等不同陪伴策略，提升客户体验。沉建设作8T易等多方面的能力提升具有积极的影响。9善于做线上营销的汇添富基金和在公众号等媒介传播投资者教育理念的睿远基金利益最大化，其打造的智能投研管理平台(SRP)在满足合规风控要求的前提下，通过实现整体风控。施，提升金融系统稳定性。丰富的大型IT服务商进行合作，依托合作伙伴的技术优势搭建数字化、智能化的运营商，借助AI算法、大数据建立智能化信息管理平台，对底层资和风控、数字化资产估值与评测等功能，实现投前项目评审规范化，投中全方位监测、体化管理，并提升底层资产管理的效率和透明度。，基于不同机构的数字化进展分析技术赋能，在产品、营销、运营、管理和服务多个领域实现敏捷化、精准化、智能化。过去主要面向高净值客户的传统财富管理业务依靠数字化实现了批量获客、及时触达、代销的重要品牌，成为聚拢客户、流量变现的核心基础。比如根据2022年业绩发布会销商业模式日渐式微，通过线上工具销售赋能，前台理财经理凭借一台Ipad就身禀赋，深度拥抱数字化赋能。以公募基金为例，下表整理了各类机构的数字化探索。12各类机构财富管理业务数字化赋能情况传统层级组织结构不匹配优化组织体系，整合求反应较快为单一，服务体系专业性和品牌的业务数字化；其次，围绕买方投顾等关键流程探索数字化驱动财富管理新模式；最后，打造体系化的开放生态。以此为基础，围绕科技架构与科技治理、大数据规模化应用、构建投资策略并形成资管产品，利用AI技术细分客户进行定向财。随着人工智能大规模向财富管理领域投入，类似ChatGPT在财富场景(如财务规划、附录1:中国资产管理行业指数编制方法充分考虑数据可得性的基础上，尽可能涵盖所应具备的各种因素。的方法。数据收集与标准化(消除量纲差异)指标越大越好指数上图为中国资产管理行业发展指数构建流程图，在收集数据后，需要进行标准化、的历史进程。(一)指标框架发展特征4，以资管规模、资管产品、经营效益和人才资源等四个一级维度，银行业、证券业、保险业、信托业和基金业等五个二级维度，来刻画我国资管行业的发展情况，元年”。可7%，不足百分之一，可见期货公司资产管理行业发展指数指标框架模品存续余额7数据库规模其子公司资管规模模金运用余额8规模额规模公募基金、基金公司及基金子公司的专户业务与私募基金存续品存续数量数据库产品存续资产管理计划数量模。7由于银行业理财登记托管中心未公开银行资管相关季度数据，为满足本报告聚焦资管行业季度发展的变化，本报告采用普益标准数据库对银行理财规模与产品余额来代表保险业资产管理品产品存续数量产品合类、单一类、财产类信托数量之和Wind数据库产品公募基金、基金公司及其子公司私募资产管理计划量与私募投效益行手续费及佣金收入9Wind数据库营效益效益上市保险公司非保险业务经营收入10Wind数据库营效益营收入营效益管理费总收入人才资源11资源构从业人员数营效益的替代指标。才资源资源人数才资源业人员才资源人员、私募基金管理人员数之和(二)指标选取资管规模指标是对各细分金融领域资管规模的动态刻画，从理论上讲，资管业务发展大可以吸引更多的金融机构和金融从业人员，在资产管理规模一级指标下，我们设臵了基于不同子行业的五个二级指标。其中，银行业资产管理规模用银行业理财产品存续余额来度量，具体包括银行理财产品、私人银行业务的产品资金余额，数据来源于普益标准数据库；证券业资产管理规模用证券公司及其保险业资金运用余额来衡量，数据来源于中国银行保险业监督管理委员会；信托业资产管理，数据来源于中国信托业协会；基金业资管规模用公募基金、基金公司及基金子公司的专户业务与私募投资基金存续余额之和来衡量，数据来源于中国证券投资基金业协会，其中私募投资基金包括私募证券投资基金、私募股权投资基金、创资管产品包括五大行业产品发行量的二级指标，以此对我国资产管理产品总体发行数量与丰富程度进行量化评估。