第七章外汇风险管理

第七章外汇风险管理第一页，共二十七页，2022年，8月28日外汇风险管理是国际贸易，国际融投资与跨国经营管理的重要内容。在本章的学习中要求学生了解国际外汇风险的一般含义、类型；掌捂外汇风险管理的原则与基本方法，企业外汇风险的构成与管理，外汇银行外汇风险的构成与管理。并能运用这些原理和方法于外汇风险管理实务。学习要求第二页，共二十七页，2022年，8月28日第一节外汇风险概述第二节

外汇风险管理

第三页，共二十七页，2022年，8月28日第一节外汇风险概述

一、外汇风险的含义外汇风险（Foreignexchangerisk），即汇率风险（ExchangeRateRisk）或汇兑风险（ExchangeRisk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量(CashFlow)的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。第四页，共二十七页，2022年，8月28日

注意：1、作为外汇风险来说，必须同时具备三个要素，本币、外币、时间。2、外汇风险和敞口头寸有关3、风险是损失的可能性第五页，共二十七页，2022年，8月28日第六页，共二十七页，2022年，8月28日二、外汇风险的类型（一）企业面临的外汇风险1、交易风险交易风险（TransactionRisk）是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。1）贸易（交易结算风险）。2）信贷、投资活动（外汇买卖风险）。第七页，共二十七页，2022年，8月28日

2、折算风险折算风险（TranslationRisk），又称会计风险（AccountingRisk），外汇评价风险。第八页，共二十七页，2022年，8月28日

3、经营风险经营风险（OperationRisk），又称经济风险（EconomicRisk），预测风险。是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动。第九页，共二十七页，2022年，8月28日(二）

银

行

面

临

的

外

汇

风

险外汇头寸风险借贷风险外汇信用风险外汇买卖风险银行面临的外汇风险第十页，共二十七页，2022年，8月28日(三）国家外汇储备风险国家外汇库存风险国家外汇储备投资风险第十一页，共二十七页，2022年，8月28日第二节

外汇风险管理的原则与策略一、积极的防范风险消极的防范风险完全避险指导思想第十二页，共二十七页，2022年，8月28日收益最大化原则风险多样化原则分类防范原则全面重视原则二、一般原则第十三页，共二十七页，2022年，8月28日三、外汇风险的管理过程（一）识别风险（二）衡量风险（三）驾驭风险第十四页，共二十七页，2022年，8月28日四、企业外汇风险管理方法（一）交易风险管理

1.贸易策略法（1）币种选择法①本币计价法选择②可自由兑换的货币③出口选用硬币计价结算进口时选用软币计价结算④选用“一篮子”货币计价结算⑤软硬币搭配企业通过选择进出口贸易中的计价结算货币来防范外汇风险的方法。所谓“一篮子”货币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。由于“一篮子”货币中既有硬币也有软币，硬币升值所带来的收益或损失，与软币贬值所带来的损失或收益大致相抵，因此“一篮子”货币的币值比较稳定。第十五页，共二十七页，2022年，8月28日

(2)

货币保值法：货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过订立适当的保值条款，以防范外汇风险的方法。

黄金保值条款硬币保值条款“一篮子”货币保值条款第十六页，共二十七页，2022年，8月28日（3）价格调整法：价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。①加价保值：为出口商所用，实际上是出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风险②压价保值：为进口商所用，实际上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇风险

加价后的单价=原单价×（1﹢货币的预期贬值率）压价后的单价=原单价×（1﹣货币的预期升值率）第十七页，共二十七页，2022年，8月28日

(4)期限调整法：进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期，防范外汇风险或获取汇率变动的收益。（5）对销贸易法：进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式来防范外汇风险。（6）国内转嫁法：易货贸易配对签清算协定转手贸易第十八页，共二十七页，2022年，8月28日

2．金融市场交易法金融市场交易法是指进出口商利用金融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场的交易，来防范外汇风险的方法。

