全球流动性观察系列3月第1期：成长成为新共识-20230307-国泰君安

证券研究报告2023年3月7日成长成为新共识——全球流动性观察系列3月第1期姓名：方奕(分析师)邮箱：fangyi020833@电话书编号：S0880520120005姓名：黄维驰(分析师)电话书编号：S0880520110005姓名：郭胤含(研究助理)邮箱：guoyinhan026925@电话书编号：S0880122080038姓名：田开轩(研究助理)邮箱：tiankaixuan026724@电话：021-380318673证书编号：S088012207004501020304报告摘要01020304：本期A股收益中位数为0.3%，53.2%的股票上涨。2)沪深两市成交额边际回升。结分歧明显。纺机械行业成交额居前。3)本期行业集中度边际回升，个股集中度边际回落。4)上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均下行。，仓位上看公募基金整体加仓，平衡混合金两融资金：融资净买入规模下降至17亿元，主要流入国防军工(20.1亿)、计算机(18.5亿)和电子(12.9亿)；5)ETF：ETF资金净流，配置型外资流入规模小幅抬升至35亿元，博弈型外资转出为入，单周流型看，偏配置型外资主要增持机械(35亿)、食品饮料(8.4亿)和非银金融(7.7亿)，偏博弈型外资增持电子(10.7亿)、非银金融 (9.7亿)和交通运输(8.0亿)。风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性201宏观流动性——市场隐含的加息预期边际回落1)人民币贬值，美债名义利率边际抬升，实际利率、美元指数边际回落1)市场表现：本期A股收益中位数为0.31%，53.18%股票上涨2)行业成交额：行业成交额：计算机、电子、电新、医药和机械边际抬升3)行业换手率：通信行业换手率分位数超90%4)交易拥挤度：上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均下行5)交易集中度：行业集中度边际回升，个股集中度边际回落6)调研：调研次数边际回升，集中于医药、机械、电新等行业3/03投资者微观交易行为——外资流入，公募加仓1)公募基金：新成立基金份额回升，基金整体加仓私募基金仓位和信心指数回升3)银行理财子产品：“破净”比例回落4)两融资金：两融资金：融资净买入17亿元，流入国防军工、计算机、电子5)北上资金：资金净流入回升，科技板块净流入最大7)资金需求：IPO发行规模、定增规模边际回升2)美/港股行情表现：美股材料领涨，港股恒生电讯业领涨05风险提示4/5月月度资金供需观察：2月处增量博弈格局15,00010,0005,0000-5,000公募偏股基金新成立ETF净流入私募权益净流入融资净买入外资净买入股权融资规模公募偏股基金新成立ETF净流入私募权益净流入融资净买入外资净买入股权融资规模6d月度微观资金流入情况月度微观资金流入情况陆股通当月买入规模(亿元)0-8001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022202300融资单月净买入情况(亿元)001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220230000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月8201920202021202220231,000ETF基金每月净申购额(亿元)001,000ETF基金每月净申购额(亿元)001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年78/01宏观流动性——市场隐含的加息回落01市场隐含的加息预期边际回落01本期(2.27-3.3)市场隐含的加息预期边际回落。2月以来，美国经济数据(PMI、通胀、消费等)的强劲超预期带来市场隐含的联储加息对美国经济数据的短期强劲充分认知，本期市场对美联储紧缩预期边际回落。本期(2.27-3.3)加息预期边际回落3.53.33.43.32.本期(2.27-3.3)加息预期边际回落3.53.33.42.42.32.52023-02-062023-02-132023-02-202023-02-272023-03-033.90.90.4-0.62023-032023-052023-062023-072023-092023-112023-12本本期(2.27-3.3)美债利率边际回升4.002.04.002.00率:10年 国债期限利差(10Y-2Y,%,RHS，右轴)2021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012.050500.5902本期(2.27-3.3)人民币贬值海外流动性：人民币贬值，美债名义利率边际抬升，实际利率、美元指数边际回落02本期(2.27-3.3)人民币贬值本期(2.27-3.3)10年期美债名义利率边际回升，实际利率、美元指数边际回落。