项目决策与评价个

全国注册咨询工程师（投资）执业资格考试讲课提纲—第四科目《项目决策分析与评价》第二部分需要掌握、熟悉、了解的内容提纲

（续）（含重点和难点问题）五、投资估算（一）对投资名称的说明（二）投资估算的范围、内容和要求（熟悉）（三）建设投资(不含建设期利息)、建设期利息和流动资金的构成和估算（掌握）（四）项目投入总资金和分年投资计划的编制（熟悉）（一）对投资名称的说明1、关于总投资与投入总资金——国家关于建立资本金制度的有关文件：总投资（规模总投资）=建设投资+建设期利息+铺底流动资金（流动资金的30%）——在项目评价中习惯应用：总投资（评价用总投资）=建设投资+建设期利息+全部流动资金——《可行性研究指南》采用：项目投入总资金=建设投资+全部流动资金=评价用总投资——本教材采用《可行性研究指南》的名称，但在融资一章中也用到总投资（规模总投资）的概念——对于外商投资项目仍按：总投资（或投资总额）=建设投资+建设期利息+全部流动资金（一）对投资名称的说明

2、关于建设投资——习惯应用：建设投资包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，不包括建设期利息——《可行性研究指南》采用：建设投资包括建设期利息——本教材采用《可行性研究指南》的概念（二）投资资估算的范范围、内容容和要求（熟悉）1、投资估算的范范围与内容（P111）#（1）投资估算的的范围应与项目建建设方案设计所确确定的研究范围和和各单项工程内容容相一致；（2）投资估算的的内容包括建设投投资(不含建设期期利息)，建设期期利息，和流动资资金的估算（3）投资估算的的顺序；①估算建建设投资(不含建建设期利息)，并并制定分年投资计计划；②估算建设设期利息；③估算算流动资金；④完完成项目投入总资资金（评价用总投投资）和分年投资资计划。（二）投资估算的的范围、内容和要要求（熟悉）2、投资估算的深深度与要求（P111—P112）（1）熟悉投资前前期不同阶段对投投资估算深度和准准确度的要求，表表5-1。┌───┬─────────────────┬────────────┐│序号│投资项目前期阶段段│投资估算的误差率率│├───┼─────────────────┼────────────┤│l│机会研究阶段│±30％│├───┼─────────────────┼────────────┤│2│初步可行性研究(项目建议书)│±20％以内│├───┼─────────────────┼────────────┤│3│可行性研究阶段│±10％以内│├───┼─────────────────┼────────────┤│4│评估阶段│±10％以内│└───┴─────────────────┴────────────┘（2）熟悉投资估估算必须达到的3项要求。（P112）（三）建设投资(不含建设期利息息)、建设期利息息和流动资金的构构成和估算（掌握）1、建设投资(不不含建设期利息)的构成和估算算（1）建设投资(不含建设期利息息)的构成（P111）——包括工程费用用（含建筑工程费费、设备及工器具具购置费、安装工工程费）、工程建建设其他费用、基基本预备费和涨价价预备费#1、建设投资(不不含建设期利息)

的构成和估估算（2）建设投资(不含建设期利息息)的估算（P113—P119）①估算步骤（P113）②建筑工程费、设设备及工器具购置置费、安装工程费费各项的估算内容容、可用方法的选选择和运用，表格格格式（P113—P116）#③汇总各单项工程程费用时需注意的的问题（P116）④工程建设其他费费用估算内容及表表格（P117））⑤基本预备费的内内容和估算（P117）⑥涨价预备费的内内容和估算（P117—P118）⑦汇总编制建设投投资（不含建设期期利息）估算表，，见表5-5（P118—P119）#建设投资(不含建建设期利息)的的估算步骤(1)分别估算各各单项工程所需的的建筑工程费、设设备及工器具购置置费和安装工程费费。(2)在汇总各单单项工程费用的基基础上估算工程建建设其他费用。(3)估算基本预预备费和涨价预备备费。(4)加和求得建设投资资(不含建设期利息)总额。建筑工程费估算1．估算内容建筑工程费是指为为建造永久性建筑筑物和构筑物所需需要的费用，包括括四部分内容。2．估算方法单位建筑工程投资资估算法(以单位位建筑工程量投资资乘以建筑工程总总量)；单位实物工程量投投资估算法(以单单位实物工程量投投资乘以实物工程程总量)；概算指标投资估算算法；前两种方法比较简简单，后一种方法法要以较为详细的的工程资料为基础，工作作量较大，可根据据具体条件和要求求选用。设备及工器具购置置费估算设备及工器具购置置费由设备购置费费和工具器具及生生产家具购置费组组成。1．设备购置费设备购置费由设备备原价和设备运杂杂费构成。(1)国产设备原价的构构成及计算。(2)进口设备原原价的构成及计算算。（下）进口设备购置费由由进口设备货价、、进口从属费用及及国内运杂费组成成。进口设备货价价按交货地点和方方式的不同，分为为离岸价(FOB)与到岸价(C1F)两种价格。(3)设备运杂费费通常由运费和装装卸费、包装费、、设备供销部门的的手续费、采购与与仓库保管费构成成。(4)设备费估算表。2．工具，器具及生生产家具购置费的的构成及计算进口设备原价的构构成及计算进口设备到岸价=离岸价+国外运运费+国外运输保保险费其中：国外运费=离岸价运费率或国外运费费=单位运价x运运量国外运输保险费=(离岸价+国外外运费)国外保险费率进口设备的其他几几项从属费用通常常按下面公式估算算：进口关税：进口设设备到岸价人民币外汇牌价x进口关税率进口环节增值税：：(进口设备到岸岸价x人民币外汇汇牌价+进口关税税+消费税)增值税率外贸手续费：进口口设备到岸价人民币外汇牌价外贸手续费率银行财务费：进O设备货价人民币外汇牌价银行财务费率海关监管手续费：：进O设备到岸价价人民币外汇牌价海关监管手续费率率表5-2国内设备购置费估估算表序号设备名称型号规格单位数量设备购置费出厂价(元)运杂费(元)总价(万元)AB│合计

