农产品期货市场产生发展与运行机制

农产品期货市场教师：乔娟：62733717；Email：3/3/20231主要内容产生开展与运行机制功能作用与交易主体交易结算与实物交割农产品期货期权与交易策略风险与监管3/3/20232学习意义适应经济开展需要期货及相关领域就业交易所、期货公司、协会、监管机构等盈利或非盈利性企业、教学和科研等套期保值期货投机3/3/20233教学安排教学：讲授、自学和研讨对教学不妥之处，及时建议，及时改进。谢谢合作！3/3/20234考核安排考核平时30%：考勤、自学和研讨考试70%，开卷或闭卷，初定17周周一〔12月28日6-7〕考试题型和数量讨论确定3/3/20235主要参考书中国期货业协会主编?期货市场教程?中国财政经济出版社；参加期货从业资格考试还需要?期货法律知识?段文斌等编著?现代期货市场学?经济管理出版社李一智主编?期货与期权教程?清华大学出版社李国华编著?期货市场简明教程?经济管理出版社[美]李查德·J·特维莱斯等著?期货交易实用指南?经济科学出版社乔娟等?中国农产品期货市场功能与现货市场关系研究?科学出版社等等3/3/20236相关知识浏览中国期货业协会：中国三家期货交易所及网站：；；中国证券监督管理委员会：中国期货保证金监控中心：中国期货投资网：北京期货商会：美国商品期货交易委员会(CFTC)：美国NationalFuturesAssociation(NFA)