本期(2.27-3.3)10年期美债名义利率边际回升2BP至人民币贬值，中美利差倒挂幅度扩大。本期(2.27-3.3)人民币贬值，美元兑人民币中间价由6.89上升至6.91；本期(2.27-3.3)中美利差，中美利差10Y下行至-105.91BP。本期本期(2.27-3.3)实际利率、美元指数边际回落美元指数中间价:美元兑人民币(右轴)73/3/2/241/3率:10年期(%)002海外流动性：10年期美债隐含的通胀预期上行0210年期美债收益率和TIPS债券收益率隐含的通胀预期上行。本期(2.27-3.3)10年期美债隐含的通胀预期边际上行至2.52%，相比上期 (2.20-2.24)边际上升4BP。本期本期(2.27-3.3)10年期美债隐含的通胀预期上行美国:国债实际收益率:10年期5.04美国:国债实际收益率:10年期5.04.03.02.00.0-2.0 美国:隐含通胀预期:10年期美元流动性监测美元流动性监测5050当当前美元流动性整体边际宽松跟踪指标2023年3月3日2023年2月3日上周变化2023年2月月度变化2023年1月LIBOR-OIS(3M，BP)4.979.77-4.8120.59-15.6220.59FRA-OIS(3M，BP)2.5010.80-8.3020.23-17.7320.23USDSWAPSPREAD(10Y，BP)2.12-0.132.25-2.864.98-2.86美国国债利率(10Y，%)3.953.520.433.630.323.630102美国高收益债信用溢价边际回落987654320102美国高收益债信用溢价边际回落98765432103.92月平.2018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01月平均411%年年年均9876543210年月.97%20230303日2023年02月24日4.19%23年2月平均4.50%023年1月平均2018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01美国高收益债期权调整利差、投资级债期权调整利差边际回落。从最新数据看，截至本期周五(3月3日)，美国高收益债期权调整利差为3.97%(上期4.16%，2月平均4.50%，1月平均4.11%)；美国投资级债券期权调整利差为1.34%(上期1.37%，2月平均1.33%，1月.42%)。从周度层面上看，高收益债期权调整利差、投资级债期权调整利差均较上期边际回落；从月度层面看，高收益债期权调整际回落，投资级债期权调整利差较2月均值边际回升。美国投资级债信用溢价边际回美国投资级债信用溢价边际回落023年03月03.34%20230230224年2月平7%3%023年1月平2%2018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01日1.3年均均月资料来源：Bloomberg国泰君安证券研究，注：高收益债评级低于BBB(如BB，B，CCC等)，投资级债券至少高于BBB(如AAA，AA，A，BBB)0102流动性风险边际回升，市场风险、信用风险边际回落0102本期(2.27-3.3)流动性风险边际回升，市场风险、信用风险边际回落。流动性风险由上期(2.20-2.24)的0.07边际回升至本期 (2.27-3.3)的0.10，信用风险由上期(2.20-2.24)的0.33边际回落至本期(2.27-3.3)的0.32，市场风险由上期(2.20-2.24)的0.41边际回落至本期(2.27-3.3)的0.33。流动性风险边际回升，市场风险、信用风险边际回流动性风险边际回升，市场风险、信用风险边际回落3.2-0.8美银美林金融压力指数流动性风险3.2-0.82021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-020102全球资本流动边际回落0102全球资本流动边际回落。1月大类资产隐含的宏观风险预期边际回落，由1月末的0.25回落至2月底的0.24。全球资本流动边际回落，GFSIFLOW指数(MA3)由1月底的0.26下降至2月底的0.20。