旅游企业财务管理第一章

旅游企业财务管理主讲:漆明亮从家庭理财谈起第一讲财务管理概论第一节财务管理的概念第二节财务透视：从历史到现实第三节资本——财务的基本要素及其管理第四节

财务管理观念第五节财务管理的外部环境4

从电视剧看理财违心娶新娘，借银子，做成高粱霸盘耐心劝乡党，凑银子，成就南北茶业诚心聘能人，生银子，实现汇通天下第一节财务管理的概念Financialmanagementmanagerialfinance中文意思：“财政、金融、财政学；管理财务”、“理财学”。“Finance”的英文原意是“供资金给；为……筹措资金；赊货；筹措资金”等。当finance作为一门学科时，它主要包括两个主要职能：financing，指的是“筹措资金、理财”，即指对资金来源的管理；investing,指对资金运用的管理，具体来说主要包括资金运用的类型、规模及构成等。1.财务财务泛指财务活动和财务关系。2.企业财务是指企业再生产过程中的资金运动，它体现着企业和各方面的经济关系。

财务活动

涉及企业资金的活动财务关系

企业和各方面的经济关系财务定义——

企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。在资金循环过程中，应注意折旧是现金的一种来源。案例——X酒店某部门的损益情况如下(单位：元)：

销售收入100000

制造成本(不含折旧)

50000

销售和管理费用10000

折旧20000

80000

税前利润20000

所得税(30％)

6000

税后利润14000

该部门获利14000元，现金却增加了34000元。因为销售收入增加现金100000元，各种现金支出是66000元(付现成本50000+付现费用10000+所得税6000)，现金增加34000元，比净利多20000元(34000-14000)，这是计提折旧20000元引起的。折旧不是本期的现金支出，但却是本期的费用。因此，每期的现金增加是利润与折旧之和。利润会使企业增加现金，折旧也会使现金增加，不过，折旧还同时使固定资产的价值减少。3.财务活动

财务活动是指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。

财务活动负债所有者权益流动资产长期投资固定资产无形资产分配资金筹资投资资金运营收益分配负债所有者权益内部资金外部资金债务资金权益资金短期资金长期资金资金的来源，筹资的结果资产资金的占用，投资的结果对内投资对外投资短期投资长期投资投资决策——有关资产总额、资产组成的决策。形成资产负债表的左方。融资决策——有关财务结构、筹资途径选择的决策。形成资产负债表的右方。股利政策——有关留存收益（即股利支付）的决策。也是一种筹资决策。4财务关系——财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。与政府投资者被投资者企业内部企业与职工企业与债权人企业与债务人企业所有者债权、债务人内部单位及个人税务行政部门被投资单位财务关系5.财务管理的定义财务管理是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。6.财务管理的特点（1）它是一种价值管理；（2）它既是组织企业一切经营活动的前提，又反映企业全部经营活动的成果；（3）它具有综合性7.财务管理的内容财务管理的内容反映企业资金运动的全过程。包括：

（1）资金筹集和运用的管理（2）资金耗费的管理（3）资金收回的管理（4）资金分配的管理

第二节财务透视：从历史到现实

一、以筹资为重心的管理阶段二、以内部控制为重心的管理阶段三、以投资为重心的管理阶段四、以资本运作为重心的综合管理阶段一、以筹资为重心的管理阶段特点：（1）财务管理以筹集资本为重心，以资本成本最小化为目标；（2）注重筹资方式的比较选择，而对资本结构的安排缺乏应有的关注；（3）财务管理中也出现了公司合并、清算等特殊的财务问

二、以内部控制为重心的管理阶段

（1）对财产要进行有效的内部控制，管好用好资本；（2）认为企业财务活动是与供应、生产和销售并列的一种必要的管理活动；（3）各种计量模型逐渐应用于存货、应收帐款、固定资产管理上，财务计划、财务控制和财务分析的基本理论和方法逐渐形成，并在实践得到了普遍应用；（4）如何根据政府的法律法规来制定公司的财务政策，成为公司财务管理的重要方面

