广州市创业投资发展状况分析研究

广州市创业投资发展状况分析研究

一广州创业投资现状分析20世纪90年代，广州市政府在推动创业投资发展方面，思想十分超前，也作出了重大的努力，而且居于国内的领先水平。值得注意的是，自进入2000年以后，国内其他地区创业投资的发展势头迅猛，大有后来居上之势，广州原有的领先优势有所减弱。与国内发展创业投资最先进地区相比，广州无论是创投机构数量、资本，还是接受创业投资的企业的数量、融资额，都处于相对较低的水平。广州与其他城市相关指标的比较的情况，将在以下章节中详述。根据本课题组的调研和测算（详见本章其他部分分析），由广州市及市属区国资委出资的本地国有创业投资机构的注册资本额超过10亿元，广州现有的创业投资项目约80个，投资额约50亿元。需要补充的是，目前创业投资机构投资的企业，有相当部分已处于成熟期，并不属于严格意义上的初创型企业，而要准确界定创投机构最适合投资的初创型企业是非常困难的，因此，为了统计方便，本课题组将创投机构投资的企业均视作初创型企业。（一）主要创业投资机构（资金供应者）广州主要的创业投资机构除广东太平洋技术创业有限公司属于外资外，其余基本上属于国有资本，具体情况可见表1。表1广州主要创业投资机构概况根据广州市工商局的截至2007年6月30日的企业登记资料，加上部分在广东省工商局登记的企业，目前以广州市为注册地的创业投资机构，共有23家，并呈现出以下特点。1.国有企业占绝对主导地位尽管在数量上以民营企业为主，但在注册资本上则以国有企业居多，其中国有企业7家，占机构总数的30.43%，注册资本23.33亿元，占全部内资机构注册资本29.34亿元的79.52%；民营企业15家，占机构总数的65.22%，注册资本6.01亿元，占全部内资机构注册资本的20.48%（见表2）。2.外资机构的参与程度极低境外创业投资机构只有1家，即早在1994年成立的广东太平洋技术创业有限公司，境外投资一般不在广州开设总部，只以分支机构的方式开展业务。3.数量大幅增加，注册资本增加较少39号文件（即《创业投资企业管理暂行办法》）公布后，有9家创业投资机构成立，增幅达到64.29%，其中6家为民营企业，1家为国有企业，注册资本总额为4.4亿元，增幅达到17.64%，此外，2005年后，分别有1家国有机构（广州科技创业投资有限公司）和1家民营机构（广州诚信创业投资有限公司）追加了注册资本。上述情况表明，有相当数量的投资者希望把握创业投资的发展机会。表2广州创业投资机构企业性质分布4.创投机构基本尚未备案目前，以广州市为注册地的创业投资机构，除了1家外，其余均未按照39号文件的规定，到广州市发改委备案，换言之，他们将无法享受有关的政策优惠。造成这种状况的原因可能是：第一，这些机构本来打算把握创业投资的发展机会，但后来觉得政策没有预期那样优惠或者是后续资金跟不上，因此决定放弃；第二，对39号文件了解不够，不知道需要备案；第三，这些企业未达到备案条件。为了使这些已设立的创业投资机构能享受政策优惠并提高投资的积极性，有必要加大机构备案的宣传力度。根据广州市工商局截至2007年6月30日的企业登记资料，广州市共有2314家中外资机构以“投资公司”的名义登记，这些公司的投资对象主要是房地产、加工业等，不排除某些公司也从事创业投资业务，因此，实际从事创业投资业务的机构，极有可能多于以“创业投资”或“风险投资”命名的23家机构。在上述2314家机构中，国有机构、民营机构以及外资机构（含法人机构和分支机构）的数量分别为234家、673家以及1407家，所占比例分别为10.11%、29.08%和60.80%；国有机构和民营机构的注册资本分别为157亿元和156亿元，占内资注册资本的比例分别为50.16%和49.84%。本课题组估算上述机构约有10%的注册资本额，即30亿元用于创业投资（见表3）。随着创业投资的盈利能力得到投资者认同以及创业投资优惠措施的落实，估计将会有更多的投资机构从事创业投资业务。表3广州投资机构企业性质分布（二）创业企业概况（资金需求者）由于创业投资的发展时间较短，创业投资也不是企业必须披露的资料，因此，要掌握广州企业接受创业投资的精确情况有一定难度，因此，本课题组将从以下三方面估算广州本地的创业投资项目情况：第一，广州主要创投机构所投资的广州项目；第二，广州风险投资促进会的项目调查；第三，外资及异地创投机构所投资的广州项目。1.创业企业数量及投资额估算（1）广东省风险投资集团的投资情况。由省国资委出资的广东省风险投资集团，以广州为注册地，但所投资的广州企业较少，累计投资了4家，总投资额为6100万元，已退出2家，具体情况见表4。表4广东省风险投资集团投资的广州企业截至2007年第三季度末，广东省风险投资集团所投资的企业已有6家成功上市，但没有1家是广州企业（见表5）。表5广东省风险投资集团投资的上市公司（2）广州科技风险投资有限公司。广州科技风险投资有限公司成立于1999年12月，截至2006年末，共投资了57家企业，其中生物工程及制药企业9家，占投资总额的16.16%；医疗器械企业5家，占投资总额的4.81%；IT企业30家，占投资总额的48.43%；其他行业13家，占投资总额的33.98%。已有10家企业实现退出，包括国内上市的宝龙汽车、新加坡上市的迪森热能、伦敦上市的菲奈特软件、被杜邦收购的蒙特力、被国内公司收购的天普生物技术、实施股权回购的真和药业等6家企业。（3）广州科技创业投资有限公司。广州科技创业投资有限公司于2002年4月成立，截至2007年3月底，实际投资项目21个，涉及生命科学、新材料、IT、通信科技、包装机械、半导体、汽车零部件、光机电一体化、环保等技术领域，其中生命科学（生物、医药和医疗器械）有9个投资项目，占投资总额的21.2%；新材料有3个投资项目，占投资总额的15.5%；IT行业有2个投资项目，占投资总额的11.1%；通信科技有1个投资项目，占投资总额的17.6%；包装机械行业有1个投资项目，占投资总额的17.6%；半导体行业有1个投资项目，占投资总额的8.8%；汽车零部件有1个投资项目，占投资总额的3.8%；光机电一体化有1个投资项目，占投资总额的2.9%；环保行业有1个投资项目，占投资总额的1.5%。