2022年期货从业资格《期货投资分析》考试题库（含典型题）

2022年期货从业资格《期货投资分析》考试题库(含

典型题)

一、单选题

1.假设美元兑澳元的外汇期货到期还有4个月，当前美元兑澳元汇率为0.8USD/

AUD,美国无风险利率为5%,澳大利亚无风险利率为2%,则该外汇期货合约理论

价格为()o(参考公式：小二3xe)

A、0.808

B、0.782

C、0.824

D、0.792

答案：A

rpQ(Rd-Rf)xT

解析：根据公式：八二bxe带入计算可得：

4

(5%2%)x

尸=0.8xe-^二0.808(USD/AUD)o

2.某看涨期权的期权价格为0.08元，6个月后到期，其Theta=-0.2。在其他

条件不变的情况下，1个月后，则期权理论价格将变化()元。

A、6.3

B、0.063

C、0.63

D、0.006

答案：B

解析：根据计算公式，Theta=权利金变动值/到期时间变动值=（1个月后的期

权理论价格-0.08）/（1/12）=-0.2,所以1个月后，该期权理论价格将变化

为：0.08-0.2/12^0.063（元）。

3.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采

用基差定价交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的离岸（FOB）升贴水报

价为110美分/蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美

元/吨，约合200美分/蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国

大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分/蒲式耳,

那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（）美分/

蒲式耳。

A、960

B、1050

C、1160

D、1162

答案:C

解析：美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：大豆出口价

格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；C

NF升贴水=FOB升贴水+运费。因此大豆到岸价=850+110+200=1160（美分/

蒲式耳）。

4.下列不属于升贴水价格影响因素的是（）o

A、运费

B、利息

C、现货市场供求

D、心理预期

答案：D

解析：影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同

导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴

水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个

重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价

格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的

报价和最终定价结果。

5.()是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张(或收缩)货币

的行为。

A、货币供给

B、货币需求

C、货币支出

D、货币生产

答案：A

解析：货币供给，是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造'扩张(或

收缩)货币的行为。

6.分析两个变量之间的相关关系，通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系

数的大小来度量变量之间线性关系的相关程度。若相关系数是根据总体全部数据

计算出来的，一般称为()0

A、总体相关系数

B、相对相关系数

C、样本相关系数

D、绝对相关系数

答案：A

解析：相关系数分为总体相关系数和样本相关系数。若相关系数是根据总体全部

数据计算出来的，称为总体相关系数，记为p；根据样本数据计算出来的，称为

样本相关系数，简称相关系数，记为r。

7.基差定价的关键在于()o

A、建仓基差

B、平仓价格

C、升贴水

D、现货价格

答案：C

解析：如果基差卖方能争取到一个更有利的升贴水B2,使得基差变动AB尽可能

大，就可以尽可能多地获得额外收益。这样，基差定价交易中的升贴水BASIS

可表示为：8人515=82=81+/^=81+利润「丁。因此,对升贴水高低的确定取

决于交易双方谈判能力和技巧，这是基差定价的关键所在。

8.iVIX指数通过反推当前在交易的期权价格中蕴含的隐含波动率，反映未来()