：美国FuturesIndustryInstitute(FIA)：世界主要期货交易所3/3/20237第一章产生开展与运行机制农产品期货市场的产生开展农产品期货市场的运行机制3/3/202381.1产生与开展人类交易方式的演变农产品期货市场的产生农产品期货市场的开展3/3/202391.1.1人类交易方式的演变两大类或四种商品交易方式现货交易物物交易即期现货交易现货远期合约交易期货交易——期货合约交易3/3/202310〔1〕物物交易最早出现，根据价值形式演变过程经历三个阶段：简单或偶然的价值形式扩大或综合的价值形式一般价值形式3/3/202311〔2〕即期现货交易背景：经济开展、交换扩大、货币产生特点：简单灵活卖方买方买卖契约3/3/202312即期现货交易的缺陷经济开展、交换规模扩大，即期现货交易无法完全满足需要。社会分工细化，产品从生产到消费经历很多环节，花费很多时间；原材料、半成品和成品的持有者面临价格波动风险。初级产品的特性，价格波动比工业品频繁和剧烈，给经营者带来风险。讨论：小麦种植者等以上弊端即期现货交易无法回避，产生现货远期合约交易。3/3/202313〔3〕现货远期合约交易买卖双方通过签订在未来某一时间交收一定数量、一定质量等级的商品的现货远期合约的方式来进行的商品交易。买卖双方在签订远期合约时，事先协商好了一个交货价格。卖方买方买卖契约货物卖方买方结算日货款3/3/202314现货远期合约交易的优点小麦种植者签订现货远期合约方式销售小麦，减少因小麦价格下跌而遭受损失的风险。与即期现货交易相比：更加方便灵活，更适于进行大宗商品交易。一定程度上排除即期现货交易的偶然性和不确定性。一定程度上使买卖双方在相互之间转移了价格波动风险。3/3/202315现货远期合约交易的缺陷标准程度差、不确定因素多，经常导致纠纷，交易本钱相应增加。少数人私下协商签订，未形成集中统一市场，价格不能真正反映市场供求状况。以签约双方的信誉为担保，争议与纠纷只能诉诸法律，违约、毁约、欺诈等现象经常发生。价格风险依然停留在流通领域中。3/3/202316〔4〕期货交易现货远期合约交易解决了即期现货交易中的一些缺陷，但存在缺乏，还不能为经营者提供转移价格风险的渠道。现代社会，价格风险客观存在，且不能通过投保的方式转移出去。期货交易应运而生。3/3/202317期货交易的概念在期货交易所内买卖标准化期货合约的交易。是由转移价格风险的生产经营者和愿意承受价格风险以获取风险利润的投机者参加的，在交易所内根据公开、公平、公正、竞争的原那么进行的。目的：不是获得实物，而是回避因价格波动而带来的风险或者进行投机获利，一般很少进行实物交割，在绝大多数情况下以对冲平仓的方式了结交易。3/3/202318期货交易卖方买方买卖契约结算所差额结算差额结算结算日回购自由转卖自由3/3/202319期货交易的方法期货交易的相关概念建立交易部位、交易头寸或交易数量、买空或多头、卖空或空头、开仓或建仓、持仓、平仓或对冲、实物交割等期货交易的方法套期保值交易单向投机交易套利交易参阅?期货市场教程?全国期货从业人员资格考试用书(根底知识局部)3/3/202320期货交易的主要特征在专门的期货交易所内进行，一般不许场外交易〔除了期货转现货和座市商外〕交易对象是标准化期货合约适宜期货交易的商品具有特殊性通过买卖双方公开竞价方式进行实行保证金制度高风险、高回报不以实物商品交割为目的由期货交易所〔结算所〕提供履约担保3/3/2023211.1.2农产品期货市场的产生期货交易的产生最早的期货市场3/3/202322〔1〕期货交易的产生现代期货交易最早产生于美国1848年3月13日CBOT成立，标志现代期货交易开始。