三、以投资为重心的管理阶段（1）资产负债表中的资产项目，如现金、应收帐款、存货和固定资产等引起了财务人员的重视；（2）财务管理强调决策程序的科学化，实践中建立了“投资项目提出----投资项目评价----投资项目决策----投资项目实施-----投资项目再评价”的投资决策程序；（3）投资分析评价的指标从传统的投资回收期、投资报酬率向考虑货币时间价值的贴现现金流量指标体系转变，净现值法、现值指数法、内部报酬率法得到了广泛采用；（4）建立了系统的风险投资理论和方法，为正确进行风险投资决策提供了科学依据四、以资本运作为重心的综合管理阶段（1）财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心；（2）财务管理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹资、资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化；（3）财务管理的视野不断拓展，新的财务管理领域不断出现；（4）计量模型在财务管理中的运用变得越来越普遍；（5）电子计算机的应用促进了财务管理手段的重大变革，大大提高了财务管理的效率第三节资本——财务的基本要素及其管理一、资本及其特征二、资本的构成三、财务管理:对资本的运作（一）资本活动（二）资本配置与资本利用（三）资本收益最大化——不同收益主体的利益冲突：代理问题及其解决（四）管理工具：计划、控制与分析

一、资本及其特征

——所谓资本，是指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币1．稀缺性2．增值性3．控制性二、资本的构成

（一）债务资本

债务资本是企业从债权人那里取得的资本，反映了企业与债权人之间的债权债务关系。是企业由于过去交易事项的发生所引起的现有义务，义务的履行会导致企业经济利益的外流（二）权益资本

权益资本是企业从所有者那里取得的资本，反映了企业与企业所有者之间的投资与受资关系。由于债权人对企业资产的要求权在前，所有者的要求权在后，所以，权益资本是一种剩余权益。

（一）资本活动1、资本取得2、资本运用3、资本收益分配1、资本取得——企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资本的过程资产=负债+所有者权益资金=负债资金或借入资金+权益资金或自有资金方式：所有权融资债务融资2、资本运用

企业资本运用是企业资本运动的中心环节，它不仅对资本筹集提出要求，而且也影响企业资本收益的分配企业资本运用包括资本投资和资本营运两个方面，前者针对长期资本而言，后者针对短期资本而言

A资本投资

企业资本投资是指企业以盈利为目的的资本性支出，即企业预先投入一定数额的资本，以便获得预期经济收益的财务行为。广义=对内投资+对外投资；狭义=对外投资=股票+债券+其他（联营）项目投资金融投资项目投资是企业通过购买固定资产、无形资产，直接投资于企业本身生产经营活动的一种投资行为，它是一种对内的直接性投资。金融投资是企业通过购买股票、基金、债券等金融资产，间接投资于其他企业的一种投资行为，它是一种对外的间接性投资。B资本营运因企业生产经营而引起的财务活动构成了企业的资本营运活动，也是企业财务管理的重要内容如——采购材料或商品，以便从事生产和销售活动；企业要支付工资和其他营业费用；当企业把产品或商品售出后，可取得收入，收回资本；如果企业现有资本不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集营运资本

C资本收益分配

企业通过资本运用应当取得收入，实现资本的保值和增值广义的分配是指对投资收入如销售收入和利润进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅指对净利润的分配

权益资本通过利润分配的形式进行，属于税后分配；债务资本通过将利息等计入财务费用的形式进行分配，属于税前分配①收入-成本费用-流转税=营业利润营业利润（内部）+投资净收益（外部）+营业外收支净额=利润总额；②利润总额-所得税=税后净利；③税后净利-公积金-公益金=可供分配的利润；④可供分配的利润-向投资者分配的利润=未分配利润；广义分配，指收入和利润的分配，即①②③④；狭义分配，仅指利润的分配，即②③④（二）资本配置与资本利用1、资本配置

资本配置是指将企业资本在不同来源之间进行组合，在不同用途之间进行分配。

在资本取得中，资本的配置主要解决筹资来源结构的合理安排问题；在资本运用中，资本的配置主要解决资本的合理分配问题，包括对资本的流向和流量所进行的调整；在资本收益分配中，资本的配置主要解决企业收益在不同利益主体之间如何进行合理的分配，妥善处理企业利益分配关系。2、资本利用

