金融保险金融制度的激励功能与激励相容度标准

金融保险金融制度的激励功能与激励相容度标准金融制度的激励功能和激励相容度标准摘要：金融活动的核心问题是激励问题，为了解决这壹问题而产生的感谢阅读金融制度，其主要功能就是通过确定壹个有效的激励结构，帮助克服精品文档放心下载信息不对称问题，从而为制度所涉及的各个成员提供有效的激励。判谢谢阅读断壹项金融制度的好坏优劣，运用制度经济学所提出的交易成本标准谢谢阅读存在严重的缺陷，我们认为其标准应该是激励相容度，即“成员目标精品文档放心下载和制度目标壹致的程度”。提高金融制度激励相容度，需要从激励结感谢阅读构、信息披露、文化熏陶、产权界定和实施保障等五个方面着手。谢谢阅读“在今天，对于许多经济学家而言，经济学在很大程度上已经成为研谢谢阅读究激励问题的学科：努力工作的激励、提高产品质量的激励、投资和谢谢阅读储蓄的激励等等。如何设计制度给经济主体提供正当的激励，已成为谢谢阅读当代经济学的壹个核心问题。金融制度的产生和发展，正是为了解精品文档放心下载决金融活动中所存在的激励问题。壹、金融活动中的激励问题金融活动从根本上说，就是资金从盈余者(储蓄者)流向短缺者(投资精品文档放心下载者)或者储蓄转化为投资的壹个过程。在这壹过程中所存在的核心问谢谢阅读题是激励问题，而且随着金融活动规模的扩大、金融交易复杂程度的感谢阅读提高、金融活动涉及交易主体数量的增加，激励问题会越来越突出。精品文档放心下载我们能够通过简要剖析金融活动的过程来比较深入的说明金融活动感谢阅读中存在的激励问题。金融活动是分离的储蓄主体和投资主体进行合作感谢阅读的结果，即拥有储蓄的储蓄者没有投资机会或者投资能力，拥有投资感谢阅读机会和能力的投资者又没有足够储蓄，俩者通过合作，将储蓄者暂时谢谢阅读闲置的资金，让渡给投资者投人生产运营活动，然后由俩者按照壹定谢谢阅读的比例分配投资者所获得的生产运营利润。在这壹最简单的融资过程谢谢阅读中，激励问题是融资成功的关键：投资者是否有足够的积极性谨慎使感谢阅读用资金，且按照公平的比例将投资的收益分配给储蓄者，以使其符合精品文档放心下载储蓄者的利益?举例来说(见表1)ABA拥有的初谢谢阅读始资金为100B拥有的初始资金为0A将其资金贷放给B使感谢阅读用，俩者约定平均分配投资收益，但投资损失则由双方以各自所拥有谢谢阅读B拥有俩个投资额均为100的投资谢谢阅读项目X和Y。在这俩个投资项目中，X项目盈利50和亏损60的概率精品文档放心下载各为50Y项目则按100％的概率盈利20XA精品文档放心下载的期望收益是亏损17．5(即50×50％×0．5-60×50％=-17．5)，而B精品文档放心下载的期望收益是盈利12．5(Hp50×50％×0．5+Max(0，-60×0．5)×50％感谢阅读=12．5)；对于Y项目来说，A的期望收益是盈利10(即20×100％感谢阅读×05=10)B的期望收益也是盈利10(表1)A谢谢阅读Y项目(期望收益为盈利10)X项目(期精品文档放心下载望收益为亏损175)BX项目(期望收益为精品文档放心下载盈利12．5)，而不选择Y项目(期望收益为10)。感谢阅读表1项目X,Y对A和B的期望收益如果信息是完全的，也就是A、B都非常了解X项目和Y项目的损益精品文档放心下载分布，那么，就不存在激励问题：A能够强迫B选择符合A利益的Y精品文档放心下载B总是比A更深入地了解项目的具精品文档放心下载B来做出更符合A利益的选择。谢谢阅读这是A和B由于在投资机会方面存在信息不对称所导致的激励问题。感谢阅读产生激励问题的另壹种信息不对称，和B的努力程度有关。由于B努精品文档放心下载力工作提高的收益(m)，将在A和B之间平均分配，那么，如果B偷精品文档放心下载B所享有的闲暇的收益超过m／2B就不会那么努力地去感谢阅读工作，A的利益也就会受到损害这俩个方面的激励问题，在信息经济学上统称为“道德风险”，感谢阅读它发生在A将资金融通给BA将资金融通给B精品文档放心下载激励问题。