与国外P2P行业发展的对比,经济师论文

与国外P2P行业发展的对比,经济师论文【题目】【第一章第二章】【第三章】与国外P2P行业发展的比照【第四章】【第五章】【第六章】【结论/以下为参考文献】第三章与国外P2P行业发展的比照P2P网贷在国内和国外都经历了快速发展的历程，但由于国内外的环境差异不同较大，P2P网贷在各国的发展也相应产生了差异，本文各从国内外选取了一个较为典型的案例-LendingClub和陆金所-来分析中美形式的差异。3.1以LendingClub为代表的美国P2P借贷平台LendingClub成立于2006年10月，成立之初名字为SOCBankCorporation,同年11月改名为LendingClub并沿用至今。2008年美国证券交易委员会〔SEC〕以为P2P已经牵涉证券交易，要求P2P网贷网站必须进行注册，SEC的监管直接将美国P2P行业进行大洗牌，大批不合格的P2P平台被淘汰，其后民众对P2P的信任度有所提高，交易量大幅提高，LendingClub自此次变更中受益匪浅。同时，2008年美国金融危机爆发后，传统金融机构全面收缩战线，也为LendingClub等美国P2P网贷平台的发展创造了良好的条件。截止2020年3月31日，已有72428名投资者在LendingClub上投资了296879次，贷款额高达40.34亿美元，投资者获得了3.79亿美元的利息回报。LendingClub的主营业务是P2P网贷业务，但是在2020年3月20日，LendingClub在个人贷款之外又上线了专门的企业贷款业务，这意味着LendingClub在通往一个互联网银行之路又迈进了一步。LendingClub本来就有30%左右的贷款人是小微企业，LendingClub如能借此时机在风控技术，产品设计等方面狠下功夫，对LendingClub的将来发展将是一大利好。3.1.1LendingClub的运营形式自2008年LendingClub向SEC申请通过审批后，LendingClub就以通过发行会员支付凭证的方式来向借款人发放贷款。在发放贷款的渠道上，LendingClub通过与美国联邦存款保险公司〔FDIC〕担保的犹他州特许银行WebBank合作，即通过审核的借款用户由WebBank进行放贷，WebBank再将贷款以凭证形式卖给LendingClub,LendingClub即完成向借款人贷款的流程。借款人每月可通过银行账户自动还款给LendingClub,LendingClub再将还款转给投资人。LendingClub和WebBank也不承当贷款违约的风险。投资人需要通过LendingClub审查且知足一定的条件才能进行投资：必须知足年收入在7万美元以上并且净资产〔不包括房产和汽车〕在7万美元以上或者净资产在25万美元以上。3.1.2LendingClub的产品与服务〔1〕个人信贷。申请人在网上提交个人的基本情况和借款细节，借款不要求担保，借款范围在1000美元至35000美元之间，标准的贷款期限是3年〔贷款金额为1000美元至9975美元〕，5年期限的只能适用于更高层次的贷款额。根据申请人的信誉情况、债务收入比、贷款额度和期限，LendingClub判定能否接受申请人的贷款申请，接受后将申请人划分到相应的借款等级中。通过认证的投资者可从自个的银行账户把钱转到LendingClub的账户中，并设定自个的贷款额度和多元化的投资组合数，阅读申请人的借款信息后，结合LendingClub划分的借款登记和本身的贷款和风险偏好，投资者自主选择贷款量和贷款对象。贷款的利率由LendingClub规定，投资者只能改变自个愿意贷款的额度，像每个贷款对象贷款额不低于25美元。个人贷款分为4类，合并债务贷款，信誉卡支付贷款，家庭改善贷款和游泳池贷款。华而不实游泳池贷款是LendingClub的一种创新形式。2018年5月2日LendingClub公布和PoolCorporation合作，PoolCorporation将通过LendingClub投资200万美元用于个人信贷购买游泳池，用来刺激游泳池和SPA的销售。