融资融券课堂-基础篇-华泰证券课件

华泰证券2011年3月融资融券课堂--基础篇--二、融资融券的主要概念和基本公式一、融资融券的基本介绍三、融资融券操作流程介绍主要内容四、融资融券的案例分析融资融券交易与普通证券交易的区别普通交易融资融券交易资金、证券足额资金或证券向证券公司借入资金或证券杠杆效应无有法律关系委托买卖关系委托买卖关系借贷关系风险承担自行承担自行承担还会给证券公司带来风险融资融券的意义和影响对投资者的意义增加的资金的使用效率提供了做空的工具投资思路和策略的转变融资融券的意义和影响我公司的优势（1）随借随还、方便灵活：（2）无负债，不收费：（3）不使用，不收费：（4）可间接实现T+0；（5）信用账户兼容普通账户的绝大多数功能；（6）业务申请网上办理，简化程序。

2006年6月30日，证监会：

《证券公司融资融券业务试点管理办法》《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》2006年8月21日，沪、深交易所：

《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》《深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则》《上海证券交易所融资融券交易试点会员业务指南》《深圳证券交易所融资融券交易试点会员业务指南》融资融券业务主要规章制度

2006年8月29日，中国证券登记结算有限公司：

《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》2006年９月5日，中国证券业协会：

《融资融券合同必备条款》《融资融券交易风险揭示书必备条款》2008年4月23日《证券公司监督管理条例》《证券公司风险处置条例》中相关内容融资融券业务主要规章制度(续)信用账户体系内容证券公司投资者登记公司融券专用证券账户客户信用交易担保证券账户信用交易证券交收账户信用交易资金交收账户

信用证券账户

存管银行融资专用资金账户客户信用交易担保资金账户信用资金账户

二、融资融券的主要概念和基本公式一、融资融券的基本介绍三、融资融券操作流程介绍主要内容四、融资融券的案例分析保证金可充抵保证金的证券可充抵保证金证券的折算率保证金比例标的证券保证金可用余额

维持担保比例

信用交易指令第二部分主要概念和计算公式保证金客户进行融资融券交易，应当向证券公司提交一定比例的保证金。保证金可以证券充抵。业务要求可充抵保证金的有价证券保证金可以资金以及交易所以及证券公司认可的其他证券充抵。充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算。计算公式为：

融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%

融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%

可融资买入证券金额或融券卖出证券市值

=保证金/融资融券的保证金比例保证金比例定义保证金比例交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于50％证券公司试点期间

融资保证金比例=1+50%-拟融资买入标的证券的折算率融券保证金比例=1+60%-拟融券卖出标的证券的折算率保证金比例的确定定义：投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。要求：从严到宽，从少到多、逐步扩大

试点期间：上证50指数和深证成指的成份股，共90只标的证券标的证券在交易所上市满3个月；流通股本或流通市值要求；股东人数不少于4000人；日均换手率、日均涨跌幅和波动幅度要求；已完成股权分置改革，未被特别处理。标的证券为股票的条件例：投资者甲信用帐户中有100万现金和100万市值证券A（设折算率为70%）作为可用保证金，根据计算得到保证金总额170万元,根据保证金比例公式计算，投资者在信用帐户中可融资买入或融券卖出金额的最大值为多少？举例说明拟融资买入标的证券折算率保证金比例保证金可融资买入标的证券金额70%

80%170万170/80%=212.5万60%

90%170万170/90%=188.9万50%

100%170万170/100%=170万保证金比例（续）保证金可用余额＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率）

+∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］

+∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］

－∑融券卖出金额－∑融资买入证券金额×融资保证金比例－∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－利息及费用

保证金可用余额保证金可用余额计算公式单一客户信用额度=

Min（单一客户最高额度上限，客户申请额度，额度系数×客户普通资产账户的金额，

50%×客户提交金融资产证明的金额或25%×客户提交的全部资产证明的金额）

信用额度测算维持担保比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。

客户偿债能力的一个动态监控指标维持担保比例维持担保比例现金+信用证券账户内证券市值总和融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和

维持担保比例

=信用交易指令融资买入

向证券公司借入资金并购买标的证券融券卖出

向证券公司借入标的证券并卖出卖券还款

卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司融资金额买券还券

买入已融券卖出所欠证券并归还证券公司直接还款、直接还券保证金买入（担保物买入）

利用信用帐户中作为保证金的资金来买入相应证券保证金卖出（担保物卖出）

将信用帐户中充抵保证金的证券卖出信用账户中主要交易指令二、融资融券的主要概念和基本公式一、融资融券的基本介绍三、融资融券操作流程介绍主要内容四、融资融券的案例分析