如果投资者是很多人(B1B2B3……)时，储蓄者到底选谢谢阅读择其中哪个人作为融资的对象呢?同样由于储蓄者和投资者之间的信精品文档放心下载息不对称，储蓄者在选择时往往只能按照平均水平来预期每壹位投资精品文档放心下载者，其结果可能是低于平均水平的投资者才会接受储蓄者的条件，从谢谢阅读而被储蓄者选择，而高于平均水平的“优秀者”会被淘汰。精品文档放心下载激励问题XY不仅存在于作项目盈亏及其概率盈利50的概率50％；亏损60的概率盈利

为投资者的B精品文档放心下载50％100％A的期望收益-17．510在于作为储蓄B的期望收益12．510

者的A就是，A到底有没有积极性去监督BB做出有利于A的选择和谢谢阅读努力?这主要有俩种情况，壹种情况是，如果A的利益且不依存于B精品文档放心下载的努力程度或对投资机会的选择，A就可能没有积极性去监督B，比感谢阅读如，在存在存款保险的情况下，受保存款人可能就没有足够的积极性感谢阅读去监督银行；另壹种情况是，由于监督是有成本的，如果储蓄者是很谢谢阅读多人(Al，A2，A3……)时，就会产生“搭便车的效应，即每壹个A感谢阅读都希望享受别人的监督所带来的收益。上述简单融资活动，在新古典经济学假设经济人具有完全理性、拥有感谢阅读完全信息的世界中，是不存在激励问题的：因为储蓄者了解投资者所感谢阅读面临的各种投资机会、投资者所做出的全部努力，所以储蓄者能够完精品文档放心下载全根据实际情况做出是否投资、以及如何投资的决策；因为单个储蓄谢谢阅读者都能无成本地监督投资者，而且每个储蓄者相互之间也能无成本地感谢阅读了解其他人的监督努力程度，从而每个人都会去监督，而且会按监督精品文档放心下载努力的大小公平分配损益。可是，二十世纪四十年代以后，新古典经济学关于人的完全理性、信谢谢阅读息完全充分的假设，受到了多个方面的挑战：马斯洛在1945年提出感谢阅读的需要层次说，说明了人类追求的目标是壹个多元的效用函数，而不感谢阅读只是追求经济利益；西蒙在1947年提出的有限理性说，说明了由于精品文档放心下载环境的不确定性和复杂性、信息的不完全性、以及人类认识能力的有感谢阅读限性，使得人们在决策过程中寻求的且非是“最优解，而是“满意谢谢阅读解”；阿克洛夫1968年关于二手车市场的讨论，说明了信息不对称谢谢阅读的普遍存在及其对经济活动的巨大影响；威廉姆森1975年关于机会精品文档放心下载主义的讨论，说明了经济中的人不但自利，而且只要有可能，就会利谢谢阅读用其所拥有的有利信息去损人利己。正是这些原理，使我们认识到激精品文档放心下载励问题成为融资活动的关键问题：投资者的需要是多层次的，这可能谢谢阅读使得他做出和储蓄者所要求的不同的选择(如通过偷懒而增大自己的精品文档放心下载效用)；由于信息不对称，储蓄者无法完全了解投资者所面临的投资谢谢阅读机会(及其选择)和努力程度，又由于有限理性，储蓄者在此时也会做精品文档放心下载感谢阅读但有利于投资者的投资机会时，投资者会采取这样的行为，不惜损人感谢阅读利己。正是因为存在这样的激励问题，才产生了不同的金融制度。感谢阅读二、金融制度的激励功能新制度经济学的代表人物之壹诺思，将制度定义为“壹个社会的游戏精品文档放心下载规则”。德国制度经济学家柯武岗(WolfgangKasper)和史漫飞精品文档放心下载(ManfredE．Streit)在其著作《制度经济学：经济秩序和公共政策》感谢阅读壹书中，将制度定义为“人类相互交往的规则”，且说明“‘制度’谢谢阅读和‘规则这俩个词在本书中可互换使用”。因此，金融制度能够定感谢阅读义为“金融活动的规则”。和金融制度相关的另壹个相关的概念是金融制度安排(或简称“金融谢谢阅读安排”)。