日标的上证50ETF价格的波动水平。

A、10

B、20

C、30

D、40

答案：c

解析：iVIX指数的起始日为2015年2月9日，即上证50ETF期权上市之日，通

过反推当前正在交易的期权价格中蕴含的隐含波动率，反映出未来30日标的上

证50ETF价格的波动水平。

9.()是指持有一定头寸的'与股票组合反向的股指期货，一般占斐金的10%,

其余90%的资金用于买卖股票现货。

A、避险策略

B、权益证券市场中立策略

C、期货现货互转套利策略

D、期货加固定收益债券增值策略

答案：B

解析：权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期

货，一般占资金的10%,其余90%的资金用于买卖股票现货。

10.按照国际货币基金组织的统计口径，货币层次划分中，购买力最强的是Oo

A、M0

B、M1

C、M2

D、M3

答案：A

解析：MO(基础货币)，是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中

的现钞和单位的备用金，不包括商业银行的库存现金。M0可以随时作为流通手

段和支付手段，购买力最强。

11.基差交易是指以期货价格加上或减去O的升贴水来确定双方买卖现货商品

价格的交易方式。

A、结算所提供

B、交易所提供

C、公开喊价确定

D、双方协定

答案：D

解析：基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份

的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终

现货成交价格的交易方式。升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两

个不可或缺的要素。

12.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是()o

A、期权出售者在出售期权时获得一笔收入

B、如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票

C、如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于

出售股票

D、投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益

答案：C

解析：使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是

如果期权购买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。

13.假设美元兑英镑的外汇期货合约距到期日还有6个月，当前美元兑英镑即期

汇率为1.5USD/GBP,而美国和英国的无风险利率分别为3%和5%,则该外汇期货

合约的理论价格（远期汇率）是O。

A、1.485

B、1.50

C、1.212

D、2.5

答案：A

解析：远期汇率为：

＜T-t）

Ft=4e（力F）=1.5xe（3%-5%）x6/i2沁1485（USD/GBP）

14.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下

降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（）交易将固定的

利息成本转变成为浮动的利率成本。

A、期货

B、互换

C、期权

D、远期

答案：B

解析：互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议,

是一种典型的场外衍生产品。通过互换交易，该企业可以在不改变现有负债结构

的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

15.()是将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产地、质量有别

等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货价的升贴水问题。

A、公平性

B、合理性

C、客观性

D、谨慎性

答案：B

解析：所谓合理性，是指将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产

地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货价的升贴水问题。

16.()是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能

会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

A、敏感分析

B、情景分析

C、缺口分析

D、久期分析

答案：A

解析：敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化

对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标

包括衡量股票价格系统性风险的B系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍

生品风险的希腊字母等。

17.对回归方程进行的各种统计检验中，应用t统计量检验的是（）。

A、线性约束检验

B、若干个回归系数同时为零检验

C、回归系数的显著性检验

D、回归方程的总体线性显著性检验

答案：C

解析：t检验称为回归系数检验；F检验又称为回归方程的显著性检验或回归模

型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间

线性关系在总体上是否显著。题中，选项ABD均应用F统计量进行检验。

18.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表

4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。表4—1

根据前五位主力席位多空持仓量的变化，初判PTA期货价格未来短时间最有可能

的走势是（）。

A、下跌

B、上涨

C、震荡

D、不确定

答案：B

解析：一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。由表中数据

可知，PTA期货合约多方持仓数量为155755(=55754+28792+24946+24934+2132

9),空方持仓数量为158854(=49614+44567+22814+21616+20243),多空双方

持仓数量相当。从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超

过空方增仓的数量。空方有较多减持，进一步表明投斐者对PTA期货合约后市看

好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。

19.以下不是金融资产收益率时间序列特征的是()o

A、尖峰厚尾

B、波动率聚集

C、波动率具有明显的杠杆效应

D、利用序列自身的历史数据来预测未来

答案：D

解析：金融费产收益率时间序列具有尖峰厚尾和波动率聚集的特点。另外，金融

资产的波动率具有明显的杠杆效应(或非对称性)，即正的与负的收益率对未来

波动率的影响不对称，一般而言，同等程度收益率变动，负的收益率比正的收益

率对资产价格的波动的影响更大。D项是ARMA模型的优点。考点：GARCH类模型

20.影响波罗的海干散货运价指数(BDI)的因素不包括()o

A、商品价格指数

B、全球GDP成长率

C、全球船吨数供给量

D、战争及天灾

答案：A

解析：由于BDI受全球GDP成长率、铁矿石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品运输

需求量、全球船吨数供给量、国际船用燃油均价、战争及天灾等因素的影响，B

DI对观察和判断全球经济走势具有重要的参考价值。

21.根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资

产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟()点。

A、12-3

B、3〜6

C、6-9

D、9-12

答案：D

解析：当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没

有完全消化，通货膨胀程度依然较低。随着需求回暖，企业经营状况得到改善,

股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9〜12点。

22.定量分析一般遵循的步骤，其中顺序正确的选项是()o①参数估计；②模

型应用；③模型设定；④模型检验；⑤变量选择；⑥分析陈述

A、①②③④

B、③②④⑥

C、③①④②

D、⑤⑥④①

答案：C

解析：定量分析一般遵循以下步骤：第一步，模型设定；第二步，参数估计；第

三步，模型检验；第四步，模型应用。

23.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎？（）

A、证券商

B、金融机构

C、私募机构

D、个人

答案：B

解析：在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。一般来说，金融机构的

信用风险相对较低。

24.某程序化交易模型在5个交易日内三天赚两天赔，一共取得的有效收益率是

0.1%,则该模型的年化收益率是（）O

A、6.3%

B、7.3%

C、8.3%

D、9.3%

答案:B

解析：量化交易中的年化收益率的计算公式为：年化收益率=有效收益率/（总

交易的天数/365）,因此，该模型的年化收益率是：

s/MS4-D/365=O.1%-?5/365=7.3%

25.全社会用电量数据的波动性（）GDP的波动性。

A、强于

B、弱于

G等于

D、不确定

答案：A

解析：用电量数据的波动性强于GDP,因为在经济上行周期，用电量的增幅会比

GDP增速大；在经济下行周期中，用电量增幅比GDP增速小。

26.得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与检验，其中参数估计

的显著性检验通过—完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用__完成。

()