表5—3进口设备购置费估估算表单位：万元、万美美元序号设备名称台套数离岸价国外运赞国外运输保险费到岸价进口关税消费税增值税外贸手续费

银行财务费

海关监管手续费

国内运杂费设备购置费总价

AB│合计安装工程费估算安装工程费内容一一般包括：(1)生产、动力力、起重、运输、、传动和医疗、实实验等各种需要安安装的机械设备的的装配费用，与设备相连的工工作台、梯子、栏栏杆等装设工程费费用，附属于被安安装设备的管线敷敷设工程费用，以以及被安装设备的的绝缘、防腐、保保温、油漆等工作作的材料费和安装装费。(2)为测定安装装工程质量，对单单台设备进行单机机试运转、对系统统设备进行系统联联动无负荷试运转转工作的调试费。。投资估算中安装工工程费通常是根据据行业或专门机构构发布的安装工程程定额、取费标准准所综合的大指标标估算。汇总各单项工程费费用在按照上述内容与与方法分别估算各各单项工程的建筑筑工程费、设备及及工器具购置费和和安装工程费的基基础上，汇总形成成各单项工程费用用。然后将各单项项工程费用分门别别类加和，得到投投资项目的工程费费用。根据需要，大型项项目还可能需要列列出主要的单项工工程投资估算表，其其表格格式依行业业规定。工程建设其他费用用估算表5—4工程程建设其他费用估估算单位位：万元，万美元元┌───┬───────────────┬──────┬───────┬─────┐│序号││费用名名称││计计算依据││赞率或标标准│总总价价│├───┼───────────────┼──────┼───────┼─────┤│1││土地地使用费│2││建设设单位管理费│3││勘察察设计费│4││研究试试验费│5││建设单单位临时设施费│6││工程建建设监理费│7││工程保保险费│8│││9││引进技技术和进口设备其其他费用│10││联合试运运转费│11││生产聊工工培训I费│12││办公及生生活家具购置费│：│││^│││││合计计└───┴───────────────┴──────┴───────┴─────┘基本预备费估算指在项目实施中可可能发生难以预料料的支出，需要事事先预留的费用，，又称工程建设不不可预见费，主要要指设计变更及施施工过程中可能增增加工程量的费用用。一般由下列三三项内容构成：(1)在批准的设设计范围内，技术术设计、施工图设设计及施工过程中中所增加的工程费费用；设计变更、、工程变更、材料料代用、局部地基基处理等增加的赞赞用；(2)一般自然灾灾害造成的损失和和预防自然灾害所所采取的措脑费用用；(3)竣工验收时时为鉴定工程质量量对隐蔽工程进行行必要的挖掘和修修复费用。基本预备费按工程程费用(即建筑工工程费、设备及工工器具购置费和安安装工程费之和)和工程建设其他他费用两者之和乘乘以基本预备费的的费率计算。基本预备费=(工程费用用+工程建设设其他费用)x基基本预备费率率涨价预备费估估算涨价预备费是是对建设工期期较长的项目目，由于在建建设期内可能能发生材料、、设备、人工等价格上涨涨引起投资增增加，需要事事先预留的费费用，亦称价价格变动不可可预见费。涨涨价预备费以以建筑工程费费、设备及工工器具购置费费、安装工程程费之和为计计算基数。计算公式PC=∑（It(1+f)t-1）t=1……n汇总编制建设设投资(不含含建设期利息息)估算表上述各项费用用估算完毕后后应编制建设设投资(不含含建设期利息息)估算表，，并对项目建建设投资(不不含建设期利利息)的构成成和各类工程程、其他费用用及预备费占占建设投资(不含建设期期利息)比例例的合理性，，单位生产能能力(或使用用效益)投资资指标的先进进性进行分析析。表格格式可依依行业有所不不同，制造业业项目的参考考格式见表5—5。建设期利息的的估算#（1）建设期期利息的估算算条件（P119）建设期利息是是在完成的建建设投资(不含建设期利利息)估算和分年投投资计划基础础上，根据筹筹资方式(银行贷款、企企业债券)、金额及筹资资费率(银行贷款利率率、企业债券券发行手续费费率)等进行计计算。（2）建设期期利息估算方方法（P119）1．借款额在在各年年初发发生各年利息=(上一年为止止借款本息累累计+本年借借款额)x年利率2．借款额在在各年均衡发发生各年应计利息息=(上一年年年末借款本本息累计+本本年借款额／／2)x年利利率(按复利利计算)或各年应计利利息=(上一一年末借款本本金累计+本本年借款颠／／2)x年利利率(按单利利计算)在投资项目决决策分析与评评价阶段，一一般采用第二二种方式估算算建设期利息息。流动资金的构构成和估算#（1）流动资资金的构成（（P119——P120））项目投产运营营后所需全部部流动资产扣扣除流动负债债后的余额。。项目决策分分析与评价中中，流动资产产主要考虑应应收账款、现现金和存货；；流动负债主主要考虑应付付账款。实际际上就是投资资项目必须准准备的最基本的的营运资金。。（2）流动资资金的估算（（P120——P121））①流动资金的的估算方法及及选择②流动资金分分项详细估算算法的表格③流动资金扩扩大指标估算算法④流动资金估估算应注意的的问题流动资金分项项详细估算法法流动资金=流流动资产—流流动负债流动资产=应应收账款+存存货+现金流动负债=应应付账款流动资金本年年增加额=本本年流动资金金-上年流动动资金流动资金扩大大指标估算法法按照流动资金金占某种基数数的比率来估估算流动资金金。一般常用用的基数有销销售收入、经经营成本、总总成本费用和和建设投资等等，究竟采用用何种基数，，依行业习惯惯而定。所采采用的比率根根据经验确定定，或根据现现有同类企业业的实际资料料确定，或依依行业、部门给给定的参考值值确定。(1)产值(销售收入)资金率估算算法：流动资金额=年产值(年年销售收入额额)x产值值(销售收入入)资金率(2)经营成成本(或总成成本)资金率率估算法。