资本利用的效率可以从以下三个方面来衡量：

1．资本的保值程度

2．资本的周转速度

3．资本投资的效益。资本的利用有一个合理限度的问题，比如，机器设备的超负荷运转，危害劳动者健康的加班加点3、所有权结构的有效性

资本的优化配置和有效利用取决于所有权结构的有效性4、资本配置和利用中的预期倾向预期的存在，会使人们在心理上产生一种盲目乐观或悲观的情绪反应，从而使财务管理变得非理性化。预期涉及的时间越长，不确定性就越大。

（三）资本收益最大化1、财务管理：追求资本收益最大化

所谓资本收益最大是指利润总额与全部资本之比最大，它反映了资本投入与产出之间的对比关系关于财务管理的目标，一直存在有着不同观点，主要观点有：

1．利润最大化2．股东财富最大化3．企业价值最大化1.利润最大化

（1）追逐利润最大化的原因

①符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品；②资本的使用权最终属于获利最多的企业；③只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。（2）以利润最大化为财务管理目标的缺陷

①没有考虑货币的时间价值；②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；③没有考虑风险因素；④可能会导致公司的短期行为。

2.股东财富最大化

此观点反映了投入资本与所获得的利润之间的关系。但其缺陷仍十分明显：

(1)没有考虑每股收益发生的时间性；

(2)没有考虑每股收益的风险；

3.公司价值（或股东财富）最大化（1）公司价值的确定

公司价值是指公司全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。它是以一定期间属于投资者的现金流量，按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值表示的。（2）以公司价值最大化作为财务管理目标的优点

①考虑了货币的时间价值；②考虑了投资的风险价值；③有利于克服公司的短期行为；④有利于社会资源的合理配置（3）以公司价值最大化作为财务管理目标的缺陷

①只适于上市公司，对非上市公司则很难适用；②股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。2、不同利益主体的利益冲突与协调

（1）代理关系的实质【*】美国学者詹森和威廉·麦克林认为：现代企业的代理关系可以定义为一种契约或合同关系。在这种关系下，一个或多个人（委托人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。现代企业主要采取的组织形式有：

1.业主制

2.合伙制

3.公司制——企业组织形式

公司属于股份制企业的组织形式，根据我国法律规定，我国股份制企业主要有两种形式，如下图所示：有限责任公司公司股份有限公司

全部注册资本由等额的股份构成，并通过发行股票筹集资本。

全部注册资本由股东所认缴的出资额构成，但不发行股票。

——企业组织形式（2）代理关系的表现形式公司制下，代理关系主要表现为以下两种形式：

①资源的提供者与资源的使用者之间代理关系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心；②公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。代理关系用图表示如下

资金的提供者

股东（委托人）债权人（委托人）资金的使用者内部高层经理（代理人）（委托人）

中层经理（代理人）（委托人）

基层经理（代理人）（委托人）

雇员（代理人）现代企业中的代理制度A、股东与管理者（经理）之间的代理问题（1）二者利益目标不一致的具体表现股东的目标管理者的目标

实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。

它表现为货币性收益目标

最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。

现代企业中的代理制度（2）防止管理者背离股东目标的具体措施通常可以采用以下两种方法：

方法一：建立监督机制

方法二：建立激励机制

通过考评等监督方式，促使管理者不违背股东的利益目标，否则管理者将面临降低工资甚至解聘的威胁。现代企业中的代理制度

方式一：股票选择权方式这种方式允许管理者以固定的价格购买一定数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采取能够提高股价的行动。方式二：绩效股方式这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经营业绩。现代企业中的代理制度B、所有者与债权人的利益冲突（1）二者利益目标不一致的具体表现

债权人目标

希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。它强调贷款的安全性

股东目标

股东借款是为了扩大经营。

它强调借入资金的收益性现代企业中的代理制度（2）股东伤害债权人利益的具体表现

第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。

现代企业中的代理制度第一章财务管理概述（3）债权人应采取的对策债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款；第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。现代企业中的代理制度C、企业与社会的利益冲突与协调

