财务分析与决策笔记

财务分析与决策笔记第一课绪论

老师提到一个例子，一个公司亏损一亿，欠银行1.6亿，此时他用一个三千万的房子偿还了1.6亿的债务，所以该公司赚了1.3亿，减去亏损的一亿，赚钱三千万。第二天，该公司用1.6亿钞票从银行把房子买了回来。整个过程房子没有给银行，该公司只是用了1.6亿的钞票偿还了1.6亿的债务。但是报表却从亏损一亿变成了赚钱三千万，三千万的房子价值还升高到了1.6亿。一个著名的媒体曝光该事件后该公司将媒体告上法庭，诉其侵犯名誉，最后媒体败诉。法院判决的理由是该公司没有违反会计准则。

为毛银行会批准用三千万房子偿还1.6亿债务？由于银行知道对方会在第二天拿1.6亿钞票来买回去？假如知道，双方算不算在操纵物价？扰乱市场？假如不知道，银行难道估值该房子值1.6亿？还是银行某个领导和该公司串通好了？此外，该公司用三千万的房子偿还债务他1.6亿的债务，的确是赚了1.3亿，可是这并不算是卖东西，所以报表上并不会赚钱。又怎么说该公司赚钱了三千万呢？

请教过多人，大约具体的操作也只有干过的人才知道怎么弄吧。什么是会计？

会计是一丝不苟、严谨、有科学方法的职业选择和判断，会计是实际应用中的财务叙述（变化）方法。是决策。

第二课结识资产负债表

一般来说，一个公司需要做三张报表，分别是资产负债表，钞票流量表，利润表。几乎全世界所有的国家都规定公司做这三张报表。

在会计的眼睛当中，一个公司的经济行为有经营活动，涉及平常的销售产品收回货款等。投资活动，涉及去新的地方开拓业务，销售新产品，投资别的公司，建一个子公司等等。融资活动，当公司缺钱之后去找人来投资他或者贷款。

当我投资之后我需要知道我的本金在哪里，是不是损失了，当他们变成了各种各样的商品的时候我还需要知道我的本金变成了什么，这些商品的价值又如何。描述这一切的就是资产负债表。1.2结识资产负债表--本金的价值体现（或者说本金变成了什么）

1.2.1财务平常工作中常用的三张表格：资产负债表、利润表和钞票流量表。

1.2.2做报表的目的：用来描述一个公司的经济活动

1.2.3经济活动：经营活动、投资活动和融资活动。

1.2.4出售产品时没有收到货款，只得到一个收款的权利叫做应收账款（需要承担一些客户不能还款的风险）。

1.3资产的概念

1.3.1资产负债表的形式：左侧资产（Assets）、右侧负债（Liabilities）与股东权益（Shareholder'sequity）

1.3.2源自百度百科定义：

资产：任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或互换价值的东西。

费用：公司在平常活动中发生的会导致所有者权益减少的、与向所有者分派利润无关的经济利益的总流出。

在产品：公司正在制造尚未竣工的生产物，涉及正在各个生产工序加工的产品和已经加工完毕但尚未检查或已检查但尚未办理入库手续的产品。（狭义的含义：仅指车间内部处在加工、检查、运送等过程中的产品。）

1.3.3资产与费用的区别：

资产：一笔钱花出去后，换回来一个未来有用的东西。

费用：一笔钱花出去，什么也没有留下。

1.3.4流动资产与非流动资产的区别：

一次循环变成钞票的是流动资产，通过数次循环变成钞票的是非流动资产。

1.3.5流动资产（liquidasset）--按照变现速度排列

（1）货币资金（Cash）：反映公司资金的情况。

（2）应付账款（Accountsreceivable）：未收到货款后，得到的收款的权利（需要承担一些客户不能还款的风险）。

（3）其他应收款（Otherreceivables）：与销售无关的。

具有中国特色的项目--公司与一些公司的关联方进行的交易，如“借”款，在中国所谓的“借”大多等于拿。属于资金的占用。

（4）预付账款（Prepaidaccounts）：带来一个向供应商收款的权利。

（5）存货（Inventory）：在产品是没有生产完毕的产品，涉及在产品、产成品和原材料。

（6）待摊费用（Deferredexpenses）：资产随着连续经营过程中逐渐变成的费用（先受益，后分摊费用）。预付租金、预付广告费、开办费（通常认为长期待摊费用）等。