CBOT成立动机：保护买卖双方利益，防止价格季节波动；统一规定交货质量，防止不必要纠纷；提供集中交易场所，容易找到交易对方，并有较满意成交价格。3/3/202323〔1〕期货交易的产生CBOT成立之初，并不是真正意义的期货交易所。合约标准化、保证金制度、结算制度出现，现代期货交易才正式产生并迅速开展。期货交易开展中两次革命性变革：合约标准化和保证金制度建立结算制度建立3/3/202324合约标准化1865年CBOT实现合约标准化，推出第一批标准化期货合约。合约标准化内容：商品品质合约数量交货时间交货地点付款条件等3/3/202325合约标准化的作用市场参与者能够非常方便转让期货合约生产经营者能通过对冲平仓解除履约责任投机者能方便地参与交易3/3/202326保证金制度CBOT在合约标准化同时，规定按合约总价值10%交纳保证金。随价格风险增大，1870年又规定在原来保证金的根底上，根据市场价格波动幅度交纳追加保证金。3/3/202327结算制度的建立——环形结算CBOT起初采用环形结算法随着期货交易的开展，结算出了大问题3/3/202328SBSSSSBBBB环形结算标准化合约SB3/3/202329结算制度的建立——结算所成立环形结算方法即繁琐又困难价格波动，难以估计每日应追加多少保证金；如一方倒闭，会产生连锁反响，出现不履约。很多交易所探索新的结算制度1891年MGE〔明尼阿波利斯谷物交易所〕首先成立结算所，随后CBOT也成立结算所。3/3/202330结算制度的建立——结算所功能作为交易者的第三方，保证履约；建立每日结算制度及时处理当日交易盈亏，降低风险；对冲合约简化手续，解决环形结算面临的难题。现代结算所成立，现代期货交易产生，期货市场完整建立。3/3/202331期货交易的合约关系ACEGIKM…X卖方BDFHJLN…Y买方第三方机构：结算所〔成为卖方和买方的交易对手，进行结算、担保〕3/3/202332期货交易结算示意图甲乙丙结算机构卖卖卖卖卖卖买买买买买买1000元/吨950元/吨1000元/吨900元/吨900元/吨950元/吨3/3/202333〔2〕最早的期货市场期货交易所交易品种繁多，但最早出现、历史最为悠久的是：农产品期货品种及交易市场3/3/202334期货市场特征期货远期合同现货证券赌博目的避险、投机实物、转手实物投资、投机获利、娱乐对象标准合约非标准合同商品本身股票、债券工具、规则方式公开竞价拍卖、协商讨价还价承销、竞价博弈时间统一规定约定现场统一规定营业、约定履约保证保证金制度期货法规公证《合同法》不担心钱货两清《证券法》筹码、信用转让对冲便利背书、不便所有权出卖、背书扳本付款5－18％20－30％100％100％筹码、赌资场所期交所无限定现场证交所、柜台赌场、约定经济职能发现价格套期保值商流物流(程度风险)商流物流(被动风险)风险定价资源配置特殊条件(主观风险)3/3/202335现代期货市场产生的经济条件18世纪由英国开始，而后在欧美相继发生的产业革命，是现代期货市场产生的经济条件。产业革命促进农业和商业突飞猛进，在美国那么发生以下变化：农业迅速开展并走上专业化、商业化道路运输与电讯迅速开展商业信用出现并迅速开展3/3/202336世界上第一个农产品期货交易所正因为具备上述条件，加上芝加哥独特的地理和经济特征，1848年由82位商人发起并成功地组织美国第一家商品期货交易所——CBOT。1865年该所推出期货合约的标准化协议，取代远期合约；同年采用保证金制度。芝加哥期货交易所真正成为人类历史上第一个期货交易所，而且主要交易谷物期货合约。