（一）曾受监管机构、两年一司处罚或者证券市场禁入；（二）普通账户属于不规范账户；利用他人名义开立信用账户的；（三）交易结算资金未纳入第三方存管；（四）在本公司从事证券交易不足6个月；（五）普通证券账户证券已设定担保或存在其他权利瑕疵，或被采取查封冻结等司法强制措施；（六）曾有过融资融券违约行为且尚未按照合同约定承担违约责任；（七）我公司内部员工及关联人；我公司股东及关联人；（八）连续三年亏损或连续三年经营性现金净额为负值的机构；（九）因资信状况不佳列入证券业协会“黑名单”；（十）公司认定其证券投资经验、风险承受能力不足或具有可疑交易记录；（十一）经征信调查和信用等级评定，信用等级低于公司规定的要求的。

禁入条件客户准入基本条件和禁止条件

客户征信、评估

客户登录普通账户账号网站地址：

31业务申请客户征信、评估32超过5万元的收入证明（完税单或者单位证明）没有写0超过150万元的其他金融资产（这里是指除我司所有账户以外的金融证明：可以是银行的存单，银行代销基金的对账单，保险公司保单等一切金融机构开具的资产证明）没有写0如果客户填写了房产证明，请客户提供房产证，购房收据，或是评价机构的价值评估证明即可没有选择租赁住房超过10万元的其他财产（这里是指除了金融，房产之外客户所拥有的资产，有第三方机构证明文件即可）没有写0客户征信、评估

征信调查

知识测试2套题，80分合格客户征信、评估

融资融券业务流程征信材料提交（个人）类别提交材料1身份证明文件有效居民身份证（第一身份证需经公安系统核查）2证券账户卡普通证券账户卡3证券资产证明交割单、对账单（营业部提供）4申请表单业务申请表、资质调查表（营业部打印）5投资者教育知识测试分数（营业部打印）6诚信证明信用额度申请在500万元(含）以上均须提交信用报告7电话地址证明固定电话费、移动通讯费、水电煤（燃）气费、有线电视费、物业管理费等交费凭据中的任何一项8工作证明包括但不限于工作证、工作单位开具的工作证明9收入证明银行代发工资记录、单位开具的收入证明、所得税扣缴凭证、公积金交缴证明等其中一项10财力证明活期储蓄存折、定期存单、凭证式国债、各类保单、A股账户之外的证券资产证明材料等征信材料提交（机构）融资融券业务流程营业执照、组织机构代码证、税务登记证注意有效期，年审情况（年审有效）法定代表人、授权人证明书形式可以是董事证，高管证明。所有的证明书须加盖公司公章身份证（法定代表人、被授权人身份证）一代证：注意有效期，是否过期（公安系统核查）二代证：注意有效期，是否过期；必须有正反二面测试分数条成绩合格（公司后台打印合格成绩单）证券账户卡与客户所填股东账号一致。签章齐全。信用评估报告如果报告中含有客户电话、地址、收入情况，可以让客户不用另行携带相关证明材料征信；否则请另行提供如果信用报告中贷款有逾期次数的描述，在征信系统中做银行不良信用记录的标记相关证明材料只要是第三方出具的证明，不管什么形式，只要出现相对应的客户姓名和要素即为通过，没有明确的格式，条件比较弹性企业近三年的财务报表及最近一期的月度财务报表年度财务报表要经过专业审计机构审计，且审计结论为无保留意见，审计报告要包括三个部分：财务报表（资产负债表、损益表、现金流量表）及报表附注；专业审计机构的审计结论融资买入满足非标的证券余额继续持有或被继续追索系统计算保证金可用余额不足无效委托追加保证金通知融资买入成交标的证券无效委托合同期内持有保证金比例跌破维持担保线最长不超过6个月上涨下跌客户需在规定时间内追加保证金到警戒线满足合同期内继续持有不足强制平仓至警戒线或全部负债平仓

融资买入流程融资融券交易融券卖出满足非标的证券余额继续持有或被继续追索系统计算保证金可用余额不足无效委托追加保证金通知融券卖出成交标的证券无效委托合同期内持有保证金比例跌破维持担保线最长不超过6个月下跌上涨客户需在规定时间内追加保证金到警戒线满足合同期内继续持有不足强制平仓至警戒线或全部负债平仓融资融券交易