1.3.6非流动资产（Noncurrentasset）--按照变现速度排列

（1）长期投资（Long-temincestment）：参股其他公司、投资子公司、国债的长期持有、有股权和债权性质的投资。均需长期持有。

（2）固定资产（Fixedasset）：规定价格高并且使用周期长。

（3）无形资产（Intangibleassetsandotherassets）：因中国国情，在中国个人和公司不能拥有土地的所有权只用使用权。涉及专利权、专有技术、版权、商标权、商誉、土地使用权等。

1.4资产的结构--报表的格式相同结构不同，每个资产的内涵也不尽相同。表现公司的状态与特性信息。

1.4.1人员：人员的所有权不归属公司。

1.4.2公司的所有权归属股东。

1.4.3养鸡场问题--生物资产（动植物）

鸡对于养鸡场来说属于产品，那么鸡就是存货。但是蛋鸡生产鸡蛋出售，所以蛋鸡是生产鸡蛋的设备是固定资产。所以，公鸡属于存货，母鸡（产蛋）属于设备的固定资产。

1.4.4除金融行业外，财务报表格式都相同公司结构不同，构成各个不同的公司。

第三课资产的概念

一张真实的资产负债表，他提成左右两部分。左边是资产，右边是负债和股东权益。

资产的第一项是Cash，也就是货币资金，钱。

第二项Accountreceivable，是应收账款，一般说来是一种向别人收钱的权利，最常出现在赊销之后。简朴来讲就是客户欠你的钱。

第三项Otherreceivable，其他应收款，是一个比较中国特色的项目，指的是别人借走你的钱你收回这笔钱的权利。但是这笔钱和一般的对外贷款不同样，由于这笔钱借出去之后是没有任何财务上的回报的，比如你朋友找你借了几百万，这个几百万是其他应收款，但是他却不是买东西所得或者投资或者对外贷款所得。现实当中更容易出现其他应收款的因素是员工出差。员工出差和公司借备用金，这笔备用金对于公司来说就是出差备用金，属于其他应收款的一项。现实当中，有些公司的其他应收款居然高达几十亿，出现这样的情况的因素之一是这个公司和关联方进行了交易，关联方借走了公司的资金，但是进一步下去会发现，这个借事实上就是拿。

第四项，Prepaidaccount，预付账款。就是得到货品之前先付了钱，于是通过预付账款你得到了一个向供应商收款收货品的权利，所以这算是一种资产。

第五项Inventory,存货。涉及原材料，产成品，没有做好的产品——在产品。

第六项，Deferredexpenses,待摊费用。一方面要明白，资产和费用的区别，资产和费用的共同点是都要花钱，但是资产是花了钱之后得到了对未来有用的东西，费用是花完就完了。举个例子，花了六万块钱买了可以用半年的办公用品，这六万的办公用品就是资产。但是随着时间的流逝，公司的正常经营，这些办公用品会消耗，会损失。所以待摊费用指的就是这些起初是资产但是随着经营以及时间的流逝他们会慢慢消耗的东西。其他的待摊费用尚有比如预付的房租，随着消耗房租慢慢消耗，预付的广告费，随着广告次数慢慢消耗等等。公司的开办费算作是待摊费用，但那是由于一般来讲公司会存在比较长的时间，所以开办费当做是长期的待摊费用。

以上所有的项目，都属于一个类别，流动资产CurrentAssets,自然也就尚有NoncunrrentAssets,非流动资产。所谓流动资产就是那些不久就会变成钞票的东西，比如原材料，制作成产品之后卖出去就变成钞票了。但是厂房设备这些东西要通过很多很多次的制作产品销售之后才会变成钞票，所以他们是非流动资产。

