货币政策调整对进出口贸易的影响分析

货币政策调整对进出口贸易的影响分析摘要：货币政策调整会通过利率和货币供应量来影响进出口贸易，但对不同的贸易方式、不同的企业的影响程度不同，可以从加强对宏观环境的预测、争取政府支持以及充分利用现代金融衍生工具来推动进出口贸易持续稳定发展。关键词:货币政策进出口贸易影响关键词:货币政策进出口贸易影响我国货币政策长期中性短期非中性已经为大多学者所证明，如刘斌（2001）等，也就是说，货币政策短期而言对进出口贸易会产生重要的影响。特别是，随着我国对外开放程度的不断增加，进出口贸易规模不断扩大，货币政策调整将对进出口贸易产生更加重大的影响。研究和分析这种影响具有重要的现实意义。1货币政策对进出口贸易影响的路径分析总体来看，货币政策对进出口贸易的影响途径主要是遵循由中央银行到金融市场和金融机构，再来影响进出口贸易这一种传导机制。中央银行通过调整存款准备金率，公开市场操作，调整再贴现利率来影响货币供应量或者市场利率，这种货币供应量和利率的变动便会通过资本市场传导给进出口企业、以及为进出口提供配套的企业并影响企业的生产行为，最终影响进出口贸易。就货币供应量来看，如果货币供应量增加，一方面，会使得企业更容易获取外部资金，并会降低资金的使用成本，有利于企业积极扩大生产，从而为扩大进出口贸易创造了条件。另一方面，在宽松的货币政策的支持下，企业可以通过国内贷款实施“走出去”战略，在外投资建厂，并且，这也会使得外国企业在对我国的进口中可能会更加方便的获得贷款，这都将会对进出口贸易产生积极影响。邹璐（2006）研究表明，货币供应量与进出口贸易之间存在正相关性。反之则会对进出口贸易产生消极影响。事实上，我国货币供应量一直保持较快的增速，从M1（货币）和M2（货币和准货币）来看，从上个世纪90年代开始，基本保持二位数的增长（仅2008年M1的增速小于10%），2009年更是达到新世纪以来的最高增速，M1和M2的增速分别达到32.4%和27.7%,分别比2001年高出19.6%和13.3%（见表1），这表明我国的货币供应量增速较快，将会对进出口贸易产生积极影响。表1我国货币供应量同比增长率变化单位：%年份199119952000200120022003200420052006200720082009M124.216.81612.716.818.713.611.817.7219.132.4M226.529.512.314.416.819.614.617.614.716.717.827.7资料来源：中国统计年鉴2010。从利率的角度来看，调高存贷款利率，一方面，会使得企业的融资成本直接增加，并会由于流动性紧缩而使得融资难度加大，不利于企业扩大出口，另一方面，在开放的经济体系中，各国的货币政策具有相同性，调高利率会使得人们的储蓄倾向增加，进而使得当期消费的欲望减小，这也不利于我国进出口贸易的扩大。反之，调低存贷款利率则相对有利于进出口贸易的发展。实际上，1993年以来，从1995年调整利率至2002年我国连续8次降低利率，但2004年开始又连续9次加息，受金融危机影响，2008年我国连续3次调低利率，为实现货币政策目标，2010年下半年人民银行重启了加息程序，2011年更是在年后即调整了利率，表明当前我国在适时的实施紧缩货币政策，这将在短期内对进出口贸易带来一定的挑战。2货币政策变动对不同类型贸易影响的差异性分析近年来，我国进出口贸易保持快速增长，金融危机后的2010年进出口、出口、进口增速分别达到34.7%、31.3%和38.7%，货币政策的变化无疑会对这种进出口增长产生一定的影响，但从细分领域来看，这种影响会因为贸易主体自身条件的不同而出现程度上的深浅。