房地产行业样本城市周度高频数据全追踪：二手房改善持续好于新房景气指数预示房价Q3企稳

—样本城市周度高频数据全追踪赵可博士分析师区宇轩研究助理—样本城市周度高频数据全追踪赵可博士分析师区宇轩研究助理招商证券I行业定期报告总量研究I房地产（不动产与综合服务）二手房改善持续好于新房，景气指数预ZF房价Q3企2023.02.262023.02.26S1090513110001核心要点二手房成交面积同比新房成交面积同比-34%I24%31%样本城市线二线三线38%10% 20% 30% 40% 50%新房（1月1日-2月21二手房成交面积同比新房成交面积同比-34%I24%31%样本城市线二线三线38%10% 20% 30% 40% 50%新房（1月1日-2月21日）二手房（1月1日-2月21日）城市能级面积同比 较12月城市能级面积同比较12月-40%-30% -20% -10%注：由于今年和去年春节月份不一致，故采用1月初以来累计数据，当期和基期数据中均包括春节假期，以抵消春节假期影响样本城市（40城）-18%-缩小14PCT样本城市（17城）31%转正36PCT-18%-缩小11PCT11%转正45PCT二线城市（11城）-13%-缩小20PCT二线城市（5城）42%+扩大39PCT三四线城市（25城）-25%-缩小5PCT三四线城市（10城38%+扩大22PCT前瞻及佐证指标流动性前瞻截至最新数据（2023年1月），宏观层面流动性前瞻指标环比较上月正缩小（紧缩力度减小），同比转正（转向紧缩）；居民新增存款趋势和存款余额趋势正同比扩大；居民新增中长期贷款趋势项负同比扩大，新增中长期贷款趋势项正同比扩大流动性前瞻扩大新房案场、二手带看截至最新数据（2023年1月），样本城市中石家庄、济南的带看量上升；新房案场指数和二手带看指数负同比收窄，市场景气指数正同比和市场景气指数扩大租金截至最新数据（2023年1月），上海、深圳租金负同比扩大，北京、广州负同比收窄；北京、广州住宅价格指数正增长收窄，上海负增长收窄，深圳负同比扩大租金资料来源：房管局、招商证券风险提示：短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，去化不及预期，长效机制不及预期等。-2-CMS你招商证券-2-带看量截至最新数据（2023年1月），样本城市中石家庄、济南的带看量上升石家庄-—新増房源量（左轴）一带看次数（右轴）武汉350003000025000200001500010000500050000〕lo’mzoz-IT.ZZOZ60.ZZ0Z-g.zzozso.zzozmo.zzozTO.ZZOZ■n.IZOZ-60.IZ0Z-ZOLZOZSOLZOZ"mo,TZOZT9IZ0ZTT6Z0ZTomzoz■H.ZZOZ60.ZZ0ZB&zozLno,zzozmo’zzozioazozvt.IZOZ60,TZ0zszozSOLZOZmo.TZOZTO’TZOZTT6Z0ZIO-EZOZ■n&zoz60&Z0Zzo&zozso&zozmo&zozlo&zozTWZOZ601Z0Z&TZOZSO.TZOZmolzozlo.TZOZTT-OZOZ400000300000200000100000g二—二gg二—JHCNIN忘CN&z石家庄-—新増房源量（左轴）一带看次数（右轴）武汉350003000025000200001500010000500050000〕lo’mzoz-IT.ZZOZ60.ZZ0Z-g.zzozso.zzozmo.zzozTO.ZZOZ■n.IZOZ-60.IZ0Z-ZOLZOZSOLZOZ"mo,TZOZT9IZ0ZTT6Z0ZTomzoz■H.ZZOZ60.ZZ0ZB&zozLno,zzozmo’zzozioazozvt.IZOZ60,TZ0zszozSOLZOZmo.TZOZTO’TZOZTT6Z0ZIO-EZOZ■n&zoz60&Z0Zzo&zozso&zozmo&zozlo&zozTWZOZ601Z0Z&TZOZSO.TZOZmolzozlo.TZOZTT-OZOZ400000300000200000100000g二—二gg二—JHCNIN忘CN&z§aOo§CO.TZOZSO.TZOZEO.TZOZszoz1400012000100008000600040002000010000090000800007000060000500004000030000200001000016000014000012000010000080000600004000020000佛山1400012000100008000600040002000gggamggwtNrNtNINtN&z&z&z&CM&z&CMthOl用5CNggggrHS!lo.mzozTTZZOZ60.ZZ0Zfo.zzozso’zzozEo.zzozTOHZOZTTXOZ60.K0ZszozSO.TZOZEO.TZOZTMZ0Z3000002500002000001500001000005000050000450004000035000300002500020000150001000050000300000250