看一下资产负债表的流动资产这一块，排列的顺序就是按照它变成钞票的速度快慢来排列的，钞票自然最快，应收账款另一方面，其余次之。

非流动资产里面

固定资产Fixedassets的定义是要长期使用的是价值较高的资产，所以杯子碟子一支笔这样的不算。

无形资产Intangibleassetsandotherassets,涉及技术版权商标权等。在中国，无形资产里面的非常重要的一项是土地使用权，由于世界上其他的很多国家是土地私有制的。

折旧一词是用来描述资产，特别是固定资产的损耗限度的。但是对于土地这样非常特殊的几乎只能是不断升值的固定资产不提折旧。

Long-terminvestment,长期投资，涉及参股别的公司，投资子公司，购买债券，只要这些东西打算长期持有，那就是长期投资。（二）资金的来源与利润的产生一四2023-11-0417:29==========负债==========

1、在中国大部分公司应付债券为零，只有可以发行公司债券的公司才不会是零，但这在中国很少见。

2、长期应付款通常与租赁有关系。

A.经营性租赁（实质是租赁）B.融资性租赁：期限长、金额大，计入长期应付款（实质不是租赁业务，而是分期付款购买一个资产）

=====股东权益（永远不需要偿还，股东不能随意撤资）=====

股本、资本公积：从外面拿进来的【股份有限公司—股本，有限责任公司—实收资本】

盈余公积、非分派利润：里面留下来的

股本=注册资本【外国无注册资本需要或规定，则股本=投入的最原始的资本】

资本公积=实际投入资本-注册资本（上市公司一定有资本公积）

--------资本公积的产生--------

上市公司：发行股票1亿股×面值$1=相应一个亿的资本

1亿股×售价$20=筹集20个亿的资金

则1个亿为股本，19个亿为资本公积非上市公司A投入1M设立一个小公司，几年后经营状况良好，B故意向投资该公司

两人商议后决定——B投资后双方各占50%股份，则规定B投资额必须大于1M

假设B投入5M

则1M放入股本，总股本变为2M剩下4M为资本公积，归所有股东共同所有，A、B各拥有2M

在中国，股本是一个非常重要的具有法律意义的概念。

（1）股本总量表现了该公司对外承担法律责任的上限

（2）股本结构体现了公司股东之间的权利的分割

当该公司不止一个股东时，股东之间股权分派比例不是按照出资额来进行分派，而是按照他们在股本中所占比例来分派。

盈余公积：法律不让我们分派的利润【中国特色项目】

（中国公司法规定所有公司有了赚钱之后，必须留存至少百分之十作为盈余公积。无此规定的国家则无该项目。）

未分派利润：我们自己不想分派的利润

会计恒等式：资产=负债+股东权益（钱用在哪儿=钱来自哪儿）

变形式：从经济含义上，只有股东权益=资产-负债是对的的

剩余求偿权：公司还债后，剩下内容才是股东的。股东才是这个公司最终的风险和收益的承担者。

公司经营的最终目的：为股东赚钱。

--------两组概念的区分--------

1、资产与财产物资（看得见摸得着）

是前者非后者：应付款、预付款等权利是后者非前者：租用物品、放在公司的代销产品

2、资产与成本费用

今日的资产就是未来的成本费用，只是时间概念上的不同

营业税金及附加：涉及营业税、营业税及增值税附加税费，eg：城市维护建设费、教育费附加等

流转税：只要有业务，不管是否赚到钱都需要交。

eg：（1）营业税—价内税，由经营者承担（2）增值税—价外税，由消费者承担，由经营者代收，计入负债—应交税金中

期间费用：

1、营业费用：跟销售环节相关（销售人员工资、店面租金或折旧、部门开支、广告费、运费、仓储费、促销费等）

2、管理费用：跟管理环节相关（管理人员工资、办公楼折旧、行政开支等）

3、财务费用：利息收入直接从利息费用中扣除（特殊情况下也许为负数）