“制度安排是管束特定行动模型和关系的壹套行为规则。精品文档放心下载制度安排能够是正式的，也能够是非正式的。正式的制度如家庭、企感谢阅读业、工会、医院、货币、期货市场等等。相反，价值、意识形态和习谢谢阅读惯就是非正式的制度安排的例子。经济学家用‘制度’这个术语时，感谢阅读壹般情况下指的是制度安排。”正式的金融安排，包括金融机构(如谢谢阅读商业银行、证券X公司、保险X公司等)、金融市场(货币市场、资本感谢阅读市场)()(监管机构、谢谢阅读监管法规等)，非正式的金融安排，包括信用意识、民众对政府行为感谢阅读的预期、储蓄的习惯等等。我们在后面的讨论中将对金融制度和金融谢谢阅读安排俩个概念不予严格区分。感谢阅读“制度构造了人们在政治、社会或经济方面发生交换的激励结感谢阅读构。……制度确定和限制了人们的选择集合，它包括人类用来决定人感谢阅读们相互关系的任何形式的制约。这种制约既包括人们对所从事的某些谢谢阅读活动予以禁止的方面，也包括允许人们在怎样的条件下能够从事某些精品文档放心下载活动的方面。它完全类似于壹个竞争性的运动队中的激励规则。如谢谢阅读前所述，金融活动是储蓄主体和投资主体分工合作的结果，在融资的感谢阅读过程中，由于信息不对称的存在，就需要制度来“抑制可能出现的、精品文档放心下载机会主义的和乖僻的个人行为，使人们的行为更可预见且由此促进着精品文档放心下载劳动分工和财富创造。比如，商业银行的产生，原因就在于它作为谢谢阅读(第壹节例子中的投资者)信用风精品文档放心下载险的评估和监督，从而在壹定程度上解决融资过程中的激励问题：投感谢阅读资者的逆向选择和道德风险问题，以及众多储蓄者之间的“搭便车”感谢阅读问题。金融制度能够解决激励问题，是因为它首先确立了壹个较为有效的感谢阅读“激励结构，从而限制了各个行为主体的“选择集合”。比如在第感谢阅读壹节引述的例子中，如果我们假设有壹项制度规定，如果A要对该项精品文档放心下载目进行投资，B也必须投资相同金额的自有资金，也就是说，在B所谢谢阅读选择的项目中，A、B各投资50，同时假设其他条件不变。在这种情精品文档放心下载况下，B就不会选择XY项目(B的选精品文档放心下载择集合从俩个项目减为壹个项目)B来说，X项目的期望精品文档放心下载收益变成了亏损2．5，而Y项目的期望收益仍然是盈利10。精品文档放心下载精品文档放心下载金融制度这种规则必须是有关各方都认可的共同规则。比如在下中国感谢阅读象棋时，对弈双方对出子规则、车马炮等棋子的行走规则、胜负规则感谢阅读等等的认识必须是相同的，否则无从对弈。再如交通规则，我应该靠精品文档放心下载右行，我知道你也是靠右行，我知道你知道我是靠右行……，这样，感谢阅读“靠右行”的交通规则才能发挥它的实际作用。如果你有你的规则、精品文档放心下载我有我的规则，或者是你对规则的认识和我对规则的认识不同，规则感谢阅读就不成其为规则了。因此，制度实质上是壹种合作各方所共有、共享谢谢阅读“共同信息“感谢阅读每壹个人都知道你有、我有、他有、大家都有时，才能发挥所需要发感谢阅读挥的作用。制度当且仅当是共同信息时，才是对每壹个个体有价值精品文档放心下载的。正是因为有了金融制度这种共同的信息，金融活动才不会被激精品文档放心下载励问题所窒息，金融活动的效率也才得到大幅度提高。比如，商业银感谢阅读行制度的确立，就大大提高了存款活动的效率：壹个小额存款人将钱谢谢阅读存人挂着银行牌照的机构时，只需要填写壹张存款单(当下大多数情精品文档放心下载况下这也不需要了)，将钱交给银行，拿回壹份存折或壹张存单即可。