流动资金额=年经营成本本(年总成本本)x经营营成本资金率率(总成本资资金率)（四）项目投投入总资金和和分年投资计计划的编制（熟悉）#1、汇总形成成项目投入总总资金（P121—P122）（熟熟悉表5—7）2、编制分年年投资计划（（P122））（熟悉表5—8）表5-7项项目投入总总资金估算汇汇总表单单位：万元，，万美元┌────┬┬──────────┬┬────────────┬───────┐│││││投投资额││估算说明明│││序序号││费用用名称│││││││合合计││其其中：外汇汇│││├────┼┼──────────┼┼───┼────────┼───────┤│1││建设投资资│││││││││1．1││建设投投资静态部分分│││││││││]．1．1│建筑筑工程费│││││││││1．1．2│设备及及工器具购置置费││││││││1．1．3│安装工工程费│││││││││1．1．4│工程建建设其他费用用│││││││││1．1．5│基本预预备费│││││││││1．2││建设投资资动态部分│││││││││1．2．1│涨价预预备费│││││││││1．2．2│建设期期利息│││││││││2││流动资金│││││││││3││项目投入总总资金(1+2)│││││││└────┴┴────────────┴──┴────────┴───────┘六、项目的融融资（一）投资项项目融资的各各种模式（了解）（二）资本金金融资和各种种负债融资方方式（熟悉）（三）投资项项目融资中的的信用保证结结构（了解）（四）融资方方案设计和优优化的内容及及方法（掌握）（一）投资项项目融资的各各种模式（了解）1、概述（P123））2、投融资环境的的调查（P123-P125）3、项目的融资组组织形式（P125-P128）4、投资产权权结构——了了解投资产权权结构的概念念和权益资金金投资方式（（P128——P129））5、基础设施施项目融资特特点及几种特特殊融资方式式（P129—P130）1、概述（P123））项目的融资研研究应该从项目前期阶段段开始,需要在在投资估算基础上进行。。项目的投融资资模式：指项目投资及及融资所采取取的基本方式式，包括项目目的投资和融融资组织形式式、融资结构构。项目的投融资资主体：指进行项目目投资及融资资活动的经济济实体。按照是否依托托于项目组建建新的经济实实体划分，项项目的投融资资主体分为两类：新设项目法法人及既有有项目法人人。项目的投融融资模式是是多样的，，很难有两两个项目的的融资方案案是完全一一样的。2、投融资环境境的调查（P123-P125）投融资环境境调查主要要包括：法律法规：：国家的项目目投资审批批管理的法法规、公司司法、银行行法、资本本市场管理理法规、证证券法、证证券市场管管理法规、、外汇管理理、税法、、合同法、、担保法、外外商投资法法规等方面面。经济环境：资本市场、、银行体系系、证券市市场、税务务体系等。融资渠道：直接融资和和间接融资资。税务条件：投资政策：鼓励和限制制的投资领领域。3、项目的融资资组织形式式（P125-P128）按照形成项项目的融资资信用体系系划分，项项目的融资资分为两种种基本的融融资方式：：新设项目目法人融资资（项目融融资）与既既有项目法法人融资（（公司融资资）（P125）（1）新设设项目法人人融资（项项目融资））的特点（（P125—P126）#（2）既有有项目法人人融资（公公司融资））的特点（（P127—P128）#新设项目法法人融资（（项目融资资）的特点点（P125—P126）#由项目的发发起人及其其他投资人人出资，建建立新的独独立承担民民事责任的的法人(公司法人或或事业法人人)，承担项目目的投融资资及运营。。以项目投投资所形成成的资产、、未来的收收益或权益益作为建立立项目融资资信用的基基础，取得得债务融资资。这种融资方方式较易切切断项目对对于投资人人的风险，，实现““无追索权权”或“有有限追索权权”借款融融资。即项项目的股本本投资方不不对项目的的借款提供供担保或只只提供部分分担保。1、有限迫迫索与无追追索权项目目融资有限迫索与与无追索权权体现了风险分担与与收益的正正比关系有限追索项项目融资，，项目的发发起人或股股本投资人人只对项目目的借款承承担有限的的担保责任任，即项目目公司的债债权人只能能对项目公公司的股东东或发起人人追索有限限的责任。。追索的有有限性表现现在时间及及金额两个个方面。无追索权项项目融资方方式很少能够实施。2、项目融融资的风险险分担及各各方当事人人风险分担与与收益成正正比关系股权投资人人承担股权权投资的风风险；工程承包方方承担工程程施工质量量及完工期期限的责任任和风险；贷款银行承承担一定的的市场及经经济环境风风险。3、项目融融资的实施施程序按照七个阶阶段实施：：项目投资研研究初步投资决决策融资研究融资谈判完善融资方方案项目最终决决策融资实施。。既有项目法法人融资（（公司融资资）的特点点（P127—P128）#由发起人公公司——既既有项目法法人(包括括企业、事事业单位等等)出面筹筹集资金，，投资于新新项目，不不组建新的独立立法人，负负债由发起起人公司及及其合作伙伙伴公司承承担。融资依赖于于已经存在在的公司本身的资信。难于实现““无追索权权”或“有有限追索权权”融资，，项目的投投资人需要承承担借款偿偿还的完全责任。既有公司融融资投资于于项目有多多种形式：：非子公司式投资、、建立单一项项目子公司司、由多家公司司以契约式式合作结构构投资。投资产权结结构（P128—P129））权益投资：：投资人以资资本金形式式向项目或或企业投入入资金。权益投资取取得对项目或企业产产权的所有有权、控制制权、收益益权，是企企业的资本本投资，构构成企业融融资的基本信用基基础。注册资金：指企业投投资人对企企业出资金金额的责任任限度。项目投资产权结构：指项目投投资形成的的资产所有有权结构，，包括股权权投资人对对项目资产产的拥有和处置置形式、收收益分配关关系。三种主要的的权益投资资方式股权式合资资结构，依照公司司法设立的的有限责任任公司、股股份有限公公司。契约式合资资结构：以合作协议议方式结合合在一起，，投资各方方的权利和和义务依照照合作协议议约定。合伙制结构构。两个或两个个以上合伙伙人共同从从事某项投投资活动建建立起来的的一种法律律关系。一般般合伙制和和有限合伙伙制。投资产权结结构的选择择投资产权结结构是项目目前期研究究的核心内内容，通常常应当在项项目研究的的初期就需需要确定。