3/3/202337目前全球期货合约的主要种类期货合约金融期货商品期货农产品类汇率期货能源类金属类股指期货利率期货粮食类、经济作物类、畜产品类、林产品类根本金属类、贵金属类各主要货币之间的汇率原油、取暖油、汽油、天然气短期利率、长期利率、国债期货各主要股票指数期货、股票期货3/3/2023381.1.3农产品期货市场的开展美国的历史与现状中国的开展历程与现状3/3/202339〔1〕美国的历史与现状美国是现代期货交易的发源地1848年CBOT成立以来，经历100多年开展世界期货市场中历史最悠久、最具规模、最为标准的期货市场3/3/202340芝加哥期货交易所〔CBOT〕1848年，82个商人在芝加哥发起组建美国第一家交易所——〔CBOT〕。严格说，CBOT当时并不算真正的期货市场，而仅为促进芝加哥谷物贸易而成立的商会组织。1851年，第一份玉米远期合约推出，CBOT开始实行远期合约交易。远期合约由买卖双方协商签订，不标准、不统一，易发生纠纷且难以转让；合约缺乏担保和强制履约机制；交易费用大。1865年CBOT首次推出标准化合约，同时实行保证金制度，才标志着真正意义上的期货交易形成。当时CBOT的职责主要是改进运输和储存条件，为会员提供价格信息效劳，促成买卖双方达成交易。向签约双方收取不超过合约价格10%的保证金，作为履约保证。3/3/202341芝加哥商业交易所〔CME〕1919年，芝加哥黄油和鸡蛋交易所正式更名为CME同年，统一清算机构——CME结算公司成立直到20世纪60年代，上市交易的期货品种仅局限于耐储藏、不易变质的农产品1964年CME推出活牛期货，后来又推出活猪期货，打破只交易耐储藏农产品的传统局面。1969年，CME开展成世界最大的肉类和畜类期货交易中心。3/3/202342芝加哥商业交易所集团CMEGroup2006年10月17日美国芝加哥商业交易所(CME)和芝加哥期货交易所(CBOT)宣布已经就合并事宜达成最终协议，两家交易所合并成全球最大的期货交易所——芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)。2021年8月18芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)成功收购纽约商业交易所(NYMEX)。芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)已经开展为包括芝加哥商业交易所(CME)、芝加哥期货交易所(CBOT)、纽约商业交易所(NYMEX)及纽约商品交易所分部(COMEX)的期货及衍生品交易的超级市场。芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)在国际商品(尤其是农产品)期货市场中拥有举足轻重的影响。3/3/202343美国农产品期货和期权品种经过100多年运作与重组，美国现有十几家期货交易所中交易农产品期货和期权的交易所主要有：芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)芝加哥商业交易所(CME)芝加哥期货交易所(CBOT)纽约商业交易所(NYMEX)纽约商品交易所分部(COMEX)堪萨斯期货交易所(KCBT)明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)德克萨斯期货交易所(FCOM)3/3/202344美国农产品期货和期权品种交易所农产品期货和期货期权品种芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)

