宏观经济形势与政策分析-2课件

宏观经济形势与政策分析

韩廷春中国宏观经济走势及政策选择当前的热点宏观经济问题财政政策的调控机制货币政策的调控机制一、中国宏观经济走势及政策选择

1.过热软着陆萧条局部过热

偏热、过热萧条？

2.相应的政策选择软着陆：高增长与低通胀并存理论？实践？持续多久？萧条：1997－－2002

特征：

一个特征：物价水平的持续下跌；

两个伴随：伴随着经济增长速度放慢；

伴随着货币供应量增长速度放慢。

原因：

1）治理通货膨胀的紧缩政策出现了滞后效应；

2）“软着陆”成功后，决策者对可能出现的“通货紧缩”的前瞻性；

3）连续三年的过度投资致使传统产业的产品严重供过于求，这是更本质的原因。3）启动存量需求：

a.

启动农村消费市场，让广大农村消化掉过剩的产品；

b.

取消“所有制歧视”，满足非国有经济的投资需求；

萧条经济与过热经济，哪个更严重？局部过热：2003－－2005

原因：个别行业投资过度导致全社会固定资产投资增长过快

为什么要进行调控？对策：

1）121号文件；

2）法定准备率6％上调到7％，上调到7.5％；

3）窗口指导：个别行业贷款所需的自有资金比例由20％上调为35％－40%；

4）提高利率：1.98%上调为2.25%

2005年全年：

固定资产投资增长率：23.7％

货币供应量增长率：

17.6％通货膨胀率:1.8%经济增长率:9.9%(调整后10.2％)

对策：房地产贷款首付由20％上调为30％2006年全年：

固定资产投资增长率：24％(27.7％，29.8％，27.3％)

货币供应量增长率：16.9％

通货膨胀率:1.5%

经济增长率:10.7%

对策：

1）法定准备率7.5％上调到9.0％；2）一年期存款利率由2.25%上调为2.52%，一年期贷款利率由5.58%上调为6.12%；3）窗口指导？2007年全年：

固定资产投资增长率：24.8%

货币供应量增长率：

16.72%(17.3％，17.1％，18.5%)通货膨胀率:

4.8%（2.7%，3.2%，4.1%）经济增长率:

11.4%

2008年I季度：

固定资产投资增长率：24.6%货币供应量增长率：16.29%通货膨胀率:

8.0%经济增长率:10.6%对策：1）法定准备率15％上调到15.5％（2008.3.25）；

2）法定准备率15.5％上调到16%（2008.4.25）；3）法定准备率16％上调到16.5%（2008.5.20）；4）法定准备率16.5%上调到17％（2008.6.15）；5）法定准备率17％上调到17.5%（2008.6.25）；萧条?2008.II－－2009

2008年全年：

固定资产投资增长率：25.5%

（26.3％，27.0％）

货币供应量增长率：17.8%

（17.4％，15.3％）

通货膨胀率:5.9%

（7.9%，7.0%）

经济增长率:9.0%（10.4%，9.9%）

3）一年期存款利率由4.14%下调为2.25%

，一年期贷款利率由7.47%下调为5.31%

；

4）暂时取消利息税（2008.10.9）；2009年全年：

固定资产投资增长率：30.1%

（28.8%，33.5%，33.4%）

货币供应量增长率：27.7%

（25.5%，28.5%，29.3%）

通货膨胀率:-0.7%

（-0.6%，-1.1%，-1.1%）

经济增长率:8.7%（6.1%，7.1%，7.7%）对策：

1）法定准备率16.5％上调到17％（6大金融机构），法定准备率保持13.5％的水平（中小金融机构）；

（2010.05.10）2）??

2010年上半年：

固定资产投资增长率：25%

货币供应量增长率：18.5%通货膨胀率:2.6%经济增长率:11.1%二、当前的热点宏观经济问题

中长期问题：

1.和谐社会构建与新农村建设

2.科学发展观与经济发展方式转变短期问题：

3.宏观经济走势与政策调控

4.房地产泡沫及其对策

5.美国金融危机的影响及其教训6.人民币汇率问题房地产泡沫及其对策房价持续上升的主要原因？政策如何调控？房地产是否存在泡沫？美国金融危机的影响及其教训直接影响与间接影响？吸取的教训？“机遇”？人民币是否升值？理论：国际收支顺差对人民币供不应求

人民币升值压力实际：

国内经济运行情况

金融稳定注：通过双缺口模型可以解释：

1）为什么美国的贸易逆差居高不下？

2）解决对外经济不均衡的有效途径？

三、财政政策的调控机制

萧条时期：

税

收

可支配收入、生产成本消费、投资生产扩张

就业、产量

收入

消费

生产扩张 …………

过热时期：政策工具做相反方向的操作。四、货币政策的调控机制

1.货币政策：中央银行控制和调节货币供应量的金融措施。

2.货币政策工具：

法定准备率再贴现率公开市场业务

3.货币政策的传导机制：

货币政策工具货币供应量利率投资

就业、产量收入消费生产…………就业、收入4.货币政策的实施（萧条时期）：

1）法定准备率货币供应量利率投资

就业、产量收入消费生产扩张…………收入、就业2）再贴现率

货币供应量

利率

投资就业、产量收入消费生产扩张…………收入、就业

3）买进政府债券货币供应量利率投资

就业、产量收入消费生产扩张…………收入、就业

注1.两种经