康宁医院集团资本运作模式的探索

康宁医院集团资本运作模式的探索

一机构概况（一）发展历程温州康宁医院股份有限公司（以下简称“康宁医院集团”或“集团”）创建于1996年，是一家以精神心理专科医疗服务为主的医院集团。集团于2015年11月20日于香港联交所主板上市，成为国内首家上市的精神专科医院集团。集团发展大体经历了以下三个阶段。（1）1996～2010年，单体医院业务量及资质提升阶段。集团第一家医院温州康宁医院创办于1996年，创立之初仅有50张床位，经过15年的发展，到2010年末床位数已达到600多张；在医院资质方面，从最初的没有等级到2006年被评为三级乙等精神专科医院。（2）2011～2014年，在温州周边探索连锁经营模式阶段。为响应国家鼓励社会资本办医政策和方便患者就近医疗，集团在温州周边地区陆续投资创办了平阳长庚医院精神科、青田康宁医院、苍南康宁医院、永嘉康宁医院和乐清康宁医院，2014年末，初步形成了“一个中心+五个卫星”的小型医院连锁集团。（3）2015年至今，在浙江精耕细作和全国战略布局阶段。2015年，集团开始在全国进行战略布局，在环渤海区域托管了燕郊辅仁医院和北京怡宁医院，在西南地区托管了成都仁一医院精神科，在华南地区筹建深圳怡宁医院。同时，集团进一步加强对浙江省的渗透，托管了金华地区的浦江黄锋医院和杭州地区的淳安黄锋医院，在台州地区开设了临海康宁医院，衢州怡宁医院和杭州怡宁医院正在紧锣密鼓地筹建之中。（二）集团现状康宁医院集团2015年实现营业收入3.44亿元，按2015年收入计算，集团是中国最大的民营精神专科医院集团，国内精神专科医院行业（含公立医院）规模排名第二。截至2016年6月底，集团运营和管理的医疗机构数量达到13个，运营和管理床位数达到3000张（其中自有医院7家，运营床位2300张；管理医疗机构6家，运营床位700张）。集团旗舰医院——温州康宁医院是中国唯一的民营三级甲等精神专科医院，也是国家卫生计生委指定的国家临床重点专科建设单位（全国十家精神专科医院之一），该院于2014年正式成为温州医科大学非直属附属医院。除医疗机构外，集团还设立有“康宁精神卫生研究所”和“康宁司法鉴定所”。“康宁精神卫生研究所”已具备承担和完成省部级、国家级及国际合作课题的能力，“康宁司法鉴定所”是目前浙南地区唯一一家通过资质认证的精神科专业鉴定机构。2016年3月，集团与温州医科大学联合创办了温州医科大学精神医学学院，旨在促进全国高等院校对精神科专业人才培养的重视，培养精神医学专业人才，改善精神卫生专业人才严重匮乏的现状。精神医学学院已于2016年9月招收第一届学生，其中有90名本科生和6名硕士研究生。二模式亮点和具体做法所谓资本运作就是通过一系列融资、投资及其他与资本相关的活动，提高资本使用效率，优化资源配置，为企业打造长期的核心竞争力。康宁医院集团的资本运作的亮点和具体做法包括以下几个方面。（一）根据企业不同发展阶段，采用灵活务实的融资方案1.发展初期的私人债务融资集团创立之初，开办资金有限，业务的发展和人才培养又需要持续不断的投入。由于中国担保法限制医院用医疗房产土地抵押贷款，集团无法从银行等金融机构获得贷款支持，当时的私募股权融资尚未兴起。为保障业务持续发展，在综合评估当时的融资环境和集团偿债能力后，借助温州地区私人债务融资的便利条件，集团通过私人债务融资获得一定的资金支持，渡过了集团发展初期的融资困难阶段。2.快速发展期的私募股权融资私募股权融资是指企业通过非公开的方式向特定投资机构或社会对象募集资金的活动。2010年，国家出台一系列鼓励社会资本举办医疗机构的政策，这些政策催生了早期的专门投资医疗领域的私募股权投资基金，企业面临的外部融资环境也悄悄发生了变化。同时，康宁医院集团的自身融资条件也在逐步改善，随着2009年国家取消营利性医疗机构的营业税以及居民医疗保障的日益普及，康宁医院集团逐步实现扭亏为盈。