投资产权结结构的选择择要服从项目目实施目标标的要求，，要能够最最大限度实实现项目目目标。基础设施项项目融资特特点及几种种特殊融资资方式（P129——P130）基础设施特特许经营，，是由国家家或地方政政府将基础础设施的投投资和经营营权，通过过法定的程序，有有偿或者无无偿地交给给选定的投投资人投资资经营。典型的基础础设施特许许经营方式式有：BOT(BuildOperateTransfer)PPP(PublicPrivatePartnership)TOT(Transfer-Operate-Transfer)BOT(Build—Operate—Transfer)获得特许经经营的投资资人，在特特许经营期期内，投资资建造、运运营所特许许的基础设设施，从中中获得收益益，在经营营期末，无无偿地将设设施移交给给政府。PPP(PublicPrivatePartnership)指政府与民民间投资人人合作投资资基础设施施。政府通过法法定程序选选定基础设设施的投资资运营商，，将基础设设施的投资资经营权以以特许经营营方式授予予选定的投投资运营商商，同时对对基础设施施的投资提提供包括投投资资金、、运营补贴贴、减免税税收在内的的资金支持持，或者给给与其他支支持。特许许经营期末末，基础设设施以有偿偿或者无偿偿的方式转转交给政府府，或者重重新安排继继续特许经经营。TOT(Transfer-Operate-Transfer)政府或者需需要融入现现金的企业业，把已经经投产运行行的项目(公路、桥桥梁、电站站等)移交交给出资方方经营，凭凭借项目在在未来若干干年内的现现金流量，，一次性地地从出资方方那里融得得一笔资金金，用于建建设新的项项目；原项项目经营期期满，出资资方再把它它移交回来来。（二）资本本金融资和和各种负债债融资方式式（熟悉）#1、资本金金融资（P130——P135）（1）项目目资本金与与负债融资资的关系（（P130）（2）项目目资本金制制度的主要要内容及适适用范围（（P131—P132）（3）外商商投资企业业注册资金金的要求（（P131—P132）（4）公司司融资项目目资本金（（P132—P133）（5）项目目融资项目目资本金（（P133—P134）（6）在资资本市场上上募集股本本资金（P134））（7）准资资本金（P133——P134）项目资本金金与负债融融资的关系系（P130）项目资本金金是指由项目目的发起人人、股权投投资人(以以下称投资资者)以获获得项目财财产权和控制权权的方式投投入的资金金。以权益方式式投资于公公司的资金金取得公司司的产权；；以负债方方式筹集的的资金，提提供资金方方只取得对对于公司的债权。债债权人优先先于股权受受偿，但对对于公司没没有控制权权。项目的资本本金是获得得负债融资资的一种信信用基础，，项目资本本金后于负负债受偿，，可以降低低债权人债债权回收风风险。项目资本金金制度的主主要内容及及适用范围围（P131—P132）1996年年始，国有单位位和集体投投资项目必必须首先落落实资本金金才能进行行建设。个体和私营营企业的经经营性投资资项目参照执行。公益性投资项目不不实行资本本金制度。。投资项目资资本金占总总投资的比比例，根据据不同行业业和项目的的经济效益等因因素确定。。表6—1具体比例由由项目审批批单位根据据投资项目目的经济效效益以及银银行贷款意愿和评估估意见等情情况，在审审批可行性研究究报告时核定。计算资本金金基数的总总投资，是指投资项项目的建设投资与与铺底流动动资金之和和。外商投资企企业注册资资金的要求求（P131—P132）外商投资项项目(包括括外商投资资、中外合合资、中外外合作经营营项目)目目前不执行行项目资本金金制度，而而是按照外外商投资企企业的有关关法规执行行，要求外外商投资企企业的注册册资金与生生产经营规规模相适应应。表6-2—些特殊行行业的外商商投资企业业，资本金金有特别要要求。表6-3公司融资项项目资本金金（P132—P135）公司融资方方式项目资资本金来自自于自有资金，，有四个方面：：企业现有的的现金未来生产经营中获得得的可用于于项目的资资金企业资产变变现企业增资扩扩股。项目融资方方式的资本本金项目的资本本金是新建建法人的资资本金，是是项目投资资者(项目发起人人一般也是是投资者)为拟建项目目提供的资资本金。项目的投资资者对新组组建的企业业或事业法法人提供资资金可以采采取多种形形式。企业法人的的资本金通通常以注册册资金的方方式投入。。资本金出资资形态可以以是现金，，也可以是是实物、工工业产权、、非专利技技术、土地地使用权、资源开开采权作价价出资，但但必须经过过有资格的的资产评估估机构评估估作价。新组建公司司项目资本本金来源各级政府财财政预算内内资金、预预算外资金金及各种专专项建设基基金；国家授权投投资机构提提供的资金金。国内外企业业、事业单单位入股的的资金；社会个人入入股的资金金；项目法人通通过发行股股票从证券券市场上筹筹集的资金金。在资本市场场上募集股股本资金（（P134）私募：将股票直直接出售给投资资者，不通过公公开市场销售。公开募集：在证券市场上公公开向社会发行行股票。项目公司增配股股准资本金（P133—P134）优先股：介于股本资金和和负债融资之间间的融资方式，，优先股股东不不参与公司的经经营管理，没有公公司的控制权。。优先股通常不需需要还本，但要要支付大大高于银行的的贷款利息的固定股息。优先股后于其他他债权受偿，其其他债权人可将将其视为准股本本。股东借款：可以降低注册资资金，可以获得利息在在税前支付的优优惠。2、负债融资（（P135—P140）（1）负债融资资的含义（P135）（2）负债融资资的几种来源及及融资要点（P135—P140）负债融资的几种种来源及融资要要点（P135—P140））负债融资是指项项目融资中除资资本金外，以负负债方式取得资资金。几种来源：商业银行贷款政策性银行贷款款出口信贷外国政府贷款国际金融机构贷贷款银团贷款发行债券可转换债券融资租赁商业银行贷款按照贷款期限，，商业银行的贷贷款分为短期贷贷款（1年以以内）、中期贷款（1年至3年））和长期贷款（（3年至10年）。