谢谢阅读他不需要花太多的时间精力去了解这是不是壹家真正的银行，因为有感谢阅读制度规定“不是银行的机构禁止使用‘银行名称”；不需要就存款精品文档放心下载的各项条件(如利率、付息方式、支取条件等)和这家银行讨价仍价，精品文档放心下载因为这些条件基本上都是标准化的；壹般也不需要担心银行会仍不起感谢阅读钱，因为有各种各样的制度来限制银行的风险(比如资本充足率、监精品文档放心下载管当局的监管等)。金融制度帮助解决信息问题，除了制度本身所包含的信息以外，它仍精品文档放心下载通过强制要求相关各方披露有关信息而缓解信息问题。比如，在证券谢谢阅读市场上，证券发行人必须定期公布相关信息，同时，市场上专门的信精品文档放心下载息服务机构(如信用评级机构、投资咨询机构、信息服务机构、新闻感谢阅读媒体等)，都有助于帮助解决信息问题，降低信息不对称的程度，从感谢阅读而缓解金融活动中的激励问题。金融制度的出现是为了解决激励问题，但金融制度本身又带来了另外精品文档放心下载的激励问题。这壹方面是因为金融制度本身存在着激励问题，另壹方谢谢阅读面是因为激励问题的缓解，使金融活动的规模扩大，从而增加了新的谢谢阅读激励问题。比如，商业银行的出现是为了解决金融活动中的激励问题谢谢阅读的，可是，由于商业银行的绝大部分负债是以存款等形式存在的借入谢谢阅读(壹般不超过10％)谢谢阅读能拿存款人的资金去冒险，也就是银行本身又存在着“道德风险的谢谢阅读激励问题。同时，商业银行制度的出现，且不能完全消除借款人的逆感谢阅读向选择和道德风险问题，而且，由于规模效应的存在，银行的规模不精品文档放心下载断扩大，使得借款人的数量不断增加，范围也不断扩大，可是银行信谢谢阅读用调查和监督的能力往往且不能同比例地扩大，借款人的逆向选择和谢谢阅读道德风险问题会加重。感谢阅读更高级的金融制度来解决新出现的激励问题，或者被另外更好的制度谢谢阅读替代。正是这种不断的补充和替代，促进了金融业的不断发展，且进感谢阅读而促进了整个社会经济的发展和繁荣。三、金融制度的评判标准既然解决激励问题的金融制度，本身也存在激励问题，要么需要更高精品文档放心下载感谢阅读那么，应该如何判断壹项金融制度的好坏优劣呢?科斯在其1937年发表的开创性论文《企业的性质》中，明确将交易精品文档放心下载费用概念引入经济分析，且以此来解释企业的出现以及企业的边界：感谢阅读“企业的出现是为了节约市场交易的费用，企业的本质或显著特征是谢谢阅读作为价格机制的替代物。……企业和市场的边界是由以下原则来决感谢阅读定的：当企业扩大到这壹点，在这壹点上，企业内部所支付的交易费谢谢阅读用正好等于市场进行这项交易所支付的交易费用时，这时静态均衡就谢谢阅读出现了，企业规模便不会再扩大”。由科斯首创的交易费用概念，成精品文档放心下载精品文档放心下载感谢阅读交易费用的高低是制度好坏优劣的判断标准。运用交易费用的高低作为判断标准，虽有壹定的解释力，能够提供壹感谢阅读个概念性的框架，但运用交易费用标准，最多只能用于不同制度之间精品文档放心下载的比较，而无法单独用于判断某壹项制度本身的优劣，因为每壹项制精品文档放心下载度都存在交易费用，且不存在交易费用为零的制度。但遗憾的是，即感谢阅读使是用于比较不同制度的优劣，交易费用也仍然存在着巨大的问题，精品文档放心下载因为到目前为止，交易费用仍没有公认的定义，以至于“轻率的学者谢谢阅读谢谢阅读凡是无法解释的现象都可归因于交易费用。交易费用在概念上的这谢谢阅读种模糊性，使其即使是在概念上也难以用于比较不同制度的优劣，更精品文档放心下载不用说在准确计量的基础上来进行比较了。另外壹种可能的标准是壹项制度所带来的收益和成本的比较。诺思和精品文档放心下载“除非创建新的制度安排所带来的私人收益可能超过成谢谢阅读本，否则新的制度安排是不会提出的。林毅夫指出：“制度不均衡谢谢阅读将产生获利机会。为得到获利机会带来的好处，新的制度安排将被创感谢阅读造出来。