〔2〕商业信贷。商业贷款通常期限为1-5年，额度在15,000美元-100,000美元区间内。3.1.3盈利形式LendingClub的盈利来源为主要来自交易手续费、服务费和管理费三类收入。交易手续费是平台向借款人收取的费用；服务费是平台向投资者收取的费用；管理费是管理投资基金和其他管理账户的费用。根据LendingClub招股讲明书的数据来看，2020年交易手续费收入占比到达总收入的93%,能够判定交易手续费是LendingClub收入的主要来源。除交易手续费外，平台还可能向借款人收取下面几类交易费用：1〕未成功支付的费用：借款人每月的还款都是通过借款人在银行账户向LendingClub进行自动划款，如借款人账户由于账户余额缺乏或关闭等原因导致没有能成功支付的情况下，借款人需要支付每次15美元的费用。2〕逾期还款的费用：LendingClub给与借款人15天逾期还款的宽限期，假如借款人还款晚于该宽限期，从第16天开场，借款人需要向平台支付该次还款金额的5%和15美元之间的高者作为逾期利息。3〕支票还款的处理费用：假如借款人选择使用支票方式进行还款，需要额外支付每笔15美元的支票处理费用。服务费是平台向投资者收取的费用，服务费率固定为借款人还款金额的1%,用于支付LendingClub对贷款的服务、投资人账户的维护费用。除服务费外，如发生借款人逾期的情况，平台还向投资人收取催款费，催款费按收到金额的百分比进行计算：1〕逾期超过60天但为到达90天，按收到金额30%比例收取；2〕其他情况〔诉讼除外〕按收到金额35%的比例收取；3〕假如在发生诉讼的情况下，按收到金额30%的比例或者诉讼律师费加上其他费用的方式收取；4〕平台如未催收获功不收取催款费。3.1.4风险控制及利率计算方式在借款人提交借款申请后，LendingClub会根据WebBank的贷款标准进行初步的审查。贷款人只要知足下面标准才能通过资格审查：1〕FICO分数〔美国个人信誉评分系统，分数越高，讲明个人的信誉风险越小〕在660分以上；2〕债务收入比例低于40%;3〕信誉报告在近期6个月中不得超过5次被其他机构查询，且必须有36个月以上的信誉记录。当借款人通过WebBank的贷款标准进行初步审查后，LendingClub会利用其专有评分模型再对申请人进行评分，并利用最后的评分来决定能否同意通过申请。初始信誉模型给与申请人的得分，加上申请人FICO的分数以及其他信誉属性一起输入ModelRank中，得出介于1-25之间的基础风险子级。在得到基础风险等级后，LendingClub会根据贷款金额和贷款期限两个影响因从来调整基础风险子级来得到最终子级〔见表3.2〕，最终子级同分为35个级别，归为A、B、C、D、E、F、G七个等级，每个等级又包含了1、2、3、4、5五个子级。LendingClub设定利率的时候充分考虑了信誉风险和市场情况的综合影响，即风险和波动率调整因子，每个等级最终的贷款利率由下面公式计算得出：贷款利率=基准利率+风险和波动率调整。风险和波动率调整涵盖了期望损失并为从A1到G5各个等级的贷款提供递增的风险调整收益。贷款等级确实定不只考虑借款人的信誉分数，还包含了借款人信誉报告和贷款申请中的信誉风险指标。从图3.3来看，在LendingClub七个等级的贷款中，A、B两类优质借款人的贷款在2007至2020年的7年中占比拟大，C、D两类贷款的占比在2020-2020的2年有不断增加的趋势，而E、F、G三类借款人资质较差的贷款的占比最少，且表现为逐年缩小的趋势。从最终结果数据上来看，LendingClub严谨的信誉风险审核体系发挥了较大的风险管理作用，从2020年底颁布的统计数据来看，只要10.7%的借款人能够通过LendingClub审核模型进行借款，贷款违约率也保持在3.5%左右，处于较低的水平。