社会服务-海底捞业绩超预期韩国免税销售明显下滑

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。2022/2/242022/3/242022/4/242022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12022/2/242022/3/242022/4/242022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/242023/2/24omcnSAC编号:S1440521080003SFC编号:BPC301liancsccomcnSAC编号:s1440520070008SFC编号:BRV097SAC编号:S1440521110003证券研究报告·行业动态核心观点线下消费场景仍呈现稳健修复态势，预计各子板块经营效率稳健提升，出境游等预计迎加速修复；餐企龙头2022年仍展现较强的控费提效能力，预计叠加线下场景修复加速；盈利压力及品牌支持下降，韩国免税销售持续下滑趋势，韩国免税市场份额难以恢复至疫前，国内免税龙头仍具备各场景较强竞争力，折扣体系预计逐步正常化，叠加政策预期持续增势。行业动态信息本周(2.17-2.24)中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分社服：景区板块涨跌幅第一(-1.20%)，餐饮>免税>酒店>出境游，涨块涨跌幅第一(+4.52%)，贸易>一般零售>专营连锁>电商及服务，涨。额达到4.81亿美元，同比增：其中购物人次同比增长-83.1%，客单价同2022财政年度获得本公司股权持有人应占盈市市场表现%%-8%-18% 社会服务上证指数相关研究报告社会服务社会服务页的重要声明现及投资建议 1(一)重点数据跟踪 1(二)投资建议 5(三)板块行情 9(四)子行业表现 10 (一)休闲服务板块 16(二)商业贸易板块 19 (一)休闲服务板块 22(二)商业贸易板块 24 社会服务社会服务页的重要声明1板块表现及投资建议(一)重点数据跟踪韩国免税外国游客：2023年1月销售额达到4.81亿美元，同比增长-60.2%(上月为-45.0%)：其中购物人次同比增长-83.1%，客单价同比增长135.9%达到1961.6美元。整体市场：2023年1月销售额6.43亿美元，同比增长-57.9%(上月为-46.6%)：其中购物人次同比增长-64.4%，客单价同比增长18.4%达到448.0美元。韩国取消B2B大经销商模式后出现了明显的销售额下滑，一方面品牌支持取消，另一方面还是韩国免税商追求盈利的结果，疫情恢复后机场租金将逐步恢复成本压力较大，在Q3新罗新世界免税利润率已经降到1%以下后无法再度让利。中国免税价格体系已明显低于19年，且当前原代购模式的机+酒成本极高，韩国市场份额预计难以恢复，中国市场份额不会受到出入境恢复影响，叠加即买即提及市内店等政策仍有空间。数据来源：KDFA，中信建投证券全国1月入住率48.1%(同比-11.34pct，12月为-17.01pct)，房价同比+17.38%(12月为-10.36%)，综合RevPAR恢复至2019年的95.81%(12月为65.53%)，全国口径数据快速修复，但结构来看主要为奢华酒店房价提升明显，实际全国经济型RevPAR仅恢复70.85%，全国中高端恢复86.73%。相比19年：一线城市经济型/中高端RevPAR增速-38.55%/-38.59%，二线城市经济型/中高端RevPAR增速-31.27%/-14.01%。1月春节错期，一线城市主要为商务需求因此恢复明显较弱。与全国口径差异明显集中在两头：高端休闲对应奢华酒店(海南酒店价格上升可以对应)以及三四线休闲需求恢复。STR的数据本身偏向中高端及以上(因为会使用这个数据的酒店本身具备一定规模，才会纳入统计范围)，所以在高端休闲或者一二线商务快速修复过程中会体现出更高的增长弹性，而三家酒店集团主要为经济型+终端需要理性看待。当前数据修复更重要的是对pipeline的上行速度，成长性逻辑长期优于周期性逻辑。社会服务社会服务页的重要声明2STR9年)数据来源：STRGlobal，中信建投证券12月消费下降幅度好于预期。12月社零总额40542亿元(-1.8%)，高于wind预期(-6.5%)，除汽车以外同比-2.6%。2022年，全国网上零售额439733亿元(-0.2%)，其中，实物商品网上零售额119642亿元(-6.2%)，占社会消费品零售总额的比重为27.2%。12月份，餐饮收入同比-14.1%(上月-8.4%)；限额以上单位商品零售金银珠宝类增长-18.4%，服装、鞋帽、针纺织品类-12.5%。3.7%、3.5%、0.2%，百货店下降9.3%，超市、便利店、专业店、专卖店、百货累计零售额分别环比-0.1pct、-0.612月消费下降幅度好于预期，可选消费仍为负增长。12月份为疫情高峰期，医药零售较高的增速为对此的反应，从地铁客流数据来看，一线城市和部分观测二线城市客流维持低位，基本没有达到常态客流的下限，本地消费受到了较大影响，百货店销售环比继续下滑，餐饮收入加速下滑。12月末以来疫情已经迎来好转，剔除春节返乡影响，目前本地出行客流已经得到较好恢复，一、二线城市地铁客流达到常态中略低水平。社会服务社会服务页的重要声明32020-08-10-122021-022021-042021-062021-08-2020-08-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122020-08-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122020-08-102020-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122020-08-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122020-08-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-12图4:CPI同比变化40%30%20%10% 0%-10%-20%CPICPI:食品:当月同比25%20%15%10%5%0%-5%酒类零售额同比增速18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%60%50%40%30%20%10% 