大类资产隐含的宏观风险预期继续回落，全球资本流动边际回落大类资产隐含的宏观风险预期继续回落，全球资本流动边际回落全球全球资本流动(RHS，三期平滑，向下代表扩张，向上代表收缩)0.0-0.62011201220132014201520162017201820192020202120222023跨资产隐含宏观风险预期2021-062021-072021-082021-092021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092023-012023-0203本期央行货币净回笼4750亿元。本期(2.27-3.3)央行公开市场货币净回笼4750亿元。本本期(2.27-3.3)公开市场货币净回笼4750亿元市场操作:货币净投放(亿元)250000本本期(2.27-3.3)无MLF操作2020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-0422020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-0200303本期(2.27-3.3)1年期国债利率、SHIBOR边际抬升，10年期国债利率边际回落。截至3月3日，SHIBOR3M较上期(2月24日)小幅上行至2.47%，银行间流动性边际收敛；1年期国债收益率较上期(2月24日)边际上行2BP至2.31%，10年期国债收益率较上期(2月24日)小幅回落至2.91%。中国主要资金利率参中国主要资金利率参考跟踪指标2023年3月3日2023年2月24日2023年2月2022年1月货币市场2.002.002.002.20%)52.352.472.422.362.50理财市场理财产品预期年收益率2.08理财产品预期年收益率 4.414.414.414.41债券市场国债收益率(1Y，%)2.312.292.162.24国债收益率(10Y，%)2.912.932.912.792021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02本期(2.27-3.3)短端国债利率走高国债收益率(1Y,%)国债收益率(10Y,%)1.71.5本期本期(2.27-3.3)信用利差边际回落本期(2.27-3.3)中美利差10Y下行至-105.91BP中美利差10Y(BP)250.0200.0150.0100.050.00.0-50.0-100.0-150.0-200.0本期本期(2.27-3.3)3个月SHIBOR小幅回升SHIBOR(3M，%)Wind加减一倍标准差，均值与标准差计算区间为2021年1月至今。国庆节期间除SHIBOR均没有交易数据19/02市场交易01市场表现：本期A股收益中位数为0.31%，53.18%股票上涨本期(2.27-3.3)A股收益中位数为0.31%，53.18%的股票上涨。本期个股收益主要集中于-4%至4%区间。本本期A股股票表现分布图(2023.2.27-3.3)02本期(2.27-3.3)两市成交额边际回升成交额：市场交易热度边际回升02本期(2.27-3.3)两市成交额边际回升近期沪深两市成交额、上证综指换手率边际回升。沪深两市成交额均值由上期(2.20-2.24)的8398亿元边际回升至本期(2.27-3.3)的，上证综指换手率周均值从0.54回升至0.79。本本期(2.27-3.3)上证综指换手率均值边际回升 00 2021-062021-072021-082021-092021-102021- 2021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03Wind00”。0102日均成交额(亿元)0102日均成交额(亿元)日均成交额(亿元)行业周度成交额一览备、计算机设备、电源设备成交额居前。从边际成交额变化率看，一级行业通信、纺织服装、建筑、计算机、消费者服务行业成交额边际变化率抬升。行行业成交额边际变化率一览日均成交额(亿元)合计(前5名)日均成交额(亿元)-合计(前15名)-03通信行业换手率分位数达95.23%行业换手率：通信行业换手率分位数超90%03通信行业换手率分位数达95.23%行业换手率：通信行业换手率分位数超90%90%，纺织服装行业换手率分位数上升最高。中信一级行业中，通信、综合金融、计算机板块换手率分位数居高位，分别达明显。边际维度上，本期(2.27-3.3)行业换手率分位数降多涨少，其中纺织服装、建筑板块明显边际上升，分别上升.02%和16.15%；煤炭板块换手率分位数下降24.54%。