+工程项目投资现金流量识别与估算课件

第二章

工程项目投资现金流量识别与估算

1本章主要内容2.1工程项目投资的现金流量2.2估算技术2.3

投资估算

2.4投资项目税前收益的估算

2工业工程教研室赵晶英(一)现金流量(cashflow)的概念

在投资决策中是指一个项目引起的企业（或投资主体）现金(或现金等价物，下同)支出和现金收入增加的数量。现金流量可以分为现金流入量、现金流出量和净现金流量。

2.1工程项目投资的现金流量3工业工程教研室赵晶英(二)

相关现金流量的确定

在辨别相关现金流量时，应坚持以下的原则：（1）明确净现金流量不是利润。（2）相关现金流量是有无对比的增量的现金流量而非总量的现金流量。2.1工程项目投资的现金流量5工业工程教研室赵晶英(三)现金流量的时间选择

由于货币具有时间价值，从理论上讲，分析投资项目现金流量应该与其发生时间相一致。而投资项目的现金流量可能会发生在投资期间的任何时点，因此，在大多数情况下，为了方便地计算和汇集现金流量，按投资各年归集现金流量时，现金流量发生在年（期）末，第一年初发生的可另行处理，可作为“0”年。2.1工程项目投资的现金流量7工业工程教研室赵晶英一般按年分析项目现金流量比较合适。但是，如果有必要和可能，可以按月、季或半年为单位进行分析。2.1工程项目投资的现金流量8工业工程教研室赵晶英对现金流量图(cashflowdiagram)有如下几点说明：

（1）水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，每一格代表一个时间单位（年、月、日）。标度上的数字表示时间已经推移到的单位数。应该注意，第n格的终点和第n+1格的起点是相重合的。2.1工程项目投资的现金流量10工业工程教研室赵晶英（2）箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示支出（现金的减少），向上的箭头表示现金收入（现金的增加），箭头的长短与收入或支出的大小成比例。（3）现金流量图与立脚点有关。2.1工程项目投资的现金流量11工业工程教研室赵晶英大多情况下，现实情况十分复杂，现金流量图不能反映所有的现金流量金额，因此我们更经常使用现金流量表。2.1工程项目投资的现金流量13工业工程教研室赵晶英2.2估算技术(一)综合估算方法框架1. 工作分解结构(WorkBreakdownStructure,WBS)2. 成本与收入的分类(costandrevenuestructure)估算方法(estimatingmodels)

14工业工程教研室赵晶英(三)估算方式成本估算的方式是多样的，主要包括：1.召开成本估算会议2.采用比较法完成成本估算3.采用定量方法进行成本估算2.2估算技术16工业工程教研室赵晶英(四)估算模型

1．指数法（indexesmethod）式中k：参照对比的年份（如1993年）；n：需要估算成本或价格的年份（如2002年），其中n>k；：在第n年的成本或价格估算值；：参照年份k的成本或价格。2.2估算技术17工业工程教研室赵晶英2．单价法（unittechnique）（1）每千瓦发电装机容量的投资费用；（2）每千米、每件或每吨产品的销售收入；（3）每千瓦时的燃油成本；2.2估算技术19工业工程教研室赵晶英2．单价法（unittechnique）（4）每运营500小时的节约费用；（5）每安装一部电话的初装成本;（6）蒸汽管道每千米的温度损耗;（7）每平方米建筑面积的土地、土建或配套成本。2.2估算技术20工业工程教研室赵晶英3．要素法（factortechnique）式中C——要估算的成本；

——可直接估算成本的要素d的成本；

——要素m单位成本（即单价）；

——要素m数量。2.2估算技术21工业工程教研室赵晶英例2-2某个能容纳800学生的小学，占地5000平方米，的主体建筑是由一幢教学楼和办公楼组成。两者的建筑面积分别是1500平方米和300平方米；直接估算造价分别是350万元和50万元。操场和附属设施按上述两个单体的建筑面积的500元/每平方米估算；市政设施与景观按占地面积的150元/平方米。此外，运动设施按学生人数每人800元计算。试用要素法估算总投资。解按要素法公式将有关数据代入（元）=629（万元）总投资估算为629万元2.2估算技术22工业工程教研室赵晶英m取决于被估算的工厂或设备的类型。例如对于核电厂m＝0.68，而对于炼油厂m＝0.79

。若m<1，则表示规模经济产生的新增单位产品成本的减少；若m>1，则表示规模不经济，即新增单位产品的成本增加；若m＝1，则表示产品成本与规模成线性关系。2.2估算技术24工业工程教研室赵晶英（2）学习曲线模型学习曲线（learningcurve）是表述随着产出的重复增加，劳动者在生产过程中不断学会技术、提高了劳动生产率，使单位产品的劳动用工不断下降的一种规律。用公式表示：式中

——生产第x个产品的用工工时；

K——生产第1件产品的用工工时；

S——用工下降参数，是大于零，小于1的正数；

x——产出个数（第x件产品）。2.2估算技术25工业工程教研室赵晶英例2-3

某飞机制造公司开发研制了一种新型的支线飞机，其装配车间完成第一架飞机的装配用了1200工日，根据以往经验，估计的学习曲线的下降参数为，求装配第120架时的用工。解代入公式（2-5），有（工日）2.2估算技术（2）学习曲线模型26工业工程教研室赵晶英（3）构建成本估算关系成本估算关系（CER）是将工程项目的成本描述成一个或者多个设计变量的函数。CER是一种非常有用的工具，因为它能够使估算人员更便捷地进行项目成本估算。而且，可以使估算人员在缺乏产品详细资料的设计初期阶段即可做出成本估算。因此，工程师可以利用CER来作设计决策，在满足技术与功能要求的同时，使产品成本更为合理。2.2估算技术27工业工程教研室赵晶英（二）建设投资的估算

在投资决策的前期阶段，如投资机会研究、项目建议书和可行性研究阶段，只能对这些投资费用进行估算。不同的研究阶段所具备的条件和掌握的资料不同，估算的方法和准确程度也不相同。

2.3投资估算29工业工程教研室赵晶英1.