0%-20%80%60%40%20% 0%-20%-40%50%40%30%20%10% 0%-20%-30%页的重要声明42020-08-10-122021-022021-042021-062021-082020-08-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122020-08-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122020-08-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-082022-10-122020-08-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122020-08-102020-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-082022-10-122020-08-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-12图10:日用品类零售额同比增速120%100%80%60%40%20% 0%-20%-40%40%30%20%10% 0%-20%70%60%50%40%30%20%10% 0%-20%100%80%60%40%20% 0%-20%-40%图14:家电类零售额同比增速60%50%40%30%20%10% 0%-20%-30%50%40%30%20%10% 0%-20%-30%比社会服务社会服务页的重要声明5(二)投资建议免税板块：1月整体销售较亮眼，后续持续验证Q1表现，龙头格局优化持续。边际端：(1)2月24日凤凰机场7天航班平均架次407，2月以来基本保持稳定景气水平；美兰机场2月24日7天平均505架次，环比2月17日下降3.1%，总体保持稳定；(2)2022年韩国免税店恢复至疫情前71.6%，韩国免税店销售额2022售额4.81亿美元，同比19年-60.2%(上月为-45.0%)，12月销售额为9.11亿，即环比大幅下降47%，其中购下滑44%至1962美元，疫情前基本在900美元左右，疫情期间最高达到3万美元，1月取消大代购B2B模式下客单价快速回落；整体市场：2023年1月销售额6.43亿美元，同比19年-57.9%(上月为-46.6%)：其中购物人次同比19年-64.4%，本国游客购物人数缓慢回升，但较19年仍有一半的下滑。观点：韩国取消B2B大经销商模式后出现了明显的销售额下滑，一方面品牌支持取消，另一方面还是韩国免税商追求盈利的结果，疫情恢复后机场租金将逐步恢复，成本压力较大，在Q3新罗、新世界免税利润率已降到1%以下后无法再度让利。中国免税价格体系已明显低于19年，且当前原代购模式的机+酒成本极高，韩国市场份额预计难以恢复，中国市场份额不会受到出入境恢复影响，叠加即买即提及市内店等政策仍有空间。元旦以来，离岛免税消费稳健修复，春节稳健增长，1月整体销售表现预计较亮眼。海南离岛免税销售额2023年目标超800亿元，预计年内随着主要物业的培育和落地预期，整体存在市场规模逐步扩大的预期；上海机场参股部分免税资产，预计后续与中国中免继续深化合作，提升免税业务参与度和机场口岸流量运营能力，提升整体市场规模和价值，或打造具备全球竞争力的机场免税渠道；元旦及春节假期，预计海南成为国内游重点复苏目的地。当前环境下，公司在各场景和格局端维持较稳健的优势，或带来较强防守属性，深度参与自贸港建设等环节持续提升优势。后续展望主要关注23Q1客流修复情况，海口免税城初期的营业额验证，客源和销售结构、客单价、件单价等，海南自贸港商业环境建设、免税渠道品类和品牌数量提升速度、市内店政策预期等。龙头在主要场景端竞争格局均维持或向好，短中期均不太需要过度担心格局端的问题，且在出入境稳健修复的大环境之下，在防守属性稳健情况下叠加海口免税城可能的优质表现，具备短期的弹性预期。年内业绩受影响较大，但市场已有预期，关注是否有超目前预期可能性。核心在于今年海港城的继续验证，海南销售额目标的实现，以及业绩区间对估值的影响。关注市内店政策等相关预期。酒店板块：春节后各龙头经营效率维持快速提升态势，疫后主要关注各龙头拓店和储备成长性、行业供需格局变化、中高端市场竞争品牌力和创新力、集团化赋能能力对效率和降费能力的提升。短期建议关注近两年净出清物业的结构以及可能的短期房价议价权。疫情冲击下仍有环比下滑，但修复大趋势叠加龙头酒店供需格局的逻辑产生共振，需求端仍与疫情控制程度紧密相关。预计2022年在周期波动中酒店板块贝塔叠加阿尔法的属性仍将持续。行业在短期供给出清较难回补和龙头集中趋势下具备较强疫后反弹和长期成长逻辑，关注各家拓店及储备数量和质量，疫情下中高端爬坡和签约占比提升，且费用率下降趋势下关注业绩弹性。全国1月入住率48.1%(同比-11.34pct，12月为-17.01pct)，房价同比+17.38%(12月为-10.36%)，综合RevPAR恢复至2019年的95.81%(12月为65.53%)，全国口径数据快速修复，但结构来看主要为奢华酒店房价提升明显，实际全国经济型RevPAR仅恢复70.85%，全国中高端恢复86.73%。相比19年：一线城市经济型/中高端RevPAR增速-38.55%/-38.59%，二线城市经济型/中高端RevPAR增速-31.27%/-14.01%。1月春节错期，一线城市主要为商务需求因此恢复明显较弱。与全国口径差异明显集中在两头：高端休闲对应奢华酒店(海南酒店价格上升可以对应)以及三四线休闲需求恢复。锦江酒店：春节全国入住率、RevPAR、满房数均创三年新高，其中，1月23日及1月24日，锦江酒店(中国区)旗下全国酒店平均入住率均超去年同期50%；1月23日开始，锦江酒店(中国区)旗下全国满房酒店数连续四日较去年同期翻一番以上；1月整体RevPAR预计恢复约9成。拟收页的重要声明6gpp至100%持股，增加供应链协同能力。拟收购Wehotel65%股权，对价8.5亿，即Wehotel整体对应13.1亿估值，本次收购含业绩承诺，对应22-24年wehotel的承诺业绩不低于2,806.35/4,020.70/5,792.69万元，对公司的利润贡献直接且稳健。境内Q3业绩符合预期，开店稳定。效率恢复稳定。发行GDR。征用房、社保补贴、提效降费等作用较明显。境内组织架构进一步调整，BD团队模式迭代，会员及直销占比继续发展。公司组织管理整合及疫情下效率恢复领先行业，关注降费弹性。