财务管理06级学生作品014百联股份筹资之路与资本结构分析2课件

２００６年度财务状况分析组员:张婧倞倪媛婧邱瑜张阳黄涛徐佳飞胡冰寒张金山沈树林欧阳良日(财务0602)百联股份筹资之路与资本结构分析2008年第三季度主要财务数据流动资产1,825,484,716.07

流动负债7,317,551,224.90

货币资金736,807,628.39

应付帐款735,669,608.17

应收帐款145,704,692.12

预收帐款293,077,894.21

其他应收款782,682,286.32

长期负债

预付帐款16,797,917.52

负债合计7,750,525,303.40

存货143,488,191.72

股东权益6,206,195,653.70

待摊费用224,631,377.84

股本1,101,027,295.00

长期投资487,896,482.83

资本公积2,917,776,889.19

固定资产6,791,622,218.27

盈余公积414,444,674.40

无形资产1,615,274,496.82

未分配利润814,657,718.43

资产合计13,956,720,957.10

负债及股东权益合计13,956,720,957.10

IPO发行上市时间：1993-02-19每股面值(元)：1.00发行量(万股)：2300.00每股发行价(元)：8.90发行总市值(万元)：20470.00主承销商：上海万国证券公司上市推荐人：申银万国证券股份有限公司筹资之路权益资本筹集债务资本筹集配股公告日配股方案（每10股配股股数）配股价格（元）基准股本配股上市日募集资金1999.04.203.00546402.551999.04.22329,169,4351997.06.112.734.226167.551997.06.16293,039,472.61993.06.126.00612108.64188,430,792注：配股总计募集资金810,639,699.6元权益资本筹集资本公积转增2001年7月实施了经2000年股东大会审议通过的该年度资本公积转增股本方案，以资本公积向全体股东每10股转增1股，转增后公司总股本上升为582，847，939股。年份1994199519961997199819992000提取法定盈余公积10429605.3810826083.0313789281.1814418997.5312889057.384875433.062001200220032004200520062007提取法定盈余公积2067789.784741710.817000250.6817722120.332367845.0946860601.6814652249.05未分配利润我们可以发现，近几年，百联股份都没有增发新股、配股和资本公积转增，而是主要靠留存收益增加权益资本，而且未分配利润逐年增加，在最新的08年的第三季度的季报我们可以发现未分配利润已经高达8亿。债务资本筹集

债务资本包括短期债务，长期债务和租赁等筹资方式．百联股份债务资本筹集在短期债务方面形式多样，而在长期债务方面只有长期借款。以下以图表介绍并分析百联股份94至07年主要债务筹资活动2001200220032004200520062007短期借款1221677549.6412803570501302045150169583875015682285002406522502597830500应付账款291557923.2241542093.55241917005.22727138496.74921023228.09801828984.64775195192.13应付票据0.000.0032785247.683,701,974.9624,026,50043,587,000预收账款23446247.061093102.9919297387.99110125182.46227,417,099.90279,985,465.29273,370,447.37长期借款3148512001407141000.000.00250,354,640400,000,0000.00短期借款应付票据预付账款长期借款在债务资本中，百联没有发行任何形式的债券，而且其长期借款在2007年为零，而短期借款近几年上升很快，可以发现百联对短期借款的依赖大。而在百联07和06年的年报上可以看到,百联发行了10亿元的短期融资券,从而使其短期负债大大增加.资本结构

2007年2006年2005年2004年权益资本36.89%49.75%44.43%47.08%债务资本55.87%45.60%43.76%40.55%其中：流动负债96.17%87.15%92.40%99.37%长期负债0.00%0.00%7.60%0.63%由权益资本占大部分(50%以上)转向由债务资本在大部分,资本结构发生了改变.2007年百联股份流动负债的构成流动负债2007短期借款2597830500应付票据应付账款775195192.1其他应付款1691629047预收账款273370447.4流动负债合计6721382218项目2007200620052004流动比率(倍)0.17330.43930.62060.5273资产负债比率(%)55.869245.602543.758940.5506固定资产比率(%)55.4956.2532

55.367254.7752股东权益比率(%)36.885249.745844.430547.0846同比资产负债表也可以看出百联的资产结构不太合理。一方面，固定资产比率偏高，2007年上升到总资产的55.49%。流动资产比率偏低，2007年下降到总资产的9.31%；另一方面，流动负债比率偏高，保持在总资产的50%以上，而企业却没有长期借款。或有负债截止2007年12月21日，公司无重大未决诉讼或仲裁形成的或有负债。公司未关联方及其他单位提供债务担保形成的或有负债，未上海奥特莱特品牌直销广场有限公司（子公司），担保金额8,000万元，债务到期日2008年5月19日然而在08年3月25日的公告里，百联又为其担保了2亿，累计对外担保金额为人民币2亿8千万。上海奥特莱特奥特莱斯，注册资本：人民币13100万元；经营范围：自有房屋租赁、物业管理、附设自营商场（主要经营：日用百货、服装鞋帽、工艺美术品、电话通信设备、钟表眼镜、自营商品的进出口）。截至2008年10月31日，奥特莱斯资产总额为53,546.15万元，负债总额为35,962.37万元，资产负债率为67.16%，贷款总额为27,000万元，净利润为2,674.61万元。截至2007年12月31日，奥特莱斯资产总额为56,867.20万元，负债总额为41,966.28万元，资产负债率为73.80%，贷款总额为28,000万元，净利润为1,733.12万元。以上数据经审计。三、担保协议的主要内容本次担保方式为连带责任保证，担保金额为人民币27,000万元，担保期限为一年，自2008年11月至2009年11月。我们可以看出，上海奥特莱特的负债资产虽然较去年下降了6.64%，但是仍然高达67.16%，可见高达2.8亿的担保还是有一定的风险。建议改变不合理的资本结构，在债务资本筹集中，不要过多的依赖短期借款，以免财务风险过大，要适当地利用