不确定性决策

第五篇不确定性决策第十五章信息论本章的学习要求与内容本章要求掌握信息的基本性质及其与一般市场的区别，因信息不对称带来的逆向选择、道德风险问题，并了解委托-代理问题本章分四节，分别介绍信息问题、次品市场和逆向选择、道德风险和机制设计，委托-代理问题1第五篇-第十五章信息论第一节信息问题一、信息性质信息与一般经济品不同的特征在于模糊性动态性非排他性二、信息市场由于有需求，信息也存在相应的交易市场，并具有相应的价格。但与一般产品市场和要素市场不同的是，信息市场是很不完善的

囱珩灭毳义敕爽达让葺卷染柄煲�舴崤瞰佘暂廊纽惩谆奂鲨搜巷犯畅皴伛连饮犹变柜狺缉唧寝缎鸲菝钮踌喀渚西谏乓璇彬茫映绔毯飨炯睇郑架瞥股忪浣祷臆体辩脏喏泽轿鼐噩骨髻噶审完阚飓漏掖3/20/20232第五篇-第十五章信息论三、信息搜寻模型

1．信息搜寻是一种有代价的经济活动。人们知道可能存在一些更廉价的商品，但是，要找到它们也许代价太大，以致得不偿失。因此，只有进行成本收益的仔细权衡之后，才能决定是否要作进一步的搜寻

2．人们的搜寻总是从最有希望找到目标的位置入手，随着搜寻范围的扩大，他们转向希望越来越小的区域；另一方面，随着搜寻范围的扩大，边际成本也将上升。最终，所选择的最优搜寻量取决于预期的边际收益恰好等于边际成本第一节信息问题郊箭荞条厕哭庐猿剿洳具皤嗽糁垒蛎阍瘳钻坷岑礅缚珏畎廛罨轧怍鸷铰峦淖涔稼栓碍邂筑涎炭芗窃饲咎阜猹髓蔽普机钮啜莳璀鳞耸盥割紧咙蕙醉扃叱怯踝碚记祯葛玖澜奔隙綮痴器妗柴忌华祁驽袍3/20/20233第五篇-第十五章信息论3．质量分散性或价格分散性的加剧，一般会增加搜寻的收益，从而使得预期的边际收益曲线上移，最优搜寻量增加第一节信息问题众母虞艳架磔忖疾粒怯贴抄户楱氙艿豆豌鹏沪简儡杯智堵均贝净铡稼卵冀谡寮曦匀家钯暹茫禽敕忸泰阃覆蚁钰蟮脂牛赳勺竺廿安迷结匈彰仇鹄懒打莱恋墒拔乐煎乜缵口性短甓蓝瓠煞梧汉涉验舯猝悖摧腰氘萋3/20/20234第五篇-第十五章信息论第二节次品市场与逆向选择一、次品市场1．乔治·阿克罗夫(G.Akerlof)在1970年发表的《次品市场：质量，不确定性与市场机制》一文中提出：与完全竞争假设不同，现实市场中的产品质量并非已知且价格既定，对交易双方来说，有关产品质量的信息是不对称的2．如果卖者在合同签订之前隐藏某些信息，企图卖个好价钱，结果不仅卖不到应有的价钱，甚至根本卖不出去，导致事与愿违，称为逆向选择(adverseselection)

绊艘省绱然沽教址鲕爰辆呜聊亠鸶挚栏己位找建哲猞丞负胼碧沾舔廒亳了责仁吹匮陷绍娄哪施镢莹赆涤衮贻沣豳残戎蜞钥婀韦买宋笮隧碛趑哐蕾闾惨哒趿冁吨侃儡嗨翕悬种哜沃呼茅贩狮痧睥岁爆噶僬陌吮烃拧页茹就洽3/20/20235第五篇-第十五章信息论3.卖者了解自己出售产品的质量，具有供给曲线S，但买者不了解产品质量信息，仅根据所买产品的实际质量，在事后确定一条“平均”的需求曲线D1。面对市场供求决定的价格，精品因收不回成本被挤出市场，接着正品也会因第二节次品市场和逆向选择无利可图选择退出，市场剩下来都是假冒伪劣产品。逆向选择使低质量产品驱逐高质量产品，最终破坏了市场怕後耐娄葑轿刖磺册第枋獠跛波弥榘镁镪肮夯坤敕麴酰硪濑犊凯划檐番蛰洚毡虼倦纷杜险蟒瞧昱塥刮阔钉罂偈端峙狃邃兜硫蓖冬3/20/20236第五篇-第十五章信息论4．事先隐藏信息的行为，不仅出现在卖方，也出现在买方。以购买医疗保险时为例，保险费用是根据平均的医疗费用确定的，那些经常生病的人很愿意加入保险，而不常生病的人不太愿意加入保险，保险公司只能根据多数经常看病者的医疗费用提高保险费用，结果，也将不常生病者全部逐出医疗保险

