银行理财业务6月月报：理财公司再扩容资管产品标准化提升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年06月30日理财公司再扩容，资管产品标准化提升超配截至2022年5月，以股票为基础资产的理财产品累计发行289个，发行数量最多的为信银理财(24.57%)；以债券为基础资产的理财产品累计发行855个，发行数量最多的为信银理财(11.23%)；以利率为基础资产的理财产品累计发行465个，发行数量最多的为信银理财(15.27%)；以商品为基础资产的理财产品累计发行197个，发行数量最多的为信银理财(36.04%)。工商银行发布公告，全资子公司工银理财与高盛资产管理有限责任合伙 产品的会计实务，各类资管产品之间不再具有会计核算方面的监管套利空银行证券分析师：王剑0证券分析师：王剑021-608751650755-81982379daidanmiao@wangjian@S0980520040003S0980518070002证券分析师：田维ianweiwei@S0980520030002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《2022年银行业中期策略：银行业大分化：风险与机遇》——2022-06-17《2022年6月银行业投资策略-工业企业偿债能力小幅反弹》——2022-06-01《银行行业专题-银行信用风险分析：框架与模型》——2022-06-01《银行业流动性月报-财政发力，5月社融增速10.4%》——2022-05-31《银行理财业务5月月报-养老理财进入规范化时代》——2022-05-31请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告容目录 各家机构发行情况统计 7 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图表目录 D证券研究报告理财市场概况理财产品发行量环比减少8.49%减少8.49%。从收益类型来看，其中保本固定型产品占1.60%；保本浮动型产品占36.07%；非保本型产品占62.26%。从委托期限来看，占比最大的三类期限为3-6个月、6-12个月、12-24个月，各自占比分别为23.67%、21.91%、19.76%。图2：2022年5月各类委托期限型理财产品发行占比证券研究报告从预期年化收益率来看，有27.68%的产品未公布预期年化收益率，有60.48%的产品预期年化收益率为3%-5%。图3：2022年5月各类预期年化收益率理财产品发行占比D到期产品环比减少7.80%其中保本固定型产品占1.45%；保本浮动型产品占44.46%；非保本型产品占51.38%。图4：2022年5月各类收益型理财产品到期占比D从委托期限来看，占比最大的三类期限为6-12个月、3-6个月、1-3个月，各自占比分别为25.98%、22.28%、20.28%。证券研究报告图5：2022年5月各类委托期限型理财产品到期占比D理财产品净值表现随着银行理财走向全面净值化时代，理财产品净值波动加大。近期市场行情和投资者情绪回暖，理财破净情况也出现好转。截至2022年6月19日，全市场理财产品“破净”(累计净值小于1)数量达到1119个，占比达到4.14%；理财公司中，破净产品数量为885个，占比为7.56%，这一比例较5月底10.20%的水平有所下降。证券研究报告表1：各理财公司破净产品数量及占比理财公司产品数量破净产品数量破净产品占比66.67%26.22%10.75%10.00%9.47%8.25%7.58%6.24%5.84%4.92%4.80%4.76%4.48%4.30%4.26%3.57%3.45%3.09%2.73%2.30%1.44%1.09%0.38%0.29%贝莱德建信理财32工银理财1316345兴银理财76382施罗德交银理财1中银理财115109中邮理财31526汇华理财32信银理财101063建信理财90753华夏理财56928南银理财22911招银理财115555浦银理财673交银理财60426徽银理财25811广银理财281光大理财290宁银理财35611苏银理财440平安理财3919青银理财6269杭银理财4585渝农商理财2782农银理财3471合计11703885产品事件统计2022年5月，共发行信贷类产品62个，环比下降33.33%；发行票据类产品42个，环比下降50.59%；到期信贷类产品共计83个，环比下降14.43%；到期票据类产品共计16个，环比上升45.45%；2022年到期的产品中有100%的产品预期年化收益率为未公布。各家机构发行情况统计产品数量及占比交通银行(426个)、中国银行(312个)。银行理财子公司中发行数量最多的三证券研究报告家分别为兴银理财(96个)、信银理财(93个)、中银理财(76个)。各种运作模式数量及占比截至2022年5月，开放式净值型产品发行数量最多为信银理财(33.03%)；封闭式净值型产品发行数量最多的为中银理财(10.69%)；开放式非净值型产品发行数量为0；封闭式非净值型发行数量最多的为中国银行(75.86%)。各种收益类型数量及占比截至2022年5月，累计发行保本浮动型产品10个，发行最多的为中国农业银行(100%)；累计发行非保本型产品最多的三家为信银理财(10.46%)、兴银理财(9.59%)、中国银行(8.06%)。基础资产数量及占比289个，发行数量最多的为信银理财(24.57%)；以债券为基础资产的理财产品累计发行855个，发行数量最多的为信银理财(11.23%)；以利率为基础资产的理财产品累计发行465个，发行数量最多的为信银理财(15.27%)；以票据为基础资产的理财产品累计发行42个，发行数量最多的为招银理财(50.00%)；以信贷资产为基础资产的理财产品累计发行62个，发行数量最多的银行为青银理财(46.77%)；以汇率为基础资产的理财产品累计发行22个，发行数量最多的为中邮(50.00%)；以商品为基础资产的理财产品累计发行197个，发行数量最多的为信银理财(36.04%)。