资本收益最大主要是经济性的，社会性目标主要是社会性的，企业在追求资本收益最大化的过程中，很可能忽视社会利益。

解决这一冲突的途径是：由政府和有关部门制定相应的法律和规定，强制企业维护社会利益，履行社会责任。

（四）管理工具：计划、控制与分析

按照财务管理的过程，财务管理工具包括财务计划、财务控制和财务分析，其中，财务计划又以财务预测和财务决策为基础

1、财务预测

财务预测是指利用企业过去的财务活动资料，结合市场变动情况，对企业未来财务活动的发展趋势作出科学的预计和测量，以便把握末来，明确方向2、财务决策

财务决策是指财务人员在财务目标的总要求下，通过运用专门的方法，从各种备选方案中选择最佳方案的过程。财务决策在实质上是决定财务目标和实施方案的选优过程。财务决策是在财务预测基础上进行的，它又是财务计划的前提。3、财务计划

编制财务计划就是将决策提供的目标和选定的方案形成各种主要计划指标，拟订保证计划指标完成的具体措施，协调各项计划指标之间的相互关系，编制各项财务计划的过程。企业编制的财务计划主要包括筹资计划、固定资产增减和折旧计划、流动资产及其周转计划、成本费用计划、利润和分配计划、对外投资计划等财务计划常常以财务预算的形式表现出来。财务预算是一系列专门反映企业在未来一定预算期内预计财务状况、经营成果以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。4、财务控制

财务控制就是依据财务计划目标，按照一定的程序和方式，发现实际偏差与纠正偏差，确保企业及其内部机构和人员全面实现财务计划目标的过程1．按控制的时间分为事前控制、事中控制和事后控制。2．按控制的依据分为预算控制和制度控制。3．按控制的对象分收支控制和现金控制。4．按控制的手段分为绝对数控制和相对数控制。

第四节财务管理观念【*】一、时间价值观念二、风险价值观念三、机会损益观念四、边际观念五、预期观念六、弹性观念时间价值观念⒈含义：货币经过一定时间的投资与再投资所增加的价值。⒉应用：现值的概念、早收晚付。风险－报酬权衡⒈含义：风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对风险与报酬作出权衡，为获取高报酬而承担较高的风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。⒉一个误区：风险大，报酬就高。风险大，要求的报酬高；期望的报酬高。⒊风险报酬的确定：

——投资项目自身的风险

——投资者对风险的反感态度机会损益观念——净增效益⒈含义：指在财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。⒉应用：增量的概念、沉没成本的概念

（一）经济环境

1、

经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）

2、

经济发展水平

3、

经济政策第五节财务管理的外部环境（二）税务环境①影响企业融（筹）资决策②影响企业投资决策③影响企业股利政策或利润分配1.金融市场的概念

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过一定的金融工具来实现，另外所从事的交易活动有一定的市场。

市场有形市场：如银行、证券交易所等

无形市场：如利用电脑、电话等

（三）金融环境一、金融市场的类型及作用2.金融市场的类型金融市场可按不同的标志进行分类，常见的分类有以下七种：

请接着看一、金融市场的类型及作用（1）按金融工具的种类进行划分

可以分为股票市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期货市场、期权市场等。

注意：有一种金融工具，就有一种金融市场。

一、金融市场的类型及作用

西方常常以此为标志进行综合分类，具体分类如下：①有价证券市场：包括股票市场、债券市场和货币市该市场无论从市场能还是从交易规模来看，都构成了整个金融市场的核心。②外汇市场：该市场具有买卖外国通货和保值投机双重功能。但对于筹资、投资这两大金融活动而言，它只是一个辅助性的市场。

③保值市场：包括期货市场和期权市场。这两个市场主要是用来防止由于市场价格和市场利率剧烈波动而给筹资与投资活动造成巨大损失所形成的保护性机制。从这点来看，它的市场辅助性更强。

（2）按金融市场的组织形式划分

拍卖市场（或称交易所市场）

柜台市场（或称证券公司市场）（或称店头市场）一、金融市场的类型及作用（3）按金融工具的期限划分

长期金融市场（或称资本市场）如股票市场和债券市场等

短期金融市场（或称货币市场）

如银行同业拆借市场、票据贴现市场、银行短期信贷市场、短期证券市场等一、金融市场的类型及作用（4）按金融市场活动的目的划分

有价证券市场如股票市场和债券市场等

保值市场如期货市场和期权市场等一、金融市场的类型及作用（5）按金融市场交割的时间划分

即期市场（即现货市场）

远期市场（即期货市场）一、金融市场的类型及作用（6）按金融交易的过程划分

初级市场（又称发行市场）（或称一级市场）指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场

二级市场（又称流通市场）（或称次级市场）指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场一、金融市场的类型及作用（7）按金融市场所处的地理位置和范围划分

