第6章商业银行中间业务

第6章商业银行中间业务

学习目的：

中间业务和表外业务是当今商业银行创新业务的主要领域，是银行竞争的重要领域，是现代商业银行新的利润增长点。同时也是本课程的核心章节之一。November1,20032学习内容：1.中间业务与表外业务概念。2.商业银行传统的中间业务品种有哪些？3.商业银行发展表外业务的动机和现状。4.商业银行表外业务的主要品种有哪些？November1,200336.1概述一、狭义的中间业务和表外业务二、广义的中间业务和表外业务

November1,20034

一、狭义的中间业务和表外业务

狭义的中间业务：指商业银行在一般不需要动用或较少动用自己的资金的情况下，以中间人的身份参与业务，替客户办理收付或其他委托事项，为客户提供各类金融服务并收取手续费的业务。

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狭义的表外业务：指那些不列入资产负债表，不涉及资产负债表内金额的变动，与资产项目和负债项目密切相关，并在一定条件下会转为表内资产业务和负债业务的经营活动。又称为“或有资产业务”或“或有负债业务”November1,20036

其联系是：①都不在商业银行的资产负债表中反映，银行在当中发挥代理人、被客户委托的身份；②收入来源主要是服务费、手续费、管理费等。其区别是：中间业务——传统业务，风险较小；表外业务——创新业务，风险较大。二者联系与区别：November1,20037

二、广义的表外（中间）业务指所有不列入银行资产负债表的经营活动，除了包括狭义的表外业务，还包括商业银行从事的不需要列入资产负债表中的金融服务类表外业务。November1,20038

广义的中间业务＝广义的表外业务＝收费业务＝资产负债表以外的业务November1,20039中间业务与传统存贷款业务关系1、中间业务是利用商业银行从事传统的存贷款业务过程中形成的条件和优势发展起来的。如：经营特许权优势、业务优势客户优势、信誉优势、硬件优势人才优势、信息优势November1,200310

2、中间业务促进传统存贷款业务的发展November1,200311我国《商业银行中间业务暂行规定》中

商业银行中间业务分为七大类

（一）支付结算类中间业务

（二）银行卡业务

（三）代理类中间业务

（四）担保类中间业务

（五）承诺类中间业务

（六）交易类中间业务

（七）其他类中间业务November1,200312三、中间业务的产生和发展西方国家：1）商业银行是从开展中间业务起家的、是从货币兑换业和货币经营业者演变而来的：Trapezo——Banco——Bank（天平、西腊语）－（凳子、意大利语）－（银行、英语）November1,200313

2）20世纪30～70年代，中间业务得到发展，与资产业务、负债业务平起平坐，形成三足鼎立的局面。November1,200314

3）20世纪90年代，中间业务飞速发展，超过资产负债业务，成为西方银行利润的主要来源。November1,200315我国商业银行中间业务是舶来品。发展可分两阶段：

1）1995至2000年为存款导向阶段目的:为了维护客户关系，稳定和增加存款业务创新点：代收代付、委托贷款November1,200316

2）2000年以后，逐步过渡到收入导向阶段。目的：防范风险、增加收入业务创新点：代理保险、投资银行、资产托管November1,200317四、商业银行中间业务国内外比较起步时间不同科技含量不同收入悬殊大收入构成差异大November1,200318图1：中国银行05年非利息收入构成情况

November1,200319图2：美洲银行05年非利息收入构成情况

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中行传统业务中结算、代理以及信用承诺占非利息收入的比例高达39.01%,而银行卡业务占比仅为12.75%,较美洲银行低近10个百分点，其他高端的投资银行、账户管理佣金收入更是没有涉及。November1,200321

资料：商业银行中间业务收入占其总收入比重：西方发达国家：25%以上，大银行甚至超过50%（如瑞士银行达60%-70%，美国花旗银行60%）亚太地区：许多国家和地区的银行也达到20%以上（如香港超过22%）November1,200322

数据资料：根据各家银行公布的2007年年报，中间业务收入占营业收入比例：招商银行，占比为15.72％；工、中、建、交均维持在10％以上；其他股份制商业银行大都维持在7％以下的水平November1,200323