不同类型人员的工资与折旧计入不同项目中。生产期间折旧与工人工资计入生产成本。

营业外的收入与支出的特点：与经营活动没有关系，都是偶尔因素，没有连续性。

公司所得税=应税所得×25%

--------应税所得与利润总额的区别--------

前者以税法为基础，后者以会计准则为基财务分析基本方法三种分析方法：同型分析比率分析（最常用的）钞票流分析

同型分析，它其实就是一个结构分析。

比如说利润表那这个结构就是整个这个利润表当中的每一个项目它占收入的比重是什么。

我们曾经说过利润表就像一个漏斗同样进来的是收入，出去的是利润，所以我们想要知道在这个过程当中从收入到利润的过程当中每一个环节到底都损耗了多少，这就是利润表这个结构分析它的意义所在。

我们知道整个资产负债表告诉我们获得的资金的总量是多少，同时也很想知道在这个资金的总量当中它们各自每个部分的资产所占的比重是多少，这就是资产负债表的结构

同型分析让我们了解这个报表的结构。利润表上这个报表的结构让我们知道我们从收入到利润一步一步是如何得到的；资产负债表上这个结构既让我们理解这个公司的资产的构成是什么样的，从而从这个资产的构成当中我们可以去和它的行业特性，它的竞争环境相联系。而另一方面在资产负债表的右边这种结构可以让我们一目了然的了解这个公司的资金的来源状况。

比率分析就是我们认为原始的报表的数据也许不可以充足的描述这个公司的状况，所以我们还需要把财务数据之间做一些加减乘除得到一些新的数据，那么这些新的数据我们就叫它比率。这是我们财务分析当中最常用的一种手段。将前面的十三项经济活动做出的报表为例。

把利润表上的所有项目都除以收入，看它占收入的比重是怎么样的。

很显然，收入部分为100%，成本占72%，三项费用占14%，再扣除所得税2%，最后得出公司的净利润占收入比重的12%——可以使我们更直观地了解利润表它的结构，可以理解为什么只有12%转化为利润，都是在哪个过程耗掉了？

从这个过程可以看出，其毛利润=收入-成本=28%。这样的同型分析比原始报表更加直观。

【资产负债表】总资产为基数，每项资产在总资产中所占比重为什么样即同型分析。

从图可知。货币资金占总资产18%，应收账款占14%，预付账款2%，存货5%。其所有流动资产加在一起占总资产39%。固定资产占60%，无形资产2%。

【分析】曾讨论过其实资产结构往往跟公司的行业特性以及其竞争环境有关。固定资产占60%——什么行业？相对比较重资产的制造业（固定资产投入比较大）

另一方面，货币资金虽然占到18%，但其应收账款却是紧随其后占据第二——应收账款比较多——东西也许不太好卖，存在一定竞争。

负债占总资产的62%，剩下的38%为股东权益。短期借款54%，应付账款8%。股东自身的最初投入3200万占34%，后来又追加投资未分派利润4%——通过同型分析，很清楚了解资金来源的比重。

【小结】在资产负债表左边，资产构成中可以和它的行业特性、竞争环境相联系。右边可以一目了然这个公司的资金来源状况。

除了同型分析外，财务分析尚有其他的方法，诸如。比率分析（我们认为原始报表数据也许不够充足描述这个公司的状况，故需要将财务数据之间做加减乘除，得到一些新数据，这些新数据就叫做比率）、钞票流分析。

有时候，我们不仅仅要看数据自身，我们还想将这个数据做个比较，由于很多时候这个数据很难给我们个直观的印象。我们需要一个比较才干得出一些结论。

【问题】如何去比较？

趋势分析：和自己的过去去比

比较分析：拿我的公司和别的公司比，比如说我的竞争对手、我的标杆公司或者我这个行业的平均水平。

比率分析。

一方面从我们看公司最关心的问题说起。我们最关心什么？当然是公司的赚钱状况。why？公司生存的目的就是为了赚钱——看公司赚钱状况看哪张表？——利润表！从利润表可以看出这个公司的毛利润是多少？净利润是多少？