民间私人融资由于出现了债务违约问题导致借贷利率飙升，一度上升到年利率12%左右，给集团带来了沉重的财务压力。结合自身实际经营状况和外部融资环境，集团开始考虑选择私募股权融资解决当时的融资问题。2011年底开始实施，到2013年5月正式落地，集团引进了国内知名的两家私募股权投资基金（德福资本和鼎晖资本）作为战略投资者，通过引入私募股权进行融资，缓解集团债务压力的同时，提供快速扩展所需的大量资金，提高集团的治理水平。同时，私募股权基金为集团发展推荐合适的人才，为集团上市奠定基础。3.初具规模后的首次公开募股首次公开募股是指企业发展到一定阶段以后（满足证券上市条件），通过证券交易所首次向社会公众募股融资的行为。康宁医院集团在获得私募股权融资后，业务取得了快速发展，2014年已经满足上市条件，集团业务快速发展需要资金支持，考虑到当时私募股权融资的估值远低于公开募股，且私募融资无法实现公开募股带来的影响力的提升，集团决定启动首次公开募股计划。集团最先考虑的是国内A股上市方案，但由于当时A股上市排队等待时间较长，集团考虑实际情况，决定暂缓A股计划，改为先在香港上市再继续发行A股的计划，最终选择发行H股的方案。（二）资本运作和人力资源战略紧密结合人力资源是医疗服务行业的核心竞争力，如何将资本运作与人力资源战略结合起来，让医院在资本运作中受益的同时，加强吸引和保留人才的能力，是康宁医院集团在资本运作过程中的特色，具体有以下三方面的做法。1.上市前的员工持股计划2014年7月，集团启动上市计划之初，第一步就是实施上市前的员工持股计划。集团创始人股东以较低的价格将集团4%的股权转让给三个员工持股平台，全部核心骨干员工（共112人）参与了此项计划。集团上市之前，每年按照员工的持股比例向员工分红，集团上市之后，员工股权实现了增值。通过员工持股计划，集团核心员工有了主人翁意识，加强了人才队伍的稳定性。2.上市后的“百人创业计划”2016年初，集团上市后的一个多月，集团即推出“百人创业计划”。以股权为纽带，鼓励精神科专业的医生和管理人才与我们共同创业，集团给予创业者资金、人才、管理等多方面的支持。创业者是创业项目的股东，待创业项目成熟后由集团收购创业者的股权。“百人创业计划”极大地激发了精神专科业内人士的创业热情，通过股权的纽带作用，拓展集团医疗机构网络的同时，在一定程度上解决了当前精神专科行业人才不足的问题。3.探索混合所有制的自主培养模式2016年初，集团与温州医科大学签订框架协议，共同建设混合所有制的精神医学学院，该学院已于2016年3月正式成立。通过共同办学，集团给予精神医学学院资金方面的支持，同时利用温州医科大学在师资和人才培养方面的优势，为集团培养优质的基层医务人员，为集团的长远发展奠定坚实基础。（三）采用轻资产的投资策略提高资金使用效率医院行业投入较大，属于典型的重资产行业，康宁医院集团在资本运作过程中始终坚持轻资产化，提高资金的使用效率。医疗用房方面，除了旗舰医院温州康宁医院外，集团其他自有医院均采用租赁物业的形式；业务模式方面，除了自建医院外，集团还大力发展托管模式，以较低的年化费用取得被托管医疗机构的运营权；大型设备采购方面，集团一般优先选择融资租赁的形式；检验实验室建设方面，集团一般优先选择与国内有经验的独立第三方检验机构合作。通过多种轻资产运作方式，集团将有限的资金重点用于拓展医疗机构网络和实施中长期战略，提高集团的核心竞争力。三效果评价通过一系列资本运作，康宁医院集团已经在中国民营精神专科医院领域脱颖而出，在业务规模、资产质量和发展前景方面取得良好的效果，具体可以从以下几方面评价。（一）基本解决民营医院融资难的问题通过一系列融资运作，特别是在香港联交所主板上市，康宁医院集团募集到集团未来2～3年发展所需的资金。同时，集团搭建了公开市场融资平台，利用香港证券市场快速、便利的优势，在股东大会授权的范围内，集团董事会可以灵活地发行新股进行融资。目前，集团在香港证券市场的交易历史市盈率长期维持在45倍以上，集团可以较低的成本融资。