代表性项目包括：生产炭复合材料航空刹车部件的湖南博云新材料股份有限公司，生产国家一类抗癌新药的广州达博生物制品有限公司，国内饮料包装机械行业规模最大、技术水平最高的龙头企业广州达意隆包装机械有限公司。（4）广东太平洋技术创业有限公司。该公司在广州投资的项目包括在香港上市的广州速达软件以及正在筹备上市的香雪制药。2.广州风险投资促进会的项目调查广州风险投资促进会在2007年6～7月所作的调查，有55家以广州为注册地，同时又接受了创业投资的企业返还问卷，根据这些问卷的统计结果，上述55家企业共接受了总额为2.34亿元的创业投资，在这些投资机构中，国有、外资、民营的比例分别是80%、5%和15%。3.外资及异地创投机构所投资的广州项目外资及异地创投机构所投资的广州项目见表6。表6外资及异地创投机构所投资的广州项目概况综合上述三个方面的数据并去除其中重叠的项目，估计创投机构在广州投资的项目约80个，投资金额50亿元，投资主要来自国有机构（见表7，图1）。表7创业投资资金来源构成分布4.创业企业的经营、融资状况通过问卷调查的调研分析，本课题组认为广州的创业企业具有如下特点（具体统计数据可参考附录）。（1）企业性质以民营企业为主。在被调查企业中，有44家企业的控股股东为民营企业，所占比例为80%。（2）企业规模较大。在被调查企业中，有38家企业的注册资本在1000万元以上，所占比例达到69%。表明绝大部分接受创业投资的企业已处于相对成熟期，而非创业投资最应该支持的初创期。（3）以高新技术企业为主。综合两家由广州市政府出资的，最主要的投资于广州地区的创业投资机构广州科技风险投资有限公司（简称“市风投”）和广州科技创业投资有限公司（简称“科创投”），以及其他创业投资机构的统计，广州的创业投资项目以生命科学、信息技术等高新技术为主，高新技术企业所占比例近70%，具体情况见表8。表8创业投资项目行业分布（含已退出项目）在被调查企业中，有39家企业已获得高新技术认证，所占比例为72%，表明这些企业具有较高的技术含量；企业所获得的技术以自身研发为主，有44家企业拥有自身研发的技术，所占比例达到80%。接受创业投资的企业的高新技术特征明显，表明创业投资机构的投资方向与政策吻合，也在一定程度上反映了创业投资对广州市科技发展和创新型社会建设的重要性。（4）银行融资渠道缺乏。在被调查企业中，仅有17家企业获得银行贷款，所占比例为30.91%；在获得贷款的企业中，仅有2家获得政策性贷款，所占比例为11.76%，表明中小企业的融资渠道仍然缺乏，获得的政策性融资支持则更少，需要加大银行融资支持的力度。（5）与创投机构的联系方式以直接联系为主。在被调查企业中，有40家企业直接联系创投机构，所占比例为77%，其中有24家是主动联系创投机构，占46%，有16家由创投机构主动联系，占31%。表明政府和中介机构需要加大参与程度，为创投机构和创业企业提供更广泛的互动平台。（6）创业投资投入时间较长。企业从提交商业计划书到获得创业投资，一般需要3～12个月时间，在这个时间段获得创投机构股本投入的企业数量占78%，远多于在3个月以内或12个月以上获得投资的企业。融资时间较长，肯定对创业企业的发展造成消极影响，政府和中介机构有必要介入，促进投资机构和创业企业间的沟通。（7）创业投资投入数额较小。创投机构首次投入的资金一般在300万～1500万元之间，占企业数量59%的企业获得上述数额的创业投资，而获得300万元以下和1500万元以上投资额的企业所占比例分别是31%和9%；绝大部分企业目前仅获得首轮创业投资，占被调查企业的78%，获得两轮投资的有11家企业，占20%，获得三轮投资的企业极少，仅有1家，占2%。以上结果表明广州的创业企业融资缺乏连续性。而企业要不断发展，必然需要跟进融资，但目前创投机构的投资额显然未能满足企业的发展需求，因此，有必要构建完整的融资体系，创投机构也有必要加强资金来源的多元化和对企业的持续投资。（8）享受政策扶持措施状况较普遍。绝大部分被调查企业已享受政策扶持措施，所占比例为69%；而在已享受扶持措施的企业中，绝大部分是享受税收优惠，所占比例为69%，其余的主要是享受现金资助。（9）投资退出方式以股权转让为主。大部分机构将选择股权转让方式退出，占37%，也有部分机构选择上市方式退出，约占30%，表明多层次资本市场不完善，投资退出的渠道较狭窄。（10）机构投入的最主要原因是项目的市场前景。机构投入项目的原因中，最主要的是项目的市场前景，占38.53%；其次是技术先进性，占34.86%；再次是有远见的管理团队，占26.61%。表明投资者相当商业化，同时对高新技术相当感兴趣，足以说明创业投资对高新技术发展的支持作用。二SWOT分析（一）与其他城市的总体比较1.主要城市创业投资概况比较通过与其他城市相关指标的比较，可以得出如下结论。（1）广州无论创投机构数量还是创投机构股本，在所有对比城市中最少，相当于创投机构数量最多城市——上海的9.58%，创投机构股本最多城市——北京的11.07%（见表9）。（2）广州的创投机构股本严重依赖于国有股本，国有股本占全部创投股本的比例达到79.52%，是所有对比城市中最高的，比该比例最低的城市北京高76个百分点。（3）广州的创投机构股本占本地生产总值的比例是最低的，比该比例最高的城市北京低近3个百分点，表明创业投资机构的发展严重滞后于经济增长。（4）广州的创投机构股本占本地财政收入的比例是最低的，比该比例最高的城市深圳低近20个百分点，表明政府对创业投资机构的支持有极大的改善空间，政府可以动用更多资源，支持创业投资的发展。2.主要城市创业投资体系比较从创业投资体系的三个构成要素，即保障机制、政策机制和运作机制分析，国内城市之间在以知识产权保护为核心的保障机制方面的差异不大，最主要的差异体现在政策机制和运作机制。表9主要城市创业投资概况图1主要城市创投机构数量图2主要城市创投机构股本在政策机制方面，深圳是创业投资扶持政策出台最早、扶持力度最大的城市，早于1999年就已出台相关扶持措施；北京则是扶持措施覆盖面最广的城市，既包括引导基金的建立，也包括风险补偿和推动上市。相比较而言，广州在扶持政策的数量和覆盖面都存在较大差距。