包括期货及期权：玉米、燕麦、大米（粗糙型）、小麦、大豆、豆粕、豆油、伊利诺伊州玉米产量、伊利诺伊州大豆产量、印地安那州玉米产量、爱荷华州玉米产量、堪萨斯州东小麦产量、内布拉斯加州玉米产量、北达科他州春小麦产量、俄亥俄州玉米产量、美国玉米产量等只包括期货：玉米（老合约）、大豆（老合约）、小麦（老合约）、葵花籽、雏鸡、CBOT农业指数、FOSFA国际食用油指数、牛肉、活牛、肥育牛、瘦肉猪、肥（公）猪、奶油、三等奶、四等奶、脱脂奶粉、奶酪、木材、E-家畜等

堪萨斯期货交易所(KCBT)硬红冬小麦期货和期权明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)小麦、玉米、燕麦、大麦、黑麦(裸麦)、亚麻籽、大豆期货及玉米和大豆期权等纽约期货交易(NYBOT)咖啡、糖、可可、棉花期货和期权德克萨斯期货交易所(FCOM)活牛期货和期权3/3/202345芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)Grain&OilseedDairyForestLivestockCorn

Mini-Corn

CornSwaps

CornCalendarSpreadOptions

Wheat

Mini-Wheat

WheatSwaps

WheatCalendarSpreadOptions

Soybean

Mini-Soybean

SoybeanSwaps

SoybeanCalendarSpreadOptions

SoybeanMeal

SoybeanMealCalendarSpreadOptions

SoybeanOil

SoybeanOilCalendarSpreadOptions

SoybeanCrush

Oats

RoughRiceMilkClassIII

MilkClassIV

NonfatDryMilk

DeliverableNonfatDryMilk

DryWhey

Cash-settledButter

Butter

ButterSpotCall

CheeseSpotCall

NonfatDryMilkSpotCallRandomLengthLumber

WoodPulpLiveCattle

LeanHogs

FeederCattle

FrozenPorkBelliesCommodityIndexNYMEXSoftsDowJones-UBSCommodityIndex

S&PGoldmanSachsCommodityIndex(GSCI)

S&PGSCIExcessReturnIndexCocoaFutures

CoffeeFutures

CottonFutures

No.11SugarFutures3/3/202346美国期货交易品种结构变化美国期货市场出现后的120多年里，农产品期货一直居主导地位20世纪70年代初，美国期货市场是以农产品为主的商品期货市场，农产品期货交易量占期货总交易量的50%以上农产品期货市场又以谷物期货为主，其中小麦、玉米、大豆期货占主导地位随着外汇、利率、股指、股票等金融期货迅猛开展，农产品期货所占比重迅速下降尽管农产品期货所占比重不断下降，但与其自身相比，绝对量仍保持开展态势3/3/202347美国大类期货交易比重变化(%)年份198220032008农产品41.28.58.1利率25.653.645.7股票指数4.423.928.2能源1.78.910.8外汇7.72.84.8金属18.81.81.8其他0.60.50.4有色金属0.1单个股票0.1合计1001001003/3/202348作业通过相关网站数据信息，收集并整理：2021年美国各种农产品期货和期权成交量和成交额情况每种农产品期货合约的成交量、成交额、占美国期货市场总成交量和总成交额的比重每种农产品期货期权合约的成交量、成交额、占美国期货市场总成交量和总成交额的比重2021年1到10月美国农产品期货和期权成交量和成交额情况〔具体要求同前〕2021年和2021年1到10月中国农产品期货成交量和成交额以及占中国期货市场总成交量和总成交额的比重2021年11月15日12点之前用邮件附件发到2021年11月16日周一下午上课交流3/3/202349美国农产品期货和期权成交量3/3/202350〔2〕中国的开展历程与现状中国期货市场产生有其深刻历史背景总的来讲：中国经济开展和经济体制改革的产物，是与中国经济的规模化、国际化和从方案经济体制向市场经济体制的转换同步进行的。3/3/202351中国农产品期货市场开展阶段第一阶段：期货市场创立与初步开展阶段〔1990－1993年〕第二阶段：标准、整顿阶段〔1994－2000年〕前一个阶段是从1994年初到1997年底，进行初步的治理整顿后一阶段是从1998年到2000年，按照“继续试点，加强管理，依法标准，防范风险〞的原那么，再次对中国农产品期货市场进行较大的结构调整和标准整顿。第三阶段：恢复性增长和标准开展阶段〔2001年至今〕3/3/202352中国农产品期货市场的现状中国期货市场从农产品起步，农产品期货在中国期货市场开展历程中一直占重要地位。农产品期货成交量和成交额占期货市场总成交量和总成交额的比重一直较大，农产品期货成交量占期货市场总成交量的主导地位。目前三家商品期货交易都有农产品期货上市，郑州商品交易所和大连商品交易所还主要从事农产品期货交易。3/3/202353中国农产品期货交易变动情况

