项目投资经济评价的理论基础

第2章项目投资经济评价的理论基础2.1项目投资经济评价的内涵项目经济评价是项目可行性研究的重要组成部分,是对经济活动中的“成果与消耗之比较、产出与投入之比较”内容有国民经济评价和财务评价两大类。本文只对“吉化”新型溶剂法纤维项目投资进行财务评价。2.2项目投资经济评价的内容和指标项目投资的财务评价是指根据国家现行的财税制度及价格体系,从项目的角度出发，计算和编制相关项目的财务效益和费用的有关报表，计算评价指标,考察、分析项目的盈利能力、清偿能力及财务生存能力等财务状况,据以判断项目的财务可行性。具体的评价指标包括净现值、净年值、费用现值、费用年值等判断项目盈利能力的指标；投资收益率、内部收益率、净现值指数等反映、判断项目资金利用效率的效率型指标。各种评价指标是从项目的不同角度反映、考察项目的经济性的。“吉化”新型溶剂法纤维项目建设方案的经济评价研究主要就是选取这些相关指标进行投资项目的财务评价。基准收益率：基准收益率是项目的财务内部收益率（现金流税后）。财务内部收益率（IRR）：在所有的经济指标中，内部收益率是最重要的指标之一。所谓内部收益率简而言之就是项目的净现值等于零时的折现率。净现值随着折现率的不断增大而不断减少，当折现率增至某个使项目的净现值为零时，此时的折现率即为项目的内部收益率。IRR是在项目寿命期末全部恢复项目占用资金的利率，表明项目的资金恢复能力和收益能力。IRR越大，则恢复能力越强（经济性越好）。且这个资金恢复能力完全取决于项目在其寿命期时间内，项目内部的生产经营状况。其表达式为：（67-+FIRRY1=0/-I式中，CI——现金流入量：CO——现金流出星：（CI-CO）t——第t年的净现金流量：投资回收期（Pt）:投资回收期是指从项目建成之日起，用项目各年的净收入（包括净利润和折旧）将全部投资（包括建设投资和流动资金）收回所需的期限。它是考察项目在财务上投资回收能力的主要静态评价指标。因为静态投资回收期没有考虑资金的时间价值，为克服这一的缺点，在投资项目经济评价中有时采用动态回收期这一概念。动态投资回收期TP*可用以下公式求得：7'工（C—（1+八0在项目的经济评价实践中，一般用以下公式求得：T；=（累积折现值出现正值的年数）-1+上年累积折现值的绝对值/当年净现金流的折现值）净现值（NPV）：净现值是考察项目寿命期内每年发生的现金流量，按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点的现值累加。由于机会成本的存在，所以此指标所反映的不是项目的实际利润，而是其经济利润，经济利润即为考虑机会成本后项目的经济收益。其表达式为：.■■=＞：）式中：NPV——净现值；CL——第t年的现金流入额：COt——第t年的现金流出额：n项目寿命年限；io——基准折现率口投资收益率（R）：投资收益率是指项目寿命期内，正常生产年份项目的净收益比上项目投资总额。期公式为：2K其中：NB:正常年份的净收益;I：总投资=固定资产投资+建设期利息+流动资金资本金净利润率（ROE）:某个项目资本金的盈利能力和水平就是以资本金净利润率表示的。其公式为：ROE二项目达产年税后净利润或年税后平均利润/资本金X100%以上各指标是项目投资经济评价的部分重要指标。2.3项目投资经济评价的主要方法项目投资经济评价的内容包括国民经济评价和财务评价,本文只对“吉化”新型溶剂法纤维项目投资进行财务评价。财务评价的主要方法包括确定性评价方法和不确定性评价方法两大类。确定性评价方法：包括不重视资金时间价值的静态评价方法和重视资金时间价值的动态评价方法。静态评价方法所分析的指标包括投资回收期、投资收益率等静态指标；动态评价方法所分析的指标包括净现值、内部收益率等动态指标。不确定性评价方法：包括风险评价方法和完全不确定性评价方法。风险评价方法通过盈亏平衡分析、敏感性分析，对项目方案风险的大小加以评