近年管理、运营、品牌等综合能力逐步接近行业领先，预计在正常发展状态下对估值中枢有提振；华住集团-S：预计近期整体RevPAR超越疫情前，运营提效优势明显；发行美国存托凭证ADR约2.6亿美元，继续投入酒店建设运营和品牌培育。Q3经营数据修复明显领先行业，表现亮眼，建议重点关注。各类边际向好，领先行业的效率优势再度凸显；中后台降费等措施初见成效，中高端及以上由品牌事业部调整为全国六大区，但中后台人员数量仍有明显下降；未来更注重质量发展，清退怡莱等部分软品牌；中央渠道加盟费抽成望优化；海外效率恢复较好，会员体系逐步整合。加盟比提升也将带来净利率结构性提升。整体向好，后续重点验证其优质效率对于中高端酒店市场竞争的助力作用；首旅酒店：仍主要依托轻管理模式拓店，Q3净关店主要系收购相关公司停止了100多家轻管理模式酒店。关注下沉轻管理在长尾物业出清大环境下的议价空间。人房比优化明显。开发团队将扩容且改善激励，周期性叠加成长性共振。轻管理模式仍是近年重要的开店支撑，在下沉市场的拓展逻辑相对较顺畅。关注整合后增长弹性充足，且聚焦中高端精细化管理的君亭酒店，君亭酒店定增情况及募集资金落地，关注后续契合行业趋势的成长势能。当前酒店板块在疫情逐步控制后仍具有β叠加α的预期，主要体现在：(1)疫情下中小供给持续出清，尤其22Q2弹性较强，疫情后需求快速恢复，龙头领先行业，叠加结构改善带来ADR提价空间；(4)精细化管理、中台能力提升带来费用率下降预期，业绩敏感度较高；(5)平台化运作，轻资产叠加会员权益开发，品牌效应得到强化；(6)国内连锁化率提升空间仍较大，长线发展逻辑顺畅。当前预期下，我们仍认为酒店业长线发展逻辑具备，短期仍需考虑国内中高端物业有限，需求提升速度有限，或带来近几年供需紧平衡态势，以及降费提效存在循序渐进过程，当前龙头在酒店档次金字塔爬坡中，中高端品牌打造及体系建立仍需较多投入，连锁化率和总需求须结合近几年消费趋势和城镇化率演变综合判断。从疫情后酒店行业的发展趋势判断，中高端酒店的品牌矩阵储备、研发以及培育或成为行业大方向和龙头的重要发力点，由于中高端酒店市场对于需求的细分度要求更高，部分小众需求和个性需求也需要特定的品牌支撑，不同酒店使用目的带来更专业化的要求，故市场对品牌丰富度的要求更多，市场或可容纳较经济型更多的酒店品牌和优质精品酒店，当前中高端市场竞争格局尚存不确定性，龙头优势更大，但市场仍可容纳更多精品酒店品牌的规模发展、数字化发展、体验改善等要求，中高端市场的品牌验证为疫后重要关注方向，传统市场也存在房价和品质同步提升的态势，建立较强的消费者心智。疫情的周期性冲击减弱，拓店和储备的健康以及品牌建设重要性提升，建议重点关注优质性价比产品、中高端品牌发展。同时疫后对于龙头来说，也将是重要的发展目标和拓店签约速度验证期，疫后核心关注经济型和中端市场提速能力和发展质量，以及中高端及以上品牌创新能力和市场验证。餐饮板块：海底捞业绩超预期，展现龙头餐企的韧性和控费灵活性仍具。主要餐企春节数据表现较优质，逐步修复接近疫情前水平。短期关注恢复预期和港股消费提振周期，疫后关注成长性及龙头标的的模式升级、品牌创新等逻辑，有望打开新成长空间，整体逻辑逐步从疫情下仅关注β和边际数据，向找寻综合壁垒+成长性的α标的转移，关注相关差异化标的。关注一级市场年内降温情况下，今年修复中细分赛道龙头的集中度提升逻辑，同时降费预期和效率提升重要性也在逐步提升。部分龙头受疫情持续影响，线下场景消费倾向恢复主要一定周期，但本地生活恢复韧性强，龙头基础能力迭代升级。成本控制力、创新准确度、组织管理提升成关键，餐饮部分新趋势明显，企业对于产业链全环节、用户全消费周期、场景及品类延伸等适应程度较为重要，私域流量留存以及创新和赛道认知较关键，关注中式快餐等优势赛道IPO机会。关注下沉市场和合作加盟模式的拓展。九毛九：2022年怂开业18家超预期，太二102家(另有13家装修完成)，开店表现稳健，1月太二约开12家。创始人订立协议购买物业事宜预计不会对公司后续拓店和供应链建设等节奏产生影响，且其出售少社会服务社会服务页的重要声明7量股份预计亦对公司经营无不利影响。两大品牌年内开店及运营在疫情扰动下仍然优质稳健，供应链建设顺利推进且布局渐广泛，怂的Mall店验证较好，控费能力较强带来成本结构稳定，预计未来两年迎来明显加速开店。多品牌逻辑渐跑通，细分赛道具较强壁垒。近两年核心逻辑仍为太二和怂的主力品牌贡献，太二基数仍较低、恢复较好的月份数据已验证恢复能力、主要商场坪效领先、具备一定下沉能力，且下沉市场利润率略优，模型有调整预期，逐步做一些加法，空间仍较充足。当前综合壁垒和基本面在行业中较突出，建议关注估值性价比；同庆楼：春节基本包厢满预订。北城富茂1月15日开业。优质底层能力叠加未来3-5年持续稳健业绩成长能力。公司核心优势在于大酒楼细分赛道中物业议价能力，同时护城河壁垒餐饮服务能力、数字化能力、管理能力均较突出，为大酒楼赛道龙头。旗下富茂酒店结合了餐饮+客房的模式，突出公司优势，经营面积、年营收体量和盈利能力均较突出，未来3年自营富茂持续落地和培育有望带来较大增量弹性，品牌输出的路径让其在地产红利减弱、外资品牌退出较多、国内综合体大餐饮能力缺乏的背景下面对竞争较弱，有望实现类似中高端酒店轻资产的发展路径。同时食品业务预制菜等稳健发展，拓展线上+线下渠道，也具备较大发展空间，或逐步探索建海外部分实现盈利。奈雪的茶：通过自动化制茶设备及自动排班，有较强的降费预期，预计疫情影响逐步控制后有稳定的盈利能力，拓展模式将更加稳健高效，在行业中竞争格局逐步改善向好，核心能力增强，赛道认知能力提升，产品价格带矩阵逐步丰富；海伦司：持续关注新模型的营收和利润率相较老店的验证情况。细分赛道竞争格局及成本优势仍较大，成本端公司凭借上游规模+下游精细管理，有主动降价趋近极致性价比的策略，新入局者较难挑战。后续拓店也主要以新模型为主，利用性价比和差异化优势，对下沉市场预计有较好的渗透力；百胜中国：完成双重主要上市进入港股通，2022业绩及开店稳健，供应链、数字化等能力持续提升，小店模型具备更优的回收期和盈利能力，相较中式快餐更强的外带属性助扩大单店覆盖范围，2023预计新开景区及休闲度假游板块：线下消费场景和跨省游预计仍存在情绪修复期，但扩大内需大背景下，2023年将进入稳健修复期。春节数据看，核心景区和优质休闲度假景区表现较好，甚至超过19年同期水平，整体修复程度也明显边际改善。出入境已进入稳健修复期，关注修复周期及港澳等旅游和消费机会，150个国家对中国免签。关注优质景区在疫情后快速修复，且关注轻资产模式对业务发展的提振。天目湖：内生改善明显，Q3预计迎较好业绩释放。长期期待外延释放弹性。