2007-2008年各上市银行中间业务收入占比

November1,200324

资料：2010年建行营业收入中，利息收入占比52%，手续费及佣金净收入占20.3%，金融市场投资收益占27.7%。November1,200325现实思考1

近来，国内银行“提高”中间业务收入的方式多种多样如：

在对公信贷业务中，通过与客户商议，银行只把7成收入算作利息收入，剩余3成则以所谓的

“财务顾问”名义算作中间业务收入；让企业将日均结算或应收账款等财务业务放于本行，银行可以适当给予信贷优惠，对于银行损失的贷款利息部分，则通过结算等中间业务来弥补。November1,200326

你如何看待当前我国商业银行将中间业务作为存贷款业务的附属业务、派生业务，将其视为吸收存款、稳定客户的一种手段的现象？November1,200327

现实思考2监管层明确提出，大中型银行要力争通过５年至１０年的努力，使中间业务收入占比由现在的17%达到４０％至５０％的目标。城市商业银行经过5年左右的努力,中间业务收入占比由现在的3.67%提升到20%;农村合作金融机构经过5年左右的努力,中间业务收入占比从目前不到1%力争达到10%

。November1,200328归纳总结：商业银行中间业务蓬勃发展的原因有哪些？外在需求增加内在竞争压力资本监管的加强经营风险的增大科技的发展与应用November1,200329

6.2传统中间业务

November1,200330概念：是指对经济主体之间因商品交易、劳务供应、资金调拨及其他款项往来而产生的货币收付关系、对债权债务进行清偿的行为。

一、结算November1,200331

我国现行的银行结算原则是：

恪守信用，履约付款；谁的钱进谁的账，由谁支配；银行不垫款。November1,200332

结算方式：票据结算（银行汇票、银行本票、商业汇票、支票）汇兑结算信用卡结算委托收款结算托收承付结算信用证结算

November1,200333二、代理业务代理业务的概念指商业银行接受政府、企业单位、其他银行或金融机构，以及居民个人的委托，以代理人的身份代表委托人办理一些经双方议定的经济事务的业务。November1,200334代理收付款业务这是商业银行利用自身的结算便利，接受客户的委托代为办理指定款项的收付事宜。2.代理业务的种类及内容November1,200335

办理发放工资；代理收付款项；代理个人分期付款业务。November1,200336是一种应收账款的综合管理业务。是指由商业银行或专业代理融通公司接受他人的委托，以代理人的身份代为收取应收账款，并为委托者提供资金融通的一种中间业务。2)代理融通业务November1,200337代理融通业务包括：

收买或代收应收账款；对商品的买方进行资信调查；对债权进行管理、催收；对卖方的周转性融资。November1,2003381.权益转让：指委托者将应收账款的全部事项转让给商业银行。如果委托者的应收账款成了呆账，则商业银行对委托者有追索权，造成的相应损失由委托者承担。代理融通业务分类：November1,200339

2.权益售与：是指委托者将应收账款的权益卖断给商业银行，商业银行对委托者没有追款权，即使发生了坏账，也由自身承担。November1,2003401.商业银行或专业公司；2.工商企业（卖方）；3.顾客。代理融通业务的当事人：November1,200341

工商企业④③①②银行顾客⑤①赊销货物或劳务②获得应收账款③账款转让④提供资金融通⑤向顾客收账三者的关系是：November1,200342优点：1.收入较高（利息、手续费）2.风险较小（事先有资信调查，并规定授信额度，有法律追索权）。缺点：资信调查成本较高,同时还要承担债务风险和被欺诈的风险。代理融通业务优缺点：November1,2003433.代理业务新品种代理保险代理证券基金托管November1,200344讨论：对我国商业银行发展代理业务的思考November1,200345三、信息咨询业务信息咨询业务概念是以转让、出售信息和提供智力服务为主要内容的中间业务。根据信息的银行属性和社会属性的不同分为：无偿信息咨询和有偿信息咨询November1,2003461）委托中介类信息咨询2）评估类信息咨询3）综合类及其他信息咨询

2.信息咨询业务主要种类November1,200347四、银行卡业务（一）银行卡的概念银行卡是由商业银行向社会发行的具有消费信贷、转账结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。November1,200348