通信行业换手率分位数超90%7.010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0007.010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00006.05.04.03.02.01.00.0本本期(2.27-3.3)纺织服装行业换手率分位数上升最高资料来源：Wind，国泰君安证券研究注，换手率历史分位数使用2010年1月1日及之后的数据计算得到。上证指数拥挤度下行0.06041交易拥挤度：上证指数、沪深300指数、中上证指数拥挤度下行0.06证500指数拥挤度均下行本期(2.27-3.3)从交易维度来看，上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均下行。基于我们的研究显示，上证指数、沪深300指沪沪深300指数拥挤度下行0.23中证5中证500指数拥挤度下行0.220501行业层面：一级行业前五成交额集中度边际回落行业层面：一级行业前五成交额集中度边际回升55%50%45%40501行业层面：一级行业前五成交额集中度边际回落行业层面：一级行业前五成交额集中度边际回升55%50%45%40%35%30%25%20%70%60%50%40%30%20% 成交额前200占比成交额前100占比成交额前2023年3100占比月3日24.97%2023年22023年2月24日月平均25.54%23.00%2023年1月平均25.47%2021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01，一级行业、二级行业成交额集中度边际回升。从交额集中度看，本期成交额前100和前200个股占A股总成交额比重边际回落。个股层面：成交额集中度边际回个股层面：成交额集中度边际回落 2023年02月24日2023年1月平均2022年12月平均42.03%41.93%41.75%2022-072023-0106调研：调研次数边际回升，集中于医药、机械、电新等行业06从调研次数看，本期(2.27-3.3)调研次数为347次，较上期(2.20-2.24)调研次数的327次边际回升。从行业上看，调研集中于医药、而房地产、综合金融、综合、消费者服务、煤炭等行业上市公司调研次数为0。本期本期(2.27-3.3)调研次数边际回升机械电力设备及新能源基础化工计算机汽车轻工制造建筑有色金属银行食品饮料纺织服装国防军工传媒电力及公用事业交通运输农林牧渔通信建材钢铁石油石化商贸零售非银行金融房地产综合消费者服务煤炭综合金融0706050403020机械电力设备及新能源基础化工计算机汽车轻工制造建筑有色金属银行食品饮料纺织服装国防军工传媒电力及公用事业交通运输农林牧渔通信建材钢铁石油石化商贸零售非银行金融房地产综合消费者服务煤炭综合金融070605040302004444 4839292799863 3 3 32 20000027/03投资者微观交易行为——外资流公募加仓新成立基金份额上涨001新成立基金份额上涨，基金整体加仓新成立基金份额上涨，截至3月3日，新成立基金份额增加38.3亿份，至117.15亿份。基金整体加仓，平衡混合型加仓幅度最大。近一周以来，仓位整体上调灵活配置型/偏股混合型/普通股票型/平衡混合型基金的仓位环比分别变配置型/偏股混合型/普通股票型/平衡混合型基金的仓位环比分别变化3.57%/4.42%/1.42%/6.61%。本本期四类主动型基金整体加仓本期基金整体加仓，平衡混合型加仓幅度最本期基金整体加仓，平衡混合型加仓幅度最大本期各类基金净值表现分化，科技制造类涨幅最大，医药类跌幅最大01本期各类基金净值表现分化，仓位整体上调，均衡类增仓幅度最大本期各类基金净值表现分化，科技制造类涨幅最大，医药类跌幅最大本期(2.27-3.3)各类基金净值表现分化，科技制造类基金净值涨幅最大，为0.9%，医药类基金净值跌幅最大，为-1.1%。根据周收看，均衡、基建地产、消费类基金净值涨幅分别为0.6%/0.6%/0.3%，新能源车类基金净值跌幅分别为-0.7%。本期(2.27-3.3)仓位整体上调，均衡类加仓幅度最大，为0.64%。近一周科技制造、消费、新能源车、医药、基建地产类基金仓位环比变化幅度为0.42%/0.39%/0.13%/0.09%/-0.72%。近一个月以来，基金整体加仓，均衡类加仓幅度最大，为5.32%。消费、科技制本期本期仓位整体上调，均衡类加仓幅度最大若基金第一与第二重仓产业链配置占比差距小于0.5%，且第一、第二重仓产业链不属于同一基金产业配置大类的则划分为均衡型基金，反之相应划分入对应的产业配置风格大类本期股票型基金净值变化率分布图(2023.2.27-3.3)01公募基金净值表现：上周偏股型基金收益中位数为0.57%，本期股票型基金净值变化率分布图(2023.2.27-3.3)本期(2.27-3.3)偏股型基金净值整体上涨，中位数为0.57%。