截止2020年6月30日的统计数据，LendingClub的借款人平均FICO分数在700左右〔最高分为850分，处于中上水平〕，平均债务-收入比例为16.7%.同时LendingClub与专业的第三方催收机构合作，将逾期贷款率和坏账率控制在很小的范围内。总而言之，贷款等级越高，逾期贷款比例越低，从侧面验证除公司成熟的风险定价系统。3.2以陆金所为代表的中国P2P借贷平台陆金所，2018年9月成立于上海，全称是上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司，注册资本8.37亿元人民币，是中国平安保险〔集团〕股份有限公司旗下P2P网贷公司。根据美国LendAcademy调查报告显示，陆金所当前已经成为世界上第三大P2P平台，也成为华而不实增长速度最快的平台。在2020年8月，陆金所正式推出稳盈-安e贷时，月交易额缺乏4000万元，在2020年7月，日交易额已接近3000万元。这是传统金融产品难以企及的成长速度。陆金所给自个的定位是大金融资产交易平台，为达此目的，陆金所倾力打造两大交易平台：网络投融资平台〔Lufax〕和金融资产交易服务平台〔Lfex〕。陆金所采用线上线下结合第三方担保的形式快速实现了原始积累，产品收益略高于一般理财产品但风险较小，平台和担保收益较高。通过整合集团资源，陆金所围绕P2P借贷打造个人综合理财平台，其集团平台优势突出且面临的监管风险较低，但是平台信息透明度和担保形式有待改善。3.2.1陆金所的运营形式陆金所尽管也采用P2P形式，但其运营形式和LendingClub等都存在一定的差异，主要具体表现出在下面几点：1〕由陆金所充当交易媒介，通过平台的电子借贷协议，帮助投资方和融资方配对完成投资和借贷，并明确双方的债权债务关系。2〕线上+线下形式：投资者都是从网站上直接获取投资信息。借款人部分来源于线下渠道，由信安投资〔陆金所的关联公司〕的线下门店或者平安易贷等渠道进行推荐；还有部分借款人是从陆金锁网站提交借款申请后再去网点提交申请资料。陆金所在国内有26个服务网点，面对面的资料审核固然有助于陆金所控制信誉风险，但也给陆金所获客的地域和实效性带来了不良的影响。3〕平安集团全额担保：P2P产品〔除富盈人生外〕当前实行平安融资担保全额担保，运营采用的是线上线下结合+外部担保的形式。投资期限主要分为一年、两年、三年三种，债权出让人持有该借款债权至少已满60天并且还款期限还剩下至少3期的情况下，能够再陆金所的平台上进行债权转让。平安集团的信誉背书也基本保证陆金所的零信誉风险，这也是为什么陆金所能以低的多的收益率吸引如此多投资者的原因。但根据我们国家担保业的规定，担保公司提供担保的额度不得超过其注册资本的10倍，为陆金所提供担保的平安天津担保公司注册资本金仅为2亿元，其担保的P2P网贷已经超出了其上限，陆金所的全额担保难以持续。4〕标准化产品：陆金所为P2P产品设定了统一的利率标准，即在央行同期贷款利率上浮40%.与美国LendingClub等P2P公司不同，投资者在陆金所平台上的资金投资方向并非逐一对应到单一的借款人，而是由陆金所批量整合借款需求，并分类成不同的理财产品再进行对外销售的。3.2.2陆金所的产品与服务3.2.2.1网络投融资平台〔Lufax〕Lufax是陆金所的个人金融服务，Lufax平台提供了多种产品：包括稳盈-安e贷、稳盈-安业、富盈人生、彩虹系列和财富汇系列等五种产品，这五种产品在收益率、投资门槛、期限等多方面都存在较大的差异不同，如下表所示：从上表能够看出，陆金所的产品覆盖了高中低客户群，收益率和投资期限多样，对各层次的投资者都有较大的吸引力。3.2.2.2金融资产交易服务平台〔Lfex〕2020年下半年陆金所的金融资产交易服务平台〔Lfex〕上线运营，截止到2020年3月底，Lfex交易规模已突破400亿元，合作金融机构400余家。Lfex的核心是跨领域创造流动性，我们国家银行、信托等金融机构手中很多资产质量很高，有较高的回报且安全性也较好，但缺乏流动性充裕的市场。