有色金属-行业月报：铜铝加工企业开工率继续回升经济复苏持续强化

研究/有色金属业月报证券研究报告阅读正文之后的信息披露和法律声明投资评级优于大市维持投资评级优于大市维持铜铝加工企业开工率继续回升，经济复苏持续强化市场表现有有色金属海通综指2.33%3.74%9.80%-15.87%-21.94%-28.01%2022/32022/62022/92022/12日-3月3日，LME铜、铝价涨跌幅分别为-1.44%、-8.12%；上期所铜、铝价涨跌幅分别为+0.17%、-1.96%。据SMM数据，本周(2.25-3.2)国内主要精铜杆企业周度开工率录得明显，成品库存出现一定下降，下周精铜杆开工率仍有望小幅回升。电线电缆方面，大型线缆企业目前订单充足，企业成品库存出现下降。光伏、海缆以及高压线订单保持向好趋势，地产方面在“保交楼”等利好政策下，我相关研究矿将强化锂云母龙头优势》2.26《锂盐价格震荡，积极迎接下游需求复龙haitongcomS850522120002航S850519090003尧S850520010002:张恒浩hhhaitongcom们认为地产端铜消费有望回暖。电解铝需求有望随着旺季来临持续上行。本周国内铝下游加工龙头企业开工率为61.8%，环比上涨0.3个百分点。临近消费旺季，下游订单持续回暖，尤其是铝线缆及型材需求持续复苏。3月为铝下游季节性旺季，我们认为在地产等行业优惠政策拉动下，开工率将继续维持上行。我们认为2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。能源金属：新能源车销量持续增长，或预示下游需求加快复苏。2月1日-3月3日，电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂涨跌幅为-18.7%、-21.7%、-12.3%，长江钴价格上涨4.0%，硫酸镍价格不变。据比亚迪23年2月产销快报，2023年2月新能源汽车销量19.37万辆，1-2月实现新能源汽车销量34.50万辆，累计同比增长90.1%。我们认为比亚迪销量数据展现出新能源汽车需求的复苏。同时财政部副部长许宏才表示，对于购臵期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购臵税，我们认为政府对于新能源汽车的政策支持力度依旧，二季度新能源汽车需求的持续复苏可期。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造、华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。贵金属：美元指数下行叠加央行购金需求支撑，本周贵金属价格上涨，继续看11.19%。本周伦敦现货金价上涨1.67%，伦敦现货银价与上周收盘价维持不变。本周美元指数下行，降幅-0.70%。美国经济韧性仍存，加息距结束或仍有距离，美国2月制造业PMI为47.7，低于预期值48，前值47.4；2月非制造业PMI为55.1，高于预测值54.5，前值55.2。据世界黄金协会，23年1月各国央行购买23吨黄金，中国人民银行当月购买15吨黄金，我们认为央行持续购金或对金价产生支撑。建议关注：山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、招金矿业和湖南黄金等公司。稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。3月3日氧化镨钕价吨，较2月1日下跌14.4%；2月1日-3月3日，锑价上涨8.07%，钼精矿价下跌6.43%。随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、金钼股份等公风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。