戴维斯和诺斯曾说：“壹项制度安排……，必须至少用于谢谢阅读下列目标：提供壹种结构使其成员的合作获得壹些在结构外不可能获精品文档放心下载得的追加收入，或提供壹种能影响法律或产权变迁的机制，以改变个谢谢阅读人(或团体)能够合法竞争的方式”感谢阅读定制度的替代和变迁。但进壹步分析会发现，在新制度经济学中，壹项制度安排的收益是交精品文档放心下载易费用的降低(即前面所引用的科斯所说的“对交易费用的节约”)，感谢阅读而成本就是其本身所存在的交易费用(即科斯所说的“企业内部所支谢谢阅读付的交易费用。因此，成本收益分析实质上仍然是交易费用分析，精品文档放心下载从而也难以作为制度优劣好坏的判断标准。感谢阅读应该从金融制度的激励效果方面去寻找。信息经济学中的激励相容理精品文档放心下载论在这方面对我们很有启发，但这壹。理论也存在着很大的局限性。谢谢阅读谢谢阅读然后再循此思路继续探索金融制度的优劣标准。四、经典激励相容理论及其局限“激励相容”(IncentiveCompatibility)概念，首先是由美国教授威感谢阅读廉·维克里(WilliamVickrey)和英国教授詹姆斯·米尔利斯精品文档放心下载(JamesMirrlees)引入经济学领域的。由于开创了信息不对称条件下感谢阅读的激励理论——委托代理理论，他们获得了1996年度的诺贝尔经济谢谢阅读学奖。维克里和米尔利斯是在信息不对称的环境中、使用委托代理模型讨论感谢阅读激励问题，且使用“激励相容概念的。委托代理理论的研究对象是精品文档放心下载“委托人和“代理人之间所存在的委托代理关系。“委托人和精品文档放心下载“代理人本来是法律上的俩个概念，委托代理关系本来是指前者授谢谢阅读权后者代表前者从事某种活动时的关系。但在经济学上，委托代理关精品文档放心下载系的范围要宽泛得多。北京大学张维迎教授将经济学意义上的委托代谢谢阅读“任何壹种涉及非对称信息的交易。交易中有信息优势谢谢阅读的壹方称为代理人，另壹方称为委托人。或者说，知情者(InformedPlayer)是代理人，不知情者(UninformedPlayer)是委精品文档放心下载托)。”委托代理关系中可能产生的问题称为代理人问题(AgentProblem)谢谢阅读内容是：由于代理人的目标函数和委托人的目标函数不壹致，加上存感谢阅读在不确定性和信息不对称，代理人的行为有可能偏离委托人的目标函感谢阅读数，而委托人又难以观察到这种偏离，无法进行有效监督和约束，从谢谢阅读而出现代理人损害委托人利益的现象。在面对代理人问题的情况下，委托人需要做的是如何根据能够观测到谢谢阅读的不完全信息来奖惩代理人，以激励其选择对委托人最有利的行动。精品文档放心下载此时，委托人面临着代理人的俩个约束，壹是参和约束(ParticipationConstraint)，又称个人理性约束谢谢阅读(IndividualRationalityConstraint)，即代理人从接受合同中得到谢谢阅读的期望效用不能小于他不接受合同时的效用，也就是说，只有代理人谢谢阅读“做的期望效用要大于“不做的期望效用，代理人才会“做”；感谢阅读二是激励相容约束(IncentiveCompatibilityConstraint)感谢阅读托人不能观测到代理人的行动和自然状态，在任何激励合同下，代理感谢阅读人总是选择使自己的期望效用最大化的行动，因此，任何委托人希望感谢阅读代理人所采取的行动，都只能通过代理人的效用最大化行为来实现，精品文档放心下载也就是说，只有代理人“这么做的期望效用要大于“不这么做的感谢阅读期望效用，代理人才会“这么做”。上述“激励相容理论，有助于我们理解信息不对称的情况下所存在感谢阅读的激励问题，但它本身也存在着比较大的局限性。谢谢阅读在信息对称的情况下，且不存在激励问题。他们认为，“如果委托人感谢阅读能够观测到代理人的行动，就可能根据这种观测到的行动对代理人实精品文档放心下载行奖惩，就是说，激励合同能够建立在行动上，从而，激励相容约束谢谢阅读是多余的，因为委托人能够设计任意的‘强制合同’(forcingcontract)。”