A、F检验；Q检验

B\t检验；F检验

C、F检验；t检验

D\t检验；Q检验

答案：D

解析：得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与检验，主要包括：

①检验模型参数的估计值是否具有统计显著性；②检验残差序列的随机性。参数

估计的显著性检验依然通过t统计量完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是

用博克斯-皮尔斯(Box-Pierce)提出的Q统计量完成。

27.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作()。

A、狭义货币供应量M1

B、广义货币供应量M1

C、狭义货币供应量M0

D、广义货币供应量M2

答案：A

解析：根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现

钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。

28.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升

值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）o

A、买入套期保值

B、卖出套期保值

C、多头投机

D、空头投机

答案：B

解析：外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防

止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。题中该出口商

预计有美元斐产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头

套期保值。

29.基差的空头从基差的中获得利润，但如果持有收益是

的话，基差的空头会产生损失。（）

A、缩小；负

B、缩小；正

C、扩大；正

D、扩大；负

答案：B

解析：基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基

差的多头同样也可以获得持有收益。而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但

如果持有收益是正的话，会产生损失。

30.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个

变量具有正相关关系。

A、左下角到右上角

B、左下角到右下角

C、左上角到右上角

D、左上角到右下角

答案：A

解析：在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则

两个变量具有正相关关系；样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量

具有负相关关系。

31.工业品出厂价格指数是从（）角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同

月价格相比的价格变动。

A、生产

B、消费

C、供给

D、需求

答案：A

解析：目前，中国以工业品出厂价格替代生产者价格，因此生产者价格指数也被

称为工业品出厂价格指数。工业品出厂价格指数是从生产角度反映当月国内市场

的工业品价格与上年同月的价格相比的价格变动。

32.大豆期货看涨期权的Delta值为0.8,这意味着（）。

A、大豆期货价格增加小量X,期权价格增加0.8X

B、大豆期货价格增加小量X,期权价格减少0.8X

C、大豆价格增加小量X,期权价格增加0.8X

D、大豆价格增加小量X,期权价格减少0.8X

答案：A

解析：该期权为期货期权，和大豆现货价格没有之间关系，因此选项CD错误。D

0代2=期权价格的变化/期权标的物价格的变化由Delta定义可知，期权价格的变

化=口6代2义期权标的物价格的变化。那么：期权的价格变化量为0.8XX=0.8X,

而对于看涨期权来说，标的物价格与期权呈正向关系，所以期权价格应该是增加

0.8X0选项A正确。

33.关于无套利定价理论的说法正确的是O。

A、在无套利市场上，投资者可以“高卖低买”获取收益

B、在无套利市场上，投资者可以“低买高卖”获取收益

C、在均衡市场上，不存在任何套利机会

D、在有效的金融市场上，存在套利的机会

答案：C

套利定价理论被用在均衡市场上不存在任何套利策略（机会）的金融资产定价。

其基本思想是，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用

该项金融资产进行套利的机会不复存在。

34.假定无收益的投资资产的即期价格为SO,T是远期合约到期的时间，r是以

连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套

利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。

TTrrT

A.Fo>Soe'B.FB<Soe'C.FncSneD.F0=Sae

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：A

套利模型："=，0<，，假设FO>SOerT,则市场参与者愿意借入SO现金买入1

单位标的资产，同时持有1单位标的资产的期货空头。故A项说法正确

35.国家统计局根据（）的比率得出调查失业率。

A、调查失业人数与同口径经济活动人口

B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口

C、调查失业人数与非农业人口

D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口

答案：A

解析：国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业

率，并同时推算出有关失业的各种结构数据，如长期失业人员比重、各种学历失

业人员比重等。由于调查失业率采用国际通用标准统计，不以户籍为标准，因此

更加接近事实，但目前尚不对外公布相关数据。

36.在GDP核算的方法中，收入法是从()的角度，根据生产要素在生产过程中

应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。

A、最终使用

B、生产过程创造收入

C、总产品价值

D、增加值

答案：B

解析：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的

收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动

者报酬'生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。

37.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为()o

A、E(yi)=a+|3xi

B、i=+xi

C、i=+xi+ei

D、i=a+Bxi+|ii

答案：A

解析：对一元回归方程Yi=a+[3Xi+ui两边同时取均值，则有E(yi)=a

+Pxio这表明点(xi,E(yi))在E(yi)=a+Bxi对应的直线上，这条

直线叫做总体回归直线(或理论回归直线)。

38.在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率()。

A、不变

B、越导）

C、越低

D、不确定

答案：B

解析：夏普比率的公式为S=（R-r）/o,其中，R是投资的回报期望值（平均

回报率）；「是无风险投资的回报率（可理解为同期银行存款利率）；。是回报

率的标准方差（衡量波动性的最常用统计指标）。在相同的回报水平下，收益率

波动性越低的基金，回报率的标准方差。越小，其夏普比率越高。

39.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利

率互换中O的存在。

A、信用风险

B、政策风险

C、利率风险

D、技术风险

答案：A

解析：造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存

在。通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原

互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结

清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。

40.债券投资组合与国债期货的组合的久期为（）o

A、（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）/2

B、（初始国债组合的修正久期X初始国债组合的市场价值+期货有效久期X期货

头寸对等的资产组合价值）/（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的

市场价值）

C、（初始国债组合的修正久期X初始国债组合的市场价值+期货有效久期X期货

头寸对等的斐产组合价值）/期货头寸对等的资产组合价值

D、（初始国债组合的修正久期X初始国债组合的市场价值+期货有效久期X期货

头寸对等的资产组合价值）/初始国债组合的市场价值

答案：D

解析：通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下,

国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。组合的久期二（初始国债

组合的修正久期X初始国债组合的市场价值+期货有效久期X期货头寸对等的资

产组合价值）/初始国债组合的市场价值。

41.金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具

来对冲风险外，也可以将这些风险（），将其销售给众多投资者。

A、打包并分切为2个小型金融资产

B、分切为多个小型金融资产

C、打包为多个小型金融资产

D、打包并分切为多个小型金融资产

答案：D

解析：金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工

具来对冲风险外，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，将其销售

给众多投资者。

42.()的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉

及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。

A、浮动对浮动

B、固定对浮动

C、固定对固定

D、以上都错误

答案:C

解析：固定对固定的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风

险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。

43.下列关于国债期货的说法不正确的是()。

A、国债期货仅对组合利率风险的单一因素进行调整，不影响组合持仓

B、国债期货能对所有的债券进行套保

C、国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便

D、国债期货拥有较高的杠杆，资金占用量较少，可以提高对资金的使用效率

答案:B

解析：B项，国债期货并不能对所有的债券进行套保，期限不匹配会使套期保值

的效果大打折扣。

44.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为。。

A.£(%)=a+flx,B.玄=a+fix,

C.=a+0x,+e.D.%=a+网+n.