政府的投资计划划管理部门在审批项目可行性性研究报告时，对使用银行行贷款的项目，，需要附有银行行的贷款承诺。。已经借入的长期期贷款，如遇人人民银行调整利利率，利率调整整在下一年度开始执行。政策性银行贷款款政策性银行贷款款利率通常比商商业银行贷款低低。我国的政策性银银行有：国家开开发银行、进出出口银行、农业业发展银行。出口信贷按照获得贷款资资金的对象，出出口信贷分为买买方信贷与卖方方信贷。出口信贷通常不不能对设备价款款全额贷款，通通常只能提供设设备价款85％％的贷款，其余余的15％价款款需要由进口商商以现金支付。。出口信贷利率通通常要低于国际际上商业银行的的贷款利率。出出口信贷通常需需要支付一定的的附加费用：管管理费、承诺费费、信贷保险费费等。外国政府贷款外国政府贷款在在实际操作中通通常由我国的商商业银行转贷款款，我国各级财财政为外国政府贷款提提供担保。外国政府贷款的的利率通常很低低，一般为l％％—3％，甚至至无息；期限通通常很长，有些甚至长达30年。国际金融机构贷贷款提供项目贷款的的主要国际金融融机构有：世界界银行、国际金金融公司、欧洲洲复兴与开发银行、亚洲开开发银行、美洲洲开发银行等全全球性或地区性性金融机构。国际金融机构的的贷款通常带有有一定的优惠性性，贷款利率低低于商业银行贷贷款利率。贷款期限可以安安排得很长。银团贷款大型建设项日融融资中，由于融融资金额巨大，，一家银行难于于承担巨额贷款款的风险，可以以由多家甚至几几十家银行组成成银团贷款。发行债券债券融资是一种种直接融资，资金成本(利利率)一般应低低于向银行借款。国内内发行的债券通通常都是固定利利率的。发行企业债券融融资，通常需要要有第三方提供供担保。债券发行可以在在公开的资本市市场上公开发行行，也可以以私私募方式发行。可转换债是企业发行的一一种特殊形式的的债券，在预先先约定的期限内内，可转换债的的债券持有人有权权选择按照预先先规定的条件将将债权转换为发发行人公司的股股权。通常可转换债的的利率低于一般般债券。融资租赁机器设备等资产产的出租人，在在一定期限内将将财产租给承租租人使用，由承承租人分期付给一定的租赁赁费，是一种融融物与融资相结结合的筹资方式式。融资租赁有有别于经营性租租赁。融资额度比使用用贷款要大。同同时租赁费中所所含的利息也比比贷款利率要高高。（三）投资项目目融资中的信用用保证结构（了解）1、信用保证措措施的作用（P140）2、融资信用保保证结构设计的的要点及融资信信用保证结构的的评价（P140—P141）3、各种可能采采取的融资信用用保证方式及其其要点（P140—P146）信用保证措施的的作用（P140）项目为了顺利获获得贷款，必须须设计合理的担担保保证结构。。良好的信用保证证结构设计可以以降低融资成本本，顺利地获得得贷款，保证项项目的正常实施施和运行。项目融资借款的的保证结构需要要在借贷双方之之间达成平衡。。过于弱的借款款保证措施，不不能保证金融机机构的贷款安全全，贷款利率将将会上升，甚至至金融机构将不不愿意提供贷款款。过度的担保保结构将使借款款担保的成本上上升。融资信用保证结结构设计的要点点及融资信用保保证结构的评价价（P140——P141）降低融资成本，，顺利地获得贷贷款，保证项目目的正常实施和和运行。应考虑每种保证证方式的必要性性、作用及成本本，并且需要考考虑保证措施的的执行。需要考考虑采取合理的的责任分担机制制，保证项目参与各各方责、权、利利的平衡。保证措施的执行行需要完善的法法律体系，需要要必要的市场条条件，需要健全全的市场信用道道德基础和约束束机制。不能提提供有效的执行保证证，融资信用保保证措施可能会会不被贷款机构构所接受。各种可能采取的的融资信用保证证方式及其要点点（P140——P146）(1)财产抵押押(2)动产或权权益质押(3)政府保证证(4)投资方(股东)担保(5)第三方保保证(6)股东承诺诺(7)借款人承承诺(8)账户监管管(9)施工方保保证(10)生产经经营相关方面的的协议(11)保险第三方保证由借款人与贷款款人之外的第三三方以其信用对对借款人的还款款提供保证。两种方式：一般般保证、连带责责任保证。可能提供第三方方保证的担保人人主要有：项目目的发起人、股股东、与项目实实施有利害关系的第三方、、商业性的担保保人。第三方保证合格保证人（P142）：依依据我国的担保保法，具有代为为清偿债务能力力的法人、其他他组织或者公民民，可以作保证证人。国家机关不得为为保证人(但经经国务院批准为为使用外国政府府或者国际经济济组织贷款进行行转贷的除外)，学校、幼儿儿园、医院等以以公益为目的的的事业单位、社社会团体不得为为保证人。企业业法人的分支机机构、职能部门门不得为保证人人。企业法人的的分支机构有法法人书面授权的的，可以在授权权范围内提供保保证。第三方保证商业性的担保人人主要有：专业业的担保公司、、银行、非银行行金融机构、保保险公司。企业之间互相担担保有两类形式式：两家企业之之间相互为对方方的借款担保、、多家企业之间间循环担保。企企业之间互相担担保，可能会降降低贷款银行的的信心。关联企业之间的的担保也是常见见的担保形式，，包括：同一企企业集团内各个个子公司之间提提供担保，子公公司为母公司提提供担保。财产抵押与质押押一种以财产权对对债务偿还提供供保证的担保。。抵押是指债务人人或者第三人不转移对抵押物的占有有，将该抵押物物财产作为债权权的担保。质押分为动产质质押及权利质押押。财产抵押或质押押所担保的债权权不得超出抵押押物或质物的价价值。抵押率是指抵押贷款的本本金与抵押物价价值之间的比值值。财产抵押与质押押可以抵押的财产产类型；需要登记的抵押押物类型；可以质押的权利利类型；需要向政府的权权利管理部门办办理登记的质押押权利类型；账户质押与账户户监控银行要求的账户户监管主要包括括：借款人收入账户户必须开立在指指定的银行(在在银团贷款中为为代理银行)，，银行有权对账账户内的资金监监管，按照预先先约定的借款人人支出范围及额额度控制账户资资金的流出；建立偿债资金专专门账户，定期期由借款人的收收入账户向此专专门账户转入预预先约定的偿债债准备金；借款人如果还款款违约，银行有权从借款人的的账户扣收到期期及逾期的贷款款本息。