在运作机制方面，北京所吸引的外资机构投资的规模最大，而且因其拥有中关村股份转让系统而具有投资退出方面的优势；上海在设立引导基金，推动资金来源多元化方面效果显著；而天津在机构创新方面最有特色。相比较而言，广州在创业投资资金来源、组织创新以及退出渠道方面都不具有优势。因此，广州有必要制定足够的优惠政策去吸引投资机构从事创业投资业务，积极引进外资和民营资金，促进投资资金来源的多元化，以及通过加强产权交易所建设、争取使广州成为股份转让系统试点和鼓励企业并购等多种方式拓宽投资退出渠道。（二）SWOT分析1.优势分析广州长期以来都是国内重要的经济贸易中心、是改革开放最早的地区之一，目前仍然是名列前三名的经济中心，具有发展创业投资的历史和天然优势。根据创业投资体系框架分析，广州所具备的优势基本集中在保障机制和运作机制。（1）保障机制方面的优势。保障机制主要指知识产权保护机制。由于主客观原因，国内在知识产权保护的立法和执法方面与发达国家相比存在极大的差距，因此，从全国范围来看，保障机制都难以达到完善的程度。值得欣慰的是，广州在现有的知识产权保护的法律框架下，贯彻执行得较充分，获得创业投资参与者较高的评价，这在本课题组的调研中获得证实。而且，广州近年来陆续推出一系列措施，推动“国家知识产权示范城市”的建设，改善知识产权保护环境，具体规章包括由广州市知识产权局和财政局共同制定的已于2007年5月实施的《广州市知识产权专项资金管理办法》，以及其附件《广州市专利资金申请暂行规定》和《广州市促进专利技术实施与运用暂行规定》。（2）运作机制方面的优势。①市场化程度高。以广州为中心的广东省是全国改革开放最早的地区之一，以市场作为资源配置的主要手段的观念和实践在全国都具有领先性。截至2006年末，私营企业的工业生产总值占全市工业生产总值的22.57%。创业投资作为高风险的投资，更强调资源配置的效率。广州的市场化程度高，有利于资源配置效率的提高，对创业投资的吸引力也随之提高。②经济实力雄厚。广州市的经济实力名列全国前三名。根据广州市统计局公布的数据，2006年广州市实现地区生产总值6068.41亿元，按可比价格计算，同比增长14.7%；财政一般预算收入1729亿元，增长15.1%；一般预算财政支出506.83亿元，同比增长15.6%。经济实力雄厚，既为创业投资机构提供了大量的投资机会，也为政府支持创业投资机构和创业企业的发展提供了坚实的财政基础。③社会资金充裕。截至2006年末，广州市金融机构本外币各项存款余额13350.97亿元，当年新增1632.31亿元。广州的资金充裕，在一定程度上充当了资金集散地的角色，近几年的银行存差保持在5000亿元左右，意味着每年有约5000亿元广州存户拥有的资金流到外地，没有用于广州的建设。由此可见，只要加以引导和鼓励，本地创投机构基本不存在资金瓶颈。④创新意识强。广州作为对外贸易中心的历史非常久远，中外文化交流非常活跃，使得追求创新，不故步自封成为广州社会文化的重要组成部分。创新意识是技术研发和企业经营中获得成功的重要条件，更是吸引创业投资不可或缺的基础。因此，具有强烈创新意识的广州地方文化，为发展以创新为基础的创业投资提供了天然的有利条件。需要注意的是，广州的创新意识并未充分应用于技术进步上，因此，需要一定的政策导向。⑤商业文化浓厚。广州自古以来都是重要的经济贸易中心，近代以来，西方经济的渗透和民族经济的兴起，使得广州的商业文化更加浓厚。浓厚的商业文化，有利于创业投资对象——创业企业的设立和经营，增加了创业投资机构投资的积极性。⑥信用意识强。由于从事市场经济的基础较好，广州社会文化中的信用意识较强，有利于形成良好的企业经营环境，这对处于起步阶段的创业企业尤其重要，也有助于增强创业投资机构的投资信心。⑦研究机构集中。广州地区作为全省科技中心，科研机构和高等院校数量多、质量高。根据广东省科技局的统计，截至2005年末，广东省共有自然科学与技术领域开发机构217个，而广州就有167个，中央在粤和广东省属科研机构几乎全在广州，包括中国科学院广东分院、广州生物医药与健康研究院、中国工程院院士广州咨询活动中心、省农科院、省社科院等；在粤的国家和省重点实验室绝大多数地处广州；省内高水平、高质量高校几乎全在广州，广东进入“211”工程的7所高校有6所在广州，广东高校43个国家级重点学科广州占42个；广州科学家与工程师占全省比重占到82.23%，政府拨款占到全省比重的85.35%，是全省名副其实的科技研发中心。可以说，广州集聚了整个广东科研机构和队伍的主体和精华。大量研究机构和人员的聚集，有利于科研成果的形成和商业转化，为创业投资提供项目储备。⑧留学人才丰富。广州是国内最大的留学归来人员聚集中心之一，广州每年举办的中国留学人员广州科技交流会已成为“人才广交会”，吸引大批海外留学人员回国创业，为包括创业投资在内的各行业提供了熟悉国际惯例的企业管理和金融人才。⑨先发优势。广州早在1992年就已设立创业投资机构，具有行业协会性质的风险投资促进会则成立于2002年，是国内最早开展创业投资的地区之一，已积累了一定的行业经验和人才储备，先发优势明显。⑩地缘优势。广州位于国内经济增长最快的区域之一的珠江三角洲的地理中心，毗邻港澳，南临南海，与东南亚各国隔海相望。自我国改革开放以来，已形成对外开放的“南大门”，是人流、物流、信息流的集中地。随着泛珠三角区域合作的深入以及《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（下简称“CEPA”）措施的不断落实，既为广州经济带来难得的发展机遇，又可以在不断深化的区域合作中，充分利用区域内的资金、国际销售市场和先进的管理经验，推动广州创业资本市场的健康发展。2.劣势分析（1）政策机制方面的劣势。尽管广州是全国开展创业投资业务最早的地区之一，但有关鼓励创业投资发展的规章、政策出台却相对滞后。直到2001年才制定纲领性的政策《广州市促进风险投资业发展若干规定》，而且，自此之后，再没有出台与创业投资直接相关的政策。本课题组认为，广州创业投资发展政策滞后的主要原因在于长期以来，广州企业的融资渠道主要依赖银行，致使政府对创业投资这种崭新的融资方式不够重视，也缺乏长远规划，对于有哪些方面可作为着力点推动创业投资的发展缺乏清晰的认识，难以在政策层面推动广州创业投资的发展。