中国化纤行业运行基本情况、企业盈利能力及行业运行预测析

上半年中国化纤行业运行基本情况、企业盈利能力及行业运行预测析

2019年上半年，我国经济环境严峻复杂，特别是外部挑战和不确定因素增加，化纤行业面临的下行压力加大。总体来看，需求端延续走弱，供需矛盾凸显；市场行情整体呈现先扬后抑的走势，6月低位反弹；行业盈利状况明显下滑，运行质量大体平稳，但风险已然显现；产业链“一体化”程度进一步加深，产业链利润再分配；投资增速回落至负增长，新增产能同比减少。

一、化纤行业运行基本情况

1、化纤行业生产情况

1~6月化纤产量2803.65万吨，同比增长12.05%。其中，涤纶、锦纶和粘胶短纤三大类产品的产量增速均超过10%。增速约在8%。2019年1~6月化纤产量情况数据来源：公开资料整理

相关报告：发布的《2019-2025年中国化纤行业市场供需预测及发展前景预测报告》

2、化纤行业需求情况

在纺织服装内销增长趋缓，出口压力明显加大的情况下，终端市场表现弱势，贸易摩擦影响持续，叠加国内纺服高库存，下单谨慎性增加。产业链末端的矛盾仍在持续发酵，织机加弹开机率回落明显。化纤下游主要产品产量虽然仍能维持增长态势，但与2018年1~6月相比，棉混纺纱、化学纤维纱、棉混纺布、帘子布的增速有不同程度的下降。

从化纤出口方面来看，1~6月，我国化纤出口240万吨，同比增长7.31%，增速比上年同期提高0.43个百分点。但受中美贸易战的影响，我国对美出口化纤同比减少37%，占出口总量比例下降3.4个百分点。2019年1~6月我国化纤产品出口情况数据来源：公开资料整理

二、中国化纤企业盈利能力呈现两极分化特征，粘胶、氨纶利润下滑

2018年，中国化纤行业实现主营业务收入7989.58亿元，同比增长12.42%；实现利润总额393.89亿元，同比增长10.31%。行业利润的增加，从市场层面来说，主要归功于产品价格的上涨和下游需求的跟进，但其本质是供给侧结构性改革取得一定成效，供求关系得到改善，另外新产品开发也在加快，在品牌、品质、品种方面均有提升。2018年，行业亏损面18.23%，比2017年扩大了5.21个百分点，亏损企业亏损额同比也大幅增加37.6%，反映出企业盈利能力两极分化特征明显。

从2019年一季度数据来看，化纤行业主营业务收入2058亿元，同比增长16.21%；实现利润总额51.34亿元，同比减少19.60%。此外，行业亏损面30.52%，亏损企业亏损额同比增加64.97%，盈利两极分化特征持续。涤纶、人纤和锦纶三大行业利润总额同比均出现明显减少，同比分别减少45.88%、14.60%和17.53%。2018年中国化纤行业利润总额及同比增长情况数据来源：公开资料整理2018年中国化纤行业亏损企业亏损金额及同比增长情况数据来源：公开资料整理2019Q1年中国化纤行业利润总额及同比增长情况数据来源：公开资料整理2019Q1年中国化纤行业亏损企业亏损金额及同比增长情况数据来源：公开资料整理

化学纤维涵盖涤纶、粘胶短纤、氨纶、锦纶等子行业。2019H化纤行业实现收入2,052.26亿元，同比增长17.82%；归母净利润108.48亿元，同比增长26.63%。除粘胶外，其他子行业的营业收入和业绩均实现较增长。化纤行业毛利率为10.74%，同比增加0.32个百分点。2019H化纤板块营业收入及同比增长情况数据来源：公开资料整理2019H化纤板块归母净利润及同比增长情况数据来源：公开资料整理2019H化纤板块毛利率及毛利率变动情况数据来源：公开资料整理2019H化纤板块期间费用率及期间费用率变动情况数据来源：公开资料整理