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：A

解析：

(解析】对一元回归方程y,=a+雄,+4两边同时取均值，则有E(y,)=a+8j,表明点

(%,£(%))在4%)=a+声,对应的直线匕这条直线即为总体回归直线(或理论回归

直线)。

45.含有未来数据指标的基本特征是。。

A、买卖信号确定

B、买卖信号不确定

C、买的信号确定，卖的信号不确定

D、卖的信号确定，买的信号不确定

答案：B

解析：未来函数是指可能引用未来数据的函数，即引用或利用当时还没有发生的

数据对之前发出的判断进行修正的函数。含有未来数据指标的基本特征是买卖信

号不确定，常常是某日或某时点发出了买入或卖出信号，第二天或下一个时点如

果继续下跌或上涨，则该信号消失，然而在以后的时点位置又显示出来。

46.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易

策略为()。

A、买入看涨期权

B、卖出看涨期权

C、卖出看跌期权

D、备兑开仓

答案：B

解析：投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或

卖出看涨期权。D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同

时卖出该股票的看涨期权的情形。

47.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在()现货交易中使用，

后来逐渐推广到全美各地。

A、英国伦敦

B、美国芝加哥

C、美国纽约港

D、美国新奥尔良港口

答案：D

解析：较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在美国新奥尔良港口现

货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

48.在持有成本理论模型假设下，若F表示期货价格，S表示现货价格，W表示持

有成本，R表示持有收益，那么期货价格可表示为Oo

A、F=S+W-R

B、F=S+W+R

C、F=S-W-R

D、F=S-W+R

答案：A

解析：在持有成本理论模型假设条件下，期货价格形式如下：F=S+W—R。其中，

F表示期货价格；S表示现货价格；W表示持有成本；R表示持有收益。持有成本

包括购买基础资产所占用资金的利息成本、持有基础资产所花费的储存费用、保

险费用等。持有收益，指基础资产给其持有者带来的收益，如股票红利、实物商

品的便利收益等。

49.下列关于合作套保业务的说法中正确的是()o

A、风险外包模式分为现货企业和期货风险管理公司两个端口

B、期现合作模式可同时发挥现货企业的仓储物流优势和期货公司的套期保值操

作优势

C、风险外包模式也称斐金支持型合作套期保值业务

D、期现合作模式是指企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来

操作

答案：B

解析：A项，期现合作分为两个端口：现货企业和期货风险管理公司；C项，期

现合作模式，也称资金支持型合作套期保值业务；D项，风险外包模式是指企业

客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作。

50.下列关于量化模型测试评估指标的说法正确的是()o

A、最大资产回撤是测试量化交易模型优劣的最重要的指标

B、同样的收益风险比，模型的使用风险是相同的

C、一般认为，交易模型的收益风险比在2:1以上时，盈利才是比较有把握的

D、仅仅比较夏普比率无法全面评价模型的优劣

答案：D

解析：A项，收益风险比是测试量化交易模型优劣的最重要的指标。B项，并不

是同样的收益风险比，模型的使用风险就是相同的，因为交易结果还取决于不同

的资金管理策略。C项，一般认为，交易模型的收益风险比在3:1以上时，盈利

才是比较有把握的，收益风险比在4:1或5:1时，结果则更好。

A

51.回归模型yi=B0+B1xi+ui中，检验HO：B1=0所用的统计量"""

服从()。

Axx2(n—2)

B、t(n—1)

C、X2(n-1)

D、t(n—2)

答案：D

，=s''g2)

解析：由t检验可知其构造的t统计量公式为：即服

从自由度为n—2的t分布。

52.()导致场外期权市场透明度较低。

A、流动性较低

B、一份合约没有明确的买卖双方

C、种类不够多

D、买卖双方不够了解

答案：A

解析：场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方

对对方的信用情况都有比较深入的把握。因为场外期权合约通常不是标准化的,

所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对

手方。这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。

53.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签

订的销售合同的尴尬局面。此时企业可以采取的措施是（）o

A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品

B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入

C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入

D、执行合同，销售原材料产品

答案：C

解析：企业可以采取“库存转移”的做法，在现货市场销售库存或产品的同时,

在期货市场上等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。

54.美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，一般在（）月末进行年

度修正，以反映更完备的信息。

A、1

B、4

C、7

D、10

答案：C

解析：美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别

在1月'4月'7月、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔一个月。一般

7月末还要进行年度修正，以反映更完备的信息。

55.某货币的当前汇率为0.56,汇率波动率为15%,国内无风险利率为年率5%,

外国无风险利率年率为8%,则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0.5

的6个月期欧式货币看跌期权价格为()美元。

A、0.005

B、0.0016

C、0.0791

D、0.0324

答案：B

解析：

【解析】由题意知：S=0.56,K=0.50,r=0.05,ry=0.08,a=0.15,T=6/12=

0.5,则：

,1/0.56/0.50)+[0.05-0.08+(0.15'/2)]xO.5

=-----------------7=-------J----=U.nvnooOnlt;

0.15y/075

d2=</,-0.15y675=o.8740:

看跌期权价格为：

aos,aJ0o5,ft5

P=Q.5Oe-/V(-0.8740)-0.56;V(-0.9801)~0.50xe-x(I-0.8089)-

0.56x(I-0.8365)=»0.0016(美元)c

56.用在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取()进行套

利。

A、买入期货同时卖出现货

B、买入现货同时卖出期货

C、买入现货同时买入期货

D、卖出现货同时卖出期货

答案：A

套利区间，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行

套利。同理，当期货的实际价格低于区间下限时，可以买入期货同时卖出现货进

行套利。

57.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的

头寸，重新建立预定的战略性斐产配置时，通过()加以调整是比较方便的。

A、股指期货

B、股票期货

C、股指期权

D、国债期货

答案：A

解析：如果股票市场价格相对债券市场或其他斐产的市场价格发生变化，那么投

资组合中股票的比例就会上升或下降。投资者有时需要调整资产组合的头寸，重

新建立预定的战略性资产配置。欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是

比较方便的。

58.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从()的区域，我们称这两个

变量具有正相关关系。

A、左下角到右上角

B、左下角到右下角

C、左上角到右上角

D、左上角到右下角

答案:A

解析：在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则

两个变量具有正相关关系；样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量

具有负相关关系。

59.某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异

地分公司提货。其中，串换厂库升贴水为700元/吨，通过计算两地动力煤价差

为125元/吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。则此次仓单

串换费用为()元/吨。

A、25

B、60

C、225

D、190

答案：B

解析：串换费用二串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=700+125+35

=60(元/吨)o

60.上海银行间同业拆借利率是从()开始运行的。

A、2008年1月1日

B、2007年1月4日

C、2007年1月1日

D、2010年12月5日

答案：B

解析：2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率(Shibor)是目前

中国人民银行着力培养的市场基准利率。

61.在一元回归中，回归平方和是指。。

A.£(力-反/B.£(%-$；)?C.£(玄-万D.(y,-f)2/(i-l)