但在实际生活中，即使信息是完全对称谢谢阅读谢谢阅读仍包括精神的需要，而且随着物质需求满足程度的不断上升，精神需谢谢阅读要在总需要中所占的比例也越大。而在精神内容的激励方面，所谓的感谢阅读“强制合同即迫使代理人选择委托人所希望的行动的合同)是不可谢谢阅读能起作用的：精神激励的核心是激励来自激励对象的内心深处，是不感谢阅读可能通过强制给予或者剥夺的。因此，我们能够说，经典激励相容理感谢阅读论仅仅适用于物质激励的情形，或者说仅仅适用于低层次的制度。感谢阅读谢谢阅读“在信息不对称的情况下，……委托人不能使用‘强制合同来迫使精品文档放心下载代理人选择委托人希望的行动，而只能通过激励合同诱使代理人选择精品文档放心下载委托人希望的行动。可是，对于委托人来说，这种“诱使是有成谢谢阅读“信息租金感谢阅读来达到激励目的的。由于这种成本的存在，我们就能够通过以某种成感谢阅读本更低的方式来促进代理人私人信息的披露，以提高激励效果，且不谢谢阅读是壹定要通过这种“诱使”方式才能起作用的。第三，经典激励相容理论把代理人的目标函数当作是既定的，然后，感谢阅读通过合同的设计来调整代理人的行为。他们认为，“在信息不对称的谢谢阅读情况下，……委托人的问题是选择满足代理人参和约束和激励相容感谢阅读约束的激励合同以最大化自己的期望效用函数。壹个人做的每壹感谢阅读件事都涉及到利益和代价(收益和成本)感谢阅读的或无形的。只要利益和代价不相等，就存在着激励问题。……由于谢谢阅读每个人从所要做的事中获得利益和付出代价，在自利的动机下，他将感谢阅读做出合理的激励选择：利益大于代价，就做这件事，或把它做好；否谢谢阅读则就不做，或不想把它做好。”这里的关键是，“利益”和“代价”谢谢阅读在很大程度上是主观的，同样的内容对于不同的人来说，有着完全不感谢阅读同的见法和理解。第四，经典激励相容理论，认为壹种制度只有“相容”或“不相容”感谢阅读俩种状态。这种理论解决激励问题方法是设计壹种激励相容的合同，感谢阅读由于合同也是壹种制度，或者说，制度在很大程度上是多重合约的集感谢阅读合，因此，这里隐含着的壹个结论是，制度仅有俩种状态，壹种激励感谢阅读相容的，壹种是激励不相容的，且且认为前者是可取的，后者是不可谢谢阅读取的。也就是说，这种理论只能说明壹种制度是好仍是不好，而无法说明它的好精品文档放心下载坏程度，也无法说明离最好的制度仍有多少差距。同时，由于真正的精品文档放心下载完全激励相容的制度(或合同)精品文档放心下载法完整评述制度的优劣程度。第五，经典激励相容理论在其讨论的过程中，假定人的行为(无论是精品文档放心下载委托人的行为仍是代理人的行为)都是追求自身利益最大化的、都是感谢阅读自由选择的。但这俩个假设在讨论激励问题、尤其是金融活动中的激谢谢阅读励问题时，存在着比较大的局限。这方面的壹个典型的例子是，存款精品文档放心下载保险对存款人和银行激励的扭曲。在存款人和银行的关系中，存款人感谢阅读是委托人，银行是代理人，可是，由于存款保险的存在，相对于没有谢谢阅读存款保险的情况来说，存款人监督银行的积极性就不会那么高，进而精品文档放心下载银行控制风险的积极性也就会相应减弱。如果运用这壹理论来讨论我感谢阅读国经济转轨过程中的金融激励问题，其局限性就更为突出了，因为此感谢阅读时无论是委托人仍是代理人，由于受到许多外部因素的制约，可能且感谢阅读不都是追求自身利益最大化的，也且不都是自由选择的。五、金融制度的激励相容度马克思曾经说过，人的任何行为都是有其目的的。因此，我们能够说精品文档放心下载每壹个人的每壹个行为都有其目标。这个目标可能是明确的，也可能感谢阅读是模糊的，甚至只是潜意识的。