（2）运作机制方面的劣势。由于国内投资、融资机制与发达国家相比，发展非常滞后，因此，就全国范围而言，创业投资的运作机制存在严重缺陷。值得注意的是，广州的运作机制的培育相对落后于其他城市，主要表现在以下几方面。①缺乏高新技术储备项目。尽管广州的经济规模在国内名列前茅，研究机构也较集中，但与北京、上海、深圳等地区相比，高新技术项目相对缺乏，盈利增长空间相对有限，直接影响了创投机构的投资积极性。为了比较广州与其他地区在研发机构数量上的差异，本课题组选取在项目研发上最有代表性的跨国企业的有关数据进行分析（见表10）。表102005～2006年跨国企业新设研发机构地区分布跨国企业的研发中心主要集中在科技和经济中心城市的高新技术园区，北京中关村、上海浦东张江高科技园区、深圳高新区、西安高新区都是跨国企业研发中心集中的地区。跨国企业研发中心的选址，除了基于当地经济发展程度的考虑外，更重要的是考虑到当地的技术研发能力。跨国企业不愿意在广州设立研发中心，在一定程度上表明他们不认可广州的研发能力，广州应对此引起足够的重视。广州在改革开放以来的发展，产业主要集中于技术含量较低的加工业，缺乏在全国具有领先地位的科研成果，研发成果的数量和技术领先性，不仅大大落后于北京、上海等地区，而且也落后于同在广东省的深圳市，必然大大削弱了项目对创业投资的吸引力。②缺乏高素质的管理和专业人才。创业投资机构，不仅是资金提供者，更重要的是企业经营经验的提供者，而对于创业企业而言，本身也需要出色的管理和专业人才来确保企业的健康、快速发展，因此，高素质的管理和专业人才是创业投资可持续发展的关键。遗憾的是，由于经济发展重心、政策推动机制的差异，广州非常缺乏发展创业投资所需的高素质的管理和专业人才。根据广东美国商会2006年初所作的调查，缺乏专业人才是以广州为核心的珠江三角洲面临的最大挑战之一。③投资退出渠道狭窄。除了有与全国范围多层次资本市场发育不健全的共性外，广州在投资退出渠道方面的劣势还表现在，缺乏类似北京的股份转让代办系统试点，企业间的并购也不活跃。由于涉及创业企业的并购主要由外资主导，广州的创业投资项目并购不活跃，也从一个侧面反映本地的创业投资市场缺乏境外资金的参与。投资退出渠道狭窄导致创业投资机构的资金运作效率受到了严重影响。④创业投资机构缺乏创新。创业投资机构缺乏创新主要表现在以下几方面。第一，监管与运作缺乏市场化。广州的创业投资机构以国有机构为主，目前国有资产管理部门对他们的管理仍然沿用对一般国有企业的管理方式，要求他们保值增值和在短期内体现效益，完全忽视了创业投资机构固有的特点。创业投资的特点是高风险和长期性，当退出渠道不通畅时，投资的长期性将会显得更明显。如果沿用一般国有企业的管理方式，就会对国有创业投资机构的经营者造成不必要的压力，或者导致项目过早退出，降低项目的收益率，或者对经营过多干预，影响投资的退出效率。第二，组织形式基本为公司制。目前，广州市政府对国有创业投资机构的投资，仅限于有限责任公司形式。引导基金和有限合伙制等更适合创业投资的企业组织形式尚未采用，既无法降低国有资本的风险承受程度，也无法提高对创业投资专业管理人员的吸引力。第三，投入方式过于单一。创业企业处于不同的行业，也处于不同的发展阶段，对资金的规模和管理经验都有不同的要求，必然要求创业投资机构在资金和管理经验的投入方面作相应的匹配。目前广州的创业投资机构对投资行业和投资阶段没有明确的细分，既不能充分满足创业企业对资金和管理经验的具体需求，也不能充分发挥创业投资机构的资金和管理经验。第四，资金来源过度依赖政府。广州创业投资机构的资金来源严重依赖于国有资本，比例达到80%，而北京、上海等地主要的创业资本来自海外和民间。创业企业的风险高，资金需求量大，单靠政府资金支持是不现实的，一方面是由于政府资金不适宜承担过高风险；另一方面是政府资金始终有限，不可能无限供应，而创业投资另外两个资金来源境外资金和民营资金的发展潜力更加巨大，外资创投机构的经验更丰富、实力更雄厚，就全国范围而言，是中国创业投资市场发挥主导作用的最主要参与者，随着资本和经验的积累，民营资本也将会在创业投资市场发挥更大的作用。广州的创业投资市场不活跃，很大程度上与广州的创业资本构成不合理有关。3.机会分析尽管广州目前的创业投资发展状况难以令人满意，但是，如果能够抓住良好的发展机遇，广州完全有可能摆脱发展滞后的被动局面，达到与经济规模相称的水平。广州发展创业投资的机会主要集中于日益改善的政策环境、多层次资本市场建设、创新型城市建设、经济高速发展、区域合作、外资创投机构对中国的关注以及明显的追赶效应。（1）日益改善的政策环境。为了推动创业投资的快速发展，近年国家推出了很多重要的法规政策，包括2005年11月发布的《创业投资企业管理暂行办法》和2007年2月发布的《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》，为创业投资机构提供包括税收优惠在内的实质性扶持，提高创投机构的投资积极性，促进创业投资的发展。2006年，广州企业缴纳的国税、地税合计超过1500亿元，其中部分由从事创业投资业务的机构缴纳，如果这些机构能够实行税收抵扣，则既可以提高他们进行创业投资的积极性，又为创业企业提供了更大的融资空间。（2）多层次资本市场建设。针对广州市资本市场发展滞后的现状，广州市政府已明确提出发展多层次资本市场，建设区域性金融中心。产权交易所已逐步获得市场认可、股份代办系统也正在积极申报，随着多层次资本市场的逐步完善，可以为创业投资机构提供更丰富的退出渠道，有助于提高创投机构的资金使用效率和盈利能力。（3）创投资金来源的扩充。最近，证监会已批准证券公司进行直接股权投资，以中信证券为代表的大型券商已纷纷成立股权投资公司，为创业投资提供了更多的资金来源。（4）创新型城市建设。根据《广州市国民经济和社会发展“十一五”规划》及《广州市科学技术和高新技术产业发展“十一五”规划》，广州市已确立10年内建设创新型城市的发展目标，具体指标包括：到2010年，广州市区域内省级以上工程技术中心要达到100家，其中国家级工程技术中心达到20家；全市科技进步对工业经济增长的贡献率超过55%；研究与发展经费占国内生产总值的比重超过2%；专利授权量突破1万件；高新技术产品产值占工业总产值的比重超过30%。