（二）银行卡的起源及发展

信用卡是商品经济发展的产物，起源于美国。

截至2008年年底，全国发卡量已达18亿张，信用卡发卡量超过1.4亿张，（同期美国市场上流通的信用卡数量已超过7亿张。）银行卡特约商户118万家，POS机185万台，ATM17万台，剔除批发性的大宗交易和房地产交易，银行卡消费额在社会消费品零售总额中占比近25%。November1,200349资料：美国信用卡危机次贷危机爆发后，由于美国楼市疲软，银行利率上涨，直接引发了个人债务上升，再加上失业率上升导致收入来源缺乏保障，许多美国居民的财务状况恶化，容易形成个人消费信贷业务的恶性循环，不可避免地导致信用卡出现违约。而且，和按揭信贷一样，银行将不同信用卡应收账款证券化，卖给对冲基金和退休基金等机构投资者，因此信用卡危机有可能通过这些由信用卡债务支持的债券进一步放大。信用卡提供商2009年上半年的呆坏账损失达210亿美元，预计未来一年半中这一数字将达到550亿美元，而根据美国联储局公布的资料信用卡欠账已经高达9517亿美元。面对美国的信用卡危机，国内金融机构也须警醒。November1,200350

（三）银行卡业务的功能及作用1、功能（1）转账结算功能；（2）储蓄功能；（3）汇兑功能；（4）消费信贷功能。November1,200351（1）减少社会现金货币流通量；（2）促进消费、缓解卖方市场销售困难；（3）帮助银行吸收存款、更多介入代收代付等中间业务；（4）加强个人收支与银行管理。2、作用November1,200352（四）银行卡的分类及其含义

根据发卡对象不同分:单位卡（商业卡）和个人卡2.按是否具有透支功能分:信用卡和借记卡

November1,200353（1）信用卡：具有消费信贷功能的银行卡如：贷记卡、准贷记卡（2）借记卡：一种“先存款、后消费”，无透支功能的银行卡。如：转账卡：专用卡：储蓄卡：November1,2003543.根据载体材料的不同分：磁卡和IC智能卡4、随着银行卡功能的不断延伸，又产生出联名卡和认同卡等附属产品。联名卡：认同卡：November1,200355（五）银行卡业务利润年费结算手续费透支利息罚金其他（如挂失手续费、转账费、滞纳金等）November1,2003566.3表外业务November1,200357指商业银行以证人和保人的身份接受客户的信托，对国内外的企业提供信用担保服务的业务。一、担保或类似的或有债权November1,200358

备用信用证1.备用信用证的定义指开证行根据开证申请人的请求，对申请人开立的承诺承担某种义务的凭证。November1,200359备用信用证并不在开证人或受益人的资产负债表上列示。一般来讲，备用信用证涉及三方当事人：（1）开证人（2）申请人（3）受益人November1,2003602.备用信用证的类型可撤销的备用信用证旨在保护开证行的利益2）不可撤销的备用信用证使受益人有了可靠的保障。November1,2003613.备用信用证的作用（三方面）对于借款人来说：提升信用等级，可以较低的成本获得资金。2）对于开证行而言：成本较低、盈利较高。3）对受益人来说：安全性提高November1,2003624.备用信用证的交易程序订立合同；申请开证；开证与通知；审核与修改；执行合同；支付和求偿。

November1,200363

二、承诺类表外业务

承诺是指银行承认并按约定在特定的时点或时段完成某项或某些业务的许诺，一般分为不可撤销的承诺和可撤销的承诺。November1,200364

（一）贷款承诺

贷款承诺是指银行承诺客户在未来一定的时期内，按照双方事先确定的条件，应客户的要求，随时提供不超过一定限额的贷款。November1,200365

在贷款承诺下，银行为客户提供了一种保证，使其在未来一段时间内肯定可以获得所需要的贷款，银行则收取一定的费用作为提供这种保证的补偿。November1,200366贷款承诺的主要业务方式：信用额度（最常见）备用信用额度循环信用额度November1,200367（二）票据发行便利

1.概念和实质一种中期的（5～7年）具有法律约束力的循环融资承诺。客户可以在协议期限内用自己的名义以不高于预定利率的水平发行短期票据筹集资金，银行承诺购买客户未能在市场上出售的票据或向客户提供等额银行贷款。November1,200368

票据发行便利实质上是一种直接融资，是借款人（银行客户）与投资者（票据购买人）之间的直接信用关系，银行充当的是包销商的角色。November1,2003692.