000200000150000100000500000大连250002000015000100005000160000140000120000100000800006000040000700060005000400030002000100040000350003000025000200001500010000ogggQggg二Q局fNfNT日tNZZfNZ(NCNZZZCNmCMCMgto-ezoz二&zoz60&Z0Z2Z0Zso&zozmo&zozTo&zozIWZ0Z601Z0Z&TZOZSO.TZOZmolzozIO.TZOZITdzoz二.zzoz60&Z0Zzo&zoz岑zzozmo.zzozTo.zzozTTTZOZ60.IZ0Z&IZOZSO.IZOZmo.TZOZIO.IZOZTTOZOZ资料来源：贝壳、招商证券CMS为招商证券新房案场、二手带看和市场景气指数截至2023年1月，新房案场指数和二手带看指数负同比收窄，市场景气指数正同比扩大10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10__1~1_6sp&略KsP/Pft/A7忡o/ft/ft/ttzooooooo6422416_._I9R0Zorzzozzo&zozD9ZZ0ZI9ZZ0ZorlCSIozZ9I3Zbo.IZOZI9IZ0Zoldzozzodzoz寸068ZI068Z—市场景气指数同比（左轴） _二手价格指数同比（右轴）新房成交面积同比（左轴）2021-072022-012022-072025-01100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2021-01二手带看指数（右轴） 一二手带看指数同比（左轴）二手房成交面积同比（左轴）资料来源：贝壳、房管局、招商证券CMS为招商证券一线城市二手住宅租金&房价指数同比2023年1月，上海、深圳租金负同比扩大，北京、广州负同比收窄；北京、广州住宅价格指数正增长收窄，上海负增长收窄,深圳负同比扩大 北京:二手住宅租金指数:同比 住宅价格指数:北京:同比 上海:二手住宅租金指数:同比 住宅价格指数:上海:同比%%5o-1L"I50511To—終。ZI0AZ0CXJTOCOIOZT。，匚OZT0—9T—I0ZI。，出。Zesoz 北京:二手住宅租金指数:同比 住宅价格指数:北京:同比 上海:二手住宅租金指数:同比 住宅价格指数:上海:同比%%5o-1L"I50511To—終。ZI0AZ0CXJTOCOIOZT。，匚OZT0—9T—I0ZI。，出。ZesozT-1ecoCXJozTOCOIOZ1。<霓1。—9霓LT—lozesoz%51—住宅价格指数:深圳:同比—深圳:二手住宅租金指数:同比30%25%20%15%10%5%0%-5%IO0DZOCXJI06Z0CXJ-10%o——广州:二手住宅租金指数:同比—住宅价格指数:广州:同比I。—終局TOAZOZlomozloozozI0—6I0Zs.so^I。，二局T—I。—出。ZI04T—loz资料来源：统计局、中原地产、招商证券*部分城市由于调控较严，房价指数较真实的房价数据或有差别-16-CMS为招商证券-16-分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。赵可：招商证券研究发展中心房地产行业（不动产与综合服务）首席分析师、REITs研究组执行组长，董事，主要从事不动产及不动产综合服务研究，宏观策略研究；招商证券与清华大学联合培养应用经济学博士后，中南大学与多伦多大学联合培养管理学博士，中南大学计算机科学学士，深圳市高层次人才，高级经济师；路畅：2018年加入招商证券，3年房地产行业研究经验，山东大学物理学学士，曼彻斯特大学物理学硕士。李盛天：2022年加入招商证券，同济大学建筑与土木工程本硕。区宇轩：2022年加入招商证券，南开大学金融学学士，伦敦大学学院金融学硕士。孔嘉庆：2022年加入招商证券，香港大学经济金融学学士，乔治城大学经济学硕士。团队荣誉：多次获新财富、水晶球、金牛奖、金牛奖最具价值分析师、Wind金牌分析师、新浪金麒麟最佳分析师、21世纪金牌分析师等相关荣誉。-17-CMS少招商证券-17-评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业扌旨数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500扌旨数为基准。具体标准如下:股票评级强烈推荐:预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间中性：预期公司股价变动幅度相对基准扌旨数介于±5%之间减持:预期公司股价表现弱于基准指数5%以上行业评级推荐:行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数CMS为招商证券 -18-

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