中青旅：乌镇客流稳健优质，古北水镇宣传提升后关注客流上限提升逻辑，疫后客流及渗透率逐步提升可期，涉房企业融资或受益，轻资产逐步推进增厚业绩，关注改善趋势。积极关注中青旅、天目湖等具备扩张逻辑、旅游产品及内容优质标的在年内的恢复弹性。博彩板块：线下客流恢复较好，预计高端中场等业态将有效弥补部分VIP的损失。春节期间访澳总游客日均6.4万人次，同比增297%，香港客源地修复较好，2月6日通关完全恢复后关注内地客流释放。澳门酒店业平均入住率85.7%，初三达92.1%。1月博彩毛收入同比疫前约恢复45%略超预期。随着港澳通关以及后续出入境的有序恢复，预计澳门博彩业从2022年客流和博彩毛收入的低位稳健快速修复的预期较确定。赌牌和未来10年投资计划确认后，中长期发展格局逐步稳定，各牌照未来预计将重点提升非博彩业务的质量和规模，且各牌照普遍在疫情下持续投资建设新物业和设施，提升自身服务体验和疫后非博彩业务的成长空间。博彩业务稳健复苏，贵宾业务预计疫后有一定收缩，高端中场和普通中场的赌台利用率和消费者服务成为关键。前期估值仍存修复空间。金沙中国：物业规模和非博彩占营收比领先，且疫情下实际新增酒店客房的面积显著。为澳门营收规模最大的博彩企业，后续持续受益路氹高端物业的培育，非博彩业务和中场业务的提前布局等；银河娱乐：疫情下控费提效能力较突出，现金流及在手资金充足，未来两年受益三期和四期逐步落地带来非博彩业务的弹性空间，运营优势较稳定。可选消费板块：线下消费整体恢复预计提速，性价比消费较突出，社零中尤其是餐饮、金银珠宝、化妆品社会服务社会服务页的重要声明8等业态表现良好。当中仍建议关注可选消费中运营效率优质、控费和创新能力较强的低估值标的。建议关注：①医美化妆品赛道短期受到疫情影响，长期景气度不改，临近双十一预售，建议关注经营效率和弹性，珀莱雅、爱美客；②建议关注细分赛道龙头的长期发展空间，如黄金珠宝板块中国黄金、周大生、周大福；跨境电商板块：建议关注小商品城，在当前欧美通胀环境和可能的消费降级趋势下有望持续受益，人民币跨境支付带来出海业务全面发展的协同预期，支付部分业绩有所增厚、年内减免租金预计2023年有所修复增厚、数据价值逐步提升，估值具备优势。线下市场经营业务稳定发展，部分存量商位盘活，二区东市场带来增量收入；线上业务借助Chinagoods开启数字化转型，收购支付牌照，与中远海运及普洛斯合作布局物流仓储，提升贸易履约能力，向国际贸易综合服务商转型，贸易履约服务收入及金融业务收入潜在空间广阔。短期来看，欧美高通胀及消费降级带来中低端商品出口机遇。建议关注孩子王，深耕会员体系和高客单，黑金会员权益提升后增长较快，预计线下店面也将持续稳健开店，细分赛道里渠道、供应链、服务体系优势领先，细分赛道存市占率提升逻辑，受益政策预期。业司码股价/元3/2/23元EEEEEE区类8.SH-山旅游4.SH-股份.SZ.SZ.47------宋城演艺.SZ7.63.9目湖6.SH2桂林旅游.SZ---店类锦江酒店4.SH.1旅酒店8.SH334-餐饮类伦司-.9-8.SH-广州酒家3.SH0旅游服务众信旅游*.SZ-8.SH65.35爱美客.SZ.5物3.SH.5.SZ3化妆品海家化5.SH70泰妮.SZ.683.SH.5.9珀莱雅5.SH.32.1零售永辉超市3.SH-家悦8.SH红旗连锁.SZ天虹股份.SZ社会服务社会服务页的重要声明9.SZ重庆百货9.SH1.SZ.4028壹网壹创.SZ宏基.SZ珠宝零售阿股份.SZ25老凤祥2.SH.7443.15.696.SH79周大生.SZ跨境电商安克创新.SZ87小商品城5.SH21营连锁孩子王SZ华致酒行.SZ资料来源：Wind，中信建投证券(三)板块行情本周消费者服务行业涨跌幅-0.78%，跑输上证综指2.12pct，跑输沪深300指数1.44pct，在中信一级指数排名第27；商业贸易行业涨跌幅1.08%，跑输上证综指0.26pct，跑赢沪深300指数0.42pct，在中信一级指数社会服务社会服务页的重要声明2020-2021年受疫情影响，休闲服务板块个股业绩普遍出现大幅下滑，同时龙头中国中免受益海南离岛免税新政，估值在2020年内得到大幅提升，共同作用使得休闲服务板块市盈率水平明显高于沪深300及全部A股。中国中免三季报发布，业绩依赖非日常经营性部分维持，但股价回调明显，使得板块估值有所下修，其他标的在疫情下多数也出现回调。2022年随疫情好转休闲服务板块TTM估值将逐步回归合理，随着近期疫情防控优化，休闲服务板块估值有所上升。贸零售板块企业受到疫情不利影响，板块净利润有所下滑，带动板块整体PE呈上升趋势，2022年以来随着疫情影响的缓解，PE呈现震荡下行的趋势。S00沪深30001-0501-0501-0501-0501-0501-05(四)子行业表现休闲服务行业子板块中，景区板块本周涨跌幅第一，涨跌幅为-1.20%。其余板块中，餐饮>免税>酒店>出境游，涨跌幅分别为-2.02%、-3.21%、-4.83%、-7.67%。酒店板块估值水平最高，PE达303倍。其余板块中，免税>餐饮>景区，分别为71、55、38倍。社会服务社会服务页的重要声明7155387155380-1-2-3-4-5-6-7-8-9景区餐饮免税酒店出境游350300250200150100500免税餐饮酒店景免税餐饮酒店为负，因此暂不计算剔除负值的估值。商贸零售行业子板块中，专业市场经营板块本周涨跌幅第一，涨跌幅为+4.52%。其余板块中，贸易>一般零售>专营连锁>电商及服务，涨跌幅分别为+1.35%、+0.85%、+0.42%、-0.68%。估值方面，PE自高而低分别为电商及服务>一般零售>专营连锁>专业市场经营>贸易，PE分别为42、27、18、16、10倍。545404.5254540430-0.6842 353030 25202050个股表现：(1)休闲服务：个股周涨跌幅方面，本周中信消费者服务板块涨幅前五公司分别为中青旅、呷哺呷哺、锋尚文化、桂林旅游、西藏旅游；跌幅前五公司分别为九毛九、众信旅游、锦江酒店、复星旅游文化、同程旅行。(2)商业贸易：个股周涨跌幅方面，本周中信商贸零售板块涨幅前五公司分别为小商品城、武商集团、北京城乡、潮宏基、孩子王；跌幅前五公司分别为汇通达网络、科思股份、珀莱雅、贝泰妮、高鑫零售。