票据发行便利业务程序1）借款人选定组织银行2）借款人委托包销银团及投标小组成员3）借款人与包销团和投标小组之间签订一系列协议4）投标及付款November1,200370

三、交易类业务（金融衍生交易业务）

指商业银行为满足客户保值或自身风险管理的需要，利用各种金融工具进行的资金交易活动，主要包括金融衍生交易业务。

金融衍生工具是以股票、债券或货币等资产为交易基础派生出来的，其本身不能独立存在。November1,200371联系实际思考：由美国次贷危机引发的全球金融危机,引发了学界对于金融衍生产品的深刻反思。如果片面解读危机时期部分场外衍生市场所带来的巨大冲击,而不能全面把握全球金融衍生市场发展的趋势,中国金融市场就可能难以从此次危机中汲取有价值的经验教训,同时也可能会对中国的金融衍生市场发展形成不同程度的误导。November1,200372

实际上,对于金融衍生品的交易所市场场外交易市场必须作适当区分,正确认识不同市场对金融市场带来的不同影响。November1,200373（一）金融期货

1.金融期货的概念及特点

期货交易是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。November1,200374

期货合约是指由交易双方订立的，约定在未来某日期按成交时所约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化合约（即合约格式和条款内容由监管当局统一制定）。November1,200375

金融期货交易就是指以各种金融工具或金融商品（例如外汇、债券、存款证、股票指数等）作为标的物的期货交易方式。November1,200376

金融期货正以势不可挡之势成为广大投资者最重要的投资避险的工具。

2006年金融期货、期权（期权为金融期货衍生品）成交近120亿手，占全球期货交易量比重的91%，而传统期货——商品期货交易量仅占9%。

November1,200377货币期货（外汇期货）：

概念：指以汇率为标的物的期货合约。2.金融期货的种类November1,200378货币期货简介：背景：适应对外贸易和金融业务需要目的：规避汇率风险最早：1972年美国芝加哥商业交易所的国际货币市场推出第一张货币期货合约。发展：英国、澳大利亚等相继建立和推出。涉及的货币：英镑、美元、马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法国法郎、澳大利亚元以及欧洲货币单位等我国：1992年6月1日，上海外汇调剂中心率先推出外汇期货交易。由于推出的时机不成熟，不久就被关闭。November1,200379概念：指以利率为标的物的期货合约。2）利率期货November1,200380简介：最早：1975年由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。种类：长期利率期货（以长期国债为标的物）

短期利率期货（以二个月短期存款利率为标的物）。November1,200381

3）股票价格指数期货

简称股指期货或期指，指以股票市场的价格指数作为标的物的标准化期货合约的交易。November1,200382简介：股指期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股指期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。November1,200383思考：1993年3月10日，海南证券交易中心首次推出深圳股份综合指数期货的Ａ股指数期货，不久关闭。08年我国即将推出首个金融期货——股指期货，这将对我国期货市场以及对金融业的融合带来哪些影响？November1,2003843.金融期货的功能

价格发现：期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这个市场集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。杠杆作用：利用少量的资金进行大量的资金交易

套期保值：买进或卖出与现货头寸数量相当、方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过卖出或买进期货台约而补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险。November1,200385

某年1月15日，现货市场的国库券利率为10％，某银行经理预期1个月后可收到一笔金额为3000万美元的款项，他准备将其投资于3个月期的美国国库券。但其预测1个月内市场利率将有较大幅度的下降，为此他从CME买进30张同年3月份到期的国库券期货合约，以实行多头套期保值。其过程如下表：举例说明金融期货的套期保值功能November1,200386

日期现货市场期货市场1月15日国库券利率为10％以89.5的价格买进30张3月份到期的国库券期货合约2月15日收到3000万以92.5的价格买进3个月期的美国国库券以91.8的价格卖出30张3月份到期的国库券期货合约损益3000万*（7.5％－10％）*90/360＝－187500（10.5％－8.2％）*100万*90/360*30＝172500结果－15000美元November1,200387利用期货套期保值应注意的问题：要确定自己面临的是利率上升还是下降的风险（做空还是做多）要选择合适的期货合约。为了减少利率变动不一致带来的风险，期货合约中的金融工具应类似于要保值的资产或负债；November1,200388

3、根据未来现货交易的数额确定期货交易额；4.银行应在保值的过程中，随时密切关注市场利率的变化和自己的风险现状，以确保利率保值的效果。November1,200389（二）金融期权

1.金融期权概念又称选择权，指一种合约，其持有人有权利在未来一段时间内（或未来某一特定日期），以一定的价格向对方购买（或出售给对方）一定数量的特定标的物。November1,200390