地方金融市场

区域性金融市场

全国性金融市场

国际金融市场一、金融市场的类型及作用

金融市场由以下三项要素构成：

1.金融市场的参加者——金融交易的主体

2.金融市场工具——金融交易的对象

3.金融市场的组织方式——金融交易的形式二、金融市场的构成要素1.金融市场的参加者——金融交易的主体

金融市场的参加者大致可以分为以下五类：

参加者

个人经济实体

政府及其有关行政机构中央银行金融机构二、金融市场的构成要素这里需要说明的是：

金融机构（1）它是金融市场上的专业参加者其专业活动是为潜在的和实际的金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。（2）它是金融市场的特殊参加者在金融市场中，金融机构既是资金的供给者，又是资金的需求者。

中央银行参加金融市场的目的不是为了进行资金的筹集与投放，而是以实现国家的货币政策，调节经济、稳定货币为目的。二、金融市场的构成要素

2.金融市场工具——金融交易的对象

（1）金融市场工具的内涵在金融市场上，金融交易的对象是资金，具体表现为金融资产或称做金融市场工具，简称金融工具。金融市场工具一般分为两类：

金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。

金融市场参加者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互换交易等。二、金融市场的构成要素（2）金融工具的基本属性①收益性：即金融资产的投资收益率。（股票＞公司债券＞政府债券及各种存款）②风险性：指某种金融资产不能恢复其原来投资价值的可能性。主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。（股票＞公司债券＞政府债券＞各种存款）③流动性：指金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高低。（各种存款＞政府债券＞公司债券＞股票）

二、金融市场的构成要素3.金融市场的组织方式——金融交易的形式金融市场的组织方式有两种：拍卖方式即以拍卖方式组织的金融市场。这种方式所确定的买卖成交价格是通过公开竞价形式形成的。柜台方式又称“店头交易”即通过交易网络组织的金融市场，其中证券交易所是最重要的交易中介。这种方式所确定的买卖成交价格不是通过竞价方式实现的，而是由证券交易所根据市场行情和供求关系自行确定的。

二、金融市场的构成要素三、金融资产的价值决定1.金融资产价值的构成（1）金融资产价值的实质金融资产价值实质是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所带来的现金流入量。（2）金融资产价值的特性由于金融资产价值体现为未来的现金流入量，它尚未实现，因此金融资产价值具有时间性和不确定性两个特征。时间性特征

市场经济条件下，资金的所有者让渡资金的使用权要求资金的需求者按时间的长短给予补偿。金融资产的期限越长，要求的补偿就越大。不确定性特征

市场经济条件下，金融资产的出售人由于生产经营的不确定性而承担投资风险，这样金融资产的购买人要求风险补偿，金融资产的风险约大，它要求的补偿就越大。三、金融资产的价值决定（3）金融资产价值的确定

考虑到金融资产的时间性特征和不确定性特征，金融资产价值应按以下公式确定：

金融资产价值=资金时间价值+风险价值三、金融资产的价值决定2、利息率的概念和种类（1）概念：又称利率，是衡量资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。（2）种类：利率之间变动关系基准利率：在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。西方为中央银行再贴现率我国为人民银行对专业银行的贷款利率。套算利率：各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。债权人取得的报酬情况实际利率：在物价不变从而货币购买力不变情况下的利率。表示为(K)名义利率：指包含对通货膨胀补偿的利率。表示为Kp

二者的关系：Kp=K+IP，式中，IP为预计的通货膨胀率能否调整固定利率：指在借贷期内固定不变的利率。浮动利率：指在借贷期内可以调整的利率。利率与市场的关系市场利率：根据资金市场上的供求关系，随市场规律而自由变动的利率。官定利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。（3）金融市场利率的确定

由金融资产价值所决定，市场利率的计算公式为：

利率=纯利率+风险溢酬

三、金融资产的价值决定违约风险溢酬+变现力溢酬+

到期风险溢酬

通货膨胀溢酬+纯利率（又称真实利率）是指通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。