借款人承诺借款人承诺可以以对贷款提供约束力较弱的间间接保证。常见的借款人承承诺包括：在贷款偿清之前前借款人保持一一定的财务指标标限制，如资产产负债率、最低低所有者权益、、最高借款比率率等；财产不对任何其其他人抵押；保持某些约定的的基本财产，不不出售转让。控股股东承诺借款人的控股股股东做出承诺也也是对借款的一一种保证措施。。常见的控股股东东承诺为：在贷款偿清之前前保持对借款人人的控制权，保保持借款人的最最低所有者权益益额；保持对借款人提供一定额额度的股东借款款，并且银行贷贷款优先于股东东借款受偿。安慰函及支持函函由借款人的控股股母公司向贷款款银行出具安慰慰函或支持函的的形式提供保证证。安慰函通常没有法律上的约约束力，项目的发起人人不必承担担保保责任的或有负负债。安慰函能够被贷贷款银行所接受受，作为贷款的的一种间接保证。政府支持函我国法律限制政政府机关不可以对国内的贷款融融资提供担保。。由政府机关对贷贷款银行出具安安慰函或支持函函，表示政府对对项目建设的支支持。由政府机关出具具承诺，安排财财政资金或其他他资金支持贷款款偿还时，政府府的资金是项目贷贷款偿还的一个个资金来源。项目合同保证参与项目实施的的各方，与项目目的实施有利害害关系，就项目目的实施签订一一系列的合同，，对于项目的实实施成功提供了了保证，间接对项目的债务融融资提供了保证。主要有以下几种种：项目建设工程总总承包合同(建设风险转移至承承包公司)项目产品的长期销销售和服务合同(锁定项目产品的市市场风险)项目主要原材料的的长期供给合同(将原材料采购的的数量及价格风险险转移给供货公司)项目经营管理合同同(间接降低项目的投投资风险)项目技术转让及技技术服务合同(转移项目的技术风风险)（四）融资方案设设计和优化的内容容及方法（掌握）#1、融资方案设计计的内容及方法——资金筹措方案的的编制（1）资金筹措措计划方案的编编制基础（P146）（2）资金筹措措计划方案的主主要内容（P146）（3）资金筹措措计划方案的表表格（表6-4，表6-5、、表6-6，表表6-7）（P146—P149）（4）投资使用用与资金筹措计计划表编制时应应注意的问题（（P150）2、融资方案优优化的内容及方方法（1）资金结构构分析（P150—P153）（2）融资风险险分析（P153—P154）（3）融资成本本分析（P154—P158）编制项目的资金金筹措计划方案案项目的资金筹措措需要满足项目目投资资金使用用的要求。一个完整的项目目资金筹措方案案，主要由两部部分内容构成：：项目资本金及债债务融资资金来来源的构成，每每一项资金来源源条件的详尽描描述，以文字和和表格(资金来源表)加以说明；与分年投资计划划表相结合，编编制分年投资计计划与资金筹措措表，使资金的的需求与筹措在在时序、数量两方面都能平衡衡。投资使用与资金金筹措计划表编编制时应注意的的问题（P150）1．各年度的资金金平衡：资金筹措来源应应当等于或者略略大于资金使用用额。资金使用用还需要考虑债债务融资的财务务费用(建设期期利息及筹资费费用)。2．建设期利息息：建设期利息息的计算通常按按照当年借入的的贷款按半年计计息，以前年度度的借款计全年年息。在安排当当年借款金额时时需要安排当年年需要支付的利利息及筹资费用用的来源。考虑借款当年利利息及筹资费用用支出，当年借借款额可按下式式估算：X=（A+Bi+C））/（1-i/2）X——当年实际际借款额；A———当年投资所所需借款额；B——年初累计计借款额；C———当年筹资费费用；i——年利率。资金结构分析资金结构：项目筹集资金金中股本资金、、债务资金的形形式、各种资金金的占比、资金金的来源。包括括项目资本金与与负债融资比例例、资本金结构构、债务资金结结构。资金结构的合理理性和优化由公平性、风险性性、资金成本等多方因素决定定。融资方案的资金金结构分析应包包括如下内容：：总资金结构：无偿资金、有有偿股本、准股股本、负债融资资分别占总资金金需求的比例资本金结构：政府股本、商商业投资股本占占比、国内股股本、国外股本本占比负债结构：短期信用、中中期借贷、长期期借贷占比、内外资借贷占比比资本金与债务融融资比例债务人、债权人人在资本金与债债务融资上的博博奕；资本金比例越高高，贷款的风险险越低，贷款的的利率可以越低低，反之贷款利利率越高。合理的资金结构构需要由各个参参与方的利益平平衡来决定。资本金结构参与投资的各方方投资人占有的的出资比例；各方投资比例需需要考虑各方的的利益需要、资资金及技术能力力、市场开发能能力、已经拥有的权益益等。债务资金结构各种债务资金的的占比，包括负负债的方式及债债务期限的配比比。合理的债务资金金结构需要考虑虑融资成本、融融资风险，合理理设计融资方式式、币种、期限、偿还还顺序及保证方方式。债务期限配比与融资成本、财务流动性、财财务稳定性、财财务风险的关系；境内外借贷占比比与境内外资金成本本、外汇使用的的关系；外汇币种选择与与不同币种的外外汇汇率、利率率的关系；偿债顺序安排与与汇率、利率、、信用要求的关关系；融资风险分析（（P153-154）项目的融资风险险分析主要包括括：出资能力与出资资吸引力再融资能力融资预算的松紧紧程度利率及汇率风险险。出资能力与出资资吸引力出资人的出资能能力风险来源；影响出资吸引力力的因素：投资收益和风险。在选择项目的股股本投资人及贷贷款人时，应当当选择资金实力强、既往信信用好、风险承承受能力强、所所在国政治及经经济稳定的出资资人。再融资能力在项目的融资方方案设计中应当当考虑备用融资资方案。备用融资方案主主要包括：项目公司股东的的追加投资承诺诺，贷款银团的追加加贷款承诺，银行贷款承诺高高于项目计划使使用资金数额，，以取得备用的的贷款承诺。融资预算的松紧紧程度在项目的建设投投资期间，年度度融资计划应当当留出适当的净现金富余量。。同时应当保持持一定的备用提提款权。利率及汇率风险险浮动利率、固定定利率、汇率变变动对项目融资的各各种影响。