期权的购买方为了取得这项权利，须向卖方交纳一定的期权费。期权合约中约定的商品买卖的价格称为“敲定价格”或“执行价格”。

November1,200391金融期权交易是一种权利的交易。买卖双方在享有的权利和承担的义务上有明显的不对称性。期权交易具有高杠杆功能。即以支付有限的期权费为代价而获得无限盈利的机会。2、金融期权的特点：November1,200392联系:他们的价格总是相互作用、相互影响的。3、金融期货与金融期权比较：November1,200393

区别:

期权是单向的合约，只对期权的卖方产生约束，期货是双向合约，买卖双方都承担对冲合约或交割的义务；期货交易双方都须交纳保证金，期权交易只有买方须交纳保证金；期货交易中，双方所承担的风险和可能获利都是无限的.November1,200394看涨期权：又称买方期权、多头期权，它赋予期权购买者在规定时期内按规定价格从卖方处购买一定数量的某种特定的金融资产的权利。4.金融期权种类November1,200395

看跌期权：又称卖方期权、空头期权，它赋予购买者在规定时期内按规定价格出售一定数量的某种特定的金融资产的权利。November1,2003965.金融期权的盈亏分析

金融期权合同的买入者为了获得以后的选择权，必须支付一定数量的支付权利金给卖出者。从权利、义务角度来看，合同双方的权利义务具有明显的不对称性。November1,200397

November1,200398思考：既然期权卖方盈利有限亏损无限，那么谁在什么情况下会充当期权卖方？November1,200399

1.投机者：预测市场行情和卖方相反2.投资者：卖出期权进行头寸管理。手里有现金头寸时，卖出看跌期权；有股权头寸时，卖出看涨期权。November1,2003100（四）互换业务

1、互换的概念互换，是两个或两个以上的交易对手方根据预先制定的规则，在一段时期内交换一系列款项的支付活动。

November1,2003101

2、互换的具体对象1）债务期限2）利率3)币种4)偿还方式November1,20031023、互换的目的筹资避险套利November1,20031034、互换的种类

利率互换指两笔债务以利率方式相互交换，一般在一笔象征性本金数额的基础上互相交换具有不同特点的一系列利息款项支付。并且这种利息支付流表现为净差额支付。November1,2003104

利率互换产生的前提：互换的双方存在比较优势的情况下。November1,2003105

假设A和B两家公司，A公司的信用级别高于B公司，因此B公司在固定利率和浮动利率市场上借款所需支付的利率要比A公司高。现在A、B两公司都希望借入期限为5年的1000万美元，并提供了如下表所示的利率：利率互换举例分析：November1,2003106

固定利率浮动利率公司A10.00%6个月期LIBOR+0.30%公司B11.20％6个月期LIBOR+1.00%A比B少支付1.2个百分点0.7个百分点November1,2003107

从上表可知，B公司在浮动利率市场有比较优势，而A公司在固定利率市场有比较优势。November1,2003108

现在假如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入与6个月期LIBOR相关的浮动利率资金。由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。A公司可以10%的利率借入固定利率资金，B公司以LIBOR+1%的利率借入浮动利率资金。然后他们签订一项互换协议，以保证最后A公司得到浮动利率资金，B公司得到固定利率资金。November1,2003109

A公司同意向B公司支付本金为一千万美元的以6个月期LIBOR计算的利息，作为回报，B公司同意向A公司支付本金为一千万美元的以9.95%固定利率计算的利息。

November1,2003110

考察A公司的现金流：1）支付给外部贷款人年利率为10%的利息；2）从B得到年利率为9.95%的利息；3）向B支付LIBOR的利息。三项现金流的总结果是A只需支付LIBOR+0.05%的利息，比它直接到浮动利率市场借款少支付0.25%的利息。November1,2003111

B公司也有三项现金流：1）支付给外部借款人年利率为LIBOR+1%的利息；2）从A得到LIBOR的利息；3）向A支付年利率为9.95%的利息。三项现金流的总结果是B只需支付10.95%的利息，比它直接到固定利率市场借款少支付0.25%的利率。这项互换协议中A和B每年都少支付0.25%，因此总收益为每年0.5%。November1,20031122）货币互换（CurrencySwap）

