演示文稿融资融券投资策略附套利策略

融资融券投资策略附套利策略ppt课件当前1页，总共39页。目录基本操作策略

组合投资策略

当前2页，总共39页。第一部分融资融券基本操作策略当前3页，总共39页。目录趋势交易策略逢低买入策略中短线看空策略

当前4页，总共39页。融资买入

向证券公司借入资金并购买标的证券卖券还款

卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司融资金额融券卖出

向证券公司借入标的证券并卖出买券还券

买入已融券卖出所欠证券并归还证券公司担保物买入、担保物卖出直接还款、直接还券融资融券交易指令当前5页，总共39页。利用融资资金获取额外的短线价差收益趋势判断，短线交易、设定止损止盈位高成功率、盈利多于亏损，积小胜为大胜短线趋势判断能力强，交易的执行力强趋势判断成功率过低，未即时止损原理操作策略盈利适用投资者风险趋势交易策略

融资加杠杆当前6页，总共39页。融资趋势交易策略在何时使用类型一：自有资金买入长期持有某些证券，仓位已满。类型二：有自有资金，但出现机会的个股弹性小。类型三：持有些套牢盘，但具有些确定性机会。

融资加杠杆当前7页，总共39页。价位判断、融资杠杆买入，中长线持有股票的长期投资收益减去融资的成本股票价位判断能力强，稳健且具有耐心价格判断有偏差，短期股价还有下跌可能利用融资资金获取低估个股价格回归，或者估值合理个股成长性的收益。原理操作策略盈利适用投资者风险逢低买入策略

融资加杠杆当前8页，总共39页。白云山A走势k线图3.28.广州药业公告换购合并白云山现金选择权价格11.495元/股当前9页，总共39页。融券卖出价格高估或下跌趋势的股票股价高估时卖出，股价合理或低估时买入股票如预期下跌，获取价格下跌的收益具有卖空思维，对股价合理性具有判断力股价短期内继续高估，出现浮亏原理操作策略盈利适用投资者风险中短线看空策略

融券做空当前10页，总共39页。关注行情：当前市场行情：牛、熊或猴，且处于什么阶段关注指标：关注习惯且有效的技术指标，不要求复杂，要明了，使用性。关注基本面：行业基本面、所处周期；公司基本面（是否有恶化的迹象）关注消息面：利空消息的苗头、利好出尽融券做空的思路当前11页，总共39页。第二部分融资融券组合投资策略当前12页，总共39页。目录T+0交易策略多空组合策略130/30策略可转债组合策略股指期货套利分级基金套利封闭式基金套利当前13页，总共39页。利用融资融券T+0进行短线交易低买高卖，高卖低买锁定收益及时锁定当日收益，或降低隔日风险偏好短线交易，具有权证或股指期货经验价格走势判断失误原理操作策略盈利适用投资者风险T+0交易策略

通过融资融券实现T+0当前14页，总共39页。通过融资融券实现融资类似T+0和融券T+0，当日锁定收益。融资：低点买入，当日高点融券卖出，然后直接还券。融券：高点融券卖出，当日低点买券还券，且可循环操作。

融资融券T+0交易策略买入融券卖出融券卖出买券还券当前15页，总共39页。步骤一：某客户T日11.6元/股担保物买入中信证券2000股；步骤二：当日涨停时12.75元/股融券卖出中信证券2000股；步骤三：随后，做直接还券2000股操作了结融券负债；（若投资者没有自有资金，不能进行担保物买入）若客户T日融资买入中信证券，然后融券卖出，直接还券；步骤四：T+1日需做直接还款了结融资负债。注意：要保留足够的额度做融券卖出。

T+0

交易策略案例当前16页，总共39页。通过多空操作降低市场的风险买入看涨同时融券卖出看跌看涨股票与看跌股票的涨跌幅之差个股选择能力较强，市场判断较弱个股选择错误原理操作策略盈利适用投资者风险多空组合策略

多空组合策略当前17页，总共39页。某投资者看涨股票A，认为走势会强于大盘指数，投资者买入该股票，会承担市场下跌风险。投资者看跌股票B，认为走势会弱于大盘指数，投资者融券卖出该股票，会承担市场上涨风险。

多空组合案例上涨时下跌时投资策略上涨时下跌时指数10%-10%买入A，卖出ETF5%盈利5%盈利看涨股A15%-5%卖出B，买入ETF5%盈利5%盈利看跌股B5%-15%买入A，卖出B10%盈利10%盈利当前18页，总共39页。目的：把握看涨个股优于看跌市场表现的超额收益，来获取中间的价差收益。策略一：同行业的高估值与低估值多空。策略二：上下游行业影响因素不同。策略三：把握市场风格转变，例如二八现象出现买入50ETF，融券卖出中小板ETF。策略四：规避行业系统性，获取个股内涵价值。