要实现上述目标，单靠政府的财政拨款是远远不够的，必须通过必要的扶持措施鼓励创业投资的大量投入，为创业投资提供发展良机。此外，创新型城市的建设，也有利于产学研的配合，为投资项目的储备提供有利条件。（5）经济高速发展。据广州市有关政府部门测算，“十一五”期间，广州市重点项目计划投资近4000亿元。其中，产业发展项目方面投资超过1500亿元，基础设施项目方面投资1900亿元，社会事业项目方面投资300多亿元，这一系列的项目，需要庞大的资金支持，为包括创业投资在内的各种投资机构提供巨大的发展空间。广州可以充分借鉴天津的经验，成立大规模的产业投资基金。（6）区域合作。由于广州具有重要的经济地位和优越的地理优势，有望在泛珠三角、CEPA、中国与东盟等区域合作中担当重要角色，为项目储备、资金筹集创造有利条件，推动广州创业资本市场的健康发展，最近期的目标是成为深圳创业投资的延伸区域。（7）外资创投机构对中国的关注。中国经济的持续高速增长，吸引国外资本对中国经济和企业的关注，国外资金对中国创业企业的投资力度也不断加大，2006年，仅美资创业投资机构就投资了105家中国公司，投资额达到11亿美元。随着中国经济逐步与国际融合，国外资本加大对中国创业企业投资的趋势将会延续，促进包括广州在内的创业投资金额的上升，广州应把握机会，吸引更多的境外资金投资于本地的创业企业。（8）明显的追赶效应。追赶效应可理解为发展后进地区可以借鉴发展先进地区的经验，整合自身资源、调整发展方向，有机会获得比发展先进地区更高的发展速度。广州是全国经济规模第三大的城市，但无论创业投资机构数量、资本，还是创业投资支持企业的数量、融资额都远远落后于经济规模相近的城市，而且，与创业投资相关的指标占本地生产总值的比例异常低，表明广州在发展创业投资方面严重滞后，创业投资规模与经济实力极不相称。如果政策引导得当，广州的创业投资完全有可能发展到与自身经济规模相称的程度，追赶效应将会非常明显。（9）盈利示范效应。目前，广东省风险投资集团（以下简称“省风投”）投资的企业，已经有6家成功上市，其中在2007年6月发行的顺络电子，发行价为13.60元，截至2007年11月30日的收盘价为24.45元，参与新股申购的投资者的盈利率达到80%。作为早期投资者的省风投，如果按面值1元投入，则账面回报率可达到23倍，考虑到所投资企业的历年分红，省风投的回报率有望超过25倍。在巨额盈利的示范效应下，创业投资机构的投资积极性将会得到充分的调动。4.挑战分析广州发展创业投资的挑战主要来自两方面，一方面是创业投资的整体环境还有待完善，另一方面是其他城市的竞争。（1）整体环境有待完善。尽管近年的整体环境已有重大改善，但还有许多方面不尽如人意，比较突出的是知识产权保护的意识仍然淡薄，对违规行为的惩处不及时以及明显偏松；国家政策的出台存在不确定性；创业板迟迟未能推出，堵截了创业投资最主要的退出渠道。整体环境不完善，会在一定程度上影响广州的创业投资发展。（2）其他城市的竞争。创业投资不仅牵涉大量的资金，而且牵涉大量富有经验的专业人才，当不同的城市同时发展创业投资时，必然会对相对有限的资金和人才产生争夺，有能力获得资金和人才的地区，创业投资的发展有望跃上新的台阶，而缺乏竞争能力的地区，创业投资的发展则有可能停滞不前甚至导致资金和人才的流失。实际上，随着越来越多的地区逐步认识到创业投资对发展高新技术产业的重要推动作用，他们已经逐步加大吸引创业投资的力度，因此，广州不仅要面对创业投资逐步向北京、上海、深圳、天津等地区集中的压力，还要面对无锡、西安等城市赶超的压力。（3）与发达地区相比，差距较大。创业投资具有“扎堆效应”，一个好的环境、政策、项目能吸引更多的资金、人才。广州与其他城市相比，在环境、政策、项目方面均存在差距，对资金、人才的汇聚就会产生一定影响。三广州创业投资发展目标和思路（一）发展目标发展目标的制定必须具有指导性和可行性。指导性是指制定目标的主体通过制定发展目标，明确发展前景，通常情况下，发展目标所达到的状态，无论从质量上还是数量上，都优于目前的状态。可行性是指发展目标必须符合制定目标的主体的资源制约条件，通常情况下，不应该提出超出资源限制的不切实际的发展目标。联系到广州的实际，在制定创业投资的发展目标时，既要提出更高的发展要求，又要考虑到资源的约束条件，以便发展目标既可以为广州的创业投资指明发展方向，又具有现实操作性。针对广州创业投资发展的现状以及与国内先进地区所存在的差距，结合广州所具有的发展潜力、优势、劣势以及发展环境所面临的有利、不利因素，本课题组建议，广州的发展目标应定位于国内创业投资规模的前5名，成为国内主要的创业投资中心之一。为了保持目标的前瞻性和可操作性，建议将发展目标细化为近期目标（2008～2010年）和中远期目标（2011～2015年）。1.近期目标（2008～2010年）近期目标侧重于两个方面，一是快速壮大创业投资规模和提升创业投资机构实力；二是加强创业投资对广州发展高新技术产业和现代金融业的支撑作用。具体目标包括：争取到2010年，以广州市为注册地的创业投资机构数量不低于50家，比2007年数量翻1番以上；注册资本金额不低于80亿元，年均增长率不低于33%，创业投资机构人才规模达到2000人以上，创业投资机构总体规模和实力进入全国前5位。3年内，全市创业投资机构累计投资支持的科技型企业数量200家以上，投资金额年均增长率不低于15%；其中，投资于广州地区科技型企业的数量或者投资金额占60%以上，参（控）股科技型企业的年总产值达到30亿元以上。2.中远期目标（2011～2015年）中远期目标是把广州打造成“华南硅谷”，主要侧重于两个方面，包括维持较高的创业投资增长速度，显著提高广州创业投资在全国的排名及国际影响力，相应的指标具体如下：到2015年，广州地区创业投资机构的注册资本金额不低于300亿元，创业投资经费年均增长率不低于15%；2011～2015年，参（控）股的科技型企业累计不低于400家，到2015年参（控）股科技型企业的年总产值达到800亿元以上。全市创业投资机构规模、人才、环境等综合实力处于国内前列，广州发展成为国际化的创业投资基地。