社会服务社会服务页的重要声明小商品城武商集团北京城乡潮宏基孩子王重庆百货家家悦周大生安克创新天虹股份居然之家朗姿股份稳健医疗美凯龙红旗连锁鲁商发展苏美达华东医药豫园股份上海家化永辉超市壹网壹创老凤祥中国黄金水羊股份华致酒行南极电商小商品城武商集团北京城乡潮宏基孩子王重庆百货家家悦周大生安克创新天虹股份居然之家朗姿股份稳健医疗美凯龙红旗连锁鲁商发展苏美达华东医药豫园股份上海家化永辉超市壹网壹创老凤祥中国黄金水羊股份华致酒行南极电商丽人丽妆华凯易佰华熙生物零点有数丸美股份奥园美谷昊海生科爱美客迪阿股份汇通达网络科思股份珀莱雅贝泰妮高鑫零售图21:本周休闲服务板块个股涨跌幅(%)中青旅呷哺呷哺锋尚文化桂林旅游西藏旅游九华旅游金马游乐三特索道中体产业格力地产岭南控股黄山旅游长白山百胜中国-S天目湖大连圣亚云南旅游曲江文旅西安旅游宋城演艺海南发展西中青旅呷哺呷哺锋尚文化桂林旅游西藏旅游九华旅游金马游乐三特索道中体产业格力地产岭南控股黄山旅游长白山百胜中国-S天目湖大连圣亚云南旅游曲江文旅西安旅游宋城演艺海南发展西安饮食同庆楼张家界丽江股份华天酒店金陵饭店宜昌交运全聚德东方时尚海昌海洋公园中国中免金沙中国有限公司广州酒家王府井海底捞海伦司首旅酒店华住集团-S凯撒旅业九毛九众信旅游锦江酒店复星旅游文化同程旅行420-2-4-6-8图22:本周商业贸易板块个股涨跌幅(%)50-5者服务涨幅前五换手率前五换手率前五17指妆化73沪深3000.66桂林旅游2.26曲江文旅4.00潮宏基6.79零点有数10.39创业板指-0.83西藏旅游2.12锋尚文化3.92孩子王6.50孩子王7.90后五后五九毛九-4.09程旅行0.52汇通达网络-4.11昊海生科0.81道琼斯众信旅游-4.19金沙中国0.45科思股份-4.73永辉超市0.56社会服务社会服务页的重要声明者服务-S份USD/CNY络资料来源：Wind，中信建投证券，注：周换手率统计A股中板块换手情况(基于自由流通股)沪深港通持股：休闲服务板块沪深港通持股仍呈现龙头集中趋势。沪港通中持股占总股本比排名前三为中国中免、锦江酒店、广州酒家。本周中国中免沪港通持股水平较上周下降0.01pct至11.77%，中国中免较年初上升0.96pct。中青旅、黄山旅游沪港通持股占比相较年初保持不变；深港通持股占比中，宋城演艺持股占比较大，本周较上周下降0.15pct至5.75%；港股通中持股占比中，呷哺呷哺、九毛九占比较大，本周分别上升0.24pct商业贸易持股：沪港通中持股占总股本第一为珀莱雅，其沪港通持股较上周下降0.08pct至23.02%。持股比例较高的其他标的为重庆百货、华熙生物、老凤祥，其中重庆百货持股比例本周上升0.34pct至3.96%；深港通持股占比中，红旗连锁本周上升0.48pct至6.96%，爱美客本周上升0.14pct至3.94%；港股通中，高鑫零售本周持股比例上升0.17pct至2.17%，周大福本周持股比例上升0.01pct至0.74%。表3：休闲服务沪(深)港通持股一览(截至2023.2.23)类证券代码股票简称持股数量/万股持股占比持股占比初持股占比沪港通88.SH,986.5354.SH553.37.98%59%43.SH家25.003.56%80%58.SH763.07%94%42%38.SH6%54.SH旅游0%深港通59.SH0%08.SH85.SH产90.6644.SZ艺5%796.SZ4%港股通707.SZ游1%863.SZ象0%888.SZ020%163.SZ发展5%0.HK992.17%0.93%.HK6592.57%0.HK股,7582%2255.HK昌海洋公园,7997%0.HK3%页的重要声明.HK098.50%50%33%1.HK团358.02%09%0.HK国际发展399.90%92%253.65%85%化.59%65%79%.51%51%82%3)类证券代码股票简称持股数量/万股持股占比持股占比初持股占比沪港通05.SH2.02%2.94%29.SH货3.96%63.SH物3.57%77%12.SH.98%86%16.SH93.01.78%73%77%55.SH.60%83%92%55.SH份.18%20%08.SH66.SH15.SH3111.SH5723.SH展8%26.SH份3%82.SH0%36.SH妆8%66.SH.667%28.SH6%28.SH6%15.SH.434%33.SH316%94.SH9%38.SH潮.209%27.SH0%93.SH0%28.SH8%14.SH解百7%深港通697.SZ566%66%96.SZ3.94%58%867.SZ543.53%33%页的重要声明963.SZ药3.09%55.SZ行.65%95%55.SZ行.65%95%66.SZ.40%52%25%419.SZ.27%29%501.SZ416.SZ32.44127.SZ57.SZ626.SZ股829.SZ1%612.SZ.283%92.SZ0%818.SZ2%785.SZ47.650%861.SZ股份1%024.SZ01.371%77.SZ股份0%40.SZ4.741%78.SZ8%882.SZ份.367%港股通.HK720.17%00%4%资料来源：Wind，中信建投证券社会服务社会服务页的重要声明公司动态(一)休闲服务板块1.【海底捞】(代码：6862.HK)正面盈利预告：对比截至2021年12月31日止年度收入为人民币411亿元，本集团截止至2022年12月31日止年度收入预计不低于346亿元，減少百分比不超过15.8%。相较本集团截至2021年12月31日止年度净亏损人民币416120万元，本集团预期截止至2022年12月31日止年度获得净利润不低于130000万元。2.【首旅酒店】(代码：600258.SH)北京首旅酒店(集团)股份有限公司董事及高级管理人员减持股份计划公告：董事袁首原总计持股45,402股，占公司股份总数的0.0041%；副总经理兼财务总监李向荣总计持股126,000股，占公司股份总数的0.0113%；副总经理、董事会秘书段中鹏总计持股34,880股，占公司股份总数的0.0031%。董事袁首原减持不超过11,300股，占公司股份总数的0.001%；副总经理兼财务总监李向荣减持不超过31,500股，占公司股份总数的0.0028%；副总经理、董事会秘书段中鹏减持不超过8,700股，占公司股份总数的0.00078%。3.【君亭酒店】(代码：301073.SZ)关于与中国旅游集团酒店控股有限公司签订战略合作框架协议的公告：聚焦品牌共创、资源互通、平台共建，在酒店管理、联名品牌建设、会员合作、创新升级等方面开展深度合作，带动双方主业全面提质、全速发展。双方进行品牌共建，甲乙双方坚持以市场、创新、高质为导向作为产业新驱动力，依托各自强势品牌，建立以双方各自品牌为基础的联名产品开展合作，亦或根据目标客群共同打造创新的联合品牌酒店产品，其次进行咖啡产品合作，为给予消费者更优质的体验和服务，提升乙方酒店公共空间坪效，双方可共同探索酒店咖啡产品合作。