此外，集团上市以后，增强了集团的资本实力，银行金融机构对集团的信贷授信大大增加，贷款利率较低，使集团可以较低的借贷成本用于集团某些重资产项目的发展。目前，集团正筹备在国内A股再次发行新股上市，打造“A+H”两个平台，进一步丰富融资手段和并购支付手段，相信届时可以彻底解决民营医院融资难题。（二）为吸引和挽留人才提供了可行的解决方案通过集团上市前的员工持股计划，集团初步找到了吸引和挽留人才的可行方案。2014年至今，新加盟集团的中高级医生逐年增加，原有医务人员团队的流失率降低至10%以内。集团于2016年初发起的“百人创业计划”已经得到国内精神科行业内优秀人才的广泛响应，预计自2017年起将陆续有项目成功落地。未来，集团还将陆续实施第二期和第三期股权激励计划，资本运作和人才战略的结合已经初步为民营医院吸引和挽留人才的难题提供了可行的解决方案。（三）为业务拓展和合作搭建了平台通过资本运作，特别是在香港联交所主板上市，集团的资本实力进一步增强，这增加了合作伙伴对集团的信心，为集团业务拓展和合作搭建了平台。例如，2016年4月，集团成功托管了浙江省金华地区的浦江黄锋医院和杭州地区的淳安黄锋医院，这两家医院的成功托管主要得益于集团的资本实力的提升。此外，集团投资5000万元认购金浦医疗服务产业基金，这一基金将为集团精神科业务的拓展搭建更有实力的平台。（四）品牌影响力初见成效通过资本运作，特别是在香港联交所主板上市，为集团树立了合法、规范和诚信的企业形象，扭转了民营医院在政府部门和民众心中不规范、不诚信的刻板印象，进一步提升了集团在浙江省内的品牌影响力。例如，集团旗下的位于浙江省台州地区的临海康宁医院于2016年4月底开业，同年7月份即获得医保定点资质，三个多月的时间内住院病人增加至180人，这些都得益于集团上市带来的品牌影响力的提升。四发展前景在我国政府鼓励社会资本举办医疗机构的大环境下，康宁医院将以上市为契机，在精神卫生资源不足的地区做有益的补充，在精神卫生资源充足的地区做结构改善，秉持“敬佑生命、谦卑服务”的理念，更好地服务于广大精神疾病患者，推动中国精神卫生事业的发展。以下五方面将描绘康宁医院集团的发展前景。（一）集团将通过持续扩大医疗机构网络以巩固市场领先地位在地理区域上，我们将采取“精耕浙江，布局全国”的策略，在浙江省继续渗透的同时，重点拓展环渤海地区（以燕郊为中心）、西南地区（以成都为中心）和华南地区（以深圳为中心）的精神专科医疗市场。在具体模式上，我们将复制我们在浙江省试验成功的“中心-卫星模式”，在人口密集经济发达的城市建设区域中心医院，在中心医院周边建立卫星医院，实现分级诊疗和资源的优化配置。在拓展手段上，我们将采用自建和托管相结合的策略，实现快速扩张。我们预计到2019年，集团运营和管理的医疗机构将超过30家，运营和管理的床位数将达到8000张。（二）集团将通过升级医院设施和提升服务能力，拓展中高端精神医疗市场鉴于目前中国政府的政策并不鼓励公立医院向患者提供中高端医疗服务，集团将继续升级现有的医疗设施，提升中高端病房的比例，特别是在北京、深圳和杭州这样的大城市。同时，集团也将重点发展抑郁症中心、睡眠中心、老年精神病院区、物质（酒精、毒品）依赖中心以及儿童中心（专注儿童自闭症、多动症等），提高轻型精神心理疾病占总治疗疾病的比例。（三）打造一支结构合理、队伍稳定的三级医疗人才梯队首先，通过已经启动的“百人创业计划”，集团将继续吸引行业高级人才加盟到集团医疗网络中。其次，集团将采用培养与引进相结合的方式，选聘优秀的中层干部到较小的网络医院担任院长，以清晰的晋升通道培养和挽留人才。最后，集团通过与温州医科大学合作举办精神医学学院，不断地扩大招生规模，将为集团源源不断地输送优质的基层医务人员。（四）科研和教学水平将得到显著提升集团将增加科研经费预算，重点发展分子生物学、细胞生物学和模式生物等研究领域，加强与教育机构和其他高层次研究机构的合作，以期在精神疾病发病机理和