从前表知。公司毛利润=收入-成本。即4300万-3100万=1200万。净利润是多少呢？520万。

看到这个数字能不能判断这公司赚钱状况？也许有点问题。why？比如我看到这公司今年赚钱500万，到底这个500万是多是少？需要有背景才干判断。比如我说今年沃尔玛赚钱是500万，那大家肯定说这太可怕了，太少了！又如楼下小卖铺，我说它一年赚钱500万，你什么感觉？同样非常可怕！同样是一个500万的数字，沃尔玛就低小卖铺就高。——说明仅仅看这个利润的数字是不够的！需要将这个利润转化为此外一种表述方法——如何转化？——变成比率）比如说我们变成毛利润率（毛利润除以收入）、净利润率（净利润除以收入）

例子中，毛利润为1200万，收入为4300万。毛利率=1200/4300=28%。净利润率=520/4300=12%

此时就可以把不同规模的公司进行比较啦！

看下这个净利润率=净利润/营业收入。那么假如说一个公司净利润率是12%，是什么意思呢？即，只要我能卖出100元东西，我就获利12元。假如我其他什么信息都不提供，只告诉你上述赚12元，那你对我赚钱状况是否足够了解呢？很显然不够！——你肯定会想，我到底能卖多少东西？要是一共只卖100元东西，最后一共挣12快；要是卖100亿东西，我却可以挣12亿——虽然两者利润率相同，但两者是完全不同的公司！——故，在知道净利润率为12%后，你还想知道我到底能卖出多少东西？即我的收入是多少？——（不直接回答）其实我想获得更多的收入，很简朴，我要投更多的钱，我投的钱越多，我获得的收入也许就越多，所以我不告诉你我现在获得了多少收入，而是告诉你我现在投入了多少资源，从而获得了多少收入——那么想想要看什么报表？——资产负债表中的总资产！——所以我就告诉你我现在投入了多少总资产，从而获得了多少的收入。我们把这两个比率都写在这，你会发现件很有趣的事情——两个收入被约掉了！最后我们得到的结果是什么？新的比率即净利润/总资产。什么含义？即，我投入那么多资源后我最后可以赚多少钱！即【投资回报】的概念。既然是总资产这个投资所获得的回报，叫它总资产报酬率。

那净利润率是个什么概念？我们知道，利润表就像一个漏斗，进来的是收入，出去的是利润。那么净利润率告诉我们这个漏斗到底是比较斜的还是比较直的。假如这个漏斗越直，说明其中间的耗损就越少，其收入可以更多的转化为它的赚钱，那么这时候这个公司的效益就好，所以说利润率反映的是一个效益的高低概念。

那收入/总资产是什么意思？收入和总资产的关系是什么？所有公司无论它在什么行业，具体从事什么不同的业务，在什么样的发展阶段，它其实都可以抽象为这样一个过程。即一个从钞票开始转了一圈又回到钞票的过程。在这个过程中，公司最初投入的这个总资产其实就是一笔钱，但这笔钱随着公司经常地经营转化成了各种各样的资产形式。那它为什么要转化成这些资产的形式呢？由于最终它希望让这个公司最后赚到钱。所以说公司总在周而复始的反复着。

在每个循环中，我每转一圈，公司就会卖出一批产品，获得一笔收入，那这一年下来它共获得那么多收入，它一共投入那么多资产，在这说明什么？说它的资产到底一共在这一年里转了多少圈，我们管这个比率叫周转率。