2行业研究〃有色金属行业2必阅读正文之后的信息披露和法律声明 62.1能源金属：长江钴价2月至今上涨4.01% 62.2工业金属：SHFE铜价、铅价2月至今分别上涨0.17%、0.16% 82.3贵金属：COMEX金价2月至今下跌5.29% 102.4稀土等小金属：2月至今锑价上涨8.07%，精铋价上涨7.94% 12 3行业研究〃有色金属行业3 图3部分申万有色三级行业和锂矿指数、稀土指数月涨跌幅 5 图6有色金属行业海外重点上市公司股价月涨跌幅 6图7锂盐价格(万元/吨) 6图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价(元/千克) 6图9三元前驱体价格(万元/吨) 7图10锂电池正极材料价格(万元/吨) 7 图12全球镍库存(万吨) 7 图14上期所镍期货收盘价(万元/吨) 7 图17全球铜库存(万吨) 8 图19上期所铜期货收盘价(万元/吨) 8 图21全球铝库存(万吨) 9图22上期所铝期货收盘价(万元/吨) 9 图25全球主要交易所锌库存(万吨) 9 图27全球主要交易所锡库存(吨) 10 图29全球主要交易所铅库存(万吨) 10 4行业研究〃有色金属行业4 图33美国CPI当月同比与联邦基金利率(%) 11图34美国国债长短期利差(%) 11 图36SPDR、iShares黄金ETF持有量(吨) 11 图41电解锰和镁锭价格(万元/吨) 12 必阅读正文之后的信息披露和法律声明5行业研究〃有色金属行业5图3部分申万有色三级行业和锂矿指数、稀土指数月涨跌幅必阅读正文之后的信息披露和法律声明6行业研究〃有色金属行业6图6有色金属行业海外重点上市公司股价月涨跌幅2.主要子板块跟踪图7锂盐价格(万元/吨)图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价(元/千克)7行业研究〃有色金属行业7图9三元前驱体价格(万元/吨)图10锂电池正极材料价格(万元/吨)图12全球镍库存(万吨)图14上期所镍期货收盘价(万元/吨)必阅读正文之后的信息披露和法律声明必阅读正文之后的信息披露和法律声明8行业研究〃有色金属行业8图17全球铜库存(万吨)图19上期所铜期货收盘价(万元/吨)必阅读正文之后的信息披露和法律声明9行业研究〃有色金属行业9图21全球铝库存(万吨)图22上期所铝期货收盘价(万元/吨)图25全球主要交易所锌库存(万吨)行业研究〃有色金属行业图27全球主要交易所锡库存(吨)图29全球主要交易所铅库存(万吨)必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃有色金属行业图36SPDR、iShares黄金ETF持有量(吨)必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃有色金属行业图41电解锰和镁锭价格(万元/吨)行业研究〃必阅读正文之后的信息披露和法律声明3.重要事件83.8亿元，同减7%，扣非归母净元，环减60%。EPS为0.405元/股。销量：合质金6.89吨，矿产品银180.86吨，铅精矿1.12万吨，锌精矿1.51万吨；其中矿产金单价为393.03元/克(不含增值税)。大地熊：披露22年业绩快报。2022年实现营收21.2亿元，同增28%，归母净利.5亿元，同减3%；其中22Q4营收5.6亿元，环增16%，同增11%，扣非归母净利S云路股份：披露22年业绩快报2022年实现营收14.5亿元，同增55%，扣非归母Q扣非归母1%，归母净利万顺新材：据22年业绩快报，预计2022年扣非归母净利为1.98亿元，同增-465.67%；EPS为0.2887元/股。Q1-Q4扣非归母净利为0.50、0.65、0.42、0.40亿其中Q4同增-157%，环减5%。雅化集团：(1)锂产业扩能规划：对原募投项目“新增年产5万吨电池级氢氧化锂、1.1万吨氯化锂及其制品项目”(即二期项目)进行调整，将剩余未建部分终止，调整为新建一条3万吨电池级氢氧化锂生产线，并入三期建设；三期新增年产7万吨的高等级锂盐生产线(氢氧化锂产能3万吨，碳酸锂产能4万吨)建设项目；调整后，三期共计新建年产10万吨高等级锂盐生产线。三期项目建成投产后，公司综合产能将达到17万吨以上。(2)与雅安市政府签订《投资协议》：在总产能规划下，公司计划在雅安投资新建“年产7万吨高等级锂盐生产线”，并同步将现有民爆生产厂搬迁至名山区，开展“3.4万吨炸药生产线整体搬迁项目”，两个项目计划总投资人民币25.6亿元。科达制造：拟投资8676万美元建设坦桑尼亚建筑玻璃生产项目，项目主要内容为MM厚度，规格3300*2140mm至3660*2800mm的建筑玻璃(含白玻、蓝玻/膜、茶玻/膜等产品)。4.风险提示经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。行业研究〃必阅读正文之后的信息披露和法律声明信息披露明尧金属行业金属行业金属行业本人具有中国证券业协会授予的