（二）发展思路围绕上述发展目标，本课题组建议广州市在发展创业投资的过程中，应该解放思想，勇于创新，以“科学发展观”为基础，以广州市科学技术和高新技术产业发展“十一五”规划作为指导，确定“坚持三个方向，面向六个领域，完善三个机制”的总体思路。1.坚持三个方向本课题组建议，将创业投资发展思路的基本方向确定为制度化、国际化和多样化。（1）制度化。良好的制度保障，是创业投资发展的重要前提，有利于帮助创业者和投资者建立理性预期，更好适应创业投资的高风险环境，提高创业和投资的积极性。广州市政府应在国家相关法规的指导下，通过制定和实施地方性规章，提供扶持措施，支持和鼓励创业和投资创业企业。促进创业投资发展的主要规章制度包括：知识产权保护、税收优惠、技术创新项目培育、财政资助、融资担保、风险补偿等。（2）国际化。创业投资业的发展，与科技、经济和金融的全球化进程密切相关，广州应以世界眼光谋划创业投资业的发展，充分利用国际上的资源，加快发展步伐，提高发展水平。一是应积极引进国际资本发展广州创业投资业。开展创业投资专题招商引资工作，吸引发达国家和地区的创业投资机构进驻广州，吸引境外资金投资参股广州的创业投资机构，突破广州创业投资的资金瓶颈。二是应积极吸引国际化人才发展广州创业投资业。鼓励具有相关经验的归国留学人员到广州创办创业投资企业，鼓励广州创业投资企业聘请香港、台湾及国外高层次经营管理人才（团队），提高创业投资企业的管理水平和项目的成功率。三是应积极利用国际多层次资本市场发展广州创业投资业。创业投资的游戏规则决定了创业投资机构实现盈利来自于资本市场的迅速套现，以美国为代表的发达国家已经建立了完善的多层次资本市场，为资产规模较小、盈利能力尚未充分发挥，但增长潜力非常巨大的创业企业，提供了股权自由交易的场所，为创业投资的退出和盈利实现提供了现实可能性。在国内创业投资退出渠道不畅通的状况下，广州应充分利用境外的投资退出渠道，鼓励和扶持创业投资企业及高新技术企业利用境外上市融资、跨国并购等退出渠道。（3）多元化。创业投资的多元化，包括资金来源多元化、组织形式多元化、投资目的多样化以及退出渠道多元化。一是资金来源多元化。拓宽资金来源渠道，吸引更多的非政府资金，包括境外资金和私人资金参与。二是组织形式多元化。鼓励创业投资机构既可以采用公司制形式，又可以采用有限合伙制形式，优化市场激励机制，充分调动人力资源的积极性。三是投资对象多元化。针对创业企业处于不同行业或不同发展阶段的状况，及其对资金和管理经验的不同需求，鼓励设立投资重点和投资对象多元化的创业投资机构。这样既可以满足创业企业的需求，又可以使创业投资机构的资金和管理人才的效用得到最有效率的发挥。2.重点领域广州创业投资所支持的重点领域，应与本地高新技术产业发展规划相一致。这样既有利于创业投资机构获得更多的政府资源支持，也能够实现发展创业投资的预期目标。根据《广州市科学技术与高技术产业发展“十一五”规划》，创业投资的重点支持领域包括：电子信息，软件与动漫网游，生物医药，新材料，环保与新能源，数字装备。3.完善三个机制（1）强化以知识产权为核心的保障机制。正如本课题分析，创业投资的投资对象通常是仍处于研发阶段的创新技术项目，这些项目具有投入金额大、投入周期长、产出效果不确定性大的高风险特征，而创业者和投资者之所以愿意冒如此高的风险，是由于他们期望所研发的创新技术能形成排他性的知识产权，并能享受由此带来的超额利润。如果这些技术成果可以任人仿制，创业者和投资者的盈利预期就无法实现，所投入的巨额研发费用也无法得到补偿，研发和投资的积极性必然受到极大挫伤。国内外的经验表明，知识产权保护薄弱的地区，技术创新能力就会停滞不前，创业投资也难以发展壮大。对于以高新技术作为主要投资对象的创业投资，其盈利预期也直接受到知识产权保护环境的影响，因此，发展创业投资，离不开严格的知识产权保护所提供的保障，必须予以高度重视。广州要在创业投资发展水平方面急起直追，营造比较完善的知识产权保护环境，以吸引境内外的创业项目和投资。（2）完善以激励为导向的政策机制。各国创业投资发展的经验表明，在创业投资发展过程中，尤其是在创业投资发展初期，政府的参与和支持十分必要。就连奉行经济自由主义的西方国家政府，都通过制定政策的方式，积极扶持创业投资的发展。反观广州的情况，在创业投资发展方面严重滞后，在很大程度上是由于目前的政策措施对创业投资参与主体未能产生足够的激励作用。今后，应加快制定出台扶持创业投资发展的政策文件，从人才、税收、财政、信息等方面给予激励和扶持。（3）改善以市场为基础的运作机制。在加强政府扶持的同时，应坚持创业投资企业的主体地位，充分发挥市场配置资本、技术和人才等要素的基础性作用。创业投资体系的运作机制涉及创业投资参与主体从投资到退出的全部环节，这些环节涉及投资项目、资金、人才，如果某个环节存在不足，就会影响整个运作机制的效率。改善运作机制，就是理顺各个相关环节的关系，确保投资资金从筹集、投资到退出的整个流程畅顺。四加快广州创业投资发展的对策措施通过广州与国内外发展创业投资的先进地区的对比分析，本课题组认为，广州本地的创业投资参与者，无论是创业投资机构还是接受投资的创业企业的数量、资本规模、经营业绩，与其他地区相比，存在相当的差距，创业投资的整体发展水平相对滞后，与广州所具有的经济规模极不相称。本课题组建议，广州市政府应在总体发展目标和思路框架下，采取系列具体对策措施，加快广州创业投资的发展。（一）提升创业投资机构规模和实力综观国内外发展创业投资的先进经验，一方面，在发展的初期，政府资金的支持必不可少，而较常用的方式是引导基金。但另一方面，政府资金的低风险偏好的特性，决定了其难以成为创业投资的主导力量，长远而言，必须吸引各种类型的资金参与创业投资。对照广州目前的状况，本地创业投资机构的规模不大，而且严重依赖于地方国有资本，境外和民营资本的参与程度非常有限，在很大程度上限制了广州创业投资业的发展空间。因此，建议广州市政府在推动国有创业投资机构进行机制和体制创新的同时，加大资金投入力度；积极引进实力雄厚、经验丰富的外资创投机构；大力扶持民营创投机构发展；积极发起筹建产业投资基金，形成多样化、多层次的创业投资机构群体。1.