总资产的周转率，说明这个资产转了多少圈，那很显然在同样的时间里，其转圈的次数越多，就说明它这个资产转的就越快。这就说明一个效率的问题！

公司的投资回报决定于两个方面。一是它的效益有多好，二是它的效率有多高。效益方面可以用毛利率、净利率来表达；效率方面可以用总资产的周转率。

周转率的指标叫做【营运能力】

其实我们可以计算每种资产的周转率。

已知，总资产周转率=收入/总资产——推广！

某项资产的周转率=收入/某项资产

比如：income/accountsreceivable=accountsreceivableturnover

存货是个特殊的！成本/存货=存货周转率

【需说明的问题】

所有营运能力，就是周转率的计算。无论是收入作为分子还是成本作为分子，他们都是利润表的数字，而他们的分母是各种资产项目，都是资产负债表的项目。

曾说过，资产负债表是个时点数据，利润表是个时段数据。那么我们去把这两个东西去除，它就会存在一定的问题。

事实上，当我们去除那个资产的时候，那个资产，我们假设是这个资产数额在这一年中的平均水平。那么这个假设对不对呢？其实我们不知道。但一般来说，更常用的方法是我们用（期初的资产+期末的资产）/2认为是这一年当中的平均水平。所以一般来讲，更精确的周转率计算方法，是收入或者成本除以这个资产在这一年当中的平均水平。

但为了解释报表间这些数据的关系。比如说我们刚才说效益*效率=投资回报，那么这个关系在每个时间点都成立。但是当我们用平均水平的时候，就不一定成立了。所以本课为了更好的去解释这个关系，我们在计算这个报表比率的时候就简化了。我们都用期末的资产数额来计算。但你会在有些书上看到确切说是用资产的平均水平。

周转率的经济含义是这个资产在这一年转了几次。其单位是什么？很显然是一年周转了多少次！假如一年周转了两次，意味着它周转一次的周期是半年。

所以我们从这个周转率自身还可以推断周转的周期！

运用例子报表。这个公司资产周转率为多少？

应收账款周转率=营业收入/应收账款=4300/1300=3.3次/年

既然一年周转3.3次，意味着周转一次的时间不到四个月，准且说是109天。即意味着，这个公司的应收账款平均大约在109天的时间可以回收一次。

存货周转率=成本/存货=3100/500=6.2次/年

意味着周转一次时间不到两个月，确切58天。这个58天什么概念？从什么时候开始什么时候结束？

存货中既涉及原材料、在产品、产成品。这个周转一次的周期是从采购进原材料到卖出去产成品，这个周期大约是58天。

而我们知道一个公司，通常是先把存货卖出去，然后有一部分也许收回来钱了，另一部分变成了应收账款，然后这个应收账款再回收才干变成钞票。

那假如这个公司平均存货周转一次周期为58天，应收账款周转一次周期平均为109天，那我们大约可以知道从他采购原材料，到最后回收来货款，平均周期为58+109=167天。

这就是应收账款和存货的周转率。

同理可求，固定资产周转率为0.8，也就是说一年周转不了一次。这样的数字在固定资产上是个比较正常的情况。

同理，所有流动资产的周转率为1.2.当然，我们所说的所有流动资产的周转率，自身他是各项流动资产周转率的加权平均。那按什么加权？即在总资产中所占比重来加权。

周转率表达的是效率。这个效率和效益结合起来是投资回报。5.4短期偿债能力分析

无论是效益还是效率都跟这个公司的整体赚钱能力有关。但一个作为一个公司，是不是只有赚钱就够了呢？显然不行。一个公司要想正常连续经营下去，还必须有个偿债能力。

想下资产负债表。负债分为两个部分：流动负债（一年之内要偿还的负债）、非流动负债（长于一年才偿还的负债）。所以衡量偿债能力，我们也要划分为短期偿债能力和长期偿债能力。

【短期偿债能力】

衡量的是那些流动负债能力。流动负债包含什么？比如付给供应商的应付款。假如要给供应商付款，我这个钱从哪里来最合适？我现在到银行借一笔钱这是不合适的，我要给供应商付款，你说我赶紧建个项目，等这个项目赚钱了我来给供应商付款，这很显然就来不及了。那资金要从哪里来最合适？

当然，假如手头有钱是最佳的，但手头没钱怎么办？那我把那些很容易变成钱的东西卖出去。比如我把我的货卖出去、把我的应收款收回来。无论是存货、应收款这些都属于流动资产。