从资本密集型、技术密集型、劳动密集型三种不同类型的进出口企业来看，货币政策的调整影响最大的为资本密集型企业。主要是由于这类企业资本需求大，资金使用规模大，货币政策的调整会在较大程度上影响其生产经营成本。从我国的现实来看，当前我国的出口产品中资本密集型占据了相当大的比重，在中国海关公布的2010年31种重点出口商品中，煤、焦炭及半焦炭、原油、成品油、钢材、锯材、贵金属或包贵金属首饰、钢胚及粗锻件、未锻轧铝、彩色电视接收机、摩托车及有动力装置脚踏车、自行车、电动机及发电机类资本密集型产品出口额达到9503亿美元，占据了出口总额的60%的份额。这表明货币政策的变化对我国进出口贸易会产生较大的影响。从进出口贸易方式来看，货币政策对加工贸易的影响相对要小，对一般贸易的影响相对要大。这主要是由于对于加工贸易企业而言，一方面，可以在国外进行融资；另一方面，通过从合作者手中进口原材料，可以节省资金占有量，从而可以在一定程度上弱化货币政策的影响。从实践来看，2010年，出口中一般贸易和加工贸易所占的比重分别为45.62%和46.86%，进口中一般贸易和加工贸易所占的比重分别为55.06%和29.93%，进口贸易中加工贸易所占的比重不到30%，可见对于出口而言，货币政策的影响相对会更大，而对于进口而言这种影响相对会小。从国有企业、外商投资企业、其他企业等企业类型来看，货币政策的变化对于这三者的影响程度从大至小应该是其他企业、国有企业、外商投资企业。这主要是由于外商投资企业可以更方便的获取国外资金，同时也可以在进出口贸易中更方便的在东道国与母国之间进行联系，便于资金的回笼。但对于国有企业而言，国内宏观政策环境会使得其直接受到冲击，一方面，我国的国有企业特别是国有银行还在某种程度上担负着实现国家宏观调控目标的任务，这势必使其要面对货币政策的影响。对于其他企业而言，主要是民营企业及集体企业，由于这类企业自有资金规模较小，其生产与经营在很大程度上需要外部资金的支持，但它在资本市场中居于弱势地位，货币政策的变化一方面会使得其融资成本、融资的难易程度发生直接改变，另一方面，外部宏观环境的变化会使得这类业务单薄、盈利能力相对较差的企业面临生产经营上的困难。从实践来看，2010年，我国出口贸易中国有企业、外商投资企业、其他企业所占的比重分别为14.84%、54.58%、30.47%，从进口贸易来看，国有企业、外商投资企业、其他企业所占的比重分别为27.79%、52.91%、19.3%，在出口贸易中民营企业占据了相当大的份额，表明货币政策对进出口贸易的影响还是相当大的。3紧跟货币政策变化推动进出口贸易的对策建议货币政策是一个变化的体系，进出口贸易企业必须根据货币政策的变化及时制定和执行自身发展战略，才能尽可能的避免政策变化带来的风险，甚至从中获益。首先，要加强对宏观环境的研究，及时的调整自身发展战略。企业要通过设立专门的宏观政策研究部门或者分配专门的研究人员加强对宏观发展环境的研究。一方面，要加强对国内发展环境的分析，通过判断当前经济总体发展水平来研究和探讨国家可能采取的货币政策，提前做出战略反映。另一方面，要加强对贸易对象宏观环境的研究，以此来判断贸易对象可能采取的政策措施及其对进出口贸易的影响，特别是对于货款回收等的影响，在遭遇环境变化时要及时的与贸易对象进行沟通，制定科学的应对之策。其次，要积极争取政府的帮助与扶持。无论是中央、地方政府还是国外政府，对于所鼓励的贸易产品都会设定扶持政策。因此，一方面，企业要对自身所处行业、上下游产业的发展环境进行分析，争取国家贷款贴息等帮助，以此来降低进出口贸易的成本。另一方面，企业要积极利用国外政府为促进进出口贸易所制定的优惠政策，如贷款等，以此来降低经营成本。最后，要积极的利用现代金融工具来降低货币政策调整的风险。企业特别