〔成交量：万手；成交额：亿元〕年份期货总成交量农产品期货成交量所占比重（%）期货总成交额农产品期货成交额所占比重（%）1993890.69774.0286.95521.99860.5115.58199412110.727927.1065.4631601.4113388.9542.37199563612.0720449.0732.15100565.342662.2842.42199634256.7719429.1956.7284119.1667158.5279.84199715876.3214679.5792.4661170.6652363.9888.25199810445.579601.8891.9236967.2430543.5782.6219997363.916800.6892.3522343.0117714.6479.2820005461.074835.3388.5416082.2910312.7764.12200112046.3510938.9290.8130144.9821653.8371.83200213943.3712312.9588.3139490.2827106.7068.64200327992.4325328.0790.48108396.683561.7377.093/3/202354中国农产品期货交易变动情况年份199920002001200220032004200520062007期货总成交额（千亿元）22163040108147135210410农产品占%79.2864.1371.8368.6477.0952.5362.9666.4363.77期货总成交量（十万手）7365461205139427993057322944957284农产品占%93.1088.5490.8188.3190.5079.7984.9685.6686.623/3/202355我国农产品期货品种一览表交易所农产品期货品种大连商品交易所玉米（C）、黄大豆1号（A）、黄大豆2号（B）、豆粕（M）、豆油（Y）、棕榈油（P）郑州商品交易所优质强筋小麦（WS）、硬冬白小麦（WT）、一号棉花（CF））、绿豆、白砂糖（SR）、菜籽油（RO）、早籼稻（ER）上海期货交易所天然橡胶（RU）3/3/2023562006年全国期货市场成交情况交易所名称品种名称今年累计成交总量（手）今年累计成交总量占全国份额今年累计成交总额（亿元）今年累计成交总额占全国份额上海期货交易所铜107868382.40%33367.2915.89%铝278629526.20%28467.2513.55%天然橡胶5209412211.59%55726.9026.53%燃料油254680905.67%8539.134.07%总额11621200225.86%126100.5760.03%郑州商品交易所一号棉41480340.92%3064.811.46%白糖5868319413.06%23504.3311.19%PTA3344400.07%149.790.07%强筋小麦293403326.53%5065.262.41%普通小麦561040.01%8.410.00%总额9256210420.59%31792.5915.14%大连商品交易所黄大豆一号177941223.96%4873.642.32%黄大豆二号38504520.86%992.430.47%玉10%20366.719.70%豆粕6309933814.04%14719.757.01%豆油206660124.60%11200.645.33%总额24069999653.55%52153.1624.83%全国期货市场交易总额449474102100.00%210046.32100.00%3/3/2023572007年1~10月全国期货市场成交情况交易所名称品种名称今年累计成交总量（手）今年累计成交总量占全国份额今年累计成交总额（亿元）今年累计成交总额占全国份额上海期货交易所铜222608224.18%71846.5624.12%铝81582401.53%8014.132.69%锌111791382.10%15922.615.35%天然橡胶7185713813.51%73367.1324.63%燃料油169016023.18%5672.171.90%总50%174822.6058.70%郑州商品交易所棉花47001280.88%3454.781.16%菜籽油12613860.24%555.800.19%白糖6382814412.00%24533.448.24%PTA51433080.97%2088.100.70%强筋小麦6277988011.80%11959.534.02%普通小麦408340.01%6.600.00%总89%42598.2514.30%大连商品交易所黄大豆一号6379792411.99%23759.227.98%黄大豆二号274840.01%10.30.00%玉米9125815817.15%14955.295.02%LLDPE3945900.07%248.720.08%豆粕8759961416.47%25165.078.45%棕榈油342360.01%29.350.01%豆油208112563.91%16255.895.46%总额26392326249.61%80423.827.00%全国期货市场交易总额532033882100.00%297844.65100.00%3/3/202358中国农产品期货交易情况3/3/2023591993~2004年全国期货市场交易情况3/3/202360中国主要农产品期货品种成交额占农产品期货总成交额的比重年份19931994199519961997199819992000200120022003大豆30.2313.355.2511.0519.3722.1236.2673.7788.3271.0539.88豆粕0.080.341.571.182.740.672.042.955.827.87天然橡胶7.280.8618.1519.0114.353.161.598.670.2514.8242.73小麦0.030.370.410.030.252.570.4915.138.488.31强麦3.92硬麦5.61绿豆21.9844.7554.242.4845.8967.8161.650.4——0.0001玉米9.017.7815.590.030.007—0.002籼米3.444.12.261.330.020.060.04高粱0.221.430.770.14咖啡1.3213.677.55—啤酒大麦0.571.350.003棕榈油4.464.610.20.04其他27.9524.095.858.249.023.48合计1001001001001001001001001001001003/3/202361中国主要农产品期货品种成交额占农产品期货总成交额的比重