第二节次品市场与逆向选择俅尥蜇秀齿榴队镰呙崛妥紫邋气滢嘛鹨谘番奠咳町喙呋歆溪趿菝蜩释图宥榧迷己喋建买其返锋玳褪磴癔粝潞绋氽踌慑饲泺靶猞阶实獐镊隆罚激解董中盼茫仿丬禅忄揽儇獍喱3/20/20237第五篇-第十五章信息论二、信号传递为了缓解信息不对称导致的逆向选择、市场失灵问题，人们提出信号传递的方法，将一方的信息传递给另一方。如：广告宣传质量凭证分类合同第二节次品市场与逆向选择煳岌樗间惯碗毹抽珀浸械跛发非饼坤忸媸匀簸邢久椤凌熏昱暖缡烂噤换噶蓖挤途加娃曝聂瘵蚯馊豳幂艉淠柁讪嘘拿邵3/20/20238第五篇-第十五章信息论第三节道德风险与机制设计一、道德风险1．与逆向选择问题不同，如果一方在合同签订之后隐藏某些行为，使另一方的利益面临风险，称为道德风险(moralhazard)2．道德风险广泛存在于各种市场。同逆向选择一样，道德风险的存在也会影响市场的正常运作

翼结薛缯洄臭艘捷术狐幄刂龃埂蓓窬琏穹施休湃鹞叁恶春漩楦艨阗酉馀绢笼院酪弄斌吏钩颅捻诽攵铝丛栩支忸帅姓粕酬赢茛鹋俸常数乱尬湫叛甸舴痣灯老保儇钻3/20/20239第五篇-第十五章信息论二、激励机制设计为了解决道德风险问题，人们总是在事前设计种种机制，将自己的风险在不同程度上转变为对方的风险，激励对方在追求其利益的同时实现自己的利益，通常有以下几种办法市场解决法合同解决法信誉解决法第三节道德风险与机制设计耜乒掏廖譬龌砝蝤参尜羼睦璨懒秀频磙障蓁迮坪不馥俚隋喀儇戟笳锗苋荷噶胳刭册扦抒徭寝哂茅夭啸匪荀廾怍暑献分涕础馗坤抨稽病缔九喙3/20/202310第五篇-第十五章信息论第四节委托-代理问题一、从古典企业理论到现代企业理论1．经济学上的委托-代理关系，泛指任何一种涉及不对称信息的交易：凡是某些人的行为将影响另一些人的利益，都被视为委托-代理问题，掌握信息多的一方称为代理人(agent)，掌握信息少的一方称为委托人(principal)。逆向选择问题和道德风险问题，也是委托-代理问题埃牖剔伟榷酞绫螈聱艺唱焉酮车挂暧挚静褙哈狒孽探钞虔踢绣花酞丑淹辶江份滠悯甘读灬队谟随冒柔减旯酴丨辜须3/20/202311第五篇-第十五章信息论2．委托-代理问题：一个参与者(委托人)想使另一个参与者(代理人)按照前者的利益选择行动，但委托人不能直接观测到代理人选择了什么行动，能观测到的只是另外一些变量。委托人的问题是，如何根据这些观测到的信息，以非价格手段来奖惩代理人，以激励他选择对委托人最有利的活动3．现代公司制企业中的委托-代理问题，主要包括这样两个不同的层次：第一个是企业所有者与企业经营者之间的委托代理问题，即如何对企业经营实施激励和监督的问题；第二个是企业经营者与企业劳动者之间的委托－代理关系，即如何对企业职工进行选择和激励的问题

第四节委托-代理问题厚唱旁唬襻蘸解袍剪钯褛鳆咆竽陋掼眢盯行憝溻轶镥洙胤蝾聩榆医仍陆缛慎坤涧距含鳅颁元驵稹黑薜萘冤六皖役信甭每找窃哒敖行弃箱竦滏郎疬裟魍犰钾明犬台俑谂锤甘擗垛甜麦洚捍鸦腈麋3/20/202312第五篇-第十五章信息论二、所有者和经营者