多空组合策略当前19页，总共39页。目的：通过多空的配置，使组合仍然保持着市场风险暴露程度（即Beta接近于1），且能够产生较高的超额收益。方法：融券卖出相当于30%自有资金规模的看空股票组合借助融资，买入130%自有资金规模的看多股票组合。收益：整体风险暴露与100%自有资金做多相同。除获得正常市场收益外，还可获得与市场风险无关的绝对收益。风险：仍然需要借助投资者的选股能力，如果投资者的选股结果预期表现不同，该策略可能导致亏损。

130/30策略当前20页，总共39页。例：某投资者看多股票兴业银行，同时看空股票招商银行，但是同时希望获得与市场同样的收益，如何采用130/30策略？策略：该投资者可以投入100万资金买入兴业银行，再融资买入30万元兴业银行，同时融券卖出30万元市值招商银行。情景：（1）指数上涨：招商银行上涨20%，而兴业银行上涨30%；（2）指数下跌：招商银行下跌20%，而兴业银行下跌10%。

130/30策略当前21页，总共39页。目的：可转债的市场价格低于转股价值时，即转股溢价为负，构造组合获取负溢价（折价）收益。方法：当套利机会出现时，买入转债，并按转换比例融券卖出正股。实现：1、进入转股期后，转股获得标的股票归还融券负债。2、负溢价率消失后，买券归还融券负债，同时卖出可转债。收益：转债市场价格相对于转股价值的折价。

可转债策略---套利当前22页，总共39页。例：铜陵转债的转股价格为15.68元，转股比例6.3776，转股起始日2011年1月17日，标的股票是铜陵有色。

2010年12月31日，铜陵转债价格201.49元，铜陵有色价格35.05元；溢价率为-9.86%。此时，买入1万张转债投入201.49万元；同时融券卖出6.37万股铜陵有色，获得资金223.27万元，产生融券负债6.37万股。2011年1月17日，转股获得6.3776万股铜陵有色，下一个交易日归还6.37万股的融券负债。

可转债策略---套利当前23页，总共39页。期初期末转股后期末归还负债后证券1万张转债6.3776万股铜陵有色76股铜陵有色资金223.27万元223.27万元223.27万元负债6.37万股铜陵有色6.37万股铜陵有色0费用0223.27*10.35%*18/360万元1.16万元净资产201.49万元-222.11万元收益0-20.62万元

可转债策略---套利当前24页，总共39页。2010年12月31日，铜陵转债价格201.49元，铜陵有色价格35.05元；溢价率为-9.86%。此时，买入1万张转债投入201.49万元；同时融券卖出6.37万股铜陵有色，获得资金223.27万元，产生融券负债6.37万股。2011年1月14日，铜陵转债价格180元，铜陵有色价格28.2元，转股价值为179.85元，低于转债价格，溢价率变为正。此时提前实现套利收益，买入铜陵有色6.37万股归还融券负债，同时卖出所有的铜陵转债。可转债策略---套利当前25页，总共39页。期初价值期末价值盈亏转债201.49万元180万元-21.49万元股票-223.27万元-179.64万元43.63万元费用0223.27*10.35%*14/360万元-0.9万元收益0-21.24万元可转债策略---套利当前26页，总共39页。目的：股价下跌获利，股价上涨保本。原理：买入可转债的同时将可转债做担保，并融券卖出对应数量的标的股票。标的股票价格下跌时融券卖出的股票可以盈利，而可转债由于债券属性的存在可基本实现保本。当标的股票价格上涨时融券卖出的股票出现亏损，而可转债价格可以随股价上涨而上涨，可转债的盈利基本可以弥补融券亏损。

可转债策略---复制看跌期权当前27页，总共39页。举例说明：2010年11月15日，工行转债收盘价123.13元，转股价格为4.15元，转股比例为24.0964，标的股票工商银行收盘价5元，转股溢价率2.2%。当时的融券年费率10.35%。策略操作：买入工行转债，假设为1000张，投入资金12.313万元，同时融券卖出2.41万股标的股票工商银行，获得资金12.05万元，产生2.41万股工商银行的融券负债。

可转债策略---复制看跌期权当前28页，总共39页。情景一：1个月后，工商银行价格下跌为4.22元，跌幅为15.6%，工行转债为121.01元，跌幅很小。

情景二：1个月后，假如工商银行不跌反涨，上涨15.6%，达到5.78元，工行转债至少能达到139.28元。

可转债策略---复制看跌期权当前29页，总共39页。

工商银行下跌15.6%时工商银行上涨15.6%时期初价值期末价值盈亏期初价值期末价值盈亏工行转债123130

122160-970123130