4*1i■Ia«IiaI

A、A

B、B

C、C

D、D

答案:c

解析：

一元线性回归模型的检验

拟合优度。反映向心直线与样本观察值拟合程度的量，这个

情就是拟合优度，乂称样本“可决系数”，常用齐表示。

n2ESS2(夕，-y”,RSS

TSSI(y.-7)2TSS

A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方

和，记为ESS。三者之间的关系为：TSS=RSS+ESSo

62.夏普比率的计算公式为()。

A.SR=QB.E(R)=(r+l)xp-1

(r,

C.£(/?)=rxp-(p-1)D.SR=七—

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：A

解析：

【解析】夏普比率计算的过程为：苜先计算时期内的回报率，然后将该值除以期间回报

率的标准差，用公式表示为其中，SR为熨普比率；r为收益率；。为无风

0,

险收益率；G为标准差

63.在基差交易中，对点价行为的正确理解是()o

A、点价是一种套期保值行为

B、可以在期货交易收盘后对当天出现的某个价位进行点价

C、点价是一种投机行为

D、期货合约流动性不好时可以不点价

答案：C

解析：A项，点价的实质是一种投机行为；B项，点价既可以在盘中即时点价，

也可以以当天期货合约结算价或者以合约当月月度结算平均价或收盘平均价等

其他约定价格作为所点价格；D项，点价是有期限限制的，如果在点价期内期货

合约流动性一直不好，也需要按期限点价。

64.某交易模型在五个交易日内三天赚两天赔，取得的有效收益率是0.1%,则该

模型的年化收益率是()o

A、12.17%

B、18.25%

C、7.3%

D、7.2%

答案：C

解析：量化交易中的年化收益率的计算公式为：年化收益率=有效收益率/(总

交易的天数/365),因此，年化收益率=0.1%/(5/365)=7.3%。

65.()合约所交换的两系列现金流，其中一系列挂钩与某个股票的价格或者某

个股票价格指数，而另一系列现金流则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂

钩于另外一个股票或股指的价格。

A、货币互换

B、股票收益互换

C、债券互换

D、场外互换

答案：B

解析：股票收益互换合约所交换的两系列现金流，其中一系列挂钩与某个股票的

价格或者某个股票价格指数，而另一系列现金流则挂钩于某个固定或浮动的利率,

也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。

66.()是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库

的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

A、品牌串换

B、仓库串换

C、期货仓单串换

D、代理串换

答案：C

解析：期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品

牌'不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

67.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采

用()方式来实现量化交易的策略。

A、逻辑推理

B、经验总结

C、数据挖掘

D、机器学习

答案:A

解析：逻辑推理的策略思想大部分来自宏观基本面信息，其量化策略思路是通过

对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。比较典型的量

化策略例子有行业轮动量化策略'市场情绪轮动量化策略'上下游供需关系量化

策略等。

68.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定

是否中标之前，最适合利用（）来管理汇率风险。

A、人民币/欧元期权

B、人民币/欧元远期

C、人民币/欧元期货

D、人民币/欧元互换

答案：A

解析：本题中，一旦企业中标，前期需投入欧元外汇，为规避欧元对人民币升值

的风险，企业有两种方案可供选择：一是卖出人民币/欧元期货；二是买人人民

币/欧元看跌期权。第一种方案利用外汇期货市场，价格灵活，操作简单。但是

利用外汇期货无法管理未中标风险，因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能

完全规避。第二种方案中，外汇期权多头只要付出一定的权利金，就能获得远期

以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。因此，除了能够规避欧元/人民币汇率波

动风险外，也能够规避未来不能中标的风险。

69.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（）。

A、两者都需交换本金

B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息

C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息

D、两者的违约风险一样大

答案：C

解析：货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不

交换本金只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的

利率之间的互换，期未有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。

当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定

利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方

支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率

计算的。

70.在无套利区间中，当期货的实际价格高于区间上限时，可采取。进行套利。

A、买入期货同时卖出现货

B、买入现货同时卖出期货

C、买入现货同时买入期货

D、卖出现货同时卖出期货

答案：B

解析：在无套利区间中，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时

卖出期货进行套利。

71.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。数学上，Gamma是期

权价格对标的物价格的()导数。

A、一阶

B、二阶

G三阶

D、四阶

答案：B

解析：Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化与

标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数，表达式为:

「=空

72.t检验时，若给定显著性水平a,双侧检验的临界值为ta/2(n-2),则当|

11>ta/2(n—2)时，()。

A、接受原假设，认为B显著不为0

B、拒绝原假设，认为P显著不为0

C、接受原假设，认为B显著为0

D、拒绝原假设，认为B显著为0

答案：B

解析：根据决策准则，如果|t|>ta/2(n-2),则拒绝HO：B=0的原假设，

接受备择假设H1:B于0,表明回归模型中自变量x对因变量v产生显著的影响；

否则不拒绝HO：P=O的原假设，回归模型中自变量x对因变量v的影响不显著。

73.场内金融工具的特点不包括（）。

A、通常是标准化的

B、在交易所内交易

C、有较好的流动性

D、交易成本较高

答案：D

解析：场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比

较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。这是利用场内

金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。

74.（）是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中

投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。

A、支出法

B、收入法

C、生产法

D、产品法

答案：C

解析：生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过

程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。

75.某货币的当前汇率为0.56,汇率波动率为15%,国内无风险利率为年率5%,

外国无风险利率年率为8%,则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0.5

的6个月期欧式货币看跌期权价格为（）美元。

A、0.0054

B、0.0016

C、0.0791

D、0.0324

答案：A

解析：

【解析1由题意知：S=0.56,K=0.50,r=0.05,ry=0.08,cr=0.15.T=6/12=

0.5,则：

.ln(0.56/0.50)+[0.05-0.08+(0.l52/2)]x0,5„,

a.=--------------'-------:----J---------------=0.9n8o0n1；

0.15y075

d2=d,-0.15^675=0.8740;

看跌期权价格为：

P=0.50ea93-as/V(-0.8740)-0.56N(-0.9801)=0.50xeoo3*ft5x(I-0.8089)-

0.56x(l-0.8365)=0.0054(美元)。

76.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈()