即，当我要给供应商付款时，我最正常的资金来源就是把我自己的流动资产去变现。

那现在假设所有的流动资产都可以在转眼间所有变成钞票，那我会有多少钞票？就有流动资产那么多钞票，那我这么多钞票够不够还我的流动负债呢？所以我用流动资产/流动负债=流动比率。很显然，这个比率越高就说明我偿还流动负债的能力就越强。

但事实上，这个假设是做不到的。那我们有个更保守的方法。在流动资产中存货变现最慢（why？for存货一方面要卖出去变成应收款，然后应收款再收回来才干变成钞票）我们做个最保守的估计。假设它一点都不能变成钞票。那我们在流动资产中把存货所有扣掉，然后用这个数除以流动负债，这就是对短期偿债能力比较保守的估计。这一比率叫做【速动比率】。

例子中。流动比率=流动资产/流动负债=3670/5900=0.8

速动比率=（3670-500）/5900=0.5

【问】流动比率等于多少比较合适？

假如一公司流动比率正好等于1，那他的短期偿债能力如何？你也许发现有很多问题。

一方面，我们刚才说过，我们在计算流动比率时，事实上是假设公司所有流动资产眨眼所有变现，事实上这一假设一般不成立。当我急着把货变现时，也许我就得打折，我的应收账款里也许有些钱是收不回来的。假如流动比率=1.其实我是很困难、捉襟见肘的。

另一方面，即使我所有流动资产真的所有眨眼变现，而后我拿这些钱把流动负债还了，这仍然不行。why？由于接下来你会发现你手头没有钞票，没有存货，没有原材料，你无法进行正常生产经营活动啦！

所以说我们的流动资产扮演两个角色。一是为了偿还，二是提供平常经营的营运资金。当流动比率=1时。显然，不仅它的偿债具有风险，且营运资金也局限性。故，流动比率=1是不行的！

【问】有书上说，一般流动比率=2是比较安全的。对的吗？why？

根据健康公司和破产公司流动比率图，可以看出破产公司都是在2附近，健康公司则是在3~4间。但这是对美国而言的。对于中国，大多数公司流动比率大约为1~2的水平。

那为什么那些公司在美国破产，而在中国比2低的公司却活的很好？

因素很复杂。如在中国，公司是不太倾向给予公司长期贷款的。事实上，我们很多短期贷款，事实上是长期贷款的一种表现。即对于公司里说，他去偿还他的流动负债当中的最重要项目——短期借款。公司在偿还短期借款时，在现实中他资金并不是源于流动资产，而是新的短期借款。即借新款还旧债。在这种模式下，假如公司不出现严重的问题（如政府忽然宣布这个行业出现什么问题，或发生一些致命性的冲击使整个这个行业出现剧烈下滑）。除非有这些巨变，否则的话，假如短期借款事实上是长期借款的一种替代方式。即这些目前拥有短期借款的公司，通常可以在下一年继续获得短期借款，也就是说短期借款自身事实上是个自我循环。

那因此需要流动资产的变现去偿还流动负债，其实不涉及短期借款，是除了短期借款意外的其他流动负债。

从这角度来说，虽然当你把短期借款涉及在流动负债中计算出来的流动比率也许很低，但当你把短期借款刨掉，这个流动比例的数额也许并不低。

例子报表。假设我们把短期借款从流动负债中扣除。流动比率=5670/800=4.6

即考虑到中国公司的贷款特殊模式，其实中国公司的流动比率并不像他们表现的那么低。

5.5长期偿债能力分析

长期资产涉及，长期投资、固定资产、无形资产。

什么叫长期资产的变现?

我把我的厂房设备卖了，我把我的那些土地等也都给卖了。那这样的行为是还债吗？仿佛是要关门吧！这就是我们为什么不能用长期资产/长期负债去衡量长期负债的偿还能力。

如何衡量？

长期负债有两个问题。一是要可以还得了利息，而是可以偿还本金。

先说利息。

公司用什么还利息？很容易想到的是我们用我们赚的钱还。那我们赚多少钱呢？到利润表上看，用净利润/我们支出的利息。但