基础-129讲全整章讲义17zkcg zxbjc

第八业价值评本章题的主要是以前章节知识的综合运用，新增的知识点并不多。知识导航企业价值评估的评估对象评估对象评估对象价值类型改编（2004） 知识导航现金流折现模型折现模型比较（一折现模型比较（二计算综合题中通常不要求折现计算净的价值而是假定净的价值与账面价值一致，或直接告诉净的价值。知识导航实体现金流的计算（复习122：经营营运资本增加的计算2：经营营运资本增加（★）2：经营营运资本增加的计算（三行法）第一行：提示：在项目投资决策中营运垫支是（本年-下年）3：资本支出的计算1：资本支出（★2：资本支出==实体净投资×（1-负债比率）例题选讲（2017年例8-2改编10%计算：20010×(1=2.5×（1+6%）/（10%-6%）=66.25（元/股）例题选讲（2017年例8-2扩展）公司的长期增长率6%，与宏观经济增长率相同。2001每股收益13.7股30经营营运资本较上年1020标资本结构40%，股权资本成本10%。每股股权净投资=20×（1-40%）=12（元）（2）计算每股股权价值0×(1总结股权现金流的计算方法方法一：基本股权现金流量=实体现金流量-现金流量股权现金流量=改编（2012）净增加80万元，分配股利50万元，税后利息费用为65万元，净负债增加50万元，公司 2011160（201280 80506550当年未权益。下列说法中，正确的有（）。基期数据的处理（新增知识总结财务预测方法（不涉及财务政策预测期数据=上期数据×（1+销售增长率知识总结财务预测方法（不涉及财务政策ΔA1=A1-A0ΔA2=A2–A1ΔA3=A3假设：A1，A2，A3ΔA1，ΔA2，ΔA3……也同比增长如果销售增长率变化，则：ΔA1，ΔA2，ΔA3……不同比增长练习题（计算题）320%。20001000，20018%，5%，20%。练习题（计算题）（1）B2000200150（2）B20001002001变，8%。（3）B2000经营营运资本20%，预计以后各年该比率保计算：B20012003练习题（计算题）1：同比增长（1）B2000200150练习题（计算题）2：（2）B2000200200118%。练习题（计算题）3：（3）B200020%，预计以后各年该比率保练习题（计算题）汇总习题选讲改编（2010）（1）C201010002011（2）C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营长期资产周转率为2，净经12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。（3）公司未来不打算增发或回购。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策题干信息：2010年经营性营运资本周转率为4，净经营长期资产周转率为2，净经营资产净利率20%，净负债／股东权益=1／1。税后净负债成本6%，以后年度上述指标（1）20112012增长率10%、8%；2013段，增长率5%。（单选题A公司2016年年初净负债金额为500万元，公司希望将净负债金额降至400万元，多余现金首先用于归还借款。税后利息率6%，利息费用按年初净负债为基数计算。当年公司实现100（：（：答案：C、（单选题A公司2016年年初净负债金额为500万元，公司希望将净负债金额降至400万元，多余现金首先用于归还借款。税后利息率6%，利息费用按年初净负债为基数计算。当年公司实现100B：希望偿债金额=500-400=100（万元）C：实际偿债金额=min（A，B）=70（万元）2016=500-70=430（万元）解析：第二问计算股权现金流2016年度现金流=500×6%-（430-500）=100（万元2016=100-100=0（万元理解：实体现金流都还本息了，没给股东剩下钱。（单选题A公司2016年年初净负债金额为500万元，公司希望将净负债金额降至400万元，多余现金首先用于归还借款。税后利息率6%，利息费用按年初净负债为基数计算。当年公150（：（：答案：B、（单选题A公司2016年年初净负债金额为500万元，公司希望将净负债金额降至400万元，多余现金首先用于归还借款。税后利息率6%，利息费用按年初净负债为基数计算。当年公150B：希望偿债金额=500-400=100（万元）C：实际偿债金额=min（A，B）=100（万元）2016=500-100=400（万元）2016年度现金流=500×6%-（400-500）=130（万元2016=150-130=20（万元）股利现金流量=股权现金流（2008E公司2007年销售收入为5000元，2007底净负债和股东权益总计为2500万元，其中股东权益2200万元。预计2008年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%。净负债利息按照上年末净负债的余的现金全部股利。下列2008年各项预计结果中正确的有（A：可供偿债金额=340-12=328（万元B：希望偿债金额=300-0=300（万元）C：实际偿债金额=min（300，328）=300（万元解析（2008） 可以股利的剩余的现金为股权（自由）现金流。（之字形解题知识总结六字诀和九宫格的解题思路习题选讲（2013甲公司2012306持不变（0%利政策分配股利，未来不打算增发或回购。=18×6%×（1-A：可供偿债金额=6-0.81=5.19（元题干信息：目标资本结构=50%⇒目标净负债=30×50%=15B：希望偿债金额=18-15=3(元)C：实际偿债金额=min（5.19，3）=3（元2013=18-3=15（元∴2013年可以达到目标水0.81-（15-18）=3.81（元（201330650%。实体现金流=6-（30-30）=6=15×6%×（1-25%）=0.675（元现金流=0.675-（15-15）=0.675净利润=6-6-（2013市盈率模型（1）计算（改编）2013甲公司2012年每股收益0.8元。每股分配现金股利0.4元。如果公司每股收益增长率6%10%。股利支付率不变，公司的预期市盈率是（（1：（2每价0=0.4×（1+6%）/（10%-6%）=10.601=0.8×（1+6%）=10.600.848答案市盈率模型（2）影响因 市净率/市销率模型的推 答案 改编（2006年单选题） 下列关于相对价值估价模型适用性的说法中，错误的是（2：改编（2014）甲公司是一家尚未上市的高科技企业固定资产较少人工成本占销售成本的较大。2013300020000股，2013年年末普通股股数为10000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购。预20149%，权益净利率保持不变。每ABC=300/10000.3（）=300/10000.3（）修正市净率（B）=甲公司权益净利率=3000/[(20 甲公司每股净资产=218