第三，可以进行会员资源共享，第四进行联合营销推广，甲乙双方充分发挥各自的运营管理优势，加强在品牌推广和产品销售领域的全渠道业务对接合作，在媒体推广、品牌主题活动、广告资源上实现线上线下联动。并在租赁直营项目合作，人才交流等等领域根据经营发展情况进行合作。4.【九毛九】(代码：9922.HK)盈利预告：预期本集团本年度收入约人民币400570万元，较截至2021年12月31日止年度的收入人民币4,17970万元下跌约4.2%；及于该年度将获得本公司权益股东应占盈利不低于人民币4700万元，较截止2021年12月31日止年度的本公司权益股东应占利润人民币33990万元下跌约86.2%。5.【同程旅行】(代码：0780.HK)内幕消息有关可能收购之意向书：董事会欣然宣布：于2023年2月19日，投资者、目标公司及卖方訂立意向书，据此，建议卖方愿出售且投资者愿收购目标股权，总代价不超过人民币700百万元的指示性代价。截至本公告日期，目标公司由同程航空旅遊持有约95.92%及由苏州天程持有约4.08%。倘落实可能收购事项，投资者将成为目标公司的唯一股东，而目标公司将成为本公司全资附属公司，其财务业绩需并入本集团财务报表。。随着旅游限制的放宽，本公司认为2023年将会是旅游业蓬勃发展的一年。为从前所未有的入境及出境旅游浪潮社会服务社会服务页的重要声明中获益，本公司希望在这个后疫情时代抓住任何合适的投资机会。6.【九华旅游】(代码：603199.SH)关于向全资子公司划转资产的公告：为整合公司业务和资产，提高经营管理效率，公司拟将自有房屋建筑物和土地使用权按照账面价值划转至全资子公司客运公司，本次划转基准日为2023年1月31日，资产账面原值为1,800.32万元，账面价值为1,311.00万元，最终划转的资产金额以实际划转账面价值为准。7.【西藏旅游】(代码：600749.SH)西藏旅游股份有限公司2023年员工持股计划(草案)摘要：西藏旅游股份有限公司2023年员工持股计划将在公司股东大会通过后方可实施，本员工持股计划能否获得公司股东大会批准，存在不确定性。有关本次员工持股计划的具体资金来源、出资比例等具体实施方案能否完成实施，存在不确定性。若员工认购资金不足，本次员工持股计划存在低于预计规模的风险。公司后续将根据规定披露相关进展情况，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。为1,610,000,000美元(12,510,000,000港元)，较截至2021年12月31日止年度的2,870,000,000美元 (22,420,000,000港元)減少44.2%。本集团截至2022年12月31日止年度的亏损为1,580,000,000美元 (12,330,000,000港元)，而截至2021年12月31日止年度的亏损则为1,050,000,000美元(8,170,000,000港元)。9.【银河娱乐】(代码：0027.HK)22年12月31日止年度之全年业绩公布:2022年第四季度集团净收益为29亿港元，按年下跌39%，按季上升43%。集团经调整EBITDA为2亿港元，对比2021第四季度为10亿港元，2022年第三季度则为6亿港元。至于2022年全年集团的净收益为115亿港元，按年下跌42%。集团经调整EBITDA为6亿港元，對比2021年为35亿港元。集团全年股东应占利益为34亿港元，对比2021为13亿港元。我们的资产负债表亦保持稳健和高流动性。截至2022年12月31日，现金及流动资金为264亿港元，净现金为189亿港元，负债为75亿港元，主要反映持续的库存利息收益率管理策略。10.【丽江股份】(代码：002033.SZ)11.【王府井】(代码：60859.SH)关于股东权益变动的提示性公告：公司股东三胞集团南京投资管理有限公司于2022年12月29日至2023年2月24日通过上海证券交易所股票交易系统集中竞价方式减持公司8,683,845股股份。本次减持计划尚未实施完毕。本次权益变动后，三胞投资持有公司股份56,752,373股，占公司总股本4.999991%。社会服务社会服务页的重要声明12.【天目湖】(代码：603136.SH)关于全资子公司签订酒店服务合同暨关联交易的公告：江苏天目湖旅游股份有限公司下属子公司溧阳市天目湖御水温泉度假有限公司拟与江苏天目湖控股集团有限公司签订《天目湖华天地块筹备咨询服务项目合同》及《天目湖华天地块及水悦山庄地块项目市场调研分析服务项目合同》，下属子公司溧阳市遇天目湖酒店有限公司拟与天目湖控股集团签订《溧阳天目湖水悦山庄地块筹备咨询服务项目合同》，上述合同总金额为268万元。本次下属子公司与天目湖控股集团签订酒店服务合同事项构成关联交易。过去12个月，公司与天目湖控股集团发生的关联交易详见历史关联交易，本次交易不构成重大资产重组。页的重要声明(二)商业贸易板块H关于重大资产重组事项进展情况的公告：重庆百货大楼股份有限公司拟通过向重庆商社(集团)有限公司的全体股东发行股份的方式吸收合并重庆商社。本次交易完成后，上市公司作为存续公司将承继及承接重庆商社的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，重庆商社的法人资格将被注销，重庆商社持有的上市公司股份将被注销，渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴将成为上市公司的股东。公司股票自2022年12月8日(星期四)开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。关于公司监事辞职的公告：监事会于2023年2月21日收到公司监事蒋维娜女士提交的书面辞职报告。蒋维娜女士因工作调整原因申请辞去公司第十届监事会监事职务。该辞职自辞职报告送达监事会时生效关于控股股东部分股份质押的公告：周大生珠宝股份有限公司近日接到公司控股股东深圳市周氏投资有限公司的通知，获悉周氏投资将其持有的部分股份进行质押。周氏投资本次办理的股份质押，不会对上市公司生产经营、公司治理产生影响，其所持有的上市公司股份不涉及业绩补偿业务。本次质押数量16400000，占其所持股份比例2.69%，占公司股本比例1.5%。目前周氏投资股票质押不存在平仓风险，亦不存在实际控制权发生变更的情形。关于持股5%以上的股东减持股份超过1%的公告：云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司分别于2022年7月22日、2022年12月9日发布了《关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告》，披露了公司持股5%以上股东厦门臻丽咨询有限公司的相关股份减持计划。