金融市场交易法即期外汇交易法远期外汇交易法掉期交易法外汇期货和期权交易法国际信贷法投资法(LSI)(BSI)互换汇率保险第十九页，共二十七页，2022年，8月28日*BSI法：借款一即期合同一投资法。例如有应收帐款的情况下，为防止应收外币的汇价波动，首先借入与应收外汇相同数额的外汇，将外汇风险的时间结构转变为现在办汇日。借款或时间风险消除，但货币风险仍然存在，此风险可通过即期合同法消除，即将借入外币卖与银行，换回本币。消除风险虽然有一定的费用但可将兑换的本币存入银行或进行投资，赚取收入抵消一部分采取保险措施的费用支出。*

LSI法：也叫提早收付—即期合同——投资法，例如具有应收外汇帐款的企业，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折让。应收帐款收讫后，消除时间风险。以后再通过即期合同换成本币，消除货币风险。为取得一定的利益，将换回的本币再进行投资。第二十页，共二十七页，2022年，8月28日

3国际信贷法①出口信贷②福费廷(Forfaiting)：又称包买票据或买单信贷，是指出口商将经过进口商承兑的，并由进口商的往来银行担保的，期限在半年以上的远期票据，无追索权地向进口商所在地的包买商(通常为银行或银行的附属机构)进行贴现，提前取得现款的融资方式。③保付代理(Factoring)：简称保理，是指出口商以延期付款的形式出售商品，在货物装运后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给保理机构，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通。由于出口商提前拿到大部分货款，可以减轻外汇风险。第二十一页，共二十七页，2022年，8月28日

（二）折算风险的管理实行资产负债表保值，一般要做到以下几点：

1.弄清资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小。2.根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向。如果以某种外币表示的受险资产大于受险负债，就需要减少受险资产，或增加受险负债，或者双管齐下。反之，如果以某种外币表示的受险资产小于受险负债，就需要增加受险资产，减少受险负债。3.在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、哪些科目进行调整。第二十二页，共二十七页，2022年，8月28日

（三）经济风险的管理

1.经营多样化2．财务多样化是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原材料来源地。这种经营方针对减轻经济风险的作用体现在两方面。第一，企业所面临的风险损失基本上能被风险收益弥补，使经济风险得以自动防范。第二，企业还可主动采取措施，迅速调整其经营策略，如根据汇率的实际变动情况，增加或减少某地或某行业等的原材料采购量、产品生产量或销售量，使经济风险带来的损失降到最低。是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源和资金去向，即实行筹资多样化和投资多样化。这样，在有的外币贬值、有的外币升值的情况下，公司就可以使大部分外汇风险相互抵消。另外，由于资金来源和去向的多渠道，公司具备有利的条件在各种外币的资产与负债之间进行对抵配合。第二十三页，共二十七页，2022年，8月28日

二、银行的外汇风险管理1.外汇买卖风险的管理2.信用风险的管理3.对外借贷风险的管理第二十四页，共二十七页，2022年，8月28日外汇买卖风险的管理

（1）制定和完善交易制度①确定外汇交易部门整体交易额度②制定和分配交易员额度③确定交易员的止蚀点（2）交易人员的思想准备从事外汇买卖的主要目的是盈利，但汇率波动频繁情况下难以确保百分之百盈利，所以一定要做好亏损的思想准备，身处逆境时不能孤注一掷，要保持头脑清醒，否则损失更惨重。（3）要根据本身的业务需要，灵活地运用掉期交易，对外汇头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以轧平头寸。外汇银行管理买卖风险的关键是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖的风险管理。第二十五页，共二十七页，2022年，8月28日制定交易对方每日最高收付限额，主要是付款限额。凡涉及当日清算的业务，都计算在内。建立银行同行交易额度。根据交易对象的资本实力、经营作风、财务状况，制定能够给予的每日最高限额。交易对象不同，适用的最高限额亦不同。建立银行同业拆放额度。同业拆放的额度是银行内部制定的给予其他银行可