指双方按约定汇率在期初交换不同货币的本金，然后根据预先规定的日期，按即期汇率分期交换利息，到期再按原来的汇率交换回原来货币的本金。

November1,2003113

例如：德意志银行是德国的老大，在德国市场上得到马克资金的成本是3.5%,而花旗银行在德国市场上的资金成本是3.55%；反过来，花旗银行在纽约美金市场上的筹资成本要低于德意志银行，这就存在着两家银行利率的互换。货币互换实际上是利率互换，即不同的货币的利率互换。November1,2003114案例：2007年1月18日，兴业银行与花旗银行完成了国内第一笔利率互换交易：期限为一年，以3个月期Shibor为基准利率。其中兴业是支付2.98％的固定利率，并从交易对手方银行获得以3个月期Shibor为基准的浮动利率（当天全国银行间同业拆借中心发布的3个月期Shibor为2.8080％）。

November1,2003115四、涉足资本市场的业务（一）银证合作业务November1,2003116银证合作的三种方式：一是外部一般型业务合作，即券商只是银行的普通客户，或券商经手银行股票发行的承销业务；二是外部分工型业务合作，即双方利用各自优势，进行业务分拆和组合；三是企业内部的组织与股权合作。November1,2003117目前我国银证合作内容如下：

1．银行对券商提供融资便利2．银证转账业务：指将银行的储蓄系统与证券营业部的股票交易委托系统进行实时联网，股民通过委托或自助交易终端，对证券保证金账户和活期储蓄账户之间的资金进行调拨的一项金融服务业务。3．法人结算划款与新股发行验资

November1,2003118（二）银保合作业务November1,2003119国际上银保合作的8种主要模式１．保险公司利用银行客户基础进行销售；２．银行作为销售代理与保险公司签订销售协议；３．银行与保险公司交叉持股；４．银行、保险合资开设新的保险公司；５．银行部分或全部收购一家保险公司；６．银行从零开始设立新的保险公司；７．由一个集团内的银行、保险公司就发展银行保险达成协议；８．保险公司投资设立全资或合资银行。November1,2003120我国银监会、保监会拟联合规范银保业务推动合作升级20世纪90年代中后期开始合作1999年开始出现“银保合作”热现状：目前合作深度不够，但在保险代理、资金结算、资产托管、预约分保、发卡业务及客户资源共享等领域的多层次合作模式已经凸显，更有银保混业的萌动。发展趋势：深化银行保险内涵，在资本层面形成联结。目前，四大国有银行、交通银行等都提出了投资设立保险公司的意向，其中交行已向保监会提出了正式申请。November1,2003121

（三）资产证券化1.概念是指银行将具有共同特征的、流动性较差的盈利资产，如贷款、应收款等集中起来，以此为基础发售具有投资特征的证券的行为。November1,2003122资料：据英国《经济学家》杂志报道，目前西方大银行实际上已经不再是企业的主要债权人，仅仅是贷款的流通渠道。银行对企业放款后，很快就将这些贷款的风险分散出去。２００２年度荷兰银行对企业的放款额同比减少了３４０亿欧元；瑞士信贷银行减少了１２０亿瑞士法郎（合８６亿美元）。德意志银行是最极端的例子，过去３０个月中，其账面上对企业的贷款额减少了４０％，国际清算银行６月公布的年报显示，银行的信贷风险转移活动增长迅猛。２０世纪９０年代初，信贷风险转移金额为几十亿美元。２００２年，这一数字达到了２万亿美元。

November1,2003123西方银行转移贷款风险的方法主要有两种：

一是证券化方法，即发行贷款债券，将债权转卖给其它投资者。

二是利用贷款衍生产品，即购买贷款保险。一些银行对企业发放贷款后，向保险公司购买贷款保险。如果企业破产，保险公司将向银行赔付坏账损失。November1,200312420世纪70年代美国住宅抵押贷款市场，资产证券化正式启动；80年代中期飞速发展；80年代后期进一步发展；

2.资产证券化的起源和发展November1,2003125

在美国，资产抵押证券发行规模在迅速增长；可用来发行资产抵押债券的资产范围也在不断扩大；全世界范围内（欧美、亚洲）资产证券化正呈现出强劲的增长势头：。November1,20031263.资产证券化的运作程序

发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构(SpecialPurposeVehicle,SPV)，或者由SPV主动购买可证券化的资产，然后SPV将这些资产汇集成资产池（AssetsPool），再以该资产池所产生的现金流为支撑，在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。November1,2003127

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