受益大炼化投产，涤纶板块业绩大幅增长。2019H涤纶板块营业收入为1,838.75亿元，同比增长19.99%，归母净利润为97.34亿元，同比增长31.51%。恒力石化2,000万吨/年炼化一体化项目于上半年全面投产，为公司营收和利润增长贡献巨大。2019H化纤行业上市公司经营情况股票简称营业收入（亿元）同比（%）归母净利润（亿元）同比（%）毛利率（%）毛利率变动（%）期间费用率（%）期间费用率变动（%）东方盛虹122.9716.327.9610.8411.66(1.72)4.48(2.34)恒天海龙4.0822.050.0331.7016.134.388.850.68恒逸石化417.294.9012.772.945.261.292.610.79华西股份16.9938.123.35241.816.82(7.29)18.382.06海利得19.9112.941.60(12.83)18.82(4.04)9.11(1.19)*ST尤夫16.10(15.57)0.16(32.87)19.86(4.21)21.100.55荣盛石化394.927.6310.46(8.66)5.91(0.81)3.370.34恒力石化423.3360.0440.21113.6217.422.854.99(1.69)江南高纤5.38(13.77)0.26(12.99)9.37(1.52)3.64(1.66)桐昆股份246.3331.9013.902.1611.47(3.77)4.18(1.53)新凤鸣163.2913.345.88(27.56)7.95(2.37)4.201.02苏州龙杰8.140.750.75(0.73)15.82(1.26)6.20(0.26)涤纶1,838.7519.9997.3431.5110.070.334.21(0.19)皖维高新30.9210.551.76100.1221.895.1812.810.31维纶30.9210.551.76100.1221.895.1812.810.31吉林化纤13.171.810.71(10.18)21.386.1814.096.17新乡化纤24.4813.330.68191.6113.974.008.430.98澳洋健康17.19(33.56)(1.89)(1026.46)8.290.9117.8610.13南京化纤4.05(26.77)(0.07)86.7611.604.7319.925.55粘胶58.89(10.69)(0.58)(187.56)13.804.0913.245.01华峰氨纶21.00(4.75)2.37(4.42)23.99(0.07)10.880.63泰和新材12.6927.290.94(6.33)17.19(2.91)8.810.03氨纶33.695.233.31(10.76)21.43(1.40)10.100.31美达股份15.51(17.04)0.02(90.93)6.52(2.26)6.680.02光威复材8.3628.513.1044.7351.902.8517.602.17中简科技1.1515.390.5318.6779.872.0127.48(3.00)神马股份64.9913.583.00(21.26)10.52(3.87)6.28(0.37)其他纤维90.017.906.650.3714.56(2.04)7.670.05合计2,052.2617.82108.4826.6310.740.324.85(0.08)数据来源：公开资料整理

三、2019年化纤行业运行预测

（一）行业运行背景

2019年，全球经济虽然将继续保持扩张，但面临的风险在上升，增长势头将减弱。中国经济运行同样面临下行压力，预计中国经济继续保持平稳增长，增速有可能比上年略有回落。

压力之下，预计纺织行业主要运行指标增速将较2018年有所回落，出口增长压力尤为突出。纺织行业推动高质量发展的内在需求更为迫切，必须着力提高生产效率和抗风险能力，方能继续保持平稳发展态势。

在全球经济增长趋缓的大背景下，石油需求增长乏力，同时原油供给面仍然适度宽松，但目前油价已是低位，缺少大幅上涨下跌的动力。原油市场受地缘政治因素影响越来越明显，油价存在因地缘政治引起阶段性反弹的可能性。总体波动幅度预计不会超过2018年。

（二）化纤行业运行预测

2019年，化纤行业特别是聚酯涤纶行业依然处于投产高峰期，供应量的增加，相对于需求的不乐观，使得2019年的市场供需矛盾将会逐步突出化。同时，由于2018年基数较大的原因，2019年部分运行指标增速将放缓。

不过考虑到目前产业集中度较高，大企业的话语权明显增强，市场的恶意无序竞争减弱，因而行业