变动。

A、正相关

B、负相关

C、不相关

D、同比例

答案：B

解析：如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌

相联系：在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价

格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴

水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持

期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水

报价。

77.（）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

A、存款准备金

B、法定存款准备金

C、超额存款准备金

D、库存资金

答案：A

解析：存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资

金。存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由

中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行

自主决定。

78.在证券或期货交易所场外交易的期权属于（）。

A、场内期权

B、场外期权

G场外互换

D、货币互换

答案：B

解析：场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。

79.对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是。。（不计手续费等费

用）

A、亏损性套期保值

B、期货市场和现货市场盈亏相抵

C、盈利性套期保值

D、套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断

答案：A

解析：在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报

价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱，而期货市场上的套期保值持仓

正承受被套浮亏和追加保证金的状态。有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交

易买方，期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。

如：在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期

保值。

80.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签

订的销售合同的尴尬局面。此时企业可以采取的措施是()o

A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品

B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入

C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入

D、执行合同，销售原材料产品

答案:C

解析:企业可以在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上买入等量产品，

以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。这种做法称之为库存转移。

81.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬

末一般存款余额的Oo

A、4%

B、6%

C、8%

D、10%

答案：c

解析：在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，如果金融

机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8%,

则中国人民银行将对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。

82.在场外期权交易中，提出需求的一方，是期权的()o

A、卖方

B、买方

C、买方或者卖方

D、以上都不正确

答案：C

解析：场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约

条款，并且报出期权价格。在这个交易中，提出需求的一方，既可以是期权的买

方，也可以是期权的卖方。

83.组合保险在市场发生不利变化时保证组合价值不会低于设定的最低收益，同

时在市场发生有利变化时，组合的价值()o

A、随之上升

B、保持在最低收益

C、保持不变

D、不确定

答案:A

解析：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看

跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上

升时，组合价值则随之上升。

84.被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组

合与（）。

A、市场基准指数的跟踪误差最小

B、收益最大化

C、风险最小

D、收益稳定

答案：A

解析：被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资

组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非最大化收益。

85.下列哪项不是量化交易所需控制机制的必备条件？（）

A、立即断开量化交易

B、连续实时监测，以识别潜在的量化交易风险事件

C、当系统或市场条件需要时可以选择性取消甚至取消所有现存的订单

D、防止提交任何新的订单信息

答案：B

解析：B项是实时监控量化交易政策和程序的最低要求之一，不是量化交易所需

控制机制的必备条件。量化交易所需控制机制的必备条件:①立即断开量化交易；

②当系统或市场条件需要时可以选择性取消甚至取消所有现存的订单；③防止提