优化国有创业投资机构目前，由广州市国资委或市属区国资委出资的创业投资机构主要有2家，即市风投和科创投，股本性质是地方国有资本。上述两家国有创业投资机构的经营业绩，与预期相距较大，很大程度上是受到国有资本的低风险偏好属性的影响。有关政府监管部门没有充分考虑到创业投资具有投资时间长、风险高、投资盈利主要靠股权转让的特性，而沿用一般国有企业的考核方式，致使所投资的项目要么过早退出、要么过迟退出，未能产生预期的收益；对项目经办人员也缺乏有效的绩效评价和激励手段。因此，本课题组建议，对原有的项目和经办人员的考核制度进行创新，根据创业投资项目较长的项目培育期的特点，以较长的时间段对所投资的项目进行考核，并且放松对退出渠道的管制，提高项目的回报率，同时，根据项目的盈利情况，对项目经办人员进行相应的奖励，提高其激励水平。本课题组预期，通过管理制度的创新，可以优化国有创业投资机构的经营绩效。国内外发展创业投资的经验表明，政府资金对创业投资机构的支持必不可少，而设立引导基金是政府资金支持创业投资机构的最合适方式，既可以扩大创业投资的资金来源，也可以控制政府资金直接投入创业项目的过高风险，以色列政府的8000万美元的引导基金以及上海市政府两家作为引导基金的国有创业投资公司就是最典型的例子。由于广州本地的创业投资机构总体规模较小，加上尚未设立引导基金，因此，广州市政府应尽快设立引导基金，规模不低于10亿元。2.积极引进外资创业投资机构由于具有更丰富的经营经验和更雄厚的资金实力，外资创业投资机构在国内占据主导地位，在很大程度上成为市场的标杆。北京、上海能够成为国内创业投资最活跃的地区，在很大程度上归功于外资创业投资机构的参与。可以预见，随着中国经济的发展前景和中国企业的经营能力越来越受到境外投资界的认可，境外创业投资资金流入国内的规模将会越来越大，广州应把握这一良好机遇，加大对外资创业投资机构的吸引力度，从而为其他类型的创业投资资金提供示范效应。建议广州市政府采取如下措施：充分利用与境外联系密切以及邻近港澳台的地理优势，加大对广州投资环境的宣传力度，举办高水平的国际研讨会；简化投资审批环节、主动协助境外创业投资机构与国家监管部门的沟通；加强熟悉海外创业投资运作惯例的人才，特别是留学人才的储备。3.大力发展民营创业投资机构尽管民营资本目前在创业投资中占据较小的比例，但长远来看，一个地区的创业投资的活跃程度，仍然取决于民营资本的参与程度。因此，应该从战略角度，提高对民营资本参与创业投资的重视程度，而且，广州具有社会民间资金丰富的竞争优势，也使大力发展民营创业投资机构成为可能。建议广州市政府加大针对民营资本关于创业投资的宣传力度，引导民间资金支持科技创新，同时，为各种私募股权投资基金在广州的投资提供便利。4.积极发起筹建产业投资基金产业投资基金具有资金规模大、来源多元化等优势，是创业投资机构的创新形式，目前国内最有影响力的产业投资基金是已募集60亿元资金、位于天津的渤海产业投资基金。本课题组建议，广州市政府应参考天津发展产业投资基金的经验，尽快发起筹建主要投资于广州的产业投资基金，而在产业投资基金的资金筹措方面，广州市政府应鼓励各种资金，包括财政资金、企业年金、上市公司的资金等，投资于产业基金。（二）推动产学研一体化由于创业投资机构具有专业化人才、敏锐的市场触觉和雄厚的资金实力，具有将科技研发成果转化成企业产品的内在冲动和资源调配能力，同时可充分利用其业已建立的产业关系网络，使创业企业发挥更大的协同效应，从而提高成果转化的成功率和降低风险，因此，创业投资机构有理由成为产学研一体化的策划人与牵头人，并发挥主导作用。1.加大政府的科技投入力度高新技术研发需要投入大量资金，如果缺乏政府资金的支持，很多项目在产业化前期就难以开展下去。要加强政府资金对科技的投入，充分发挥政府科技资金的引导和示范作用，建立稳定的财政科技投入机制，逐年增加市财政科技投入，确保财政科技投入与全市经济和财政收入增长相适应。利用好政府高新技术产业发展专项资金，引导社会和企业加大科技投入，继续巩固和提高电子信息、生物医药、新材料和先进制造等四大领域的优势地位；着力培育光电子、新能源、环保等技术领域高新技术产业，推动形成大批具有产业化前景的项目。2.加强企业与研究机构的合作充分利用广东省、教育部和科技部联合推动省部产学研结合的机遇，吸引全国高校的存量科研成果来广州转化，提高广州创业投资备选项目的数量和水平。鼓励和支持企业与高等院校、科研院所建立技术转移和技术引进的战略联盟，形成多层次、高效率的开放合作体系，加强对引进技术的消化、吸收和再创新。支持鼓励高等院校、科研院所科技成果与企业联合推进产业化。选择若干大专院校作为试点，形成产学研结合的局面。3.加强与境外企业和研究机构的合作当前，高端先进技术仍然主要掌握在境外的研发机构和跨国企业手里。要大力引进外资研发机构和吸引跨国公司的研发中心落户广州市，鼓励有条件的企业到发达国家和地区与国外机构合作或独立设立研发机构，参与国际科技合作，获得具有国际水平的科技成果。通过与外资研究机构和跨国企业合作，增进广州本地的项目和成果储备。充分利用广州中国留学人员科技交流会和深圳国际高新技术交易会两大平台，筛选优秀科技成果，为创业投资机构及时提供信息服务。4.加强人才队伍建设创业投资既是资金密集型的业务，也是知识密集型的业务，因此，专业人才是创业投资发展不可缺少的因素，专业人才既包括技术研发人才，也包括投资管理人才。加强人才储备，既可以采用内生性的自主培养方式，也可以采用外生性的引进方式。相比较而言，人才自主培养方式耗时较长，人才队伍的忠诚度较高；人才引进方式耗时较短，人才队伍的忠诚度稍低。加强人才队伍建设，必须注重引进和培养并举。为了早日实现人才队伍建设目标，建议采取以下三个方面的措施。一是加强人才引进。广州要在短期内提高创业投资的发展水平，必须加快人才的引进力度。针对创业投资的人才特征，优先引进具备技术背景、金融运作和企业管理经验的复合型人才。鉴于国内目前的创业投资由境外机构主导，而具有境外生活、工作经验的留学人员对境外创业投资的文化和运作实践更了解，建议广州市应充分利用留学人才丰富的优势，吸引他们在广州集聚和发展。二是注重人才培养。鼓励广州地区高校设立创业投资专业，采取与境外机构、本地行业协会和企业等合作方式，共同培养既有理论水平又有实践操作技能的创业投资人才。