公司于2023年2月22日收到臻丽咨询出具的《关于减持贝泰妮股份进展的告知函》，其于2022年7月28日至2023年2月22日期间通过大宗交易方式及集中交易方式累计减持公司股份4,501,700股，占公司总股本的1.06272%，减持比例超过公司现有总股本的1.00%。关于持股5%以上的股东减持股份计划时间过半的公告：云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司于2022年12月9日披露了《云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告》(，披露了公司持股5%以上股东厦门臻丽咨询有限公司的相关股份减持计划：持有公司股份34,000,234股(占本公司总股本比例8.03%)的股东臻丽咨询计划在《预披露公告》披露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价交易方式，或者在《预披露公告》披露之日起3个交易日后的3个月内以大宗交易方式合计减持本公司股份不超过12,708,000股(即不超过公司总股本的3%)。公司于近日收到了持股5%以上股东臻丽咨询出具的《关于贝泰妮减持计划的告知函》。截至2023年2月16日，臻丽咨询在本次减持计划期间累计减持656,000股，占公司总股本的0.15%。本次减持计划的时间已过半，减持计划尚未实施完毕。关于董事提前终止减持计划暨减持股份结果公告：本次减持股份计划实施前，珀莱雅化妆品股份有限公司社会服务社会服务页的重要声明(以下简称“公司”)董事兼总经理方玉友先生持有公司股份50,886,980股，占公司目前总股本比例为17.9483%。2023年2月13日，公司收到方玉友先生出具的《关于提前终止减持计划暨减持股份结果的告知函》。在减持股份计划实施期间，方玉友先生通过集中竞价交易方式累计减持公司股份4,080,500股，占公司总股本1.4392%；通过大宗交易方式累计减持公司股份4,217,010股，占公司总股本的1.4874%,合计减持公司股份8,297,510股，占公司目前总股本的2.9266%。截至本公告披露日，方玉友先生持有公司股份42,589,470股，占公司目前总股本的15.0217%。本次减持计划提前终止。6.【鲁商发展】(代码：600223.SH)关于重大资产出售暨关联交易的进展公告：鲁商健康产业发展股份有限公司及全资子公司山东鲁健产业管理有限公司、山东鲁商健康产业有限公司拟向山东省城乡发展集团有限公司出售其持有的山东省鲁商置业有限公司100%股权、山东鲁商新城镇产业发展有限公司100%股权、山东鲁商创新发展有限公司100%股权、菏泽鲁商置业有限公司100%股权、临沂鲁商地产有限公司100%股权、临沂鲁商置业有限公司51%股权、临沂鲁商发展金置业有限公司44.1%股权、临沂鲁商置业发展有限公司32%股权以及公司对上述标的公司及其下属公司的全部债权，山东城发集团以现金方式支付对价。7.【拉芳家化】(代码：603630.SZ)关于股权激励限制性股票回购注销实施公告：根据拉芳家化股份有限公司《第二期限制性股票激励计划》的相关规定，鉴于公司业绩未满足第二期解除限售条件，公司决定对预留授予25名激励对象持有的已获授但尚未解除限售的268,420股限制性股票予以回购注销。关于实际控制人质押股份延期购回的公告：吴滨华女士(系公司实际控制人之一)持有拉芳家化股份有限公司(以下简称“公司”)股份数量为20,545,083股，占公司总股本比例为9.12%；其所持有公司股份累计质押数量(含本次延期购回)为7,450,000股，占其持股数量比例为36.26%。吴滨华女士及其一致行动人吴桂谦先生以及澳洲万达国际有限公司(以下简称“澳洲万达”)合计持有公司股份数量为137,987,441股，占公司总股本的比例为61.27%；累计质押股份数为(含本次)28,970,000股，占其合计所持有公司股份总数的20.99%，占公司总股本的比例为12.86%。公司于2023年2月17日收到吴滨华女士的通知，其将所持有的质押股份办理了延期购回业务。8.【美凯龙】(代码：601828.SH)关于控股股东签署附生效条件的股份转让协议暨控制权可能发生变更的进展公告：红星美凯龙家居集团股份有限公司控股股东红星美凯龙控股集团有限公司、公司实际控制人车建兴先生、厦门建发股份有限公司于2023年1月17日共同签署了附生效条件的《厦门建发股份有限公司与红星美凯龙控股集团有限公司及车建兴关于红星美凯龙家居集团股份有限公司之股份转让协议》，约定红星控股拟将其持有的公司1,304,242,436股A股股份 (占公司总股本的29.95%)以4.82元/股的价格转让给建发股份。9.【汇通达】(代码：9878.HK)正面盈利预告：本集团预期于2022财政年度获得本公司股权持有人应占盈利不少于人民币28500万元，于社会服务社会服务页的重要声明2021年同期本公司股权持有人应占亏损约人民币34999万元相比转亏为盈。本集团预期2022财政年度经调整本公司股权持有人应有盈利，即本公司股权持有人应占盈利加回可赎回注资产生的利息开支，不少于人民币37700万元。社会服务社会服务页的重要声明行业动态(一)休闲服务板块1.3月1日起旅客自中国入境韩国后无须进行核酸检测当地时间22日，据韩国卫生部门消息，韩国决定从3月1日起取消自中国入境人员入境后核酸检测义务，但出发前凭核酸检测阴性报告才能登机的要求将持续至3月10日。根据航班管家App，自2月11日起韩国恢复发放中国公民赴韩短期签证消息公布后，近2周航班管家平台内中韩航班机票搜索量环比上升近4倍。机票方面，近一个月内中韩往返航班单程机票均价为4226元，赴韩机票搜索量最高的出发地主要是：青岛，上海，北京，沈阳，大连。资料来源：环球旅讯，/s/7HukYV9mgCTfkbVOVfnrmg2.香港将延长“旅行社鼓励计划”至今年6月2月22日上午11时，香港特区政府财政司司长陈茂波在立法会发表2023/2024年度财政预算案。这是本届政府第一份财政预算案。财政预算案主题为“稳中跃进、共拓繁荣新愿景”。陈茂波表示，此份预算案也是香港摆脱疫情困扰、恢复与内地及国际通关后的第一份财政预算案，亮点频频。此份财政预算案提到，延长“中小企融资担保计划”各担保产品申请期至2024年3月；向合资格客运公司和持牌旅行代理商提供百分百贷款担保，4月推出；延长“旅行社鼓励计划”至2023年6月；向“旅行社信息科技发展配对基金计划”注资3000。