交任何新的订单信息（即“停止开关”）。

86.当金融市场的名义利率比较—,而且收益率曲线呈现较为—的正向形态

时，追求高投资收益的投资者通常会选择区间浮动利率票据。（）

A、低；陡峭

B、高；陡峭

C、低；平缓

D、高；平缓

答案:A

解析：当金融市场的名义利率比较低，而且收益率曲线呈现较为陡峭的正向形态

时，追求高投资收益的投奥者通常会选择区间浮动利率票据。区间浮动利率票据

实际上相当于普通的浮动利率票据以及利率上限期权空头和利率下限期权多头

的组合，这样的结构在正收益率曲线较陡峭时能产生比较高的投费收益。

87.下列关于事件驱动分析法的说法中正确的是（）。

A、影响期货价格变动的事件可以分为系统性因素事件和非系统性因素事件

B、“黑天鹅”事件属于非系统性因素事件

C、商品期货不受非系统性因素事件的影响

D、黄金作为一种避险资产，当战争或地缘政治发生变化时，不会影响其价格

答案：A

解析：B项，系统性因素事件中，“黑天鹅”事件是比较典型的，这类事件一般

符合以下几个特点：①具有意外性；②这类事件能产生重大影响；③这类事件或

多或少地可解释和可预测。C项，影响期货价格变动的事件可以分为系统性因素

事件和非系统性因素事件。D项，战争或地缘政治的发生会引发市场避险情绪,

黄金作为一种避险资产，在这些事件发生前后，金价会发生较大的变化。

88.期货现货互转套利策略在操作上的限制是()o

A、股票现货头寸的买卖

B、股指现货头寸的买卖

C、股指期货的买卖

D、现货头寸的买卖

答案：A

解析：期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期

现进行相互转换。这种策略的目的是使总收益除了原来复制指数的收益之外，还

可以套取期货被低估的收益。这种策略仍随时持有多头头寸，只是持有的可能是

期货，也可能是股票现货。期货现货互转套利策略在操作上的限制是股票现货头

寸的买卖。

89.假设美元兑澳元的外汇期货到期还有4个月，当前美元兑澳元汇率为0.8USD

/AUD,美国无风险利率为5%,澳大利亚无风险利率为2%,根据持有成本模型，

该外汇期货合约理论价格为0o(参考公式：f—3XC)

A、0.808

B、0.782

G0.824

D、0.792

答案：A

F=Sx/TfH

=0.8xe*2%)x4/i2

n0.808(USD/AUD)

解析：根据公式，可得:

90.()是决定期货价格变动趋势最重要的因素。

A、经济运行周期

B、供给与需求

G汇率

D、物价水平

答案：A

解析：经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。一般来说，在宏观

经济运行良好的条件下，因为投资和消费增加，需求增加，商品期货价格和股指

期货价格会呈现不断攀升的趋势；反之，在宏观经济运行恶化的背景下，投斐和

消费减少，社会总需求下降，商品期货和股指期货价格往往呈现出下滑的态势。

91.保护性点价策略的缺点主要是()。

A、只能达到盈亏平衡

B、成本局

C、不会出现净盈利

D、卖出期权不能对点价进行完全性保护

答案：B

解析：运用期权工具对点价策略进行保护的缺点主要是成本较高。买入期权时需

要向卖方交纳权利金，尤其是对实值期权来说，所支付的权利金相当高。只有当

价格的有利变化弥补所支付的权利金成本时才会盈亏平衡，之后才会开始出现净

盈利。

92.为了保证到期时投费者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本

金的关系是()o

A、零息债券的面值＞投资本金

B、零息债券的面值〈投资本金

C、零息债券的面值=投资本金

D、零息债券的面值2投资本金

答案：C

解析：零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的本金不低

于初始投资本金，这就是保本结构。

93.在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是()o

A、期权的到期时间

B、标的资产的价格波动率

C、标的斐产的到期价格

D、无风险利率

答案：B

解析：资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历

史数据和隐含波动率来估计。

94.美国商务部经济分析局(BEA)公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正,

每次相隔()o

A、1个月

B、2个月

C、15天

D、45天

答案：A

解析：美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别

在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。一般在7月末

还进行年度修正，以反映更完备的信息。

95.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎？（）

A、证券商

B、金融机构

C、私募机构

D、个人

答案：B

解析：在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。一般来说，金融机构的

信用风险相对较低。

96.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）o

A、狭义货币供应量M1

B、广义货币供应量M1

C、狭义货币供应量M0

D、广义货币供应量M2

答案：A

解析：根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现

钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。

在DF检验中，将网归模型y,=a+田+yy,.f两边同时减去可得Ay,=a+四+

97.4一+〃,，则估计量5的，统计量a=*/s«（*））服从（）分布。

A、t

B、F

G卡方

D、DF

答案：D

解析：

（解析】在DF检验中，方程Ay,=a+四+人y,_1+用的'的，统计量（t="1（*））与一

般线性回归中的参数，统计量不同，它不再服从标准的，分布，而是服从Z）F分布。

98.出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临或的