作为规范合作者个体之间关系的金融精品文档放心下载感谢阅读最终促进社会经济的发展。因此，我们仍然能够借用信息经济学中激谢谢阅读励相容的概念，来描述金融制度的目标。但我们需要重新定义这个概念：激励相容(IncentiveCompatible)，谢谢阅读指的是制度所涉及的各个成员的效用最大化目标(简称“成员目标”)感谢阅读和该项制度的总体目标(简称“制度目标保持壹致的状态。这个定感谢阅读义暗含的是另外壹个目标壹致状态：即每壹个成员目标相互之间也是感谢阅读壹致的。用通俗的话来说，就是制度所涉及的各个成员处于“心往壹感谢阅读处想、力往壹处使”的状态。这里的重新定义，相对于经典激励相容理论中的定义，有俩个方面的精品文档放心下载精品文档放心下载讨论的只是代理人的问题，且不讨论委托人的问题，或者说，如果说精品文档放心下载委托人有问题的话，那也是如何解决代理人的问题，而且不是解决他谢谢阅读自身的问题。因此，从制度的角度来见，激励相容理论讨论的是将委谢谢阅读托人的目标作为制度的目标，这样，激励问题的核心就变成了如何使感谢阅读代理人的目标服从委托人的目标。以商业银行为例，它作为壹种制度感谢阅读安排，是壹个“由多重委托代理关系组成的壹个委托代理网络，如谢谢阅读“只见树木、精品文档放心下载不见森林了(虽然解剖单棵树木也很重要)：因为这相当于只讨论问感谢阅读题的壹个侧面(因为同壹个成员在某些方面可能是代理人，而在另壹谢谢阅读些方面又可能是委托人)(在整个“链条”感谢阅读)。感谢阅读我们将目标的壹致性，从委托人和代理人目标的壹致性，扩展为成员谢谢阅读目标和制度目标的壹致性，就包括了整个委托代理网络中所有各个方感谢阅读面的委托，从而涵盖了整个制度。第二个改进是，我们放弃了参和约感谢阅读束，原因在于代理人所面临的俩个约束(参和约束和激励相容约束)实谢谢阅读质上能够归结为壹个约束，即激励相容约束。参和约束说的是代理人精品文档放心下载在“做和“不做之间进行选择，而激励相容约束说的是代理人在谢谢阅读“这么做和“不这么做之间进行选择，其中，“不这么做实际谢谢阅读“不做”(或壹个合同)如果满足激精品文档放心下载励相容约束，那么它就壹定是满足参和约束。很显然，成员目标和制度目标完全壹致的激励相容状态是壹种理想化谢谢阅读的状态，在现实中几乎是不可能存在的。因此，我们需要另外壹个概感谢阅读念来更准确地表达在现实中可能存在的状态，也就是壹个能够表达现感谢阅读实状态和理想化状态之间的距离的概念。这个概念就是激励相容度，精品文档放心下载它表示的是成员目标和制度目标壹致的程度，它能反映不同激励状态谢谢阅读在程度上的差别。比如，成员目标和制度目标可能完全重合，也可能谢谢阅读完全相反，仍可能仅仅是其中壹部分相同。如果用数字表示，激励相精品文档放心下载容度的取值范围是[-11]1精品文档放心下载致，也即激励相容状态(或者称为“完全的正激励状态”)；而取值精品文档放心下载-1，则表示成员目标和制度目标完全相反，呈现出壹种非此即彼的状感谢阅读态，能够称为激励互斥状态(或者称为“完全的负激励状态；取值精品文档放心下载为0，表示成员目标和制度目标的相关性为零，俩者且不互斥，壹个感谢阅读目标的实现，且不能导致另外壹个目标的实现，俩个目标的实现之间谢谢阅读且没有任何直接的关系，能够称为激励不相关状态。取值在(01)区感谢阅读间时，能够称为不完全的正激励状态，而取值在(-1，0)区间时，能感谢阅读够称为不完全的负激励状态。我们能够用图1表示不同的激励状态：谢谢阅读运用激励相容度的概念来分析，经典激励相容理论所讨论的只是激励精品文档放心下载相容度取值为1和非1的俩种状态，也就是将激励相容度取值在[-1，精品文档放心下载1)区间上时的所有状态，都概括为“激励不相容这样壹种状态。这谢谢阅读种讨论虽然不是错误的，但却是粗略的。