其中，银行业资产管理产品用理财产品存续数量来衡量，数据来源于普益标准数据库；证券业资产管理产品用证券公司存续资产管理计划数量来衡量，数据来源于中国证券投资基金业协会；保险业资产管理产品用保险资产管理产品存续数来衡量，数据来源于中国保险资产管理业协会；信托业资产管理产品用存续集合类信托数量、单一类信计划量与私募投资基金存续数行量之和来衡量，数据来源于中国证券投资基金业协会。经营效益指标是对五大细分行业资管业务运作能力和效益进行评价的一级指标。具体据库整理的上市银行年报；证券业资产管理经营效益用证券机构资产管理业务净收入来衡量，数据来源于中国证券业协会；保险业资产管理经营效益用上市保险公司非保险业务经来衡量，数据来源于信托业协会；基金业资产管理经营效益用公募基金管理费总收入与基。.人才资源引和培养是资管业务发展的关键。从理论上讲，金融人才是最重要的供给因素，是金融集聚的重要体现，是每一个金融市场发展不可或缺的因素。人才资源不仅是软实力的重要体势的潜在参考指标。券业、保险业缺少关于资管人才的指标统计，鉴于数据可得性，我们具体来看，银行资管人才资源用银行业金融机构从业人员数来衡量，数据来源于国家统计人才资源用保险公司职工人数来衡量，数据来源于国家统计局；信托资管人才资源用信托机构从业人员12来衡量，数据来源于中国信托业协会；基金资管人才资源用公募基金管理机构有从业人员与私募基金管理人员工总数之和来衡量，数据来源于中国证券投资基金业无量纲化，也叫数据的标准化，是通过数学变换来消除原始变量(指标)量纲影响的方法。在计算单个指标指数时，首先必须对每个指标进行无量纲化处理，而进行无量纲化业协会季报公布的信托业净利润收入总额除以人均净利润额的值。对原始数据进行标准化处理，消除量纲。这种方法的好处是能够使得标准化后的指标变量 指标−该指标最小值Xi−min该指标最大值−该指标最小值max该指标最大值−该指标最小值max−min存在极端值，离差较大时，简单的标准化方法可能会使得标准化后的数据集中在某一个较窄的范围，使得指标反映的信息模糊化，同时相当于无形中增大了异常值得权重，不利于指标之间的客观比较。因此，针对离差较大(即最大值减去最小值)大于权重值的确定直接影响综合评估的结果，权重值的变动可能引起被评估对象优劣顺序的改变。所以，合理地确定综合评估发展各主要因素指标的权重，是进行综合评估能否成权重的确定方法有很多种。从原理上看，我们可以基于理论研究确定权重，也可以以主观定性与客观定量法相结合的方式来确定不同指标的权重。确定权重的方法主要有简单指数编制方法对比符合家对各指打分解性，VAR脉冲响应法冲响应的好STVPFAVARVAR+主成分分析+系数型动态选择R向量自回归模型(FAVAR)既能解决主成分分析法确定权重存在的只注重数值规律，经济含虑了指标体系中权重随时间变化的动态特征。同时，允许对指数的指标体系进行动态模型选择(DMS)，不同时期，影响指标可以发生变化。例如，随着时间变动，以往对目标变量没有或者影响很小的指标，影响能力增大，应该加入模型中；而过去对目标变量影响较大的变量可能会失去影响力而从指标体系中剔除。动态模型选择的采用使得我们能够对指标产生系统性变化。R国财富管理机构发展指数都是采用主成分分析法确定权重。因此，考虑到数据的可得性与评价客观性，我们分别测算了简单平均法、专家打分法和主成分分析法下的总指数