联合信用报告速递年7月7日7.1评级信息

本周央行通过逆回购操作向市场投放8400亿，同时有6600亿的逆回购于本周集中到期，公开市场操作净投放1800亿元，为连续第三周实现净投放，以缓解跨季面紧张的状况。本周银行间债券市场的需要信用的主要债券品种，包括短期融资券、超短期融资券、中期票据、企业债券、金融机构债券（不包含政策银行债）和资产支持，共44期1，较上周（80期）减少了近一半，规模为536.65亿元，较上周也有较大幅度的下降（参见附录1）。具体来看，本周短期融资券、超级短期融资券、中期票据、企业债和金融机构债券的期数和规模基本均较上周大幅下降；此外，本周还有2单资产支持证券。1期数（期规模（亿元期数（期规模（亿元558162--本周，270天期基准利率3较上周基本持平，1年期基准利率、5年期基准利率、7年期基准利率较上周均有不同程度的下降。270天期的超级短期融资券除AA级外，其他各级别平均发行利率均较上周有所上升，其中AAA级平均利率较上周明显上升，主要是部分煤炭、钢铁行业人所发债券利率偏高所致。1年期短期融资券中除AAA级平均利率较上周单数统计，其余券种按期数统计。有所下降外，其他各级别平均利率较上周均有所上升，主要是部分民营企业所发债券利率偏高所致。5年期中期票据AA+级和AA级各1期，AA+级的利率为4.02%，较上周平均利率基本持平，AA级的利率为4.00%，较上周平均利率明显下降。7年较上周平均利率上升明显，AA级平均利率则较上周有所下降。相关曲线图请参阅附2。期限（年本周平均利率利率2701-5-7限为5年。其中，样本中剔除可续期债券。本周共有44家人主体级别或展望发生了调整，其中，26家人主体级别或展望发生上调（见表3），18家人主体级别或展望发生下调（见下文）。（一）人主体级别或展望 表3人主体级别与展望调整人华南国际工业原料城（）东方金 4- 7- 东方金TCL（二）人主体级别或展望下新世纪关注到，湘电（以下简称“公司”）虽然营业收入保持增长，营性现金流有所改善，但负担沉重，财务成本持续高企，加上承担较重的社会责任，期间费用居高不下，严重削弱了其能力，亏损加深。公司传统电机及水泵业务萎缩，风电行业竞争压力加大，整体链仍较为紧张，债息偿付压力加重。综合以上因素，新世纪决定将公司主体信用等级由AA调整为AA-，展望由调整为稳定，并将“14湘电MTN001”和“11湘电债”的债项信用等级由AA调整为AA-。表4人主体及存续债券级别调整情况（亿元（年 11湘电 14湘

AA/2015-6- 新世新世纪关注到，保定国家高新技术产业开发区发展（以下简称“公司”）在保定高新区内主导产业景气度，经济发展压力上升；公司基础设施建设和土地出让业务经营正常，但逾期事项一直未能得到有效解决，对公司未来及融资均有不利影响。综合以上因素，新世纪决定将公司的主体信用等级由AA下调至AA-，展望为稳定，并将“12保定高新债”的信用等级由AA调整为AA-。表5人主体及存续债券级别调整情况（亿元（年 12保定高新 新世开滦（ 中诚信国际关注到，开滦（）公司（以下简称“公司”）由于煤炭及相关业市场导致公司持续亏损，对河北省现金支付压力较大，规模攀升以及偿债能力综合分析，中诚信国际将公司的主体信用等级由AAA下调为AA+，展望由调整用等级为AAA。表6人主体及存续债券级别调整情况 09开滦 15开滦

AAA/2015-10- 中诚信国中诚信国际关注到，云南冶金（以下简称“公司”）受近年来有色金价格波动下行影响净利润持续亏损，规模逐年攀升，未来仍一定资本支出压力，多晶硅、钛白粉板块发展一定的技术和市场风险，部分在建项目转固或对公司利润形成影响。同时将“11MTN1”、“12MTN1”、“12MTN2”和“15MTN001”的债项信用等级由AA+AA，维持“15CP001”的债项信用等级为A-1。（亿元11（亿元11云冶512云冶5人本 结人上 结（年12云冶85 中诚信国15云冶3365联合资信关注到，受盘山县地方财政收入大幅下滑及率急剧增长影响，盘山县有资产经营（以下简称“公司”）获得支持的持续性和项目建设回款情况有待关注；考虑到公司土地开发的前期投入较大，未来土地出让回流具有一定的不确定性；公司能力弱，存货和其他应收款在资产中占比较高，对公司形成较大占用等因素对公虑到“15盘山债”和“16盘山专项债”分别由盘锦建设投资公司和东北中小企业信用再担保提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，决定维持“15盘山债”AA的信用等级和“16盘山专项债”AA+的信用等级。债券简 债项级 时 人本 结 人上 结 机15盘山 16盘山专 债

大公国际关注到，湖南有色金属控股（以下简称“公司”）受有色金属行依然、主要产品价格继续下跌影响，期间费用持续增长，资产减值损失大幅增加，能力持续，出现大额亏损；公司资产负债率处于极高水平，负担很重，有息占总负债的继续上升，较大的短期流动性压力；公司担保比率很高，存在一定代偿风险。综合分析，大公国际决定将公司的主体信用等级由AA+调整为AA，展望维持，并将“08湘有色债”的债项信用等级调整为AA。表9人主体及存续债券级别调整情况（亿元（年 08湘有色 AA/2016-6- AA+/2015-6- 大公国司”）及其控股公司累计224377.05万元的本息逾期，并已有债权人向提出对公司及其控股公司进行重整的申请；2015年以来公司大幅亏损，和获现能力急剧下滑，负行的“12MTN1”和“15MTN001”将提前到期并停止计息，公司违约风险很降级的观察。 结 （亿元（年 12云煤化 云煤