从净值变化率分布看，主要集中在0%至1.6%的区间。本期72.3%的基金净值实现上涨。2023年以来偏股型基金呈现大幅上涨趋势，中位数为3.95%。基于2023年以来股票型基金净值变化率的分布图，大多数基金呈上涨趋势。布看，主要集中在0%至7%区间。202023年偏股型基金净值变化率分布图(2023.1.1-3.3)本期重仓股普涨，但重仓股表现不及上证指数(2.27-3.3)0本期重仓股普涨，但重仓股表现不及上证指数(2.27-3.3)前100、前300、前500重仓股样本考察市场表现，并与创业板、沪深现：本期(2.27-3.3)重仓股普涨，前500重仓股领涨，表现不及上证指数。前500重仓股、前50重仓股、前100重仓股、前300重仓股涨跌幅分别为0.86%、0.81%、0.79%、0.76%。3月(3.1-3.3)重仓股普涨，表现不及上证指数(1.49%)。沪深300、前500重仓股、前50重仓股、前100重仓股、前300重仓股、创业3月3月重仓股普涨但表现不及上证指数(3.1-3.3)01公募基金：基金赎回压力上升，整体呈现净申购01本期公募基金呈现净买入。本期(2.27-3.3)预估基金平均申赎比为1.004，较上期(2.20-2.24)下降0.072，呈现净买入。本期本期(2.27-3.3)基金赎回压力有所上升预估基金申赎比2.4近一周均值1.000.4022月私募资金仓位回升私募基金：私募基金仓位和对冲基金信心指数回升022月私募资金仓位回升私募基金仓位和对冲基金信心指数回升。从平均股票仓位来看，截止2月24日私募资金仓位为77.63%，下降0.8个百分点。从信心2月对冲基金信心指数回升2月对冲基金信心指数回升2020-022020-042020-062020-082021-022021-042021-062021-082020-022020-042020-062020-082021-022021-042021-062021-082022-022022-042022-062022-082023-0295%90%85%80%75%60005500500045004000350030002500200070%股票私募仓位指数沪深300指数(右)2023年2月24日77.63%78.42%78.41%78.96%2023年2月17日78.42%78.41%78.96%2023年2月平均 2023年1月平均 246824624682对冲基金信心指数132.5118140130120110100908060005500500045004000350030002023年2月246824624682对冲基金信心指数132.5118140130120110100908060005500500045004000350030002023年2月2023年1月沪深300指数(右)指数旨在统计股票策略-主观多头私募基金的仓位变动情况；排排网·中国对冲基金经理A股信心指数反映中国私募证券基金经理对国内A股市场的信心。03银行理财子产品：“破净”比例回落03银行理财产品“破净”比例回落。本期(2.27-3.3)净值小于1的银行理财子产品占比相比上期(2.20-2.24)回落，市场面临的赎回压力银行理财子产品破净率边际回落单位净值<1.00占比(%)35.0030.0025.0020.005.000.0003银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度下行基础资产中对权益资产的参与度下行。用理财产品股票投资/所有投资类别(周频数据)来间接考量理财产品投入到股票的程度，可发现，从2022年4月开始理财产品对权益市场的参与度明显抬升，这意味着更多的理财产品开始进行股票范畴的投资。本期(2.27-3.3)出现回银行理财子产品基础资产中对权益资产的参与度下银行理财子产品基础资产中对权益资产的参与度下行12%10%8%6%4%2%0%-2%6.77%12%10%8%6%4%2%0%-2%6.77%4.19%04两融资金：融资净买入17亿元，流入国防军工、计算机、电子本期融资净买入17亿元。从两融市场交易余额角度看，截至3月3日，两融余额1.583万亿元，较2月24日当周两融余额边际回升。从交投活跃度看，两融交易额占A股成交比重边际回升,2月24日当周为8.21%,3月3日当周为8.26%。从配置结构上看，本期两融交易者买入方向主要为国防军工、计算机、电子等行业。