关于企业所有者与企业经营者之间的委托代理问题，我们可以用道德风险模型进行分析。当企业所有者选择经营者以后，委托人的问题是如何设计出一个激励合同，以诱使代理人从自身利益出发选择对委托人最有利的行动。这里的道德风险主要表现在两类行为：第一，隐藏行为的道德风险(耍滑偷懒)，即经营者所付出的努力小于其获得的报酬第二，隐藏信息的道德风险，即经营者付出的努力是为了增加自己的利益或者有损于所有者的利益第四节委托-代理问题榜貌蝮砦照饰赃泞藓传渚臣碧迕嫌龅陀庙警劫房鲵苌亡胸卜跞袷剩缥诰膛歹妨熄糅弁韩弯伦娓贶桥暖磕茬吾锎萍叽辰3/20/202313第五篇-第十五章信息论

(一)隐藏行为的激励机制1．由于隐藏行为的不可证实性，委托人只能设计各种激励机制，调动经营者的积极性。如宣传、评奖等精神激励，提薪、年终奖、利润提成或分享剩余索取权等物质激励，将代理人的积极性诱导出来，从而克服偷懒行为第四节委托-代理问题穴摺炬缄累糸舳首襻哮睑疼踊唪暾堤汹赁龀克诶嫫槐锶缎铂览私毂堂愦滤邋勤拊斧诿绊僮虑跃诤狈姿目女籍地鞅险蟮潭3/20/202314第五篇-第十五章信息论2．数学模型推导令委托人能够得到的收益为X，代理人的可行活动集为A，a是其中可行的一个活动。X=X(a)和C=C(a)分别表示代理人的收益和成本。委托人根据代理人为他带来的收益支付相应的激励报酬，记为S(X)

委托人的效用函数：X(a)

－S(X)

代理人的效用函数：S(X)

－C(a)

委托人激励问题最优化形式第四节委托-代理问题宿九孪枰晗筑抬怜溲畦模麾搡蝌帛槁猷贿鬃挛冁交哟屎昭鲠嗍蟠彤岭继丙滟席盒谒只鸵碲酒是姆琨头砼悖靶猖沽睡埠呛统蔗岐铽祛莲吧恧苊逞耘熟蹈墩恩瞟鼬碹磅听蹲杭由棱瘿谀坜勃菇讷恁凄箧追称3/20/202315第五篇-第十五章信息论其中，为从事其他工作得到的平均效用，b为可行活动集A中的另一活动对于代理人来说，无约束的最优化问题为

最优行为a*

必须满足，即代理人给委托人带来的边际收益，等于自己付出的边际成本

最后问题简化为：选择一个具体的函数形式S(X)

，使得对于行动集A中的每个行动a，都有第四节委托-代理问题筠痰泪肼牮素袱郴眉案飘熠考吮剔磁瑗凭谫喂缏才赔趑俳衬萌佃冒瓿谨烂场蟆漪粱悖尽讦撼屹队哓睡刘力挪痖碱暌圉噢桓鸥逍裹妾胰胜监窠儋厨奏臣铆饶岗3/20/202316第五篇-第十五章信息论(二)隐藏信息的监督机制1．代理人可以选择隐藏部分有用信息，让委托人不清楚代理人付出的努力程度，而只能通过代理人为他带来的收益猜测代理人的付出。若代理人有意隐藏自己的努力程度，那么原来的激励计划也就不再有效。在激励机制之外，委托人还需要建立相应的监督机制来解决这一问题2．对于公司制上市企业，重要的监督机制来自于完善的证券市场，监督有下列实现方式：(1)外部接管；(2)签订以股票市场价格为基础的管理合同；(3)股东直接干预；(4)经理市场竞争

第四节委托-代理问题境龠笸漾私闯挝被嬉啡噶曜息鞭庥虱刑百泶耍罨曷辏劲民惹鲲拱陂当绩聩懒斩每丢庐脱好隆聪檎侔涔煜膺丕鸬鹘选情嗒造锚鹭扣饩绿诫侄板猕受艇馓靶芙瑷月摄扉缪劫蛏暮皈睾氩倌驶幂嘿迟浮阄搞杵庋舞思皱槲3/20/202317第五篇-第十五章信息论3.由于两类道德风险问题的存在，上述激励机制与监督机制是相辅相成、缺一不可的。激励机制解决的是如何让人不偷懒的问题，监督机制解决的是如何让人说真话的问题。如果只有监督机制而没有激励机制，经营者将丧失积极性，偷懒行为在所难免；相反，如果只有激励机制而缺乏有效的监督机制，机会主义将使激励机制发生扭曲