察

（以下简称“公司”）煤炭贸易量及均有所下滑；非经常性损益对公司利润总额贡献较大，公司稳定性差；公司短期规模不断扩大，负担重。同时联合资信也关注到，公司下属子公司涉及多讼，具有一定的或有负债风险。综合分析，联合资信决定将公司主体信用等级由AA+调整为AA，展望由调整为稳定，并将“12晋煤集MTN001”和“14山煤MTN001AA+AA。（亿元（年（亿元（年 12晋煤 AA+/2015-6- 联合资14山煤

郑州煤炭工业 ）公业务经营存在不确定性，2015年净利润亏损扩大，有息规模较大且快速增长，公司集中兑付压力较大，经营性净现金流对缺乏保障以及公司安全管理工作难度进一步加大。综合分析，大公国际决定将公司主体信用等级由AA+调整为AA-，展望维持，并将“12郑煤MTN1”和“15郑煤MTN001”的债项信用等级调整为AA-。级 模（ 债 级 模（元12郑煤 6-15郑煤 6- 3-

期 人本 结 人上 结 机（年 5 AA-/2016-6- AA+/2015-7- 270鹏元资信关注到，冀东发展公司（以下简称“公司”）业务水泥、熟运形成较大占用且存在一定坏账风险，公司重组成功后能否实现预期效果尚待观察，面，并将“12冀东发展债”的债项信用等级由AA+调整为AA。表13人主体及存续债券级别调整情况（亿元（年 12冀东发展 AA/2016-6- AA+/2015-6- 鹏元资新世纪关注到，广西北部湾国际港务（以下简称“公司”）的经压力持续加大，刚性规模持续上升，再加上公司主营收入主要依赖于临港产业板块，但公综合以上分析，新世纪决定维持公司AA+主体信用等级，将展望调整为，并维持“11北部湾港债”、“14北部湾港债”、“15北部湾MTN001”、“15北部湾（亿元（年

11697116975555366新世纪关注到，华西能源工业（以下简称“公司”）电站锅炉业务收大幅下滑，主要通过总承包业务支撑收入规模，短期内占用现象进一步凸显，经营性现金流持续流出；公司处于弱势地位，议价能力有限，应收账款规模很大，目前公司负债水平已较高，且公司可动用的货币较有限，自身现金流无法对流动形成有效保障。综合以上分析，新世纪决定维持公司AA主体信用等级，展望调整为，并维持“15华西能源MTN001”AA债项信用等级。表15人主体及存续债券级别调整情况债券简债券简 债项级（亿元（年 15华西能

AA/2016-6- 新世份（以下简称“公司”）工程机械板块收入大幅下降，能力弱化，规模持续增长且存在或有负债等因素对公司经营来不利影响。面，并维持“14中联MTN001”AAA债项信用等级。 （亿元（年人本 结 结 中 516中联 27016中联 180湖菱钢铁公并维持“09华菱债”和“15华菱MTN001”债项信用等级AA。表17人主体及存续债券级别调整情况（亿元（年 09华菱 华

AA/2016-6- 大公国司”）煤炭业务能力产生较大影响，公司净利润持续亏损，规模较大且不断上并维持“11同煤债01”和“11同煤债02”的债项信用等级为AAA。（亿元（年 11同煤债 11同煤债

AAA/2016-6- 中诚信国及行业景气度、钢材价格持续处于低位、行业产能过剩严重等因素影响，2015年出现较大幅度亏损，资本结构及偿债指标有所。并维持“15马鞍钢铁MTN001”和“15马鞍钢铁MTN002”的债项信用等级为AA+。表19人主体及存续债券级别调整情况 铁 AA+/ 15马鞍钢

行及有色行业持续等因素影响，2015年水平大幅下降，同时持续上升的期间费用及2015年出现大幅亏损；公司有息负债规模继续增长，在总负债中占比进一步上升，有息期限结构较为集中，短期压力较大；2015年以来，公司经营性净现金流大幅下降，经营性净现金流缺乏对负债及利息的保障维持“13甘投债”、“14甘国投MTN001”、“15甘国投MTN001”和“15甘国投MTN002”的债项信用等级为AAA。表20人主体及存续债券级别调整情况（亿元（年 13甘投 14甘国 15甘国

AAA/2016-6- 大公国15甘国投

郴县煤炭公鹏元资信关注到，郴县煤炭公司（以下简称“公司”）受煤炭行业、煤炭风险，有息规模较大；对外担保规模较大，存在较大的或有负债风险。综合以上分析，鹏元资信决定维持公司主体信用等级为AA，展望调整为，并维持“11郴煤债”和“15郴煤债”的债项信用等级为AA。表21人主体及存续债券级别调整情况（亿元（年 11郴煤 15郴煤

AA/2016-6- 鹏元资1（亿元（年人163无16农四师5无6无165无161无6无165无16无无163无16中电投-无-无16-无7-无16京技投-无16港中旅-无16苏沙钢-无16厦国贸8