融券卖出流程主动结束交易了结融资平仓卖出或直接还款卖券还款直接还款了结融券买券还券直接还券被动结束交易了结融资了结融券平仓买入或直接还款合同有效，直至到期债务了结客户偿还融资和融券债务

取款线300%：提取现金或担保物最低维持担保比例警戒线150%

：提醒客户随时关注账户维持担保比例追保线130%：低于此比例时，进入追保流程融资融券交易二、融资融券的主要概念和基本公式一、融资融券的基本介绍三、融资融券操作流程介绍主要内容四、融资融券的案例分析投资者老张参与融资融券，证券公司信用评估后授予信用额度200万；可充抵保证金证券的折算率以交易所标准为基准略做调整证券公司初始设置的融资保证金比例为1+50%-拟融资买入标的证券的折算率证券公司初始设置的融券保证金比例为

1+60%-拟融券卖出标的证券的折算率最低维持担保比例130%，追保后维持担保比例不得低于150%第三部分案例分析案例背景老张通过其普通账户向信用证券账户转入

资金50万元

可充抵保证金的证券

浦发银行5万股（价格20元/股，折算率70%）经过计算证券公司确定

可用保证金（保证金可用余额）=50+20*5*70%=120万元

提交保证金计算保证金拟融资买入标的证券上海电气（价格10元/股，折算率70%）保证金比例1+50%-70%=80%可以融资金额120/80%=150万元，可买150/10=15万股拟融资买入标的证券中国国航（价格15元/股，折算率50%）保证金比例1+50%-50%=100%可以融资金额120/100%=120万元，可买120/15=8万股拟融券卖出标的证券中国联通（价格5元/股，折算率70%）保证金比例1+60%-70%=90%可以融到证券市值120/90%=133.33万元可卖出133.33/5=26.66万股提交保证金预算可融规模先融资买入5万股上海电气（价格10元/股，折算率70%）

实际融资50万元买入交易后计算保证金可用余额

120-50*80%=80万元维持担保比例

(50+20*5+10*5)/50=400%经过计算证券公司确定信用证券账户安全融资买入再融券卖出中国联通15万股（价格5元/股，折算率70%）

融出证券市值75万元，融券负债15万股卖出交易后计算保证金可用余额

120-50*80%-75*90%=12.5万元

维持担保比例(50+20*5+10*5+75)/(50+75)=220%

经过计算证券公司确定担保证券安全融券卖出老张拟动用部分保证金买入可充抵保证金的证券武钢股份（价格5元/股，折算率50%）原有50万做保证金的资金能否买？买多少？

实际只可以买MIN[50，12.5/(1-50%)]=25万元，5万股保证金可用余额

25+100*70%+25*50%-50*80%-75*90%=0

维持担保比例(25+20*5+5*5+10*5+75)/(50+75)=220%

担保物买入（保证金买入）假设分析老张卖出原来可充抵保证金的证券浦发银行5万股，价格20元/股则卖出资金首先归还融资负债，担保物卖出获得的100万资金归还融资负债50万元，还剩50万元

保证金可用余额

50+50+10*5*70%-75*90%=67.5万元维持担保比例

(50+50+75)/75=300%

担保物卖出（保证金卖出）假设分析投资者收益(25-20)*5+(15-10)*5-(6-5)*15=35万元

维持担保比例(50+25*5+15*5+75)(50+6*15)等于232%维持担保比例比之前的220%也有所提高

市场变动假设价格上涨分析证券名称数量(万股)原价(元)现价(元)浦发银行52025上海电气51015中国联通-1556投资者收益(15-20)*5+(5-10)*5-(4-5)*15=-35万元

维持担保比例

(50+15*5+5*5+75)(50+4*15)等于205%维持担保比例比之前的220%有所下降

市场变动假设价格下跌分析证券名称数量(万股)原价(元)现价(元)浦发银行52015上海电气5105中国联通-1554维持担保比例

(50+10*5+5*5+75)(50+7*15)等于129%<130%维持担保比例比之前的220%大幅下挫，低于130%，证券公司立即发出追加保证金通知。投资者需要增加保证金或者了结部分负债，使维持担保比例达到150%

。

通知补仓假设价格极端行情证券名称数量(万股)原价(元)现价(元)浦发银行52010上海电气