本本期(2.27-3.3)融资净买入17亿元987676本本期(2.27-3.3)两融买入国防军工、计算机、电子等行业机械电力设备及新能源消费者服务汽车轻工制造综合金融家电农林牧渔纺织服装钢铁综合煤炭商贸零售房地产交通运输建材电力及公用事业建筑有色金属石油石化传媒银行食品饮料非银行金融通信药国防军工计算机电子基础化工机械电力设备及新能源消费者服务汽车轻工制造综合金融家电农林牧渔纺织服装钢铁综合煤炭商贸零售房地产交通运输建材电力及公用事业建筑有色金属石油石化传媒银行食品饮料非银行金融通信药国防军工计算机电子基础化工2550045一级行业两融余额/流通市值(%)(23/3/3)(23/2/24)(23/2/03)周度环比2022年6月有色金属045一级行业两融余额/流通市值(%)(23/3/3)(23/2/24)(23/2/03)周度环比2022年6月有色金属8传媒 农林牧渔6计算机64信非银行金融军工7综合金融电力设备及新能源基础化工71房地产商贸零售0机械26 钢铁 电力及公用事业轻工制造消费者服务2纺织服装石油石化交通运输银行1食品饮料20304401本期(2.27-3.3)轻工制造、有色金属等板块两融余额/流通市值边际回升。从周度环比来看，轻工制造(+0.02%)、有色金属(+0.02%)板块两融余额/流通市值有所抬升。从月度环比变化来看，一级行业的两融余额/流通市值月度环比降多升少。其中，有色金属(+0.18%)、国防军工(+0.17%)、计算机(+0.16%)等板块两融余额/流通市值上升明显，综合金融(-0.24%)、建筑(-0.21%)、钢铁(-0.15%)等板块两融余额/流通市值下降明显。资料来源：Wind，国泰君安证券研究04两融资金：两融资金成长板块净流入最多04从大类风格看，两融资金成长板块净流入最多；其中，成长净流入34.24亿元，周期、稳定、消费、金融板块分别净流出1.90、7.63、大类大类风格：两融资金成长板块净流入最多金融(亿元)周期(亿元) 成长(亿元)金融(亿元)周期(亿元) 成长(亿元)000成长成长周期稳定消费金融34.24↑-13.61↓大小风格大小风格：大小市值中证1000净流入最多0(亿元)002700240021000上证50(亿元)沪深300(亿元)04两融资金：中航电测、汤姆猫、中国移动获最大融资净买入04融资净买入数额最大的个股为中航电测、汤姆猫、中国移动，融资净买入分别为4.91、4.67、3.42亿元。Top15个股主要集中于电新、计算机和国防军工。融资净卖出数额最大的个股为中国联通、贵州茅台、阳光电源，融资净卖出分别为5.27、5.17、2.83亿元。Top15个股主要集中于电新、融资融资净买入/卖出top15个股(2023.2.27-3.3)序号证券简称行业国防军工期间涨跌幅(%)期间涨跌幅(%)top15(亿元)4.914.91证券简称行业(亿元)期间涨跌幅(%)1中航电测中国联通通信5.27202汤姆猫传媒4.6744贵州茅台食品饮料5.124.783中国移动通信3.423.421.97阳光电源电力设备及新能源2.82.835.634宁德时代电力设备及新能源2.62.647.85中国平安非银行金融2.82.826.995浪潮信息计算机2.32.37恒逸石化石油石化1.732.986云天化基础化工2.32.341.35招商银行银行1.663.017兴发集团基础化工2.32.322.67平安银行银行1.343.258国光电器电子6格力电器家电1.310.739万科A房地产1.9985中国交建建筑1.064910中国船舶机械1.9190中国铁建建筑1.047811TCL中环电力设备及新能源1.897.27中国建筑建筑0.985012中国卫星国防军工1.8460舍得酒业食品饮料0.976.9713数字政通计算机1.6084中国核电电力设备及新能源0.968314晶科能源电力设备及新能源1.557.84德方纳米基础化工0.9211.5915拓维信息计算机1.5438科力远电力设备及新能源0.8905北上投资者净流入以及风格配置统计05北上投资者净流入以及风格配置统计0 周期消费医药科技成长金融北上资金净流入回升，科技板块净流入最大。本期(2.27-3.3)北上资金净流入A股66.19亿元，上期(2.20-2.24)净流入-41.24元。