而银行等受限于监管压力和流动性管理需要，有些非标准化资产需要出表，Lfex就是充当中介人的角色，整合各金融机构的供应和需求，撮合买方和卖方，让资源配置更趋合理。Lfex平台有三大业务：委托债权和应收账款等金融资产交易，信托计划收益权和银行理财产品等财富管理产品转让、各种金融机构资源整合。Lfex平台交易的资产种类牵涉债权、票据、应收账款、信托收益权凭证、车贷和信誉卡贷款资产证券化产品等多品种。Lfex的定位不仅仅仅是金融资产交易的流动性平台，还同时承当着财务管理等服务提供商的角色，Lfex平台提供基础信息、产品评级、项目甄别、投后管理等多种增值服务。Lfex与Lufax存在着一系列的区别和联络，这两个平台针对的客户不同，Lfex是针对机构客户，Lufax针对个人客户，陆金所为P2P网贷提供全额担保，但在Lfex产品项下不对机构投资者提供全额本息的担保，而是仅提供可投资资产的详细信息，投资风险由专业金融机构自行评估来判定和甄别，但这两个平台的标的资产又存在着千丝万缕的联络，例如对于一笔构造化的产品，经过现金流和风险的分割重组，可能将风险和收益小的高级层出售给个人投资者，将风险和收益较高的次级层出售给基金等机构投资者。3.2.3陆金所的盈利形式自2018年成立以来，陆金所还没有实现盈利，主要原因在于陆金所在初期以积累客户为主要目的，手续费、会员费等都没有开场征收，收入来源单一，陆金所的主要收入来源如下表所示：3.2.4陆金所的风险控制陆金所在贷前审核方面从平安引入了个人金融消费风险管理数据模型作为审核借款人资质的必要手段，通过模型得出借款人的风险分数并由全额担保本息的平安融资担保〔天津〕有限公司通过对借款人的贷前审核后才能进行最终的审核通过，这是基于国际P2P网络贷款形式向下陆金所的创新之处。当前借款人的通过率仅为40%左右。3.2.5优势与缺乏3.2.5.1优势：平台优势突出且监管风险较低背靠平台集团，在资本金、管理团队、项目资源、风险控制、资源整合等方面较其他P2P平台具备较为明显的优势。除此之外，围绕P2P借贷打造个人综合理财服务平台的部署也领先于其他平台。1〕风险程序完善，风控形式相对成熟：陆金所网站的网站密码采用国内领先的技术加密，集中影像存储服务来保证合同等文件信息的存储、严格分离平台资金和客户资金。风险管理系统是从平安引进的个人金融消费风险管理数据模型，同时为陆金所提供担保的平安融资担保公司作为首批试点允许参与央行征信系统上报数据。2〕当前采用P2P形式，在可能的监管途径上监管风险较低：没有依靠资金池形式的理财产品来扩大规模；在本息保障方面，平台本身不承当责任。3.2.5.2缺乏：信息不透明以及担保形式可持续性弱信息不透明：借款人背景对投资人不够透明，平台运营相关信息和数据不公开，对投资人的吸引力主要依靠于平安集团强大的隐形担保。另外采用的第三方担保形式，在随着平台规模的迅速膨胀，平安担保的杠杆上限决定该形式不可持续，即便平安担保的注册资本从1亿增加到2亿，仍难以知足陆金所规模的迅速扩张。3.3美国P2P行业的对中国借鉴意义3.3.1宏观层面：中美P2P行业面临着诸多差异，而且由于中国现有金融体系在服务小微企业及广大个人客户存在较大的提升空间。首先，先从宏观环境方面，例如监管环境、基础设施等9个维度进行中美比拟分析。从行业层面来看，所有国家强大的信誉体系是其快速发展的土壤，从美国来看，美国的征信局已经构成了宏大的产业，三大征信局Equifax、Experian、TransUnion分别联手全美国的1000多家地方信誉局，汇总并整理了美国1.8亿成年人的信誉资料，并且每年可出售6亿多份带有FICO评分的消费者信誉报告，每月能够到达20多亿份信誉数据的处理工作，正是拥有强大的信誉体系才能打造P2P网络平台健康持续发展的坚实基础。另外一方面，有效的外部监管才能避免行业的乱象，美国LendingClub和Prosper2008年的借贷业务被叫停，重新营业需向证监