融资成本（P154-158）(一)资金成本的构成成资金成本=资金金占用成本+筹筹资费用；资金占用成本：：借款利息、债债券利息、股息息、红利；筹资费用：律师师费、资信评估估费、公证费、、证券印刷费、、发行手续费、、担保费、承诺费、银银团贷款管管理费等；借贷资金成成本计算公式：（Ft-Ct）/（（1+i））t=0i=1……nFt--各各年实际借借贷资金流流入额；Ct--各各年实际借借贷资金成成本支出额额，包括资资金占用成成本及筹资资费用；i--资金成本本；n--借贷期期限。融资成本(二)名义义利率与有有效利率筹资成本利利率通常采采用年利率率表示，如如果借贷资资金不是按按年结息，，还要将名名义利率换算为有有效利率。。换算方法：：I=(1+i／m)m-1式中I--有效利率；；i—名义利率率；m—每年结结息次数。。借贷资金成成本简化计计算式：I=(i+a／n)/(F-a)式中I--—借贷资资金成本；；i——借贷利利息等资金金占用费率率；a——筹资费费用率，包包括律师费费、审计费费、评估费费、贷款承承诺费、管管理费等；；n——借款偿偿还期；F——实际际筹得资金金额与名义义借贷资金金额的比率率。融资成本(三)扣除除所得税后后的借贷资资金成本所得税后的的借贷资金金成本=税税前资金成成本x(1-所得税税税率)(四)扣除通货膨膨胀影响的的资金成本本扣除通货膨膨胀影响的的资金成本本=(1+未扣除除通货膨胀胀影响的资资金成本)/(1+通货膨膨胀率)-1在计算考虑虑通货膨胀胀后的资金金成本时，，只能先考考虑所得税税的影响，，然后考虑通货货膨胀的影影响，次序序不能颠倒倒。(五)优先股资金金成本优先股资金金成本=优优先股股息息/(优优先股发行行价格-发发行成本））融资成本(六)普通股资金金成本不具备征询意见见的条件时时，通常可可采取资本定定价模型，，根据同行行业类似项项日的投资资收益确定定。(七)加权平均资资金成本将项目各种种融资的资资金成本以该融资额额占总融资资额的比例例为权数加加权平均，，得到项目目的加权平平均资金成成本。税前加权平平均资金成成本可以作作为项目的的最低期望望收益率，，也可以称称为基准收收益率，作为项目财财务内部收收益率的判判别基准。。七、财务评评价（一）财务务评价的内内容和作用用(了解)（二）财务务评价的原原则、方法法、步骤和和价格体系系（熟悉）（三）财务务评价基础础数据的确确定、估算算与分析（掌握）（四）财务务盈利能力力分析内容容、报表编编制、指标标计算和判判断（掌握）（五）偿债债能力分析析的内容、、报表编制制、指标计计算和判断断（掌握）（P199—P206）（六）非盈盈利性项目目的财务分分析（熟悉）（P207—P208）（一）财务务评价的内内容和作用用(了解)1、财务评评价的概念念（P159）2、财务评评价内容的的详细描述述（P160，图7-1）#3、财务评评价的作用用—归纳为为4点（P159——P160）财务评价的的概念（P159））在国家现行行会计制度度、税收法法规和市场场价格体系系下，预测测估计项目目的财务效效益与费用用，编制财财务报表，，计算评价价指标，进进行财务盈盈利能力分分析和偿债债能力分析析，考察拟拟建项目的的获利能力力和偿债能能力等财务务状况，据据以判别项项目的财务务可行性。。财务评价应应在初步确确定的建设方案、、投资估算算和融资方方案的基础础上进行，财财务评价结结果又可以反反馈到方案案设计中，，用于方案案比选，优优化方案设设计。财务评价的的内容财务评价的的准备工作作阶段明确项目评评价范围，，选取适宜宜方法；研究和预测测选取基础础数据；成本费用估估算、销售售(营业)收入和相相关税费估估算；编制相关辅辅助性报表表。财务分析与与评价阶段段盈利能力分分析、偿债债能力分析析，主体企企业的盈利利能力和财财务状况分分析；不确定性分分析，包括括盈亏平衡衡分析和敏敏感性分析析；编制主要财财务报表；；多方案比选选；投资估算、、融资方案案设计、财财务评价在在实际操作作过程中有有交叉。财务评价的的作用（P159——P160）项目决策分分析与评价价的重要组组成部分重要的决策策依据(项项目发起人人、债权人人、各级项项目审批部部门)项目或方案案比选中起起着重要作作用配合投资各各方谈判，，促进平等等合作（二）财务务评价的原原则、方法法、步骤和和价格体系系（熟悉）1、财务评评价的基本本原则———归纳为4点（P162—P163））#2、财务评评价的方法法体系（P163——P164）3、财务评评价的价格格体系（P164——P167）#（1）财务务评价涉及及的各种价价格体系（（P164—P165）（2）财务务评价的取取价原则———归纳为为4点（P165——P166）（3）财务务评价的价价格是否含含增值税的的问题（表表7-1，，P166—P167）4、财务评评价的步骤骤（P160，图7-1）财务评价的的基本原则则（P162—P163）#(一)费用用与效益计计算范围的的一致性原原则(二)费用用与效益识识别的有无无对比原则则（增量效益和和费用）(三)动态态分析与静静态分析相相结合，以以动态分析析为主的原原则(四)基础础数据确定定中的稳妥妥原则财务评价的的方法体系系（P163—P164）财务评价设设置了一套套完整的财财务报表，，据此计算算一系列指指标并进行行分析，财财务评价方方法以考虑虑资金时间间价值的现现金流量分分析为主体体，辅之以以反映财务务状况的指指标，形成了一整整套系统的的，既是国国际上能接接受的，又又符合我国国特点的财财务评价方方法体系。。财务评价涉涉及的各种种价格体系系（P164—P165）财务评价涉涉及固定价价格体系、、实价体系系和时价体体系三种，，同时涉及及基价、实实价和时价价三种价格格。基价，指以基年年价格水平平表示的，，不考虑其其后价格变变动的价格格，也称固固定价格。。如果采用用基价，项项目计算期期内各年价价格都是相相同的，就形成成了财务评评价的固定定价格体系系。时价，指任何时时候的当时时市场价格格。它包含含了相对价价格变动和绝绝对价格变变动的影响响，以当时时的价格水水平表示。。实价，以基年价价格水平表表示的，只只反映相对对价格变动动因素影响响的价格。可以由由时价中扣扣除通货膨膨胀因素影影响来求得得实价。基价、实价价和时价之之间的换算算。