政府给予专项经费资助，鼓励本地行业协会、高校与国际著名的创业投资机构合作，举办高质量的培训项目，提高现有及潜在创业投资从业人员的专业素质。三是加强政策保障。广州市现有各类优惠政策，包括吸引留学科技人员、引进国外专家等政策文件，应给予创业投资人才同等优惠扶持，特别是在调动、入户、住房、子女入学等方面给予倾斜扶持。5.拓宽投资退出渠道创业投资的退出渠道的丰富程度直接关系到创业投资资金的使用效率和投资信心，而拓宽创业投资的退出渠道，主要是通过加强多层次资本市场建设的方式来实现。结合广州市多层次资本市场的现状，建议广州市政府采取如下措施。第一，加强产权交易所的建设。充分利用广州产权交易所业已建立的行业地位，鼓励企业以其作为股权交易的平台。政府应投入更多资源，加强产权交易所的软硬件建设，支持其进行市场化运作，并和创业投资机构建立战略伙伴关系，以吸引更多的企业利用产权交易所平台进行股权转让。第二，积极争取股份转让试点。效仿北京中关村园区股份转让系统试点模式，依托广州市的国家级高新区和特色产业基地，积极争取国家给予股份转让试点资格，推动大批高新技术企业成为公众公司，为创业投资机构提供退出渠道。第三，鼓励企业间的并购，特别是上市公司参与的并购。（三）营造良好的创业投资环境1.创业文化和企业家精神的培养创业企业是创业投资的基础，而创业企业的设立和发展则离不开创业文化和企业家精神的培养和强化，因此，广州市政府应该按照“十一五”规划中把广州建设成“创业之都”的目标，鼓励勇于冒险的创业文化和企业家精神，大力宣传建设创新型城市的战略部署和重大活动，营造良好的自主创新和创业投资氛围。2.加强知识产权保护力度一是增强全社会知识产权保护意识。按照建设创新型城市和“国家知识产权示范城市”的要求，加强知识产权保护宣传工作，加大社会大众对知识产权保护的参与程度，引导公众自觉遵守知识产权保护的法规，杜绝侵害行为；鼓励公众积极举报知识产权保护的违法行为，协助执法机关及时惩处侵害人，政府部门要提供必要的培训，疏通举报热线等渠道，以及制定奖励措施等。二是加强知识产权执法力度。执法部门必须从维护法律尊严的高度出发，执法必严、违法必究，严格保护知识产权，提高创业投资参与者的投资信心。在加大对知识产权违规行为的惩处力度的同时，政府也应该加大对本地研究机构和企业开发自主知识产权的扶持力度。扶持措施包括支持企业申请国内外发明专利，建立和完善知识产权信息统计和专报制度，加快广州专利技术转化平台建设，加强对支柱产业和优势行业的专利信息研究，帮助企业提高对专利信息的利用能力，加快专利技术的产业化进程。3.加强中介服务体系建设一是扶持行业协会的发展。行业协会既是会员企业交流的平台，也是会员企业与政府间联系的桥梁，广州风险投资促进会担负着广州创业投资行业协会的职责，政府应借助行业协会去了解广州创业投资的具体发展情况，了解会员企业对目前环境的意见和发展建议。建议政府以购买服务、项目委托等方式给予行业协会专门的经费支持，扶持广州风险投资促进会的发展，以使其既成为会员之间沟通的平台，也成为会员与政府沟通的平台，以及包括项目并购在内的业务合作平台。二是扶持孵化器的发展。加强广州国际企业孵化器、留学人员创业园等孵化器的功能建设，加强与创业投资和其他中介服务机构的联系，不断提高孵化基地服务质量和效率。鼓励有条件的区（县级市）和科技园建立区域性企业孵化器，形成多层次、多功能的科技企业孵化网络。另外，引导证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与广州创业投资业的发展，提高投资业务的交易效率和规范程度。4.加强区域合作交流加强地区合作，特别是加强与深圳、香港的合作，既可以使广州本地企业获得这些地区的资金、人才支持，也可以使广州的创投机构投资获得这些地区的高质量的项目，提高创业投资参与机构的盈利能力，更重要的是，可以使广州迅速吸收创业投资发展先进地区的经验，包括国际先进经验，进一步完善广州的创业投资环境。政府在营造地区合作的良好氛围的过程中，除了加强地区政府之间的沟通外，还应推动地区之间业界的交流，构建企业交流合作的市场化平台。5.加强政府对创业投资的组织领导发展创业投资不能单纯依靠市场自发行为。在营造创业投资和科技创新环境，以及提高人才、政策等要素供给能力方面，需要充分发挥政府的主导和推动作用。一是设立协调领导小组。建议在广州市政府层面成立创业投资发展协调领导小组，由主管副市长担任领导小组负责人，组员包括广州市发改委、科技局、财政局、国税局、地税局、外经贸局、工商局、人民银行广州分行、广东银监局、广东外汇管理局、广东证监局等部门负责人。领导小组的职能是做出重大决策，协调各部门推进创业投资的工作、落实有关优惠措施。二是设立专家委员会。在创业投资、科技创新、经济管理等领域，聘请一批国内外知名专家组成专家委员会，为广州市政府及产业界提供决策咨询。三是将创业投资纳入相关发展规划中。四是加强创业投资的行业组织建设，加强广州风险投资促进会在行业自律、项目交易、信息交流和人才培训方面的功能。在广州自主创新、金融业发展等规划中，列入创业投资发展目标和任务，做好创业投资与其他发展领域的内容协调，从战略高度推动广州创业投资的发展。（四）制定创业投资优惠政策文件参考国内外有关经验和政策内容，广州市推出的扶持措施应包括七个方面的内容，即税收优惠、用地优惠、财政资助、融资支持、风险补偿、政府采购和鼓励上市，具体包括以下几方面。1.税收优惠国家对高新技术企业和创业投资机构都已制定税收优惠法规，最具代表性的是由财政部、国家税务总局于2007年2月7日联合发布的《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》，具体规定了符合条件的创业投资企业可以享受所得税70%抵扣优惠。对于已经颁布的涉及税收优惠的国家法规、地方性规章和政策，广州市应落实执行，并可根据本地的实际情况，推出优惠程度更大的政策措施，例如对符合条件的企业所缴纳的地方税收，实行部分或全部减免，从而确实降低高新技术企业和创业投资机构的经营成本和风险，吸引更多的企业和个人进行创业和投资。2.用地优惠为了降低经营成本和风险，政府