理财行业新闻及发展趋势子公司相继获批开业。6月16日，民生银行发布公告，全资子公司民生理财有限责任公司(简称“民生理财”)获准开业。民生理财注册资本为50亿元，注册地为北京，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。6月24日，工商银行发布公告，全资子公司工银理财有限责任公司(“工银理财”)与高盛资产管理有限责任合伙(GoldmanSachsAssetManagement，L.P．)合资筹建的高盛工银理财有限责任公司(“高盛工银理财”)开业。高盛工银理财注册资本为10亿元，注册地为上海。股权结构方面，中方股东工银理财、外方股东高盛资管的出资比例分别为49%、51%。2022年以来，已经有5家银行理财子获准开业，其余3家分别是浦银理财、施罗德交银理财、上银理财。截至目前，银保监会已批准29家银行理财子公司筹建，27家获批开业，队伍从国有行到股份行，再扩充至头部城商行，理财公司市场份额占比已经稳步提高至六成以上。证券研究报告表2：我国理财公司基本情况公司名称开业日期注册资本(亿元)注册地深圳北京上海北京北京北京青岛深圳福州上海深圳北京上海上海北京天津青岛杭州宁波合肥南京南京青岛上海重庆上海上海上海上海大型银行理财子公司(6家)建信理财2019-05150.00工银理财2019-05160.00交银理财2019-0680.00中银理财2019-07100.00农银理财2019-07120.00中邮理财2019-1280.00股份制银行理财子公司(11家)广大理财2019-0950.00招银理财2019-1150.00兴银理财2019-1250.00信银理财2020-0750.00平安理财2020-0850.00华夏理财2020-0930.00广银理财2021-1250.00浦银理财2022-0150.00民生理财2022-0650.00渤银理财2021-04(筹)20.00恒丰理财2021-06(筹)20.00城商行理财子公司(7家)杭银理财2019-1210.00宁银理财2019-1215.00徽银理财2020-0420.00南银理财2020-0820.00苏银理财2020-0820.00青银理财2020-0910.00上银理财2022-0330.00农村金融机构理财子公司(1家)渝农商理财2020-0620.00外资控股理财公司(4家)汇华理财2020-0910.00贝莱德建信理财2021-0510.00施罗德交银理财2022-0210.00高盛工银理财2022-0610.00Wind理财登记托管中心、国信证券经济研究所整理资管产品会计信息质量提升。继2021年9月末，《资产管理产品相关会计处理规定(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)发布之后，财政部于2022年6月1日正式发布《资产管理产品相关会计处理规定》(以下简称《规定》)。《规定》为资管产品的会计处理提供了全面细致的指引，并统一了各类资管产品的会计核算和净值生成，增强了资管产品会计信息的可比性。《规定》是在现行企业会计准则体系下就资管产品的特定会计问题作出的细化规定。对于《规定》及附件中未作出规范的交易或事项，资管产品应当遵循企业会计准则的有关规定。《规定》针对资管产品的特殊性作出以下规范：一是明确资管产品具有有限寿命本身不影响持续经营假设的成立。二是豁免现金流量表编制要求。三是允许货币市场基金、现金管理类理财产品等继续按照相关监管规定采证券研究报告用影子定价和偏离度控制确定金融资产的公允价值。四是增加“应收申购款”、“应付赎回款”、“应付管理人报酬”、“应付托管费”等科目和相关报表项目，允许资管产品根据实际情况自行增设“损益平准金”等会计科目。相比《征求意见稿》，《规定》正式稿在内容上面更为聚焦，针对资管产品当前存在的会计实务问题强调了三方面：一是严格限定摊余成本计量的范围，强调应当同时满足“本金加利息”的合同现金流量特征和“以收取合同现金流量为目标”的业务模式条件。二是严格按准则规定计提减值准备。强调对于以摊余成本计量的金融资产和分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，应当以预期信用损失为基础进行减值会计处理。三是明确管理人报酬计入当期损益。为真实公允反映资管产品的经营业绩和净资产，增强资管产品会计信息的可比性，要求按照权责发生制原则在管理人提供相关服务的期间将当期发生的管理人报酬计入当期损益。对于在投资者赎回份额时扣收、基于约定期间的产品业绩收取的管理人报酬，并非对管理人的利润分配，而是对管理人提供服务的补偿，应当按照权责发生制原则予以确认、计入相关期间的损益，这并不妨碍资管产品按照未扣除管理人报酬前的净值计算业绩并以此为基础确定申赎价格。《规定》的发布，配合“资管新规”，细化了对资产管理产品会计处理的指导，统一了各类资管产品的会计实务，各类资管产品之间不再具有会计核算方面的监管套利空间。统一会计处理后，各类资管产品的数据将进一步标准化，资管产品会计信息的可比性增强，有利于提升资管产品的会计信息质量，从而更好地服务投资者的决策需求。证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级类别级别说明股票投资评级买入股价表现优于市场指数20%以上增持股价表现优于市场指数10%-20%之间股价表现介于市场指数±10%之间卖出股价表现弱于市场指数10%以上行业投资评级超配行业指数表现优于市场指数10%以上行业指数表现介于市场指数±10%之间低配行业指数表现弱于市场指数10%以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司(已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)制作；报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司”)所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融