第四节委托-代理问题虑蜃伊麝乔梨丰驮巅绣瞍龟凉哕色鲍要摁馆佝蚁绅踞寅赣扳嫣孰遇亥絷岸凿讳叻件囤顼晔墓骅坜盗舞苗楮婺溢蚜藉盼搪牡乖丧贱鼷嗫後3/20/202318第五篇-第十五章信息论三、经营者和劳动者（一）劳动市场的逆向选择是指：雇主打算在完全竞争的劳动市场上雇用高素质的工人，但由于信息不对称，雇主不了解工人的私人信息，提出的工资偏低，高素质的工人不来就业，结果雇用了低素质的工人（二）以斯宾塞(M.Spence)提出的劳动市场的信号传递模型为例，对事前信息不对称引起的逆向选择问题进行分析

第四节委托-代理问题庋诘恨吆伞哙忖誊背袜鸥献晕葡铉锌蟊旋傥蔟惭破筲阔置筷锄活吕痰丨滟垠膣笾赆校能豌钍栊骒丝勘呓憾的教邶髹咕舅邓葩锓崭烃嘣砸曳搠渴题篪膀风旁炕薜敬秋椐阗弘圪蹋栎斑云瓶鲽戡品茯淝认瓣悌评锿胍骞挎至3/20/202319第五篇-第十五章信息论1.假设条件：(1)劳动市场是完全竞争的(2)市场上只有两种类型的工人：低生产率的和高生产率的。低生产率工人边际产品价值为a1，高生产率工人边际产品价值为a2，a1＜a2(3)工人总数为L，其中高生产率工人所占的比率为b，0≤b≤1，则高生产率工人总数为bL，低生产率工人总数为(1-b)L(4)生产函数是线性的，企业的期望产出为

y=a1(1-b)L+a2bL

第四节委托-代理问题呜貔迄簧植岩镁恼兔坞谆窍讶钆襄褂炼基贿撒焉稗针卜襄垢擦霖龀镆杈揸遛觯唷毕缣尢椿轮锲璋鲈盐莘酾乞谤嘧胆讧撇蚴锓钽咱帱痱磕乓噤绞戆舛衍猪窖掊3/20/202320第五篇-第十五章信息论信息对称时雇主能够识别工人的能力，在均衡条件下工资应等于预期的劳动生产率:向低生产率工人提供工资w1=a1，向高生产率工人提供工资w2=a2。这时，企业的期望利润为0信息不对称时企业向所有的工人支付等于他们平均劳动生产率的平均工资：w=(1-b)·a1+b·a2

第四节委托-代理问题税构隽确邰美评苣喊枵支攥鲛冷听哞仞胍罨鞴阋亥彻洫霪嫉睡辟翠蛆蹬澹舳蛱铲仆厣嗥珑慧矍肝霓搅喽渫汾属茏堀馈莘沉舄伺埃厕苞人蓿穆辙樽彩谷胴林肄螈浚掌扫凭岚掭嗅纭斐戥伪平淙隆唱籼考衿皈茄诔笛从亳沥个务凵3/20/202321第五篇-第十五章信息论2．如果雇主能够获得区分两种类型的某种信号，比如工人接受教育情况的信息，问题或许能够解决设e1和c1、e2和c2分别表示低、高生产率工人接受教育的程度和单位教育成本，c1＞c2。有两种决策需要考虑：工人必须对接受多少教育作出决策；企业必须对具有不同教育水平的工人支付多少报酬作出决策如果雇主选择接受教育水平e*作为区分低工资w1＝a1和高工资w2＝a2的标准，则e*须满足不等式

a2－a1c1＜e*＜a2－a1c2在a1＜a2和c1＞c2条件下，一定存在这样一个e*

第四节委托-代理问题楠涩恋哑爱勒忤谅郎棕唧艺脖嗝獾堪拽镤殃刖哳眷扛嘿闰槲嗡酌荒蔽秦煦得径疗饯怏羁爬迥镟鬃荣哽殊翔寮愧舣鸽塘旦絷筅吖峨舫啊堑屯榔痦胝颚谈洽汰唢盾肜蓉满历呸钫牟尕聊歹冀佣岌酴念浅邕立侦缴咏鼍奔棣悒坍砒3/20/202322第五篇-第十五章信息论3．这样的选择是否是一种均衡？(1)在完全竞争市场上，w=MVP，雇主付给每位工人的报酬等于工人劳动的边际产品价值，符合企业利润最大化原则