总成交额千亿元黄大豆1黄大豆2豆粕天然橡胶强麦硬麦玉米棉花白糖豆油菜籽油棕榈油200477.1946.60.0817.518.85.664.511.754.9200584.6627.30.3421.818.46.680.366.518.52006139.543.40.7110.539.93.630.0114.62.2116.88.032007261.2714.30.0114.933.35.790.007.591.6613.48.320.220.233/3/202362农产品期货市场的运行机制组织结构规那么制度运行程序3/3/2023631.2.1组织结构期货交易所期货结算〔清算〕机构期货〔经纪〕公司期货交易者期货监管机构相关效劳机构3/3/202364中国期货市场的结构和行业管理体系客户是期货市场的主要参与者，客户和期货公司之间通过期货经纪合同约定双方的权利义务3/3/202365〔1〕期货交易所期货交易所：专门进行标准化期货合约买卖的场所，是一个会员制或公司制的，按照其章程规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任的非盈利或者盈利机构。依靠自身管理严密、组织健全、设备完善和高效运作，为顾客提供良好的交易环境。自身不参与交易活动，不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和效劳。国际上期货交易所一般是以形式向政府有关部门注册，由会员集资而成的。3/3/202366〔2〕期货结算所〔机构〕期货结算所：为期货交易提供结算效劳的期货市场另一个重要组成局部。是结算会员为便利交易而组建的结算、担保的非盈利机构，结算费用主要用于支付结算所业务开支。主要功能：结算每笔交易所内达成的期货合约，结算交易账户、核收履约保证金并使其维持在交易所需要的最低水平上，监管实物交割，报告交易数据等。对所有期货合约交易者来说，结算所是第三方，它既是每一个买方结算会员的卖方，又是每一个卖方结算会员的买方。3/3/202367〔3〕期货〔经纪〕公司〔机构〕期货经纪公司：依法设立的，接受客户委托，按照客户指令，以自己名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介机构。其交易结果由客户承担。每个期货交易者为实现套期保值或投机获利，都希望直接进入期货市场进行交易。但期货交易的高风险性，决定了必须制定严格的会员交易制度，非会员不能进入交易所内进行期货交易，于是产生了严格的会员交易制度与吸引更多交易者和扩大市场规模之间的矛盾。解决矛盾的方法是充许一局部具备条件的会员接受客户委托，代理客户进行期货交易。这样，作为期货交易中介的期货经纪公司应运而生。3/3/202368〔4〕期货交易者凡成认并遵守期货交易法规和规那么，按相关规定从事合法交易的人员，统称期货交易者。期货交易者的范围有两种不同界定：期货交易者包括套期保值者、期货投机者和交易中介〔期货经纪公司和经纪人〕，即所有参与期货合约买卖的企业、机构和个人。期货交易者只包括套期保值者和期货投机者；期货经纪人的买卖行为不是由一个独立交易目的支配而进行的，因此被排除在外。根据进入期货市场的目的不同，期货市场交易者〔参与主体〕可以分为两大类：套期保值者和投机者〔投机者中包括套利者〕3/3/202369〔5〕期货监管机构政府监管机构国家通过制定法规，建立相应的政府机构对期货市场进行监管。不同国家有不同的法律名称和不同的机构。美国期货市场由商品期货交易委员会〔CFTC〕监管，并由全国期货协会〔NFA〕进行自律监管。中国期货市场的政府监管机构是中国证监会。期货行业协会是期货市场自我管理协调的期货联合会，其成立需经过政府主管部门的审查和批准，并受政府管理。中国期货业协会成立于。3/3/202370〔6〕相关效劳机构交割仓库经交易所指定的为期货合约履行实物交割的交割地点，是独立法人。结算银行交易所指定的、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。信息效劳公司提供期货信息效劳和期货投资咨询。例如：路透社、北京世华国际金融信息、大连文华财经信息等。3/3/2023711.2.2规那么制度期货合约的标准化保证金制度登记结算制度每日结算制度涨跌停板制度持仓限额制度大户报告制度期货结算所的风险处理制度强行平仓制度和风险准备金制度信息披露制度3/3/202372〔1〕期货合约的标准化期货合约是由期货交易所统一制定的、受法律约束并规定在未来的某一特定时间和某一特定地点交割一定数量和一定质量的某种特定商品的标准化合约。标准化的期货合约通常包括：数量单位；品质等级；交割时间和交割地点；报价单位和最小变动价位；每日价格最大波动幅度限制；交易时间和最后交易日；交易手续费；合约名称和交易代码。3/3/202373黄大豆1号期货合约交易品种黄大豆1号交易单位10吨/手报价单位人民币最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的3％合约交割月份1,3,5,7,9,11交易时间每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后七日(遇法定节假日顺延)交割等级具体内容见附表交割地点大连商品交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5％交易手续费4元/手交割方式集中交割交易代码A上市交易所大连商品交易所3/3/202374〔2〕保证金制度期货交易中，任何交易者都必须按照其所要买卖合约价值的一定比例缴纳保证金，作为履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加保证金。保证金可分为：结算准备金和交易保证金期货交易的集中性和间接性交易的特性决定了保证金的收取也要分级进行，即期货结算所向其会员收取保证金，而期货经纪公司向其客户收取保证金。保证金又可分为：会员保证金和客户保证金3/3/202375〔3〕登记结算制度登记结算制度：期货交易所规定，凡在期货交易所成交的期货合约，必须在规定的期货结算所登记结算后才能成为合法期货合约的制度。如期货结算所结算会员为逃避缴纳结算费用或其他费用，将其代理买卖的期货合约自行结算或抵消，就属违规行为，会受到追究和惩罚。3/3/202376〔4〕每日〔当日〕结算制度也叫“逐日盯市〞：每交易日交易结束后，期货结算所按当日结算价对会员所有交易合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等进行结算，对应收应付的款项进行划转，并相应增加或减少会员的结算准备金的制度。可保证期货交易的无负债性，所以也被称为每日无负债结算制度。结算价格：每种期货合约在交易日最后时刻所到达的最高价格和最低价格的平均