具22020年以来北上资金的风格配置净买入(亿元)(亿元)(亿元)(亿元)(亿元)(亿元)0nd北上投资者近一个月配置结构(一级行业，亿元)一级行业近四周合计2023/2/102北上投资者近一个月配置结构(一级行业，亿元)一级行业近四周合计2023/2/102023/2/172023/2/242023/3/3趋势图计算机69.7715.8431.292.2820.36机械49.324.3637.353.444.17食品饮料45.9823.1127.8096.67通信23.386.415.1012.94传媒22.835.1513.64-3.417.46电力及公用事业22.5311.82-8.442.2716.88非银行金融20.1917.74-5.29-5.4013.14建筑16.114.430.846.893.95银行14.945.07-8.592.2916.16钢铁14.880.602.657.733.90建材12.173.593.933.381.28消费者服务9.281.619.491.17-2.99石油石化9.191.574.053.230.33交通运输6.584.75-4.707.66房地产2.706.69-3.44-0.930.38轻工制造2.051.591.76商贸零售1.041.560.60-0.65-0.47纺织服装0.91-0.630.200.610.72综合金融0.220.66-0.380.12家电0.21-4.723.666.12-4.85综合0.14-0.470.36电子-4.069.88-7.02-31.3824.46汽车564.42-9.495.09农林牧渔99313.01国防军工89-4.670.13-2.85有色金属-20.45-7.71-5.67-0.30-6.76煤炭-20.52-9.52-7.03-2.31基础化工-21.2585.822.18电力设备及新能源-29.50-21.697.84-4.931医药-36.883.02-2.876-20.6705从本期北上投资者的配置结构看，北上资金集中增持电子、计算机、电力及公用事业，减持医药、基础化工、电力设备及新能源。排名前五的行业分别是：电子(+24.46亿元)、计算机(+20.36亿元)、电力及公用事业(+16.88亿元)、银行(+16.16亿元)、非银行金融(+13.14亿元)。净流出排名前五的行业分别为：医药(-20.67亿元)、基础化工(-16.17亿元)、电力设备及新能源 (-10.71亿元)、有色金属(-6.76亿元)、农林牧渔(-5.18亿元)。近一个月北上资金集中增持计算机、机械、食品饮料，减持医药、电力设备及新能源、基础化工。105外资持股市值在流通市值占比前五的是家用电器(11.13%)、休闲服务(7.85%)、电气设备(7.03%)、食品饮料(5.69%)、建筑05外资持股市值在流通市值占比前五的是家用电器(11.13%)、休闲服务(7.85%)、电气设备(7.03%)、食品饮料(5.69%)、建筑材料(4.72%)。从周度环比看，通信、建筑材料、传媒分别环比上升0.12%、.09%。休闲服务、农林牧渔、医药生物分别环比下降0.17%、0.06%、0.04%。从月度环比看，建筑材料(+0.05%)、钢铁(+0.04%)、家用电器(+0.03%)的外资持股市值比例边际抬升；休闲服务(-0.07%)、农林牧渔(-0.04%)、轻工制造(-0.04%)的外资持股市值比例边际下降。一级行业外资持股市值占流通市值占比(%)本期(3/3)上期(2/24)3月初(3/1)周度环比月度环比趋势图(2022年1月1日起)家用电器11.1311.0811.110.0660.03休闲服务7.858.027.92-0.17-0.07电气设备7.037.057.00-0.020.03食品饮料5.695.675.690.030.0建筑材料4.724.624.670.0990.05医药生物3.723.773.75-0.04-0.0-0.03有色金属3.463.433.430.030.03计算机3.313.243.280.0660.03传媒3.293.203.320.099-0.0-0.03综合8-0.01-0.0-0.03机械设备3.073.053.060.030.022银行2.992.962.990.030.00化工2.962.992.96-0.04-0.01钢铁2.952.922.910.0220.044非银金融2.892.862.870.0330.011电子2.672.682.68-0.01-0.01汽车2.662.632.630.0330.03交通运输2.352.382.37-0.03-0.02农林牧渔2.342.402.38-0.06--0.04通信2.282.162.260.120.022公用事业60.0660.022轻工制造7-0.03--0.04建筑装饰1.971.941.940.030.03采掘1.771.791.77-0.020.00房地产1.641.651.670.00-0.03国防军工0.730.760.73-0.030.00商业贸易0.720.740.73-0.010.00纺织服装0.700.690.700.010.0022023年2月242023年2月24日0505北上资金托管机构净流入结构(亿元)北上资金：配置型资金持续流入，博弈型资金转出为入0505北上资金托管机构净流入结构(亿元)配置型资金持续流入，博弈型资金转出为入。