生产能力指数法

根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟建项目的投资。一般说来，生产能力增加一倍，投资不会也增加一倍，往往是小于1的倍数。根据行业的不同，可以找到这种指数关系。

2.3投资估算30工业工程教研室赵晶英例2-4已知生产流程相似的年生产能力为10万吨的化工装置，两年前建成的固定资产投资为2500万元。拟建装置年生产能力设计为15万吨，一年以后建成。根据过去大量这种装置的数据得出投资生产能力指数m0=0.72，这几年设备与物资的价格上涨率平均为7%左右，试估算拟建装置的投资费用。

解

由于两个装置建成时间相隔三年，物价上涨的调整系数可按估计，有关数据代入公式（2-3）可得：2.3投资估算31工业工程教研室赵晶英2.

按设备费用的推算法

以拟建项目或装置的设备费为基数，根据已建成的同类项目或装置的建筑工程、安装工程及其他费用占设备购置费的百分比推算出整个工程的投资费用，公式为：

式中：

——拟建工程的投资额；

——拟建工程的设备购置费；——分别为建筑工程、安装工程和其他费用占设备费用的百分比；——相应的调整系数。

，，，，2.3投资估算32工业工程教研室赵晶英例2-5

某套装置的设备全部进口，按设备清单的全部到岸价（c,i,f）为3500万美元，结算汇率1美元=8.20元人民币，平均关税税率为20%，外贸手续费率为1.5%，增值税率为17%，国内运杂费率为1%。根据以往资料，与设备配套的建筑工程、安装工程和其他费用占设备费用的百分比分别是43%、15%和10%。假定各种工程费用的上涨与设备费用上涨是同步，即。试估算全部工程费用。

解

设备购置费估算为：＝3500×8.2×（1+0.015）×（1+0.20）×（1+0.17）×（1+0.01）＝41308

万元（人民币）再代入公式（2-8）得到全部工程的投资估算值为：＝41308×（1+0.43+0.15+0.10）=69397万元（人民币）2.3投资估算33工业工程教研室赵晶英3.

造价指标估算法对于建筑工程，可以按每平方米的建筑面积的造价指标来估算投资。也可以再细分为每平方米的土建工程、水电工程、暖气通风和室内装饰工程的造价，并汇总出建筑工程的造价。另外，再估算其他费用及预备费，即可估算出项目的固定资产的投资数。2.3投资估算34工业工程教研室赵晶英4.分类估算法分类估算法是按照综合估算框架，根据建设投资的一般工作分解结构，自下而上分类分层分别估算。①建筑安装工程费用②设备、工器具购置费③工程建设其他费用④预备费用2.3投资估算35工业工程教研室赵晶英（三）流动资金的估算

分项估算的思路是：先按照项目各年生产运行的强度，估算出各大类的流动资产的最低需要量，加总以后减去该年估算出的正常情况下的流动负债（应付账款）,这就是该年需要的流动资金，再减去上年已注入的流动资金，就得到该年流动资金的增加额。当项目已经达到正常的生产运行水平后，流动资金就可以不再投入。在各项流动资产估算时，要先确定这项流动资产对应的成本和费用，再确定这种流动资产的最低周转天数。2.3投资估算36工业工程教研室赵晶英例2-6某拟建项目第四年开始投产，投产后的生产成本和费用的估算如表2-4所示。各项流动资产和流动负债（应付账款）的周转天数如表2-5所示。试估算投产阶段需要投入的流动资金。2.3投资估算37工业工程教研室赵晶英2.3投资估算38工业工程教研室赵晶英解按以上资料，列表（见表2-6）算出流动资金的需要量和逐年的投入量。附注中给出对应表2-4的赖以周转的成本费用项目。由表2-6可知，投产年初（第四年初）需投入流动资金936万元；第五年再投入386万元；第六年再投入7万元。第六年后，假定生产已达正常，流动资金已不再需要投入，始终保持在1329万元的水平上。当项目总投资确定后，需编制项目总投资使用计划与资金筹措表。见表2-7。2.3投资估算39工业工程教研室赵晶英2.3投资估算40工业工程教研室赵晶英2.3投资估算41工业工程教研室赵晶英2.3投资估算42工业工程教研室赵晶英2.4投资项目税前收益的估算（一）项目的税前投资收益投资项目建成并投入生产经营后，投资者最关心的是尽可能快地收回投资并获取尽可能多的盈利。因此，首先应明确哪些内容以及通过什么途径才能估算出投资的收益。从项目整个投资周期看，生产经营期中可看作是全部投资的税前投资收益为：

税前全部投资收益=营业收入-营业税金及附加-经营成本43工业工程教研室赵晶英（二）收入估算营业收入（operatingrevenue）企业生产经营阶段的主要收入来源是营业收入，