财务评价的的取价原则则（P165—P166）财务分析应应采用预测测价格；现金流量分分析原则上上应采用实实价体系；；偿债能力分分析原则上上应采用时时价体系；对财务分析析采用价格格体系的简简化；《指南》对财财务分析采采用价格是是否应该包包含增值税税的处理。对财务分析析采用价格格体系的简简化(1)一般般在建设期期间既要考考虑通货膨膨胀因素，，又要考虑虑相对价格格变化，包包括对投资资费用的估估算和对经经营期投入入产出价格格的预测。。(2)项目目经营期内内，一般情情况下盈利利能力分析析和偿债能能力分析可可以采用同同一套价格格，即预测测到经营期期的价格。。(3)项目目经营期内内，可根据据项目和产产出的具体体情况，选选用固定价价格(项目目经营期内内各年价格格不变)或或考虑相对对价格变化化的变动价价格(项目目经营期内内各年价格格不同，或或某些年份份价格不同同)。(4)当有要求，，或通货膨膨胀严重时时，项目偿偿债能力分分析要采用用时价价格格体系。（三）财务务评价基础础数据的确确定、估算算与分析（掌握）1、基础数数据的范围围和作用（（P167—P168）2、项目计计算期的分分析确定（（P168）3、营销计计划与运营营负荷的研研究确定（（P168—P169）#4、相关税税费估算（（P169—P170）5、基准参参数的选取取（P170—P171）#6、销售（（营业）收收入估算与与分析（P171——P172）7、运营成成本费用估估算与分析析（P172—P184）#8、既有项项目法人项项目在基础础数据的确确定、估算算与分析中中应注意的的问题（P184——P189）#基础数据的的范围和作作用（P167—P168））初级数据计算用数据据和参数派生数据判别用参数数（称基准准参数）项目计算期期的分析确确定（P168）包括建设期期和生产期期。评价用的建建设期：项目资金金正式投入入始到项目目建成投产产止所需要要的时间。。建设期的的确定应综综合考虑项项目的建设设规模、建建设性质、、项目复杂杂程度、当当地建设条条件、管理理水平与人人员素质、、并与项目目进度计划划中的建设设工期相协协调。项目进度计计划中的建建设工期：：项目从现场场破土动工工起到项目目建成投产产止所需要要的时间。。两者的终点点相同，但但起点可能能有差异。。营销计划与与运营负荷荷的研究确确定（P168—P169））#运营负荷的的高低与项项目复杂程程度、技术术成熟程度度、市场开开发程度、、原材料供供应、配套套条件、管管理因素等等都有关系系。并主要取决于于市场。运营负荷确确定的两种种方式：一一是经验设设定法；二是营销销计划法。。基准参数的的选取（P170——P171）#判别基准的的确定要与与指标的内内涵相对应应（项目财务务内部收益益率、项目目资本金内部收益率率以及投资资各方内部部收益率））判别基准的的确定要与与所采用价价格体系相相协调（是是否含通货货膨胀因素素）项目财务内内部收益率率的判别基基准（项目加权平平均资金成本(国国外简称WACC)为基础来来确定财务务基准收益益率）资本金内部部收益率的的判别基准准投资各方内内部收益率率的判别基基准销售（营业业）收入估估算与分析析（P171—P172）销售收入是是指销售产产品取得的的收入，营营业收入是是指提供劳劳务或服务务所取得的的收入，《《指南》将将两者合称称为销售(营业)收收入，相当当于现行《《企业会计计制度》所所称的“主主营业务收收入”。计算销售(营业)收收入首先要要在正确估估计各年的的生产能力力利用率或或称生产负负荷或开工工率的基础础之上，还还需要合理理确定产品品或服务的的价格，并并明确产品品或服务适适用的流转转税率。对对于生产多多种产品和和提供多项项服务的项项目，应分分别估算各各种产品及及劳务的销销售收入。。对那些不不便于按详详细的品种种分类计算算销售收人人的项目，，也可采取取折算为标标准产品的的方法计算算销售(营营业)收入入。表7—3销售收入、、销售税金金与附加和和增值税估估算表运营成本费费用估算与与分析（P172-184））(一)成本本与费用的的概念与种种类费用：企业为销售售商品、提提供劳务等等日常活动动所发生的的经济利益益的流出；；成本：企业为生产产产品、提提供劳务而而发生的各各种耗费。。费用和成本本的关系。。成本费用按按其计算范范围可分为为单位产品成成本和总成成本费用；按成本与产产量的关系系分为固定成本和可可变成本；按会计核算的的要求有制造成本或生生产成本；按财务评价的的特定要求有有经营成本。运营成本费用用估算与分析析（P172-184））(二)总成本本费用1．总成本费用用构成与计算算式(1)制造成成本加期间费费用总成本费用=制造成本+销售费用+管理费用+财务费用其中：制造成成本=直接材材料费+直接接燃料和动力力费+直接工工资+其他直直接支出+制制造费用(2)生产要要素估算法总成本费用=外购原材料料、燃料及动动力费+人工工工资及福利利费+外部提提供的劳务及及服务费+修修理费+折旧旧费+矿山维维简费+财务务费用+其他他费用总成本费用各各分项的估算算要点(1)外购原材料和和燃料动力费费估算要考虑虑以下基础数数据：相关专专业所提出的的外购原材料料和燃料动力力年耗用量；；选定价格体体系下的预测测价格，应按按入库价格计计算，即到厂厂价格并考虑虑途库耗；适用的增值税税率，以便估估算进项税额额。(2)人工工工资及福利费费考虑以下因素素：项目性质质、项目地点点、原企业工资水水平、行业特特点和平均工工资或分档工工资。总成本费用各各分项的估算算要点(3)固定资资产原值和折折旧费估算固定资产定义义；固定资产原值值的定义及构构成部分；固定资产折旧旧的方法：a、年限平均均法：年折旧旧率=（1-预计净残值值率）/折旧旧年限x100％，年折折旧额=固定定资产原值x年折旧率b、工作量法法：按照行驶驶里程、工作作小时计算折折旧；c、双倍余额额递减法：年年折旧率=2/折旧年年限x100％年折旧额=固固定资产净值值x年折旧率率d．年数总和和法：年折旧率=2（折旧年限限-已使用年年限）/折旧旧年限x（折折旧年限+1）x100％年折旧额=(固定资产原值值—预计净残残值)x年折旧率总成本费用各各分项的估算算要点(4)固定资产修理理费估算修理费可直接接按固定资产产原值(扣除除所含的建设设期利息)的的