根据拆分结构看，托管于外资投行的北上资金(偏博弈型)流入26.52亿元，托管于外资银行的北上资金(偏配置型)流入34.73亿元。年度偏配置型资金累计净流入(亿元年度偏配置型资金累计净流入(亿元)2023年3月3日中资机构+2.94↑3Wind定误差，但处于可控范围内；红色字体和＋表示流入，绿色字体和-表示流出，箭头表示较上期增减变化托管外资银行(偏配置)北上资金的板块累计净流入(亿元)05北上资金：偏配置型净流入所有板块，偏博弈型净流入金融、TMT、周期板块托管外资银行(偏配置)北上资金的板块累计净流入(亿元)偏配置型净流入所有板块，偏博弈型净流入金融、TMT、周期板块。从不同的风格的资金流入流出来看，托管于外资银行的北上资金(即偏配置型)净流入所有板块，分别净流入TMT、消费、金融、周期板块11.26、10.36、10.25、2.78亿元，托管于外资投行的北上资金 TMT费板块10.55亿元。托托管外资投行(偏博弈)北上资金的板块累计净流入(亿元)Wind定误差，但处于可控范围内；红色字体和＋表示流入，绿色字体和-表示流出，箭头表示较上期增减变化05北上资金：偏配置型增持机械、食品饮料，偏博弈型增持电子、非银行金融和食品饮料，偏博弈型增持电子和非银行金融。从不同行业的资金流入流出来看，本期(2.27-3.3)托管于外资银行的北上资金(即偏配置型)增持机械、食品饮料行业，分别净流入9.63、8.42亿元，医药、煤炭分别减持5.86、5.82亿元；托管于外银行金融行业，分别净流入10.68、7.53亿元，电新、医药分别减持13.19、12.04亿元。本期(本期(2.27-3.3)偏配置型北上资金增持机械和食品饮料(亿元)本期(2.27-3.3)偏博弈型北上资金增持电子和非银行金融(亿元)5托管于中资机构的北上资金板块累计净流入(亿元)05北上资金：中资资金净流入TMT板块，港投资金净流入金融、周期板块托管于中资机构的北上资金板块累计净流入(亿元)中资资金净流入TMT板块，港投资金净流入金融、周期板块。托管于中资机构的北上资金中，净流入TMT板块5.02亿元，净流出消费、托托管于香港投行的北上资金板块累计净流入(亿元)2023年3月3日TMT+5.02↑消费-0.48↑周期-0.57↑金融-1.04↓2023年3月3日金融+2.53↓周期+0.15↑TMT-1.13↑消费-16.80↓6Wind定误差，但处于可控范围内；红色字体和＋表示流入，绿色字体和-表示流出，箭头表示较上期增减变化06宽基综合类型ETF规模超半数06宽基综合类型ETF规模超半数4.5%、3.9%和3.3%。本期(2.27-3.3)ETF资金净流入113.74亿元；TMT(+57.5亿元)、医药(+29.0亿元)、宽基/综合(+28.7亿元)、新能源 (+21.1亿元)呈净申购；金融/地产(-16.8亿元)、军工(-9.0亿元)呈净赎回。ETFETF近四周申购情况706本期(2.27-3.3)ETF净申购113.74亿元06本期(2.27-3.3)ETF净申购113.74亿元本期(2.27-3.3)本期ETF基金大部分上涨，TMT领涨(3.3%)，新能源领跌(-1.5%)。军工、金融/地产、消费、碳中和涨跌幅分本本期(2.27-3.3)ETF基金大部分上涨，TMT领涨807资金需求：IPO发行规模、定增规模边际回升07本期IPO发行规模边际回升。本期(2.27-3.3)A股公司IPO共7家，总计融资规模66.02亿元；上期(2.20-2.24)A股公司IPO共6家，总计融资规模42.40亿元。定增规模边际回升。本期(2.27-3.3)A股有5家公司定向增发，总计融资规模72.54亿元；上期(2.20-2.24)A股有3家公司定向增发，总计融资规模36.83亿元。AA股IPO规模边际回升2019-012019-032019-052019-072019-09112020-012020-032020-052020-072020-09112021-012021-032021-052021-072021-09112022-012022-032022-052022-072022-09112023-012019-012019-032019-052019-072019-09112020-012020-032020-052020-072020-09112021-012021-032021-052021-072021-09112022-012022-032022-052022-072022-09112023-0150AA股定增规模边际回升