现实中实际存在的激励状态谢谢阅读的数量，是无穷多的，只有运用激励相容度这壹概念才能够进行有效感谢阅读的刻画。从评判制度优劣的标准来见，激励相容度和我们前面提到的交易费用精品文档放心下载标准(及制度的成本收益费用)感谢阅读度的激励相容度越高，交易费用就会越低，制度的运行成本也越低，精品文档放心下载相应的收益也会越高。可是，在衡量金融制度优劣程度时，使用激励精品文档放心下载相容度这壹指标的优点在于，它能够进行计量，而且有壹个明确的取感谢阅读值范围[-1，1]；同时，更为主要的是，因为它本身就存在着壹个最精品文档放心下载优制度的标准(即激励相容度等于+1)，所以它能够用于单独研究某壹项制度，而不壹定需要在感谢阅读不同制度间进行比较才能发现它的优劣。它也进行比较，但比较的是感谢阅读某壹项制度内部各个目标之间的壹致性，而且这种比较在改进制度的谢谢阅读途径方面也能够给我们提供很多启示。六、提高金融制度激励相容度的途径提高金融制度的激励相容度，从根本上来说，就是提高制度目标和成谢谢阅读员目标壹致的程度，具体地说，需要从激励结构、信息披露、文化熏谢谢阅读陶、产权界定和实施保障五个方面着手。1．激励结构。设计壹个良好的(即激励相容的)激励结构，是经典激感谢阅读励相容理论的核心，第壹和第二小节所分析的例子，也充分说明了壹谢谢阅读个有效的激励结构的重要性。再比如股票期权制度，它具有较高的激谢谢阅读X公司的高层管理人员或者其他对X公司的发展具感谢阅读有重大核心作用的人员，如果持有了股票期权，那么他们的个人目标精品文档放心下载(即成员目标)X公司的总体发展目标(即制度目标)具有了更高谢谢阅读的壹致性。同时，像工资奖金和运营绩效挂钩的制度也具有同样的效谢谢阅读果。建立壹个有效的激励结构，就相当于调整成员目标，以使成员目标和谢谢阅读制度目标更加壹致，从而成员在实现自己的目标的同时，制度目标也谢谢阅读得以实现。可是，由于每壹个人的需要是多元化的，而且每壹种需要感谢阅读的满足存在着明显的效用递减规律，因此，要设计壹个成员目标和制谢谢阅读度目标完全壹致的激励结构，在绝大多数情况下是不可能的。赫维兹感谢阅读在1972年提出的著名的“真实显示偏好不可能性定理”，就充分说谢谢阅读明了这壹点。2．信息披露。制度所涉及的每壹个成员的目标且不是既定的，也不感谢阅读是壹成不变的，它对于所能获得的信息有着很强的依赖性；同时，在谢谢阅读感谢阅读如前所述，经典激励相容理论，是通过向代理人支付“信息租金”、谢谢阅读“诱使”代理人揭示其私人信息的方式来实现其激励目标的，可是，感谢阅读(比如国家法律规定)要求代理人谢谢阅读披露相关信息，将会大大降低达到同样效果的成本。正是因为认识到谢谢阅读了这壹点，所以金融监管的重要措施之壹，是强制要求市场参和者披谢谢阅读露相关信息。3．文化熏陶。马克思说，人是社会关系的总和。壹个人所具有的社精品文档放心下载会属性，使得文化成为影响其行为的重要因素，因为文化将会影响人谢谢阅读的目标以及对于具体目标的理解，比如，对目标的长期利益和短期利精品文档放心下载益、对整体利益和局部利益的权衡取舍等等。因此，要使成员目标和感谢阅读既定的制度目标壹致，壹方面，能够通过文化活动来使成员认识到自感谢阅读己原本没有认识到的目标，或者提升对某壹目标重要性的认识；另壹谢谢阅读方面，成员也可能会改变原来的目标，确立新的、和制度目标壹致性精品文档放心下载程度更高的目标。目前在金融机构强调企业文化的作用，在整个社会精品文档放心下载强调信用文化的作用，西方世界也越来越关注东方儒家文化在商业运感谢阅读行中的独特作用，都充分说明了文化熏陶对于调整成员目标、进而提谢谢阅读高金融制度的激励相容度具有十分重要的意义。4．产权界定。新制度经济学认为，产权是最重要的激励因素。诺思感谢阅读详细分析了人类历史上的俩次经济革命的原因，对于从