资料来源：环球旅讯，/s/7HukYV9mgCTfkbVOVfnrmg3.海南加快恢复境外航线，首条第七航权航线力争年内实现首飞从海南省交通运输厅获悉，海南正加快恢复境外航线。目前海口美兰国际机场至新加坡、吉隆坡、雅加达、胡志明、澳门、悉尼以及三亚凤凰国际机场至香港、新加坡的国际及地区多条航线已相继复航。此外，定期客货运航线正在全力推进中，有望于近期内开通，首条第七航权航线也将力争在年内实现首飞。2月19日至20日，海口美兰国际机场先后迎来“海口⇋首尔”国际货运航线和“海口⇋金边”“海口⇋曼谷”等2条国际客运航线的顺利复航，这标志着海南正式恢复国际定期客运航线，为境外客运航线恢复工作按下“重启键”“快进键”资料来源：环球旅讯，/s/7HukYV9mgCTfkbVOVfnrmg4.携程：节后东南亚租车每周保持15%增速相比春节期间的“一车难求”，节后租车市场依旧呈现“淡季不淡”的现象。来自携程的数据显示，春节后至今，平台国内租车订单量对比2019年节后同期上涨192%。同时，伴随着出境游的重启，境外租车也在加速回暖。春节后东南亚租车订单周环比保持15%的增速“小步快跑”。社会服务社会服务页的重要声明资料来源：环球旅讯，/s/7HukYV9mgCTfkbVOVfnrmg5.中国澳门1月份入境旅客量环比上升2.6倍据澳门特区统计暨普查局资料显示，在入境防疫措施放宽及农历新年假期带动下，今年1月入境旅客按年人次，其中个人游旅客(707360人次)上升3.2倍；中国香港(356958人次)及中国台湾旅客(18868人次)人次)及广州市旅客(136594人次)分别占23.7%及22.5%。资料来源：环球旅讯，/express/1714156.多国取消对中国旅客入境限制，“开门迎客”近日，多国放宽此前对来自中国旅客实施的入境限制措施，“开门迎客”。马尔代夫、伊朗等国还对中国旅客开放免签。据中国领事服务网2月16日消息，《中华人民共和国政府和马尔代夫共和国政府关于互免签证的协定》已正式生效。中国公民持有效的中国护照因旅游、商务、探亲、过境等短期事由拟在马尔代夫停留不超过30天，免办签证。意大利，法国，伊朗，瑞典和瑞士等的呢过开始取消针对自中国入境者的临时限制措施。资料来源：文旅之声，/s/W6wYxrzOYKFdN_4GVEYIug7.凯悦Q4收入相比2019年同期上升24%，预计2023年RevPAR持续增长凯悦酒店集团近日发布2022年Q4财报：本季度收入为15.9亿美元，相比2019年同期增长了24%；净利润2.94亿美元，相比2019年同期下降9%。本季度RevPAR为126.3美元，相比2019年同期增长2.4%。休闲和团体旅游需求增长显著，客房均价相比2019年同期分别增长了19%和15%。凯悦预计，2023年的RevPAR将实现10%-15%的同比增长。资料来源：环球旅讯，/s/HG-qulO_7AMJJ6yNp_51HA页的重要声明(二)商业贸易板块1.阿里巴巴：2023财年第三财季净利润468.15亿，去年同期276.92亿元阿里巴巴发布2023财年第三财季业绩报告。财报显示，第三财季归属于普通股东净利润468.15亿元，去年12月31日止季度，根据公司股份回购计划，以约33亿美元回购了4540万股美国存托股(相当于3.633亿股普通股)。在目前授权下，阿里巴巴有约213亿美元回购额度，有效期至2025年3月。资料来源：亿邦动力，/s/69lnyIFpExVxOWxIJbKkfA2.新东方在线：2023财年中期净利润5.85亿元自营产品及直播电商分部总营收17.66亿元新东方在线2月23日发布2023中期报告。2023财年上半年(2022年6月1日至11月30日)新东方在线元。报告期内，新东方在线直播电商业务的商品交易总额(GMV)为48亿元。截至2022年11月30日止六个月，公司自营产品及直播电商分部总营收为17.66亿元，其中自营产品的总营收超过10亿元。资料来源：亿邦动力，/s/69lnyIFpExVxOWxIJbKkfA3.SHEIN即将完成新一轮融资估值回调至700亿美元以下中国时尚跨境品牌SHEIN的新一轮融资即将完成交割：除红杉中国、Tiger老虎基金等老股东之外，新加入的投资人还有阿布扎比主权财富基金穆巴达拉、泛大西洋投资集团、Coatue和DST等PE巨头。据悉，穆巴达拉的投资金额或高达10亿美金。本轮主要为新股融资，投后估值在650亿至700亿美元之间，与2021年底下盛传的“拟IPO消息”，SHEIN回复称：“目前没有IPO计划。资料来源：亿邦动力，/s/FAo-V2LpFOulJ0IrL11j6w4.eBay第四季度营收25.10亿美元同比扭亏为盈eBay发布2022财年第四季度及全年财报。报告显示，eBay第四季度净营收为25.10亿美元，与上年同期的26.13亿美元相比下降4%；来自于持续运营业务的利润为6.71亿美元，相比之下上年同期来自于持续运营业务的亏损为8.93亿美元，同比扭亏为盈；不按照美国通用会计准则，eBay第四季度来自于持续运营业务的调整后净利润为5.81亿美元，与上年同期的6.47亿美元相比下降10%。资料来源：亿邦动力，/s/FAo-V2LpFOulJ0IrL11j6w5.海外彩妆品牌“e.l.f.”将撤出中国市场2月21日，美国时尚平价彩妆品牌e.l.f.(EyesLipsFace)在小红书、淘宝旗舰店等多个平台发布“即将暂别中国市场”的消息。据悉，因全球策略调整和客观因素影响，e.l.f.将于2023年3月31日暂别中国市场，天猫旗舰店将于2023年3月15日下架全店商品。社会服务社会服务页的重要声明资料来源：亿邦动力，/s/p2YQu1HaaeI03bhRqqAuZQ6.京东“百亿补贴”2月23日已启动内测据《新浪科技》报道，一份京东内部邮件显示，目前京东已经开启了“百亿补贴”的内测工作。邮件称，为了百亿补贴有更好的用户体验，将于面向京东内部同事开放内部众测优先体验。对于参与内测并发现系统漏洞的员工，京东还专门设立了奖励金。据接近京东的知情人士透露，此次京东打造“百亿补贴”项目，补贴方案将覆盖全品类。资料来源：36氪未来消费，/s/XqqDq9rO4bq2iYkdXnRqPA7.唯品会2022年净营收1032亿元2月23日，唯品会发布2022年第四季度及2022年全年业绩。财报显示，2022年唯品会实现净营收1032亿元，同比下降11.8%；Non-GAAP净利润68亿元，同比增长14%；超级VIP(SVIP)活跃用户数量增至670GMV年